CC BY
77
Экономика
ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ РИСКОВ АКТИВНЫХ ОПЕРАЦИЙ
УДК 330
Илья Владимирович Шутов,
аспирант Московской финансово-промыш-ленной академии,
Сергей Александрович Орехов,
д.э.н., профессор, профессор кафедры Общего менеджмента и предпринимательства Московского государственного университета, экономики, статистики и информатики Эл. почта:
В статье рассматриваются основные подходы к оценке рисков активных операций банков в Российской Федерации. Приведена классификация рисков. Разработан метод оценки рисков активных операций.
Ключевые слова: риски, оценка, активные операции,банки
Иуа V. Shutov,
a graduate student of the Moscow Financial-Industrial Academy;
Sergey A. Orehov,
Doctor of Economic Sciences, Professor of General Management and Entrepreneurship, Moscow State University, Economics, Statistics and Informatics E-mail:
APPROACH TO RISK ASSESSMENT ACTIVE OPERATIONS
The article reviews the main approaches to risk assessment of active operations of banks in the Russian Federation. A classification of risks. Developed a method for risk assessment of active operations.
Keywords: risk, assessment, active operations, banks
Риски активных операций связаны с уровнем так называемого процентного риска, которому банки постоянно подвергаются в процессе своей деятельности. Управление процентным риском состоит из управления активами (кредитами и инвестициями) и пассивами (заемными средствами). Управление активами зависит от уровня ликвидности самого банка и портфеля его клиентов из ценных бумаг, а так же от степени существующей конкуренции (ценовой и неценовой), а управление пассивами — от доступности средств для выдачи ссуд.
Существует несколько концепций у правления процентным риском:
1. Чем процентная маржа банка выше, тем уровень процентного риска ниже. Иными словами, маржа между процентными доходами от активов и процентными расходами по обстоятельствам должна быть положительной.
2. Концепция "спрэд", при которой анализируется разница между взвешенной средней ставкой, полученной по активам, и взвешенной средней ставкой, выплаченной по пассивам (обязательствам). Чем разница между этими двумя величинами больше, тем уровень процентного риска ниже. Данные для анализа обычно берутся из статистической отчетности банка.
3. Концепция разрыва (ГЭПа), которая состоит в анализе несбалансированности активов и пассивов банка с фиксированной и плавающей процентной ставкой. Берется превышение суммы активов с плавающей процентной ставкой над пассивами с фиксированной процентной ставкой в статике или за определенный период времени.
Уровень процентного риска зависит от:
♦ изменений в портфеле (структуре) активов, включая соотношение величин кредитов и инвестиций, активов с фиксированной и плавающей ставкой, динамике их цены на рынке;
♦ изменений в структуре пассивов, то есть соотношений собственных и заемных средств, срочных и сберегательных депозитов, депозитов "до востребования";
♦ динамики процентной ставки.
Для того чтобы контролировать и управлять уровнем процентного риска, разрабатываются конкретные стратегии деятельности банка в зависимости от конкретных ситуаций.
Периодически пересматриваются процентные ставки и тарифы в соответствие с результатами анализа рентабельности проводимых операций и с учетом уровня аналогичных ставок и тарифов в других банках. Регулируются активы и пассивы по срокам погашения и процентным ставкам.
Там где это возможно и имеет экономический смысл, в договорах предусматривается возможность периодического пересмотра ставки по кредиту или тарифов в зависимости от изменения рыночной ставки или инфляции.
При необходимости осуществляется купля и продажа фьючерсов и опционов, заключаются форвардные соглашения. Отслеживается и контролируется концентрация процентного риска. Обеспечивается разграничение полномочий сотрудников Банка при совершении операций с финансовыми инструментами, имеющими процентный риск.
Следующий вид риска - портфельный риск; заключается в вероятности потери по отдельным типам ценных бумаг, а так же по всей категории ссуд. Портфельные риски подразделяются на финансовые, риски ликвидности, систематические и несистематические.
Финансовые риски могут быть определены следующим образом; чем больше заемных средств имеют банки, акционерные общества, предприятия, в том числе и совместные банки, тем выше риск для их акционеров, учредителей. В то же время заемные средства являются важным и выгодным источником финансирования, так как чаще всего обходятся дешевле, чем выпуск и продажа дополнительных тиражей ценных бумаг Согласно принятым нормам для заемщиков соотношение между собственными и заемными средствами — коэффициент задолженности (Кз) — колеблется в рамках 0,2 — 0,3. Этот риск тесно связан с риском рычага Левереджа (leverage), который зависит от соотношения вложенного капитала в ценные бумаги с фиксированным уровнем дохода, с нефиксированным уровнем дохода и объема всего основного и оборотного капитала банка. Уровень этого риска измеряется с помощью формулы 1:
№6(2), 2011 72
ROE=ROA ЕМ
(1)
ще:
ROE —уровень эффективности использования акционерного капитала;
ROA— отдача активов, то есть уро-вень эффективности использования всех средств банка;
ЕМ—коэффициент собственности банка.
Риск ликвидности — это способность финансовых активов оперативно обращаться в наличность. Крупнейшие и известнейшие производители и банки, чьи акции обращаются на центральных биржах, имеют наименьший риск этого рода. Малые же фирмы — новообразованные, венчурные — более опасны в этом отношении. В данном случае особое внимание необходимо уделить выбору посредников. Основные виды финансовых посредников, специфика их прав и обязанностей оказывают большое влияние на деловую активность банков. Их правильный выбор влияет на з'ровень всех видов рисков.
Системный риск. Он связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными общерыночными колебаниями. Он объединяет риск изменения процентных ставок, риск изменения общерыночных цен и риск инфляции. Поддается довольно точному прогнозу, так как теснота связи (юр-реляция) между биржевым курсом акции и общим состоянием рынка регулярно и довольно достоверно регистрируется различными биржевыми индексами.
Несистемный риск. Он не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия, банка. Он может быть отраслевым и финансовым. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень несистемного портфельного риска, являются наличие альтернативных сфер приложения (вложения) финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков и другие. Совокупность системных и несистемных рисков называют риском инвестиций.
Кредитный риск. Наиболее значимым видом финансовых, да и нефинансовых рисков, присущих кредитным организациям, является кредитный риск, так как основная часть активов кредитных организаций представляет ссудную и приравненную к ней задол-
женность, а проценты, полученные по размещенным ссудам, являются основной составляющей доходов.
В связи с этим не только Банк России, будучи надзорным органом, уделяет значительное влияние оценке и управлению данным видом риска в кредитных организациях, но и сами кредитные организации, следуя передовым тенденциям в управлении рисками, внедряют современные методики оценки и управления кредитным риском.
В соответствии с Письмом Банка России от 23.06.2004 N 70-Т "О типичных банковских рисках" кредитный риск - это риск возникновения у кредитной организации убытков вследствие неисполнения, несвоевременного либо неполного исполнения должником финансовых обязательств перед кредитной организацией в соответствии с условиями договора.
В отношении выбора кредитными организациями метода оценки кредитного риска Банк России не придерживается каких-то жестких административных ограничений. Непосредственно выбор методики и оценка кредитного риска осуществляются кредитными организациями самостоятельно путем формирования профессионального и мотивированного суждений на основе разработанных внутренних методик оценки кредитного риска с учетом утвержденных положений Банка России.
Зачастую кредитная организация использует для оценки кредитных рисков несколько методов, комбинируя их либо используя разные методы для разных видов риска. При этом анализируется как количественная, так и качественная информация о заемщике.
В связи с переходом нашей банковской системы на принципы Базеля II кредитные организации начали работу по применению методов оценки кредитного риска, рекомендованных новым Базельским соглашением.
На самих методах оценки кредитного риска останавливаться не будем - об этом уже было достаточно много публикаций как в прессе[ 1 ], так и в Интернете.
В целях снижения кредитных рисков и поддержания устойчивости деятельности банка, в анализируемом периоде размер отчислений в резервы на возможные потери по ссудам доведен до расчетного показателя, утвержденного ЦБ РФ.
Лизинговый и факторинговый риск. Уровень банковских рисков мо-
жет возникать также при осуществлении лизинговых и факторинговых операций, бартерных и клиринговых сделок.
Лизинг — это метод финансирования развития новой техники и технологии, расширения продаж оборудования, который особенно актуален в период необходимости ускоренного внедрения отдельных элементов реального основного капитала, сокращения жизненного цикла товаров и так далее.
Для снижения риска лизинговых сделок необходимо разработать ускоренные нормы амортизационных отчислений или использовать их досрочное начисление. Лизинг в настоящее время считается операцией с повышенным риском. Поэтом)' целесообразно осуществлять покрытие убытков от него за счет резервного фонда банка. В зависимости от формы отношений между субъектами, осуществляющими лизинговые операции, он может быть оперативным, финансовым, возвратным, международным. Каждый из вышеперечисленных видов лизинга может быть прямым и косвенным; срочным и возобновляемым (револьверным); чистым и полным.
Клиринг — это взаимная оплата между двумя банками, районами, экономическими единицами, государствами, при которой производится обмен товаров без перевода денег (валюты). Сущность клиринга выражается в следующем; за определенный календарный период, обычно один год, суммы взаимной торговли обращаются на конкретных банковских счетах различных торгующих стран на основании специального клирингового договора. Осуществляя клиринг, каждая страна-экс-портер получает сумму экспортируемого товара от своего банка. Банк, со своей стороны, не ждет перевода из банка-импортера, а дебетует клиринговый счет и высылает дебетовое авизо соответствующему банку, связанному с импортером.
Несмотря на старания осуществления баланса при взаимных поставках, чаще всего в конце периода одна сторона имеет перевес, то есть авуар, в свою пользу. Она или не желает больше товаров своего партнера, или ей необходимы деньги. Тогда эта сторона может продать свой авуар, обычно с помощью посредника, в третью страну. В таком случае возникает разница между стоимостью клиринговой валюты и стоимостью конвертируемой ва-
Экономика, Статистика и Информатика 73 №6(2), 2011
люты. В цифровом выражении эту разницу называют дизажио. Если, например, 100 клиринговых долларов обменивают на 85 конвертируемых, дизажио равняется 15%. Продажа клиринговой валюты называется суитч (от английского switch — переключать). Этот термин встречается и в случаях, когда меняют объект или субъект торговых сделок. Например, при продаже малоперспективных ценных бумаг, смене партнеров в случае кредитных сделок и так далее.
Бартерные сделки — это форма компенсации, когда товар оплачивается не деньгами, а товаром. Бартерные сделки могут быть межфирменными и межгосударственными. Чаще всего межфирменные бартерные сделки осуществляются с помощью различных посредников. Международные бартерные сделки, также как и клиринг, связаны с прайс-листами, техническим кредитом, валютой для пересчета стоимости товаров, но они не связаны с определенным временным периодом, и продолжительность бартерных договоров зависит от количества и стоимости товаров, указанных в конкретных прайс-листах.
Для уменьшения риска по факторинговым операциям следует анализировать платежеспособность заемщиков, изучать характер их хозяйственных связей и взаимоотношения с поставщиками, структуру платежей, конкурентоспособность продукции, количество случаев ее возврата итак далее.
При покупке факторинговым отделом банка векселей у поставщиков, появляется дополнительный риск приобретения бронзового векселя (т.е. векселя, не имеющего товарного покрытия). Этот риск предотвращается внесением в договорыусловия возможного их разрыва и прекращения оплаты счетов и векселей при возникновении задолженности факторинговом)' отдел}' свыше 30 дней со дня истечения срока векселя. Частично компенсация этого риска происходит при повышении комиссионного вознаграждения банку за подобные операции.
Одним из способов измерения уровня риска является анализ зависимых и независимых, внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние в конкретной ситуации, с помощью методов экспертных оценок. Кроме того, в практике коммерческих банков стран с развитой рыночной экономикой широко используется система банковских га-
рантии.
Риск ликвидности. Ликвидность коммерческого банка - способность коммерческого банка обеспечить своевременное погашение обязательств перед своими клиентами;
♦ за счет имеющихся у него денежных средств; или
♦ за счет продажи активов; или
♦ за счет привлечения дополнительных денежных ресурсов из внешних источников по приемлемой цене.
Ликвидность определяется степенью соответствия активов и пассивов банка по объемам и срокам [2].
Ликвидность - это способность удовлетворить предполагаемую и внезапно создающуюся ситуацию потребности в наличных средствах в компании. Потребность в наличных средствах возникает вследствие изъятия вкладов, наступления срока погашения (срока зрелости) обязательств, предоставления средств по займам, как по новым, так и продолжение выдачи средств по старым займам. Потребность в наличности удовлетворяется за счет увеличения объема депозитов и заемных средств, погашения долговых обязательств перед данной компанией, инвестирования в ценные бумаги с фиксированным сроком погашения и продажи активов.
Поскольку принципы предоставления кредитов коммерческим банкам со стороны ЦБ практически не меняются, банковская система по-прежнему внутренне неустойчива. А внутренне неустойчивая система, как известно, будет легко подвержена внешним шокам. Так что вопрос о возможности банковского кризиса в среднесрочной перспективе становится вопросом — насколько вероятны какие-либо серьезные внешние потрясения, способные нарушить хрупкий баланс банковской ликвидности. На наш взгляд, существует два источника потенциальных угроз.
Не секрет, что приток ликвидности в систему во многом обеспечивается экспортной выручкой от продажи сырьевых товаров. Для того чтобы полностью осознать, насколько наш банковский сектор зависит от ценовых колебаний на мировом рынке нефти, достаточно сопоставить динамик}' цены на нефть и динамику ставок поМБК. Представляется, что падение цены на нефть моментально отразится на уровне банковской ликвидности, а вместе с тем и на общем состоянии банковского сектора в России.
Второй источник риска заключает-
ся в угрозе повторения кризиса по сценарию 2007 года, спровоцированного рядом неосторожных шагов регулятора в борьбе с отмыванием денег или его случайных (а возможно, и специальных) действий по распространению негативной информации. Два года назад быстро распространившиеся слухи о черных списках банков — кандидатов на отзыв лицензии — вызвали на рынке банковскую панику. А массовое изъятие депозитов в свою очередь привело к банкротству ряда банков, никак не связанных с отмывочной деятельностью. ЦБ впоследствии стал действовать более осторожно, однако скандал вокруг "писем Френкеля" достиг уже опасной черты. Было даже озвучено предложение вообще перевести надзорную деятельность из ЦБ в "Росфин-мониторинг". Наверное, это чересчур жестко, однако поводов для критики действительно много. Репутация регулятора не может постоянно испытывать такое давление, какое испытывает сейчас: град публичных обвинений в злоупотреблениях и коррупции.
Пока лицензии отзываются}' небольших банков, чаще всего у действительно специализирующихся на обналичке, однако, если рынок увидит реальную угроз}' отзыва лицензий у крупных или даже средних банков, ситуация 2007 года вполне может повториться. И мы в таком случае получим вполне масштабный кризис ликвидности, ступор на рынке МБК при отсутствии целенаправленной политики ЦБ для поддержания стабильности и разного рода "черные", "серые" и прочие списки банков. Пока нет законодательно оформленных безотзывных депозитов, а рынок МБ К четко поделен на два сегмента: крупные и надежные банки работают в основном друг с другом, закрыв лимиты на прочих, банки из второй сотни и ниже — между собой — опасность очень велика Это доказывают и результаты стресс-тестирований для банков второго эшелона: кризис ликвидности может убить многих из них — исполняющих сейчас нормативы и отнюдь не отмывочных контор, а просто банков, которым требуется стабильная банковская система и эффективное регулирование. А разве нашей экономике нужно не то же самое?
Недостаточная ликвидность может вызвать неожиданный дефицит платежных средств, который должен быть покрыт путем необычных повышенных затрат, вызывая тем самым уменыпе-
№6(2), 2011 74
ние прибыльности учреждения. В худшем случае, неадекватная ликвидность может привести к неплатежеспособности данного учреждения, с точки зрения краткосрочных обязательств. С другой стороны, чрезмерная ликвидность может вести к низкому уровню доходов на активы и тем самым неблагоприятно повлиять на показатели доходности учреждения.
Текущие активы (Current Assets) включают Наличные Деньги (Cash), Денежные эквиваленты (Cash Equivalents) (приравненный к наличности финансовый инструмент; казначейский вексель и т.п.), Чистую Дебиторскую задолженность (Net Accounts Receivables) (дебиторская задолженность за вычетом безнадежных долгов) (AccR), Рыночные ценные бумаги (Marketable securities) (MarkSec), Запасы (Inventories) (Inv) иПредоплаченные Средства (Prepaid Items) (Prepltems).
CA = Cash + Cash Equivalents + AccR + + MarkSec + Prepltems + Inv (2)
Быстрые Активы (Quick Assets) (QA) включают Наличные Деньги (Cash), Денежные эквиваленты (Cash Equivalents), Чистую Дебиторскую задолженность (Net Accounts Receivables), Рыночные ценные бумаги (Marketable securities).
QA = Cash + Cash Equivalents + AccR + + MarkSec (3)
Еще одно, менее консервативное определение: Быстрые Активы (Quick Assets) равны Текущим Активам (Current Assets) за вычетом Запасов (Inventories). Но в целях экзамена лучше использовать первое определение.
Текущие Обязательства (Current Liabilities) (CL) включают Кредиторскую задолженность (Accounts Payable) (АссР), Векселя Выданные (Notes Payable), часть долгосрочной задолженности со сроком погашения в текущем году, доходы будущих периодов, задолженности по налогам и зарплате и другие начисления.
Оборотный Капитал (Working Capital) (WorkCap) это разница между Текущими Активами and Текущими Обязательствами.
WorkCap = CA-CL (4)
Ежедневно проводится анализ риска снижения ликвидности с использованием обязательных нормативов, установленных Центральным Банком России (мгновенной ликвидности Н2, текущей ликвидности НЗ, долгосрочной
ликвидности Н4). Расчет производится в соответствие с Инструкцией ЦБР № 110-И от 16.01.2004 года «Об обязательных нормативах банков».
Ежемесячно проводится анализ риска потери ликвидности в связи с разрывом в сроках погашения требований и обязательств (анализ активов и пассивов по срокам погашения). Рассчитывается дефицит (избыток) ликвидности и коэффициент дефицита (избытка) ликвидности нарастающим итогом по срокам погашения. Расчет проводится в соответствие с ф. 0409125 Указания № 1376-У от 16.01.2004 года
Оценивается тенденция в изменении уровня ликвидности, учитываются сезонные факторы изменения ликвидности, предполагаемые сроки востребования клиентами средств, размещенных на условии «до востребования».
При необходимости проводится по-валютный анализ ликвидности (мгновенной ликвидности Н2, текущей ликвидности НЗ, долгосрочной ликвидности Н4). Расчет производится в соответствие с Инструкцией ЦБР № 110-И от 16.01.2004 года «Об обязательных нормативах банков» в отношении активов и пассивов, выраженных в отдельной валюте.
Рыночные риски (market risks)[3 ] -одна из трех, часто выделяемых на практике основных групп экономических рисков, включающих также кредитные и операционные риски. Рыночные риски связаны с неопределенностью колебаний рыночной конъюнктуры: ценовыми и курсовыми (валютными) рисками, процентным риском, ликвидностью и чувствительностью к этим колебаниям, несущим риски объектам (например активам). Часто рыночные риски называют техническими рисками по ассоциации с техническим анализом, применяемым для исследования и прогнозирования цен, курсов, объемов и иных индикаторов, связанных с рынком. Не только прямые ценовые факторы являются источниками рыночных рисков. Например, корреляция между доходностью различных инструментов не является прямым ценовым фактором, но косвенно влияет на ценовые характеристики портфеля, содержащего эти инструменты.
Классификация рыночных рисков нужна, потому что она позволяет четко структурировать проблемы и влияет на анализ ситуаций и выбор эффективного управления. Классификация рисков должна соответствовать конкретным
целям каждого исследования и проводиться с позиций системного подхода. Исходя из этих принципов, можно выделить наиболее широко употребляемую классификацию рыночных рисков по сегментам рынка:
Процентный риск - это риск для прибыли возникающий из-за неблагоприятных колебаний процентной ставки, которые приводят к повышению затрат на выплату процентов или снижению дохода от вложений и поступлений от предоставленных кредитов.
Фирма, идущая на поглощение другой фирмы, через некоторое время окажется в зоне процентного риска, если это приобретение финансируется за счет заемных средств, а не путем выпуска акций.
Банки и другие финансовые учреждения, которые обладают значительными средствами, приносящими процентный доход, обычно в большей мере подвержены процентному риску. Если фирма взяла значительные кредиты, то неэффективное управление процентными рисками может привести фирму на грань банкротства. Изменения процентных ставок влекут за собой несколько разновидностей риска:
Риск увеличения расходов по уплате процентов или снижения дохода от инвестиций до уровня ниже ожидаемого из-за колебаний общего уровня процентных ставок. Риск, связанный с таким изменением процентных ставок после принятия решения о взятии кредита, которое не обеспечивает наиболее низких расходов по уплате процентов.
Риск принятия такого решения о предоставлении кредита или осуществлении вложений, которое в результате не приведет к получению наибольшего дохода из-за изменений процентных ставок, произошедших после принятия решения. Риск того, что сумма расходов по уплате процентов по кредиту, взятому под фиксированный процент, окажется более высокой, чем в случае кредита под плавающий процент, или наоборот. Чем больше подвижность ставки (регулярность ее изменений, их характер и размеры), тем больше процентный риск.
Риск для заемщика имеет двойственную природу. Получая заем по фиксированной ставке, он подвергается риску из-за падения ставок, а в случае займа по свободно колеблющейся ставке он подвергается риску из-за их увеличения. Риск можно снизить, если пре-
Экономика, Статистика и Информатика 75 №6(2), 2011
дугадатъ, в каком направлении станут изменяться процентные ставки в течение срока займа, но это сделать достаточно сложно. Риск для кредитора - з это зеркальное отображение риска для заемщика. Чтобы получить максимальную прибыль, банк должен предоставлять кредиты по фиксированной ставке, когда ожидается падение процентных ставок, и по плавающей ставке, когда ожидается их повышение. Инвестор может помещать средства на краткосрочные депозиты или депозиты с колеблющейся процентной ставкой и получать процентный доход. Инвестор должен предпочесть фиксированную процентную ставку, когда предполагается падение процентных ставок, и колеблющуюся, когда ожидается их рост.
Изменение процентных ставок в зависимости от срока займа можно выразить с помощью кривой процентного дохода. Нормальной кривой процентного дохода считается восходящая кривая. Она означает, что процентные ставки для долгосрочных займов обычно выше, чем для краткосрочных, и тем самым компенсируют кредиторам связанность их средств на более длительный срок и более высокий кредитный риск в случае долгосрочных займов. Точка зрения банка на процентный риск отличается от точки зрения его корпоративных клиентов. Процентный риск для финансовых учреждений бывает базовым и риском временного разрыва.
Базовый риск связан с изменениями в структуре процентных ставок. Базовый риск возникает, когда средства берутся по одной процентной ставке, а ссужаются или инвестируются по другой. Риск временного разрыва возникает, когда займы получают или предоставляют по одной и той же базовой ставке, но с некоторым временным разрывом в датах их пересмотра по взятым и предоставленным кредитам. Риск возникает в связи с выбором времени пересмотра процентных ставок, посколь-ку они могут измениться в промежутке между моментами пересмотра.
Валютный вид риска, называемый также риском курсовых потерь, связан с созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений, с интернационализацией рынка банковских операций, диверсификацией их деятельности. Валютный риск представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.
Валютные риски структурируются следующим образом:
-коммерческие — связанные с нежеланием или невозможностью должника (гаранта) рассчитаться по своим обязательствам;
-конверсионные (наличные) — риски валютных убытков по конкретным операциям. Они подразделяются на риски конкретных сделок.
Самыми распространенными методами снижения конверсионных рисков являются:
а) хеджирование, то есть создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки, т.е. происходит компенсация одного валютного риска — прибыли или убытка — другим соответствующим риском;
б) валютный своп, имеющий две разновидности. Первая напоминает оформление параллельных кредитов, когда две стороны в двух различных странах предоставляют равновеликие кредиты с одинаковыми сроками и способами погашения, но выраженные в различных валютах. Второй вариант—просто соглашение между двумя банками купить или продать валют)' по ставке "спот" и обратить сделку в заранее оговоренную дат}' (в будущем) по определенной ставке "своп". В отличие от параллельных кредитов свопы не включают платеж процентов;
в) взаимный расчет рисков по активу и пассиву, так называемый метод "мэтчинг" (matching), где путем вычета поступления валюты из величины ее оттока руководство банка имеет возможность оказывать влияние на их размер.
Другие транснациональные банки используют метод "негтинга" (netting), который выражается в максимальном сокращении количества валютных сделок путем их укрупнения. Для этой цели координация деятельности всех подразделений банковского учреждения должна быть на высоком уровне. В 1986 году десять крупных совместных банков Лондона организовали компанию "Форекснет" для взаимного зачета, сокращения числа конверсионных операций и снижения валютных рисков и операционных издержек. Соответственно при такой централизации валютный риск частично снимается с филиалов и конкретных подразделений и переносится на центральное звено.
Трансляционные (бухгалтерские) риски, которые возникают при переоценке активов и пассивов балансов и
счета "Прибыли и убьггки" зарубежных филиалов клиентов, контрагентов. Эти риски в свою очередь зависят от выбора валюты пересчета, ее устойчивости и ряда других факторов. Пересчет может осуществляться по методу трансляции (по текущему курсу на дат}' пересчета) или по историческому методу (по курсу на дату совершения конкретной операции). Некоторые банки учитывают все текущие операции по текущему курсу, а долгосрочные — по историческом}'; другие анализируют уровень риска финансовых операций по текущему курсу, а прочие — по историческом}'; третьи выбирают один из двух способов учета и с его помощью шнтролируют всю совокупность своих рисковых операций.
Методы управления трансляционными валютными рисками делятся на внешние и внутренние. Они могут использоваться как для определения стратегии, так и для выработки тактических программ деятельности банков и банковских учреждений.
К внешним методам относятся ускорение или замедление платежей в иностранной валюте как в отношении внешних клиентов и контрагентов, так и по отношению к монополистическим образованиям; регулирование платежей между головным банком и его филиалами; выбор более стабильной валюты отфактурирования поставок и так далее.
В стратегическом плане защита от валютного риска тесно связана с активной ценовой политикой, видами и стоимостью страхования, степенью надежности страховых компаний как самого банка, так и его контрагентов и клиентов. Кроме того, почти все крупные банки стараются формировать портфель своих валютных операций, балансируя активы и пассивы по видам валют и срокам. В основном все внешние методы управления валютными рисками ориентированы на их диверсификацию. Для этой цели наиболее широко используются такие срочные валютные операции, как форвардные, фьючерсные, опционные (и на межбанковских рынках, и на биржах). Валюта продается на условиях "спот" (с немедленным или двухдневным расчетом), "своп"(с-пот/форвард, спот между различными банками) или "форвард" ("аутрайт" между банком и клиентом);
Риски форфетирования, которые возникают когда форфетер (часто им является банк) берет на себя все риски
экспортера без права регресса. Но в то же время форфетирование (метод рефинансирования коммерческого риска) имеет свои преимущества, с помощью которых может быть снижен уровень риска следующими методами:
♦ упрощением балансовых взаимоотношений возможных обязательств;
♦ улучшением (хотя бы временно) состояния ликвидности, что дает возможность дальнейшего укрепления финансовой устойчивости;
♦ уменьшением вероятности и возможности потерь путем страхования возможных затруднений, которые почти неизбежно возникают в период предъявления застрахованных ранее требований;
♦ снижением или даже отсутствием рисков, связанных с колебанием процентных ставок;
♦ резкого снижения уровня рисков, связанных с курсовыми колебаниями валют и с изменением финансовой устойчивости должника;
♦ отсутствием рисков и затрат, связанных с деятельностью кредитных органов по взысканию денег по векселям и другим платежным документам.
Но, естественно, форфетирование не может быть использовано всегда и везде. Это один из способов снижения уровня рисков. В настоящее время Центральный Банк Российской Федерации регулярно публикует так называемую "валютную корзину" — метод измерения средневзвешенного курса рубля по отношению к определенному набору других валют. Риск акции выражается изменением процентных ставок и возникает из-за сокращения чистой прибыли за период вследствие изменения государственных и банковских ставок, В этом случае чаще всего выигрывают держатели более новых акций, хотя и остальные вполне конкурентоспособны.
Существует три основные концепции "теории портфеля" (Portfolio Theory), а именно:
♦ концепция избежания риска (Risk Aversion), согласно шторой акционеры и инвесторы стараются избежать риска всегда, когда это возможно. Эта концепция связана с законом "убывающей
полезности" (Diminishing Utility), то есть чем больше капитал, тем меньше акционер старается его увеличивать;
♦ концепция "независимых кривых" (Indifference Curves) уровней полезности, расположенных в координатной системе. Независимые инвестиции (портфели инвестиций) или так называемые "независимые кривые" представляют собой уровни полезности, с помощью которых руководство банковского учреждения координирует уровень прибыли и рисков.
♦ концепция "распределения капитала" (Capital Rationing), которая может быть использована при наличии искусственного ограничения инвестиций, в том числе и со стороны государства. В таком случае банк (производитель, инвестор) не имеет возможности вкладывать свои деньги в некоторые проекты, даже если он считает их выигрышными. Чаще всего уровень портфельного риска тесно связан с риском падения общерыночных цен.
По мере рассмотрения проблемы, установления тех или иных измерителей риска, часто вводят в употребление виды рисков, связанные с конкретным аспектом проблемы или параметром, например риск, вызванный параллельным сдвигом кривой процентных ставок (parallel shift risk), риск, связанный с возможностью поворота кривой процентных ставок (rotation risk или еще говорят twist risk), риск по причине изменений финансовых результатов из-за колебания валютных курсов, риск, ассоциирующийся с изменением показателей при трансляции финансовых отчетов в разных валютах для консолидированной финансовой отчетности из-за колебания валютных курсов (так называемый трансляционный риск) и так далее.
Одним из популярных методов оценки рыночного риска являются исчисления и анализ показателя систематического риска (бета-фактора и бета-коэффициента), оценивающего чувствительность риска акции к риску всего рынка в целом.
Этот метод основан на модели оценки капитальных активов (Capital Asset Pricing Model, или CAMP) У. Шарпа и
применяется для оценки риска ценных бумаг, котирующихся на фондовых биржах. Поскольку рыночная доходность, в общем, неизвестна, вместо нее выходят на широко охватывающий текущее состояние рынка индекс. Все ценные бумаги, обращающиеся на данном рынке, рассматриваются как рыночный портфель.
Изменение представительского фондового индекса является показателем изменение стоимости рыночного портфеля.
Широкое применение индексной модели на практике объясняет тем, что бета-фактор данной ценной бумаги оценивается за некоторый период в прошлом и становится инструментом прогнозирования. Он интерпретируется как степень чувствительности, которая показывает, насколько доходность рассматриваемой ценной бумаги при заданных или ожидаемых изменения влияет на ожидаемое соответствующее значение доходности индекса.
Литература
1. Малышев А.И, Базель II: новые подходы к оценке риска и достаточности капитала // Регламентация банковских операций в нормативных документах (с комментариями). '2007. N 8(92);
2. Зайцева О.А. Базель II. Первый компонент - стандартизированный подход к оценке кредитного риска//Регламентация банковских операций. Документы и комментарии. 2009.
3. Глоссарий - www.glossary.ru/cgi-bin/gl_sch2.cgi?R0pLoqioktuxy Дата посещения 19.12.11
References
1. Malyshev A.I. Bazel II: new approaches to risk assessment and capital adequacy / / régulation of banking in the régulations (with comments). 2007. N 8(92);
2. Zayceva O.A. Bazel II. The first component - a standardized approach for crédit risk assessment // régulation of banking opérations. Documents and comments. 2009.
3. Glossary -wwv.glossaiy.ru/cgi-bin/ gl_sch2.cgi?R0pLoqioktuxy Date ofvisit 19.12.11
Экономика, Статистика и Информатика 77 №6(2), 2011
