CC BY
145УДК: 336.714.
Беляев И.Д.,
Беляева М.Б.
Стерлитамакский филиал Башкирского государственного университета
DOI: 10.24411/2520-6990-2020-11414 ОЦЕНКА РИСКОВ ПРИ ИНВЕСТИРОВАНИИ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Belyaev I.D., Belyaeva M.B.
Sterlitamak branch of Bashkir State University RISK ASSESSMENT IN INVESTING IN SECURITIES
Аннотация
В статье рассмотрены основные риски при инвестировании в ценные бумаги. Цель данной работы -рассмотрение существующих видов рисков при инвестировании в ценные бумаги и анализ существующих оценок рисков. В результате работы были сформулированы основные меры по снижению инвестиционного риска.
Abstract
The article considers the main risks when investing in securities. The purpose of this work is to consider existing types of risks when investing in securities and analyze existing risk assessments. As a result of the work, the main measures to reduce investment risk were formulated.
Ключевые слова: инвестиции, риск, диверсификация, качественная оценка, количественная оценка, анализ.
Key words: investments, risk, diversification, qualitative assessment, quantitative assessment, analysis.
При инвестировании денежных средств в акции существует определенный риск, например вероятность что инвестор не получит ожидаемого дохода от своих инвестиций. Но также стоит понимать, что риск инвестирования в ценные бумаги понимается как риск полной или частичной потери вложенного капитала и ожидаемого дохода.
Рассмотрим какие бывают риски, связанные с формированием и управлением портфелем ценных бумаг. Их делят на две категории [1]:
- систематический или не диверсифицируемый риск;
- несистематический или диверсифицируемый риск.
Систематический риск как правило обусловлен общерыночными причинами, то есть:
- макроэкономической ситуацией в стране;
- уровнем деловой активности на финансовых рынках.
Данный риск не связан с какой-то определенной ценной бумагой, но он определяет общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инструменты. Есть мнение, что систематический риск нельзя уменьшить с помощью диверсификации, следовательно из-за этого он считается не диверсифицируемым. Также при анализе воздействия систематического риска инвестору стоит оценить саму необходимость инвестирования портфель ценных бумаг с точки зрения существующих альтернатив для вложения своих средств.
Стоит отметить основные составляющие систематического риска, а именно [2]:
- риск законодательных изменений (например, изменений в налоговом законодательстве);
- инфляционный риск - снижение покупательной способности рубля приводит к снижению инвестиционных стимулов;
- Процентный риск - риск потерь инвестора из-за изменения рыночных процентных ставок. Это относится, в частности, к ценным бумагам с фиксированным доходом (облигациям), цена и совокупный доход которых зависят от колебаний процентной ставки;
- политический риск - риск финансовых потерь из-за политической нестабильности и расстановки политических сил в обществе;
- валютный риск - связан с инвестициями в ценные бумаги в иностранной валюте в связи с изменениями обменного курса.
Далее рассмотрим несистематический рис и что он из себя представляет.
Несистематический риск - это риск, который связан с конкретной ценной бумагой. Данный вид риска может быть снижен за счет диверсификации, поэтому его и называют диверсифицируемым.
Данный риск включает в себя следующие крайне важные составляющие [3]:
- избирательный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования из-за неадекватной оценки инвестиционного качества ценных бумаг;
- временный риск - связанный с поздней покупкой или продажей ценной бумаги;
- риск ликвидности - возникает из-за сложностей при продаже портфельных ценных бумаг по разумной цене;
- кредитный риск - присущ долговым ценным бумагам и вероятности того, что эмитент не
102
ECONOMICS / «ШУШШ1УЮ-^ВДГНа1»#11Ш,2Ш
сможет выполнить свои обязательства по уплате процентов и номинальной стоимости долга;
- отзывной риск - связан с возможными условиями выпуска облигаций, если эмитент имеет право изъять (погасить) облигации у своих владельцев до наступления срока. Существует необходимость в отзыве в случае резкого падения процентной ставки;
- корпоративный риск - зависит от финансового положения компании, то есть от эмитента ценных бумаг в портфеле. На уровень этого риска влияют инвестиционная политика эмитента, уровень управления, состояние отрасли в целом и т. д.
- операционный риск - возникает из-за нарушений в работе систем (торговых, депозитарных, расчетных, клиринговых и т. д.), задействованных на рынке ценных бумаг.
Но в настоящее время существуют определенные методики по снижению данных рисков [4]:
- методы качественной оценки рисков;
- методы количественной оценки рисков.
Рассмотрим данные методы более подробно.
Методы качественной оценки. Методология
качественной оценки рисков должна привести аналитика - исследования к количественному результату, оценить стоимость выявленных рисков, их негативные последствия и меры «стабилизации».
Качественный анализ рисков проекта проводится на этапе разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для анализа рисков.
В качественной оценке можно выделить следующие методы:
- экспертный метод;
- метод анализа экономической эффективности;
- метод аналогий.
Экспертный метод включает обработку экспертных оценок для каждого типа риска и определение интегрального уровня риска.
Рассмотрим подробно его разновидности:
Метод Дельфи - это метод, при котором эксперты лишаются возможности совместно обсуждать ответы с учетом мнения лидера. Этот метод позволяет повысить уровень объективности экспертных оценок.
Положительные аспекты:
- простота расчетов;
- отсутствие точной информации и использование компьютеров.
Негативные аспекты:
- субъективность оценок;
- трудности в привлечении высококвалифицированных специалистов.
Метод анализа адекватности затрат направлен на выявление областей потенциального риска и используется лицом, принимающим решения, для инвестирования средств, чтобы минимизировать риск, угрожающий капиталу.
Предполагается, что избыточные затраты могут быть вызваны одним из четырех основных факторов или их комбинациями:
- первоначальная недооценка стоимости проекта в целом или отдельных его этапов и компонентов;
- изменение границ проекта из-за непредвиденных обстоятельств;
- разница в производительности;
- увеличение стоимости проекта по сравнению с первоначальной из-за инфляции или изменений в налоговом законодательстве.
Эти факторы могут быть подробно детализированы. На основе списка моделей можно создать подробный контрольный список возможных увеличений стоимости для каждой версии проекта или его элементов. Процесс утверждения средств делится на этапы. Фазы одобрения должны быть связаны с фазами проекта и основаны на дополнительной информации о проекте, который поступает в процессе разработки. На любом этапе утверждения, после получения информации с высокой степенью риска для необходимых средств, инвестор может принять решение о прекращении инвестиций [3].
Постепенно выделяя средства, инвестор может либо прекратить финансирование проекта, либо искать меры по сокращению затрат при первых признаках растущего инвестиционного риска.
Методы количественной оценки включают численное определение риска инвестиционного проекта. Они включают в себя [1]:
- определение окончательного уровня устойчивости проекта;
- анализ чувствительности проекта;
- анализ сценариев развития проекта;
- моделирование рисков с использованием метода Монте-Карло.
Анализ предельного уровня устойчивости проекта включает определение уровня производства, при котором доходы равны общим затратам на производство, то есть нахождение точки безубыточности.
Уровень безубыточного производства используется для:
- внедрение новых продуктов в производство;
- создать новый бизнес;
- модернизация компании.
Коэффициент равновесия производства определяется по следующей формуле:
ВЕР =
РС
(Р-УС)
(1)
где: BEP - точка безубыточного производства; FC - постоянные издержки; P - цена продукции; VC - переменные затраты. Проект считается устойчивым, если BEP <= 0,6/0,7. Если BEP > 1, то проект имеет недостаточную устойчивость к колебаниям спроса на данном этапе.
Анализ чувствительности проекта заключается в определении вариаций переменных эффективности проекта, возникающих в результате колебаний исходных данных.
При таком подходе каждый показатель эффективности проекта (например, NPV, IRR, PI) пере-считывается последовательно при изменении одной переменной (например, ставки дисконтирования или объема продаж).
Показатель чувствительности проекта рассчитывается как отношение между процентным изменением показателя эффективности и одним процентным изменением значения переменной.
Анализ сценариев развития проекта состоит из оценки влияния одновременного изменения всех основных параметров проекта на показатели эффективности проекта.
В этом типе анализа используются специальные компьютерные программы, программные продукты и имитационные модели.
Обычно рассматриваются три сценария [4]:
- пессимистичный;
- оптимистичный;
- наиболее вероятный (средний).
Анализирую всю исследованную имеющуюся
информацию можно сделать вывод, что к основным мера по снижению инвестиционного риска в условиях неопределенного экономического результата можно привести следующие рекомендации:
1. Перераспределение риска между участниками инвестиционного проекта.
2. Создание резервных фондов (для каждой фазы инвестиционного проекта) для покрытия непредвиденных расходов.
3. Снижение риска при финансировании инвестиционного проекта - достижение положительного баланса накопленных денег на каждом этапе расчета.
4. Залоговое обеспечение инвестируемых финансовых средств
5. Страхование - передача определенных рисков страховой компании.
6. Система гарантий - получение гарантий от государства, банка, инвестиционной компании и т.д.
7. Получение большей информации.
Список литературы
1. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. - М.: Мысль, 2010. - 205 с.
2. Игонина, Л. Л. Инвестиции: учеб. пособие / Л. Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Слепова. - М.: Экономистъ, 2004. - 478 с.
3. Игошин, Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: учебник для вузов / Н. В. Игошин. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. -413с.
4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования / Госстрой России, Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ, Госкомпром России 31 марта 1994 г. N0 712/47 [Электронный ресурс] // Информационно-правовая система "КонсультантПлюс". - М., 2006.
УДК 504.062
Нечаев А.В., Боцула В.А., Кальченко О.А.
Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого
DOI: 10.24411/2520-6990-2020-11415
РОЛЬ СТУДЕНЧЕСКИХ СООБЩЕСТВ В СТРАТЕГИЧЕСКОМ ПЛАНИРОВАНИИ И РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТОВ ЭНЕРГОЭФФЕКТИВНОСТИ
Nechaev A. V., Botsula V.A., Kalchenko O.A.
Peter the Great Saint Petersburg Polytechnic University
THE ROLE OF STUDENT COMMUNITIES IN STRATEGIC PLANNING AND IMPLEMENTATION
OF ENERGY EFFICIENCY PROJECTS
Аннотация
Основная идея работы состоит в том, чтобы определить степень заинтересованности студенческих объединений в теме энергосбережения, а также уровень их влияния на проектную деятельность в данной области на примере Санкт-Петербургского Политехнического университета. В статье проводится детальный анализ деятельности студенческих сообществ, направленной на энергоэффективное использование ресурсов, опыт международных проектов, темы энергосбережения в образовательной программе и развитие данной тематики в социальных сетях. В результате проделанной работы было выявлено, что молодое поколение заинтересовано в решении проблемы рационального использования ресурсов и готово работать в данном направлении для достижения новых целей.
Abstract
The main idea of the work is to determine the degree of student associations" interest in the topic of energy conservation and the level of their influence on project activities in this area using the example of Peter the Great
