CC BY
20
10. Бородкин К.В., Преображенский Б.Г. Анализ инструментария финансовой диагностики // Финансы. - 2004. - №3. - С. 65-66.
11. Прохорова Ю.В. Антикризове ф^ансове управляя пщприем-ством: дис. на здобуття наук. ступ. канд. екон. наук 08.00.04 «Економ-ка та управляя пщприемствами» Ю.В. Прохорова. - К., 2008. - 216 с.
12. Ходаков В.6. ОцЫка спйкост ф^ансового стану пщприемства / Ходаков В.6., Соколова H.A., Лук'яненко Т.В. // Економка i управляя. - 2003. - №2. - С. 70-74.
13. Малахова В.В. Методы управления хозяйственными рисками в деятельности транспортных организаций / Малахова В.В. // Экономика и управление. - 2006. - №6. - С. 14-19.
14. Деева Н.М. ФЫансовий аналiз: навч. поабн. / Н.Д. Деева, О.1. Дедков. - К.: Вид-во ЦНЛ, 2007. - 328 с.
15. Терещенко О. Дискриминантная модель интегральной оценки финансового положения предприятия / О. Терещенко // Экономика Украины. - 2003. - №8. - С. 38-44.
16. Економiчна юбернетика: навч. поабн. / О.Д. Шарапов, В.Д. Дербенцев, Д.е. Семьонов. - К.: Вид-во КНЕУ, 2004. - 231 с.
17. Матвмчук А. Моделювання фЫансово'Т спйкост пщприемств iз застосуванням теорм нечпжо'Т лопки, нейронних мереж i дискри-м^атного аналiзу // Вiсн. HAH УкраТни. - 2010. - №9. - С. 24-46.
1 8. Заруцька О.П. Використання методу нейронних мереж для аналiзу структури банювсько'Т системи [Текст] / О.П. Заруцька // Вюник Нацюнального банку УкраТ'ни. - 2011.
19. Недосекин А.О. Простейшая комплексная оценка финансового состояния предприятия на основе нечетко-множественного под-
хода/ Недосекин А.О., Максимов О.Б. [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: www.sedok.narod.ru
20. Недосекин А.О. Применение теории нечетких множеств к финансовому анализу предприятий [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: www.sedok.narod.ru
21. УправлЫня фЫансовою санацию пщприемств: пщручник / О.О.Терещенко. - К.:КНЕУ, 2006. - 536 с.
22. Терещенко О.О. Нов1 пщходи до оц^ки кредитоспроможнос-т позичальниюв-юридичних осВ // Вюник НБУ. - 2012. - №1. -С. 26-30.
23. Терещенко О.О. ДискримЫантна модель ¡нтегральноТ оцЫки фЫансового стану п¡дприeмства // Економка УкраТни. - 2003. -№8. - C. 38-45.
24. Положення НБУ про порядок формування та використання банками УкраТни резерва для вщшкодування можливих втрат за ак-тивними банювськими операц¡ями вщ 25.01.2012. №23 //www. rada.gov.ua.
25. Островська О.А. 1нноваци у фЫансовм д¡агностиц¡ в¡тчизняних п¡дприeмств // ФЫанси УкраТни, №9 (190). - 2011. - С. 110-119.
26. Деева Н.М. ФЫансовий анал^: навч. посВн. / Н.Д. Деева, О.1. Дедков. - К.: Вид-во ЦНЛ, 2007. - 328 с.
27. Партин Г.О. ФЫанси пщприемств: навч. посВник / Г.О. Партин, А.Г. Загороднм. - Львв ЛБ1 НБУ, 2003. - 265 с.
28. Давыдова Г.В. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий / Г.В. Давыдова, А.Ю. Беликов // Управление риском. - 1999. - №3. - 26-96 с.
УДК 658 (477)
0.3. ЦАР,
acnipaHT кафедри фнанав, грошового o6iry i кредиту, Льв1вський нацональний университет iм. 1вана Франка
Планування та фшансування санацп шдприсмств в Укра'|'ш
У статт запропоновано послщовнють проведення планування та фiнанcyвання санацИ'на п '!дприемствах Украни в умо-вах фнансово' кризи, розроблено фактopнi мoделi для оцнки санацйного потенц/алу суб'ект\в господарювання та опти-мiзацi¡' ¡х капиталу, запропоновано показник оцнки динамки фнансового стану п>дприемства.
Ключов! слова: санацйна спроможн'ють, джерела фiнанcoвo¡ санацИ, структура капиталу, фнансовий стан.
0.3. ЦАР,
аспирант кафедры финансов, денежного обращения и кредита, Львовский национальный университет им. Ивана Франко
Планирование и финансирование санации предприятий в Украине
В статье предложена последовательность проведения планирования и финансирования санации на предприятиях Украины в условиях финансового кризиса, разработаны факторные модели для оценки санационного потенциала субъектов хозяйствования и оптимизации их капитала, предложен показатель оценки динамики финансового состояния предприятия.
Ключевые слова: санационная способность, источники финансовой санации, структура капитала, финансовое состояние.
O.Z. TSAR,
graduate student of the Department of Finance, monetary circulation and credit, Lviv National Ivan Franko University
Planning and financing the readjustment of enterprises in Ukraine
The article is suggested the sequence of planning and financing the readjustment in the Ukraine's enterprises during the financial crisis, factor models are developed to estimate potential readjustment entities and optimize their capital, it is proposed figure assess of the dynamics of the financial condition of the enterprise.
Keywords: readjustment ability, sources of financial readjustment, capital structure, financial position.
Постановка проблеми. В умовах ринковоТ економки глд-приемства розвиваються нер1вном1рно. Це проявляеться в коливан1-п обсяпв виготовленоТ ними продукци та можливос-тях ТТ збуту. В результат! може вщбуватися значний спад ви-
робництва, що характеризуемся як кризовий стан пщприем-ства. Якщо за такоТ ситуацп кер1вниками не вжито вщповщних профтактичних заход1в, це може призвести до значного роз-балансування економки пщприемства. А за такого стану пщ-
146 Формування ринкових вщносин в УкраТы № 8 (171)/2015
© 0.3. ЦАР, 2015
приемство неспроможне забезпечити необхщне фЫансуван-ня своУх зобов'язань, що квалфкуеться як його банкрутство.
Для запобгання кризи велике значення мае своечасне ви-явлення ознак майбутньоУ проблемноУ ситуаци. Тому кервни-ков1 пщприемства, менеджерам надзвичайно важливо квалЬ фковано вмгти спрогнозувати причини ¡ джерела виникнення кризових ситуацм ¡ мати про запас заздалегщь спроектова-ний механвм Ухнього розв'язання. Головне завдання такого тдходу полягае в розробц ¡нструментальних методв ¡ засобв, що дозволяють передбачати й аналвувати потенц¡йн¡ кризо-в¡ ситуаци, спроектувати вар¡анти процедур Ухнього виршен-ня ¡ в¡дпов¡дну цим процедурам ¡нформацмну базу управл¡ння.
Головним способом запобгання банкрутству пщприем-ства е ф¡нансова санац¡я. Тому цей процес можна визначити як систему управлЫських заходв ¡ р¡шень з двгностики, за-поб¡гання, нейтрал¡зац¡í та подолання кризових явищ ¡ Ух причин на вах р¡внях економки. Санац¡йний механ¡зм управлЫ-ня мае властивоси що зумовлюють гнучк¡сть ¡ адаптивн¡сть, здатн¡сть до диверсиф¡кованост¡ ¡ своечасного ситуац¡йного реагування, а також можливють ефективно використовува-ти потенц^л п¡дприeмства.
Лнал13 досл1джень та публкащй з проблемы. Проблемам пол¡пшення системи ф¡нансового оздоровлення суб'eкт¡в господарювання присвятили своУ прац¡ так¡ вгтчизняы нау-ковц¡: I. Бланк [2], Т. Булович [3-5], Н. Карвацка [10], I. Кар-пунь [6], 0. Копилюк [7, 11], С. Передерюва [8], Г. Ситник [2], 0. Терещенко [9], Н. Тюрна [10], А. Штангрет [7, 11] та ¡ншк
Проте не вс аспекти ц^У складно'' проблеми виршено та належно обгрунтовано, зокрема це стосуеться плануван-ня ф¡нансового оздоровлення пщприемств та ф¡нансового забезпечення антикризових заходв; вдосконалення ¡сну-ючих в УкраУн методик планування ф¡нансовоí санаци пщ-приемства ¡ форм фЫансування санаци; а також коло питань, пов'язаних ¡з реструктуризац¡eю п¡дприeмств та фЫансовою пол¡тикою держави у сфер¡ антикризового управл¡ння пщ-приемством ¡ фЫансовоУ санаци.
Метою статт'1 е розроблення посл¡довност¡ планування та фЫансування санаци в¡тчизняних п¡дприeмств в умовах кризи.
Виклад основного матер1алу. Неможливють пщприем-ства внасл¡док фЫансовоУ ¡ пол¡тичноí нестаб¡льност¡ швидко адаптуватися до змЫ зовн¡шнього середовища може при-звести до виникнення неплатоспроможност¡ або банкрут-ства. Головним напрямом запоб^ання такоУ ситуаци е фЫан-сове оздоровлення пщприемства.
Санац¡я - це комплекс взаемопов'язаних заход¡в, спрямо-ваних на запоб^ання банкрутству суб'екта господарювання ¡
п¡дтримку його д¡яльност¡, внаслщок в¡дновлення платоспро-можност¡ ¡ лквщност в короткостроковому пер¡од¡, та при-бутковост¡ ¡ визначеного р¡вня конкурентоспроможност - у довгостроковому за допомогою ус¡х зац¡кавлених суб'eкт¡в.
Процес планування та фЫансування санац¡йних заход¡в включае так¡ головн¡ етапи (рис. 1]:
I етап. Економнними критер¡ями стмкоУ санацмноУ спро-можност¡ п¡дприeмства е його здатн¡сть до забезпечення лквщноси в¡дновлення прибутковост¡ та одержання конку-рентних переваг.
Санац¡йна спроможн¡сть пщприемства - це складна еко-номнна категор¡я, яка в¡дображаe оц¡нку здатност пщпри-емства до виживання та ефективного розвитку у майбутньо-му. На практик оц¡нка санац¡йноí спроможност п¡дприeмств проводиться шляхом впровадження санацмного аудиту у межах порушення справи про банкрутство, але на нашу думку, УУ необхщно розглядати як сполучення трьох складових: фЫансового, виробничого та оргаызацмного потенц¡ал¡в. З метою спрощення процедури оцЫки санацмноУ спромож-ност¡ доц¡льним е розробка ¡нтегрального показника визна-чення необхщност проведення санац¡йних заход¡в.
Для оцЫки санац¡йного потенц¡алу п¡дприeмства ми про-понуемо спрогнозувати основн¡ ф¡нансов¡ показники, що бу-дуть характеризувати його дтльнють у майбутньому, а саме: рентабельнють кап¡талу, коеф¡ц¡eнт оборотност¡ оборотного капггалу та коеф¡ц¡eнт загальноУ лквщностк
Для цього за допомогою методу ключовоУ матриц¡ побу-дуемо модел¡ факторного впливу на дан¡ показники. Модель мультиплкативноУ залежност¡ чинник¡в, що впливають на рентабельнють кап¡талу пщприемства, матиме вигляд: „ ЧП ВР ОА ПП „ „ _ „ „
Рк =-------= РрпКобКзлКпп., (1]
ВР ОА ПП К
де Рк - рентабельнють кап¡талу пщприемства; Ррп - рен-табельн¡сть реалвованоУ продукци; Коб - коеф¡ц¡eнт оборот-ност¡ оборотного кап¡талу; Кзл - коефщент загальноУ лквщ-ност¡; Кпп - частка поточних пасивв у кап¡тал¡ п¡дприeмства.
Побудована модель вказуе на те, що рентабельн¡сть капиталу п¡дприeмства залежить в¡д змЫи таких показник¡в, як рентабельн¡сть реал^ованоУ продукций коеф¡ц¡eнт оборот-ност¡ оборотного капгталу, загальноУ л¡кв¡дност¡ та частки термЫових зобов'язань у кап¡тал¡ пщприемства.
Застосовуючи методи ел^нування, можна проаналву-вати, з якою силою дан показники будуть впливати на змЫу рентабельност¡ п¡дприeмства. Таким чином можна виявити, як з параметр¡в недостатньо задты (виявити прихован¡ ре-зерви] або ж як з них впливають на рентабельнють кап¡талу
Рисунок 1. Послщовшсть планування та фшансування санацшних заход1в
Формування ринкових вщносин в УкраУн № 8 (171)/2015 147
з негативною тенденц1ею, I прийняти пакет в1дпов1дних захода для регулювання даних параметра.
За аналог1чним методом побудуемо модель впливу чин-ник1в на коеф!ц!ент оборотност1 оборотного кап1талу, який також е важливим показником ефективност1 його використання. Модель буде мати вигляд:
к б=— — вок 31 пок кз -
° ДЗ ОА' ОАв ' КЗ' ВОК ' ПОК (2)
= Кобдз ■ Ксоа ■ КзвокХ ■ Ксдк ■ Кфр ■ Кс, Подана модель показуе, що зм1на к1лькост1 оборот1в, як1 зд1йснюе оборотний кап1тал протягом анал1зованого пер!о-ду, буде залежати в1д таких чинник1в: коеф1ц1ента оборотнос-т1 дебггорськоУ заборгованост! (Кобдз), коеф1ц1ента структури оборотних актив!в (в!н показуе яку частку в оборотних активах займають активи у сфер! виробництва) (Ксоа), коеф!ц!ента забезпечення власним оборотним кап!талом оборотних акти-в!в у сфер! виробництва (Кзвок1), коеф!ц!ента сп!вв!дношен-ня дебггорськоУ та кредиторськоУ заборгованост! (Ксдк), кое-ф!ц!ента ф!нансового ризику (Кфр) та коеф!ц!ента структури позикового оборотного кап!талу (частки у позиковому оборотному кап!тал! кредиторськоУ заборгованост!) (Кс). Як бачи-мо, перший чинник - це показник д!ловоУ активност!, другий
- показник структури актив!в (зростання питомоУ ваги оборотного кап!талу у сфер! виробництва ! в!дпов!дне и знижен-ня у сфер! об!гу вважаеться позитивною тенденц!ею), трет!й
- показник ф!нансовоУ ст!йкост!, а саме коеф!ц!ент розм!щен-ня (зростання його величини св!дчить про пол!пшення ф!нан-сування оборотного кап!талу п!дприемства), четвертий - до коеф!ц!ент!в структури кап!талу (зростання значення дано-го чинника можна вважати позитивною тенденцию, оск!ль-ки кредиторська заборгован!сть вважаеться тимчасово без-коштовним джерелом формування оборотного кап!талу, якщо не порушуеться господарське законодавство, бо тод! до пщприемства будуть застосован! ф!нансов! санкци, що значно здорожить формування оборотного кап!талу), п'ятий - до по-казник!в структури кап!талу (зростання його величини св!д-чить про зб!льшення ризик!в п!дприемства щодо можливост! його розрахунк!в з кредиторами, оск!льки позичений оборотний кап!тал - це заборгован!сть, строк погашення якоУ настае найближчим часом).
Тепер побудуемо модель впливу фактор!в (за допомогою ключовоУ матриц!) на загальну л!кв!дн!сть п!дприемства за допомогою таких складових оборотного кап!талу: оборотн! активи у сфер! виробництва (0Ав) та об!гу (0Ао), деб!торська та кредиторська заборгованост!, оборотн! активи та поточн! пасиви загалом. Модель буде мати такий вигляд:
„ ОА ОАв ОАо ДЗ КЗ
Кзл —-•-•-• — •-—
ОАв ОАо ДЗ КЗ ПП (3)
= Коав' Ка / о» Коа / дзг Кдз / кз* Ккз / гиг, Як бачимо з поданоУ модел!, на коеф!ц!ент загальноУ л!к-в!дност! п!дприемства будуть випливати п'ять фактор!в, а саме: сп!вв!дношення оборотних актив!в та Ух величини у сфер! виробництва (Коав) (зниження даного показника в!дносно позитивна тенденц!я); сп!вв!дношення оборотних актив!в у сфер! виробництва та об!гу (Ка/о) (зростання даного показника на виробничих п!дприемствах в!дносно позитивна тенденц!я); коеф!ц!ента сп!вв!дношення оборотних актив!в у сфер! об!гу та дебггорськоУ заборгованост!; сп!вв!дношен-
ня деб!торськоУ та кредиторськоУ заборгованостей та частки кредиторськоУ заборгованост! у поточних пасивах.
За допомогою метод!в ел!м!нування, а саме методу лан-цюгових п!дстановок, можна визначити, як зм!нилася в абсолютному вим!р! рентабельн!сть кап!талу, коеф!ц!ент обо-ротност! та загальноУ л!кв!дност! ! з якою силою впливали на Ух зм!ну закладен! в модел! чинники.
II етап. В умовах становлення ринковоУ економ!ки в УкраУ-н! п!дприемства зараз мають обмежен! можливост! на отри-мання кредиту на впровадження санац!йних заход!в. Вну-тр!шн! джерела можуть бути моб!л!зован! у коротк! терм!ни ! не потребують значних додаткових кап!тальних вкладень. Кр!м того, ор!ентац!я пщприемства на моб!л!зац!ю внутр!шн!х джерел ф!нансування оздоровчих заход!в в!дображаеться в план! санац!У п!дприемства та сприяе зростанню дов!ри до боржника з боку кредитор!в. Проте практика показуе, що в сучасних умовах бтьшост! в!тчизняних п!дприемств немож-ливо зд!йснити оздоровч! процедури без залучення зовн!ш-н!х джерел ф!нансування.
Пошук внутр!шн!х джерел ф!нансування пов'язаний з про-грамними санац!йними заходами, з виявленням прихованих та невикористаних резерв!в промислового пщприемства. Як в!домо, до внутр!шн!х джерел санаци суб'ект!в господарю-вання належать прибуток, амортизац!йн! в!драхування, ко-шти резервних та !нших фонд!в. Проте, як св!дчить практич-ний досв!д, на збитковому промисловому п!дприемств! вс! вищенаведен! джерела вкрай незначн!.
П!сля максимального використання внутр!шн!х джерел санаци необх!дно проанал!зувати потенц!йн! зовн!шн! дже-рела, до яких належать кредитування партнером по б!знесу, банк!вський кредит, л!зинг обладнання, ем!с!я ц!нних папе-р!в, бюджетн! субсидГУ. До наведених зовн!шн!х джерел санаци, на наш погляд, можна додати так! джерела: державне кредитування, що базуеться на п!льгових умовах; ф!нансова допомога трет!х ос!б (юридичних та ф!зичних); в!дстрочення погашення вексел!в пщприемству (п!д гарант!ю банку-сана-тора) окремими векселедержателями; списання кредитором частини боргу. Зовн!шн! ф!нансов! джерела санац!У в!д!гра-ють також важливу роль у реал!зацп санац!йних заход!в, од-нак Ух моб^зацт не завжди е можливою ! передбачае ви-трачання додаткових кошт!в на Ух залучення.
Пщприемство, яке опинилося у криз! п!д час залучення ф!-нансових ресурс!в для проведення санац!У, повинно прагнути досягти оптимальноУ Ух структури. 0птим!зац!я структури кап!-талу е одн!ею з найб!льш важливих ! складних завдань, що ви-р!шуються у процес! управл!ння ф!нансовою санац!ею п!дпри-емства. 0птимальною, на нашу думку, можна вважати таку структуру ф!нансових ресурс!в (сп!вв!дношення використання власного ! залученого кап!талу), за якоУ досягаеться м!н!маль-не значення завантаженост! кап!талу, ф!нансового ризику та середньозваженоУ вартост! ф!нансових ресурс!в.
Для цього нами побудовано показник оптим!зацп структури кап!талу (П0К), який буде м!стити коеф!ц!ент завантаженост! кап!талу (сп!вв!дношення кап!талу п!дприемства та його чистого прибутку) та ф!нансового ризику (сп!вв!дно-шення позикового та власного кап!талу), а також показник середньозваженоУ вартост! кап!талу. Дан! показники будуть пор!внюватися з Ухн!ми нормативними значеннями, як! кож-
148 Формування ринкових вщносин в УкраУн1 № 8 (171)/2015
не пiдпpиeмcтвo вcтaнoвлювaтиме caмocтiйнo в зaлежнocтi вiд ocoбливocтей ^osi дiяльнocтi i pезyльтaтiв, |щэ 6ули ним дocягнyтi y пoпеpеднi пеpioди. Пoкaзник oптимiзaцiï кaпiтaлy пiдпpиeмcтвa пpoпoнyeмo oбчиcлювaти зa фopмyлoю: Кз Кфр СЗВК
ПОК--
(4]
НКзк НКфр НСЗВК де Kç - ^ефУент зaвaнтaженocтi кaпiтaлy; Kôp - гае-фiцieнт фiнaнcoвoгo pизикy; C3BK - cеpедньoзвaженa вap-тicть кaпiтaлy; HKç - нopмaтивний кoефiцieнт зaвaнтaже-нocтi кaпiтaлy; HKôp - нopмaтивне знaчення кoефiцieнтa фiнaнcoвoгo pизикy; HC3BK - плaнoве oптимaльне знaчен-ня cеpедньoзвaженoï вapтocтi кaпiтaлy.
III етaп. Oцiнювaння ефективнocтi caнaцiйниx зaxoдiв мo-же бути здiйcнене з пoзицiй кoжнoгo з yчacникiв пpoцедypи oздopoвлення, пpoте нac бiльшoю мipoю фгавить дocлiджен-ня caмoгo пiдпpиeмcтвa-бopжникa. Kpитеpieм ефективнocтi caнaцiï y нaшoмy випaдкy буде: вiднoвлення нopмaльнoï ви-poбничoï дiяльнocтi, плaтocпpoмoжнocтi тa фiнaнcoвoï c™-кocтi пiдпpиeмcтвa y дoвгocтpoкoвoмy пеpioдi.
Для oцiнювaння пoтpiбнo бpaти не ттьки cтaтичнi знaчен-ня пoкaзникiв дo тa пicля здiйcнення caнaцiï, a ïxнi iндекcи, щo дoзвoляe oцiнити не лише в ц^му ефективнicть певнoгo пpoектy caнaцiï нa кoнкpетний мoмент чacy, a й cпpoгнoзyвa-ти йoгo змiнy в пpoцеci здiйcнення тoгo чи Ы|±юпэ гамплек-cy caнaцiйниx зaxoдiв. Пщ чac pеaлiзaцiï плaнy caнaцiï неoб-xiдним е пocтiйний мoнiтopинг ефективнocтi викopиcтaння pеcypciв, плaтocпpoмoжнocтi, лiквiднocтi тa pентaбельнocтi пiдпpиeмcтвa для oпеpaтивнoгo pеaгyвaння нa пpoяви не-гaтивниx тенденцм дiяльнocтi. Toмy дoцiльним е poзpaxyнoк
дaниx пoкaзникiв дo тa пюля здiйcнення певнoгo етaпy caнa-цп, a тaкoж пpoaнaлiзyвaти i^ki змЫу.
Гoлoвнi етaпи aнaлiзy динaмiки фiнaнcoвoгo cтaнy пiдпpи-eмcтвa пoдaнo нa pиc. 2.
Для aнaлiзy динaмiки фiнaнcoвoгo cтaнy пiдпpиeмcтвa пo-бyдoвaнo yзaгaльнюючий пoкaзник. Пpи йoгo poзpaxyнкy зa ocнoвy взятo пopiвняння кoжнoгo пoкaзникiв, зa певний пе-p^ фyнкцioнyвaння вiтчизняниx cyб'eктiв гocпoдapювaння, з нaйвищими (oптимaльними, нopмaтивними] йoгo дocяг-неннями зa цими пapaметpaми пpoтягoм aнaлiзoвaнoгo пе-pioдy. Taкий п^д дacть мoжливicть пpoaнaлiзyвaти динa-мку ефективнocтi фyнкцioнyвaння пiдпpиeмcтв з точки зopy вiдxилення фaктичниx pезyльтaтiв вщ мaкcимaльниx (нop-мaтивниx, oптимaльниx], яю були дocягнyтi y минyлиx пеpi-oдax дiяльнocтi тopгiвельниx пiдпpиeмcтв тa зpoбити виcнo-вки пpo динaмiкy ïx фiнaнcoвoгo cтaнy.
Пoкaзник oцiнки динaмiки фiнaнcoвoгo cтaнy пiдпpиeм-cтвa дoцiльнo poзpaxoвyвaти зa тaкoю фopмyлoю:
Л0ДФС~Щ(1
Рафакт)\(1_Ррп
Ра м
Ррп
факт^ КпЛфакт^ КвПК.!ЗЗфакт^
Кплт
Квпк/ззю
Коб факт, /л КзЛфакт-. л Кдз/К3фаюп\ /л КСфакт>. ,, КфСфакт.
V--,-) +U" „ ) +I.1" , ; +U" „ > Тг, _ ) ]■
Кобмакс
де Pa
Кзлш
Кдз1кзт
Ксш
Кфск
'1норМ I\.UJ1 ¡ÍJHOpM норм - ■ 'Г'~норм
-фaкт - фaктичне знaчення pентaбельнocтi aкти-вiв пiдпpиeмcтвa; Ppпфaкт - фaктичне знaчення pентaбель-нocтi pеaлiзoвaнoï пpoдyкцiï зa чиcтим пpибyткoм cyб'eктa гocпoдapювaння; Kплфaкт - фaктичний piвень кoефiцieнтa плa-тocпpoмoжнocтi; ^пк/зз^ - фaктичний piвень кoефiцieнтa зaбезпечення влacними i пpиpiвняними дo ниx кoштiв зaпa-ciв i зaтpaт; Koбфaкт - фaктичний piвень кoефiцieнтa oбopoт-
Риcунoк 2. Алгopитм пpoвeдeння oцiнки динaмiки фiнaнcoвoгo cтaну п^рием^го
Фopмyвaння pинкoвиx вiднocин в Уфа|'ы № В (171)/2015 149
ност! оборотного кап!талу п!дприемств; Кзлфакт - фактичний р!вень коеф!ц!ента загальноУ лIквIдностI; Кдз/кзфакт - фактичний р!вень коеф!ц!ента сп!вв!дношення м!ж деб!торською ! кредиторською заборгован!стю; Ксфакт - фактичне значення коеф!ц!ента самоф!нансування; Кфсфакт - фактичне значення коеф!ц!ента ф!нансовоУ стаб!льност! пщприемства.
Ра - максимальне значення рентабельност! актив!в
макс ^
п!дприемства; Ррпмакс - максимальне значення рентабель-ност! реал!зованоУ продукцп за чистим прибутком суб'екта господарювання; Кплнорм - нормативне значення коеф!ц!-ента платоспроможност!; Квпк/зз - нормативний р!-
^ норм ^ ^
вень коеф!ц!ента забезпечення власними ! прир!вняними до них кошт!в запас!в ! затрат за р!зн! пер!оди; Кобмакс - максимальне значення коеф!ц!ента оборотност! оборотного кап!-талу п!дприемств; Кзлнорм - нормативний р!вень коеф!ц!ента загальноУ лIквIдностI; Кдз/кзнорм - нормативний р!вень кое-ф!ц!ента сп!вв!дношення м!ж деб!торською I кредиторською заборгован!стю; Кс - нормативне значення коеф!ц!ента
норм
самоф!нансування; Кфснорм - нормативне значення коеф!ц!-ента ф!нансовоУ стаб!льност! суб'екта господарювання.
Показник оц!нки динам!ки ф!нансового стану п!дприемств може коливатися в таких межах: (0;°о). Верхня межа пояс-нюеться ситуац!ею, коли коеф!ц!енти, що входять у поданий показник, будуть наближатися до оптимальних (максималь-них, нормативних) I знаменник буде прямувати до нуля, а сам показник - до неск!нченност!.
Нижня межа характеризуе ситуац!ю, за якоУ показники суттево будуть в!дхилятися в!д оптимальних (максимальних, нормативних), тому знаменник теоретично буде прямувати до неск!нченост! (тим б!льше, що деяк! з ^еф^ентв можуть досягати в!д'емних значень), а сам показник в!дпов!дно буде прямувати до нуля.
Зниження показника оц!нки динам!ки ф!нансового стану пщприемств загалом у наведених розрахунках св!дчить про негативну тенденц!ю у динам!ц! ф!нансового стану в!тчизня-них суб'ект!в господарювання.
Тривожним симптомом може бути ситуац!я, коли !нте-гральний показник пост!йно знижуеться за рахунок спаду р!вня його окремих ^ефУентв (платоспроможност!, рента-бельност!, оборотност! та !нших, як! взят! до уваги при його обчисленн!), що св!дчить про зниження ефективност! функ-ц!онування досл!джуваного п!дприемства чи нац!ональноУ економ!ки в ц!лому. В!дпов!дно, органи державного управ-л!ння, в компетенц!ю яких входить регулювання д!яльност! суб'ект!в господарювання, за допомогою розрахунку показника оц!нки динам!ки ф!нансового стану пщприемств Укра-Уни, мають змогу оперативно та своечасно д!агностувати проблемн! симптоми на певному на конкретному пщприемств!, Ух сукупност! чи економ!ц! загалом та приймати обгрун-тован! управл!нськ! р!шення щодо Ухнього усунення.
З !ншого боку, розрахунок такого показника оц!нки динам!-ки ф!нансового стану в!тчизняних п!дприемств е корисним I для приватних пщприемницьких структур, потенц!йних !нвестор!в то-що, оск!льки виступае своер!дним !ндикатором, який комплексно оц!нюе явища та процеси на конкретному пщприемств! зокрема чи галуз! в ц!лому та спрощуе процедуру прийняття р!шення щодо зд!йснення ф!нансовоУ д!яльност!, залучення !нвестиц!й, укла-дання контракт!в, угод м!ж суб'ектами господарювання.
Висновки
Головним способом запоб!гання банкрутству в!тчизняних пщприемств е ф!нансова санац!я. За допомогою запропо-нованих у статт! моделей визначення санац!йно'У спромож-ност! пщприемства можна проанал!зувати його здатн!сть до ф!нансового оздоровлення за допомогою прогнозуван-ня рентабельност! кап!талу, оборотност! оборотних актив!в та загальноУ л!кв!дност! пщприемства. Дан! показники запро-поновано визначати за допомогою мультипл!кативних фак-торних залежностей. Використовувати так! модел! для оц!н-ки санац!йноУ спроможност! можуть як окрем! пщприемства, так ! державн! органи для конкретних вид!в економ!чноУ д!-яльност! та економ!ки в ц!лому.
При формування плану залучення ф!нансових ресурс!в для проведення оздоровлення п!дприемства потр!бно особливу ува-гу прид!ляти структур! кап!талу, оск!льки в!д не' залежить р!вень прибутковост! та здатност! виконувати зобов'язання у майбут-ньому. Це все буде впливати на ефективн!сть ф!нансовоУ санац!У п!дприемства та досягнення позитивного результату.
Запропонований нами показник оц!нки динам!ки ф!нансо-вого стану пщприемств може розраховуватися як для окре-мого суб'екта господарювання, так ! для пщприемницьких структур област!, галуз! чи нац!ональноУ економ!ки загалом, як у даному досл!дженн!.
Список використаних джерел
1. БазтЯька О.Я. ФЯнсовий анал1з: теори та практика: Навч. посйник для студенпв ВУЗ1в / О.Я. БазтЯька. - К.: ЦНЛ, 2009. -328 с.
2. Бланк 1.О. УправлЫня фЯнсами пщприемств. Пщручник / 1.О. Бланк, Г.В. Ситник. - К.: КНТЕУ, 2006. - 780 с.
3. Булович Т.В. Основы пщходи до визначення результативност управляя санацЯою спроможнютю пщприемства / Т.В. Булович // В!сник Донецького ун!верситету економ!ки та права. - 2009. -№2. - С. 174-178.
4. Булович Т.В. ПорЯяльна характеристика методичних пщходв до оцЯи санацЯоУ спроможност! пщприемства / Т.В. Булович // Вюник Хмельницького нацЯального унверситету. - 2009. - №6. - С. 11-15.
5. Булович Т.В. Управляя санацЯою спроможнютю пщприемства як передумова його виживання / Т.В. Булович // Вюник Хмельницького нац!онального ун!верситету. - 2009. - №4, Т. 2. -С. 161-167.
6. Карпунь 1.Н. Управляя фнансовою санацию пщприемства: навч. посйн. / 1.Н. Карпунь. - Львв «Магноли-2006», 2009. - 418 с.
7. Копилюк О.1. ФЯнсова санаци та банкрутство пщприемств: на-вчальний посЯик / О.1. Копилюк, А.М. Штангрет. - К.: Центр на-вчальноУ лтератури, 2005. - 168 с.
8. Передерива С.О. Критери оцЯи санацЯого потенц1алу пщ-приемства-боржника / С.О. ПередерЯа // ЕкономЯий анал1з. -2011. - Вип. 9. Ч. 3. - С. 233-236.
9. Терещенко О.О. Антикризове фЯнсове управляя на пщпри-емствг [монографи] / О.О. Терещенко - К.: КНЕУ, 2006. - 268 с.
10. ТюрЯ Н.М. Управляя фЯнсовою санацию пщприемства: пщручник / Н.М. ТюрЯ, Н.С. Карвацка. - Львв: «Новий Св1т-2000», 2008. - 396 с.
11. Штангрет А.М. Антикризове управляя пщприемством: навч. посй / А.М. Штангрет, О.1. Копилюк - К.: Знання, 2007. - 335 с.
150 Формування ринкових вщносин в УкраУн № 8 (171)/2015
