CC BY
50
МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №1/2016 ISSN 2410-6070
УДК 336.761.6
Ю.Ю.Филичкина
К.э.н. доцент, экономический факультет Мордовский государственный университет им. Н.П. Огарёва
Г. Саранск, Российская Федерация А.Э.Ковалев
Студент 1-го курса магистратуры, экономический факультет Мордовский государственный университет им. Н.П. Огарёва
Г. Саранск, Российская Федерация
ПОВЫШЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ И ДИВИДЕНДНОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПАО «МРСК ВОЛГИ», КАК ПРЕДПРИЯТИЯ ЭНЕРГЕТИЧЕСКОЙ ОТРАСЛИ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
Аннотация
В статье раскрываются коренные причины факторов, способствующих изменению цены акций компаний энергетического комплекса на примере энергосетевых компаний, и анализируется дивидендная политика ПАО «МРСК Волги». Показаны основные аспекты влияния деятельности энергетических компаний на их положение на фондовом рынке, а также приведены меры стабилизации цены ценных бумаг общества.
Ключевые слова
Дивидендная политика, энергосетевая компания, IR, акция, энергетический менеджмент.
Публичное акционерное общество «Межрегиональная распределительная сетевая компания Волги» на сегодня является одной из крупнейших дочерних компаний ПАО «Россети» и монополистом на рынке транспортировки электроэнергии большей части Поволжья. Возникновение компании в 2007 году явилось следствием национальных энергетических реформ и реструктуризационных процессов, которые, к слову, не находят своего окончания и на сегодняшний момент, что в свою очередь обуславливает сложную иерархическую мультифилиальную систему крупнейшего в России энергетического холдинга. Очевидно, что на уровне каждой дочерней компании ПАО «Россети», в том числе и для ПАО «МРСК Волги» крайне необходим перманентный мониторинг процесса взаимодействия между акционерами, оптимизация дивидендных отношений и IR-политики1.
Уставный капитал ПАО «МРСК Волги» составляет 17 857 780 114,60 руб. и разделен на 178 577 801 146 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 10 коп. каждая. В настоящее время ценные бумаги Общества обращаются в котировальном списке «А» второго уровня Сектора «Основной рынок» (код ценных бумаг - MRKV) и внесписочном перечне ценных бумаг Сектора «Classica» (код ценных бумаг - MRKV) фондового рынка Группы ПАО «Московская БИРЖА» - ЗАО «ФБ ММВБ» [1].
Дивидендная политика Общества основывается на следующих принципах:
1) расчет дивидендов основан на использовании прибыли без учета влияния переоценки финансовых вложений;
2) необходимость поддержания требуемого уровня финансового и технического состояния компании (выполнение инвестиционной программы);
3) оптимальное сочетание интересов компании и акционеров;
4) необходимость повышения инвестиционной привлекательности компании и ее капитализации;
5) обеспечение прозрачности (понятности) механизма определения размера дивидендов и их выплаты;
1 IR - отношения с инвесторами (англ. Investor Relations)
МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №1/2016 ISSN 2410-6070
6) дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только в случае выплаты дивидендов по привилегированным акциям.
Понятие дивидендной доходности акций - одно из наиважнейших для стратегического инвестора, когда речь заходит о выборе вариантов вложения на фондовых рынках. Проанализируем коэффициент дивиденда на акцию Общества с момента создания до 2014 года (таблица 1).
Таблица 1
Показатели дивидендной политики ПАО «МРСК Волги» [1
Показатель 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Чистая прибыль по итогам года, тыс. руб. 301 808083 141607 262267 1305932 1161973 54955 44702
Общий размер начисленных дивидендов Годовыми Общими собраниями акционеров принято решение не выплачивать дивиденды по итогам года 200007 291082 17858 18875
Размер начисленного дивиденда на 1 акцию, руб. 0,00112 0,00163 0,0001 0,0001
Решение Общего собрания акционеров не выплачивать дивиденды в 2007-2010 гг., вызванное в первую очередь периодом становления компания и оптимизации ее деятельности в условиях развивающегося рынка не могло положительно сказаться на рыночной цене акций, как мы это пронаблюдаем далее. Впрочем, о направленности предприятия скорее на внутренние инвестиции можно судить и об изменениях размеров чистой прибыли в этот период: в 2008 году, как очевидно, на рынке создалась неблагоприятная конъюнктура для дивидендных выплат и привлечения потенциальных инвесторов, которая была вызвана в первую очередь Мировым финансовым кризисом (он, к слову, чуть ли не ярче всего проявил себя именно в энергетической отрасли, что уже затем стало проблемой для большинства прочих отраслей национальной экономики). Однако рост прибыли в 2008 году более, чем в 2684 раза продемонстрировал мощный технический потенциал компании, обусловленный фондами, способными к качественным воспроизводствам. В 2011 году, с посткризисным восстановлением и связано первое решение о выплате дивидендов акционерам. Далее, до 2014 года, несмотря на значительное снижение чистой прибыли, мы видим перманентно увеличение процента дивидендных выплат в ней, что, в целом, позволяет сделать вывод об агрессивном типе дивидендной политики Общества. Размер дивиденда на одну акцию в 0,0001 рубля позволяет сделать вывод о том, что в данном периоде (2013-2014 гг.) акции не пользовались особым спросом ни у стратегических инвесторов, ни у спекулянтов.
Выявление и обоснование причин, которые содействовали значительному падению чистой прибыли в 2013 и 2014 годах, будет целесообразно производить с построением графика рыночной цены акций компании (рисунок 1).
0.2
Июль 10 Январь Июль 11 Январь 12 Июль 12 Январь 13 Июль 13 Январь 14 Июль 1* Январь 15
Рисунок 1 - Рыночная цена акций ПАО «МРСК Волги» в период с 01.01.2009 по 01.03.2015, руб. [3]
График демонстрирует два существенных три наиболее существенных подъема цены акций компании: начало 2011 года, когда было впервые принято решение о выплате дивидендов, а также начала 2012 и 2013 годов, когда был опубликованы отчеты о финансовых результатах компании за 2011 год и 2012 год соответственно. А вот на протяжении всего периода с июля 2013 года до начала марта 2015 рыночная цена акций компании тенденционно падала. Это является следствием комплекса различных факторов. В первую очередь следует говорить о макроэкономическом, структурном, факторе нестабильности всей российской экономики, которая выражалась в невыполнении доходных статей бюджета, отрицательной волатильности отечественной валюты, низких темпах экономического роста и основных макроэкономических показателей. Особенно ярко структурные факторы проявлялись на протяжении 2014 годов, являясь в свою очередь следствием не только комплекса геополитических напряженностей и нестабильности стоимости нефти за баррель, но и дискуссионно-жесткой в таких условиях политикой Центрального Банка РФ, которая основной своей целью имела политику инфляционного таргетирования. Закрытие возможности расширенного воспроизводства в связи с непомерно высокой ставкой ссудного процента, которая в конце 2014 года и вовсе достигла отметки в 17% - банки, не способные справляться с финансовыми нагрузками вынуждены поднимать ставки кредитов, вызывая тем самым снижение объемов кредитования предприятий национальной экономики. Но помимо этих фундаментальных факторов немаловажное значение имела внутренняя политика компании в эти годы. В рамках провозглашенного курса на инновационное развитие для компании стало особенно важным использование новейших технологий в развитии и, следовательно, отсюда возникает направленность на внутренние инвестиции. В частности, главными задачами компании в таких условиях стали исключения зависимости безаварийной работы сетевой компании от квалификации, тренированности и концентрации внимания оперативного и релейного персонала целесообразно распространение автоматизации управления технологическими процессами передачи электроэнергии (релейная зашита и автоматика, производство дистанционных оперативных переключений); активное использование цифровых подстанций; обеспечение требуемого уровня надежности работы ЕЭС России, необходимого для бесперебойного энергоснабжения потребителей; снятие сетевых ограничений и создание возможности подключения дополнительной нагрузки потребителей; обеспечение электроснабжения объектов, имеющих важное общегосударственное значение; приоритет в решении задач сокращения износа и старения оборудования, поддержания эксплуатационной готовности оборудования, предотвращения перегрузок оборудования и аварийных ситуаций, обеспечения электроснабжения создающихся промышленных кластеров и предприятий, повышения антидиверсионной и антитеррористической защищенности объектов, своевременного исполнения обязательств по технологическому присоединению потребителей, особенно льготной категории потребителей, повышение управляемости сетей и реагирования на внештатные ситуации, открытия питающих центров для технологического присоединения новых потребителей [2, с.155]. Все эти мероприятия в совокупности с внедряемыми стандартами энергетического менеджмента ИСО 50001 Значительно сократили объемы чистой прибыли компании, а, как следствие, сократили интерес инвесторов к акциям на данном этапе.
Однако, если мы говорим о будущем компании в отрасли, следует отметить тот факт, что все эти мероприятия в значительной степени поспособствуют увеличению инвестиционной привлекательности компании в стабильных периодах. Когда новые технологии выйдут на свои проектные мощности, а периоды объемных инвестиций в производство будут пройдены, компания будет генерировать куда более значительные прибыли, чем в самый благоприятный в этом плане 2011 год, когда чистая прибыль достигла значения в 1305932 тыс. рублей. Кроме того, опыт развитых стран доказывает, что увеличение производственных мощностей и конкурентоспособности компаний на энергетическом рынке зависит не столько от ресурсного потенциала, сколько от инновационных инвестиций. Техническая независимость, бесперебойность работы и сокращение потерь электроэнергии в сетях способствует значительному повышению эффективности деятельности электроэнергетики в целом. Именно поэтому повышение инвестиционной привлекательности компании и такой специфической отрасли в целом, которое в первую
очередь отразится в росте акций на фондовых рынках, является следствием использования новейших технологий на всех этапах процесса воспроизводства и передачи электроэнергии. Следовательно, можно говорить и о перспективной дивидендной привлекательности компании, как неотъемлемой части роста технических, а, как следствие, и финансовых результатов предприятия. Список использованной литературы:
1. Официальный сайт ПАО «МРСК Волги» [Электронный ресурс]. URL:http://www.mrsk-volgi.ru/ru/o_kompanii/filiali/filial_oao_mrsk_volgi_mordovenergo_/ (дата обращения: 11.03.2015);
2. Техническая политика ПАО «Россети» [Электронный ресурс]. URL: http://www.mrsk-volgi.ru/ru/o_kompanii/tehnichesk/tehnichesk/ (дата обращения: 11.03.2015).
3. Инвестиционный портал Invest funds [Электронный ресурс]. URL: http://stocks.investfunds.ru/stocks/761/ (дата обращения: 11.03.2015).
© Филичкина Ю. Ю., Ковалев А. Э., 2016
УДК 519.86
Я.И.Козловская
магистрант ФГБОУ ВПО ПНИПУ г. Пермь, Российская Федерация
О РАВНОВЕСИИ В МОДЕЛИ ЛЕОНТЬЕВА ПРИ ОГРАНИЧЕНИЯХ И НЕЧЕТКИХ ИСХОДНЫХ ДАННЫХ
Аннотация
В данной статье исследуется положение равновесия модели Леонтьева при ограничениях на векторы производства, заданных выпуклым конусом, а также при нечеткости входных данных. Приводится доказательство существования равновесия, описывается переход к задачам оптимизации, дается оценка положения равновесия для интервальных моделей.
Ключевые слова
Выпуклый конус, интервальная неопределенность, модель Леонтьева, положение равновесия,
производственное множество.
Главной задачей ([1]-[3]) при выборе равновесного состояния экономики считается определение соответствующих параметров экономической системы.
В данной работе исследуется влияние на равновесие ограничений на технологическое множество, которые берутся в виде выпуклого конуса. При этом векторы цен тоже ограничиваются конусом, в некотором смысле симметричным к конусу, в котором лежат векторы интенсивностей производственных процессов. В более ранних исследованиях [5] этот момент не учитывался. Кроме того, в статье оценивается положение равновесия при интервальном описании матрицы модели [4]. Такая оценка проводится с помощью перехода к задачам оптимизации.
Модель Леонтьева определяется матрицей А = (а Л [2], [5]. Пусть А > 0 - неразложима и
V у ' пхп
примитивна. Динамическое равновесие находится из соотношений
г (Е-уА)> 0, (Е-уА) рт < 0, г (Е-уА) рт = 0. (1)
Здесь г = (г1,...,гп) - вектор интенсивностей, р = (р1,...,рп) - вектор цен, Е - единичная матрица, У - положительное число.
