Оценка уровня социально-экономического развития субъекта хозяйствования на основе анализа финансовых потоков Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

45 (252) - 2011

Анализ

финансово-хозяйственной

деятельности

УДК 65.011.4 + 658.15

оценка уровня социально-экономического развития

субъекта хозяйствования на основе

анализа финансовых потоков

О. В. ЗУБКОВА,

кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового менеджмента

E-mail: Aknozama78@mail.ru Уральский социально-экономический институт (филиал) Академии труда и социальных отношений,

г. Челябинск

Р. И. КАНТОР,

старший преподаватель кафедры менеджмента E-mail: Aknozama78@mail.ru Уральский институт бизнеса, г. Челябинск

В статье представлен авторский подход к проведению оценки уровня социально-экономического развития субъекта хозяйствования на основе результатов анализа финансовых потоков. Раскрыта суть методик статической и динамической оценок финансовых потоков, представлены результаты их апробации на примере промышленных предприятий и регионов Уральского федерального округа.

Ключевые слова: финансовый поток предприятие, регион, уровень, развитие.

Стратегическими задачами развития Российской Федерации являются смена экономической модели страны с сырьевой на инновационную, повышение эффективности работы органов власти

и улучшение качества жизни россиян. Новые целевые установки, определенные в данной стратегии, ориентация на качественные и количественные результаты развития требуют нового взгляда на оценку эффективности функционирования и развития экономики всех уровней - федерального, регионального, уровня предприятия.

К настоящему времени известны различные подходы к моделированию развития региона, включая рассмотрение региона как социально-экономической системы, как квазигосударства, квазикорпорации, рынка, участника интернационализации и глобализации и др. Представляется целесообразным в качестве базовой использовать модель региона как социально-экономической системы, а в качестве сопряженной -

модель региона как квазикорпорации. При этом в контексте анализа эффективности управления функционированием и развитием региональной экономики актуальным и полезным является использование современных технологий и инструментов корпоративного менеджмента, хорошо зарекомендовавших себя в рыночных условиях хозяйствования. Таким инструментом, в частности, выступает анализ финансовых потоков, позволяющий определить эффективность региональной экономики на основе оценки достаточности средств для осуществления текущей деятельности совокупности предприятий региона.

В качестве субъекта хозяйствования на микроуровне выступает промышленное предприятие, на мезоуровне - регион, экономика которого включает совокупность действующих в нем предприятий. Исходя из этого, предлагаемые методики статической и динамической оценки финансовых потоков могут применяться как для конкретного промышленного предприятия, так и для совокупности предприятий региона при оценке уровня его социально-экономического развития.

Необходимо отметить, что авторы придерживаются традиционного подхода к анализу финансовых потоков, представленного в многочисленных публикациях отечественных ученых-экономистов И. А. Бланка, В. В. Бочарова, А. Г. Бутрина, О. В. Ефимовой, В. В. Ковалева, М. А. Лимитовского, Е. Н. Лобановой, Е. С. Стояновой и др. При этом авторы применяют результаты анализа финансовых потоков для типологизации субъектов хозяйствования по уровню их социально-экономического развития для разработки управленческих решений, направленных на рост данного уровня.

В процессе осуществления деятельности предприятий происходит постоянный кругооборот капитала, вложенного в активы предприятия. В процессе кругооборота капитал меняет свою форму. Первоначально в денежной форме, инвестируясь в активы предприятия (внеоборотные и оборотные), капитал приобретает материальную форму (средства и предметы труда). В процессе производства продукции предметы труда преобразуются в готовую продукцию, т. е. приобретают товарную форму, после чего реализуются. При реализации на условиях кредита капитал временно находится в форме обязательств (дебиторской задолженности), после инкассации которой вновь приобретает денежную форму.

При этом потоки капитала, инвестированного во внеоборотные активы и доходы от данных инвес-

тиций, формируют финансовые (денежные) потоки по инвестиционной деятельности. Как правило, это дефицитные потоки средств, связанные в условиях развития производства с расширением, обновлением основных фондов и их модернизацией.

Капитал (за исключением кредитов), формирующий неденежные оборотные активы, характеризует оттоки средств по текущей деятельности, а возврат средств в виде денежной выручки от продажи товаров и суммы инкассации дебиторской задолженности формируют приток средств по текущей деятельности. В условиях прибыльного производства текущая (основная) деятельность должна генерировать положительный результат движения денежных средств (чистый денежный поток), которого должно быть в идеале достаточно для расширения производства, т. е. финансирования инвестиционной деятельности.

Капитал, привлекаемый для расширенного развития или при условии нехватки средств по текущей деятельности в виде долго- и краткосрочных кредитов, а также дополнительной эмиссии акций, формирует приток средств по финансовой деятельности, а погашение ранее взятых кредитов формирует отток средств по финансовой деятельности.

Варианты перераспределения результатов движения денежных средств (чистых денежных потоков) между различными видами деятельности многообразны, но группируются в шесть типов формирования денежных потоков, представленных в табл. 1.

Представим более детальную характеристику данных вариантов перераспределения результатов движения денежных средств (чистых денежных потоков) между различными видами деятельности.

Финансирование инвестиционной и финансовой деятельности осуществляется за счет текущей деятельности. Данный вариант является оптимальным с позиции финансовой устойчивости, поскольку позволяет избежать использования таких источников финансирования как кратко- и долгосрочные кредиты. Как правило, вариант встречается на высокоприбыльных предприятиях, которые осуществляют достаточно равномерное развитие основных фондов, без их масштабной замены. Более того, средств по текущей деятельности достаточно для погашения ранее взятых кредитов и выплаты существенных объемов дивидендов. Вариант может означать отсутствие возможности развития, в особенности на рынках с ограниченным объемом потребления производимого продукта (например, рынок скоропортящихся продуктов питания, когда потребность в конкретной

Таблица 1

Типы формирования финансовых потоков

Тип региона Тип формирования финансовых потоков Оценка, баллы Схема потоков

А Финансирование инвестиционной и финансовой деятельности осуществляется за счет текущей деятельности 3 ИД ФД тд*

Б Финансирование инвестиционной деятельности осуществляется за счет текущей и финансовой деятельности 2 ИД ФД тд

В Финансирование выплат по финансовой деятельности осуществляется за счет текущей и инвестиционной деятельности 1 ИД ФД тд

Г Финансирование текущей и инвестиционной деятельности осуществляется за счет финансовой деятельности -1 ИД ФД тд

Д Финансирование текущей деятельности осуществляется за счет инвестиционной и финансовой деятельности -2 ИД ФД тд

Е Финансирование текущей и финансовой деятельности осуществляется за счет инвестиционной деятельности -3 ИД ФД тд

* ИД - инвестиционная деятельность; ФД - финансовая деяте1

продукции предопределена объемом потребителей на данной территории).

Финансирование инвестиционной деятельности осуществляется за счет текущей и финансового деятельности. Данный вариант является наиболее распространенным. Незначительные инвестиции финансируются за счет избытка средств по текущей деятельности, значительные - за счет привлечения внешних (кредитных) источников финансирования. Вариант подразумевает рентабельные условия хозяйствования, поскольку именно они предопределяют положительный результат движения денежных средств по текущей деятельности и возможность получения кредитов.

Финансирование выплат по финансового деятельности осуществляется за счет текущего и инвестиционной деятельности. В условиях необходимости погашения ранее взятых кредитов предприятие изыскивает возможность для их погашения за счет как положительного результата движения денежных средств по текущей деятельности, так и за счет превышения поступлений над выплатами по инвестиционной деятельности. Последнее возможно в случае несущественных объемов инвестиций и получения дохода (в том числе и от реализации) ранее приобретенных объектов инвестиций (долгосрочных ценных бумаг, дивидендов по вкладам в уставные капиталы других предприятий). Развитие инвестиционной деятельности для получения доходов в виде дивидендов рассматривается в качестве нетипичной деятельности, которая возникает в случае отсутствия возможности вложения временно свободных денежных средств в основную деятельность (при ограничении возможностей ее роста).

Фгтансг1рованг1е текущей и инвестиционной деятельности осуществляется за счет фгтансовогО

ость; ТД - текущая (основная) деятельность.

деятельности. Вариант, реализуемый в условиях временного убытка по текущей деятельности, который не является критерием для приостановки инвестиций в развитие данного производства. Предприятия, реализующие данный вариант, как правило, достаточно стабильно работали в предшествующие периоды, что позволило им обратиться за кредитным финансированием, и оно было получено.

Финансирование текущего деятельности осуществляется за счет инвестиционной и финансовой деятельности. Вариант, реализуемый убыточными предприятиями, либо предприятиями, ведущими нерациональную политику управления оборотным капиталом, выражающуюся в чрезмерном наращивании производственных запасов и дебиторской задолженности, что ведет при ограничении роста кредиторской задолженности к потребности в дополнительном кредитном финансировании или продаже ранее приобретенных объектов инвестиций. В долгосрочной перспективе вариант может привести к существенному ухудшению финансовой устойчивости и банкротству предприятия.

Финансирование текущего и финансовой деятельности осуществляется за счет инвестиционной деятельности. Худший вариант, когда на фоне убыточной текущей деятельности требование погашения ранее взятых кредитов вынуждает предприятие прибегать к распродаже части внеоборотных активов. При длительном следовании такому режиму формирования финансовых потоков предприятие рискует остановкой производственного процесса и ликвидацией предприятия.

Рассмотрим пример проведения анализа типов формирования финансовых потоков на примере четырех промышленных предприятий (табл. 2), входящих в Трубную металлургическую компанию (ТМК).

Таблица 2

Результаты анализа типов формирования финансовых потоков на примере промышленных предприятий ТМК

за 2005-2009 гг., тыс. руб.

Предприятие Показатель 2005 2006 2007 2008 2009

ОАО «Синарский трубный завод» РДДСтд* 972 022 1 869 749 -546 175 -2 041 871 -1 114 126

РДДСИД -53 815 -544 342 -2 247 052 -839 358 428 533

РДДСФД -910 000 -1 330 796 2 793 481 2 883 710 706 404

РДДС ГЛГЛ итого 8 207 -5 389 254 2 481 20 811

ВД " ^донор ТД ТД ФД ФД ИД, ФД

ВД ^реципиент ИД, ФД ИД, ФД ТД, ИД ТД, ИД ТД

Тип предприятия А А Г Г Д

Оценка 3 3 -1 -1 -2

ОАО «Северский трубный завод» РДДСд 1 393 189 3 105 713 4 221 471 2 653 187 -2 502 725

РДДСид -1 005 663 -2 234 614 -5 565 759 -5 116 602 -1 426 650

РДДСфд -389 817 -870 027 1 346 513 2 461 667 3 929 798

РДДС итого -2 291 1 072 2 225 -1 748 423

ВД донор ТД ТД ТД, ФД ТД, ФД ФД

ВД реципиент ИД, ФД ИД, ФД ИД ИД ТД, ИД

Тип предприятия А А Б Б Г

Оценка 3 3 2 2 -1

ОАО «Волжский трубный завод» РДДСтд 2 280 779 2 242 733 1 306 457 2 317 171 -1 043 890

РДДСид -925 703 -1 339 062 -4 669 384 -8 427 748 -6 372 840

РДДСфд -1 374 816 -906 162 3 369417 6 107 158 7 416 824

РДДС итого -19 740 -2 491 6 490 -3 419 94

ВД донор ТД ТД ТД, ФД ТД, ФД ФД

ВД реципиент ИД, ФД ИД, ФД ИД ИД ТД, ИД

Тип предприятия А А Б Б Г

Оценка 3 3 2 2 -1

ОАО «Таганрогский металлургиче ский завод» РДДСТД 1 119 248 1 884 755 1 404 401 3 765 209 1 022 755

РДДСид -402 400 -1 871 996 -2 879 596 -7 880 981 -1 143 619

РДДСфд -717 682 -2 073 1 465 763 4 112 614 121 901

РДДС итого -834 10 686 -9 432 -3 158 1 037

ВД донор ТД ТД ТД, ФД ТД, ФД ТД, ФД

ВД реципиент ИД, ФД ИД, ФД ИД ИД ИД

Тип предприятия А А Б Б Б

Оценка 3 3 2 2 2

* РДДС - результат движения денежных средств. ** ВД - вид деятельности.

На всех четырех промышленных предприятиях -объектах исследования - в 2005, 2006 гг. наблюдался положительный тип формирования финансовых потоков (тип А), когда за счет поступлений от текущей деятельности покрываются все выплаты по ней, финансируются инвестиции, а также погашаются ранее взятые кредиты. С 2007 г. произошло ухудшение ситуации. При этом на трех из четырех предприятий диагностировался тип Б формирования финансовых потоков, т. е. инвестиции финансировались не только за счет текущей, но и за счет финансовой деятель-

ности (привлечения дополнительных кредитов). На ОАО «Синарский трубный завод» ситуация ухудшилась более существенно. Инвестиции, а также дефицит средств по текущей деятельности финансировались за счет только прироста кредитов (тип Г). Та же ситуация на данном предприятии наблюдалась и в 2008 г. А к 2009 г. дефицит средств по текущей деятельности начал финансироваться за счет дезинвестиций - сокращения внеоборотных активов (тип Д). На других предприятиях ситуация с формированием финансовых потоков была более

благоприятной. В 2008 г. на всех предприятиях наблюдался тип Б формирования финансовых потоков, а на ОАО «Таганрогский металлургический завод» -и в 2009 г. На ОАО «Северский трубный завод» и ОАО «Волжский трубный завод» в 2009 г. ситуация ухудшилась до типа Г.

Рассмотрим пример проведения анализа типов формирования финансовых потоков на примере регионов Уральского федерального округа (табл. 3).

Так, на предприятиях Свердловской области с 2005 по 2009 г. инвестиции обеспечивались как за счет превышения поступлений над выплатами по текущей деятельности, так и по финансовой.

Например, в 2009 г. потребность в инвестициях в объеме 113 701,6 млн руб. была покрыта на 37 469 млн руб., или 32,9 % за счет текущей деятельности и на 76 232,6 млн руб., или 67,1 % за счет финансовой деятельности. Еще 2 128,9 млн руб., полученных по текущей деятельности, формировали результат движения денежных средств совокупности предприятий региона. В целом за исследованный период у Свердловской области тип Б, оценка 2 балла.

Положение Челябинской области менялось чаще. В 2005 г. был получен лучший вариант - тип А, когда финансирование инвестиций (11 702,7 млн руб.) и возврат ранее взятых кредитов (48 420,8 млн

Таблица 3

Результаты анализа типов регионов по шести вариантам формирования финансовых потоков на примере регионов Уральского федерального округа за 2005-2009 гг., млн руб.

Регион Показатель 2005 2006 2007 2008 2009

Свердловская область РДДСд 17 549,7 25 257,7 51 463,6 3 114,8 39 597,9

РДДСИД -28 085,2 -88 909,5 -155 858,3 -222 186,5 -113 701,6

РДДСфд 16 941,7 71 089,4 116 386,5 223 846 76 232,6

РДДС итого 6 406,2 7 437,6 11 991,7 4 774,3 2 128,9

ВД ^донор ТД, ФД ТД, ФД ТД, ФД ТД, ФД ТД, ФД

ВД ^реципиент ИД ИД ИД ИД ИД

Тип региона Б Б Б Б Б

Оценка 2 2 2 2 2

Челябинская область РДДСтд 63 556,7 56 412,3 3 526,6 -3 293,8 41 272,6

РДДСид -11 702,7 -60 859,6 -173 009,7 -104 682,8 -78 137,6

РДДС фд -48 420,8 9 523,1 177 776,8 118 783,3 22 991,5

РДДС итого 3 433,1 5 075,9 8 293,8 10 806,7 -13 873,5

ВД донор ТД ТД, ФД ТД, ФД ФД ТД, ФД

ВД реципиент ИД, ФД ИД ИД ТД, ИД ИД

Тип региона А Б Б Г Б

Оценка 3 2 2 -1 2

Тюменская область, в том числе Ханты-Мансийский автономный округ и Ямало-Ненецкий автономный округ РДДСтд 392 064,9 133 0185 73 496,4 -94 360,4 861 264,6

РДДСид -511 978,9 -729 107,7 -177 730,6 -3 592,5 -771 271,7

РДДС фд 131 987,9 -562 449,6 102 975,8 137 258,3 -108 398,3

РДДС итого 12 073,9 38 627,7 -1 258,4 39 305,4 -18 405,4

ВД донор ТД, ФД ТД ТД, ФД ФД ТД

ВД реципиент ИД ИД, ФД ИД ТД, ИД ИД, ФД

Тип региона Б А Б Г А

Оценка 2 3 2 -1 3

Курганская область РДДСтд -880 92,5 -962,3 -3 375,8 3 932,5

РДДСид 6 425,8 -612,6 -4 172,3 -9 220,1 -8 380,3

рДДсфд -4 567,4 303,3 6 015,9 12 229,1 5 446,1

РДДС итого 978,4 -216,8 881,3 -366,8 998,2

ВД донор ИД ТД, ФД ФД ФД ТД, ФД

ВД реципиент ТД, ФД ИД ТД, ИД ТД, ИД ИД

Тип региона Е Б Г Г Б

Оценка -3 2 -1 -1 2

руб.), а также формирование итогового результата движения денежных средств за отчетный период в объеме 3 433,1 млн руб. осуществлялись за счет превышения поступлений над выплатами по текущей деятельности (РДДСТд = 63 556,7 млн руб.). В 2006, 2007 гг. место Челябинской области стабилизировалось на типе Б, но в кризисном 2008 г. ухудшилось до типа Г, что характерно для всех регионов Уральского федерального округа. Однако в 2009 г. произошла стабилизация процесса формирования финансовых потоков до типа Б.

Процесс формирования финансовых потоков Тюменской области в целом за пять лет только в 2008 г. характеризовался типом Г. В 2005 г. у области тип Б, в 2006 г. - тип А, в 2007 г. - тип Б, и в 2009 г. -вновь тип А.

Процесс формирования финансовых потоков Курганской области в начале исследуемого периода неудовлетворительный. Так, в 2005 г. (тип Е) дефицит средств по текущей деятельности был в объеме 880 млн руб., погашение кредитов в сумме 4 567,4 млн руб. и формирование итогового результата движения денежных средств за отчетный период в сумме 978,4 млн руб. происходили за счет средств от распродажи внеоборотных активов (6 425,8 млн руб.). В 2006 г. тип формирования финансовых потоков Курганской области улучшился до типа Б, а в 2007-2008 гг. - до типа В, когда ранее взятые кредиты погашаются за счет средств от текущей и инвестиционной деятельности. Как и у прочих регионов, 2009 г. характеризовался улучшением ситуации, место региона улучшилось до типа Б.

Таким образом, наиболее благоприятная ситуация в плане формирования финансовых потоков диагностируется на предприятиях Тюменской области, однако это утверждение должно быть подтверждено результатами динамического анализа финансовых потоков совокупности предприятий региона, методика которого будет рассмотрена далее.

Методические подходы к дифференциации субъектов хозяйствования, в том числе и регионов Российской Федерации по уровню социально-экономического развития, многообразны. Авторами разрабатывается подход к определению достаточности средств предприятий и региональной экономики для устойчивого развития на основе анализа финансовых потоков.

При этом состояние финансовых потоков можно оценить на основе как абсолютного значения показателя результата движения денежных средств, так и динамики его изменения. Форма проведения подобной оценки и критерии оценки представлены в табл. 4-6 на основе абсолютных значений и отклонения по показателям результатов движения денежных средств по видам деятельности. Представленная в табл. 4-6-балльная оценка типов формирования финансовых потоков является авторской и может корректироваться пользователями методики с учетом специфических требований и условий проведения анализа конкретного субъекта хозяйствования.

Критерии оценки состояния результата движения денежных средств по текущей деятельности представлены в табл. 4.

Для показателей результата движения денежных средств по инвестиционной (табл. 5) и финансовой деятельности (табл. 6) необходимо применять другие критерии.

Сводные результаты оценки финансовых потоков исследуемых промышленных предприятий представлены в табл. 7, регионов Уральского федерального округа - в табл. 8.

При этом оценке динамики результата движения денежных средств по текущей деятельности авторами (на основе результатов обсуждения со специалистами в области управления финансовыми потоками, проведенного в ходе научного исследования) присвоен вес 0,4, или 40 % как наиболее важному с позиции формирования финансовых потоков показателю.

Таблица 4

Оценка состояния результата движения денежных средств по текущей деятельности

Критерий оценки Значение Изменение результата движения денежных средств по текущей деятельности АРДДСТд

< 0 = 0 > 0

Результат движения денежных средств по текущей деятельности рДДСтд <0 Кризисное состояние. Оценка 1 Ухудшение. Оценка 2 Незначительное улучшение. Оценка 6

= 0 Ухудшение. Оценка 3 Пограничное состояние. Оценка 5 Улучшение. Оценка 7

> 0 Незначительное ухудшение. Оценка 4 Улучшение. Оценка 8 Существенное улучшение. Оценка 9

Таблица 5

Оценка состояния результата движения денежных средств по инвестиционной деятельности

Изменение результата движения денежных средств

Критерий оценки Значение по инвестиционной деятельности АРДДСИд

< 0 = 0 > 0

Результат движения <0 Масштабные Стабильно растущие Замедление роста

денежных средств инвестиции. инвестиции. инвестиций.

по инвестиционной Оценка 9 Оценка 8 Оценка 6

деятельности РДДСИд = 0 Стабильные Отсутствие новых Сокращение инвестиций.

инвестиции. Оценка 7 инвестиций. Оценка 5 Оценка 4

> 0 Замедление Стабильные Тотальные дезинвестиции.

дезинвестиций. дезинвестиции. Оценка 1

Оценка 3 Оценка 2

Таблица 6

Оценка состояния результата движения денежных средств по финансовой деятельности

Критерий оценки Значение Изменение результата движения денежных средств по финансовой деятельности АРДДСФЯ

< 0 = 0 > 0

Результат движения денежных средств по финансовой деятельности РДДС Фд <0 Масштабное де финансирование * . Оценка 2 Стабильно растущее дефинансирование. Оценка 3 Замедление де финансирования. Оценка 5

= 0 Рост дефинансирования. Оценка 6 Стабильный объем финансирования** . Оценка 9 Некоторый рост объемов финансирования. Оценка 8

> 0 Замедление роста финансирования. Оценка 7 Стабильный рост финансирования. Оценка 4 Тотальный рост финансирования. Оценка 1

* Дефинансирование - сокращение финансовых источников.

** Финансирование - прирост долго- и краткосрочных кредитов, а также наращивание собственного капитала путем дополнительных эмиссий акций.

Таблица 7

Результаты динамической оценки финансовых потоков исследуемых предприятий ТМК

за 2005-2009 гг., тыс. руб.

Предприятие Показатель 2005 2006 2007 2008 2009

ОАО «Синарский рДДСтд 972 022 1 869 749 -546 175 -2 041 871 -1 114 126

трубный завод» ДРДДСтд - 897 727 -2 415 924 -1 495 696 927 745

Оценка - 9 1 1 6

Вес - 0,4 0,4 0,4 0,4

РДДсид -53 815 -544 342 -2 247 052 -839 358 428 533

АРДДСид - -490 527 -1 702 710 1 407 694 1 267 891

Оценка - 9 9 6 1

Вес - 0,35 0,35 0,35 0,35

РДДСфд -910 000 -1 330 796 2 793 481 2883710 706 404

АРДДСфд - -420 796 4 124 277 90 229 -2 177 306

Оценка - 2 1 1 7

Вес - 0,25 0,25 0,25 0,25

Оценка - 7,25 3,8 2,75 4,5

ОАО «Северский рддстд 1 393 189 3 105 713 4 221 471 2653 187 -2 502 725

трубный завод» Арддстд - 1 712 524 1 115 758 -1 568 284 -5 155 912

Оценка - 9 9 4 1

Вес - 0,4 0,4 0,4 0,4

РДДСид -1 005 663 -2 234 614 -5 565 759 -5 116 602 -1 426 650

АРДДСид - -1 228 951 -3 331 145 449 157 3 689 952

Окончание табл. 7

Предприятие Показатель 2005 2006 2007 2008 2009

Оценка - 9 9 3 3

Вес - 0,35 0,35 0,35 0,35

РДДС ФД -389 817 -870 027 1 346 513 2 461 667 3 929 798

ДДСфд - -480 210 2 216 540 1 115 154 1 468 131

Оценка - 2 1 1 1

Вес - 0,25 0,25 0,25 0,25

Оценка - 7,25 7 2,9 1,7

ОАО «Волжский РДДСтд 2 280 779 2 242 733 1 306 457 2 317 171 -1 043 890

трубный завод» ДРДДСтд - -38 046 -936 276 1 010 714 -3 361 061

Оценка - 4 4 9 1

Вес - 0,4 0,4 0,4 0,4

РДДСид -925 703 -729 107,7 -177 730,6 -3 592,5 -771 271,7

ДРДДСид - 196 595,3 551 377,1 174 138,1 -767 679,2

Оценка - 6 6 6 9

Вес - 0,35 0,35 0,35 0,35

РДДС фд -1 374 816 -906 162 3 369417 6 107 158 7 416824

ЛРДДСфд - 468 654 4 275 579 2 737 741 1 309 666

Оценка - 5 1 1 1

Вес - 0,25 0,25 0,25 0,25

Оценка - 4,95 3,95 5,95 3,8

ОАО «Таганрогский РДДСтд 1 119248 1 884 755 1 404 401 3 765 209 1 022 755

металлургиче ский комбинат» ДРДДСтд - 765 507 -480 354 2 360 808 -2 742 454

Оценка - 9 4 9 4

Вес - 0,4 0,4 0,4 0,4

РДДСИД -402 400 -1 871 996 -2 879 596 -7 880 981 -1 143 619

ДРДДсид - -1 469 596 -1 007 600 -5 001 385 6 737 362

Оценка - 9 9 9 6

Вес - 0,35 0,35 0,35 0,35

РДДСфд -717 682 -2 073 1 465 763 4 112 614 121 901

ЛРДДСфд - 715 609 1 467 836 2 646 851 -3 990 713

Оценка - 5 1 1 7

Вес - 0,25 0,25 0,25 0,25

Оценка - 8 5 7 5,45

Таблица 8 Результаты динамической оценки финансовых потоков регионов Уральского федерального округа за 2005-2009 гг., млн руб.

Регион Показатель 2005 2006 2007 2008 2009

Свердловская область РДДСтд 17 549,7 25 257,7 51 463,6 3 114,8 39 597,9

^РДДСтд - 7 708 26 205,9 -48 348,8 36 483,2

Оценка - 9 9 5 9

Вес - 0,4 0,4 0,4 0,4

РДДСИД -28 085,2 -88 909,5 -155 858,3 -222 186,5 -113 701,6

^РДДСид - -60 824,3 -669 48,8 -66 328,1 108 484,8

Оценка - 9 9 9 6

Вес - 0,35 0,35 0,35 0,35

РДДСфд 16 941,7 71 089,4 116 386,5 223 846 76 232,6

АРДДСфд - 54 147,7 45 297,1 107 459,6 -147 613,5

Оценка - 1 1 1 7

Вес - 0,25 0,25 0,25 0,25

Оценка - 7 7 5,4 7,45

Окончание табл. 8

Регион Показатель 2005 2006 2007 2008 2009

Челябинская область РДДСтд 63 556,7 56 412,3 3 526,6 -3 293,8 41 272,6

АРДДСтд - -7 144,4 -52 885,7 -6 820,5 44 566,4

Оценка - 4 4 1 9

Вес - 0,4 0,4 0,4 0,4

РДДСид -11 702,7 -60 859,6 -173 009,7 -104 682,8 -78 137,6

АРДДСид - -49 156,9 -112 150,1 68 326,9 26 545,2

Оценка - 9 9 6 6

Вес - 0,35 0,35 0,35 0,35

РДДСфд -48 420,8 9 523,1 177 776,8 118 783,3 22 991,5

АРДДСфд - 57 944 168 253,7 -58 993,5 -95 791,8

Оценка - 1 1 7 7

Вес - 0,25 0,25 0,25 0,25

Оценка - 5 5 4,25 7,45

Тюменская область, в том числе Ханты- РДДСтД 392 064,9 1 330 185 73 496,4 -94 360,4 861 264,6

АРДДСтд - 938 120,1 -1 256 688,6 -167 856,8 955 625,1

Мансийский автономный округ и Ямало-Ненецкий автономный округ Оценка - 9 4 1 9

Вес - 0,4 0,4 0,4 0,4

РДДСид -511 978,9 -729 107,7 -177 730,6 -3 592,5 -771 271,7

АРДДСИД - -217 128,8 551 377,1 174 138,1 -767 679,3

Оценка - 9 6 6 9

Вес - 0,35 0,35 0,35 0,35

РДДСфд 131 987,9 -562 449,6 102 975,8 137 258,3 -108 398,3

АРДДСфд - -694 437,5 665 425,4 34 282,5 -245 656,6

Оценка - 2 1 1 2

Вес - 0,25 0,25 0,25 0,25

Оценка - 7,25 3,95 2,75 7,25

Курганская область РДДСтд -880 92,5 -962,3 -3 375,8 3 932,5

АРДДСтд - 972,4 -1 054,8 -2 413,5 7 308,3

Оценка - 9 1 1 9

Вес - 0,4 0,4 0,4 0,4

РДДсид 6 425,8 -612,6 -4 172,3 -9 220,1 -8 380,3

АРДДСид - -7 038,4 -3 559,7 -5 047,8 839,7

Оценка - 9 9 9 6

Вес - 0,35 0,35 0,35 0,35

РДДсфд -4 567,4 303,3 6 015,9 12 229,1 5 446,1

АРДДСфд - 4 870,7 5 712,6 6 213,2 -6 783

Оценка - 1 1 1 7

Вес - 0,25 0,25 0,25 0,25

Оценка - 7 3,8 3,8 7,45

Оценке динамики результата движения денежных средств по инвестиционной деятельности присвоен вес 0,35, по финансовой деятельности - 0,25.

Так, на ОАО «Синарский трубный завод» отмечается ухудшение ситуации в 2007-2008 гг., когда на фоне отрицательного результата движения денежных средств по текущей деятельности происходит рост его величины в динамике, сопровождающийся сокращением инвестиций, а в 2009 г. даже дезинвестициями, а также приростом кредитов. Ситуация меняется в лучшую сторону только в 2009 г., когда происходит сокращение отрицательного значения

результата движения денежных средств по текущей деятельности, и за счет дезинвестиций происходит погашение ранее взятых кредитов.

На ОАО «Северский трубный завод» отмечается ухудшение ситуации в течение всего периода исследования. Результат движения денежных средств по текущей деятельности из положительного становится отрицательным, и происходит рост его отрицательной величины в динамике и при этом планомерное сокращение инвестиций. Погашение кредитов в 2006 г. сменяется их интенсивным приростом начиная с 2007 г.

На ОАО «Волжский трубный завод» отмечается ухудшение ситуации в 2007 г. по сравнению с 2006 г., ее улучшение в 2008 г. и дальнейшее ухудшение в 2009 г., когда результат движения денежных средств по текущей деятельности из положительного становится отрицательным. Отмечается сокращение инвестиций в 2006-2008 гг. и прирост их объема в 2009 г. Погашение кредитов в 2006 г. сменяется их интенсивным приростом начиная с 2007 г.

На ОАО «Таганрогский металлургический завод» ситуация более стабильная. Результат движения денежных средств по текущей деятельности в 2006-2009 гг. положителен, его величина колеблется несущественно. На предприятии обеспечиваются инвестиции, объем которых сокращается в 2009 г. Прирост кредитов в 2006-2008 гг. в 2009 г. сменяется их погашением, с чем связано, видимо, и сокращение объема инвестиций.

На основе проведенного анализа следует отметить общие особенности:

- максимальные оценки в 2006 г.;

- существенное ухудшение ситуации в 2007 г.;

- некоторое улучшение ситуации в 2008-2009 гг.

Анализ результатов на уровне регионов позволил

сделать ряд выводов. В Свердловской области во все рассматриваемые годы, кроме 2008 г., при положительном значении РДДС по текущей деятельности происходил его прирост, что означает стабильную и рентабельную работу предприятий региона. На этом фоне наблюдались дополнительные инвестиции, объем которых несколько сократился в 2009 г., кредитное финансирование сокращалось по объемам по сравнению с предыдущими периодами в 2009 г., что доказывает способность предприятий Свердловской области погашать кредиты даже в посткризисный период.

В Челябинской области было отмечено появление отрицательной величины результата движения денежных средств по текущей деятельности в

2008 г. и увеличение выплат по текущей деятельности по сравнению с поступлениями по ней в 2007 г. по сравнению с 2006 г., в 2008 г. по сравнению с 2007 г. Инвестиционная активность тем не менее была высока, однако объем инвестиций в 2008 и

2009 гг. сокращался по сравнению с 2007 г. Максимальный объем кредитного финансирования был зафиксирован в 2007 и 2008 гг., однако уже с 2008 г. происходил отток средств на погашение кредитов, который заметно усилился в 2009 г.

В Тюменской области превышение выплат над поступлениями по текущей деятельности было

зафиксировано только в 2008 г. В 2009 г. ситуация существенно улучшилась. В целом ситуация в инвестиционной сфере характеризовалась сокращением объема инвестиций в 2007 и 2008 гг. и его приростом в 2009 г. В 2007-2008 гг. предприятия Тюменской области прибегали к дополнительному кредитному финансированию, однако в 2006 и 2009 гг. произошел существенный возврат кредитов, чему способствовало превышение поступлений над выплатами по текущей деятельности.

В Курганской области ситуация с формированием и динамикой финансовых потоков по текущей деятельности оценивалась негативно. Так, в 2007-2008 гг. выплаты по текущей деятельности превышали поступления по ней. Более того, разрыв увеличивался. Положительный результат движения денежных средств по текущей деятельности возник только в 2009 г. На этом фоне с 2006 г. увеличивался объем среднегодовых инвестиций. В качестве источников их финансирования выступали кредиты, объем которых максимально наращивался к 2008 г. и несколько сократился в 2009 г.

На основе проведенного анализа следует отметить общие для всех регионов Уральского федерального округа особенности:

- высокие оценки в 2006 г.;

- существенное ухудшение ситуации в 2008 г.;

- улучшение ситуации в 2009 г.

Прежде чем предлагать варианты повышения эффективности политики регионального социально-экономического развития, необходимо предложить ряд мер, направленных на повышение эффективности управления финансовыми потоками самих предприятий регионов. Поскольку именно от их эффективности зависит уровень стабильности экономики региона как в части наличия тенденций потери финансовой устойчивости и передела собственности, так и в плане социальной напряженности населения региона - работников предприятий и их семей.

Перечень рекомендаций по повышению эффективности управления финансовыми потоками предприятий региона представлен в табл. 9.

При этом рекомендации, направленные на повышение эффективности управления оборотным капиталом предприятий, могут включать:

- разработку эффективной кредитной политики, направленной на сокращение объемов дебиторской задолженности или сроков ее погашения, выставление дебиторам в случае просрочки платежа штрафных санкций;

Таблица 9

Рекомендации по повышению эффективности управления финансовыми потоками предприятий регионов

Регион, период Тип формирования финансовых потоков Содержание рекомендаций

Челябинская область (2005 г.), Тюменская область (2006, 2009 гг.) Тип А. Финансирование инвестиционной и финансовой деятельности осуществляется за счет текущей деятельности При условии положительного значения эффекта финансового рычага (ЭФР) данная ситуация ведет к потере финансовой рентабельности предприятий региона. В этом случае необходимо увеличивать объем кредитного финансирования, направляя его на приоритетные инвестиционные проекты. При отрицательном значении ЭФР необходимо придерживаться сложившейся политики формирования финансовых потоков

Свердловская (20042009 гг.), Челябинская (2006, 2007, 2009 гг.), Тюменская (2003, 2005, 2007 гг.), Курганская (2006, 2009 гг.) области Тип Б. Финансирование инвестиционной деятельности осуществляется за счет текущей и финансовой деятельности Необходимо придерживаться приоритетов финансирования инвестиций за счет РДДС по текущей деятельности. При перевесе в инвестициях объемов кредитного финансирования необходимо провести прогнозирование объемов результата движения денежных средств по текущей деятельности для обеспечения возможности погашения в последующие периоды ранее взятых кредитов

Тюменская область (2004 г.) Тип В. Финансирование выплат по финансовой деятельности осуществляется за счет текущей и инвестиционной деятельности Если выплаты по финансовой деятельности осуществляются за счет средств от реализации объектов внеоборотных активов, необходимо наращивать результат движения денежных средств по текущей деятельности за счет повышения эффективности управления оборотным капиталом и сокращения затрат предприятия для недопущения дезинвестиций. Если выплаты по финансовой деятельности осуществляются за счет доходов по инвестиционной деятельности, такую практику необходимо продолжать

Свердловская (2003 г.), Челябинская (2004, 2008 гг.), Тюменская (2008 г.), Курганская (2003, 2007, 2008 гг.) области Тип Г. Финансирование текущей и инвестиционной деятельности осуществляется за счет финансовой деятельности Если данная ситуация разовая, то в следующем периоде необходимо обеспечить наращивание положительного значения результата движения денежных средств по текущей деятельности для обеспечения возможности возврата ранее взятых кредитов. Если такая ситуация перманентна, необходимо вмешательство региональных властей для стабилизации ситуации в регионе и недопущения банкротств предприятий и передела собственности

Челябинская область (2003 г.), Курганская область (2004 г.) Тип Д. Финансирование текущей деятельности осуществляется за счет инвестиционной и финансовой деятельности Необходимо принимать решения, направленные на сокращение затрат по текущей деятельности, размещение госзаказов на предприятиях, рентабельность которых сокращается из-за ценовой конкуренции с предприятиями соседних регионов или иностранными предприятиями. Необходима регулировка таможенных пошлин на ввозимые товары-конкуренты, что позволит поддерживать приемлемый уровень рентабельности предприятий региональных производителей. При осуществлении этих мероприятий необходимо обеспечить повышение инвестиционной активности, обновление техники и технологии, что в перспективе приведет к увеличению притока средств по текущей деятельности за счет экономии материальных и трудозатрат

Курганская область (2005 г.) Тип Е. Финансирование текущей и финансовой деятельности осуществляется за счет инвестиционной деятельности В условиях формирования результата движения денежных средств по инвестиционной деятельности за счет доходов от инвестиций данная ситуация разово может быть рациональной. Однако необходимо принимать решения, направленные на повышение рентабельности текущей деятельности и повышение эффективности управления оборотным капиталом предприятий. В случае формирования результата движения денежных средств по инвестиционной деятельности за счет средств от реализации объектов основных фондов и финансирования за счет этих средств дефицита по текущей деятельности и погашения ранее взятых кредитов необходимо вмешательство региональных властей для участия в погашении кредитов или процентов по ним, недопущения массовых банкротств региональных производителей

Таблица 10

Меры в области формирования региональной экономической политики с учетом специфики текущей деятельности и потребностей совокупности предприятий региона

Финансовый поток Мера Инструмент

По текущей деятельности Государственное стимулирование развития малого бизнеса, фирм, занимающихся разработкой и внедрением высоких технологий, градообразующих предприятий Налоговые льготы. Увеличение доли расходов на НИОКР, включаемых в себестоимость продукции, работ, услуг. Компенсация части (до 50 %) расходов, связанных с выплатой процентов по кредитам

По текущей и инвестиционной деятельности Выделение предприятий- «локомотивов», «полюсов роста» для обеспечения ускорения развития экономики смежных предприятий Прямые инвестиции из бюджетов регионов и федерального бюджета на возвратной основе с применением контролирующих функций за целевым расходом средств

По инвестиционной деятельности Повышение загрузки имеющихся производственных мощностей предприятий региона. Эффект заключается в экономии инвестиционных ресурсов в связи с отсутствием потребности в приобретении дополнительных основных фондов при более полной загрузке имеющихся Создание базы данных о типах производственного оборудования, степени их загруженности в процессе производства предприятий - собственников оборудования, о возможностях использования данного оборудования для выпуска сторонней продукции, контроль за рациональным использованием оборудования со стороны региональных органов власти

По финансовой деятельности Обеспечение притока средств для финансирования текущей деятельности предприятий- «локомотивов» в условиях реструктуризации их экономики Гарантии региональных органов власти при выдаче банковскими структурами кредитов предприятиям-«локомотивам», «полюсам роста»

- разработку политики управления производственными запасами на основе методов прогнозирования стабильности их потребления в процессе производства, стабильности сбыта по группам продукции и покупателей, что позволит высвободить капитал, овеществленный в данных активах;

- разработку политики инвестирования временно свободных денежных средств для наращивания отдачи от их инвестиций;

- разработку политики управления кредиторской задолженностью на основе анализа влияния отсрочки платежа или досрочного погашения задолженности в сравнении с уровнем скидок с цены предоставляемых поставщиками производственных материальных ресурсов;

- разработку политики кредитования, основанной на сопоставлении прироста финансовой рентабельности (рентабельности собственного капитала) при использовании платных заемных средств (на основе эффекта финансового рычага) и дополнительных затрат, связанных с процентными выплатами по кредитам;

Список литературы

- любые меры по сокращению затрат, приводящие к сокращению оттока средств по текущей деятельности;

- любые меры по стимулированию сбыта, приводящие к наращиванию притока средств по текущей деятельности.

Перечень мер, обеспечивающих стабильность регионального развития и позволяющий повысить обоснованность региональной экономической политики с учетом специфики текущей деятельности и потребностей предприятий региона представлен в табл. 10.

Перечисленные меры и инструменты совершенствования региональной экономической политики не являются исчерпывающими и могут дополняться с учетом специфики текущей деятельности и потребностей совокупности предприятий каждого конкретного региона. Тем не менее их реализация, по мнению авторов, окажет положительное влияние как на процесс формирования финансовых потоков предприятий, так и на уровень социально-экономического развития всего региона.

1. Артемова О. В., Кантор Р. И. Методика оценки совокупности предприятий регионов Уральского федерального округа по показателям финансовых потоков // Социально-экономическое развитие России в посткризисный период: национальные, региональные и корпоративные аспекты: м-лы XXVII междунар. науч.-практ. конф. Челябинск: УрСЭИ АТиСО, 2010.

2 . Винокуров А. А. Введение в экономическую географию и региональную экономику России: учеб. пособие для вузов. М.: ВЛАДОС-ПРЕСС, 2004.