CC BY
96
Литература
1. "Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (постатейный) (Распутный Ю.Н., Горбачева Н.А., Никитина Ж.В., Гарганджия Н.И., Вавулин Д.А., Емельянов А.С. \\ "Деловой двор", 2009.
2. Габов А.В. "Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка" "Статут", 2011
3. Долинская В.В., Интеграционные процессы на территории Европы на примере инвестиционного права ЕС \\ "Законы России: опыт, анализ, практика", 2013, N 2.
4. Санин К.С. Правовое положение акционера как инвестора: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 2008. С. 12.
Кульбарисова С.Р.
Студент, Московский финансово-юридический университет — МФЮА ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ НА РЫНКЕ
ЦЕННЫХ БУМАГ
Аннотация
В статье рассмотрены основы правового регулирования деятельности квалифицированных инвесторов на рынке ценных бумаг, выявлены понятия квалифицированного инвестора, рассмотрены основы деятельности и критериальные оценки.
Ключевые слова: инвесторы, рынок ценных бумаг, квалифицированные инвесторы, деятельности квалифицированных инвесторов, проблемы правового регулирования.
Kulbarisova S.R
Student , Moscow Financial Law University - MFYUA LEGAL REGULATION OF QUALIFIED INVESTORS SECURITIES MARKET
Abstract
The article covers the basics of the legal regulation of qualified investors in the securities market, the concepts identified qualified investor, the basics of activity and criterial evaluation.
Keywords : investors , securities market, qualified investors , qualified investors activity , problems of legal regulation .
Подход к отнесению инвесторов к категории квалифицированных инвесторов, используемый в Законе "О рынке ценных бумаг10", в целом соответствует тому, который применяется в международной практике. Согласно п. 2 ст. 51.2 Закона "О рынке ценных бумаг" к квалифицированным инвесторам отнесены следующие категорий участников финансового рынка:
1) профессиональные участники рынка ценных бумаг;
1.1) клиринговые организации;
2) кредитные организации;
3) акционерные инвестиционные фонды;
4) управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;
5) страховые организации;
6) негосударственные пенсионные фонды;
6.1) некоммерческие организации в форме фондов, которые относятся к инфраструктуре поддержки субъектов малого и среднего предпринимательства в соответствии с частью 1 статьи 15 Федерального закона от 24 июля 2007 года N 209-ФЗ "О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации", единственными учредителями которых являются субъекты Российской Федерации и которые созданы в целях приобретения инвестиционных паев закрытых паевых инвестиционных фондов, привлекающих инвестиции для субъектов малого и среднего предпринимательства, - только в отношении указанных инвестиционных паев;
7) Банк России;
8) государственная корпорация "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)";
9) Агентство по страхованию вкладов;
9.1) государственная корпорация "Российская корпорация нанотехнологий", а также юридическое лицо, возникшее в результате ее реорганизации;
10) международные финансовые организации, в том числе Мировой банк, Международный валютный фонд, Европейский центральный банк, Европейский инвестиционный банк, Европейский банк реконструкции и развития;
Этот перечень не является закрытым, а также иные лица могут быть отнесены к квалифицированным инвесторам другими федеральными законами.
Похожая градация инвесторов широко применяется на развитых финансовых рынках, и при этом в международной практике квалифицированными инвесторами признаются лица, чьи опыт и квалификация позволяют им адекватно оценивать риски, связанные с инвестициями в те или иные фондовые инструменты, и самостоятельно осуществлять операции с ценными бумагами на основе таких оценок.11
Квалифицированный инвестор — физическое или юридическое лицо, которое может быть признано для осуществления операций на рынке ценных бумаг в отношении одного или нескольких видов ценных бумаг и иных финансовых инструментов, одного вида или нескольких видов услуг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.12
Впервые в РФ выявление и раскрытие понятия «квалифицированный инвестор» было внесено в федеральном законе от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
Квалифицированными инвесторами могут признаваться отвечающие определенным требованиям физические и юридические лица, осуществляющие операции на фондовом рынке и предоставившие по письменному заявлению нужные обоснования и свидетельства того, что они могут считаться квалифицированными. К неквалифицированным инвесторам относится большинство индивидуальных инвесторов, прежде всего физические лица.13
Деление инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных позволяет легко подходить к регулированию деятельности инвестиционных фондов. Для квалифицированных инвесторов формируются инвестиционные фонды с более мягкими требованиями по составу и структуре активов, условиями для пайщиков и требованиями к раскрытию информации. Управляющие компании получают возможность сильно расширить линейку инвестиционных продуктов. У их клиентов появляется возможность получать более высокий доход за счет инвестирования в новые для российского рынка высокодоходные финансовые инструменты, к примеру инвестирование в хедж-фонды, фонды товарного рынка, кредитные фонды. Инвестиционные фонды для
10 Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 28.12.2013) "О рынке ценных бумаг"
11 Правовое регулирование сделок с использованием производных финансовых инструментов на неорганизованном рынке ценных бумаг в России (Ясус М.В.) ("Право и экономика", 2011, N 8)
12 Вопросы правосубъектного состава отношений оборота ценных бумаг (Чикулаев Р.В.) ("Вестник Пермского университета", 2012, N 3)
13 "Рынок ценных бумаг: Юридический справочник" (Ершов В.А.) ("ГроссМедиа", "РОСБУХ", 2013)
97
квалифицированных инвесторов существенно увеличат объемы российского финансового рынка. Впрочем, получив дополнительные возможности заработать и осознанно взяв на себя риски, квалифицированные инвесторы "отключаются" от компенсационных механизмов, которые будут предусмотрены для неквалифицированных участников рынка.14
Квалифицированным инвестором может быть признано как физическое лицо, так и юридическое лицо. Признание лица квалифицированным инвестором может быть осуществлено по его письменному заявлению брокерами, управляющими, иными лицами, определенными законом, в случаях и в порядке, установленном Банком России.15
При соблюдении любых двух из указанных требований, физические лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами:
1) владеет ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами (государственные ценные бумаги Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные ценные бумаги; акции и облигации российских эмитентов; государственные ценные бумаги иностранных государств; акции и облигации иностранных эмитентов; российские депозитарные расписки; инвестиционные паи или иные обращающиеся на российских биржах финансовые инструменты (фьючерсы, опционы), общая стоимость которых, составляет не менее 3 миллионов рублей. При определении общей стоимости указанных ценных бумаг и (или) иных финансовых инструментов учитываются также соответствующие финансовые инструменты, переданные физическим лицом в доверительное управление;
2) имеет опыт работы в российской и (или) иностранной организации, которая осуществляла сделки с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами:
не менее 1 года, если такая организация (организации) является квалифицированным инвестором в силу пункта 2 статьи 51.2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг"; или
не менее 3 месяцев, если такая организация (организации) является квалифицированным инвестором в силу пункта 2 статьи 51.2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" и на дату признания лица квалифицированным инвестором это лицо является работником указанной организации; или
не менее 2 лет в иных случаях;
3) совершало ежеквартально не менее чем по 10 сделок с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами в течение последних 4 кварталов, совокупная цена которых за указанные 4 квартала составила не менее 300 тысяч рублей, или совершало не менее 5 сделок с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами в течение последних 3 лет, совокупная цена которых составила не менее 3 миллионов рублей.
А, юридические лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами при соблюдении любых двух из указанных требований:
1) имеет собственный капитал не менее 100 миллионов рублей;
2) совершало ежеквартально не менее чем по 5 сделок с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами в течение последних 4 кварталов, совокупная цена которых за указанные 4 квартала составила не менее 3 миллионов рублей;
3) имеет оборот (выручку) от реализации товаров (работ, услуг) по данным бухгалтерской отчетности (национальных стандартов или правил ведения учета и составления отчетности для иностранного юридического лица) за последний отчетный год не менее 1 миллиарда рублей;
4) имеет сумму активов по данным бухгалтерского учета (национальных стандартов или правил ведения учета и составления отчетности для иностранного юридического лица) за последний отчетный год не менее 2 миллиардов рублей.
Лицо, осуществляющее признание квалифицированным инвестором, обязано вести реестр лиц, признанных им квалифицированными инвесторами (далее - реестр), в порядке, установленном настоящим Положением и регламентом лица, осуществляющего признание квалифицированным инвестором.
В реестре должна содержаться следующая информация о квалифицированном инвесторе:
фамилия, имя, отчество для физического лица или полное и сокращенное наименование для юридического лица; адрес (адрес регистрации, адрес фактического проживания) для физического лица или место нахождения для юридического лица; реквизиты документов, удостоверяющих его личность, для физического лица, ИНН для российского юридического лица, а для иностранного юридического лица - его регистрационный номер, дата регистрации и наименование регистрирующего органа; дата внесения записи о лице в реестр; виды услуг и (или) виды ценных бумаг, и (или) иных финансовых инструментов, в отношении которых данное лицо признано квалифицированным инвестором;
дата исключения лица из реестра; причина исключения лица из реестра.
Нужно отметить, что градация инвесторов на неквалифицированных и квалифицированных не является чисто российским ноу-хау, а такого рода градация инвесторов обширно используется и на развитых финансовых рынках. И при этом в международной практике квалифицированными инвесторами признаются лица, опыт и квалификация которых позволяют им адекватно оценивать риски, связанные с инвестициями в те или иные фондовые инструменты, и самостоятельно реализовывать операции с ценными бумагами на основе таких оценок. Квалифицированными инвесторами могут признаваться, скажем, компании, имеющие лицензии профессиональных участников на рынке ценных бумаг: управляющие компании, брокерские и дилерские компании, промышленные корпорации, кредитные организации и страховые компании, а также отвечающие определенным требованиям физические лица, осуществляющие операции на фондовом рынке. Помимо того, квалифицированными инвесторами могут быть признаны инвесторы, представившие по письменному заявлению необходимые обоснования и доказательства того, что они могут считаться квалифицированными. Соответственно, остальные инвесторы являются неквалифицированными, к которым относится большинство индивидуальных инвесторов, прежде всего физических лиц.16
Литература
1. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 28.12.2013) "О рынке ценных бумаг"
2. Вавулин Д.А., Порядок признания лиц квалифицированными инвесторами \\ "Право и экономика", 2008, N 7.
3. Габов А.В., "Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка" \\ "Статут", 2011.
4. Ершов В.А., "Рынок ценных бумаг: Юридический справочник" \\ "ГроссМедиа", "РОСБУХ", 2013.
5. Рогалева М.А., Способы защиты прав инвесторов на фондовой бирже \\ "Право и экономика", 2010, N 5.
6. Чикулаев Р.В., Вопросы правосубъектного состава отношений оборота ценных бумаг \\ "Вестник Пермского университета", 2012, N 3.
7. Ясус М.В., Правовое регулирование сделок с использованием производных финансовых инструментов на неорганизованном рынке ценных бумаг в России \\ "Право и экономика", 2011, N 8.
14 Способы защиты прав инвесторов на фондовой бирже (Рогалева М.А.) ("Право и экономика", 2010, N 5)
15 "Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка" (Габов А.В.) ("Статут", 2011)
16 Порядок признания лиц квалифицированными инвесторами (Вавулин Д.А.) ("Право и экономика", 2008, N 7)
98
