CC BY
111
УДК 336.763.4
PEER-TO-PEER КРЕДИТОВАНИЕ В ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ
СИСТЕМЕ РОССИИ
Вершинина А.А., к.э.н., доцент кафедры «Экономическая теория», ФГБОУ ВО «Российский экономический университет имени Г.В.
Плеханова»
Жданова О.А., к.э.н., доцент кафедры «Финансовый менеджмент», ФГБОУ ВО «Российский экономический университет имени Г.В.
Плеханова»
Инновационные формы развития предпринимательской и иных видов деятельности как в России, так и в мире выявляют необходимость трансформации системы финансирования, в том числе посредством появления на рынке новых механизмов предоставления финансовых ресурсов, к которым можно отнести гибридные формы финансирования, в том числе мезонинное финансирование, крауд-финансирование, а также в частности рeer-to-peer(Р2Р) кредитование, позволяющее вовлекать в инвестиционно-кредитный процесс практически неограниченное число людей. Авторы исследуют особенности механизма Р2Р кредитования на российском рынке и предлагают авторскую классификацию аукционных систем Р2Р кредитования.
Ключевые слова: peer-to-peer кредитование, финансирование, финансовые ресурсы, аукционная система, аукцион.
PEER-TO-PEER LENDING IN THE ECONOMIC AND FINANCIAL SYSTEM OF
RUSSIA
Vershinina A., Ph.D., Associate Professor, Economic theory chair, FSEI HE «Plekhanov Russian University of Economics» Zhdanova O., Ph.D., Associate Professor, Financial management chair, FSEI HE «Plekhanov Russian University of Economics»
Innovative forms ofentrepreneurship and other activities in Russia and in the world reveal the need of transformation of the financing system, including through the market introduction of the new mechanisms of provision of financial resources, which include hybrid forms of financing, including mezzanine financing, crowd funding, and in particular, reel-to-peer (P2P) lending to allowing to involve in investment and credit process a virtually unlimited number of people. The authors explore the features of the mechanism ofP2P lending in the Russian market and offer the author's classification of auction systems, P2P lending.
Keywords: peer-to-peer lending, financing, financial resources, auction system, auction.
Р2Р кредитование не является кардинально новым механизмом для российского финансового рынка, но его развитие в России только начинается, в то время как в США и в странах Западной Европы указанный вид предоставления финансовых ресурсов является достаточно распространенным. В большинстве случаев, при рассмотрении Р2Р кредитования речь идет об отношениях физических лиц и крайне редко рассматриваются случаи взаимоотношений в рамках Р2Р между физическими и юридическими лицами, хотя прямые препятствия для этого отсутствуют и такие договорные взаимоотношения возможны. Физические лица помимо коммерческой выгоды в виде процента по займу могут получать еще и социальные преимущества и удовлетворение от финансирования наиболее перспективных именно с их точки зрения отраслей экономики; заемщики же получают столь необходимые им финансовые ресурсы.
Peer-to-peer кредитование, которое иначе может называться person-to-person lending, peer-to-peer investing, social lending, взаимное кредитование, пиринговое кредитование, подразумевает под собой кредитование одними физическими лицами других физических лиц, без участия традиционных для системы кредитования субъектов, таких как банки. Помимо физических лиц в процессе Р2Р кредитования могут принимать участие индивидуальные предприниматели и юридические лица, однако преимущественно относящиеся к малым или микропредприятиям, так как сумма одной сделки чаще всего невысока. Р2Р кредитование предполагает предоставление финансовых ресурсов на краткосрочной или среднесрочной основе.
В зависимости от категории заёмщиков платформы P2P могут специализироваться на работе с коммерческими структурами (business P2P), частными лицами (private P2P) или бытьунивер-сальными (joint P2P). В Великобритании, например, платформы Zopaи Ratesetter предпочитают работать с частными лицами, а платформь^цМ^ Circle и ThinCats — с представителями среднего и малого бизнеса.Крупнейшая американская P2P-платформа Lending Club работает и с теми ис другими[7].
Механизм Р2Р кредитования технически реализуется с помощью интернет-площадки, которая с экономической точки зрения выступает своеобразным рынком, где встречаются покупатель - заемщик и продавец - заимодавец. При этом одно и тоже лицо, может быть как заемщиком, так и заимодавцем. Наиболее характерным примером такой площадки является WebMoney Transfer.
Интернет-площадка позволяет заемщикам и заимодавцам найти друг друга и совершить сделку, то есть предоставляет услуги по анализу поступающих заявок на предмет их соответствия друг другу. В
некоторых случаях также может быть проведен анализ финансовой состоятельности субъектов сделки и проверена чистота сделки, однако это зависит от возможностей каждой конкретной интернет-площадки, предоставляющей услуги по Р2Р кредитованию, наличия у нее необходимой информации.
Особо следует отметить, что базовый механизм Р2Р кредитования не предполагает сбор денежных средств с инвесторов с обещанием выплаты определенного процента, интернет-площадка не является стороной по сделке, не дает никаких гарантий исполнения условий договора займа, который был заключен при ее посредничестве, не оказывает посреднические услуги по обслуживанию долга, в том числе по перечислению денежных средств между сторонами договора. С юридической точки зрения интернет-площадка будет являться индивидуальным предпринимателем или юридическим лицом, оказывающим посреднические услуги, которые не подлежат обязательному лицензированию. В таком случае интеренет-площадка получает свой доход за счет комиссионных вознаграждений, которые могут быть установлены как только для заемщиков, так и только для заимодавцев, либо для них обоих. Комиссионные могут взиматься за оказание посреднических услуг по поиску контрагентов сделки; быть фиксированными или зависеть от суммы сделки.
Необходимо особо отметить, что многие интеренет-площадки, позиционирующие себя как сервисы, предоставляющие услуги по Р2Р кредитованию, являются микрофинансовыми организациями, занесенными в государственный реестр микрофинансовых организаций [2] и имеющими кардинально иные принципы работы, расширенные функции, возможности совершать большее количество видов сделок, а также получившие доступ к базе кредитных историй для соответствующей проверки заемщиков. В России такими площадками являются, например, Loanberry и Вдолг.ру. Помимо этого, необходимо обратить внимание, что микрофинансовые организации детально анализируют кредитоспособность потенциальных заемщиков (особенно наличие или отсутствие у них недвижимого имущества) и могут получать не только комиссионный доход, но и доход от разницы между процентными ставками, что будет несколько противоречить исходной сути Р2Р кредитования, предполагающей получение займа под относительно невысокий процент, несмотря на возможно высокие риски. От микрофинансовых организаций Р2Р кредитование отличается и отсутствием ограничений на суммы и сроки сделок.
Еще одним отличием Р2Р кредитования от микрофинансовых организаций является то, что последние достаточно часто и активно
прибегают к услугам коллекторов в случае просрочки платежей по кредитам, в то время как механизм Р2Р кредитования сводит такую возможность до минимума. В настоящее время в России коллекторские агентства зачастую имеют плохую репутацию, вызванную некорректным поведением и свободным трактованием законодательных норм. В случае если у лица совсем незначительное количество выданных займов, а их сумма относительно невелика, то обращаться к коллекторам не имеет смысла - комиссионное вознаграждение может почти равняться сумме, которую удастся истребовать с заемщика.
От других небанковских кредитных и финансовых институтов (например, кредитных кооперативов) механизм Р2Р кредитования отличается тем, что заимодавцы и заемщики не являются собственниками интерент-площадки, а следовательно, практически исключается кредитование аффилированных лиц.
Сделки по Р2Р кредитованию заключаются преимущественно он-лайн, что требует наличие электронного кошелька и/или банковской карты, а также электронной цифровой подписи. Электронная цифровая подпись не только ускоряет процедуру заключения сделки, но и делает обслуживание долга более прозрачным, простым и надежным.
Набор документов, предоставляемых кандидатом на получение займа, может быть разным. Его полнота, как и наличие квалифицированной электронной цифровой подписи, влияют на рейтинг заемщика, и в последствие - на доступные условия займа: лимит возможной суммы и минимальную процентную ставку, ведь заимодавцы тщательно выбирают контрагентов.
И заимодавцы, и заемщики имеют круглосуточный доступ к личному кабинету на интернет-площадке, что очень удобно и позволяет максимально расширить географию участников, миновав расстояния и часовые пояса. С учетом того, что весь процесс кредитования осуществляется через Интернет, Р2Р кредитование не имеет ограничений по территориальному признаку, то есть могут быть вовлечены лица даже из самых отдаленных регионов. Для России, с учетом ее масштабов и особенностей климата, это особенно важно. Безусловно, сразу же встает проблема финансовой грамотности населения: на данный момент в России крайне низкий процент финансово грамотного населения, и сконцентрировано оно в основном в крупных городах и мегаполисах. Для того, чтобы вовлекать в инвестиционно-кредитный процесс большую часть населения необходимо предварительно провести курсы по повышению финансовой грамотности, которые должны поддерживаться государством и носить централизованный и бесплатный характер.
Необходимая сумма денежных средств, которую заемщик хочет получить посредством механизма Р2Р кредитования, может быть аккумулирована сразу от нескольких заимодавцев. При этом договор займа будет заключен, чаще всего, непосредственно между каждым заимодавцем и заемщиком, то есть по сути на один заем будет приходиться несколько договоров, юридически его обосновывающих. За счет предоставления в долг небольших сумм разным заемщикам каждый отдельный заимодавец снижает свои риски по выданному долгу, а следовательно имеет возможность снизить процентную ставку по займу, даже несмотря на то, что в большинстве случаев займы являются необеспеченными, а проверка сторон сделки часто является минимальной и носит формальный характер. Помимо этого следует отметить и еще один дополнительный риск, который крайне характерен для Р2Р кредитования: оно привлекательно лиц с плохой или отсутствующей кредитной историей, что повышает риски невозврата займа. Управление рисками в рамках Р2Р кредитования для заимодавцев более чем ограничено и по сути состоит только из возможностей по диверсификации своего портфеля займов.
Отдельной законодательной базы, регулирующей Р2Р кредитование в настоящее время в России нет, в то время как в США данный вид услуги считается структурным элементом рынка ценных бумаг, что влечет за собой необходимость соответствия более жестким требованиям и выполнение определенных обязательств. Безусловно, это призвано защитить участников рынка и, прежде всего, физических лиц и иных неквалифицированных инвесторов от недобросовестных действий контрагентов. Тем не менее, российский подход, основанный на отсутствии специального законодательства для Р2Р кредитования, достаточно оправдан, так как указанный механизм предоставления финансовых ресурсов может функционировать в рамках уже существующего и действующего на данный момент общегражданского законодательства, а для более крупных субъектов смежного и очень похожего рынка, к которым относятся микрофин-
совые организации, создана своя законодательная база[2]. Создание специальной законодательной базы для Р2Р кредитования излишне усложнит и так весьма непростое законодательное поле.
Основным документом, регулирующим Р2Р кредитование, является Гражданский Кодекс Российской Федерации, и прежде всего, его вторая часть в части договора займа[1].
Особо следует оговорить правовой статус Р2Р кредитования. В соответствии с российским законодательством кредиты могут выдаваться только банками или иными кредитными организациями[1], что сразу же, вне зависимости от остальных отличий кредита от займа свидетельствует в пользу того, что Р2Р кредитование по сути является отношениями в рамках договора займа, а не кредитного договора. С этой точки зрения Р2Р кредитование необходимо называть Р2Р заем, однако в деловую практику уже прочно вошло понятие именно Р2Р кредитование, поэтому авторы статьи и в дальнейшем будут применять общепринятый термин, однако стороны сделки будут называться заемщик и заимодавец, что в большей степени соответствует российской нормативно-правовой базе.
Помимо основного документа, регулирующего принципиальный механизм Р2Р кредитования, участникам рынка могут быть необходимы и иные нормативные правовые акты. К таким можно отнести, например, Федеральный Закон Российской Федерации «О персональных данных»[3], который обязывает интернет-площадку не разглашать конфиденциальную информацию и использовать ее строго в рамках закона. В данном случае к конфиденциальной информации можно отнести сведения, получение из личного кабинета участника интернет-площадки, а также некоторые иные данные, которые стали доступны посреднику в ходе проведения сделок.
В целом принципы Р2Р кредитования не отличаются от базовых принципов предоставления банковского кредита: платность, срочность, возвратность. А вот дополнительные принципы, такие как обеспеченность и целевой характер займа, в рамках Р2Р кредитования отсутствуют.
В настоящее время на российском рынке существуют интернет-площадки, предоставляющие услуги по Р2Р кредитованию всем желающих (WebMoney Transfer), но могут быть и площадки, которые ориентированы на ограниченный круг лиц, войти в который можно только по приглашению.
Р2Р кредитование для того, чтобы пользоваться спросом на рынке, должно предоставлять определенные экономические выгоды. Как уже было указано, интернет-площадка получает комиссионное вознаграждение, и теперь необходимо узнать, чем с коммерческой точки зрения Р2Р кредитование привлекательно для сторон по сделке в рамках договора займа.
Заимодавец в рамках Р2Р кредитования может создать инвестиционный портфель с получением стабильного потока доходов в виде процентных выплат по выданным займам и при этом относительно невысокими рисками с учетом глубокой диверсификации. Помимо того, что заимодавец в таком случае сохраняет свой капитал, он еще получает дополнительный доход на него. Если заимодавец предоставляет финансовые ресурсы малым формам хозяйствования в агропромышленном комплексе, то можно говорить и о моральном удовлетворении с точки зрения финансирования одного из наиболее жизненно важных секторов экономики, деятельность которого обеспечивает продовольственную безопасность России.
Заемщик в рамках Р2Р кредитования в среднем получает финансовые ресурсы по более низкой процентной ставке за пользование займом, нежели чем при получении банковского кредита, даже несмотря на необеспеченность и относительно высокие риски со стороны заимодавца. Это связано с тем, что заимодавцы не «гонятся» за выгодой любой ценой, а некоторые проекты могут профинансировать и исходя из социальных соображений просто по пониженной ставки, к каким проектам, в том числе будут относиться и проекты в агропромышленном комплексе. Как уже отмечалось, один заем может быть предоставлен несколькими лицами. В таком случае целесообразно организовать аукцион, в рамках которого будут выбраны наиболее интересные для заемщика предложения.
Ставки по Р2Р займам могут быть как фиксированными, так и плавающими. Процентная ставка может меняться под воздействием целой совокупности факторов, в том числе в зависимости от уровня инфляции, ключевой ставки, базовых индексов рынка ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Может быть установлен минимальный и максимальный уровни процентной ставки, что защитит, с одной стороны, заемщика, а с другой стороны - заимодавца. Процентная ставка может корректироваться только через заранее
Рисунок 1. Классификация аукционных систем Р2Р кредитования
уставленные и указанные в договоре периоды времени или при наступлении определенных обстоятельств, четко оговоренных и зафиксированных в письменном виде также в договоре.
Процентная ставка по займу может быть установлена в индивидуальном порядке на основе переговоров, исходя из средней процентной ставки, или базироваться на иных показателях, а может быть определена на основе аукциона. Предлагается классифицировать аукционную систему установления процентной ставки по займу в рамках Р2Р кредитования и в дальнейшем применять ее на практике (рис.1).
1. Английский аукцион. Потенциальный заимодавец устанавливает минимальный размер процентной ставки, под которую он готов дать заем, а заемщики торгуются между собой на повышение этой ставки.
2. Голландский аукцион. В данном случае предполагается, что потенциальный заемщик устанавливает максимальный размер процентной ставки, под которую он готов взять заем, а заимодавцы торгуются между собой на понижение этой ставки.
3. Закрытый аукцион для заемщиков. Потенциальные заемщики закрытым способом предоставляют данные о максимальной процентной ставке, под которую они готовы взять заем. Далее выбирается наилучшее предложение. Так как в данном случае предполагается, что заимодавец один, то будет выбрано предложение с максимальной процентной ставкой.
4. Закрытый аукцион для заимодавцев. Потенциальные заимодавцы закрытым способом предоставляют данные о минимальной процентной ставке, под которую они готовы предоставить денежные средства в долг. Далее выбирается наилучшее предложение. Предполагается, что заемщик один, то будет выбрано предложение с минимальной процентной ставкой.
5. Закрытый аукцион совместного типа. Потенциальные заемщики и заимодавцы закрытым способом предоставляют сведения о максимальных и минимальных процентных ставках, под которые они готовы взять заем или дать денежные средства в долг. Далее выбираются наиболее близкие друг к другу предложения. После чего может быть применена английская или голландская технология, то
есть будет выбрана лучшая для заимодавца или заемщика ставка, на основе которой и будет заключен договор.
Необходимо отметить, что аукционная система может функционировать только в случае, если по одной сделке хотя бы с одной стороны будет более одного участника.
Механизм Р2Р кредитования является более доступным и гибким, нежели чем банковское кредитование, и при этом выгоден как заемщику, так и заимодавцу с коммерческой и некоммерческой точек зрения.
Литература:
1. Гражданский кодекс Российской Федерации: часть вторая от 26.01.1996 №14-ФЗ.
2. Федеральный закон Российской Федерации от 02.07.2010 №151-ФЗ «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях».
3. Федеральный закон Российской Федерации от 27.07.2006 №152-ФЗ «О персональных данных».
4. Приказ Министерства Финансов Российской Федерации от 02.07.2010№66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций».
5. Бондаренко Т.Г. Управление кредитной деятельностью банка // В сборнике: Перспективы развития науки и образования сборник научных трудов по материалам Международной научно-практической конференции. Министерство образования и науки Российской Федерации. - 2014. - С. 46-49.
6. Рудакова О.С. Финансирование малого бизнеса в новых экономических условиях // Управленческие науки в современном мире. - 2016. -№ 1. - С. 115-119.
7. Тетерятников К.С. Платформы Р2Р как инструмент альтернативного финансирования: международный и российский опыт // Менеджмент и бизнес-администрирование. - 2015. - № 2. - С. 109-119.
8. Traci L. Mach, Courtney M. Carter, and Cailin R. Slattery. Peer-to-peer lending to small businesses. Finance and Economics Discussion Series. Federal Reserve Board, Washington, D.C. - 2014. - November. - P. 26.
