CC BY
22
РЕЦЕНЗИИ
ПОЧЕМУ ИСЛАНДИЯ? САГА ОБ ИМПЕРИИ, ИСЧЕЗНУВШЕЙ ЗА НОЧЬ
В октябре 2008 года Исландия оказалась в эпицентре глобального финансового кризиса, в одночасье поглотившего её банковскую систему в пучину. Как такое могло случиться со страной, ещё недавно считавшейся одной из самых процветающих? Что толкнуло её, члена "клуба богачей", как называют ОЭСР, впервые в его истории броситься за помощью к МВФ, и, что совсем неожиданно для члена НАТО, к России. На эти и другие вопросы квалифицированный ответ даёт Асгейр Йонссон в книге "Почему Исландия"1, рассматривая подробно то, каким путём шло становление банковской системы страны, как проходила приватизация исландских банков, почему исландские власти не смогли ограничить амбиции новоявленных банкиров, начавших масштабную, под стать набегам викингов, экспансию.
Автор книги - свидетель драматического падения сколоченной наспех финансовой империи, выросшей на скудном банкирском опыте одной из
1 Асгейр Йонссон. Почему Исландия? Как одна из самых маленьких стран стала жертвой кризиса. McCraw-Hill, 2009, 230 с. На англ. языке.
самых маленьких стран. Он занимал пост руководителя по исследованиям и главного экономиста исландского банка Kaupthing, самого крупного на тот момент в стране, и не мог не знать о сопряжённых с его неограниченным ростом рисках. Когда, вслед за падением крупнейших финансовых компаний в США, сжался мировой кредитный рынок, подпитывавшей исландский инвестиционный пузырь, сама банковская система Исландии могла бы частично устоять, имея лишь опосредованную связь с американским ипотечным рынком. Но в пропасть её подтолкнул эгоизм самосохранения британского правительства, повернувшего закон о борьбе с финансированием терроризма для защиты своих вкладчиков против исландского банка Landsbanki, привлекшего высокими процентами через свой интернет-банк Icesave миллиардные средства в Великобритании и континентальной Европе. Пример его дефолта станет хрестоматийных примером уязвимости банков от новых коммуникационных технологий, способных опустошить счета в течение нескольких часов.
После этих драматических событий прошёл год. И, создавая книгу, автор
148
Рецензии
получил возможность расставить акценты на их причинах и уроках. Он начинает повествование с ключевой идеи исландской самоидентификации, ища её корни с первых исторических шагов старейшего в Европе парламента, склонившего чашу весов к принятию христианства 1000 лет назад. "У нас у всех должна быть одна вера и один закон", -эта фраза является ключом к пониманию духа исландцев. Он описывает обратное вхождение Исландии в европейскую семью после столетий изоляции, навязанной датской метрополией. Как профессиональный банкир, автор исследует этапы развития банковской деятельности, аргументируя свой тезис о её преждевременном взрослении. Рождению банковской системы Исландии и становлению её в масштабах страны посвящены отдельные главы. Пускаясь в исторический экскурс, он находит в событиях 1930-х годов причины эмбрио-нальности исландской банковской системы, находившейся до начала 1990-х под опекой правительства. Трудности этого периода заставили политиков сменить скандинавскую социально ориентированную модель развития на британскую либеральную, что, в свою очередь, открыло путь к приватизации банков страны. "Партийность" этой приватизации, когда доли, принадлежавшие государству, выкупались по договоренности между партийными фракциями, автор называет одной из причин неоправданного попустительства надзорных органов страны, допустивших десятикратный рост долговых обязательств банков по отношению к ВВП страны.
В главе "Гейзерный кризис" А. Йонс-сон сравнивает с выбросом струи гейзера неожиданный рост интереса ино-
странных инвесторов к исландским банкам, привлечённых их высокими кредитными рейтингами и процентными ставками в исландских кронах. Факты излагаются с хроникальной последовательностью, а в экономический анализ вплетены реальные сюжеты, передающие настрой, доминировавший в банковской среде Исландии.
С подробностями, свойственными финансовым отчётам инвестиционных аналитиков, а местами практически в режиме реального времени, будто новостные ленты политических событий, книга передает картину восхождения к гибели и захватывающего дух падения. Описание изобилует банковскими профессионализмами и цифрами и даёт богатый материал для специалистов, желающих разобраться в практических аспектах дефолта. С точки зрения европейского права, книга интересна описанием конфликта Исландии, с одной стороны, Великобритании и Нидерландов -с другой, по проблеме гарантий депозитов вкладчикам иностранных банков, оперирующих на территории других европейских стран. Проблема получила своё разрешение уже после выхода книги, однако ЕС ещё предстоит внести поправки в своё законодательство, опираясь на уроки исландского кризиса. Напомню лишь, что исландское правительство под угрозой лишиться возможности внешних заимствований и поддержки МВФ было вынуждено пойти на кабальные условия признания долгов частного банка ЬаМ8ЬапЫ, по так называемому делу "1се8ауе". Однако, этому компромиссу, взвалившему на плечи каждого исландского налогоплательщика десятки тысяч евро долга, ещё предстоит получить одобрение исландского парламента в виде государ-
Рецензии
149
ственной гарантии полученному от Великобритании и Нидерландов займу.
В книгу не вошло и не могло войти последовавшее позже решение о начале переговоров Исландии с Брюсселем о вступлении в ЕС, получившее большой отклик в прессе. Однако параллели, проведённые с Ирландией, испытавшей, но пережившей подобный финансовый шок шесть месяцев спустя, уже наталкивают автора на поиск выхода из кризиса для Исландии на путях вхождения в зону евро.
Аргументированный ответ на вопрос "Почему именно Исландия пала жертвой текущего экономического кризиса?" имеет, по мнению автора, несколько плоскостей. Этот ответ оказался сложением многих векторов, таких как национальный дух предпринимательства и самодостаточности исландцев, безудержное наслаждение свободой после вынужденной изоляции, моноотраслевая экономика и хилая национальна валюта, смычка политических и финансовых интересов, которые нало-жились на пороки современной глобальной финансовой системы и в которой "подушки безопасности" сработали для одних, но придушили других.
"Потенциальными опасностями ещё заражена большая часть Европы. Последствия отказа трёх центробанков европейских стран не позволить Исландии упасть могут иметь широкий резонанс и будут подпитывать риск эффекта "домино". Как падение компании Ле-манс, похоже, ознаменовало кончину
брокерско-дилерской модели больших независимых инвестиционных банков, не опирающихся на розничное финансирование, так исландский коллапс подорвал кредитоспособность маленьких европейских финансовых систем, по крайне мере в регионах вне доллара и евро", - заключает автор свои выводы о наднациональных уроках исландского краха.
Книге, возможно, недостаёт более детального сравнения с другими малыми экономиками, затронутыми кризисом, чтобы сделать доводы более убедительными. В ней лишь вскользь упоминается, что и у Великобритании, и у Швейцарии финансовый сектор непомерно раздут и многократно превышает показатели ВВП. Автор проводит параллель с "американской мечтой", показывает похожесть поведенческой модели исландцев и американцев, но из-за несоизмеримости объектов исследования с экономической точки зрения, делает это несколько односторонне. Вероятно, должно пройти ещё время, чтобы накопился обширный аналитический материал, позволяющий во всей полноте проанализировать уроки кризиса как для Исландии, так и всего мирового сообщества.
Однако и этот первый анализ, сделанный "по горячим следам", будет, несомненно, представлять интерес для профессионалов финансового рынка, специалистов по вопросам европейской интеграции и для широкого круга читателей.
Юрий Королёв, аспирант Высшей школы экономики
