CC BY
147
А.В. ОРЛОВ
ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ПРИБЫЛЬНОСТИ И УРОВНЯ РИСКОВАННОСТИ ПОРТФЕЛЬНЫХ АКТИВОВ И ПАССИВОВ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
Планирование портфеля активов и пассивов коммерческого банка представляет собой определение будущего уровня и структуры его активов и пассивов. Оно является частью процесса управления активами и пассивами, который определяется как планирование, регулирование и контроль структуры активов и пассивов по балансу и внебалансовым операциям с целью достижения максимальной отдачи при приемлемом уровне риска.
Проблемам планирования банковских активов и пассивов в настоящее время уделяется достаточно много внимания в многочисленных публикациях. Вместе с тем следует отметить, что в них акцентируется внимание, главным образом, на построение оптимизационных моделей с использованием математического инструментария, а именно моделей линейного программирования с учетом ограничений коэффициентов ликвидности и достаточности капитала [1].
Особенности функционирования российских коммерческих банков не позволяют в полной мере использовать в их практической деятельности оптимизационные методы планирования активов и пассивов, основанные на применении задач линейного программирования. Дело в том, что необходимость соблюдения принципа диверсификации и удержания в портфеле коммерческих банков резервов первой и второй очереди*, ограничения ликвидности финансовых рынков, имеющейся емкости рынков сбыта кредитных и депозитных услуг и непроцентных банковских продуктов не позволяет строго математически оптимизировать структуру портфелей. Применяемая при таком подходе система ограничений с использованием установленных Центральным банком коэффициентов ликвидности и достаточности капитала, не учитывает возможные сроки реализации портфеля высоколиквидных активов, статистические характеристики движения денежных средств по счетам до востребования и делает такой подход гипотетическим для реальных условий функционирования коммерческого банка. Условия, в которых функционирует сложный банковский механизм, многообразны. Это объясняется тем, что коммерческий банк не может отказаться от проведения и производства каких-либо даже невыгодных операций и услуг, если они необходимы для построения инфраструктуры обслуживания клиентов, приобретения опыта работы в условиях развития рынка.
Кроме того, ряд инструментов используется банком не для максимизации доходов, а, напротив, в целях минимизации риска возможных потерь, и такие
*
К резервам первой очереди относятся средства на корреспондентских счетах, наличные деньги и приравненные к ним средства, к резервам второй очереди - краткосрочные государственные ценные бумаги и другие высоколиквидные активы.
инструменты, как известно, носят затратный характер. В связи с этим экономико-математические подходы могут дать только ориентировочное представление о направлениях формирования наиболее рациональной структуры активов и пассивов коммерческого банка. Ведь даже, если удалось разработать оптимальный план структуры активов и пассивов, все вышеперечисленные условия делают его практически невыполнимым. Наряду с этим оптимальный портфель требует и экстремальных входящих параметров для его планирования и, в первую очередь, рационально сформированной клиентской базы, которой не может быть ни у одного реально функционирующего коммерческого банка.
К сожалению, современное неустойчивое состояние, неразвитая инфраструктура и незначительный исторический период развития финансового рынка России, отсутствие специальных навыков у банковских работников не позволяют использовать в полной мере при планировании и экономикоматематические модели доходности и риска. Такие подходы только начали применяться банками в целях их изучения и приобретения опыта работы с ними. В последнее время мировые коммерческие банки остро нуждаются в специалистах экономико-математического направления для работы на рынке производных финансовых инструментов, что, без сомнения, следует ожидать и в России с развитием финансового рынка.
Таким образом, в реальных условиях функционирования современных российских коммерческих банков, при отсутствии в довершение всего прочего адекватного информационного обеспечения, оптимизационные и иные сложные математические модели представляют больше теоретический, чем практический интерес.
Большое влияние на определение будущей структуры портфелей активов и пассивов коммерческого банка оказывает состояние рынков, требования Центрального банка, т.е. внешние условия. К внутренним условиям, влияющим на структуру портфелей, можно отнести специализацию коммерческого банка, его стратегические цели и задачи, состав клиентской базы, кадровый и материально-технический потенциал и, наконец, репутацию банка в деловых кругах, определяющую его способность к внешним заимствованиям [2].
Большинство отечественных коммерческих банков осуществляет портфельное планирование с использованием балансовых данных об их значениях, а плановой формой, определяющей структуру активов и пассивов коммерческого банка в будущем, является его расчетный бухгалтерский баланс. Вместе с тем бухгалтерский баланс не служит документом, отражающим в полной мере состояние ресурсов и вложений коммерческого банка. При существующей системе бухгалтерского учета в кредитных организациях на балансе отражаются средства и их размещение по различным датам образования задолженности.
Так, например, вчерашнее состояние корреспондентских счетов коммерческого банка отражалось по его балансу текущим днем при получении соответствующих выписок от корреспондентов. В силу большого объема операций по корреспондентским счетам коммерческих банков их балансы искажались более чем значительно. У коммерческих банков, не хранящих большие средства в лик-
видной форме на своих корреспондентских счетах, могло даже образовываться кредитовое балансовое значение остатка средств на счетах «ностро» на отдельные даты, в то время как, по данным их корреспондентов, имелся значительный противоположный остаток. Подобные несоответствия искажали состояние активов и пассивов не только отдельно взятого коммерческого банка, но и статистику по банковской системе в целом, и стали следствием несовершенства технологической базы системы безналичных расчетов в Российской Федерации.
Кроме приведения балансовых данных о состоянии активов и пассивов коммерческого банка к общему знаменателю по дате их формирования для целей портфельного планирования необходимо осуществить неттирование баланса, очистив его от счетов, не отражающих реальные ресурсы и вложения. Подобный нетто-баланс не содержит нереальных оборотов и данных по регулирующим счетам; из счетов прочих дебиторов и кредиторов извлекаются данные только о фактической задолженности в денежной форме; балансовая стоимость основных средств уравновешивается пассивными счетами по учету средств по капитальным вложениям. Только такой документ, содержащий данные о фактическом наличии средств коммерческого банка в денежной форме и направлении их использования, способен поддержать принятие управленческих решений в отношении привлечения и размещения средств банка при соблюдении принципа осуществления операций в пределах реально имеющихся ресурсов.
В связи с различиями, существующими в уровне процентных ставок по активным и пассивным операциям в разных валютах, структуре рублевых и валютных операций российских коммерческих банков, наборе свойственных видов риска и емкости соответствующих рынков, а также с учетом требований Центрального банка, ограничивающих валютные позиции коммерческих банков, планирование портфеля активов и пассивов ведется раздельно по видам валют.
Рассматривая отдельные виды привлеченных и заемных средств с точки зрения устойчивости, можно сделать вывод о нередко встречающейся различной направленности этой характеристики для отдельно взятой сделки и вида в целом. Представление о наиболее типичных примерах этого положения, как нам представляется, дает таблица.
И действительно, режим счета до востребования, который присущ расчетным, текущим и бюджетным счетам клиентов коммерческого банка, предполагает возможность неограниченного изъятия средств с них, что и осуществляют организации, эффективно управляющие своими финансами. Однако принцип возобновляемости средств на этих счетах, поддерживаемый необходимостью осуществления безналичных расчетов хозяйствующими субъектами, позволяет коммерческому банку замещать изъятые ими средства новыми поступлениями на эти счета. В европейских банках уровень колеблемости совокупности счетов до востребования составляет 5-10%.
Консерватизм хозяйствующих субъектов и сходные условия обслуживания не дают возможности коммерческим банкам резко нарастить массу средств на расчетных и текущих счетах клиентов. А вот, объявив более вы-
годные условия привлечения вкладов от населения, отдельно взятый коммерческий банк в состоянии привлечь значительные их объемы на оговоренный в договоре срок. Устойчивость отдельной сделки закрепляется экономическими санкциями за досрочное изъятие вклада, а до вступления в силу нового Гражданского кодекса Российской Федерации такая возможность зачастую вовсе не предоставлялась.
Характеристика устойчивости отдельных видов привлеченных и заемных средств коммерческого банка (таблица составлена автором)
Вид привлеченных и заемных средств Устойчивость отдельной сделки Устойчивость вида в целом
Средства на расчетных, текущих и бюджетных низкая высокая
счетах клиентов
Долговые ценные бумаги, обращающиеся низкая высокая
на рынке
Внутрибанковские кредиты высокая высокая
Вклады населения высокая низкая
Депозиты юридических лиц высокая низкая
Кредиты Центрального банка высокая низкая
Межбанковские кредиты низкая низкая
Однако стоит измениться конъюнктуре финансового рынка или появится даже самая незначительная негативная информация о деятельности коммерческого банка, которому граждане доверили свои средства, сформируются неблагоприятные инфляционные ожидания либо произойдут значительные колебания валютного рынка, как сразу же немедленно происходит массовое изъятие владельцами своих срочных вкладов из коммерческих банков, что мы могли наблюдать летом 2004 года.
Межбанковские кредитные операции в силу неразвитости соответствующего сектора рынка относятся к числу наиболее рискованных и чувствительных к изменениям доходности на смежных рынках, т.е. рынках государственных бумаг и иностранной валюты. Вследствие этого, имея возможность оперативно покрывать разрывы ликвидности или привлекать средства для активных арбитражных операций, коммерческие банки оказываются под риском отсутствия возможности возобновить отток межбанковских кредитов по соответствующим договорным срокам, а негативная информация может стать причиной закрытия контрагентами лимитов и даже предъявления требований погасить имеющуюся задолженность досрочно.
При планировании портфеля пассивов коммерческого банка важно учитывать свойства каждого из их видов. Так, например, каждая группа пассивов коммерческого банка имеет такие характеристики, как стоимость и сроч-
ность. С проблемами процентной себестоимости пассивов перекликается задача себестоимости их формирования и обслуживания, которая изменяется по различным их видам. Характеристика срочности связана, в свою очередь, с показателем устойчивости группы пассивов. А в конечном итоге характеристики срочности и устойчивости пассивов коммерческого банка преобразуются в решение задачи определения их себестоимости.
Это происходит в силу наличия в банковской практике рисков, изучение и измерение которых в условиях динамичного сокращения процентной маржи и конкуренции за рынки сбыта банковских услуг, т.е. за клиентов, приобретают чрезвычайную актуальность для российской банковской системы. Отсутствие в большинстве отечественных коммерческих банков действенной системы контроля за рисками ставит под угрозу их успешное функционирование в ближайшей перспективе.
При этом следует учитывать, что банковская система России выходит из периода становления и движется в направлении интеграции с мировым банковским сообществом. Одним из непременных условий такой интеграции является построение в российских банках адекватных систем управления рисками, включающих в себя измерение, регулирование, мониторинг и контроль рисков. Исходя из природы банковского риска - неопределенности будущего - данный риск на планово-расчетной основе установить нельзя, но в рамках портфельного планирования возможно оценить степень неуверенности в будущем и, тем самым, установить степень риска.
Исходной информацией в процессе планирования портфеля активов и пассивов коммерческого банка служат показатели, характеризующие объем и структуру клиентской базы, заложенные в бизнес-плане при определении задач и возможностей банка на планируемый период с учетом внешних рыночных условий. На их основе рассчитываются ориентировочные величины таких объемов самостоятельно мобилизованных ресурсов коммерческого банка, как средние остатки на счетах предприятий и организаций различных форм собственности, предпринимателей, осуществляющих деятельность без образования юридического лица, банков-корреспондентов, вкладов населения и реализованных долговых ценных бумаг банка.
Уровень заемных средств необходимо планировать, исходя из выбранной банком стратегии развития на межбанковском рынке и его кредитного рейтинга. Банк может проводить заемные операции на межбанковском рынке и внутри банка на постоянной основе для целей финансирования активных операций, в том числе межбанковских кредитов в порядке арбитражной торговли. Альтернативой такого развития банка служит использование заемных средств для покрытия временных и технических разрывов ликвидности или при кратковременных колебаниях депозитной базы. В этих случаях плановые объемы заимствований и их стоимость могут существенно отличаться.
Структура активов коммерческого банка должна планироваться с использованием установленной точки безубыточности его деятельности, с учетом
требований к уровню удельного веса рабочих активов. Рабочие активы, в свою очередь, состоят из кредитов клиентам, межбанковских и внутрибанковских кредитов, а также инвестиций в торгуемые активы: ценные бумаги и иностранную валюту. Планируемая структура пассивов коммерческого банка оказывает влияние на потребный размер высоколиквидных активов. Структура клиентской базы определяет ее кредитоемкость, а следовательно, размер, структуру и уровень диверсификации планового кредитного портфеля. Плановые решения в отношении распределения финансовых ресурсов между кредитными и торговыми операциями коммерческого банка принимаются в порядке реализации его инвестиционной стратегии, заложенной в долгосрочных планах [3].
При планировании процентных доходов и расходов, связанных с портфелем активов и пассивов, необходимо оценить возможный будущий размер процентных ставок и цен в таких различных сегментах финансового рынка, как ссудный, денежный, валютный и фондовый капитал. Указанная оценка процентных ставок и цен необходима как для принятия решений в отношении будущей структуры портфеля коммерческого банка, так и для установления уровня процентного и рыночного рисков в отношении имеющейся структуры его портфеля.
Современные методы оценки предполагают применение экономикоматематических и статистических инструментов прогноза движения и будущего состояния основных параметров финансового рынка, а именно - валютного курса, процентных ставок и цен на котируемые на рынке ценные бумаги или их доходности.
Большинство экономистов склонны использовать для прогнозирования будущего состояния рыночных параметров экспертные оценки, которые зачастую представляют собой основанное на опыте и интуиции угадывание, и статистические методы, основанные на экстраполяции данных, полученных при анализе изменения того или иного показателя в прошлом.
Автор предлагает использовать при прогнозировании будущего состояния ценовых параметров рынка так называемые ожидания его участников, или сложившееся коллективное мнение на этот счет. Такой подход к прогнозированию претендует на наибольшую достоверность не только потому, что коллективные оценки множества участников рынка в отношении движения его параметров более объективны, нежели одного эксперта, но еще и потому, что такие оценки обладают неким интерактивным свойством. Дело в том, что участники рынка, предпринимают на нем действия, основываясь именно на своих собственных ожиданиях, либо на ожиданиях коллег, что делает движение основного рыночного параметра - цены - зависимым от этих ожиданий.
Основным макроэкономическим фактором, влияющим на будущую цену финансовых инструментов и ценность активов коммерческого банка, является инфляция. Инструментом для оценки инфляционных ожиданий участников рынка может служить кривая доходности: графическое выражение отношения доходности обращаемых на рынке ценных бумаг к срокам до их погашения. Размер процентной ставки любого финансового инструмента можно
разложить на вознаграждение инвестору за отказ от потребления в настоящем, ожидаемый уровень инфляции и премию за риск. Премия, в свою очередь, предназначается как за кредитный, так и за рыночный риск.
С учетом того, что уровень составляющей вознаграждения за отложенное потребление в доходности всех финансовых инструментов одинаков ввиду альтернативного безразличия инвесторов на этот счет, среди всего многообразия финансовых инструментов, представленных на рынке для целей оценки инфляционных ожиданий его участников, необходимо избрать тот, составляющей риска по которому можно пренебречь. Такой эталонной безрисковой ценной бумагой могут служить ценные бумаги, включенные в ломбардный список Банка России.
Использовать в целях прогнозирования уровня инфляции инструменты достаточно емкого и ликвидного валютного рынка не представляется возможным. Валютный курс не является показателем, в полной мере характеризующим уровень инфляции национальной денежной единицы. Динамика валютного курса подвержена влиянию многочисленных специфических факторов, среди которых государственная валютная и курсовая политика, состояние внешнеторгового баланса, состояние мировых валютных рынков и другие. Сложившиеся параметры валютного рынка как смежного с денежным хотя и оказывают влияние на цену денег, т.е. уровень рыночных процентных ставок, но не такое прямое, которое можно наблюдать со стороны рынка государственных ценных бумаг. Из этого можно сделать вывод, что по государственным облигациям можно построить российскую версию кривой доходности.
Вместе с тем искать универсальный метод прогнозирования, основываясь только на кривых доходности, нельзя. Изучение их динамики до некоторой степени способствует пониманию ситуации. Но без анализа факторов, вызывающих изменение кривых, прогноз не может дать удовлетворительных результатов. Основным правилом прогнозирования могут служить непрерывный поиск ошибок используемого метода и коррекция рассматриваемого набора факторов.
Существенной проблемой остается прогнозирование цены денег или рыночных процентных ставок. Сам Центральный банк России признает, что «условия для полноценного использования процентных ставок в качестве цели денежно-кредитной политики окончательно не сформировались». Поэтому каких-либо количественных параметров на предстоящий период в отношении них Банком России не задается.
Ряд авторов предлагает строить краткосрочные прогнозы динамики рыночных процентных ставок на российском рынке с использованием многофакторных регрессионных моделей. Однако успешное прогнозирование процентных ставок на сколько-нибудь отдаленную перспективу, по мнению автора, невозможно на базе слепого применения экономико-статистических методов без понимания и оценки степени влияния факторов, их определяющих. К таким факторам можно отнести размер средств на корреспон-
дентских счетах банков; объем, график эмиссии и погашения внутреннего долга, доходность его инструментов; значительные колебания валютного, фондового и денежного рынка, а также их ликвидность; сезонный и временной фактор, в том числе внутри недели; инфляционные ожидания и ожидания значительного изменения рыночного валютного курса и спроса на иностранную валюту; прогнозы экономического роста; социальнополитическую обстановку и финансовую стабильность; ход исполнения государственного бюджета и внешнеторговый баланс.
Остается заметить, что привлечение ресурсов по зафиксированным рыночным ставкам доступно только банкам с первоклассным кредитным рейтингом. Для всех остальных банков необходимо делать поправку на свойственное конкретному банку значение кредитного риска.
Сформированный план портфеля активов и пассивов коммерческого банка или его учреждения в обязательном порядке должен быть утвержден коллегиальным органом по управлению активами и пассивами банка, который проводит систематический и постоянный мониторинг достижения банком запланированных показателей, а при изменении внешних и внутренних условий его функционирования инициирует внесение корректив в утвержденный план.
При рассмотрении портфельного планирования нельзя не остановиться на проблемах планирования размера капитала коммерческого банка. Финансовый кризис, разразившийся в России, обострил проблемы определения достаточности собственных средств коммерческого банка, которые лежат в плоскости недооценки функций банковского капитала.
Авторы публикаций, посвященных данной теме, чаще всего используют в целях планирования размера капитала модель декомпозиционного анализа прибыли на капитал или так называемую модель Дюпона, в соответствии с которой:
Прибыль Прибыль Активы
Капитал Активы Капитал
Основным фактором, определяющим размер капитала коммерческого банка, выступает необходимость обеспечения заданной нормы его прибыльности при таких сложившихся условиях функционирования банка, как прибыльность активов и нормативные требования Банка России относительно размера финансового рычага, т.е. предельного объема активов на единицу капитала.
При планировании банковского капитала необходимо учитывать не только его стоимость и нормативную величину, но и основную функцию капитала - нейтрализацию различного рода рисков. Капитал коммерческого банка при этом можно рассматривать как трехуровневый.
Первый уровень капитала коммерческого банка представляет рисковый капитал, функция которого состоит в способности противостояния банковским рискам. Рисковый капитал - это мера потенциальных потерь при раз-
мещении средств в конкретные активы с некоторым риском, рассчитанным при определенной степени вероятности в ходе обычного принятия делового решения. Размер рискового капитала рассчитывают, оценивая самый негативный из возможных сценариев, с 98% вероятностью его реализации в результате неблагоприятного влияния соответствующих рыночных факторов, которое могло бы происходить в течение срока хранения каждого конкретного вида активов. Будет ли фактически потеряна эта сумма, зависит от направления движения рыночной стоимости торговых активов, а также решений и действий, предпринятых руководством коммерческого банка в процессе управления портфелем.
Измерение рискового капитала, или риск-капитала, имеет следующие особенности. Во-первых, риск-капитал полностью взаимозаменяем и поэтому потенциально трансферабелен между различными видами активов. Во-вторых, риск-капитал учитывает нестабильность и корреляции основных рыночных факторов, влияющих на портфель активов. В-третьих, в результате диверсификации общий риск-капитал, рассчитанный по всему портфелю активов коммерческого банка, будет меньше, чем сумма риск-капиталов по каждой из его составляющих частей.
Риск-капитал расходуется коммерческим банком ежедневно при покрытии убытков, возникающих вследствие неблагоприятного движения цен и рыночных процентных ставок, неисполнения обязательств клиентами и контрагентами, издержек обеспечения ликвидности.
В силу того, что неблагоприятное движение рыночных параметров в течение достаточно длительного периода времени - года и более, - как правило, не может происходить непрерывно и негативная динамика компенсируется периодом роста, необходимо введение показателя, который бы характеризовал потребность в экономическом капитале на покрытие рисков, материализация которых может привести к образованию общих (сальдированных) потерь в долгосрочном периоде и повлиять на стратегические позиции коммерческого банка и его финансовое состояние.
Экономический капитал коммерческого банка рассматривается как общий капитал, которым банк может позволить себе рисковать в течение года и который будет заранее зарезервирован на то, чтобы поглощать все неожиданные потери, явившиеся следствием осуществленных им операций по своему портфелю.
Таким образом, экономический капитал действует как резервный капитал, совместимый с выбранной стратегией риска и культурой операций коммерческого банка на финансовом рынке, и предназначен для того, чтобы поглощать все непредвиденные потери без выхода за пределы регулятивнонормативных требований. Экономический капитал может нивелировать значительные по величине риски, выходящие за границы рискового капитала.
И, наконец, только третьей и последней составляющей системы капитала коммерческого банка является регулятивный или нормативный капитал. Регулятивный капитал не должен функционировать и даже рассматриваться в качестве устранителя рисков. В противном случае это может привести к санкциям
со стороны Центрального банка, снижению рейтинга и даже к неплатежеспособности коммерческого банка. Регулятивный капитал должен выступать как третья линия защиты в случаях значительных финансовых потрясений, которые исключительны.
Литература
1. Бронштейн Е., Спивак С. Как сформировать оптимальный портфель // Рынок ценных бумаг. 1997. № 14.
2. Конюховский П.В. Микроэкономическое моделирование банковской деятельности. СПб.: Питер, 2001.
3. Поморина М.А. Планирование как основа управления деятельностью банка. М.: Финансы и статистика, 2002.
ОРЛОВ АЛЕКСЕЙ ВЛАДИМИРОВИЧ - кандидат экономических наук, доцент, докторант СПбГУЭФ.________________________________________________
