CC BY
93
ОЦЕНКА РЫНКА P2Р КРЕДИТОВАНИЯ В РОССИИ А.О. Блинова, студент
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» в г. Пермь
(Россия, г. Пермь)
DOI: 10.24411/2411-0450-2020-10080
Аннотация. В данной работе рассматривается взаимное кредитование, Р2Р кредитование новый для России, развивающийся инструмент кредитного рынка. В исследовании проанализированы преимущества и недостатки равноправного кредитования для инвесторов и кредиторов. Также проведен анализ российского рынка альтернативного кредитования, выявлены его особенности. Целью работы является рассмотрение, какими могут быть оптимальные ставки для обеспечения эффективности данного типа кредитования.
Ключевые слова: Р2Р кредитование, взаимное кредитование, равноправное кредитование, альтернативное кредитование, займы, инвестирование, peer-to-peer кредитование.
Р2Р кредитование - это новый, инновационный для России инструмент кредитования, зарекомендовавший себя за рубежом. Кредитование между равными партнерами (P2P) подразумевает, что индивидуальные заемщики и кредиторы совершают сделки на кредитном рынке в режиме онлайн на специализированных платформах, без посредничества банка.
Несмотря на популярность таких сервисов на мировом рынке, российских компаний, занимающихся Р2Р кредитованием не так много, и лидеры этого рынка постоянно меняются. Поэтому интересен вопрос, что влияет на устойчивость компаний на данном рынке: какими могут быть оптимальные ставки для обеспечения эффективности данного типа кредитования. Анализ будет выполнен путем построения эконометриче-ской модели, позволяющей определить оптимальные ставки и разработать рекомендации для работы компаний на рынке.
Характеристика рынка и его игроков
Рассмотрим рынок Р2Р кредитования подробно. Данный термин в англоязычной литературе расшифровывается, как peer-to-peer lending, также применяется синонимичное выражение «person-to-person», это равноправное кредитование или кредитование равными сторонами. Так, процесс предоставления и/или получения кредита происходит без участия коммерческих и банковских кредитныхкомпаний. В роли посредника выступает онлайн платформа, за-
щищающая интересы как инвесторов, так и заемщиков. Главным преимуществом платформы является простота, понятность и безопасность получения кредита, это объясняется тем, что весь процесс кредитования происходит дистанционно, так временные издержки клиентов сокращаются, а простой интерфейс сайта облегчает процесс заключении сделки [1]. Также особенностью платформы Р2Р кредитования являются выгодные условия сделки для всех участников кредитных отношений. Р2Р кредитование можно назвать инновационным финансовым инструментом [2].
Р2Р кредитование позволяет заключать сделки на получение кредита между одним заемщиком, и неограниченным числом кредиторов. Инвесторы, как правило, хотят диверсифицировать собственные риски, поэтому предпочитают кредитовать несколько разных заемщиков. Стоит отметить, что платформа, выступающая в роли посредника, не только контролирует сделки, но и выступает гарантом надежности - временных рамок сделки и возвратности кредитов [3]. Платформа Р2Р кредитования взымает комиссии при переводе денег - это один из источников дохода площадки [4].
Эксперты расходятся во мнении относительно перспектив рынка Р2Р кредитования. Неоспоримо, что драйверами роста данного рынка выступали, во-первых, стабильный спрос на кредиты (кредитные продукты) среди различных слоев населения, а во-
вторых, малое распространение банковских услуг в маленьких городах и деревнях [5]. Р2Р кредитование может стать серьезным конкурентом традиционному банковскому бизнесу [6]. Однако стоит заметить, что ряд авторов характеризует такую форму кредитования как неоднозначную, поскольку, с одной стороны, она гарантирует всем слоям населения получения кредита, а с другой, является очень рисковой, так как скоринго-вая система на платформах не совершенна и высока вероятность дефолта.
Также феномен Р2Р кредитования в России - это поле деятельности для мошенников разной направленности, так как платформа может служить маскировкой для финансовой пирамиды, или является одним из способов незаконного обналичивания
Рынок Р2Р кредитования в России неустойчив и очень изменчив. Одни сервисы только-только выходят на рынок или считаются лидерами рынка, однако эти сервисы очень быстро предотвращают свое существование [9].
Методология исследования и результаты С точки зрения экономической теории, прибыль площадки Р2Р кредитования и прибыль банка схожи. Представим функцию совокупного объема спроса на кредиты
средств и уклонения от налогов. Компании с мировым именем не планируют выходить на российский рынок, ввиду отсутствия законодательства, регламентирующего теневую сторону бизнеса [7]. Так, с 2010 г. на рынке Р2Р кредитования функционируют только российские компании.
На российском рынке кредитования наблюдается смесь peer-to-peer кредитования и краудфандинга - кредитование сегмента C2B (население дает бизнесу денежные средства в обмен на материальные ценности, товары или услуги) [8]. Краудинвестинг очень распространен и многие площадки заявляют, что занимаются Р2Р кредитованием, однако при детальном рассмотрении выясняется, что взять кредит могут только юридические лица.
как линейную зависимость от ставки кредита. Тогда функцию прибыли банка можно записать как:
тт = а0 + ах * гь + а2 * + а3 * г0 + а4 *1о
Прибыль площадки Р2Р кредитования представляет собой квадратичную функцию от ставки кредитования и инвестирования. Для построения регрессионной модели бы-
Таблица. Структура площадок краудинвестинга в России
Р2Р кредитование (сегмент С2С) Краудфандинг (сегмент С2В)
Наименование Ссылка Наименование Ссылка
Loanberry (Лоан-берри) https ://www. loanberry.ru/ Город денег https://townmoney.ru/
Вдолг.ру https://vdolg.ru/ Модуль Деньги https://moduldengi.ru/
Zaymigo (Займиго ) https ://zaymigo.com/ Fundico (Фундуко) https://www.fundico.ru/
Fingooroo (Фин-гУРУ) https://www.fingooroo.ru/ Penenza (Пененза) https://penenza.ru/
Р2Р займ online https://p2p-zaim. online/ Альфа-Поток или Поток Диджитал https://business.potok.digital /
ZairnoTera https ://zaimoteka. online/ StartTrack (Старт Трэк) https://starttrack.ru/
Без Банка https://bez-banka.com/ VentureQub(Вентур е клуб) https ://ventureclub. co/
Услуга инвестиционной компании «Финам» по Р2Р кредитованию https://www.finam.ru/landings/finamp2p / Aktivo (Активо) https://aktivo.ru/
Также существуют еще мало раскрученные площадки; И т.д. Платформ такого типа много, здесь представлены те, которые можно принять за Р2Р кредитование;
ли собраны годовые данные финансовой отчетности компаний, занимающихся Р2Р кредитованием на территории России. Поскольку площадок Р2Р кредитования не так много, и они работают непродолжительный период, было принято решение о построении модели сквозной регрессии. Зависимая переменная - чистая прибыль лежит в диапазоне от -84139 до 99350 тыс. руб. со средним значением 43 тыс. руб. В рамках первичного анализа данных был выявлен и удален статистический выброс (ООО МКК «ЗАЙМОТЕКА ОНЛАЙН» -
микрофинансовая организация). Для верификации расчетов были проверены условия Гаусса-Маркова: наблюдается несмещенность остатков, отсутствие гетероскодастичности на 1% уровне значимости (Тест Уайта, Бреуш-Пагана). Однако выявлено наличие автокореляции 1 -го порядка (Тест Дарбина-Уотсона, Бреуша-Голдфри), с целью невелирования данного эффекта был произведен пересчет оценок в форме Нью-Веста. Отсутвие эндогенности и верность спецификации было преверено тестом Рамсея. Стоит также отметить, что 60,3% дисперсии размера чистой прибыли компаний Р2Р кредитования можно объяснить с помощью данной модели.
Таким образом, итоговая регрессионая модель пострена на 32 наблюдениях. В выборке отсутствуют случайные статистические выбросы, но данные не имеют нормального распределения и не являются однородными. Экономической интерпретации подлежат только значимые коэффициенты: ах = 76 59, 28 и а2 = -29 086, 7 7 -
не, что подтверждает квадратичную зависимость прибыли от ставки кредитования, а к тому же отрицательный знак квадратичной зависимости говорит о том, что наращивание кредитной доходности может происходить до определенного критического момента, когда прибыль компании будет увеличиваться и достигнет своего оптимального значения. Чтобы проинтерпретировать данный коэффициент, примем, что среднее значение ставки кредита составляет 25,54%, тогда в среднем и при прочих равных увеличение ставки на 1 единицу увеличивает чистую прибыль на 61 732,75 тыс. руб.
Вывод. Исследователи расходятся во мнении, можно ли выделить полноценную отрасль Р2Р кредитования в России, поскольку на территории РФ очень мало чистых площадок Р2Р кредитования, а действующих еще меньше. Однако некоторые исправно функционирующие площадки вызывают подозрения. Несмотря на то, что деятельность площадки не регулируется, фирмы должны иметь регистрацию и другие документы, однако очень немногие платформы выкладывают документы в общий доступ. Что может свидетельствовать, об отсутствии прозрачности бизнеса. Также можно говорить, о наличии ошибок, связанных с самим сайтом, например, отсутствие политики обработки и хранения персональных данных, а для получения кредита необходимы паспортные данные. Это еще раз подчеркивает необходимость государственного регулирования.
квадрат ставки кредита значим на 1% уров-
Библиографический список
1. Лии E., Лии Б. Стадное поведение в P2P-кредитовании онлайн: эмпирическое исследование // Электронная коммерция. - 2012. - №5. - С. 495-503.
2. Тучков А.О. P2P-кредитование: от развитых стран в развивающиеся // Журнал Тинь-ков. - 2017. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://tjoumal.ru/flood/60790-p2p-kreditovanie-ot-razvityh-stran-v-razvivayushchiesya (дата обращения 24.12.2019).
3. Конягина М.Н., Кириллова А.В. Новые направления развития микрофинансирования в России // Проблемы современной экономики. - 2016. - №3 (59). - С. 32-39.
4. Карлан Д.С. Социальные связи и групповой банк // Экономический журнал. -2007. -№117 (517). - С. 52-84.
5. Якушев Н.В. P2P-кредитование: рынок небанковских или частных займов // Creditunion, 2017. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
https://www.wecreditunion.ru/informaciya/stati/8886-p2p-kreditovanie-rynok-nebankovskih-ili-chastnyh-zaimov/ (дата обращения 24.12.2019).
6. Афанасьев К.С. Становление и эволюция института потребительского кредитования в России // Современные технологии управления. - 2013. - №4. - [Электронный ресурс]. -Режим доступа: https://sovman.ru/article/2801/(дата обращения 28.12.2019).
7. Абрамова М.А., Мамута М.В. ShadowBanking в России: факторы распространения, возможности регулирования // Финансы: теория и практика. - 2014. - №5. - С. 12-17.
8. Лехницкая Д.К. Коллективные заработки: почему растет популярность краудлендин-га // РБК. - 2017. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.rbc.ru/money/06/09/2017/59afe8b49a794741cec9313f (дата обращения 27.12.2019).
9. Седов С.В. Битва за процент. Как изменится рынок P2P-кредитования в России // Forbes. - 2017. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/351099-bitva-za-procent-kak-izmenitsya-rynok-p2p-kreditovaniya-v-rossii (дата обращения 27.12.2019)
ANALYSIS OF THE EFFECTIVENESS OF P2P LENDING MARKET IN RUSSIA A.O. Blinova, Student
National Research University «Higher School of Economics» in Perm (Russia, Perm)
Abstract. In this paper, we will consider mutual lending. P2P lending is a new for Russia, a developing tool of the credit market. The study analyzes the advantages and disadvantages of equal credit for investors and lenders. An analysis of the Russian alternative lending market was also carried out, its features were revealed. The aim of the work is to consider what optimal rates can be to ensure the effectiveness of this type of lending.
Keywords: P2P lending, mutual lending, equal credit, alternative lending, loans, investment, peer-to-peer lending.
