CC BY
42
ПРАКТИКА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ РАЗЛИЧНЫХ ЗАРУБЕЖНЫХ МЕТОДИК ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА ОРГАНИЗАЦИЙ
А.В. Захарян, канд. экон. наук, доцент А.А. Бойко, студент С.Н. Сафарова, студент
Кубанский государственный аграрный университет им. И.Т. Трубилина (Россия, г. Краснодар)
DOI: 10.24411/2500-1000-2020-10324
Аннотация. В данной статье было рассмотрено понятие несостоятельности (банкротства), изучены теоретические аспекты банкротства, методы его прогнозирования и оценена вероятность банкротства организации ПАО «Племзавод им. В.И. Чапаева», рассмотрены модели прогнозирования банкротства, а так же основные вопросы антикризисного финансового регулирования.
Ключевые слова: кризис, несостоятельность, банкротство, прогнозирование, управление, диагностика, коэффициент.
Затяжной финансовый кризис, переживаемый российской экономикой, порождает тяжелые проблемы. Одна из них - финансовая несостоятельность организаций. Под несостоятельностью (банкротством) в Федеральном законе понимается признанная судом, арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
Предупреждение банкротства в законодательстве сводится к призыву к собственнику имущества и учредителям принять своевременные меры. И хотя такая норма сформулирована как обязательная, однако ее не подкрепляют никакие меры государственного воздействия на указанный круг лиц, если норма не будет соблюдена. Поэтому предупреждение банкротства участниками и собственниками имущества является декларативным.
В мировой практике накоплен достаточный опыт интегральной оценки устойчивости финансового состояния компаний. Для этих целей каждому первичному финансовому показателю приписывается некоторый весовой коэффициент. В качестве минимального критерия устойчивости финансового состояния компании, как правило, используется вероятность банкротства.
Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.
Самой простой моделью прогнозирования банкротства является двухфакторная модель Альтмана:
Ъ = -0,3877 - 1,0736 X К + 0,0579 X К2, где Ъ - показатель вероятности наступления банкротства компании;
К1 - коэффициент текущей ликвидности;
К2 - доля заемных средств в пассиве. Если Z оказывается меньше 0, то высока вероятность того, что компания окажется платежеспособным, если Z больше 0, то наиболее вероятно, что ему грозит банкротство. Достоинством данной модели является простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации. Однако эта модель не обеспечивает высокую точность, т.к. не учитывает влияние других важных показателей. Расчеты по данной модели представлены в таблице 1.
Таблица 1. Оценка вероятности банкротства ПАО «Племзавод им. В.И. Чапаева» с помощью двухфакторной модели Альтмана_
Показатели На 01.01.2016 На 31.12.2016 На 31.12.2017 На 31.12.2018
Исходные данные:
1. Оборотные активы, тыс. руб. 908 431 755 651 1 113 625 1 238 934
2. Краткосрочные обязательства, тыс. руб. 252 876 70 669 301 661 294 777
3. Заемный капитал (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства), тыс. руб. 303 876 176 711 451 362 467 425
4. Общая сумма пассивов, тыс. руб. 1 473 984 1 424 503 1 821615 1 933 879
Показатели модели:
К1 - коэффициент текущей ликвидности (п. 1 / п. 2) 3,592 10,693 3,692 4,203
К2 - доля заемного капитала в общей сумме пассивов (п. 3 / п. 4) 0,206 0,124 0,248 0,242
Итоговый показатель модели:
г=-0,3877-1,0736 х К1+0,0579 х К2 -4,232 -11,861 -4,337 -4,886
Интерпретация показателя Ъ велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной
Таким образом, в соответствии с двух-факторной моделью Альтмана на протяжении анализируемого периода велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «Племзавод им. В.И. Чапаева» за рассматриваемый период улучшилось. При этом изменение уровня платежеспособности оказало положительное влияние на финансовое состояние ПАО «Племзавод им. В.И. Чапаева». В то же время изменение уровня зависимости компании от заемного капитала оказало негативное влияние на финансовое состояние.
Все следующие модели в качестве исходных данных используют как момент-ные показатели (на отчетную дату) из бухгалтерского баланса, так и интервальные
данные (за конкретный период) из отчета о финансовых результатах. Поэтому последующие расчеты осуществляем на конец каждого анализируемого года.
Более точные результаты по прогнозированию финансового состояния компании дает широко известная модель, называемая 2-счетом Альтмана и разработанная в 1968 г. В несколько модифицированном виде, приемлемом для использования на компаниях с различной формой собственности, она выглядит следующим образом: Ъ = 1,2х К + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х К4 + К, где К1 - отношение оборотных активов к активам;
К2 - отношение нераспределенной прибыли к активам;
К3 - отношение прибыли от продаж к активам;
К4 - отношение собственного капитала к заемному капиталу;
К5 - отношение выручки к активам.
Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал компании и результаты его работы за истекший период.
С учетом полученных результатов вероятность банкротства оценивается следующим образом:
- если значение Ъ составляет 1,8 и меньше - вероятность банкротства очень высокая;
- если значение Ъ находится в пределах от 1,81 до 2,7 - вероятность банкротства высокая;
- если значение Ъ находится в пределах от 2,71 до 3,0 - банкротство возможно;
- если значение Ъ составляет 3,0 и выше - вероятность банкротства низкая.
Расчеты по данной модели представлены в таблице 2.
Таблица 2. Оценка вероятности банкротства ПАО «Племзавод им. В.И. Чапаева» с помощью пятифакторной модели Альтмана 1968 г._
Показатели 2016 г. 2017 г. 2018 г.
Исходные данные:
1. Оборотные активы, тыс. руб. 755 651 1 113 625 1 238 934
2. Итог баланса, тыс. руб. 1 424 503 1 821615 1 933 879
3. Нераспределенная прибыль, тыс. руб. 1 168 500 1 290 961 1 387 162
4. Прибыль от продаж, тыс. руб. 113 980 184 342 47 576
5. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб. 1 247 792 1 370 253 1 466 454
6. Заемный капитал (долгосрочные обяза-
тельства + краткосрочные обязательства), тыс. руб. 176 711 451 362 467 425
7. Выручка, тыс. руб. 991 967 980 533 940 497
Показатели модели:
К1 (п. 1 / п. 2) 0,530 0,611 0,641
К2 (п. 3 / п. 2) 0,820 0,709 0,717
К3 (п. 4 / п. 2) 0,080 0,101 0,025
К4 (п. 5 / п. 6) 7,061 3,036 3,137
К5 (п. 7 / п. 2) 0,696 0,538 0,486
Итоговый показатель модели:
Z=1,2 х К1 + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х 6,981 4,419 4,224
К4 + К5
вероятность бан- вероятность бан- вероятность бан-
Интерпретация показателя Z кротства оказалась кротства оказалась кротства оказалась
очень низкои очень низкои очень низкои
Таким образом, в соответствии с 5-факторной моделью Альтмана 1968 г. на протяжении анализируемого периода вероятность банкротства оказалась очень низкой. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «Племзавод им. В.И. Чапаева» за рассматриваемый период ухудшилось. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение уровня мобильности активов (К1). Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение доли финансирования активов за счет нераспределенной прибы-
ли (К2), рентабельности активов от прибыли от реализации (К3), соотношения собственного и заемного капитала (К4), оборачиваемости активов (К5).
Еще одна пятифакторная модель Альтмана, разработанная им в 1983 году, имеет следующий вид:
Ъ = 0,717 X К + 0,847 X К2
+ 3,107 X К3 + 0,42 X К4 + 0,995 X К5.
В этой модели коэффициенты совпадают с коэффициентами, учитываемыми в предыдущей модели. Граничное значение показателя составляет 1,23. Расчеты по данной модели представлены в таблице 3.
Таблица 3. Оценка вероятности банкротства ПАО «Племзавод им. В.И. Чапаева» с помощью пятифакторной модели Альтмана 1983 г._
Показатели 2016 г. 2017 г. 2018 г.
Исходные данные:
1. Оборотные активы, тыс. руб. 755 651 1 113 625 1 238 934
2. Итог баланса, тыс. руб. 1 424 503 1 821615 1 933 879
3. Нераспределенная прибыль, тыс. руб. 1 168 500 1 290 961 1 387 162
4. Прибыль от продаж, тыс. руб. 113 980 184 342 47 576
5. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб. 1 247 792 1 370 253 1 466 454
6. Заемный капитал (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства), тыс. руб. 176 711 451 362 467 425
7. Выручка, тыс. руб. 991 967 980 533 940 497
Показатели модели:
К1 (п. 1 / п. 2) 0,530 0,611 0,641
К2 (п. 3 / п. 2) 0,820 0,709 0,717
К3 (п. 4 / п. 2) 0,080 0,101 0,025
К4 (п. 5 / п. 6) 7,061 3,036 3,137
К5 (п. 7 / п. 2) 0,696 0,538 0,486
Итоговый показатель модели:
Ъ=0,717 х К1+0,847 х К2 + 3,107 х К3 + 0,42 х К4 + 4,981 3,163 2,946
0,995 х К5
Интерпретация показателя Ъ вероятность банкротства оказалась низ- вероятность банкротства оказалась низ- вероятность банкротства оказалась низ-
кой кой кой
Таким образом, в соответствии с 5-факторной моделью Альтмана 1983 г. на протяжении анализируемого периода вероятность банкротства оказалась низкой. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «Племзавод им. В.И. Чапаева» за рассматриваемый период ухудшилось. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение уров-
ня мобильности активов (К1). Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение доли финансирования активов за счет нераспределенной прибыли (К2), рентабельности активов от прибыли от реализации (К3), соотношения собственного и заемного капитала (К4), оборачиваемости активов (К5).
В таблице 4 систематизированы результаты оценки вероятности банкротства с помощью зарубежных моделей.
Таблица 4. Систематизация результатов оценки вероятности банкротства с помощью зарубежных моделей_
Модели Выводы по модели Тенденция изменения финансового состояния
2016 г. 2017 г. 2018 г.
Двухфакторная модель Альтмана велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной велика вероятность того, что в будущем компания окажется платежеспособной положительная
Пятифакторная модель Альтмана 1968 г. вероятность банкротства оказалась очень низкой вероятность банкротства оказалась очень низкой вероятность банкротства оказалась очень низкой негативная
Пятифакторная модель Альтмана 1983 г. вероятность банкротства оказалась низкой вероятность банкротства оказалась низкой вероятность банкротства оказалась низкой негативная
Таким образом, применение зарубежных моделей позволило сделать вывод, что в финансовом состоянии ПАО «Племзавод им. В.И. Чапаева» произошли преимущественно негативные изменения.
Диагностика банкротства является частью политики антикризисного финансового управления, в процессе которой последовательно решаются следующие вопросы:
Библиографичекий список
1. Мальцева К.К. Практика использования различных моделей прогнозирования банкротства организаций / К.К. Мальцева, О.А. Герасименко // Colloquium-journal. - 2019. -№7-7 (31). - С. 23-25.
2. Герасименко О.А. Оценка финансовой устойчивости предприятия и определение резервов ее повышения / В.П. Заралиди, О.А. Герасименко // Colloquium-journal. - 2019. -№7-6 (31). - С. 32-37.
3. Герасименко О.А. К проблеме прогнозирования банкротства российских организаций / Ю.С. Безручко, О.А. Герасименко, Я.А. Ляшенко // Экономика и предпринимательство. -2019. - № 3 (104). - С. 1160-1165.
4. Захарян А.В. Система антикризисного управления в сельскохозяйственных организациях / А.В. Захарян, Д.С. Добровольская //Colloquium-journal. - 2019. - № 17-8 (41). -С. 42-46.
5. Кумпилов Н.Т. Финансовая политика россии на современном этапе - "орудие" реализации политики государства или "проблема" финансового регулирования экономики / Захарян А.В., Неводова И.А., Кумпилов Н.Т., Назаретян К.А., Сальков Д.А. // Экономика и предпринимательство. - 2018. - №11 (100). - С. 145-148.
6. Эмиралиева Е.Р. Необходимость оценки финансового состояния организации / Эми-ралиева Е.Р., Захарян А.В. // Вектор экономики. - 2018. - № 10 (28). - С. 81.
7. Сребный А.А. Использование методов экономической защиты как способ снижения финансовых рисков организации АПК / Захарян А.В., Сребный А.А. // Эпомен. - 2018. -№15. - С. 98-104.
8. Захарян А.В. Отраслевая специфика оценки финансового состояния предприятий АПК // Вестник ИМСИТ. - 2007. - № 1-2. - С. 4.
PRACTICE OF USING VARIOUS FOREIGN TECHNIQUES FORECASTING BANKRUPTCY OF ORGANIZATIONS
A.V. Zakharyan, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor
A.A. Boyko, Student
S.N. Safarova, Student
Trubilin Kuban State Agrarian University
(Russia, Krasnodar)
Abstract. In this article, the concept of insolvency (bankruptcy) was examined, the theoretical aspects of bankruptcy, the methods for its forecasting were studied, and the probability of bankruptcy of the organization of Plemzavod im. IN AND. Chapaeva ", bankruptcy forecasting models are considered, as well as the main issues of anti-crisis financial regulation.
Keywords: crisis, insolvency, bankruptcy, forecasting, management, diagnostics, coefficient.
- исследуется финансовое состояние организации с целью раннего обнаружения признаков ее кризисного развития;
- определяются масштабы кризисного состояния организации;
- изучаются основные факторы, обусловливающие кризисное развитие организации.
