CC BY
17
Ключевые слова: инвестор, аудитор, компания по управлению активами, инвестиционный консультант, депозитарий.
Oleksiv I.B., Shpakovich I.R. Some Features of Collective Investment Institutions Functioning
The results of the research of the entities that manage share institution with joint investments and take part in its formation and functioning are presented. Government agencies that are directly regulated by the participants are designated. An investment consultant was offered as an additional participant at the financial market. It was determined that there should be the licensed activity, the result of employing: the increase of the liability and objectivity of the regulation's expertise of the investment fund, minimizing risks for investors that will help to provide more effective investment process.
Key words: investor, auditor, asset management company, investment adviser, the depositary.
УДК 330.322 Проф. Г.О. Партин, канд. екон. наук;
магктрант М.Я. Крастьчук - НУ "Лшеська полтехшка "
ПЕРЕДУМОВИ ФОРМУВАННЯ СИСТЕМИ АНТИКРИЗОВОГО Ф1НАНСОВОГО УПРАВЛ1ННЯ НА ВУГЛЕДОБУВНИХ ШДПРИЕМСТВАХ УКРАШИ
Проан^зовано динамшу основних показниюв, що характеризуюсь результати дь яльност вугледобувних шдприемств приватного та державного секторiв Украши за ос-таннi три роки. Дослщжено основнi проблеми вугледобувно'1 промисловосп, що е на за-вад ii розвитку та спричинили кризовий стан галузi. Визначено передумови для форму-вання ефективноi системи антикризового управлiння фiнансами вугледобувних щд-приемств. Запропоновано дворiвневий комплекс заходiв антикризового фшансового уп-равлiння на вугледобувних шдприемствах Украiни, якi потрiбно ре^зувати на рiвнi держави та шдприемств.
Ключовi слова: антикризове фшансове управлшня, державна полiтика, проблеми фiнансово-економiчноi дшдьносй, механiзми управлiння витратами, собiвартiсть ву-гiльноi продукцп, приватний капiтал.
Постановка проблеми. Враховуючи обмеженiсть iнших вичизняних джерел оргашчного палива, вугiлля е чи не головним енергоноаем в УкраМ, гарантом ii' енергетично'' безпеки, eKOHOMi4HOi та полiтичноí незалежностi. Вод-ночас вупльна галузь характеризуеться збитковктю бiльшостi державних шахт, спричиненою великою зношешстю основних фондiв, недостатнiм рiвнем каш-тальних iнвестицiй, складними прничо-геолопчними умовами, в яких здiйснюеться процес видобутку. Дохiд вiд реалiзащi вугшьно'' продукцп не дае змоги вщшкодувати витрати, пов'язанi з дiяльнiстю вугледобувних шдприемств. Кризовий стан вугшьно! галузi зумовлюе необхiднiсть у формуванш ефективно'' двор1внево! системи фiнансового антикризового управлшня на вугледобувних шдприемствах Украши.
Анамз останшх дослiджень i публiкацiй. У вiтчизнянiй та зарубiжнiй науковiй лiтературi розглядаються рiзнi шдходи до визначення системи антикризового фшансового управлшня. Зазначену вище проблематику дослщжували О.О. Терещенко, М.К. Бондарчук, I.A. Бланк, Л.О. Л1гоненко та ш. Вивченням проблем вугшьно'' галузi та пошуком шлях1в 1'х виртення займаються такi вгг-
чизняш науковщ, як: О.1. Амоша, В.1. Салл^ О.В. Трифонова, I.A. Башмаков, I.A. Булат.
Метою роботи е визначення основних передумов для формування ефек-тивно! системи антикризового фiнaнсового управлшня пiдприемств вугтьно! гaлузi Украши.
Виклад основного матерiалу. Вугледобувнi пiдприемствa Украши ре-aлiзовують вуглевидобуток та вщтворення виробничого потенцiaлу за умов ic-тотного впливу гiрничо-геологiчних чинникiв, таких як: велика глибина заля-гання плacтiв вугiлля, зменшення потужноcтi вуильних прошaркiв, висока температура, заводнетсть родовищ [2]. На зaвaдi шдвищення рiвня конкурентос-проможноcтi вуглевидобувних шдприемств Украши е технiчне й технолопчне вiдcтaвaння, тiнiзaцiя економiчних вiдноcин, високий ршень монополiзму, фю-кальна спрямоватсть податково! системи, низький iнвеcтицiйно-iнновaцiйний потенщал тощо [6, с. 127].
Полггика держави щодо реформування вуильно! промисловосп передба-чае приватизацгю, оренду чи концесто найб1льш перспективних шахт, що пе-редбачае залучення приватного кашталу. У таких умовах зростае значення дос-лiджень шляхiв пiдвищення ефективносл роботи пiдприемcтв вугтьно! про-мисловосл, особливо на оcновi зниження cобiвaртоcтi видобутку вугiлля, а от-же, i збiльшення прибутку та шдвищення рентабельносп виробництва i реaлiзa-цп вугтьно! продукцп.
Вугiльнa промиcловicть Украши складаеться з пiдприемcтв державного i недержавного (приватного) cекторiв. На рисунку можна спостер^ати, що фак-тичний видобуток вугiлля за 2013 р. становив 83697,5 тис. т, тобто на 2218,5 тис. т (2,6 %) менше, шж у попередньому рощ.
100-
2009 2010 2011 2012 2013 Рис. Обсяги видобутку вугтля тдприемствами державного i приватного сектор1в економти Украши за 2008-2013 рр.
Однак нарощення pÍ4HKx обсяпв видобутку вугтля було можливим зав-дяки зростанню потужностей приватного сектору вугледобувно! галузi. Позитивна динамка вуглевидобутку приватними шдприемствами пiдтвеpджуe !хш переваги над пiдпpиeмствами державного сектору. Очевидно, це пов'язано з тим, що бтьшють вугледобувних пiдпpиeмств недержавного сектору входять як сировинна база до складу вертикально штегрованих структур металургп або електроенергетики i, таким чином, перебувають переважно у сташ конкуренцп лише в межах цих структур.
Натомiсть обсяг видобутку вуплля державними пiдприeмствами скоро-чуеться через зменшення кiлькостi державних шахт. Для бiльшостi таких шд-приемств характернi невеликi виробничi потужносп зi складними прничо-ге-ологiчними умовами, ят потребують значного систематичного державного суб-сидування для покриття збиттв та пiдтримки виробничих процесш [4]. Внасль док цього 1хня продукция мае вкрай високу собiвартiсть i низьку конкурентос-проможнiсть як на свиовому, так i на внутртньому ринках.
Однiею з найбшьш вiдчутних проблем для пiдприемств державного сектору е попередне встановлення цiни державою. За результатами показниюв, на-ведених у таблицi, видно, що, поршняно з попереднiм роком, собiвартiсть 1 т вупльно! продукцп у 2013 р. зменшилась на 41,2 грн, тодi як цша 1 т вугiлля знизилась на 168,9 грн. Тобто простежуеться тенденщя, за яко1 собiвартiсть тонни вуплля ктотно перевищуе цiну 11 реагоацп. Частка собiвартостi в цiнi вупльно! продукцií за останнi 5 рокш зросла вiд 163,65 % у 2009 р. до 264,24 % у 2013 р. (табл.).
Протягом 2013 р. з державного бюджету надшшло 13301,8 млн грн на часткове покриття витрат виробництва вупльно! продукцп. Однак, без ураху-вання коштiв державно! пiдтримки, збитки ввд випуску товарно! продукцп державними вугшьними пiдприемствами за 2013 р. становили 15199,6 млн грн i зросли за останнiй рiк на 3244,2 млн грн [3]. Отож, чинний порядок надання державно! шдтримки не створюе дiевих стимулiв до зниження собiвартостi, шд-вищення якосп вугшьно! продукцп та отримання конкурентних переваг державними пiдприемствами.
Табл. Динамжа середнього значення показниюв собiвaртостi та цти вугтьног продукци на тдприемствах державного сектору економти Украти за 2009_2013 рр._
Показники Роки
2009 2010 2011 2012 2013
Собiвартiсть 1 т вугшьно' продукцп, грн 723,39 843,50 999,60 1341,00 1299,8
Середня цiна 1 т вугiльноí продукцп, грн 442,03 575,70 631,40 659,90 491,9
Частка собшартоси в цш вупльно' продукцп, % 163,65 146,52 158,31 203,213 264,24
Ланцюговi темпи росту, %: - собiвартостi 1 т вугшьно' продукцп; - цши 1 т вугшьно' продукцп 119,4 97,39 116,6 130,24 118,51 109,68 134,15 104,51 96,93 74,54
Коефщент випередження росту собiвартостi вiдносно цши 1 т вугшьно'1 продукцп 1,23 0,90 1,08 1,28 1,30
Через обмеженкть обсяпв i недосконалкть механiзмiв субсидування державний сектор вугшьно! промисловостi вже тривалий час перебувае у важ-кому фiнансово-економiчному станi та стагнацп. Бiльшiсть державних вугледо-бувних пiдприемств е збитковими й обтяженими великими боргами, тому де-факто е банкрутами [9, с.74]. Ввд юридичного визнання цього факту 1х рятуе лише законодавчо введений у галузi мораторш на порушення справ про банкрут-ство. Водночас приватний сектор укра!нського вуглевидобутку попри зростан-ня собiвартостi вуплля демонструе досить упевнену беззбиткову i бездотацiйну роботу та, в бшьшосп випадкiв, переконливо доводить сво1 переваги.
^ахтика зaсвiдчye, що досягнути необxiдного piвня конкypентоспpо-можностi можуть тiльки тi ^д^^м^ва, якi вчасно pеaгyють на шновацшш вимоги, yспiшно виpiшyють завдання фшансового забезпечення та якiсноï ш-фоpмaцiйноï пiдтpимки вiдповiдниx yпpaвлiнськиx piшень [S, с. 124]. yd iншi господapськi стpyктypи опиняються y стaнi боpотьби за виживання. З огляду на це, на вугледобувник пiдпpиeмствax деpжaвного сектоpy необxiдно ствоpити ефективну систему aнтикpизового yпpaвлiння фiнaнсaми.
Головною метою aнтикpизового фiнaнсового yпpaвлiння е фоpмyвaння умов для пеpедбaчення, попеpедження, подолання та зниження ймовipностi ви-никнення фiнaнсовоï кpизи й одночасно yтpимyвaння фiнaнсовоï стiйкостi та стабшьного pозвиткy пiдпpиeмствa [S]. Вiдповiднi зaxоди фiнaнсовоï стабшза-цп на вyгледобyвниx пiдпpиeмствax можуть пеpедбaчaти оптимiзaцiю структу-pи кaпiтaлy та активов, yпpaвлiння гpошовими потоками, iнвестицiями, зaxоди iз зниження собiвapтостi.
Зaпоpyкою ефективностi а^и^тового фiнaнсового yпpaвлiння на вуг-ледобувнж пiдпpиeмствax мае бути його двоpiвневiсть. Це означае, що таку систему aнтикpизовиx зaxодiв тpебa фоpмyвaти як на деpжaвномy piвнi, так i на piвнi пiдпpиeмств. На деpжaвномy piвнi невiдклaдного виpiшення потpебye ^облема вдосконалення цiновоï полiтики для деpжaвниx шaxт чеpез те, що к-нуючий низький piвень цiн не забезпечуе по^ипя нaвiть поточниx втрат на виpобництво пpодyкцiï. Деpжaвa мае послабити тиск на щнову полиику шд-пpиeмств вyгiльноï пpомисловостi, давши 1м змогу пiдвищити цiни до piвня pинковиx.
Виpобники i споживaчi вуплля зазвичай позбaвленi безпосеpеднix кон-тaктiв i, отже, свободи вибоpy дiловиx пapтнеpiв, можливостi договipного виз-начення умов постачання вyгiльноï пpодyкцiï та ïï цiни, оскiльки основна частка пpодyкцiï деpжaвниx вyгледобyвниx пiдпpиeмств сьогоднi pеaлiзyeться чеpез оптовий pинок вyгiлля пpи посеpедництвi ДП "Вуплля y^aita". Вiдтaк деpжa-вi доцшьно делегувати вупльним пiдпpиeмствaм повноваження щодо добpо-вшьного вибоpy пapтнеpiв та забезпечити пpозоpiсть пpоведення тендеpiв.
1ноземний досвiд пiдтвеpджye недоцiльнiсть субсидування збитковж пiдпpиeмств вyгiльноï гaлyзi та пеpедбaчae iмпоpт вyгiлля у pasi неповного за-доволення попиту на нього всеpединi ^аши. Так, частка iмпоpтовaноï вyгiльноï пpодyкцiï у сyсiднiй Польшд за остaннi pоки досягла pißra 32 % [1G]. Пpи цьому надаеться пеpевaгa скоpоченню обсягiв видобутку вуплля над експоpтом над-лишкового для потpеб економiки вуплля.
Натомкть поpяд iз зaкpиттям шaxт, що спpичиняe чисельнi звшьнення пpaцiвникiв, ^ото^еться пакет соцiaльниx пiльг пpи звшьненш шaxтapiв за скоpоченням, pеaлiзaцiя ^офам iз навчання та пеpеквaлiфiкaцiï звшьненик пpaцiвникiв [11]. Вapтим уваги е залучення венчypного кaпiтaлy в pегiони л^ь дацп вyгледобyвниx пiдпpиeмств.
Одним iз зaxодiв aнтикpизового фiнaнсового у^авл^м на деpжaвномy piвнi е пpивaтизaцiя потенцiйно пpибyтковиx вyгледобyвниx пiдпpиeмств. ^и-вaбливi умови для залучення пpивaтного кaпiтaлy в галузь можуть бути ствоpе-нi для такик власнитв, якi ^естують в pозшиpене вiдтвоpення на десятки pо-
кiв Дснування шaxти. Для тaкиx пiдпpиeмств деpжaвa може взяти на себе зо-бов'язання з виплати вiдсоткiв по кpедитax на pеaлiзaцiю iнвестицiйниx та Днно-вaцiйниx пpоектiв.
Aнтикpизове фДнансове yпpaвлiння на piвнi пiдпpиeмств необxiдно ске-pовyвaти на дослiдження чинникДв негативного впливу на pезyльтaти ïxньоï дД-яльностi та визначення способДв його зменшення. Вpaxовyючи зaлежнiсть мДж пpодyктивнiстю вyгледобyвниx пiдпpиeмств та ïx фондооснащенням, вapто вДд-значити потpебy в pозpобленнi iнвестицiйниx пpоектiв, pеaлiзaцiя якиx дасть змогу зaпpовaдити шновацл та шдвищити piвень фоцдовiддaчi.
Одним Дз ключовиx меxaнiзмiв aнтикpизового yпpaвлiння фiнaнсaми ву-гiльноï пpомисловостi мае бути вдосконалення yпpaвлiнця витpaтaми. Залежно вДд iндивiдyaльниx особливостей кожного пiдпpиeмствa зниженню витpaт ви-pобництвa можуть спpияти зaxоди стосовно зменшення енеpгомiсткостi виpоб-ництва та здiйсненця повтоpного викоpистaнця мaтеpiaлiв.
Упpaвлiнця витpaтaми на пiдпpиeмствi мае бути системним, спpямовa-ним на шдвищення конкypентниx пеpевaг та забезпечення адекватностД pеaгy-вання вДдповДдно до змДн внyтpiшнього i зовнДшнього сеpедовищa [б, с. 124].
^и pеaлiзaцiï системи aцтикpизовиx фiнaнсовиx зaxодiв на piвнi вугле-добyвниx пiдпpиeмств необxiдно опиpaтись на pеiнжинipинг бiзнес-пpоцесiв, тобто пеpедбaчaти оpгaнiзaцiю стpyктypи пiдпpиeмствa навколо гоpизонтaль-ниx пpоцесiв, що дасть змогу шдвищити ефективнДсть вyгледобyвноï дДяльностД на кожному з етапДв ïï пpовaдження. Залучення фiнaнсовиx менеджеpiв ззовнД на yмовax ayтсоpсингy дасть змогу неyпеpеджено оцДнити ситуацДю, що скла-лась, та оптимДзувати пpоцес пpийцяття yпpaвлiнськиx piшень стосовно подаль-шиx фiнaнсово-стaбiлiзaцiйниx зaxодiв.
Висновки. Зaпоpyкою ефективностД системи aнтикpизового фДнансового менеджменту на пiдпpиeмствax вyгледобyвноï галузД У^аши мае бути двоpiв-невДсть ïï фоpмyвaнця. Деpжaвнy полДтику тpебa спpямyвaти на залучення np^ ватного капДталу для теxцiчного пеpеоснaщення вyгледобyвниx пiдпpиeмств, ïx pеконстpyкцiï' та нового будДвництва. Оpгaнiзaцiйно-економiчнi вДдносини мДж деpжaвою та пiдпpиeмствaми вyгiльноï галузД економДки Укpaïни потpiбно бу-дувати з оpieнтaцieю на фоpмyвaння конкypентного pинкового сеpедовищa шл^ом вДльного цiноyтвоpення пiдпpиeмств. СамД ж пiдпpиeмствa мають зосе-pедити свою увагу на iнновaцiйниx фоpмax pеaлiзaцiï бiзнес-пpоцесiв та pоз-pобленнi пpивaбливиx для iнвестоpiв ^ое^в.
Лiтература
1. Закон Украши ''Про вiдновлення платоспpоможностi боржника або визнання його бан-крутом'' вщ 14.GS.92 р., № 2344-XII. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://zakon4.ra-da.gov.ua
2. Сайт национального ш-ту стратепчних дослiджень при пpизидентовi Украши. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.niss.gov.ua
3. 1нформацшно-аналггичний звгг про розвиток вугшьно'1 пpомисловостi Украши за счень-грудень 2G13 року : матер. Мшстерства вyгiльноï пpомисловостi Украши, 2G13. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.mvp.gov.
4. Амоша О.1. Стан, основш проблеми i перспективи вyгiльноï пpомисловостi Украши : наук. доп. / О.1. Амоша, Л.Л. Стариченко, Д.Ю. Череватський; HAH Украши, 1н-т економши про-мисловосп. - Донецьк, 2G13. - 44 с.
5. Бланк И. А. Антикризисное финансовое управление предприятием / И. А. Бланк. - К. : Изд-во "Эльга", "Ника-Центр", 2008. - 672 с.
6. Партин Г.О. Фшансовий менеджмент : навч. поибн. / Г.О. Партин, Н.С. Селюченко. -Льв1в : Вид-во НУ "Льв1вська шштехнжа", 2011. - 332 с.
7. Сшлп В.1. Теоретичш аспекти управлшня витратами тдприемств вугшьно'1 галуз1 / В.1. Сшлп, Д.О. Петренко, С.П. Олшнпк // Економ1чний вюник Нащонального прничого ушвер-ситету : зб. наук. праць. - 2009. - № 2. - С. 13-20.
8. Терещенко О.О. Антикризове фшансове управлшня на тдприемита : навч. пос1бн. / О.О. Терещенко. - К. : Вид-во КНЕУ, 2004. - 560 с.
9. Трифонова О.В. Стшке функщонування вугшьних шахт у склад вертикально штегрова-них компанш / О.В. Трифонова // Держава та регюни : зб. наук. праць. - Сер.: Економжа та шд-приемництво. - 2012. - № 5 (68). - С. 172-177.
10. Jerzy Malara. Restrukturyzacja czy likwidacja polskiego przemyslu wçglowego? / Malara Jerzy // Czasopismo techniczne. - Kraków, 2009. - S. 123-129.
11. Програма шдтримки вугшьного сектору. Каталог прикладв м1жнародного досвщу // Програма TASIC. - К. : Вид-во "Либщь", 2010. - С. 120-126.
Партын Г. О., Красильчук М.Я. Предпосылки формирования системы антикризисного финансового управления на угледобывающих предприятиях Украины
Проанализирована динамика основных показателей, характеризующих результаты деятельности угледобывающих предприятий частного и государственного секторов Украины за последние три года. Исследованы основные проблемы угледобывающей промышленности, которые мешают ее развитию и вызвали кризисное состояние отрасли. Определены предпосылки для формирования эффективной системы антикризисного управления финансами угледобывающих предприятий. Предложен двухуровневый комплекс мероприятий антикризисного финансового управления на угледобывающих предприятиях Украины, которые следует реализовать на уровне государства и предприятий.
Ключевые слова: антикризисное финансовое управление, государственная политика, механизмы управления расходами, себестоимость угольной продукции, частный капитал.
Partyn G.O., KrasilchukM. Ya. Some Prerequisites for Formation of Anticrisis Financial Management of Coal Mining Enterprises in Ukraine
The dynamics of the main parameters that characterize the performance of coal mining enterprises of the private and public sectors in Ukraine over last three years is analysed. The basic problem of the coal mining industry that hinders its development and led to a crisis situation in the industry is investigated. Some preconditions for the formation of an effective system of financial anticrisis management of coal mines are defined. Two-level complex of anticrisis measures of financial management at the coal mines of Ukraine, which should be implemented at the state level and at the enterprise level, is proposed.
Key words: anticrisis financial management, state policy, cost management mechanism, coal cost, private capital.
УДК 338.242 Доц. 1.В. Петлт, канд. екон. наук -
Львiвська фтш Свропейського утверситету
УПРАВЛ1ННЯ РИЗИКОМ ЗБГЛЬШЕННЯ (НАКОПИЧЕННЯ) ЗАЛИШ-К1В КОШТ1В НА еДИНОМУ КАЗНАЧЕЙСЬКОМУ РАХУНКУ
Розглянуто недолши рiзних систем касового виконання бюджепв. Аргументова-но, що казначейська система виконання бюджейв е найбшьш ефективною, але потре-буе детальншого аналiзу та вдосконалення з урахуванням досвщу юнуючих систем у розвинених крашах свгту. Визначено, що передумовою ефективного контролю за бю-джетними коштами е !х концентрацш на единому казначейському рахунку. Проаналiзо-
