CC BY
206
DOI: 10.24412/2309-6139-2021-11101
Ф.А. Лайпанова - aспирант 3 курса кафедры финансы и кредит ФГАОУ ВО СевероКавказский федеральный университет г. Ставрополь, fotya.92@mail.ru,
F.А. Laypanova - 3rd year postgraduate student of the Department of Finance and Credit, North Caucasus Federal University, Stavropol, fotya.92@mail.ru.
ПЕРСПЕКТИВЫ ЕВРО В СОВРЕМЕННОЙ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЕ PROSPECTS FOR THE EURO IN THE MODERN WORLD MONETARY SYSTEM
Аннотация. Актуальность. События последних лет, связанные с ростом напряженности в торговых взаимоотношениях между США и Китаем, кризисом, вызванным пандемией COVID-19, обусловили необходимость трансформации баланса сил на мировых финансовых рынках: снижение абсолютного лидирующего положения доллара США и укрепление роли других валют, в частности евро. Особое внимание уделено причинам, по которым европейской валюте не удалось вытеснить американский доллар с места «мировой резервной валюты № 1», а также проанализированы факторы, не дающие последнему упустить лидирующую позицию. Кроме того, рассматриваются инициативы правительств ЕС, направленные на расширение роли евро и увеличение его значимости в международной валютной системе. Использованы методы системного анализа и синтеза, метод индукции, контент-анализ отечественной и зарубежной литературы по теме исследования, анализ международных статистических данных.
Abstract. Substantiation of the relevance of the chosen research topic. The recent years events related to the growing tension in trade relations between the United States and China, the crisis caused by the COVID-19 pandemic, have led to the need to transform the balance of power in global financial markets: the decline in the absolute leading position of the US dollar and the strengthening of the role of other currencies, in particular the euro. Special attention is paid to the reasons why the European currency failed to displace the US dollar from the place of the "world reserve currency №1", and there are analyzed the factors that prevent the dollar from losing its leading position. In addition, there are considered the initiatives of the EU governments aimed at expanding the role of the euro and increasing its importance in the international monetary system.
There are used the methods of system analysis and synthesis, the method of induction, the content analysis of domestic and foreign literature about the topic of research, the analysis of international statistical data.
Ключевые слова: мировая валютная система, глобальная резервная валюта, мировая инвестиционная валюта, цифровая валюта.
Keywords: world monetary system, global reserve currency, world investment currency, digital currency.
С момента возникновения единой европейской валюты в центре внимания ученых и экономистов находятся процессы трансформации мировой валютной системы: на протяжении десятилетий продолжается соперничество евро с американским долларом за право называться глобальной резервной валютой №1. Тренд по смене баланса сил на мировых финансовых рынках обусловлен снижением абсолютной гегемонии доллара США и укреплением в ряде стран позиций евро [5].
Хотя многие специалисты уверены, что некоторое ослабление положения американского доллара на мировой арене не означает, что он уступит свою лидирующую позицию, мировая валютная система продолжает уверенно уходить от монополярности и уверенно движется в сторону полиполярности [6].
Начиная с момента возникновения, положение евро на мировом финансовом рынке временами было нестабильно. Вместе с тем, сегодня евро играет важную роль в международной валютной системе, что актуализирует определение его роли и места в мировой экономике и исследование вероятности становления европейской валюты первой глобальной резервной валютой № 1.
Последние годы характеризуются значительным ростом напряжения в мировой экономике, особенно в международной торговле, замедлением темпов глобального роста, изменением направлений трансграничных потоков капитала и другими новыми «шоками», включая каратинные меры, введение односторонних санкций и т.д.
Все эти события пошатнули положение американского доллара, как доминирующей резервной валюты для инвестиционных рынков, валютных резервов и ценообразования на сырьевые товары, и наряду с прогрессом в направлении углубления интеграционного взаимодействия европейского экономического и валютного союза, на наш взгляд, дали хорошую почву для укрепления позиций евро на международной арене (рисунок 1).
Так, в 2020 году значимость доллара США упала до минимума за последние 20 лет, евро демонстрирует рост (в 2020 году доля европейской валюты составила 21,2 %, что на 2 п.п. больше показателя 2015 года и на 0,6 п.п. - 2019 года). Данные цифры могут свидетельствовать о том, что тенденция к диверсификации глобальных резервных портфелей продолжается.
Однако, некоторые показатели указывают на неоднозначность динамики глобальной привлекательности европейской валюты.
80
70
60
50
40
30
20 .........*
10
0
ст> ст> ст>
о о о гм
о о гм
ГМГ0^1Л10|^00010
о »н гм т ^ 1л ю
о о о о о о о гм гм гм гм гм гм гм
00 ш о гм
о о о о гм гм гм гм
Евро — — — Другие
Рисунок 1 - Динамика доли доллара США и евро в мировых запасах валютных резервов [10]
Так, с одной стороны, вырос выпуск международных облигаций, номинированных в евро, причем доля евро увеличилась более чем на 1 %. Низкие процентные ставки в еврозоне продолжали поддерживать использование евро в качестве валюты финансирования - даже после корректировки стоимости обмена выручки от евро на другие валюты, такие как доллар США, что простимулировало выпуск облигаций американскими и международными заемщиками из широкого круга секторов экономики (производство, строительство, финансовые учреждения и др.).
С другой стороны, доля евро в размещенных акциях международных долговых ценных бумаг, которая имеет тенденцию к более постепенной корректировке и дополнительно зависит от чистых погашений и изменений в инструментах денежного рынка, снизилась на 0,3 % [9].
Доля евро в международных кредитах за пределами еврозоны заемщикам, не входящим в еврозону, также увеличилась в 2019 году на полный процентный пункт. Объемы деноминированных в евро кредитов, выданных банками вне европейской территории заемщикам, не входящим в эту зону, оказались в 2 раза больше, чем после мирового финансового кризиса в 2009 году. Объемы всех непогашенных трансграничных кредитов, номинированных в евро, выросли на 3% по сравнению с 2018 годом, что говорит о том, что сокращение доли заемных средств банками еврозоны, которое было характерной чертой событий в годы после мирового финансового кризиса, больше не сдерживало использование евро на международных кредитных рынках.
Роль евро в качестве валюты выставления счетов для операций с товарами за пределами еврозоны была в целом неизменной по сравнению с 2018 годом, в то время как его доля в операциях с услугами снизилась.
Использование евро в непогашенных международных депозитах оставалось в целом стабильным, как и запас банкнот евро, обращающихся за пределами еврозоны.
По мнению зарубежных специалистов, увеличение глубины и ликвидности финансовых рынков еврозо-ны, а также укрепление кредитного качества долга еврозоны будут поддерживать международную роль евро [7].
Особую роль евро неоднократно отмечала и Европейская комиссия. На Саммите ЕС 13 декабря 2019 года лидеры еврозоны подчеркнули, что за 20 лет своего существования евро стал знаком экономической силы и символом единства стран ЕС, и международная роль евро «должна быть соизмерима с глобальным экономическим и финансовым весом Европейского Союза» [9].
Ввиду событий, возникших в 2020 году, Европейский союз запускает две инициативы, направленные на смягчение последствий коронавирусной пандемии и содействие переходу к климатически нейтральной экономике. Общий объем программ «Поддержка снижения рисков безработицы в чрезвычайных ситуациях» и «ЕС следующего поколения» составляет около 850 млрд евро. Если добавить программы макрофинансовой помощи и помощи платежному балансу ЕС, то эта сумма приблизится к 1 трлн. евро. Благодаря крупным суверенным эмитентам, такими как Франция, Италия, Германия, Европейский инвестиционный банк и Европейский стабилизационный механизм, номинированные в евро суверенные, наднациональные и агентские долговые активы впервые становятся серьезным соперником казначейским облигациям США и реальной альтернативой для институциональных инвесторов [8].
Еще одним фактором, который может повлиять на «устойчивость» роли американского доллара в качестве лидирующей резервной валюты, является новая позиция некоторых центробанков, рассматривающих воз-
можность сокращения своих позиций в финансовых активах, подверженных риску односторонних действий со стороны правительства США. Так, например, Российская Федерация, являясь одним из крупнейших держателей мировых резервов, номинированных в доллары США, сократила свой долларовый резерв на 100 млрд. долларов, и приобрела во втором квартале 2019 г. активы почти на 90 млрд долларов, номинированные в евро и юань.
В 2020 году Банк России продолжил сокращать долю доллара в валютном резерве страны (рисунок 2).
Рисунок 2 - Структура валютных резервов Банка России [3]
В 2019 г. Китай также сократил свои запасы казначейских ценных бумаг в долларах США в условиях нарастания напряженности в мировой торговле с 1,1 трлн долларов до 60 млрд долларов, а в 2020 г. активно распродает американские долговые бумаги еще на 8,8 млрд долларов [1].
Правительства стран еврозоны поддерживают стремление увеличить долю евро в мировых резервах и превратить его в сырьевую валюту, а нефть и нефтяные фьючерсы котировать в евро.
На Саммите ЕС, состоявшемся 25 марта 2021 года, рассматривались вопросы по усилению международной роли евро. Наряду с решением создать инновационный финансовый сектор и улучшить эффективность и устойчивость платежных систем, была поддержана идея подготовки цифрового евро [4].
Страны еврозоны, а также Швейцария и Великобритания выиграют, если евро расширит свою роль в качестве резервной и сырьевой валюты. Но есть еще один претендент на место доллара - юань. При условии, что он станет полностью конвертируемым и международные законы будут полностью применимы в Китае, юань пойдет по тому же пути.
Таким образом, в современных условиях коронавирусной пандемии, пошатнувшей глобальную экономику, мировая валютная система претерпевает изменения, которые сопровождаются некоторым ослаблением американского доллара и усилением ролей других валют. Однако, до свержения доллара еще далеко. Хотя имеется достаточный объем номинированных в евро суверенных облигаций, короткий конец кривой погашения не покрыт должным образом. Не хватает краткосрочных суверенных евроинструментов со сроком погашения год или меньше, аналогичных казначейским векселям США, которые должен ввести ЕС.
Американский доллар в среднесрочной перспективе продолжит удерживать лидирующую позицию в качестве глобальной резервной валюты № 1 в силу двух причин:
• во-первых, больше половины внешних долгов, мировых акций, и государственных валютных резервов норминированы в доллары США;
• во-вторых, долллар США используется как валюта цены и платежа большинством национальных экономик, на долю мирового ВВП которых приходится около 70 %, а 1/3 всех стран напрямую привязывает свои собственные валюты к американскому доллару как мировой резервной валюте [2].
Многие ученые предполагают, что, возможно, «сдвинуть» доллар удастся новой глобальной криптова-люте. Данные гипотезы обусловлены процессом цифровизации и стремительным развитием техннологии блок-чейн. Однако, станет ли мировой резервной валютой № 1 криптовалюта, однозначно, судить рано, как и предполагать, что евро в краткосрочной перспективе сместит доллар США с лидирующей позиции.
Источники:
1. Готовятся к худшему: Китай продает госдолг США из-за девальвации доллара [Электронный ресурс] // РИА. Новости. -URL: https://ria.ru/20200609/1572650285.html
2. Жукова Т.В. Длинные циклы доллара // Банковские услуги. 2015. № 10. С. 2-5.
3. Обзор деятельности Банка России по управлению активами в иностранных валютах и золоте №1 (57). 2021.
4. Саммит ЕС поддержал разработку цифрового евро [Электронный ресурс] // ТАСС. - URL: https://tass.ru/ekonomika/10998497.
5. Щеголева Н.Г., Мальсагова Р.Г. Коллективные валюты: современная архитектура и тенденции развития // Маркет ДС. 2006. - 288 с.
6. Щеголева Н.Г., Мальсагова Р.Г. Трансформация роли евро в современной мировой валютной системе // Проблемы теории и практики управления. 2020. №11. С.44-64.
7. Ilzetzki E., Reinhart C., Rogoff K. Why is the euro punching below its weight? [Электронный ресурс] // SciencesPo. - URL: https://www.economic-policy.org/wp-content/uploads/2019/09/998_Euro-Punching-Below-its-Weight.pdf.
8. Outlook 2021: Sovereign debt can boost euro's reserve currency status // OMFIF. - URL: https://www.omfif.org/2021/01/outlook-2021-sovereign-debt-can-boost-euros-reserve-currency-status/.
9. The international role of the euro, European Central Bank, 2020. // European Central Bank. - URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdfire/ecb.ire202006~81495c263a.en.pdf.
10. World Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves // IMF. - URL: https://data.imf.org/regular.aspx?key=41175. References
1. Prepare for the worst: China sells the US national debt due to the devaluation of the dollar [Electronic resource] // RIA. News. -URL: https://ria.ru/20200609/1572650285.html
2. Zhukova T.V. Long cycles of the dollar // Banking services. 2015. No. 10. S. 2-5.
3. Review ofthe Bank ofRussia activities related to asset management in foreign currencies and gold No. 1 (57). 2021.
4. The EU Summit supported the development of a digital euro [Electronic resource] // TASS. - URL: https://tass.ru/ekonomika/10998497.
5. Shchegoleva N.G., Malsagova R.G. Collective currencies: modern architecture and development trends // Market DS. 2006 .-- 288 p.
6. Shchegoleva N.G., Malsagova R.G. Transformation of the role of the euro in the modern world monetary system // Problems of management theory and practice. 2020. No. 11. S.44-64.
7. Ilzetzki E., Reinhart C., Rogoff K. Why is the euro punching below its weight? [Electronic resource] // SciencesPo. - URL: https://www.economic-policy.org/wp-content/uploads/2019/09/998_Euro-Punching-Below-its-Weight.pdf.
8. Outlook 2021: Sovereign debt can boost euro's reserve currency status // OMFIF. - URL: https://www.omfif.org/2021/01/outlook-2021-sovereign-debt-can-boost-euros-reserve-currency-status/.
9. The international role of the euro, European Central Bank, 2020. // European Central Bank. - URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdl7ire/ecb.ire202006~81495c263a.en.pdf.
10. World Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves // IMF. - URL: https://data.imf.org/regular.aspx?key=41175.
DOI: 10.24412/2309-6139-2021-11102
О.М. Петрушина - к.э.н., заведующий кафедрой таможенного дела, Калужский государственный университет имени К.Э. Циолковского,
O.M. Petrushina - candidate of economic Sciences, head of the Department of customs, Tsiolkovskiy Kaluga State University;
Т.В. Черникова - студент, Калужский государственный университет имени К.Э. Циолковского, T.V. Chernikova - student, Tsiolkovskiy Kaluga State University.
АДМИНИСТРИРОВАНИЕ ТАМОЖЕННЫХ ПОШЛИН В РОССИИ ADMINISTRATION OF CUSTOMS DUTIES IN RUSSIA
Аннотация: Современный этап развития российской экономики характеризуется все возрастающей ее интеграцией с мировым сообществом, развитием новых форм и видов внешнеэкономической деятельности, расширением международных связей и деловых отношений с зарубежными партнерами. В этих условиях повышается роль администрирования таможенных пошлин, за счет которого становится более вероятным решение социально-экономических задач страны, обеспечение национальной и экономической безопасности, научно-технического и общественного прогресса, получение выгоды участниками внешнеэкономической деятельности и пр.
Abstract. The current stage of development of the Russian economy is characterized by its increasing integration with the world community, the development of new forms and types of foreign economic activity, the expansion of international relations and business relations with foreign partners. Under these conditions, the role of customs duties administration increases, which makes it more likely to solve the socio-economic problems of the country, ensure national and economic security, scientific, technical and social progress, benefit participants in foreign economic activity, etc.
Ключевые слова: таможенные платежи, таможенные пошлины, таможенные органы, федеральный
бюджет.
Keywords: customs payments, customs duties, customs authorities, federal budget.
