Оценка земли в земельной ипотеке Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 336.77.01

Е. А. Сутула, Е. П. Маркова, Омский институт (филиал) Российского экономического университета им. Г. В. Плеханова

ОЦЕНКА ЗЕМЛИ В ЗЕМЕЛЬНОЙ ИПОТЕКЕ

Существование в любом государстве такой системы, как земельное ипотечное кредитование, -это реальная возможность для развития аграрного сектора.

Актуальность тематики обусловлена незавершённостью рыночных преобразований в сфере земельно-ипотечных взаимоотношений в аграрной сфере; потребностью в реформировании правовых и финансово-экономических отношений, связанных с землёй; необходимостью придания нового стимула развитию сельскохозяйственного производства за счёт повышения доступности банковского кредита для сельскохозяйственных производителей, а также необходимостью в обеспечении продовольственной безопасности страны.

Решение данных проблем будет способствовать повышению доступности кредитных ресурсов для сельскохозяйственных товаропроизводителей, а также обеспечению стабилизации и устойчивому развитию отрасли.

Ключевые слова: земельное ипотечное кредитование, оценка земли, сельское хозяйство.

Такой инструмент денежных вливаний в агропромышленный комплекс, как земельное ипотечное кредитование, имеет богатую историю в России ещё с дореволюционных времён, и после включения земель в экономический оборот (Федеральный закон от 24 июля 2002 г. № 101-ФЗ «Об обороте земель сельскохозяйственного назначения») можно поставить стоимость земли в один ряд с другими видами капитала, что тем самым завершает движение стоимости на всех уровнях [1]. Данный инструмент получил дополнительный стимул к реализации, включая разработку.

- Концепции системы земельно-ипотечного кредитования (с 2005 года по настоящее время).

- Национального проекта «Развитие АПК».

- Государственной программы развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2013-2020 годы.

В качестве отдельного направления земельно-ипотечное кредитование имеет достаточно важную экономическую роль:

- во-первых, как уже было указано, это возможность создавать и привлекать дополнительные средства в сферу поддержки и развития материального производства;

- во-вторых, данный вид кредитования помогает обеспечивать как оборот, так и перераспределение имущества между собственниками, в данном случае это означает возможность перехода земель сельскохозяйственного назначения в руки эффективных собственников, исключая простой земель или нерациональное их использование;

- в-третьих, существование земельно-ипотечного кредитования становится основанием возникновения институтов вторичного рынка для функционирования собственной инфраструктуры [2].

Земельное ипотечное кредитование как финансовый инструмент имеет в своей основе использование в качестве залога весьма специфический объект - землю. Здесь нужно принимать во внимание и особенности ведения самого сельского хозяйства, успешность которого является важной частью обеспечения возвратности выданного банком кредита. В качестве специфических факторов отрасли можно назвать:

- сезонность и цикличность работ;

- влияние природно-экономических и погодных условий;

- неравномерность объёмов реализации продукции;

- неравномерность поступления выручки.

Учитывая вышеперечисленное, необходимо понимать, что все эти факторы прямо влияют на стоимость самой земли, способной выступить в качестве залога.

С другой стороны, кроме собственного государственного опыта есть и опыт других стран, законодательство которых позволяет использовать земли, в частности, сельскохозяйственного назначения, как объект кредитного обеспечения.

И в этом случае приводятся факторы, которые свидетельствуют в пользу использования земли как залога:

- неизменное месторасположение;

- растущая во времени стоимость;

- возможность быть источником дохода при использовании;

- сохранение права собственности залогодателем (то есть за собственником остаётся право владения и право пользования: две составляющие из триады права собственности).

Именно эти преимущества позволяют многим экономистам (например, С. В. Ганжа, Н. С. Ганжа, Е. И. Роговский, В. Ставрин и др. [3; 7]) говорить о том, что по сравнению с другими видами недвижимости ипотека земельного участка является наиболее надёжным и реальным обеспечением возвратности кредита (рис. 1).

Рис. 1. Отрицательные и положительные факторы влияния на землю как объект залогового кредитования

И действительно, земельно-ипотечное кредитование как инструмент привлечения инвестиций широко используется в большинстве развитых рыночных стран. Доля аграрных кредитов, выданных на основе залога земель сельскохозяйственного назначения, в некоторых государствах составляет до 60 % общего объёма кредитного портфеля, направленного в аграрно-промышленный комплекс.

Это обстоятельство становится базисом для развития как крупных аграрных холдингов (структура собственности которых включает в себя и другие объекты, которые могут быть интересны кредитным организациям как залоговое обеспечение), так и для производителей среднего и мелкого класса. Например, в структуре аграрного капитала развитых западноевропейских стран, таких как Англия, Германия, Франция, Швеция, доля финансирования сельскохозяйственных товаропроизводителей за счёт заёмных средств, где залоговым объектом выступает земля, составляет около 50 % [3]. В США эта доля достигает 70 % от величины совокупных затрат на производство сельскохозяйственной продукции. Так можно проследить очевидную закономерность: чем крупнее предприятие, тем больше доля кредитных средств в её основном капитале. Это значит, что получаемые ссуды гарантируются огромной земельной площадью, а наличие такой площади позволяет рассчитывать на значительные кредитные суммы, которые в разы больше тех, что могут быть выделены мелким и средним фирмам по программам земельного ипотечного кредитования.

Экономическая практика землепользования развитых стран подтверждает этот тезис. Например, в Голландии можно рассчитывать на получение долгосрочного кредита (длительность 3050 лет) под залог земельного участка с расположенными на нём объектами недвижимости (фермерский дом, сельскохозяйственные постройки, фермы и т. п.). И размер кредитных средств может составлять 60-80 % от оценочной стоимости предметов ипотеки [2].

Собственно в российских банках, практикующих земельную ипотеку, процент кредитных средств под залог земли держится на том же уровне. В частности, ОАО «Россельхозбанк» по программе кредитования физических лиц, проживающих в сельской местности, устанавливает возможность получения 80 % в кредит от залоговой стоимость земли. А по программе кредитования на приобретение земельных участков из состава земель сельскохозяйственного назначения

под их залог максимальная сумма кредитных средств может составлять до 70% от стоимости приобретаемого земельного участка.

В целом земельная ипотека позволяет сельскохозяйственным производителям развитых стран, с одной стороны, расширять сельхозтоваропроизводство путем использования основных фондов, приобретённых за счёт ипотечных кредитов, а с другой - ускорять оборот капитала и получать дополнительную прибыль.

В свою очередь в Российской Федерации отчитываясь о кредитовании сферы сельского хозяйства, ОАО «Россельхозбанк», например, не выделяет конкретные цифры по земельно-ипотечному кредитованию именно аграрного комплекса (исключая сделки по кредитованию земель для жилищной застройки), ограничиваясь представлением числовых пропорций кредитования по Государственной программе - 2020.

В частности, опубликовано, что в рамках реализации мероприятий Госпрограммы-2020 по итогам 2013 года сложились следующие пропорции выдачи кредитов:

- 76,0 % (427,7 млрд руб.) - предоставлено предприятиям и организациям АПК;

- 6,9 % (38,9 млрд руб.) - гражданам, ведущим личное подсобное хозяйство;

- 12,9 % (72,8 млрд руб.) - физическим лицам, проживающим в сельской местности и населенных пунктах с численностью до 100 тыс. человек;

- 3,9 % (21,8 млрд руб.) - крестьянским (фермерским) хозяйствам;

- 0,3 % (1,7 млрд руб.) - сельскохозяйственным потребительским кооперативам (рис. 2) [4].

427,7

72,8

38,9

21,8

1,7

JS X

s с О j5 X

ОС С ^ и

s s 00 .û X

1— ос s J eu

s CL с et J s eu ^

CD m s ^ CD S и Cû eu eu и ro X

си го l_ ^ s

и си т s ï s

с CL О S ro s ь

m Cû о

s s X

0 X о L С 1- u eu ж

о et

.о

ь

о

X X

си

55

s т

X ГО

X

>

X

ю о и

et о с

си

m

т о

-о X

X

Ф ОС

о

X

си

с

си

is ц

CD et с ф

о о

X

и

CL

Рис. 2. Объем выдачи кредитов АПК по субъектам кредитования в 2013 году, млрд руб.

Также ОАО «Россельхозбанк» сообщает, что к 1 января 2014 года 46,0 % кредитных вложений в АПК было сформировано за счёт кредитов организациям - сельскохозяйственным товаропроизводителям.

Доля кредитов гражданам, ведущим личное подсобное хозяйство, составила 8,4 %, крестьянским (фермерским) хозяйствам - 5,3 %. В структуре вложений в АПК на кредиты предприятиям пищевой и перерабатывающей промышленности приходится 12,3 %, а предприятиям, обслуживающим АПК, - 1,1%.

В целом, доля АПК в кредитном портфеле банка составила к концу отчётного 2013 года 80,7 % [4].

Но данная информация не даёт оснований сделать предположение, какую часть в структуре этих кредитных сделок составляет такой инструмент, как земельное ипотечное кредитование, чтобы увидеть, как часто сам банк готов использовать земли сельскохозяйственного назначения как залог, и какую часть сделок готов оформить и оформляет.

С другой стороны, нет оснований полагать, что в России сельхозпроизводитель среднего и малого масштаба имеет больше возможностей, чем в развитых западных странах. Российские банки также охотнее кредитуют именно крупные предприятия, отдавая себе отчёт в том, что у подобных предприятий всегда найдутся и иные объекты залога и собственных средств для возможного покрытия долга при неудачном сезоне гораздо больше. Остальные производители сферы АПК должны искать другие варианты займов, в том числе такие, которые позволят пользоваться средствами и одновременно обеспечивать разгрузку активов от земных средств.

Например, в Ульяновской области сельхозпроизводители начали выпускать на рынок такой продукт, как «борщевой сертификат» (набор овощей, заплатить за который необходимо весной-летом, а получить осенью после сбора урожая с доставкой на дом). Это инструмент кредитования, который не подразумевает выплаты процентов, но фиксирует цены на сельхозпродукцию на день покупки сертификата. В этом случае кредитором выступает непосредственно население. Поиск нетривиальных решений связан не только с тем, что производители не хотят платить за использование кредитных средств, но и с тем, что получить их в банке не является простой задачей [6].

Вышеописанное позволяет сделать вывод о том, что оценка земли как возможного залогового актива начинается задолго до того, как в дело вступают оценщики, призванные установить настоящую залоговую стоимость конкретных земель для целей последующего кредитования.

Все положительные и отрицательные факторы проводят чёткую линию водораздела между землёй как сферой сельского хозяйства и землей как объектом для жилищного строительства.

Первая группа, обременённая негативными факторами целевого использования, в банках становится скорее неликвидным активом. Вторая группа ипотечных кредитов выдаётся гораздо охотнее, потому что целевое назначение этих земель иное и реальная возможность реализации этих земель при невозможности истребовать кредитный долг гораздо выше. К тому же и оценка этих земель уже обрела свою повседневную практику, методы и специфику, что позволяет выдавать объективный оценочный вариант стоимости, необходимость учёта категорий земельного фонда для целей ее оценки отражено в научной литературе [5].

Необходимость оценки земли возникает на предварительном этапе работы в рамках заключения кредитного ипотечного договора (рис. 3).

договор ипотеки земельного участка

Рис. 3. Схема модели земельно-ипотечного кредитования (первичный рынок, современный этап)

Это место закрепляется за оценочными компаниями независимо от того, какой в итоге будет модель: одноуровневой или двухуровневой с выпуском инвестиционных ипотечных бумаг. Роль оценки земли важна в самом начале. И заключается она в том, что:

- во-первых, необходимо оценить конкретный участок земли на предмет возможности быть залогом в кредитной сделке (безусловно, любые земли обладают стоимостью, но это не тождественно наличию инвестиционного, а следовательно, и кредитного потенциала);

- во-вторых, необходимо назвать конкретную залоговую стоимость, от которой будет зависеть и процент кредитных средств (можно рассчитывать на 80 % от стоимости земли) и точная сумма кредита.

Первое условие - это гарантия (хоть и не стопроцентная) банка, что выданные заёмные средства будут возвращены.

Второе условие - это гарантия заёмщика на получение достойной суммы кредита в обмен на заложенные земли.

В целом оценка сельскохозяйственных земель определяется, исходя:

- из цен сделок купли-продажи или цены предложения на земельные участки;

- заведомой эффективности использования земель;

- интенсивности транспортного сообщения;

- наличия коммуникаций на участке;

- удалённости от основных центров инфраструктуры;

- экологической обстановки в районе;

- фактической урожайности основных сельскохозяйственных культур;

- сенокосов;

- продуктивности пастбищ, многолетних насаждений;

- структуры посевных площадей;

- цены реализации продукции сельского хозяйства в данном регионе;

- необходимых затрат на производство основных сельскохозяйственных культур.

Достаточно большое количество обстоятельств влияет на окончательное заключение оценщика. И в этой связи важно предоставить все необходимые документы для обеспечения объективности окончательных выводов, цифра из которых ляжет в основу кредитного договора. Или по результатам которых подписание кредитного договора не состоится. Например, наличие предоставленного банку бизнес-плана позволит компании-оценщику довольно точно определить факт целевого и эффективного использования земель. А наличие сертификатов и экспертных заключений относительно состава почв позволит удостовериться в том, что земля отвечает нормам экологичности и выращивать на ней сельскохозяйственную продукцию можно, равно как можно и реализовывать её при соблюдении технологии выращивания.

В своем диссертационном исследовании А. О. Чередникова предлагает собственную общую схему использования показателей экономической оценки земли (рис. 4).

Таким образом, основой практического применения экономической оценки является определение возможного объёма продукции с единицы земельной площади в соотношении с качеством земли. Важными условиями производства сравнительной оценки земли являются правильность и обоснованность выбора критериев оценки. В основу оценки земли должны быть положены объективные критерии, характеризующие её качество. Например, если смотреть в общем, то качество земли как средство сельскохозяйственного производства можно охарактеризовать путем установления плодородия и местоположения. Оценивать необходимо оба фактора, но если один из них избран основой оценки, то второй должен быть отражен в оценочном отчёте в виде соответствующего поправочного коэффициента [8].

Следовательно, на предварительном этапе кредитной сделки центральное место в механизме земельного кредитования принадлежит непосредственно оценке количественных и качественных параметров предмета залога - земли.

Оценка сельхозземель - это определение либо рыночной стоимости земельного участка, либо рыночной стоимости права аренды земельного участка. При этом необходимо понимать, что рыночную стоимость имеют лишь те земли, которые способны удовлетворять потребности пользователя в течение определённого периода времени. Оценка стоимости земельных участков предполагает комплексное применение трёх подходов: доходного, сравнительного и затратного. В рамках каждого из подходов существуют различные методы по определению рыночной стоимости земельных участков. При оформлении кредита оценка объекта позволит использовать его в качестве залогового имущества. Если объект недвижимости планируется сдавать в аренду, просчитать арендную плату можно только с использованием сравнительного подхода к оценке недвижимости. Несмотря на некоторую ограниченность, данный подход используется достаточно часто.

Рис. 4. Общая схема использования экономических показателей оценки земли сельскохозяйственного назначения

Сравнительный метод получил своё название в связи с тем, что в ходе его использования сравниваются цены и характеристики подобных объектов недвижимости. Основным принципом метода является то, что потенциальный покупатель не станет платить больше за объект недвижимости с подобными характеристиками, если на рынке недвижимости присутствует аналогичный по более низкой стоимости. Недостатки подхода заключаются в том, что он основывается исключительно на уже совершённых сделках и не рассчитывает прогнозы на будущее. При использовании сравнительного подхода к оценке недвижимости стоит выполнять корректировки. Невозможно применение данного подхода, если нет достаточно объёма информации для сравнения. Кроме недостатков сравнительный подход имеет целый ряд плюсов. Неоспоримым преимуществом является то, что он простой и ориентируется на реальные стоимости сделок по купле-продаже подобных объектов недвижимости. Основой для данного подхода является информация по проведённым сделкам.

Земельной ипотекой называется система долгосрочных кредитов, где земля используется в качестве залога для обеспечения обязательств перед кредитором, с целью получения денежной ссуды. При данной форме залога закладываемый земельный участок остаётся в собственности должника, а кредитор в случае невыполнения последним своего обязательства приобретает право получения долга за счёт реализации данного имущества [8].

Таким образом, если рассматривать земельную ипотеку с точки зрения распределения дохода, созданного в сельском хозяйстве, она означает продажу всей земельной ренты или её части в виде процентов по ипотечному кредиту.

Как для банка, так и для заёмщика оценка стоимости залога имеет первостепенное значение. Банк устанавливает возможность выдать кредит, определяет верхнюю границу кредитования и выявляет достаточность источников для погашения кредита. А заёмщик в действительности видит сумму, на которую сможет рассчитывать при кредитовании. Следовательно, оценка земли выполняет функцию индикатора возможности самой сделки.

В заключение выделим проблемы развития процесса земельного ипотечного кредитования в России:

- оценка качества земли и её стоимости связана с некоторыми трудностями, а единой технологии оценки пока не существует;

- высокая рискованность кредитования под залог земли из-за неопределенности с ликвидностью земельного участка, которая обусловлена тем, что продажа земельного участка сельхозназначения по времени длится гораздо дольше, чем, например, продажа квартиры и земельного участка, отведённого под малоэтажное строительство, из-за неразвитости инфраструктуры рынка земли;

- низкие темпы разработки и совершенствования законодательства о земле и несогласованность правовых актов;

- большое количество административных барьеров;

- высокие процентные ставки;

- непрозрачность доходов заёмщика;

- неразвитость организационно-технологической и финансовой инфраструктуры в системе земельной ипотеки.

Для решения первой проблемы целесообразно обеспечение взаимосвязи агроклиматической и экономической оценки предметов ипотеки, осуществление научно обоснованной типологизации земельных участков на основе выработки рациональных критериальных подходов и усовершенствование методов оценки стоимости земельных участков.

Что касается рисков, то для их снижения требуется формирование моделей процентных ставок, моделей кредитных договоров с расширенным разделом положительных и негативных условий кредитования и прогноза денежных потоков, создание методик управления рисками при кредитовании. Также следует осуществлять мониторинг как природно-производственного потенциала хозяйства, так и финансового состояния заёмщика. Для ускорения процесса земельно-ипотечного кредитования немаловажную роль будет играть государство и определённые меры государственной поддержки, направленные на создание устойчивой в долгосрочной перспективе кредитно-финансовой инфраструктуры земельно-ипотечного кредитования.

Несмотря на довольно длинный перечень препятствий, земельное ипотечное кредитование довольно перспективный инструмент инвестирования в сельское хозяйство страны.

Библиографический список

1. Федеральный закон от 24 июля 2002 г. № 101-ФЗ «Об обороте земель сельскохозяйственного назначения» (с изменениями на 13 июля 2015 года) [Электронный ресурс] : Доступ из системы «Электронный фонд правовой и нормативно-технической документации». Режим доступа: http://docs.cntd.ru/document/901821169

2. Воропаев, А. И. Земельно-ипотечное кредитование сельского хозяйства / А. И. Воропаев, А. Н. Петрова // Вестник Орловского государственного аграрного университета. - 2010. - № 4. - Т. 24. - С. 54-58 [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://cyberleninka.ru/article/n/zemelno-ipotechme-kreditovanie-selskogo-hozyaystva#ixzz3Rm2Nrf9Z

3. Ганжа, С. В Механизм ипотечного кредитования под залог земель сельскохозяйственного назначения: классический подход и региональный опыт современной России / С.В. Ганжа, Е.И. Роговский, Н.С. Ганжа // Известия Алтайского государственного университета. - 2012. - №2-1. - С. 261-269 [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://cyberleninka.ru/article/n/mehanizm-ipotechmgo-kreditovaniya-pod-zalog-zemel-selskohozyaystvennogo-naznacheniya-klassicheskiy-podhod-i-regionalnyy-opyt#ixzz3Rm114xQR

4. Годовой отчёт - 2013. ОАО «Россельхозбанк» [Электронный ресурс]: аналитический отчет. - Режим доступа: http://www.rshb.ru/download-file/96610/ARv4_site.pdf

5. Начитов, Ф. Я. Организация производства и предпринимательства в АПК / Ф. Я. Начитов, О. Ю. Патласов, Ф, К. Шакиров [и др.]. - Омск : изд-во ОмГАУ, 2004. - С. 209-221.

6. Сельхозпроизводители Ульяновской области осваивают новые технологии - продают свои урожаи через интернет [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.1tv.ru/news/economic/157281

7. Старвин, В. Земельное ипотечное кредитование / В. Старвин [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://livda.ru

8. Чередникова, А. О. Формирование и развитие земельно-ипотечного кредитования в сельском хозяйстве / А. О. Чередникова [Электронный ресурс] : автореферат к диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук, 13.08.2013 г. - Режим доступа: http:// vak2.ed.gov.ru

Е. А. Sutula, E. P. Markova, Omsk Institute (branch) Plekhanov Russian University of Economics

LAND EVALUATION IN THE LAND MORTGAGE

The existence of the land mortgage's system in any state is a real opportunity for the development of the agricultural sector. Relevance is due to the incompleteness of the market reforms in the sphere of land-mortgage relationship in the agricultural sector; the need to reform the legal and financial-economic relations connected with the land; the necessity of giving a new impetus to the development of agricultural production by increasing the availability of Bank credit for agricultural producers; the adequate market infrastructure. There is an obvious need to ensure food security of the country. The solution of these problems will contribute to improving access to credit for agricultural producers, will provide stabilization and sustainable development of the industry.

Keywords: land and mortgage lending, assessment of land, agriculture.

References

1. Federalnyiy zakon ot 24 iyulya 2002 g. № 101-FZ «Ob oborote zemel selskohozyaystvennogo naznache-niya» (s izmeneniyami na 13 iyulya 2015 goda) [Elektronnyiy resurs] : Dostup iz sistemyi «Elektronnyiy fond pravovoy i normativno-tehnicheskoy dokumentatsii». Rezhim dostupa: http://docs.cntd.ru/document/901821169

2. Voropaev, A. I. Zemelno-ipotechnoe kreditovanie selskogo hozyaystva / A. I. Voropaev, A. N. Petrova // Vestnik Orlovskogo gosudarstvennogo agrarnogo universiteta. - 2010. - № 4. T. 24. - S. 54-58 [Elektron-nyiy resurs]. - Rezhim dostupa : http://cyberleninka.ru/article/n/zemelno-ipotechnoe-kreditovanie-selskogo-hozyay stva#ixzz3Rm2Nrf9Z

3. Ganzha, S.V Mehanizm ipotechnogo kreditovaniya pod zalog zemel selskohozyaystvennogo naznacheniya: klassicheskiy podhod i regionalnyiy opyit sovremennoy Rossii / S. V. Ganzha, E. I. Rogovskiy, N. S. Ganzha // Izvestiya Altayskogo gosudarstvennogo universiteta. - 2012. - №2-1. - S. 261-269 [Elektronnyiy resurs]. - Re-zhim dostupa: http://cyberleninka.ru/article/n/mehanizm-ipotechnogo-kreditovaniya-pod-zalog-zemel-selskohozyaystvennogo-naznacheniya-klassicheskiy-podhod-i-regionalnyy-opyt#ixzz3Rm114xQR

4. Godovoy otchet - 2013. OAO «Rosselhozbank» [Elektronnyiy resurs]: analiticheskiy otchet. - Rezhim dostupa: http://www.rshb.ru/download-file/96610/ARv4_site.pdf

5. Nachitov, F. Ya. Organizatsiya proizvodstva i predprinimatelstva v APK / F. Ya. Nachitov, O. Yu. Patlasov, F, K. Shakirov [i dr.]. - Omsk : izd-vo OmGAU, 2004. - S. 209-221.

6. Selhozproizvoditeli Ulyanovskoy oblasti osvaivayut novyie tehnologii - prodayut svoi urozhai che-rez internet [Elektronnyiy resurs]. - Rezhim dostupa: http://www.1tv.ru/news/economic/157281

7. Starvin, V. Zemelnoe ipotechnoe kreditovanie / V. Starvin [Elektronnyiy resurs]. - Rezhim dostupa: http://livda.ru

8. Cherednikova, A. O. Formirovanie i razvitie zemelno-ipotechnogo kreditovaniya v selskom hozyaystve / A. O. Cherednikova [Elektronnyiy resurs] : avtoreferat k dissertatsii na soiskanie uchenoy stepeni doktora ekonomicheskih nauk, 13.08.2013 g. - Rezhim dostupa: http:// vak2.ed.gov.ru

© Е. А. Сутула, Е. П. Маркова, 2015

Авторы статьи - Екатерина Александровна Сутула, магистрант, Омский институт (филиал) Российского экономического университета им. Г. В. Плеханова, e-mail: katrinn87@bk.ru

Екатерина Павловна Маркова, магистрант, Омский институт (филиал) Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова.

Рецензенты:

С. Е. Метелев, доктор экономических наук, профессор кафедры финансов и экономики Омского института (филиала) РЭУ им. Г. В. Плеханова.

Л. А. Буч, кандидат экономических наук, главный бухгалтер Финансовой Сберегательной компании.