CC BY
31ПОТЕНЦИАЛ
РЫНКА КРАУДИНВЕСТИНГА В РОССИИ: ВОЗМОЖНОСТИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ
POTENTIAL MARKET OF CROWD INVESTING IN RUSSIA: OPPORTUNITIES AND PROSPECTS
УДК 338.4
ПоКИДКо Вера Владимировна
аспирантка Санкт-Петербургского государственного института кино и телевидения, veranda_0303@mail.ru
POKIDKO, Vera Vladimirovna
Post-graduate Student of the Saint-Petersburg State Institute of Film and Television, veranda_0303@ mail.ru
Аннотация.
В статье показана сущность краудинвестинга, рассмотрены его основные формы, а также описаны возможности и перспективы развития рынка краудинвестинга в России. Предлагаются рекомендации по устранению ограничений для развития краудинвестинга.
Ключевые слова: краудинвестинг, краудфандинг, инвесторы.
Abstract.
The article reveals the essence of such definitions as 'crowd-investing' and its forms, and it also describes the opportunities and market prospects of crowd investing in Russia. It develops recommendations about elimination of restrictions for development of the crowd investing.
Key words: crowd investing, crowdfunding, investors.
Перепрофилирование рыночной экономики на создание инновационных проектов в сфере 1Т-технологий, энергетики, наукоемких отраслей и, конечно же, масс-медиа в современных российских реалиях означает поиски новых источников инвестирования в данные проекты.
Одним из таких источников инвестирования являются краудфандинговые площадки,
так как именно данные структуры вкладывают средства в проекты с высоким уровнем риска. В основном, вложения осуществляются в 1Т-технологии, телекоммуникации, масс-медиа. Поиск средств на осуществление меди-апроектов (в нашем случае, аудиовизуального контента) с помощью таких платформ - такое же обычное дело, как взять кредит в банке. В рамках данной статьи автор ставит своей
задачей оценить потенциал развивающегося рынка краудинвестинга именно в России. Актуальность данной проблематики обусловлена тем, что привычные механизмы финансирования кинематографии, существующие в нашей стране, не отвечают в полной мере тем творческим замыслам, которые хотели бы осуществить кинематографисты. Поэтому необходимо найти новый подход в деле финансирования кинобизнеса, используя инструменты краудфандинга, и в частности, краудинвестинга, так как для инвесторов подобный вид финансирования представляет, прежде всего, коммерческий интерес.
Здесь и далее, краудинвестинг - это составная часть краудфандинга, имеющая своей главной характеристикой финансовое вознаграждение, которое получает инвестор как результат вложения капитала [1].
Краудинвестинг представляет собой трех-модельную систему финансирования, осуществляемую, как правило, в трех формах:
• модель роялти;
• народное финансирование;
• акционерный краудсорсинг.
Модель роялти предусматривает и получение доли доходов от финансируемого проекта.
Народное финансирование предполагает кредитование юридических и физических лиц, а также социальное кредитование.
Кредитование юридических лиц рассчитано на компании, начинающие свою деятельность, либо компании, занимающиеся внедрением инноваций. Алгоритм финансирования таков: люди вкладывают деньги в конкретные проекты и получают ежемесячные платежи от кра-удфандинговой платформы и фиксированный процент от дохода проекта. Доход же самой краудфандинговой платформы равняется одному проценту, который ежегодно взимается с инвесторов. Минимальный размер кредита, который может быть выдан под конкретный проект, - $3 тыс. Платформа зарабатывает на заемщиках, получая такой же фиксированный процент, как и в случае с инвесторами. Кредитование бизнеса инвесторами происходит после изучения вариантов дебиторской задол-женнности, процентная ставка колеблется от 7 до 12% годовых. При необходимости (чаще
в случае убыточности проекта) происходит полный возврат средств инвестору в течение 60 дней.
Кредитование физических лиц происходит по иной схеме. Данный вид кредитования предназначен для помощи физическим лицам в реализации проектов, образования, покрытия долгов. В отличие от предыдущего вида, данное кредитование осуществляется беспроцентно, что соответствует модели « Все или ничего». Срок возврата кредита составляет не более 36 месяцев. Предполагается, что данный срок оптимален для того, чтобы вернуть вложенные средства.
Социальное кредитование - частный случай предоставления займов физическим лицам в рамках народного кредитования. Его главная особенность - низкие процентные ставки. В отдельных случаях ставка по кредиту составляет 0%. Социальное кредитование используется с целью предоставления помощи находящимся за чертой бедности слоям населения. Оно актуально для стран с низким уровнем жизни. Социальное кредитование - это не благотворительность: полученные средства заемщик должен вернуть в полном объеме. Несмотря на это, согласно статистическим данным, выдано почти $500 млн выданных кредитов, а численность кредиторов превысила миллион человек.
Акционерный краудфандинг - это форма инвестирования, в которой кредитор, спонсируя проект, становится одним из его собственников и получает дивиденды, акции или право на участие в голосовании акционеров. Акционерный краудфандинг привлекателен для инвесторов, но связан с высокими рисками, так как затрагивает организационно-правовую форму предприятия. В основе акционерного краудфандинга лежит прямое владение акциями компании. В случае успешного сбора средств с предпринимателя снимается комиссия в размере 5%. Минимальный размер инвестиции составляет 10 фунтов стерлингов, прямое владение акциями не предполагает наличия посредников, однако существует вид владения акциями компании через посредника При владении акциями компании через посредника в случае
4%
37%
44°%
и15%
Без вознаграждения Нефинансовое Кредитование (Краудинв.) Акционерное (Краудинв.)
Рисунок 1
Объем рынка по формам краудинвестинга, $ млн
успешного сбора средств с предпринимателя снимается комиссия в размере 7,5%.
Минимальный размер инвестиции остается неизменным, сумма равняется 10 фунтам стерлингов, управление портфелем берет на себя посредник. Инвестор платит 7,5% от дохода, полученного при продаже своей доли, займ конвертируется.
Для размещения акций обязательно наличие в портфеле хотя бы одного профессионального инвестора. После проведения всех вышеупомянутых процедур инвесторы приобретают конвертируемые займы [2].
Основные цели краудинвестинга заключаются в следующем:
1. Аккумулирование инвесторов и проектов/предпринимателей на одной онлайн площадке с целью увеличения доступ к большему числу инвесторов для проектов и к большему числу проектов для инвесторов.
2. Коллективная работа по оценке проектов инвесторами и оперативная среда для коммуникации между предпринимателями и инвесторами и с использованием социальных технологий коммуникации на онлайн платформе.
3. Новый инструмент для отбора проектов и со-инвестирования для профессиональных
инвесторов (бизнес ангелов и венчурных фондов).
4. Привлечение новых категорий инвесторов на рынок венчурного финансирования (из других финансовых сегментов рынка).
5. Со-инвестиции новых непрофессиональных для венчурного рынка типов инвесторов с бизнес-ангелами и венчурными фондами.
6. Тестирование продукта и рынка (ранними клиентами и инвесторами) для венчурных предпринимателей.
7. Привлечение экспертизы от платформы и участников платформы (предпринимателей и инвесторов) для доработки продукта и проекта.
8. Создание узнаваемости бренда уже на ранней стадии развития проекта [3].
Как было указано выше, основных форм краудинвестинга всего три. Каждая из этих форм пользуется определенной репутацией у инвесторов, так, очень немаловажно знать, какая именно из них обладает наибольшим объемом (рисунок 1).
Большую часть рынка в процентном соотношении составляет такой подвид краудин-вестинга, как кредитование. Наиболее распространено кредитование физических лиц,
которое заключается в помощи физическим лицам для реализации проектов, образования, покрытия долгов кредитовании без процентов. Срок возврата кредита составляет не более 36 месяцев.
Данная модель популярна не случайно: вкладывая деньги по принципу этой модели, инвесторы минимизируют собственные риски. В случае провала (провалом считается либо неполучение заявленных средств, либо получение много меньше заявленной суммы), инициатор проекта просто закрывает его, а инвесторы остаются при своих средствах.
Говоря о потенциале краудинвестинговых платформ, небезынтересно будет узнать и об общей мировой картине. На рисунке 2 представлена схема распределения краудинвестин-говых платформ по странам.
В мире на сегодня насчитывается более 400 зарегистрированных краудинвестинговых площадок. Большее их количество, как видно из рисунка 2, сосредоточено в США. В меньшей степени такие площадки располагаются в Европе.
Текущая ситуация на рынке краудинвестин-га и венчурных инвестиций в России такова: в
год закрывается около 1-1,5 тыс. технологических сделок ранней стадии, в том числе более 1872 профессиональными ангелами и фондами, сумма только публично известных сделок ранней стадии составила $393 млн из $911 млн всего венчурного рынка России в 2012 году (не включая $145 млн грантов).
Рынок краудинвестинга в России находится на ранней стадии развития и его бизнес-модель только формируется. Связано это, прежде всего, с недостаточно разработанной законодательной базой в сфере краудинвестинга, а ведь именно она в конечном итоге станет для инвесторов гарантом их рисков.
Рынок краудфандинга в России составил около $4 млн в 2013 году, темп роста более 100% в год, на рынке работает порядка 153 площадок, крупнейшие игроки -Boomstarter и Planeta.
Boomstarter - краудфандинговая платформа для привлечения финансирования в творческие, технические и другого рода проекты, имеющие конечную цель, аналог проекта Kickstarter. Boomstarter привлекает финансирование для разнообразных проектов, таких как создание фильмов, технологий, музыки, видеоигр, изданий и т. д. Boomstarter
Рисунок 2
Распределение краудинвестинговых платформ по странам [5]
помогает авторам творческих и технических проектов привлекать денежные средства на их реализацию, используя модель краудфан-динга. Для получения финансирования нужно разместить описание проекта на Boomstarter, указать минимальное количество средств, которое необходимо собрать за заявленный срок. Если проект не соберет нужное количество средств к определенному сроку, то деньги вернут спонсорам.
Boomstarter берет 5% от привлеченных средств в успешные проекты, платежные системы взимают еще 5% [4] и 13% НДФЛ. Размещая свой проект на Boomstarter автор сохраняет за собой все права на собственность, но при этом все данные о проекте остаются общедоступными и после завершения финансирования и не могут быть изменены или удалены. К участию принимаются проекты из 12 категорий: дизайн, еда, игры, издания, искусство, мода, музыка, театр, технологии, фильмы и видео, фотография, хореография. Наиболее популярные в данный момент - музыка и видео [8].
К участию допускаются проекты, имеющие четко сформулированную цель (например, запись музыкального альбома, издание книги или создание произведения искусства), ограниченные временные рамки и прототип
(для создающих новый продукт). Открытие собственного бизнеса не является проектом, поэтому не принимается к рассмотрению.
Planeta.ru — социально-сервисная платформа для коллективного финансирования проектов, новая онлайновая экосистема для создания, оплаты и распространения цифрового и материального контента в России. Одна из первых краудфандинговых площадок в Рунете. За время существования платформы было профинансировано более 1000 проектов на сумму более 180 000 000 руб. Большинство из них относятся к творческим категориям: музыка, кино, театр, журналистика. На сайте зарегистрировано около 500 000 пользователей.
Кроме краудфандинга на платформе развиваются другие сервисы: онлайн трансляции, интернет-магазин, интернет-радио [9].
На рисунке 3 представлен годовой объем венчурных инвестиций в мире и отдельно в США и России.
Рынок краудинвестинга в США может в перспективе достичь $5,5 млрд, а в мире - более $9 млрд, что составит около 12% по отношению к размерам рынка венчурных инвестиций, сейчас эта доля составляет только около 0,3-0,7% для 2012-2013 годов (рисунок 4).
Рисунок 3
Годовой объем венчурных инвестиций, млрд $ [5]
Рисунок 4
Годовой объем краудинвестинга, млн $ [7]
Российский рынок краудинвестинга, исходя из 12% доли от рынка венчурных инвестиций, может достичь в перспективе до $0,5 млрд, а весь рынок венчурных инвестиций через 5-7 лет может превысить $ 4 млрд.
Что касается текущей ситуации, то можно с уверенностью говорить о том, что потенциал развития рынка краудинвестинга в России очень высок. Данные о структуре рынка кра-удфинансов представлены на рисунке 5 [6].
Рисунок 5
Структура краудфинансов в РФ по обороту, 2014 г.
Ни рынок венчурных инвестиций, ни рынок краудинвестинга не может обойтись без инвесторов, которые, несмотря на высокий риск, тем не менее, продолжают вкладывать деньги в проекты, которые не всегда могут принести гарантированный доход. Итак, мотивация инвесторов базируется на четырех основных стимулах:
1) доступ к проектам с потенциально высоким уровнем доходности;
2) налоговые льготы;
3) дотации;
4) призы за инвестиции.
Однако это основные стимулы для тех инвесторов, которые прекрасно знают, в какие проекты им лучше всего вложить свои средства и извлечь из этого максимальную выгоду, а вот для более широких слоев инвесторов существуют иные факторы привлекательности рынка, и главный из них, это со-инвестиции вместе с профессиональными венчурными инвесторами (бизнес-ангелами и венчурными фондами). К ним можно отнести создание удобных механизмов инвестирования, защиты инвестиций и выхода из инвестиций (ликвидности инвестиций), а также создание меха-
низмов минимизации рисков инвестиций при краудинвестинге (налоговые и прочие льготы для инвесторов, плюс возможно привлечение дополнительных инструментов и т. д.).
Ключевыми задачами организации крау-динвестинговой платформы в России являются, прежде всего, поиск и работа с инвесторами, поскольку на нашем российском рынке круг инвесторов достаточно сужен. Для них надо найти объективные стимулы привлечения на платформу в виде качественных проектов и других инвесторов, и других стимулов, а также эффективных способов работы профессиональных инвесторов с непрофессиональными инвесторами в части управления ожиданиями последних и уровнем ответственности перед ними. После проведенной работы с инвесторами начинается работа по отбору проектов. На данном этапе необходимо иметь устойчивые отношения со всей экосистемой рынка венчурных проектов (акселераторы, инкубаторы, фонды, технопарки, университеты, институты развития), чтобы привлекать большой поток качественных проектов, а также эффективную систему отсева и отбора проектов. И,наконец, необходима организация документооборота и взаиморасчетов между участниками, в том числе верификация сторон в контракте и согласование условий. Это требует времени, а подписание договоров в электронной форме через Интернет пока невозможно - в итоге бумажный документооборот и организация взаиморасчетов по сделкам могут быть затратными при большом количестве инвесторов [6].
При всем этом необходимо учитывать и существующие ограничения для развития рынка краудинвестинга в России, а именно:
1. Неликвидность инвестиций для массового инвестора.
2. Риск мошенничества для инвесторов в целом со стороны соискателей инвестиций.
3. Риск раскрытия и воровства информации, связанной с интеллектуальной собственностью для соискателей инвестиций (предпринимателей).
4. Неготовность регуляторной среды с точки зрения удобства осуществления инвестиций
большим числом инвесторов через онлайн платформы и защиты прав инвесторов и предпринимателей при краудинвестинге.
5. Неотработанные пока бизнес-модели развития платформ краудинвестинга в мире (ранняя стадия развития рынка) и соответственно процедур работы с инвесторами и проектами является риском для платформы.
6. Отсутствие культуры массовых частных инвестиций, что ограничивает развитие краудинвестинга как массового направления инвестиций в целом. Сложности управления рисками массовых непрофессиональных инвесторов из-за их низкой инвестиционной и технологической грамотности.
Подобные ограничения тормозят развитие рынка краудинвестинга в России, поэтому необходима разработка рекомендаций по уменьшению таких ограничений. По мнению автора, для устранения ограничений, тормозящих развитие рынка краудинвестинга в России, в первую очередь должны быть разработаны механизмы минимизации рисков для непрофессиональных инвесторов на крау-динвестинговой платформе. Так, если не брать в расчет инвесторов, вкладывающих деньги со знанием дела, непрофессиональные инвесторы оказывают влияние на развитие краудинве-стинговой платформы. Именно обычные зрители в большинстве своем профинансировали успешный краудфандинговый проект - фильм «28 панфиловцев», поэтому их риски должны быть по возможности минимизированы.
Кроме того, необходимо детально изучить и усовершенствовать законодательную базу в сфере краудинвестинга, которая является своеобразным гарантом для инвесторов, прежде всего, в плане эффективного управления их инвестициями.
Без дополнительных инструментов, позволяющих оптимизировать и облегчить работу инвесторов, существовать на рынке будет достаточно проблематично, поэтому стимулирование прихода на рынок разных типов частных инвесторов (налоговые льготы, дополнительное финансовое плечо, другие инструменты) является очень важной задачей.
С помощью маркетинговых инструментов и коммуникаций следует создавать положи-
тельный имидж в широких слоях населения, что будет во многом зависеть от эффективности самих этих инвестиций через платформу. Таким образом, можно будет привлечь на развивающийся рынок и непрофессиональных инвесторов, которые смогут извлечь свою выгоду.
Подводя итог, необходимо отметить следующее: рынок краудинвестинга в России имеет неплохой коммерческий потенциал, благодаря общему развитию рынка краудинвестинга, и может развиваться ввиду высокой мотивации инвесторов, заключающейся в доступе к проектам с потенциально высоким уровнем доходности, налоговых льготах, дотациях, призах за инвестиции.
Ключевыми задачами организации краудин-вестинговой платформы в России являются:
1. При поиске работы с инвесторами необходимо находить объективные стимулы их привлечения на платформу в виде качественных проектов, а также эффективных спосо-
бов работы профессиональных инвесторов с непрофессиональными инвесторами в части управления ожиданиями последних и уровнем ответственности перед ними.
2. При поиске и отборе проектов необходимо иметь устойчивые отношения со всей системой рынка венчурных проектов (акселераторы, инкубаторы, фонды, технопарки, университеты, институты развития), чтобы привлекать большой поток качественных проектов, а также эффективную систему отсева и отбора проектов.
К основным рекомендациям по устранению ограничений, препятствующих развитию рынка краудинвестинга в России, следует отнести: необходимость создания механизмов минимизации рисков для инвесторов; детальную разработку законодательной базы в сфере краудинвестинга как своеобразного гаранта для инвесторов; создание в глазах широкого круга инвесторов положительного имиджа краудинвестинга средствами рекламы и РЯ.
Список литературы
1. Портал крауд-сервисов. URL: http://crowdsourcing.ru/cat/11 (дата обращения: 4.02.2015).
2. Краудинвестинг - самый развивающийся вид народного финансирования. URL: http://www.therunet.com/news/1922-kraudinvesting-stal-samym-razvivayuschimsya-vidom-narodnogo-finansirovaniya (дата обращения: 4.02.2015).
3. Краудсорсинговые решения для предприятий. URL: http://www.massolution.com/ (дата обращения: 6.02.2015).
4. Краудфандинг как финансовые вложения. URL: http://www.crowdsourcing.org/com-munity/crowdfunding/7 (дата обращения: 6.02.2015).
5. Исследования компании Json Partners Consulting. URL: http://www.json.ru/ru/mar-kets_research/analytical_reports/?textSearch=%D0%9A%D0%BE%D0%BD%D1%82%D 0%B5%D0%BD%D1%82&expertise_area (дата обращения: 9.02.2015).
6. Исследования компании Json Partners Consulting. URL: http://json.tv/ict_telecom_ analytics_view/rynok-kraudfinansov-v-rf-kraudfanding-kraudinvesting-kraudlend-ing-20150121044017 (дата обращения: 10.02.2015).
7. Материалы конференции CrowdAll. URL: http://json.tv/ict_video_watch/ ekspertnyy-razgovor-vypusk-4-irina-lilenko-kraudsorsing-i-kraudfanding-v-rossii-i-mire-2014091211501236 (дата обращения: 10.02.2015).
8. Краудфандинг приходит в Рунет: где найти спонсоров для проекта. URL: http:// www.vesti.ru/doc.html?id=891737 (дата обращения: 16.02.2015).
9. Подайте на проект. URL: http://izvestia.ru/news/548091 (дата обращения: 16.02.2015).
10. Покидко В. В. Сущность механизма продюсирования в кинематографии // Петербургский экономический журнал. 2014. № 3. С. 49-55.
