CC BY
7
УДК 33.336.64
Аюпова Е.Д. студент 4 курса
факультет «Менеджмента, экономики и финансов» Северо-восточный государственный университет научный руководитель: Чапкина Н.А. , к. э.н.
доцент Россия, г. Магадан ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА НА ПРИМЕРЕ ПАО «МАГАДАНСКИЙ МОРСКОЙ ТОРГОВЫЙ ПОРТ»
Аннотация. На современном этапе развития экономики прогноз вероятности банкротства принимает немаловажное значение, потому как выявление неблагоприятных тенденций развития организации и своевременная диагностика ее банкротства позволяют разработать программу финансовой стабилизации организации для преодоления финансового кризиса и исключения процедур банкротства.
В статье обоснована необходимость проведения оценки прогнозирования банкротства организаций; исследованы подходы и модели, используемые для диагностики банкротства, указаны их достоинства и недостатки; а также в соответствии с различными методиками оценки неплатежеспособности проведен анализ вероятности банкротства хозяйствующего субъекта.
Ключевые слова: неплатежеспособность, банкротство, модели оценки вероятности банкротства, диагностика, прогнозирование.
Ayupova E.D. student
3 course, faculty «Management, economy and finance»
North-Eastern State University Russia, Magadan Academic adviser: Chapkina N.A.
c.e.s., assistant professor Russia, Magadan ESTIMATION OF PROBABILITY OF BANKRUPTCY ON THE EXAMPLE PJSC «MAGADAN SEA TRADING PORT»
Annotation. At the present stage of economic development, the forecast of the probability of bankruptcy is of great importance, because the identification of adverse trends in the development of the organization and the timely diagnosis of its bankruptcy allow us to develop a program of financial stabilization of the organization to overcome the financial crisis and eliminate bankruptcy procedures.
In the article the necessity of evaluation of bankruptcy forecasting organizations; researched approaches and models used for the diagnosis of bankruptcy and discusses their advantages and disadvantages; and in accordance
with various techniques of evaluation of the insolvency of the analysis of the bankruptcy probability of the entity.
Keywords: insolvency, bankruptcy, models for assessing the probability of bankruptcy, diagnostics, forecasting.
Непрерывность финансовой деятельности организации заключается в недопущении возникновения отрицательных ситуаций для финансового состояния в текущем периоде, а также в стабильной работе организации в будущем. В связи с этим, любая, в частности вновь созданная организация, должна предвидеть финансовую устойчивость. Финансовая оценка риска банкротства организации позволяет спрогнозировать вероятность наступления кризисной ситуации, а также дает возможность организации своевременно принять необходимые меры для ее устранения.
Прежде чем исследовать подходы и модели, используемые для диагностики вероятности неплатежеспособности предприятия, необходимо уточнить, что именно подразумевается под банкротством.
В соответствии с Федеральным законом №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» 74 под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанности по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды. Следует отметить, что неверным является распространенное мнение о том, что банкротство и кризис на предприятии -понятия тождественно равнозначные; банкротство, по сути дела, рассматривается как крайнее проявление кризиса. На самом же деле все иначе - предприятие подвержено различным видам кризисов и банкротство - лишь один из них. Повсеместно под неплатежеспособностью принято понимать финансовый кризис, то есть неспособность организации выполнять свои текущие обязательства. Среди прочего, организация может испытывать, например, экономический кризис и кризис управления.
Предпосылки банкротства разнообразны и представляют собой результат взаимодействия широкого диапазона факторов.75 Их можно классифицировать на внешние (экзогенные), то есть независящие от деятельности предприятия, и внутренние (эндогенные) факторы, зависящие от предприятия. К основным внешним факторам финансового кризиса на предприятии можно отнести: ухудшение конъюнктуры экономики в целом; снижение покупательной способности населения; существенный уровень инфляции; нестабильность хозяйственного и налогового законодательства;
74 О несостоятельности (банкротстве): федер. закон Рос. Федерации от 26.10.2002 г. № 127 -ФЗ (в ред. от 28.11.2018); принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 27 сентября 2002 года; одобрен Советом Федерации Федер. Собр. Рос. Федерации 16 октября 2002 года // [Электронный ресурс]: Консультант Плюс - URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331/
75 Львова, О.А. Факторы и причины банкротства компаний в условиях современной экономики / О.А. Львова, О.М. Пеганова // Государственное управление: Электронный вестник. - 2014. - №44. - С.64-82.
нестабильность финансового и валютного рынков; усиление конкуренции или кризис в отрасли; усиление монополизма на рынке. Влияние внешних факторов кризиса, как правило, имеет стратегический характер. Они предопределяют финансовый кризис на предприятии, если отсутствует система раннего предупреждения и реагирования, одной из задач которой является прогнозирование банкротства, или такая система функционирует несовершенно. Существует огромное количество внутренних факторов финансового кризиса, которые можно сгруппировать в блоки: низкое качество менеджмента; несовершенство организационной структуры; неквалифицированный персонал; недостатки в производственной сфере; просчеты в области снабжения; низкий уровень маркетинга и потеря рынков сбыта продукции; просчеты в инвестиционной политике; дефицит финансирования; отсутствие финансового контроля или несовершенство его организации.
В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства коммерческих организаций. В данной статье рассмотрены модели оценки вероятности банкротства следующих авторов: Э. Альтмана, Г. Спрингейта, Дж. Фулмера, Р. Таффлера, Р. Лиса, О.П. Зайцевой.76 Все модели прогнозирования банкротства, как правило, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой организации.
Для иллюстрации примера использования методик оценки вероятности банкротства было выбрано публичное акционерное общество «Магаданский морской торговый порт» (далее - ПАО «ММТП»), основным видом деятельности которого является транспортная обработка контейнеров. В качестве информационной базы исследования была использована бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия за 2015-2017 гг. 77
Самой простой и наглядной методикой прогнозирования вероятности банкротства является двухфакторная модель Альтмана, при использовании которой рассчитывается влияние только двух показателей: коэффициента текущей ликвидности (Ктл) и удельного веса заемных средств в пассивах (Кзс) по формуле (1):
2 = -0,3877 - 1,0736 X Ктл + 0,579 X Кзс. (1)
Если Ъ < 0, то вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Ъ; Ъ = 0, вероятность банкротства равна 50 %; Ъ > 0, вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Ъ.
В таблице 1 представлены результаты анализа, вошедшие в двухфакторную Ъ-модель Альтмана.
76 Афанасьева, А.Н., Ефимова, Н.Ф. Применение моделей оценки степени банкротства предприятий / А.Н. Афанасьева, Н.Ф. Ефимова // Синергия Наук. 2017. № 8. С. 129-139.
77 Годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность ПАО «ММТП» за 2015-2017 гг. [Электронный ресурс]: официальный сайт ПАО «Магаданский Морской Торговый Порт» - URL: http://magadanport.ru/mat_gosa/
Таблица 1
Оценка вероятности банкротства ПАО «ММТП» по двухфакторной модели Э. Альтмана, тыс. руб._
№ Показатель Год Изменение (-, +)
2015 2016 2017
1 Текущие активы (оборотные активы) 693 466 127 099 207 533 -485 933
2 Текущие обязательства (краткосрочные обязательства) 66 178 71 028 70 005 3 827
3 Заемные средства (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств) 1 673 946 1 320 339 1 158 914 -515 032
4 Общая величина пассивов 1 434 423 1 493 916 1 467 605 33 182
5 К-- (п.1/п.2) 10,4788 1,7894 2,9645 -7,5143
6 К, - (п.3/п.4) 1,1670 0,8838 0,7897 -0,3773
7 Двухфакторная модель Э. Альтмана -10,9621 -1,7971 -3,1132 7,8488
Анализ изменения значений /-показателя при использовании данной модели говорит о том, что ПАО «ММТП» финансово устойчиво, вероятность его банкротства в период 2015-2017 гг. составляет менее 50 %. Что касается относительного изменения данных показателей, то в 2015 г. значение /-показателя было самым низким, то есть наблюдалась самая незначительная вероятность неплатежеспособности предприятия. В 2017 г. по сравнению с 2015 г. вероятность банкротства несколько возросла, однако в 2017 г. по отношению к 2016 г. значение /-показателя уменьшилось на 73,23 %, следовательно, вероятность банкротства предприятия к отчетному году стала меньше. Таким образом, расчеты по двухфакторной модели Альтмана свидетельствуют о тенденции к улучшению финансового состояния предприятия к отчетному периоду.
Пятифакторная модель Э. Альтмана позволяет провести финансовый анализ банкротства с более точным прогнозом по формуле (2):
1 = 1.2Х- - 1.4Х: - З.ЗХ3 - 0.6Х4 - Х5 (2)
где X1 - отношение величины оборотного капитала к сумме активов;
Х2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;
X, - отношение прибыли до налогообложения к общей стоимости активов;
X, - отношение рыночной стоимости собственного капитала к бухгалтерской (балансовой) стоимости всех обязательств;
X г - отношение объема реализации к общей величине активов.
В зависимости от Ъ прогнозируется вероятность банкротства. До 1,8 -высокая, от 1,81 до 2,7 - средняя, от 2,8 до 2,9 - возможная, более 3,0 - очень низкая.
Точность прогноза в данной модели на горизонте одного года
составляет 95 %, на два года - до 83 %, что говорит о достоинстве данной модели.
В таблице 2 представлены результаты расчетов, вошедшие в пятифакторную Ъ-модель Альтмана.
Таблица 2
Оценка вероятности банкротства ПАО «ММТП» по пятифакторной модели Э. Альтмана, тыс. руб._
№ Наименование показателя Год Изменение (-, +)
2015 2016 2017
1 Текущие активы (оборотные активы) 693 466 127 099 207 533 -485 933
2 Общая величина активов 1 434 423 1 493 916 1 467 605 33 182
3 Нераспределенная прибыль -283 214 125 318 262 626 545 840
4 Прибыль (убыток) до налогообложения -177 322 504 699 178 495 355 817
5 Собственный капитал -239 523 173 577 308 691 548 214
6 Стоимость всех обязательств 1 673 946 1 320 339 1 158 914 -515 032
7 Выручка от реализации 524 409 838 768 821 532 297 123
11 X, (п.1/п.2) 0,4834 0,0851 0,1414 -0,3420
12 Х: (п.3/п.2) -0,1974 0,0839 0,1789 0,3763
13 Х3 (п.4/п.2) -0,1236 0,3378 0,1216 0,2452
14 X, (п.5/п.6) -0,1431 0,1315 0,2664 0,4095
15 Х5 (п.7/п.2) 0,3656 0,5615 0,5598 0,1942
16 Пятифакторная модель Э. Альтмана 0,1755 1,9747 1,5412 1,3657
Итак, значение Ъ -показателя в 2016 г. находится в интервале от 1,81 до 2,7, следовательно, наблюдается средняя вероятность краха организации, т. е. от 35 до 50 %. Значение показателя Ъ в 2015 г. и 2017 г. на данном предприятии составило менее 1,8. Это говорит о том, что предприятие ПАО «ММТП» в данные периоды времени было финансово неустойчивым.
Следующей моделью оценки вероятности банкротства является четырехфакторная модель Р. Таффлера, учитывающая влияние высокоперспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид (3):
г = 0.53Х, - 0.13Х:- 0.18Х3- 0.16Х.. (3)
где Х± - отношение прибыли (убытка) от продаж к сумме краткосрочных обязательств;
Х2 - отношение суммы текущих активов к общей сумме обязательств;
X ? - отношение суммы краткосрочных обязательств к общей величине активов;
X, - отношение выручки к общей сумме активов.
При Ъ > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Ъ < 0,2 высокая.
В таблице 3 представлены результаты расчетов вероятности банкротства ПАО «ММТП» по модели Р. Таффлера.
Таблица 3
Оценка вероятности банкротства ПАО «ММТП» по модели Р.
Таф флера, тыс. руб.
№ Наименование показателя Год Изменение (-, +)
2015 2016 2017
1 Прибыль (убыток) от продаж 41 319 244 476 252 003 210 684
2 Краткосрочные обязательства 90 726 94 494 95 554 4 828
3 Текущие активы (оборотные активы) 693 466 127 099 207 533 -485 933
4 Стоимость всех обязательств 1 673 946 1 320 339 1 158 914 -515 032
5 Общая величина активов 1 434 423 1 493 916 1 467 605 33 182
6 Выручка от реализации 524 409 838 768 821 532 297 123
7 X, (п.1/п.2) 0,4554 2,5872 2,6373 2,1819
8 Х: (п.3/п.4) 0,4143 0,0963 0,1791 -0,2352
9 X, (п.2/п.5) 0,0632 0,0633 0,0651 0,0019
10 X, (п.6/п.5) 0,3656 0,5615 0,5598 0,1942
11 Модель Р. Таффлера 0,3651 1,4850 1,5223 1,1572
Итоговое значение Ъ за весь рассматриваемый период больше 0,3, это говорит о том, что у предприятия ПАО «ММТП» стабильное финансовое положение, то есть низкая вероятность банкротства. Из чего можно заключить, что предприятие имеет неплохие перспективы развития на основе современных технологий и инноваций. Значение Ъ-показателя возрастало за период 2015-2017 гг., следовательно, прослеживалась тенденция к улучшению финансового состояния предприятия.
Одной из наиболее точных моделей определения вероятности наступления банкротства является модель Дж. Фулмера; формула расчета имеет вид (4):
Н = 5,528Х1 + 0,212Х2 + 0Д)73Х3 + 1,270Х4-0Д20Х5 + 2,335Х6 +
0,575Х7 + 1,083Х3 + 0,894Х9 - 6,075,
(4)
где, X1 - отношение нераспределенной прибыли прошлых лет к общей величине активов;
Х2 - отношение выручки от реализации к общей величине активов; - отношение прибыли до уплаты налогов к величине собственного капитала;
- отношение денежного потока к сумме долгосрочных и краткосрочных обязательств;
- отношение величины долгосрочных обязательств к общей величине активов;
- отношение величины краткосрочных обязательств к общей
величине активов;
Х7 - log (материальные активы);
X: - отношение оборотного капитала к сумме долгосрочных и краткосрочных обязательств;
X, - log (сумма прибыли до налогообложения и процентов к уплате/выплаченных процентов).
Наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.
Точность определения прогнозов с использованием представленной модели за год составляет 98 %, за два года и более - 81 %.
В таблице 4 представлены результаты расчетов вероятности банкротства ПАО «ММТП» по модели Дж. Фулмера.
Таблица 4
Оценка вероятности банкротства ПАО «ММТП» по модели Дж. _Фулмера, тыс. руб.__
№ Наименование показателя Год Изменение (-, +)
2015 2016 2017
1 Нераспределенная прибыль -283 214 125 318 262 626 545 840
2 Общая величина активов 1 434 423 1 493 916 1 467 605 33 182
3 Выручка от реализации 524 409 838 768 821 532 297 123
4 Прибыль (убыток) до налогообложения -177 322 504 699 178 495 355 817
5 Собственный капитал -239 523 173 577 308 691 548 214
6 Денежный поток -162 504 405 534 135 114 297 618
7 Стоимость всех обязательств 1 673 946 1 320 339 1 158 914 -515 032
8 Долгосрочные обязательства 1 583 220 1 225 845 1 063360 -519 860
9 Краткосрочные обязательства 90 726 94 494 95 554 4 828
10 Материальные активы 629 353 1 311 718 1 246 960 617 607
11 Оборотный капитал 693 466 127 099 207 533 -485 933
12 Проценты к уплате 47 482 57 000 48 571 1 089
13 Выплаченные проценты 47 482 57 000 48 571 1 089
13 XL (п.1/п.2) -0,1974 0,0839 0,1789 0,3764
14 X; (п.3/п.2) 0,3656 0,5615 0,5598 0,1942
15 Х3 (п.4/п.5) 0,7403 2,9076 0,5782 -0,1621
16 X, (п.6/п.7) -0,0971 0,3071 0,1166 0,2137
17 Х5 (п.8/п.2) 1,1037 0,8206 0,7246 -0,3792
18 X,- (п.9/п.2) 0,0632 0,0633 0,0651 0,0019
19 Х- (log п.10) 5,7990 6,1178 6,0959 0,2969
20 Х- (п.11/п.7) 0,4143 0,0963 0,1791 -0,2352
21 X, (log (п.4+п.12/п.13)) 5,2488 5,7030 5,2516 0,0028
22 Модель Дж. Фулмера 1,3325 3,8798 3,6823 2,3498
Анализ показателей финансово-экономической деятельности предприятия ПАО «ММТП» за 2015-2017 гг. по модели Дж. Фулмера
свидетельствует о низкой вероятности банкротства предприятия и улучшении его финансового состояния. Поскольку итоговое значение Ъ за весь рассматриваемый период больше 0 и имеет тенденцию к увеличению.
Оценка вероятности банкротства по четырехфакторной модели Г. Спрингейта производится по формуле (5):
Ъ = 1,03Х1 + 3,07Х2 + 0,66Х3 + 0,4Х4, (5)
где X1 - отношение оборотного капитала к общей величине активов;
Х: - отношение суммы прибыли до налогообложения и процентов к уплате к общей величине активов;
- отношение прибыли до налогообложения к величине краткосрочных обязательств;
X, - отношение выручки от реализации к общей величине активов.
При Ъ < 0,862 предприятие классифицируется как потенциальный банкрот.
В таблице 5 представлены результаты расчетов вероятности банкротства ПАО «ММТП» по модели Г. Спрингейта.
Таблица 5
Оценка вероятности банкротства ПАО «ММТП» по модели Г. _Спрингейта, тыс. руб.__
№ Наименование показателя Год Изменение (-, +)
2015 2016 2017
1 Оборотный капитал 693 466 127 099 207 533 -485 933
2 Общая величина активов 1 434 423 1 493 916 1 467 605 33 182
3 Прибыль (убыток) до налогообложения -177 322 504 699 178 495 355 817
4 Проценты к уплате 47 482 57 000 48 571 1 089
5 Краткосрочные обязательства 90 726 94 494 95 554 4 828
6 Выручка от реализации 524 409 838 768 821 532 297 123
7 X, (п.1/п.2) 0,4834 0,0851 0,1414 -0,3420
8 Х: ((п.3+п.4)/п.2) -0,0905 0,3760 0,1547 0,2452
9 Х3 (п.3/п.5) -1,9545 5,3411 1,8680 3,8225
10 X.; (п.6/п.2) 0,3656 0,5615 0,5598 0,1942
11 Модель Г. Спрингейта -0,9237 4,9916 2,0774 3,0011
Можно сделать заключение, что по модели Г. Спрингейта в 2015 г. наблюдался значительный риск наступления банкротства на исследуемом предприятии, так как значение Ъ -показателя было отрицательным. Однако в 2016-2017 гг. финансовое положение ПАО «ММТП» стабилизировалось, риски наступления неплатежеспособности сведены к минимуму.
В модели Р. Лиса оценки вероятности банкротства предприятия используются факторы-признаки, учитывающие такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации; формула расчета имеет вид (6):
7 = 0.063Х- - 0.092Х; - 0.057Х, - 0.001Х^. (6)
где X1 - отношение оборотного капитала к общей величине активов; Х2 - отношение прибыли от реализации к общей величине активов; - отношение нераспределенной прибыли к общей величине
активов;
- отношение собственного капитала к заемному. В случае если Ъ < 0,037 - вероятность банкротства высокая; Ъ > 0,037 - вероятность банкротства невелика.
В таблице 6 представлены результаты анализа, вошедшие в четырехфакторную модель Р. Лиса оценки вероятности банкротства.
Таблица 6
Оценка вероятности банкротства ПАО «ММТП» по модели Р. Лиса,
тыс. руб.
№ Наименование показателя Год Изменение (-, +)
2015 2016 2017
1 Оборотный капитал 693 466 127 099 207 533 -485 933
2 Общая величина активов 1 434 423 1 493 916 1 467 605 33 182
3 Прибыль (убыток) от продаж 41 319 244 476 252 003 210 684
4 Нераспределенная прибыль -283 214 125 318 262 626 545 840
5 Собственный капитал -239 523 173 577 308 691 548 214
6 Заемный капитал 1 673 946 1 320 339 1 158 914 -515 032
7 X, (п.1/п.2) 0,4834 0,0851 0,1414 -0,3420
8 Х: (п.3/п.2) 0,0288 0,1636 0,1717 0,1429
9 Х3 (п.4/п.2) -0,1974 0,0839 0,1789 0,3763
10 X, (п.5/п.6) -0,1431 0,1315 0,2664 0,4095
11 Модель Р. Лиса 0,0217 0,0253 0,0352 0,0135
Вероятность банкротства ПАО «ММТП» по модели Р. Лиса в 20152017 гг. была значительной, поскольку Ъ < 0,037, что свидетельствует о несостоятельности исследуемого предприятия. Тем не менее, значение Ъ-показателя за весь рассматриваемый период увеличилось на 62,21 % и в отчетном году наиболее приблизилось к нормативному значению.
Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия имеет вид (7):
К^ = 0.25Х, - 0.1Х: - 0.2Х, - 0.25Х^ - 0.1Х5 - 0.1Х„ (7) где, Х: = К... - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;
Х2 = К3 - коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;
Х3 = Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;
Х4 = - убыточность реализации продукции, характеризующийся
отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;
ХЕ = - коэффициент финансового левериджа (финансового риска)
- отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования;
X; = К,.. - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов - отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке.
Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфа[П. с нормативным значением (Кп), которое
■-факт
рассчитывается по формуле (8):
Кп = 0,25 X 0 + ОД X 1 + 0,2 X 7 + 0,25 X 0 + 0,1 X 0,7 + 0,1 X Х6прошлого года
" (8) Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакл. > Кп, то
крайне высока вероятность наступления банкротства предприятия, а если меньше - то вероятность банкротства незначительна.
Таблица 7
Оценка вероятности банкротства ПАО «ММТП» по модели О.П.
№ Наименование показателя Год Изменение (-, +)
2015 2016 2017
1 Чистая прибыль (убыток) -162 504 405 534 135 114 297 618
2 Собственный капитал -239 523 173 577 308 691 548 214
3 Кредиторская задолженность 66 178 71 028 70 005 3 827
4 Дебиторская задолженность 616 333 17 912 46 295 -570 038
5 Наиболее ликвидные активы 50 660 74 709 126 888 76 228
6 Выручка от реализации 524 409 838 768 821 532 297 123
7 Стоимость всех обязательств 1 673 946 1 320 339 1 158 914 -515 032
8 Общая величина активов 1 434 423 1 493 916 1 467 605 33 182
9 К.._ (п.1/п.2) 0,6784 2,3363 0,4377 -0,2407
10 К, (п.3/п.4) 0,1074 3,9654 1,5122 1,4048
11 К. (п.3/п.5) 1,3063 0,9507 0,5517 -0,7546
12 К.., (п.1/п.6) -0,3099 0,4835 0,1645 0,4744
13 Кг, (п.7/п.2) -6,9887 7,6066 3,7543 10,7430
14 (п.8/п.6) 2,7353 1,7811 1,7864 -0,9489
15 (п.8/п.6) прошлого года 1,7923 2,7353 1,7811 -0,0112
16 Модель О.П. Зайцевой: - ^факт -Кп -0,0612 1,7492 2,2304 1,8435 0,9662 1,7481 1,0274 -0,0011
В 2016 году значение интегрального показателя К превышает нормативное значение, что указывает на высокую вероятность банкротства
предприятия ПАО «ММТП». В 2015 и 2017 гг. наблюдался незначительный риск неплатежеспособности предприятия.
Таким образом, для оценки вероятности банкротства предприятия используют различные математические модели и методы, в основе лежит ряд показателей, являющихся критериями платежеспособности компании. На практике при проведении расчета вероятности банкротства предприятия какие-то показатели оказываются ниже нормы, другие превышают ее. Редко бывает так, что абсолютно все значения явно свидетельствуют о неблагоприятном положении дел. Поэтому для оценки вероятности банкротства критерии анализируются в совокупности и в динамике.
Таблица 8
Оценка вероятности банкротства ПАО «ММТП» за период 2015-2017
гг.
Модели Вероятность банкротства
2015 г. 2016 г. 2017 г.
Двухфакторная модель Э. Альтмана Низкая Низкая Низкая
Пятифакторная модель Э. Альтмана Высокая Средняя Высокая
Модель Р. Таффлера Низкая Низкая Низкая
Модель Дж. Фулмера Низкая Низкая Низкая
Модель Г. Спрингейта Высокая Низкая Низкая
Модель Р. Лиса Высокая Высокая Средняя
Модель О.П. Зайцевой Низкая Высокая Низкая
Так, модели Э. Альтмана (пятифакторная) и Р. Лиса оценили предприятие ПАО «ММТП» как финансово неустойчивое, спрогнозировав высокую вероятность наступления банкротства. Модель Дж. Фулмера, а также двухфакторная модель Э. Альтмана, напротив, отметили улучшение финансового состояния предприятия за 2015-2017 гг. и низкую вероятность банкротства ПАО «ММТП». Модель Р. Таффлера свидетельствует о том, что предприятие имеет неплохие долгосрочные перспективы. Расчеты по модели Г. Спрингейта также указывают на незначительную вероятность наступления неплатежеспособности в 2016-2017 гг., то есть отклонение от нормативного значения наблюдалось лишь в 2015 году. По модели О.П. Зайцевой, напротив, в 2016 году наблюдался высокий риск наступления неплатежеспособности предприятия, а в 2015 и 2016 году в финансовое положение ПАО «ММТП» было стабильным.
Анализ полученных результатов расчетов по различным моделям оценки вероятности банкротства показывает, что предприятие ПАО «ММТП» в целом имеет невысокую вероятность банкротства. При этом можно определить финансовое состояние предприятия как неустойчивое, но с положительной динамикой улучшения.
Из всего вышеизложенного можно заключить, что оценка вероятности наступления банкротства организации является ключевым мероприятием, которое позволяет оперативно выявлять признаки приближающейся неплатежеспособности и тем самым, дает возможность предпринять все необходимые меры для того, чтобы этого избежать, либо смягчить негативные последствия.
Использованные источники:
1. О несостоятельности (банкротстве): федер. закон Рос. Федерации от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ (в ред. от 28.11.2018); принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 27 сентября 2002 года; одобрен Советом Федерации Федер. Собр. Рос. Федерации 16 октября 2002 года // [Электронный ресурс]: Консультант Плюс - URL: http: //www. consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331/
2. Афанасьева, А.Н., Ефимова, Н.Ф. Применение моделей оценки степени банкротства предприятий / А.Н. Афанасьева, Н.Ф. Ефимова // Синергия Наук. 2017. № 8. С. 129-139.
3. Годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность ПАО «ММТП» за 20152017 гг. [Электронный ресурс]: официальный сайт ПАО «Магаданский Морской Торговый Порт» - URL: http://magadanport.ru/mat_gosa/
4. Львова, О.А. Факторы и причины банкротства компаний в условиях современной экономики / О.А. Львова, О.М. Пеганова // Государственное управление: Электронный вестник. - 2014. - №44. - С.64-82.
