CC BY
129А.Х. Алхаматов
ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Венчурная деятельность является одной из основных мер по достижению инновационного развития и повышению конкурентоспособности экономик. В настоящее время в законодательстве Российской Федерации наблюдается проблема, которая заключается в отсутствии единого законодательного акта, который бы единообразно решал вопросы правового регулирования венчурного инвестирования. А ведь именно комфортность правовой среды является одним из основных параметров, определяющих успешность венчурной деятельности. В исследовании использовались сравнительно-правовой и формально-юридический методы.
Ключевые слова: венчурная деятельность, инвестиционная деятельность, правовое регулирование, инновационная деятельность, законодательный акт.
Венчурная деятельность способствует развитию инновационной сферы нашей страны и увеличению конкурентоспособности экономики в целом. Успешность данной рискованной деятельности, прежде всего, значительно зависит от законодательного регулирования. Однако, в законодательстве России существует проблема в отсутствии единого акта, который бы регулировал все вопросы, касающиеся венчурных инвестиций.
Распоряжением Правительства РФ от 17.11.2008 г. «Об утверждении Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года» [1] отмечено, что одной из важнейших целей государственной политики в области развития инноваций заключается в создании государственных или государственно-частных фондов прямых инвестиций для повышения рыночной стоимости компаний, занимающихся развитием технологий, а также посредством венчурного инвестирования развить отдельные стадии развития бизнеса в инновационной деятельности. Для привлечения инвестиций возникает необходимости в создании соответствующих реформ. В настоящее время касаемо Российской Федерации такой реформой выступает предусмотренные Указом Президента Российской Федерации от 7 мая 2018 г. № 204 «О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период до 2024 года» [2] национальные проекты.
В связи с молодостью российского рынка венчурного инвестирования и нуждой детализации законодательства, доля данной деятельности занимает лишь малую долю в нашей стране. Стоит также отметить, что в большинстве экономически развитых стран, где также развита деятельность венчурного инвестирования, отсутствует единый закон, регулирующий венчурную инвестиционную деятельность. В таком случае регулирование происходит путем общего законодательного регулирования инвестиционной/инновационной деятельности. В одной из самой развитой модели инновационного регулирования - Соединенных Штатах Америки важное значение играет Закон Стивенсона-Уайдлера 1980 года «О технологических инновациях», регламентирующий кооперацию между частным и государственным секторами в сфере разработки и производства наукоемкой продукции. Также создаются промышленно -технологические центры. [3] Стоит отметить, что законодательство США и России в области венчурной деятельности схожи, а именно в части осуществления государственной поддержки и предоставления льгот.
Вообще, употребление понятия венчурная деятельность довольно неоднозначно, так как до сих в российском законодательстве данное определение не закреплено ни в одном из актов. Таким образом, данное понятие следует понимать от английского «venture» — рискованный) инвестирование, связанное с повышенными рисками для инвестора. Инвестирование, в свою очередь, осуществляется не во всякие инновационные проекты, а лишь относящимися в области высокотехнологичных проектов. В связи с этим в Российской Федерации из-за отсутствия единого акта инновационная деятельность регулируется законо-
© А.Х. Алхаматов, 2022.
Научный руководитель: Чукреев Андрей Александрович - кандидат юридических наук, доцент, кафедра гражданско-правовых дисциплин Института государства и права, Тюменский государственный университет, Россия.
дательством в области интеллектуальной собственности, а инвестиционная венчурная деятельность регулируется общими актами, касающимися инвестиционной деятельности. Акты, которые существуют в настоящий момент и регулируют отечественное венчурное инвестирование, в частности это акты Президента и Правительства не в полной мере обеспечивают реальные экономические и правовые потребности.
[4] Особенно это касается защиты прав инвесторов, налогового права и интеллектуальной собственности. Также из-за риска возникновения двойного налогообложения, «перетекания капиталов» все же остается актуальным принятие единого акта, который бы привел к единообразию правоприменения, заложил правовые основы деятельности венчурных инвесторов, а также сократил правовые коллизии в данной сфере. В частности, это относится к нормативному закреплению понятия венчурной инвестиционной деятельности, а также некоторые её элементы как субъект, объект (как венчурный проект), формы и методы. Почему же это должен быть именно федеральный закон? Дело в том, что федеральный закон обладает большей юридической силой по сравнению с другими нижестоящими актами, что позволит «маркировать» приоритетность венчурной деятельности в функционировании государства.
Исходя из вышеизложенного, под субъектами венчурной деятельности можно считать: инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов венчурных капитальных вложений и другие лица, а под объектами - находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности и организационно-правовых формах различные виды инновационных организаций с высоким потенциалом роста.
Из новелл хочется осветить введение понятия «конвертируемый заем» Федеральным законом от 02.07.2021 N 354-Ф3 "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации"
[5] - данный закон внес изменения в несколько федеральных законов: "Об акционерных обществах", "Об обществах с ограниченной ответственностью", "О рынке ценных бумаг", "О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей" и в Основы законодательства Российской Федерации о нотариате.
Простыми словами, конвертируемый заём — это форма инвестирования в стартап под процент с условием, что при желании инвестор вправе превратить этот долг в акции компании.
Следовательно, можно будет заключать конвертируемого займа. Это есть разновидность договора займа, предусматривающий право инвестора потребовать от заемщика, являющегося непубличным обществом, увеличения уставного капитала (получения акций / доли). Заключению такого договора должно предшествовать единогласное одобрение всеми участниками общества-заемщика.
В чем же заключается поддержка венчурного инвестирования? Теперь инвестору предоставляется право выбора - увеличить свой запитал за счет роста компании, либо же на полученных процентах. Например, когда стартап показывает выдающийся рост и привлекает в себя большое количество инвестиций, тогда инвестору выгоднее, конечно, получить свою долю, а стартапу в этом случае заём не возвращает. Также преимущество этого нового вида договора, что нет необходимости тратить время на выпуск акций, реструктуризацию компании и изменения устава. Данный договор уже получил свое практическое применение - «Мэйл ру» предоставила агрегатору такси «Везет» конвертируемый заем, который она сможет превратить в акции компании.
Таким образом, правовое регулирование венчурного инвестирования не должно останавливаться по следующим причинам:
1) Развитие венчурной деятельности является приоритетным в политике многих государств, в том числе и в России. В связи с возникновением все большего количества инновационных производств нельзя преуменьшать роль венчурных капиталовложений.
2) На данный момент правовое регулирование венчурных инвестиций представляет собой неурегулированный массив законодательных актов, что приводит к злоупотреблению правами, что не может положительно сказываться на венчурном инвестиционном климате, а также на самой работе венчурных фондов.
Исходя из вышеизложенного, можно прийти к следующему выводу: законодательное регулирование венчурной деятельности в Российской Федерации продолжает активно развиваться. Благодаря которым совершенствуются и повышается эффективность существующих механизмов венчурного инвестирования, а также это способствует расширению возможностей для инвесторов и, в целом, объем венчурных инвестиций будет с каждым годом все востребование.
Библиографический список
1. Об утверждении Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года Распоряжение Правительства Российской Федерации от 17.11.2008 г. N 1662-р // СЗ РФ. 2008. № 51. Ст. 2732.
2. О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период до 2024 года Указ Президента Российской Федерации от 7 мая 2018 г. № 204. // СЗ РФ. 2018. N 20. Ст. 2817.
3. Илларионов Н.В. Понятие и особенности венчурных сделок // Юрид. мир. 2013. № 9. С. 20-23.
4. Правовая среда венчурной деятельности в Российской Федерации // Адвокатское бюро Горемыкина, Цокол и Партнеры. М.: Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования, 2009.
5. Федеральный закон от 02.07.2021 N 354-Ф3 "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" // СЗ РФ. 2021. N 27 (часть I). Ст. 5182.
АЛХАМАТОВ АХМЕДХАН ХИЗРИЕВИЧ - магистрант, Институт государства и права, Тюменский государственный университет, Россия.
