CC BY
132
_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ» №1/2016 ISSN 2410-700Х_
ряд изменений в условия его предоставления, тогда как регион должен максимально упростить процедуру получения данного кредита и расширить круг его возможных получателей.
Список использованной литературы:
1. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая [Текст]: по сост. на 12 января 2016 г. / Российская Федерация. Законы. - М.: ООО «Рид Групп», 2016. - 832 с.
2. Приказ ФНС РФ от 28.09.2010 г. № ММВ-7-8/469@ «Порядок изменения срока уплаты налога и сбора, а также пени и штрафа налоговыми органами» РФ. ФНС. - URL: http://www.lawmix.ru/expertlaw/204312 (20.01.2016)
3. Восканян, Э. С. Формирование и развитие субфедерального налогового потенциала [Текст] : дисс. канд. экон. наук : 08.00.10 / Восканян Э. С. - Орел : ФГБОУ ВПО Гос. ун-т УНПК, 2014. - 154 с.
4. Горбунова, А. Ю. Создание механизма активизации использования инвестиционного налогового кредита [Электронный ресурс]/ А. Ю. Горбунова, Е. А. Кучинский// VII Международная студенческая электронная научная конференция - Режим доступа: http://www.scienceforum.ru/2015/906/8483
5. Инвестиционный налоговый кредит [Электронный ресурс]: Порядок предоставления инвестиционного налогового кредита / ФНС. - Режим доступа: http://www.nalog.ru/rn34/taxation/debt_bankruptcy/nalcredit/
6. Инвестиционный налоговый кредит выделен ОАО «Северная нефть» [электронный ресурс]// Налоги и бизнес/ Деловая пресса. - Режим доступа: http://budget.gov.ru/regions/index
© Пустоветов С. Е., 2016
УДК 311
Садовникова Наталья Алексеевна
доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой отраслевой и бизнес-статистики Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова,
г. Москва, РФ E-mail: [email protected] Богданов Евгений Александрович руководитель проектов программы информационной безопасности
ООО "Эйч-эс-би-си Банк (РР)" г. Москва, РФ E-mail: [email protected]
ПОСТРОЕНИЕ КРИВОЙ БЕЗРАЗЛИЧИЯ ИНВЕСТОРА
Аннотация
Определена сущность и построено уравнение кривой безразличия инвестора. Определен уровень толерантности риска. Сформированы эффективные портфели акций с включением безрискового актива. Проведена оценка уровня толерантности риска для гипотетического инвестора. Построены графики кривых безразличия и границы эффективного множества. Рассчитана гарантированная эквивалентная доходность.
Ключевые слова
Акция, доходность, инвестор, портфель акций, риск.
_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ» №1/2016 ISSN 2410-700Х_
Формирование оптимального портфеля акций предполагает определение портфелей, расположенных на границе эффективного множества, наиболее предпочтительных для инвестора. Выбор такого портфеля осуществляется с использованием кривой безразличия инвестора, согласно которой наиболее предпочтительным будет портфель, который расположен на границе эффективного множества в точке касания с кривой безразличия [1, с. 47].
Кривая безразличия инвестора - это индивидуальные предпочтения инвестора для соотношения "риск - ожидаемая доходность", то есть какой риск готов принять на себя инвестор для того чтобы получить желаемую доходность. Предпочтения исключительно индивидуальны, так как некоторые инвесторы готовы принять больший риск для получения большей доходности. Некоторые инвесторы согласны на меньшую доходность, принимая меньший риск. Все портфели, расположенные на кривой безразличия имеют одинаковую ценность для инвестора. То есть пара "меньшая доходность - меньший риск" эквивалентна паре "большая доходность - больший риск", если они обе лежат на одной кривой безразличия инвестора.
В силу предположения о постоянной толерантности риска, то есть об одинаковом восприятии различных пар "доходность - риск" на кривой безразличия инвестором, предполагается, что кривая безразличия имеет линейную форму, а индивидуальные предпочтения инвестора определяются коэффициентом наклона прямой.
Коэффициент наклона кривой безразличия является обратной величиной уровня толерантности риска инвестора. Точка пересечения кривой безразличия с осью ординат рассматривается как гарантированная эквивалентная доходность.
Уравнение кривой безразличия имеет вид [3, с. 321]:
_ 1 _
= и,
Т Р, (1)
где:
тр - ожидаемая доходность; щ - гарантированная эквивалентная доходность; х - уровень толерантности риска инвестора;
р - дисперсия.
Уровень толерантности риска инвестора определяется по формуле вида [3, с. 146]:
где:
гс - ожидаемая доходность выбранного клиентом портфеля; ге - безрисковая ставка;
г5 - ожидаемая доходность портфеля акций на границе эффективного множества;
- дисперсия портфеля акций на границе эффективного множества. Для построения кривой безразличия инвестору необходимо рассмотреть ряд портфелей и выбрать один из них, который наиболее точно отражает предпочтения инвестора в соотношении ожидаемой доходности и риска. Такая методика используется инвестиционными менеджерами в работе с клиентами-инвесторами.
Однако, инвестор может выполнить оценку собственного уровня толерантности риска самостоятельно. Предположим, гипотетический инвестор рассматривает возможность инвестирования в один из портфелей. Согласно методикам инвестиционного менеджмента необходимо подготовить таблицу портфелей для выбора одного из них.
Для создания таблицы необходимо рассмотреть любой из портфелей, находящийся на границе эффективного множества и создать новое эффективное множество портфелей, но уже включающее в себя
_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ» №1/2016 ISSN 2410-700Х_
безрисковый актив. Таким активом могут являться Облигации Федерального Займа (ОФЗ), риски которых принято считать равными нулю. На 25 августа 2015 г. ставка по ОФЗ составляла 10,74%.
Рассмотрим любой портфель, принадлежащий границе эффективного множества, например, портфель с параметрами Ts = 1,980%, gs2 = 0,008% и определим стандартное отклонение gs = 0,901%. Отметим, что доходность, дисперсия и стандартное отклонение рассчитаны на период 15 рабочих дней с 10 сентября 2015 г. по 30 сентября 2015 г.
Ставка по ОФЗ показывает годовую доходность безрискового актива. Так как нет возможности рассчитать стандартное отклонение или дисперсию акций за один год, для сопоставимости данных рассчитана ставка ОФЗ на 15 дней, которая составит tf = 0,441%.
В таблице 1 представлены эффективные портфели, из которых инвестору необходимо выбрать только один. Портфели составлены по принципу включения доли безрисковых активов в рисковые активы. Ожидаемая доходность и стандартное отклонение рассчитаны по формуле средней арифметической взвешенной. Годовая доходность полученных портфелей приведена информативно.
Таблица 1
Выбор пары "ожидаемая доходность - риск"
Акции, % Безрисковые, % Ожидаемая доходность, % Стандартное отклонение, % Годовая доходность, %
0 100 0,44 0,00 10,74
5 95 0,52 0,04 12,61
10 90 0,60 0,09 14,48
15 85 0,67 0,13 16,36
20 80 0,75 0,18 18,23
25 75 0,83 0,22 20,10
30 70 0,90 0,27 21,97
35 65 0,98 0,31 23,84
40 60 1,06 0,36 25,72
45 55 1,13 0,40 27,59
50 50 1,21 0,45 29,46
55 45 1,29 0,49 31,33
60 40 1,36 0,54 33,20
65 35 1,44 0,58 35,07
70 30 1,52 0,63 36,95
75 25 1,60 0,67 38,82
80 20 1,67 0,72 40,69
85 15 1,75 0,76 42,56
90 10 1,83 0,81 44,43
95 5 1,90 0,85 46,31
100 0 1,98 0,90 48,18
Предположим, что гипотетический инвестор выбирает портфель с ожидаемой доходностью Гс = 1,518% и стандартным отклонением Со = 0,631% [2, с. 32]. Это параметры портфеля, в который вошли 70% акций портфеля, лежащего на границе эффективного множества и 30% ОФЗ. По формуле 2 рассчитан уровень толерантности риска инвестора:
2* K1.S18-0.441D* 0.008]
т =
= 0.007346
(1.980 - 0.441]5 Уравнение кривой безразличия имеет вид:
+ 01007346°* (3)
Используя рассчитанные раннее значения дисперсии портфелей, границы эффективного множества и применяя формулу 3, определена ожидаемая доходность кривой безразличия.
МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ»
№1/2016
ISSN 2410-700Х
Рисунок 1 - Кривая безразличия и эффективное множество
Параметр щ - гарантированная эквивалентная доходность, которая определяется путем смещения кривой безразличия вдоль оси ординат до точки касания с границей эффективного множества. На рис. 1 приведена кривая безразличия и границы эффективного множества.
Гарантированная эквивалентная доходность составила щ = 0,875% на прогнозируемый период или щ = 21,302% годовых.
Таким образом, сформированы эффективные портфели акций с включением безрискового актива. Получена аналитическая форма кривой безразличия инвестора, построены графики кривых безразличия и границы эффективного множества. Рассчитана гарантированная эквивалентная доходность. Найдена точка касания, определившая местоположение оптимального эффективного портфеля гипотетического инвестора для заданного уровня толерантности риска с параметрами ожидаемой доходности re = 2,067% за прогнозируемый период (или re = 50,3% годовых), дисперсией Ce2 = 0,009% и стандартным отклонением Ce = 0,941%.
Точка касания кривых безразличия и границы эффективного множества определяют местоположение оптимального эффективного портфеля гипотетического инвестора для заданного уровня толерантности риска.
Список использованной литературы:
1. Садовникова Н.А., Дарда Е.С. Методология организации статистического наблюдения за затратами финансовых организаций [Текст]/ Е.С. Дарда, Н.А. Садовникова: монография - Ярославль: Изд-во МНЭПУ, 2013. - 187 с.
2. Садовникова Н.А., Сакова О.И., Солтаханов А.У. Инвестиции в основной капитал в Российской Федерации. Методология статистического и эвристического анализа [Текст]/ Н.А. Садовникова, О.И.Сакова, А.У. Солтаханов: монография - LAP LAMBERT Academic Publishin Gmb & Co.KG, 2012. - 173 с.
3. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции [Текст]/ У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли - М.: ИНФРА-М, 2014 - 848 с.
© Н.А. Садовникова, Е.А. Богданов, 2016
_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ» №1/2016 ISSN 2410-700Х_
УДК 657(075.08)
Салахова Эльмира Камильбековна
к.э.н., доцент каф. БУАиА, Мирошниченко Анна Владимировна
студентка 2 курса ФГБОУ ВПО «Астраханский государственный технический университет г.Астрахань, Российская Федерация [email protected]
СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЁТА АРЕНДНЫХ ОТНОШЕНИЙ
Аннотация
В статье раскрываются эволюция аренды в истории человечества, приведены отличительные черты отношений аренды и проката. Предложено совершенствование бухгалтерского учёта движения предметов проката на примере конкретного предприятия, идентификация, группировка и отражение на бухгалтерских счетах.
Ключевые слова
Аренда, лизинг, прокат, арендная плата, движимое имущество.
В условиях экономического кризиса интерес хозяйствующих субъектов к арендным сделкам возрастает: арендодатели получают дополнительные доходы от временно неиспользуемого в производстве и управлении имущества, арендаторы - возможность осуществлять деятельность без единовременных капитальных вложений, повышать эффективность собственных оборотных и заёмных средств. [2] Разработка и вынесение на всеобщее обсуждение проекта Положения по бухгалтерскому учёту «Учёт аренды» подтверждает важную роль арендных отношений в экономической жизни, как действенного инструмента в поиске источников финансирования бизнеса.
Понятие «аренда» возникло от латинского слова «arrendare», что означает возмездную передачу какой-либо собственности во временное пользование и владение арендатору. Отдельные авторы понятие аренды связывают с финансовой арендой - «лизингом», в соответствии с договором лизингодатель обязуется приобрести необходимые лизингополучателю производственные долгосрочные активы и в последующем передать ему эти активы в возмездное временное пользование и владение. Также многие авторы относят к аренде и прокат имущества.
Таблица 1
Эволюция арендных отношений и их характеристика
Этапы (периоды) Государство Предмет аренды Регулятор Форма договора
1-11-ое тыс. до н.э.(Др. Египет, Месопотамия и Др. Индия) Древний Египет домашний скот, земля, рабы Сборник правил — «Драхмашастр» Договор о найме
Месопотамия (Др.Вавилон) земля, жилища, речной и наземный транспорт, скот Сборник законов Хаммурапи (20 статей) -1800г. до н.э. Договор займа, мены, купли-продажи
450-400 гг. до н.э. (Персия) Персидская Империя Земля, с/х техника Компания арендных услуг семьи Мурашу Договор купли-продажи, договор аренды
2-ой век н.э. Древний Рим Дома, земля, работы, вьючный скот Институции Гая (таблицы) Договор найма вещей, затем Договор имущественного найма (аренды)
XI в. (Нормандия, ^рвегия Нормандия Корабли Право Договор о найме
Венеция Якоря
1284 г. Великобритания Земля Закон Уэльса Договор аренды земельных участков
