CC BY
626
ТРАНСФОРМАЦИЯ НАЦИОНАЛЬНОЙ ОТЧЕТНОСТИ
ОЦЕНКА ОТЛОЖЕННЫХ НАЛОГОВЫХ АКТИВОВ И ОТЛОЖЕННЫХ НАЛОГОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ
Наталья Владимировна Покровская,
кандидат экономических наук, доцент кафедры теории кредита и финансового менеджмента,
Санкт-Петербургский государственный университет, Санкт-Петербург, Российская Федерация [email protected]
Екатерина Анатольевна Антонец,
начальник отдела оценки ООО «Интеллектуальный консалтинг», член экспертного совета некоммерческого партнерства «Сообщество специалистов-оценщиков «СМАО» по направлению «Оценка бизнеса», Санкт-Петербург, Российская Федерация [email protected]
УДК 336.64
Предмет/тема. При проведении оценки стоимости компании в рамках затратного подхода оценщик отталкивается от данных бухгалтерской отчетности и производит корректировку активов и обязательств в соответствии с их рыночной стоимостью. При этом отложенные налоговые активы и обязательства чаще всего включаются в расчет по балансовой стоимости, что может исказить результаты оценки.
Цели/задачи. Статья посвящена исследованию влияния отложенных налогов, сформированных в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета, на стоимость бизнеса, охватывая следующие ключевые вопросы: отложенные налоги в отчетности предприятия как отражение налоговой политики; различия между балансовой и рыночной оценками отложенных налогов; определение рыночной стоимости отложен-
ных налоговых активов и отложенных налоговых обязательств.
Методология. В статье с помощью методов критического и сравнительного анализа проиллюстрированы основные парадоксы использования балансовых оценок отложенных налоговых активов и обязательств при определении стоимости бизнеса затратным подходом. Для обоснования предложений по определению рыночной цены отложенных налоговых активов и обязательств применяются аналитические методы реализации концепции наиболее эффективного использования.
Результаты. При определении стоимости предприятия логика переоценки статей отложенных налоговых активов и обязательств различается. Отложенные налоговые активы следует скорректировать соответственно приведенной к настоящему моменту будущей экономии по налогу на прибыль. Решение об исключении из состава заемных средств отложенных налоговых обязательств или о переоценке их соответственно приведенной стоимости будущего увеличения налога на прибыль принимается оценщиком на основании анализа типичности ситуации возникновения соответствующих обязательств.
Выводы/значимость. Переоценка статей отложенных налоговых активов и обязательств в соответствии с перспективой будущей уплаты налога на прибыль в контексте наиболее эффективного использования повысит точность определения стоимости бизнеса компании в соответствии с ожиданиями ее потенциальных покупателей.
Ключевые слова: отложенные налоговые активы, отложенные налоговые обязательства, оценка бизнеса
Введение
Информационные границы возможностей бухгалтерской отчетности усложняют объективный анализ получаемой информации1. Существует проблема совместимости сведений, представленных в отчетности, и потребностей отдельных ее пользователей. В процессе оценки бизнеса зачастую возникает необходимость не только дополнительного включения факторов, влияющих на стоимость компании, но не отраженных в отчетности (например, интеллектуального капитала [11, с. 25], предполагающего обоснованный выбор модели оценки [5, с. 334-335]), но и адекватной
трактовки, а также уточнения стоимости отдельных отраженных в ней факторов.
Последнее в полной мере справедливо для отложенных налогов, занимающих существенную долю активов и обязательств многих российских компаний. Использование балансовых оценок отложенных налоговых активов и обязательств искажает стоимость бизнеса, т.е. может привести к неверным выводам заинтересованных лиц и создать неадекватные стимулы при управлении стоимостью. Поэтому важно определить порядок переоценки отложенных налогов соответственно ожиданиям потенциальных покупателей бизнеса.
Стоимость бизнеса отражает ресурсы компании и решения менеджмента по управлению ими; это характеристика прошлого и настоящего фирмы, а также обусловленных ими перспектив [16, с. 111]. Бухгалтерская отчетность является базовой информацией для определения рыночной стоимости предприятия затратным подходом.
При использовании этого способа рас -сматривается стоимость предприятия с учетом понесенных издержек, иными словами, предполагается, что разумный инвестор не заплатит за предприятие больше, чем составляет стоимость замещения его активов и обязательств.
Рыночная стоимость действующего предприятия затратным подходом определяется как рыночная стоимость всех активов компании за вычетом ее долговых обязательств (в том числе с учетом стоимости денег во времени), т.е. методом чистых активов2.
Как известно, балансовая стоимость активов и обязательств предприятия зачастую не соответствует их рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача корректировки
2 В рамках оценочного законодательства метод чистых активов не имеет определения. Однако последовательность применения этого метода нашла отражение в совместном приказе Минфина России № 10н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-6/пз от 29.01.2003 «Об утверждении порядка оценки чистых активов акционерных обществ», в котором под стоимостью чистых активов акционерного общества понималась величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету (документ утратил силу в связи с изданием приказа Минфина России от 28.08.2014 № 84н «Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов»).
баланса организации3. Для этого производится оценка рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств, и, наконец, из рыночной стоимости активов вычитается текущая стоимость обязательств [12, с. 247].
Отдельные статьи баланса представляют для оценщиков особую сложность4 в процессе корректной трактовки и определения рыночной стоимости, что связано помимо прочего с недостаточностью информации, представленной в отчетности и порождающей в том числе снижение финансовой прозрачности фирмы [6, с. 105].
В полной мере это справедливо для статей отложенных налоговых активов и обязательств (далее - ОНА, ОНО). На практике зачастую оценщик попросту игнорирует данные статьи баланса и не корректирует их, приводя тому различные объяснения. Результатом может явиться парадокс восприятия бухгалтерской информации ее пользователями [14, с. 82-83].
Метод чистых активов предполагает, что отложенные налоговые активы увеличивают, а отложенные налоговые обязательства снижают стоимость бизнеса. Использование при этом балансовой стоимости отложенных налогов может привести к очевидным противоречиям с иными принципами оценки и парадоксальным выводам относительно стоимости предприятия5.
3 В рамках данной статьи авторы рассматривают корректировку отчетности, составленной в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета, так как большая часть компаний предоставляет для проведения оценки отчетность именно в этом формате. В рамках Международных стандартов финансовой отчетности также присутствуют понятия отложенных налоговых активов и обязательств, учет и признание которых регламентированы МСФО (IAS) 12 «Налог на прибыль»; их переоценка специфична и не является предметом рассмотрения данной статьи.
4 Об иных аспектах проблем применения затратного подхода к оценке бизнеса в России см. в работе [2].
5 На некорректность существующего порядка оценки чистых активов применительно к отложенным налогам указывает И.А. Лисовская, предлагающая при расчете чистых активов исключить из внеоборотных активов отложенные налоговые активы (так как они не являются «реальным активом, подлежащим признанию и учету», имеют «исключительно расчетный характер и не соответствуют главному требованию, предъявляемому к активам, - способности приносить экономические выгоды организации» [9, с. 6]) и при этом сохранить в составе долгосрочных обязательств отложенные налоговые обязательства («принимая во вни-
При поверхностном анализе бухгалтерского баланса связь между стоимостью бизнеса и принципами налоговой и учетной политики компании искажается, что может привести к неточной оценке стоимости, с одной стороны, и создать неверные стимулы для налоговой политики компании - с другой.
Если предприятие имеет небольшую величину ОНА или ОНО в общей величине имущества и обязательств, то отсутствие корректировки анализируемых статей вряд ли окажет существенное влияние на итоговое значение рыночной стоимости. Однако зачастую значительные отложенные налоговые активы и обязательства могут возникнуть у развивающихся компаний при получении убытка по итогам года или при продаже дорогого имущества с убытком, в случае обновления фондов с привлечением заемного финансирования. У таких компаний высокая доля отложенных налогов в балансе может дополняться низкой значимостью собственных источников финансирования.
Понимание оценщиком влияния отложенных налоговых активов и обязательств на рыночную стоимость предприятия возможно лишь при наличии сведений о порядке и обстоятельствах возникновения и списания отложенных налогов.
мание требование осмотрительности при формировании финансовой отчетности и общий подход к отражению всего комплекса обязательств» [9, с. 7]).
Автор рассматривает чистые активы в первую очередь с позиции финансового анализа. В литературе представлены и предложения полностью исключить соответствующие статьи из бухгалтерской отчетности, так как они влияют на определение реального финансового состояния организации заинтересованными лицами и усложняют ведение бухгалтерского учета [17, с. 19], разделить отложенные налоги на краткосрочные и долгосрочные [7, с. 13], чтобы исключить влияние первых на оценку финансового состояния.
Применительно к оценке бизнеса существует диаметрально противоположная точка зрения: А.В. Щепотьев (автор единственной работы, непосредственно посвященной отложенным налогам при оценке бизнеса [20]) полагает, что даже при определении стоимости компании, не формирующей отложенные налоги, оценщик должен проводить анализ фактического наличия отложенных налоговых активов по своей экономической сути [19, с. 40].
Мнение авторов настоящей статьи о целесообразности учета отложенных налоговых активов по скорректированным оценкам и профессионального суждения относительно оценки отложенных налоговых обязательств при определении стоимости бизнеса затратным подходом будет аргументировано в дальнейшем.
Отложенные налоги в отчетности предприятия как отражение налоговой политики
Отложенные налоги формируют взаимосвязь между показателями прибыли и налогооблагаемой базы по налогу на прибыль организаций.
Можно выделить три группы ситуаций, при которых могут возникнуть отложенные налоги:
1) при принятии соответствующим специалистом решения о различиях между бухгалтерским и налоговым учетом;
2) если различия между бухгалтерским и налоговым учетом предписаны нормами законодательства;
3) при получении убытка по итогам года.
Возникновение отложенных налогов может
быть относительно добровольным или неизбежным (в случае строгих предписаний бухгалтерского и налогового законодательства).
Различия между бухгалтерским и налоговым учетом, которые основаны либо на выборе из предлагаемых законом альтернатив, либо на профессиональном мнении бухгалтера предприятия, могут возникнуть, например, в рамках бухгалтерского учета при отнесении имущества стоимостью менее 40 тыс. руб. к основным средствам при определении срока полезного использования основных средств; в рамках налогового учета при нелинейном методе начисления амортизации, амортизационной премии специальных повышающих коэффициентов к основной норме амортизации.
Перечисленные примеры реализации возможностей, предоставленных бухгалтерским и налоговым законодательством, позволяют сделать выбор таким образом, чтобы в начале списания стоимости имущества демонстрировать в налоговом учете относительно невысокую прибыль и перенести уплату налога на более поздний срок, а в бухгалтерском учете - регистрировать высокую текущую прибыль и высокую стоимость основных средств. И хотя в течение всего срока полезного использования в налоговом и бухгалтерском учетах будет списана одна и та же сумма расходов на приобретение основных средств, с учетом временной ценности денег перенесение налогового платежа на более поздний срок дает предприятию дополнительную экономию.
Возможность выбора позволяет предприятиям более эффективно строить системы учета или избежать при необходимости отложенных налогов. Вместе с тем некоторые предписания бухгалтерского и налогового законодательства носят обязательный характер и неизбежно приводят к отложенным налогам.
Например, включение в первоначальную стоимость основных средств уплаченного налога на добавленную стоимость (в случае невозможности его возмещения), а также процентов к уплате, если создание основных средств финансируется за счет кредита или займа. Перечисленные случаи, хотя и не дают возможности выбора организации, не являются для нее неблагоприятными, потому что, как было рассмотрено, позволяют сегодня уменьшить налог на прибыль, чтобы увеличить его завтра.
Бесспорно, невыгодная ситуация возникает при реализации основных средств с убытком. В этом случае отрицательный финансовый результат от реализации основных средств (рассчитываемый как разница между ценой реализации и остаточной стоимостью основного средства) признается в бухгалтерском учете единовременно, а в налоговом учете включается в состав прочих расходов налогоплательщика равными долями в течение оставшегося срока полезного использования.
Отложенный налоговый актив может возникнуть и при совпадении данных бухгалтерского и налогового учетов - если по итогам года по данным налогового учета был получен убыток. Налогоплательщик вправе переносить урон на будущее в течение десяти лет, следующих за тем налоговым периодом, в котором случился ущерб.
Таким образом, отложенные налоги, которые будут влиять на налог на прибыль в среднесрочной и долгосрочной перспективах, возникают в связи с различиями в порядке переноса на расходы стоимости амортизируемого имущества и при реализации имущества с убытком, а также при получении ущерба по итогам года.
Наличие в отчетности отложенных налоговых обязательств может служить признаком эффективной налоговой политики предприятия или стать результатом налоговых льгот со стороны государства.
Отложенные налоговые активы, наоборот, могут свидетельствовать о налоговой политике
компании, приоритетом которой не является снижение налоговых платежей, или о фискальных целях тех или иных предписаний налогового законодательства и, соответственно, о потерях предприятия. Нейтральной ситуацией можно считать отложенные налоговые активы, возникшие вследствие убытка прошлых периодов.
различия между балансовой и рыночной оценками отложенных налогов
Формирование отложенных налоговых активов и обязательств напрямую не влияет на денежные потоки предприятия, а призвано корректировать показатель прибыли после налогообложения по данным бухгалтерского учета. При этом отложенные налоговые активы и обязательства, которые по сути являются лишь сигналами о возможном будущем снижении или увеличении налога на прибыль в контексте признанной сегодня прибыли, формально представляют собой внеоборотный актив и долгосрочную задолженность.
Отложенное налоговое обязательство - это предполагаемое увеличение налога на прибыль в будущем, на которое, тем не менее, уже сегодня уменьшена прибыль по данным бухгалтерского учета. Отложенный налоговый актив представляет собой предполагаемые выгоды снижения налога на прибыль в будущем, которые увеличивают бухгалтерскую прибыль уже сегодня. При этом потенциальное увеличение или уменьшение налога в бухгалтерском учете сегодня оценивается в полной сумме будущего денежного оттока или притока.
Однако реализация этих потенциальных потерь или выгод в конкретный момент в будущем зависит от целого ряда факторов: от обстоятельств возникновения отложенных налогов, вероятности наличия у предприятия налогооблагаемой прибыли в будущем, возможного изменения порядка налогообложения доходов организации.
Предположим, в составе внеоборотных активов компании отражен отложенный налоговый актив в 100 денежных единиц (далее - д.е.) при ставке налога на прибыль 20%. Этот ОНА мог возникнуть:
- вследствие убытка по итогам прошлого года при условии, что в следующем году плани-
-11 (353)
руется прибыль 600 д.е. (налог на прибыль будет меньше на 100 д.е. уже в следующем году) или планируется прибыль по 50 д.е. ежегодно (налог будет меньше на 20 д.е., но ежегодно в течение пяти лет);
- вследствие реализации основного средства с убытком 500 д.е. при оставшемся сроке полезного использования десять лет;
- при использовании для списания основного средства стоимостью 2 500 д.е. (срок амортизации пять лет) в бухгалтерском учете ускоренной амортизации, а в налоговом учете -линейной.
Во всех перечисленных примерах экономия по налогу на прибыль состоится в разные периоды, однако будет ли готов инвестор заплатить за потенциальные выгоды со столь различным сроком их реализации одну и ту же сумму (100 д.е.)?
Аналогичное рассуждение справедливо и для отложенных налоговых обязательств. В том случае, если потенциальная необходимость заплатить налог на прибыль в размере 100 д.е. возникнет, например, через три года, пять или десять лет, нужно ли резервировать из прибыли сегодня именно 100 д.е.?
Для корректного определения момента реализации потерь или выгод отложенных налоговых обязательств и активов кроме того нужно учитывать вероятность существования налогооблагаемой прибыли в будущем.
Формально организация признает отложенные налоговые активы в том отчетном периоде, когда возникают вычитаемые временные разницы, при предположении наличия налогооблагаемой прибыли в последующих отчетных периодах. Однако при рыночной оценке необходим прогноз будущей прибыли по данным налогового учета, чтобы понять ее величину и реальные сроки возникновения. В частности, это нужно потому, что российские стандарты бухгалтерского учета не предполагают переоценки отложенных налогов (в отличие от международных, где в п. 56 МСФО (IAS) 12 «Налог на прибыль» предусмотрена возможность пересматривать балансовую стоимость отложенного налогового актива в конце каждого отчетного периода).
Предположим, по итогам года предприятием получен убыток 500 д.е. Бухгалтер предполагал на- 2015-
логооблагаемую прибыль более 500 д.е. в ближайшие десять лет и создал ОНА на 100 д.е. В первом году прогноз оправдался, была получена прибыль 70 д.е., однако в конце года по внешним причинам (которые невозможно было спрогнозировать ранее) предприятие становится убыточным.
По итогам второго года бухгалтер понял, что выгоды отложенного налогового актива уже не реализуются, но формальной возможности переоценить ОНА до нуля (и уменьшить прибыль по данным бухгалтерского учета) Положение по бухгалтерскому учету «Учет расчетов по налогу на прибыль организаций» ПБУ 18/026 не предусматривает. Отсутствие налогооблагаемой прибыли будет влиять на продолжительность периода списания отложенных налогов, а иногда и на сумму будущей экономии по налогу.
На величину будущих потерь или выгод, связанных с отложенными налогами, может повлиять также и изменение порядка налогообложения прибыли. Например, в 2009 г. величина сформированных отложенных налоговых активов и обязательств всех российских предприятий была единовременно снижена на 16,67% вследствие снижения ставки налога на прибыль на четыре процентных пункта. Подобное изменение происходит редко и слабо поддается прогнозированию, но оно напрямую влияет на будущую величину реализованного увеличения или снижения налога на прибыль организаций.
Вызывает сомнение, что стоимость потенциального увеличения или будущего снижения налога на прибыль, срок и величина которого зависят от перечисленных факторов, во всех случаях корректно оценивать по их балансовой стоимости.
Кроме того, использование балансовой оценки отложенных налогов при определении рыночной стоимости предприятия противоречит приведенным примерам, которые показали, что предприятию с учетом временной ценности денег выгодно откладывать момент уплаты налога на прибыль на более поздний срок.
В бухгалтерском учете формальное увеличение чистых активов на величину ОНА и снижение их на величину ОНО приводит к росту стоимости
6 Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Учет расчетов по налогу на прибыль организаций» ПБУ 18/02: приказ Минфина России от 19.11.2002 № 114н.
предприятия при более ранней уплате налога (и создании отложенного налогового актива) и снижению стоимости предприятия при перенесении момента уплаты налога на более поздний срок (создании отложенного налогового обязательства).
Иначе говоря, предполагается, что вне зависимости от того, совпадает ли прибыль по данным налогового и бухгалтерского учетов или реально уплачена более высокая сумма налога на прибыль, величина активов предприятия будет одинакова. Во втором случае размер денежных средств будет меньше, чем в первом, но разница будет представлена отложенными налоговыми активами.
Таким образом, и денежные средства, и отложенные налоговые активы одинаково увеличивают стоимость бизнеса. При этом, если предприятию удалось перенести срок уплаты налога на будущее, стоимость бизнеса становится меньше.
С оценочной точки зрения, отложенные налоговые активы представляют собой потенциальную возможность уменьшения на прибыль налога, подлежащего уплате в бюджет в последующие периоды, и величина этого потенциального уменьшения напрямую связана с тем, в какой момент эта потенциальная возможность будет реализована и будет ли реализована вообще. А потому корректная переоценка этой статьи невозможна без построения будущего потока доходов и расходов на протяжении времени, когда отложенные налоговые активы не будут списаны, и определения сегодняшней стоимости будущего уменьшения налога на прибыль с учетом периода, когда это уменьшение будет иметь место7.
определение рыночной стоимости отложенных налоговых активов
Корректность увеличения стоимости предприятия на величину отложенного налогового актива,
7 Международные стандарты финансовой отчетности не допускают дисконтирования отложенных налоговых активов и обязательств (п. 53 МСФО (IAS) 12). При этом п. 54 объясняет это тем, что надежное определение отложенных налоговых активов и обязательств на дисконтированной основе требует подробного графика, показывающего срок восстановления каждой временной разницы. Таким образом, в МСФО косвенно подтверждается, что стоимость ОНА и ОНО зависит от графика их погашения, однако данная корректировка не применяется в силу сложности составления подобного графика.
переоцененного с учетом времени реализации будущих выгод, можно обосновать в рамках принципа наиболее эффективного использования, который должен быть отражен в рыночной стоимости согласно Международным стандартам оценки.
Наиболее эффективное использование представляет собой такое употребление актива, которое максимизирует его продуктивность и физически возможно, юридически допустимо и финансово реализуемо. Оно определяется тем, как участник рынка будет учитывать это при формировании цены, которую он будет готов предложить за актив.
Обстоятельства, специфичные для собственника или одного конкретного потенциального покупателя, не имеют значения, поскольку как заинтересованный продавец, так и заинтересованный покупатель являются гипотетическими физическими или юридическими лицами с признаками типичных участников рынка8. Они оценивают актив с позиции его максимальной доходности исходя из реалий и ожиданий рынка. Принцип наиболее эффективного использования будет реализовываться в том случае, когда бизнес-план компании оптимален с точки зрения максимизации рыночной стоимости компании [3, с. 128].
Таким образом, эффективная налоговая политика предприятия, позволяющая экономить на налоге на прибыль с учетом стоимости денег во времени, является отражением принципа наиболее эффективного использования, так как максимизирует рентабельность хозяйственной деятельности предприятия, а также может рассматриваться как поведение типичного участника рынка9. И наоборот, уплата налога на прибыль в более ранний период по сравнению с требованиями бухгалтерского учета, не обусловленная иными
8 Международные стандарты оценки 2011, п. 33. URL: http:// smao.ru/files/dok_novosti/2013/perevod_mco.pdf.
9 Следует отметить, что в данном случае рассматривается
стоимость денег во времени как основной фактор, лежащий в основе определения стоимости отложенных налогов и принципа наиболее эффективного использования. Однако следует понимать, что с учетом специфики деятельности компании, принимаемых управленческих решений и дальнейших планов развития менеджмент может считать эффективной выплату налогов в более ранние периоды времени для получения в дальнейшем более высоких показателей финансовой устойчивости и денежного потока.
аспектами эффективности, может рассматриваться как нетипичное поведение10.
В начальной точке временных расхождений между бухгалтерским и налоговым учетами относительно некоторого объекта или операции отложенный налоговый актив формируется на фоне более значительных выплат налога на прибыль, чем это имело бы место в отсутствие расхождений. Потенциальный инвестор, рассматривая активы предприятия, исходит из максимально эффективного их использования, а отложенный налоговый актив в этом случае служит некоторым сигналом о нетипичном поведении управляющих предприятия. Приведенная стоимость будущего потенциального снижения налога на прибыль служит компенсацией меньшей существующей величины денежных средств вследствие неэффективного использования.
Принцип эффективного использования не реализуется в случае, если налогооблагаемая прибыль больше, чем бухгалтерская, вследствие выбора метода учета на предприятии.
При неизбежных расхождениях между бухгалтерским и налоговым учетами, а также при получении убытка по итогам года сложно говорить о нерациональности поведения соответствующих лиц на предприятии. В первом случае неэффективная ситуация создана налоговым законодательством, во втором факт создания отложенного налогового актива как раз является рациональным. Однако и в этих случаях ОНА является компенсацией некоторой негативной ситуации в прошлом (убытка при продаже имущества или по итогам деятельности предприятия), и чистые активы следует увеличить на приведенную стоимость этой компенсации.
Переоценка отложенного налогового актива с учетом обоснованного оценщиком момента ре-
10 При этом важную роль имеет толкование понятия типичности. Если в теории предполагается, что экономический субъект действует рационально, то на практике типичное поведение экономических субъектов (в смысле - наиболее часто встречающееся) не всегда типично (т.е. не всегда наиболее эффективно). Яркой иллюстрацией этого являются сведения из отчета о налоговой базе и структуре начислений по налогу на прибыль организаций № 5-П ФНС России: более эффективный с точки зрения временной ценности денег нелинейный метод начисления амортизации, имеющий некоторые недостатки лишь для небольшого количества предприятий, в 2013 г. использовали лишь 7 228 предприятий, или 0,83% всех плательщиков по налогу на прибыль.
ализации будущего снижения налога на прибыль организаций позволяет устранить описанные выше парадоксальные выводы относительно стоимости предприятия.
В подтверждение сделанных выводов обратимся к ситуации ликвидации предприятия. В этом случае отложенные налоговые активы могут быть реализованы (и, соответственно, будут иметь положительную стоимость) только в случае получения необходимой прибыли в момент ликвидации общества. Иначе говоря, за отсутствием налогооблагаемой прибыли стоимость ОНА будет нулевой.
определение рыночной стоимости отложенных налоговых обязательств
Соображения относительно нахождения приведенного к настоящему моменту будущего увеличения налога на прибыль справедливы и для отложенных налоговых обязательств.
Однако уменьшение чистых активов на величину ОНО, по какой бы стоимости - балансовой или переоцененной с учетом момента будущей уплаты налога - оно ни определялось, может приводить к еще одному противоречию.
Поясним это на примере: в уставный вклад внесено основное средство первоначальной стои-
мостью 1 000 д.е. В текущем году были получены доходы 500 д.е. (денежные средства поступили на расчетный счет).
Рассмотрим первую ситуацию (табл. 1): амортизация текущего года по данным бухгалтерского учета равна 200 д.е., а по данным налогового учета -300 д.е. (значения условные).
Организация уплатит налог на прибыль 40 д.е. (по ставке 20%), прибыль по данным бухгалтерского учета составит 240 д.е., отложенное налоговое обязательство - 20 д.е. Стоимость предприятия затратным методом будет равна разнице между переоцененной стоимостью активов и обязательств, денежные средства переоценены не будут. Таким образом, стоимость предприятия в этой ситуации будет равна стоимости основного средства, увеличенной на 440 д.е. (если ОНО будет учитываться по балансовым оценкам).
Рассмотрим вторую ситуацию (табл. 2): в бухгалтерском учете, как и в налоговом, возможна амортизация величиной 300 д.е. В этом случае уплачиваемый налог не изменится, следовательно, величина денежных средств останется той же самой. В бухгалтерской отчетности будут отражены меньшая величина стоимости основных средств (700, а не 800 д.е.), меньшая величина прибыли (160, а не 240 д.е.), но будут отсутствовать отложенные налоговые обязательства.
Таблица 1
Бухгалтерский баланс и чистые активы в первой ситуации, д.е.*
Актив Пассив
I. Основные средства 800 II. Денежные средства 460 III. Уставный капитал 1 000 Прибыль 240 IV. ОНО 20
1 260 1 260
Чистые активы = Основные средства + Денежные средства - ОНО = Основные средства + 460 - 20. Чистые активы = Основные средства + 440
" Амортизация по данным бухгалтерского учета - 200 д.е., по данным налогового учета - 300 д.е.
Таблица 2
Бухгалтерский баланс и чистые активы во второй ситуации, д.е.*
Актив Пассив
I. Основные средства 700 II. Денежные средства 460 III. Уставный капитал 1 000 Прибыль 160 IV. ОНО -
1 160 1 160
Чистые активы = Основные средства + Денежные средства - ОНО = Основные средства + 460. Чистые активы = Основные средства + 460
" Амортизация по данным бухгалтерского учета - 300 д.е., по данным налогового учета - 300 д.е.
11 (353) - 2015
В реальности первая и вторая ситуации различаются лишь выбранной учетной процедурой. Однако сведения о предприятии, отраженные в бухгалтерском балансе, формируют у его пользователей различные выводы.
В первом случае чистые активы предприятия равны стоимости основных средств, увеличенной на 440 д.е., во втором - увеличенной на 460 д.е. При использовании балансовой стоимости основных средств чистые активы во второй ситуации (1 160 д.е.) будут меньше, чем в первой (1 240 д.е.).
Но при оценке затратным методом оценщиком будут переоценены основные средства для определения их рыночной стоимости, которая будет одинакова в обеих ситуациях. И в этом случае стоимость предприятия в первой ситуации будет меньше, чем во второй, на 20 д.е., т.е. на величину отложенного налогового обязательства.
Увеличение амортизации в бухгалтерском учете не затрагивает денежных потоков предприятия, а влияет только на достаточно условную величину прибыли и балансовую оценку основных средств. Но при этом оно формально увеличивает стоимость бизнеса.
При переоценке ОНО с учетом временной ценности денег различия в стоимости предприятия по-прежнему будут иметь место, хотя и станут меньше. Следует ли инвестору заплатить в первом случае меньше за предприятие только потому, что оно формально заявило большую прибыль в бухгалтерском учете, чем в налоговом? Действительно ли эта информация должна снижать стоимость бизнеса?
Возникновение отложенных налоговых обязательств является следствием временного снижения уплачиваемого налога на прибыль. Однако уменьшение этого платежа сегодня означает необходимость у предприятия в большем размере выплатить его завтра. Даже если доходы и все прочие расходы сохранятся на прежнем уровне, налог в будущем будет выше, для учета чего и формируется ОНО.
Чистая прибыль уже сегодня снижается на величину будущего увеличения налога - по сути, часть прибыли резервируется на покрытие будущих расходов, вероятность которых возникла уже сегодня. И эта часть зарезервированной прибыли отнесена в разряд заемных средств, хотя реально никакого обязательства еще не возникло. Подмену резервирования прибыли долгосрочными обяза-
-11 (353)
тельствами можно считать причиной показанного ранее противоречия.
Отложенные налоговые обязательства вряд ли следует относить к заемным средствам и уменьшать на них стоимость предприятия в рамках затратного подхода. Этот вывод соответствует позиции ряда авторов, которые считают, что при корректировке чистых активов отложенные налоги нужно элиминировать, так как они влияют только на бухгалтерскую прибыль, а реальный налог на прибыль рассчитывается по данным налогового учета [8, с. 44]11.
Вместе с тем исключение ОНО из обязательств скорее справедливо для ситуаций, где различия между бухгалтерским и налоговым учетами обусловлены строгими предписаниями законодательства. Если эти различия оставлены на усмотрение соответствующего специалиста на предприятии, важно анализировать типичность того или иного результата выбора, учитывая особенности эффективного использования для оцениваемого предприятия.
Оценщик должен обосновать увеличение стоимости бизнеса, а точнее типичность предполагаемого им метода определения платежей по налогу (на фоне упомянутой ранее нетипичности налоговой политики большинства российских компаний).
Если потенциальный инвестор рассматривает отложенные налоговые обязательства как будущий отток денежных средств и информацию, потенциально снижающую стоимость предприятия, это снижение должно производиться с учетом временной стоимости денег как приведенная стоимость будущих денежных оттоков. Имеет место более консервативная оценка ОНО по сравнению с их полным исключением из обязательств.
Рассматривая ситуацию ликвидации предприятия, можно опять прийти к выводу, что при отсутствии адекватной отложенному налоговому обязательству прибыли потенциального увеличения налога на прибыль реализовано не будет, т.е. по сути, стоимость обязательств будет нулевой.
11 Исключение отложенных налогов с соответствующей корректировкой прибыли предполагается в работе [4, с. 288]. При этом важно понимать, что в связи с разными стандартами учета отложенных налогов и их эволюцией (см., напр., [1; 10; 13; 18, с. 437-459]) важно соотносить рекомендации зарубежных авторов с актуальной российской практикой учета.
- 2015-
Для нахождения рыночной стоимости отложенных налогов актуальные сегодня формы отчетности содержат слишком ограниченную информацию: невозможно определить сроки реализации будущего потенциального уменьшения или увеличения налога на прибыль, зачастую даже сама картина этого будущего изменения искажается вследствие сальдирования отложенных налогов. Оценщику неизбежно нужна дополнительная информация об обстоятельствах возникновения и списания отложенных налоговых активов и обязательств.
При оценке стоимости предприятия методом чистых активов отложенные налоговые активы следует переоценить адекватно приведенной к настоящему моменту будущей экономии по налогу на прибыль, а в случае отложенных налоговых обязательств на основании анализа типичности ситуации возможно их исключение из состава заемных средств или нахождение приведенной стоимости будущего увеличения налога на прибыль.
В процессе оценки отложенных налоговых активов и отложенных налоговых обязательств помимо прогнозирования денежных потоков, понимания мотиваций инвестора важен учет налоговой политики типичных участников рынка.
Предлагаемая корректировка стоимости отложенных налогов при оценке бизнеса позволит адекватно трансформировать сведения бухгалтерского учета соответственно ожиданиям потенциальных покупателей компании, повысит точность определения стоимости бизнеса, а оценка компании с учетом предлагаемой переоценки отложенных налоговых активов и обязательств сможет создать адекватные стимулы для эффективной налоговой политики российских предприятий.
Список литературы
1. Алеткин П.А. Эволюция стандартов учета отложенных налогов. URL: http://repository.kpfu. ru/?p_id=60545.
2. Валдайцев С.В. О точности практических оценок рыночной стоимости компании. URL: http:// vestnik.unipress.ru/pdf12/s05/s05v3_12.pdf.
3. Валдайцев С.В. Принцип наиболее эффективного использования и учет рисков бизнеса в условиях кризиса. URL: http://vestnik.unipress. ru/pdf09/s05/s05v4_09_S.pdf.
4. Ван Хорн Дж., Вахович Дж. Основы фи-
нансового менеджмента / пер. с англ., 12-е изд. М.: Вильямс, 2008. 1232 с.
5. Иванов В.В. Оценка интеллектуального капитала высших учебных заведений // Проблемы современной экономики. 2010. № 4. C. 334-337.
6. Иванов В.В., Бушуева Н.В. Внешние источники финансирования российских предприятий: реалии и перспективы. URL: http://vestnik.unipress. ru/pdf07/s05/s05v1_07_S.pdf.
7. Касьянова С.А. Способы повышения информативности бухгалтерского баланса // Бухгалтерский учет в издательстве и полиграфии. 2010. № 5. С. 10-13.
8. Козырь В.Ю. Стоимость компании. Оценка и управленческие решения. М.: Альфа-Пресс, 2009. 372 с.
9. Лисовская И.А. Расчет чистых активов организации: новые проблемы и решения // Международный бухгалтерский учет. 2012. № 22. С. 2-7.
10. Литвиненко М.И. Основные принципы отложенного налогообложения // Международный бухгалтерский учет. 2001. № 9. С. 5-9.
11. Львова Н.А., Абрамишвили Н.Р. Модель интеллектуального капитала в диагностике высокотехнологичных компаний // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 25. С. 25-33.
12. Оценка бизнеса / под ред. А.А. Грязновой, М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 2007. 736 с.
13. Панков В.В., Лаврушина В.Б. Методы учета отложенных налогов: анализ сходств и различий // Налоговая политика и практика. 2008. № 11. С. 28-33.
14. ПятовМ.Л. Бухгалтерская отчетность как стимул к «экономическому рефлексу» // Бухгалтерский учет. 2012. № 3. С. 81-83.
15. Пятов М.Л. Пользователи бухгалтерской информации и их интересы // Бухгалтерский учет. 2008. № 13. C. 34-38.
16. Размадзе Н.Р. Стоимость компании как целевой показатель ее деятельности. URL: http:// vestnik.unipress.ru/pdf08/s05/s05v2_08_S.pdf.
17. Свиридова Н.В. Отложенные налоговые активы и обязательства: отражение в учете и влияние на информативность бухгалтерской отчетности // Налоговая политика и практика. 2007. № 3. С. 16-19.
18. Хендриксен Э.С., Ван Бреда М.Ф. Теория бухгалтерского учета: пер. с англ. / под ред.
Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 2000. 577 с.
19. Щепотьев А.В. Методика выявления и оценки «скрытых» и «мнимых» активов и обязательств (применяется для оценки рыночной стоимости организации (бизнеса). URL: http://
alfedo201 Lnarod.rU/olderffles/2/SCHepotev_A.V_ Metodika_vyyavleniya-74442.rtf.
20. Щепотьев А.В. Особенности исчисления отложенных налоговых активов и отложенных налоговых обязательств при оценке стоимости организации // Соломоново решение: финансово-правовой вестник. 2006. № 3. С. 54-55.
International Accounting Transformation of National Reporting
ISSN 2311-9381 (Online) ISSN 2073-5081 (Print)
VALUATION OF DEFERRED TAX ASSETS AND DEFERRED TAX LIABILITIES
Natal'ya V. POKROVSKAYA, Ekaterina A. ANTONETS
Abstract
Importance When the cost method is used to measure the business value, the appraiser considers financial statements and adjusts assets and liabilities in line with their market value. Deferred tax assets and liabilities, more often than not, are used at their carrying amount. It may distort the appraisal results. Objectives The article investigates the effect of deferred taxes under the Russian generally accepted accounting principles (GAAP) on the business value. The research covers such issues as deferred taxes in the entity's financial statements as an illustration of the effective tax policies; differences between the carrying amount and market value of deferred taxes; measurement of the market value of deferred tax assets and deferred tax liabilities.
Methods Using the methods of critical and comparative analysis, we show the main paradoxes of using the carrying amount of deferred tax assets and liabilities in business valuation through the cost method. To substantiate our proposals on measuring the market value of deferred tax assets and liabilities, we apply analytical methods for implementing the highest and best use concept (HBU).
Results In business appraisal, items of deferred tax assets and deferred tax liabilities are revalued on the basis of different approaches. Deferred tax assets should be adjusted in line with the future income tax saving as assessed. The appraiser chooses to exclude deferred tax liabilities out of borrowings or remeasure them in line with the present value of the future increase in income
tax after the appraiser analyzes the origination of respective liabilities and qualifies it as typical. Conclusions and Relevance When items of deferred tax assets and liabilities are remeasured assuming that income tax will be paid in the future in line with HBU concept, it will make business valuation even more accurate in accordance with expectations of its would-be acquirers.
Keywords: deferred tax assets, deferred tax liabilities, business valuation
References
1. Aletkin P.A. Evolyutsiya standartov ucheta otlozhennykh nalogov [The evolution of accounting standards on deferred taxes]. Available at: http://re-pository.kpfu.ru/?p_id=60545. (In Russ.)
2. Valdaitsev S.V. O tochnosti prakticheskikh otsenok rynochnoi stoimosti kompanii [On accuracy of practical assessments of the company's market value]. Available at: http://vestnik.unipress.ru/pdf12/ s05/s05v3_12.pdf. (In Russ.)
3. Valdaitsev S.V. Printsip naibolee effektivnogo ispol 'zovaniya i uchet riskov biznesa v usloviyakh krizisa [The highest and best use principle and consideration of business risks during the crisis]. Available at: http://vestnik.unipress.ru/pdf09/s05/s05v4_09_S.pdf. (In Russ.)
4. Van Horne J., Wachowicz J. Osnovy finansovo-go menedzhmenta [Fundamentals of Financial Management]. Moscow, Vil'yams Publ., 2008, 1232 p.
5. Ivanov V.V. Otsenka intellektual'nogo kapi-tala vysshikh uchebnykh zavedenii [Valuation of the intellectual capital of higher educational institutions].
Problemy sovremennoi ekonomiki = Issues of Modern Economics, 2010, no. 4, pp. 334-337.
6. Ivanov V.V., Bushueva N.V. Vneshnie istochniki finansirovaniya rossiiskikh predpriyatii: realii i perspektivy [External sources of financing for Russian companies: realities and prospects]. Available at: http://vestnik.unipress.ru/pdf07/s05/s05v1_07_S.pdf. (In Russ.)
7. Kas'yanova S.A. Sposoby povysheniya in-formativnosti bukhgalterskogo balansa [Methods for enhancement of the balance sheet scope]. Bukhgal-terskii uchet v izdatel'stve i poligrafii = Accounting in Publishing and Printing Business, 2010, no. 5, pp. 10-13.
8. Kozyr' V.Yu. Stoimost' kompanii. Otsenka i upravlencheskie resheniya [Business value: appraisal and managerial decisions]. Moscow, Al'fa-Press Publ., 2009, 372 p.
9. Lisovskaya I.A. Raschet chistykh aktivov organizatsii: novye problemy i resheniya [Valuation of net assets: new challenges and solutions]. Mezhd-unarodnyi bukhgalterskii uchet = International Accounting, 2012, no. 22, pp. 2-7.
10. Litvinenko M.I. Osnovnye printsipy otlozhen-nogo nalogooblozheniya [Basic principles of deferred taxation]. Mezhdunarodnyi bukhgalterskii uchet = International Accounting, 2001, no. 9, pp. 5-9.
11. L'vova N.A., Abramishvili N.R. Model' intellektual'nogo kapitala v diagnostike vysokotekhno-logichnykh kompanii [A model of intellectual capital in diagnostics of high-tech companies]. Finansovaya analitika: problemy i resheniya = Financial Analytics: Science and Experience, 2014, no. 25, pp. 25-33.
12. Otsenka biznesa [Business valuation]. Moscow, Finansy i statistika Publ., 2007, 736 p.
13. Pankov V.V., Lavrushina V.B. Metody ucheta otlozhennykh nalogov: analiz skhodstv i razlichii [Methods for deferred taxes accounting: analyzing similarities and differences]. Nalogovaya politika i praktika = Tax Policy and Practice, 2008, no. 11, pp. 28-33.
14. Pyatov M.L. Bukhgalterskaya otchetnost' kak stimul k 'ekonomicheskomu refleksu' [Financial statements as an impetus to 'economic reflex']. Bukhgalterskii uchet = Accounting, 2012, no. 3, pp. 81-83.
15. Pyatov M.L. Pol'zovateli bukhgalterskoi informatsii i ikh interesy [Users of accounting information and their interests]. Bukhgalterskii uchet = Accounting, 2008, no. 13, pp. 34-38.
16. Razmadze N.R. Stoimost' kompanii kak tselevoi pokazatel' ee deyatel'nosti [The company's value as a target indicator of its activity]. Available at: http://vestnik.unipress.ru/pdf08/s05/s05v2_08_S.pdf. (In Russ.)
17. Sviridova N.V. Otlozhennye nalogovye aktivy i obyazatel'stva: otrazhenie v uchete i vliyanie na in-formativnost' bukhgalterskoi otchetnosti [Deferred tax assets and liabilities: accounting and impact on information content of financial statements]. Nalogovaya politika i praktika = Tax Policy and Practice, 2007, no. 3, pp. 16-19.
18. Hendriksen E.S., Van Breda M.F. Teoriya bukhgalterskogo ucheta [Accounting Theory]. Moscow, Finansy i statistika Publ., 2000, 577 p.
19. Shchepot'ev A.V. Metodika vyyavleniya i otsenki 'skrytykh ' i 'mnimykh ' aktivov i obyazatel 'stv (primenyaetsya dlya otsenki rynochnoi stoimosti organizatsii (biznesa) [Methods for identifying and measuring 'hidden' and 'deemed' assets and liabilities (applied to measure the market value of the entity (business)]. Available at: http://alfedo2011.narod.ru/ olderfiles/2/SCHepotev_A.V_Metodika_vyyavleniya-74442.rtf. (In Russ.)
20. Shchepot'ev A.V. Osobennosti ischisleniya otlozhennykh nalogovykh aktivov i otlozhennykh nalogovykh obyazatel'stv pri otsenke stoimosti organizatsii [The specificity of assessing deferred tax assets and liabilities in business valuation]. Solomonovo reshenie: finansovo-pravovoi vestnik = The Judgment of Solomon: Financial and Legal Bulletin, 2006, no. 3, pp. 54-55.
Natal'ya V. POKROVSKAYA
Saint-Petersburg State University, St. Petersburg, Russian Federation [email protected]
Ekaterina A. ANTONETS
OOO Intellektual'nyi konsalting, St. Petersburg,
Russian Federation
