Понятие, виды и порядок рефинансирования банков Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Денежно-кредитная политика

УДК 336.711

понятие, виды и порядок рефинансирования банков

н. Н. МОКЕЕВА, кандидат экономических наук, доцент кафедры страхования E-mail: natmokeeva@yandex. ru

в. б. красногор,

аспирант кафедры страхования E-mail: valeri8808@bk. ru Уральский федеральный университет имени первого Президента россии Б. Н. Ельцина

В статье отмечается, что одним из наиболее эффективных инструментов денежно-кредитного регулирования в странах с развитой рыночной экономикой является рефинансирование. Ставка рефинансирования Банка России является одним из главных механизмов осуществления операций рефинансирования, так как от нее зависит ставка по основным инструментам денежно-кредитной политики государства. Тактическими целями изменения ставки рефинансирования являются повышение или снижение денежного предложения. При увеличении ставки рефинансирования кредитные организации вынуждены сокращать заимствования у Банка России (так как финансовые ресурсы дорожают) и активнее размещать депозиты (их размещение становится прибыльным). При снижении ставки рефинансирования должна складываться обратная ситуация.

Ключевые слова: Банк России, денежно-кредитная политика, рефинансирование.

Банком России разработаны и в настоящее время действуют механизмы рефинансирования (кредитования) банков, которые можно разделить на три группы в зависимости от используемого обеспечения и механизма заключения кредитных сделок.

Первая группа — кредитование под залог (блокировку) ценных бумаг из ломбардного списка Банка России.

Вторая группа — кредитование под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций сферы материального производства или поручительства кредитных организаций.

Третъя группа — кредитование под залог золота.

Виды кредитов Банка России и условия кредитования, актуальные в настоящее время, представлены в табл. 1

Таким образом, в современных условиях кредиты Банка России можно разделить на пять видов:

- внутридневные кредиты;

- кредиты овернайт;

- ломбардные кредиты;

- кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами;

- кредиты, обеспеченные залогом золота.

Объемы операций кредитования Банком России

за 2009—2012 гг. представлены в табл. 2.

Таким образом, наблюдаются рост общего объема предоставленных кредитов и изменения по

Таблица 1

Виды кредитов Банка России и условия кредитования

Вид кредита Срок кредита Возможность досрочного погашения Ставка,0/« годовых Вид обеспечения Дата предоставления кредита Нормативный документ

Внутридневные 0 Блокировка ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России В течение дня (Т + 0) Положение Банка России от 04.08.2003 № 236—П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг» (зарегистрировано в Минюсте России 29.08.2003 № 5033)

Векселя, права требования по кредитным договорам Положение Банка России от 12.11.2007 № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами»

Слитки золота, находящиеся в хранилище Банка России Положение Банка России от 30.11.2010 № 362-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом» (зарегистрировано в Минюсте России 31.12.2010 № 19508)

Овернайт 1 рабочий день 8,25 Залог ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России В конце дня (Т + 0) Положение Банка России от 04.08.2003 № 236—П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг» (зарегистрировано в Минюсте России 29.08.2003 № 5033)

Залог векселей, прав требования по кредитным договорам Положение Банка России от 12.11.2007 № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами»

Залог слитков золота, находящихся в хранилище Банка России Положение Банка России от 30.11.2010 № 362-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом» (зарегистрировано в Минюсте России 31.12.2010 № 19508)

Ломбардные кредиты 1 календарный день 6,5 Залог ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России Т + 0 Положение Банка России от 04.08.2003 № 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг» (зарегистрировано в Минюсте России 29.08.2003 № 5033)

7 календарных дней Нет Определяется на аукционе Залог ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России

Т + 1

3 мес.

12 мес.

Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами До 90 календарных дней Да* 6,75 Залог векселей и прав требования по кредитным договорам или поручительства кредитных организаций Т + 0 Положение Банка России от 12 ноября 2007 года № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами»

От 91 до 180 календарных дней 7,25

От 181 до 365 календарных дней 7,75

Га

л

X

X

0

1 ■о

Л

за

S

ч

X

ш £

э о ь

ш

е

S =

> =

О —

Н «

t

И to Н н

м

'ип ил

VI

м о

I—'

OJ

Вид кредита Срок кредита Возможность досрочного погашения Ставка,0/« годовых Вид обеспечения Дата предоставления кредита Нормативный документ

Кредиты, обеспеченные залогом золота До 90 календарных дней Да* 6,5 Залог слитков золота, находящихся в хранилище Банка России Т + 0 Положение Банка России от 30.11.2010 № 362-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом» (зарегистрировано в Минюсте РФ 31.12.2010 № 19508)

* С предварительным уведомлением Банка России.

Примечание', авторская разработка на основании данных Банка России [6]; Т — дата обращения кредитной организации за кредитом Банка России.

Таблица 2

Объемы операций кредитования Банком России, млн руб.

Период Объем предоставленных внутридневных кредитов Объем предоставленных кредитов овернайт Объем предоставленных ломбардных кредитов Объем предоставленных других кредитов Общий объем предоставленных кредитов

2009 г., итого 22 832 687,5 311 423,6 308 848,5 2 419 364,7 25 872 324,30

2010г., итого 28 359 579,5 229 939,6 74 993,0 334 557,0 28 999 069,10

2011 г., итого 38 189 240,9 208 961,1 112 742,7 431 329,6 38 942 274,30

2012 г.

Январь 2 511 215,44 12 478,34 8 062,70 238 843,20 2 770 599,68

Февраль 3 397 925,58 7 234,89 11 705,20 21 776,00 3 438 641,67

Март 3 988 929,53 12 349,93 15 307,10 48 317,08 4 064 903,64

Апрель 3 972 719,68 5 037,76 14 494,60 12 618,85 4 004 870,89

Май 4 394 272,71 20 505,78 24 652,22 46 524,90 4 485955,61

2012 г., итого 18 265 062,94 57 606,70 74 221,82 368 080,03 18 764 971,49

Примечание: авторская разработка на основании данных Банка России [6].

видам в зависимости от состояния ликвидности банковской системы. Информация об использовании кредитными организациями с различной величиной уставного капитала внутридневных кредитов Банка России представлена на рис. 1.

Далее рассмотрим более подробно виды кредитов Банка России и условия их предоставления.

Сначала охарактеризуем кредиты под залог (блокировку) ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России.

К ним относятся:

внутридневные кредиты; кредиты овернайт;

- ломбардные кредиты [4].

Банк России предоставляет кредитным организациям в автоматическом режиме внутридневные кредиты и кредиты овернайт, а в режиме запроса (на основании заявления на получение кредита по фиксированной процентной ставке (заявки на участие в ломбардном кредитном аукционе) — ломбардные кредиты.

Информация об использовании кредитными организациями с различной величиной уставного капитала кредитов овернайт и ломбардных кредитов, обеспеченных залогом ценных бумаг, представлена на рис. 2.

Внутридневные кредиты бесплатны для кредитных организаций, кредиты овернайт предоставляются на погашение оставшейся не погашенной к концу дня задолженности по внутридневному кредиту по ставке овернайт Банка России. В настоящее время Банком России обеспечена возможность получения кредитными организациями внутридневных кредитов и кредитов овернайт Банка России на их корреспондентские счета или корреспондентские субсчета, открытые в подразделениях расчетной сети Банка России всех территориальных учреждений Банка России, осуществляющих электронную обработку платежей (т. е. в 76 территориальных учреждениях Банка России) [4].

Ломбардные кредиты Банка России могут предоставляться на фиксированных условиях и на

1,90% 2,60% 0%

□ От 10 до 30 млн руб. ■ От 30 до 60 млн руб. Ш От 60 до 150 млн руб.

□ От 150 до 300 млн руб.

□ От 300 и более млн руб.

□ Менее 10 млн руб.

Рис. 1. Группировка кредитных организаций, воспользовавшихся внутридневными кредитами в соответствии с положениями Банка России по величине зарегистрированного уставного капитала за I полугодие 2012 г. [6]

1,50% з оо%

1,50%

9,20%

21,40%

□ От 10 до 30 млн руб.

□ От 30 до 60 млн руб. ^От 60 до 150 млн руб.

□ От 150 до 300 млн руб.

□ От 300 и более млн руб.

□ Менее 10 млн руб.

Рис. 2. Группировка кредитных организаций, воспользовавшихся кредитами овернайт и ломбардными кредитами по величине зарегистрированного уставного капитала за I полугодие 2012 г. [6]

аукционной основе на любые банковские счета (корреспондентский счет и (или) корреспондентские субсчета) кредитной организации, открытые во всех территориальных учреждениях Банка России или в уполномоченных расчетных небанковских кредитных организациях (РНКО). Статус уполномоченной РНКО в настоящее время имеет небанковская кредитная организация ЗАО «Небанковский расчетный депозитарий» (НКО ЗАО НРД) [4].

В целях предоставления кредитным организациям возможности для эффективного управления собственной ликвидностью при использовании механизма усреднения обязательных резервов Банк России проводит операции ломбардного кредитования на фиксированных условиях. Денежные средства предоставляются в день обращения кредитной

организации на сроки 1 и 7 календарных дней по фиксированной процентной ставке.

Ломбардные кредитные аукционы проводятся по расписанию: на срок 7 календарных дней и 3 месяца — еженедельно, каждый вторник [1].

Ломбардные кредиты по фиксированным процентным ставкам предоставляются в зависимости от проведения ЗАО ММВБ торговых сессий:

- при подаче заявлений в СЭТ ММВБ в первую сессию (до 12 ч московского времени) кредиты предоставляются к 15 ч московского времени;

- при подаче заявлений в СЭТ ММВБ во вторую сессию (до 17 ч московского времени) кредиты предоставляются к 20 ч московского времени.

Обеспечением по внутридневным кредитам, кредитам овернайт и ломбардным кредитам служит залог (блокировка) ценных бумаг.

В перечень ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по кредитам Банка России, обеспеченным залогом (блокировкой) ценных бумаг, включаются выпуски ценных бумаг, отвечающие некоторым требованиям [4].

1. Выпуск включен в Ломбардный список Банка России:

1) виды ценных бумаг, включенных в Ломбардный список Банка России:

- облигации, выпущенные от имени РФ;

- облигации Банка России;

- облигации ипотечного агентства (АИЖК);

- облигации субъектов РФ и муниципальных образований;

- облигации юридических лиц — резидентов РФ (включая биржевые облигации);

- акции юридических лиц — резидентов РФ, не являющихся кредитными организациями;

- облигации с ипотечным покрытием;

- облигации международных финансовых организаций, выпущенные в соответствии с законодательством РФ;

- долговые эмиссионные ценные бумаги, выпущенные юридическими лицами — нерезидентами за пределами РФ;

2) критерии для включения ценных бумаг в Ломбардный список Банка России:

а) эмитенту (выпуску) субфедеральных, муниципальных или корпоративных облигаций (кроме ипотечных облигаций) или акций присвоен рейтинг одним из международных рейтинговых агентств на уровне не ниже В — (В3) или исполнение обязательств эмитента по указанным ценным бумагам

в полном объеме обеспечено государственными гарантиями РФ;

б) эмитенту (выпуску) облигаций с ипотечным покрытием присвоен рейтинг долгосрочной кредитоспособности по обязательствам в иностранной валюте по международной шкале как минимум одним из рейтинговых агентств на уровне не ниже ВВ по классификации рейтинговых агентств Standard & Poor's или Fitch Ratings либо Ва2 по классификации рейтингового агентства Moody's Investors Service (или исполнение обязательств эмитента по указанным ценным бумагам обеспечено государственными гарантиями РФ либо солидарным поручительством ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию»);

в) ценные бумаги допущены к обращению на ЗАО ММВБ и (или) на фондовой бирже, действующей на территории РФ, на которой Банк России выступает участником торгов (кроме долговых эмиссионных ценных бумаг).

К долговым эмиссионным ценным бумагам существуют следующие требования:

— они должны быть включены в котировальный лист по крайней мере одной биржи, действующей на территории страны из числа стран, отнесенных нормативными актами Банка России к группе развитых стран;

— расчеты по ценным бумагам должны осуществляться на условиях исполнения обязательств «поставка против платежа» с использованием счетов депо Банка России, открытых в депозитарии, осуществляющем деятельность на территории РФ, при этом данный депозитарий осуществляет также учет прав на указанные ценные бумаги;

г) иные существенные обстоятельства.

2. По выпуску установлен поправочный коэффициент Банка России, применяемый для расчета стоимости ценных бумаг, принимаемых в обеспечение кредитов Банка России (табл. 3).

3. Выпуск допущен к обращению на ЗАО ММВБ или на фондовой бирже, действующей на территории РФ, на которой Банк России выступает участником торгов.

4. До погашения выпуска осталось не менее 7 рабочих дней. Учет залогового обеспечения осуществляется уполномоченными депозитариями (НКО ЗАО НрД и дилерами на рынке ГКО — ОФЗ). Обеспечение ломбардного кредита или кредита овернайт считается достаточным, если в день выдачи кредита рыночная стоимость ценных бумаг всех

Таблица 3

Поправочные коэффициенты [4]

Величина поправочного коэффициента Вид обеспечения

1 Облигации Банка России. Облигации, выпущенные от имени РФ и размещенные на внутреннем финансовом рынке

0,95 Облигации, выпущенные от имени РФ и размещенные на международном финансовом рынке (облигации городских облигационных займов Москвы)

0,75—0,9 Облигации субъектов РФ и муниципальных образований (за исключением городских облигационных займов Москвы и специально оговоренных выпусков облигаций) в зависимости от рейтинга эмитента

0,7—0,88 Облигации юридических лиц — резидентов РФ (за исключением специально оговоренных выпусков) в зависимости от рейтинга эмитента

0,65—0,9 Облигации с ипотечным покрытием (в зависимости от эмитента)

выпусков, входящих в залоговый портфель, с учетом поправочных коэффициентов Банка России, равна либо превышает сумму испрашиваемого кредита и процентов за предполагаемый период пользования кредитом Банка России.

К кредитным организациям — контрагентам Банка России предъявляются следующие требования:

- организация отнесена к 1-й или 2-й классификационным группам в соответствии с нормативными актами Банка России (для небанковских кредитных организаций — в соответствии с указанием Банка России от 31.03.2000 № 766-У (с изм.) (требования для банков установлены в соответствии с указанием Банка России от 30.04.2008 № 2005-У);

- организация не имеет долгов по взносам в обязательные резервы, неуплаченных штрафов, непредставленного расчета размера обязательных резервов;

- организация не имеет просроченных денежных обязательств перед Банком России;

- организация предоставила на основании договора корреспондентского счета (договоров корреспондентского субсчета) Банку России право на списание денежных средств с ее корреспондентского счета и корреспондентских субсчетов, открытых в Банке России (уполномоченных РНКО), в объеме требований Банка России по договорам на предоставление кредита Банка России на основании инкассовых поручений Банка России без распоряжения банка — владельца счета;

- организация предоставила на основании договора банковского счета, заключенного с РНКО, Банку России право получать информацию об операциях по счету в уполномоченной РНКО (для получения ломбардных кредитов на корреспондентский счет, открытый в уполномоченной РНКО).

Схема заключения договора на предоставление кредитов Банка России, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг, по сделкам, совершаемым на ММВБ с использованием системы электронных торгов (СЭТ) ЗАО ММВБ представлена на рис. 3.

Далее представим характеристику кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами. Согласно законодательству предусмотрена возможность получения кредитными организациями трех видов кредитов: внутридневных кредитов, кредитов овернайт и кредитов по фиксированной процентной ставке.

Информация об использовании кредитными организациями с различной величиной уставного капитала кредитов овернайт и кредитов по фиксированной процентной ставке, обеспеченных «нерыночными» активами или поручительствами, представлена на рис. 4.

Предоставление кредитов по фиксированной процентной ставке осуществляется в день обращения кредитной организации в Банк России (территориальное учреждение Банка России по месту нахождения счета, на который кредитная организация желает получить кредит) с заявлением на получение кредита Банка России по фиксированной процентной ставке [2].

Погашение кредитов Банка России (кроме внутридневных кредитов) осуществляется за счет предъявления Банком России инкассовых поручений к корреспондентскому счету (субсчету) кредитной организации, на который был предоставлен кредит Банка России.

Существуют условия, которые регламентируют доступ кредитной организации к механизму проведения с Банком России кредитных операций [2]:

Рис. 3. Схема заключения договора на предоставление кредитов Банка России, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг, по сделкам, совершаемым на ММВБ с использованием системы электронных торгов ЗАО ММВБ

1,50%

9,20%

21,40%

■ От 10 до 30 млн руб.

■ От 30до 60 млн руб. НОт 60 до 150 млн руб.

■ От 150 до 300 млн руб.

□ От 300 и более млн руб.

□ Менее 10 млн руб.

Рис. 4. Группировка кредитных организаций, воспользовавшихся кредитами овернайт и кредитами по фиксированной процентной ставке, по величине зарегистрированного уставного капитала . за I полугодие 2012 г. [6]

— лимит кредитования не ограничивает сумму кредитов Банка России по фиксированной ставке, которую может получить кредитная организация;

— лимит кредитования не зависит от лимитов, установленных для кредитной организации по иным механизмам рефинансирования Банка России (кредиты без обеспечения, кредиты, обеспеченные залогом (блокировкой) ценных бумаг из Ломбардно-

го списка Банка России, операции прямого РЕПО и т. д.), и не уменьшает величину указанных лимитов;

— величина лимита кредитования определяется Банком России с учетом предложений кредитной организации по величине данного лимита, указанных в ходатайстве на заключение генерального кредитного договора. Изменение лимита осуществляется по инициативе кредитной организации или Банка России. Банк России вправе без объяснения причин отказать кредитной организации в изменении лимита кредитования. Изменение лимита кредитования фиксируется с помощью направления Банком России кредитной организации соответствующего уведомления.

Далее рассмотрим кредиты, обеспеченные нерыночными активами. Обеспечением таких кредитов Банка России являются нерыночные активы — векселя и кредитные требования, а также поручительства кредитных организаций. Для того чтобы кредитная организация могла использовать активы для получения кредитов Банка России, она должна заранее, до обращения в Банк России за получением кредита, представить в Банк России

на проверку соответствующие векселя и (или) кредитные договоры с приложением необходимых документов [2].

Наиболее упрощенный вариант включения нерыночных активов применяется в следующих случаях:

1) если обязанным по активу лицом выступает РФ, ее субъект или муниципальное образование. При этом субъект РФ либо муниципальное образование должны обладать рейтингом, присвоенным одним из международных рейтинговых агентств, не ниже В — по классификации Standard & Poors, Fitch Ratings (либо В3 по классификации Moodys Investors Service);

2) если обязанным по активу лицом выступает организация, включенная в перечень организаций. [2]. Этот перечень формируется на основании наличия у организаций международного рейтинга и утверждается советом директоров Банка России.

Кредит Банка России является обеспеченным, если стоимость активов, принятых в обеспечение кредита Банка России, с учетом поправочных коэффициентов больше либо равна сумме подлежащего предоставлению кредита Банка России и процентов по нему за предполагаемый срок пользования кредитом Банка России. Под стоимостью векселя понимается стоимость его покупки кредитной организацией (но не выше вексельной суммы), под стоимостью кредитного требования — минимальная непогашенная величина суммы основного долга по соответствующему кредиту в течение срока кредита Банка России, увеличенного на 60 календарных дней. Переоценка валютных активов в период их нахождения в залоге по кредиту Банка России не осуще ствляется.

Для расчета достаточности обеспечения по кредитам Банка России, обеспеченным нерыночными активами, предоставляемым по фиксированной процентной ставке, кредитная организация может использовать программу «Кредитный калькулятор для кредитных организаций» [2].

Далее рассмотрим кредиты, обеспеченные поручительствами кредитных организаций. В рамках данного вида кредитования кредитная организация — поручитель должна соответствовать следующим требованиям [2]:

1) организация должна соответствовать стандартным требованиям, предъявляемым Банком России к кредитным организациям — контрагентам по операциям денежно-кредитной политики

(кредитная организация должна быть отнесена к 1-й или 2-й классификационной группе, выполнять обязательные резервные требования, не иметь просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе по кредитам Банка России и процентам по ним);

2) организация должна обладать рейтингом, присвоенным одним из международных рейтинговых агентств, не ниже В+ по классификации Standard & Poors, Fitch Ratings (либо В1 по классификации Moody's Investors Service);

3) организация должна заключить с Банком России соглашение об обеспечении кредитов Банка России поручительствами.

Максимальная суммарная величина обязательств является ограничением, связанным только с кредитами Банка России, обеспеченными поручительствами, и не связана с иными лимитами, установленными Банком России для кредитной организации по другим операциям (кредитам Банка России, обеспеченным рыночными или нерыночными активами, кредитам Банка России без обеспечения, операциям прямого РЕПО, операциям «валютный своп» и т. д.) [2].

Например, если кредитной организации-поручителю установлена максимальная суммарная величина обязательств, например в размере 10 млн руб., и кредитная организация-поручитель поручилась перед Банком России за возврат другой кредитной организацией кредита Банка России в сумме 7 млн руб., то указанная кредитная организация-поручитель может либо получить в Банке России кредит, обеспеченный поручительством другой кредитной организации, в сумме не более 3 млн руб., либо поручиться за еще один кредит Банка России, предоставленный другой кредитной организации, в сумме не более 3 млн руб.

Далее представим характеристику кредитам, обеспеченным золотом. В настоящее время возможность получения этих кредитов Банка России предоставлена кредитным организациям десяти регионов России. Перечень указанных регионов в дальнейшем может быть расширен с учетом потребности кредитных организаций иных регионов в использовании данного механизма рефинансирования. Получать кредиты Банка России, обеспеченные золотом, могут кредитные организации, соответствующие стандартным требованиям, предъявляемым Банком России к кредитным организациям — контрагентам по операциям денежно-кредитной политики [3; 5].

В генеральном кредитном договоре кредитная организациям может предусмотреть получение следующих видов кредитов:

— внутридневные кредиты и кредиты овернайт;

— кредиты по фиксированной процентной ставке.

Внутридневные кредиты и кредиты овернайт по своей сути аналогичны таким же видам кредитов Банка России, предоставляемым в соответствии с иными механизмами рефинансирования (кредитования).

Лимиты кредитования устанавливаются только на получение внутридневных кредитов и кредитов овернайт. Порядок расчета указанных лимитов устанавливается генеральным кредитным договором. Сумма кредитов по фиксированной процентной ставке, которую может получить кредитная организация, определяется стоимостью слитков золота, переданных в хранилище Банка России, свободных от обеспечения других кредитов Банка России [3; 5].

Стоимость слитков золота при принятии их в обеспечение по кредитам Банка России определяется исходя из учетной цены золота, установленной Банком России на дату передачи слитков в обеспечение по кредиту Банка России, скорректированной на поправочный коэффициент, который в настоящее время равен 0,9. Переоценка стоимости слитков золота в период их нахождения в залоге по кредиту Банка России не предусмотрена.

Авторские наблюдения свидетельствуют о том, что объем рефинансирования зависит от стоимости кредитов центрального банка, т. е. от уровня ставки рефинансирования. Однако ставку рефинансирования принято рассматривать не столько как инструмент воздействия на объемы кредитования, сколько

как индикатор намерений центрального банка. Изменяя ставку рефинансирования, центральный банк объявляет о своих намерениях относительно денежно-кредитной политики. Проблема состоит в том, что изменение ставки рефинансирования может рассматриваться аналитиками финансовых рынков двояко. Например, повышение ставки рефинансирования может быть истолковано как намерение центрального банка замедлить инфляцию или как признание своей неспособности сдержать инфляцию, что выражается в пассивной подгонке ставки рефинансирования под растущие процентные ставки. В последнем случае эффект от изменения ставки будет незначительным.

Список литературы

1. Деньги. Кредит. Банки: учебник для вузов / А. Ю. Казак, М. С. Марамыгин, Е. Н. Прокофьева, Е. Г. Шатковская, О. А. Солодова, Т. Д. Сиколенко. Екатеринбург: АМБ. 2006. 688 с.

2. О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами: положение Банка России от 12.11.2007 № 312-П.

3. О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом: положение Банка России от 30.11.2010 № 362-П.

4. О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой ценных бумаг): положение Банка России от 04.08.2003 № 236-П.

5. О предоставлении Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом: приказ Банка России от 13.05.2011 № ОД-355.

6. URL: http://www. cbr. ru.

dilib

Вы всегда можете приобрести последние номера и отдельные статьи всех журналов Издательского дома «Финансы и Кредит» в формате PDF на сайте электронной библиотеки dilib.ru. Также доступен электронный архив журналов с 2006 года.

www.dilib.ru