ОЦЕНКА КРЕДИТНОГО РИСКА В СООТВЕТСТВИИ С ВЫБРАННОЙ СТРАТЕГИЕЙ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

UUra-bUUSh4ü4ü"b SbUU9-hSnhfö3nKb

ъигьч чьипзиъ

sbsbuшtш^btшshLшLшb tSbp-ntybbpft LuiSpfinbfi q.ngbbip, ipbipbuuiq/iipnLpjuib pbL/buióriL <S https://orcid.org/0000-0001-7751-3726

tfbUPn^ иьипп^зиъ

tш^btшshLшJh b tJbfrlшbfrL|ШJfr фшL|nLlsbstl шL|snLшpшL|шb b ф^ЬшЬиш^шЬ iSuipbiSuiip¡iLiujj¡i puidb/i 3-pi} L/riLpu/i пшшЬпц

https://orcid.org/0000-0001-6673-1867

4UP4U3hL П-hU^h ^LUCUSnh^L GUS GLSP4UÜ nua^U4UPnh^3UL

npn2nLtbbpfr L|ШJшдnLtp, npu/bu ||шЬпЬ, sb^P t nLbbbnLtt шpsшfpb tJp£шlшJpp Ш^шЬ шbnpn2nLpJшb u|ШJtJшbbbpnLtJ, pbr npnLtt, npn2nLtbbpp L|ШJшgtшb u|шhpb unLpjbLsP nLbbgшó sbl^.bLLшSLlnLpJnLbp unlnpшpшp pbnLtJ t n$ lpшpdbf: UprjnLb-pnLÚ' Ь21ш0 bpL/nL qnpónbbbpp npn2nLtt L|ШJшgbnq unLpjbL/sP hшtшp шbfrmLuшфblpn-pbb usbqónLt bb npuLp npn2ш|p fa^p^L: t b2b[, np шpsшfpb pшqtJшp■frl

фп^!шщш!д1ш0 qnpónbbbpp ipnipb hш2lp шпЬЬр pi^qnLjb rd^pnLpjnLbbbp t bbpшnnLt, b, шJu fr^usnl, npuLp ЬшЬ sb^b|шslnLpJшb шbpшlшpшpnLpJшb hb-sbшbf t: nLUsP ^pnq bbf фшusbl, np npn2nLtt L|ШJшgbnq unLpjb^sP hшtшp шnшbgfШJpb fubrfrp t npu^p ршЬш^ш^шЬ шpdbfp qbшhшsnLtp, npp rbu/pnLt! t tJpшJb hbшpшlnp hptbшlnplшó npn2nLtbbpp L|ШJшgnLtp' pus npu^p p-ny^spbfi tJшL|шprшL|bbpfr: ¿ínr^ónLt! фnpâ t шplb[ tJnrb^lnp^b tJfrçngnl qbшhшsblnL lшpLшJpb npuLp unLpjbLsPl Lnqúb pus pшbL|bpfr bpbf hptbшLшb nшqtшlшpnL-pjnLbbbpp' 1. pшlшL|шbш¿шф qqnLj2, 2. ¿шфшlnp qqnLj2, 3. hшtbtшsшpшp hшtшp-

С^ЬшршпЬр. npuL, qbшhшsшL|шb, nшqtшlшpnLpJnLb, pш2^nLt, fusnLpjnLb, hшlшbшL|шbnLpJnLb, snL|nuшrpnLJp

JEL: G21, G32

DOI: 10.52174/1829-0280_2022.1-134

ЪЬршбш^тЬ: Прп2^^Ьр |ш_|шд^Ьфи итр|Ь|тр pш^4пLd t шртшр^ шЬпрп2тр|п^Ьр^, прп^р p^пLd ЬЬ ш^ ^рш т^Ьдшб

тЬтЬ|шт4^р|шЬ п^ рш^шршр ^|шр^.ш|Ьд: Ц|и ^прбп^^Ьрр npn2nLd |ш-]шд^пф hшJшp иmЬт&пLd ЬЬ прп2ш|Ь п^и|Ьр:

Цртшр^ фп^|шщш|д4ш& и ^бшрш^ш^ ^прбп^^Ьр^ шq^.ЬдпLрJпLhр б2^ртпрЬ^ ЦЬр|ш5Ь|р ршр^ш^пу^ и ^рЬрЬ ш^Ьшр^Ь цлр&р^ршд ^ тит^ п^и|р |шрЬф t hшJшpЬL ^ши тЬтЬ|шт^р|ш^ п^ рш^шршр фЬЬщ hЬ-тиш^р: U.J^.пLhшh^.ЬpЙ, пpп2пLd |ш]шд^пт.р шр^т^ш^Ьт и h^dhш4пp4ш& прп2^^Ьр |ш]шд^Ьт hшJшp щЬтр t т^Ь^ш ^^ш-

hшmшLшhhЬp, рит рпщштрЬф

<ш2ф шп^Ьщ^ ш^ hшhqшdшh£р, пр т^тЬишц.Ьт^Ьр^ и п|прт^ dшиhшqЬmhЬp^ 2P2шhпLd ^.Ьпии |ш5Ь|ш

hшdшфp dЬрп^.hЬp, прп^р |Ьршпш|ш^ рп|пр ^.ЬщрЬр^ hшJшp,

ш^рш^^тшр^Ь |ш d2шLЬ|пL dшиhшLh ^pшфбшLhЬpпLd п^и|Ьр^ |шпш-4шpJш^ hшJшp |Ьршпфт шлд^трш^рш^ ^тЬдт^Ьр, ^щЬи ^ши П-рш^д qhшhшmdшh dЬрп^.hЬp и dп^.Ь|hЬp: Ц|и шпт^^, hп^.-

4ш6пLJ фпрЙ t шрф[ |ршдЬЬ[п ш]и пLпpmпLJ шп|ш ршдр и d2шLЬ|пL рш^-тшррЬр пшqdш4шpпLрJпLhhЬp^ ^.Ьщ£пLd п^и|Ьр^ qhшhшmdшh ^пр qпp6^fш^шqJ:

<п^4ш6пLJ h^dhшLшh Ь^рш^ртр^^ ш^ ^ пр рш^|Ьр^ ^pшqпp&4пLd ЬЬ hЬmUJШL пшqdш4шpпLрJпLhhЬpр, 1. рш^ш|ш^ш^шф qqпLJ2, 2. ^шфшфр qqпLJ2, 3. hшJЬJшmшpшp hшJшpЙш^: ^ит^, 4Ьрп^2|Ш[ hшh-qшJш^fп4 щш^ш^шфр^шб, hп^4ш6пLJ шпш2шр|ф[. t ш^щ^и^ dп^.ЬL, прп^ h^шpш4пp рш^ш|шщЬи q^шhшmЬL п^и|Ь итр|Ь|-

т^^ |пТ^р, ш^ ^ЬцfЬpпLJ, Ьрр рш^|р |шрпт t Ьрш|ш^шд^Ь[ ^^ш^д^д qqшJпLhпLрJшh шит^бш^п^ ^^шmJшJp hшL4ш&пLрJшdp

тшррЬрфт. ЬрЬр h^dhшLшh пшqdш4шpпLрJпLhhЬpр: Ъ2Ь^р ^ши,

пр ш]итЬт п^и|р ^фmшpL4пLd t прщЬи J^шmшpp Ьрипур, пр-

тЬт ^ЬЬ mшpш^2шm4пLJ ^рш ршт.ш^.р^Ьрр и ^и^ш^прЬ^ ^ЬЬ ЦЬрщб-4пLJ тфш[ ^шр^Ьд р^пТ. п^и^Ьр^ шпш2шдJш^ щштбшп^Ьрр,

^pш^шbnLpJшb ш^Ьшр^: ЧпJпLpJпL^ т^ЬЬ п^и^Ьр^ ишhJш^Jш^, рш^ш-^ш^ш^ qhшhшmdшh и ^шпш4шpJш^ тшррЬр JпmЬдпLJ^Ьp и ^рп^Ьр: ш]^ ишhJш^пLJ^Ьp^д и ^рп^Ьр^д JпLpшfш^^JпLp^ р^^пL^ЬLh t ^ш^ прп2ш^^ ^ЬТ p^шqш4шп^ hшJшp: ^и^Ьи1 4. QшLhJ-^phLпLд^h^ L|шp6пLd t, пр «п^и^р qпp6птпLрJпL^ t, прр ^шmшp4пLJ t

р^mpпLрJШ^ цшJJш^^ЬpпLJ, Ьрр ш^ш2пт^р|шЬ ^ЬцfпLJ h^шpш4пp t hшJm^4ЬL ^ш^ ^pпLрJШ^ JЬ2, рш^ ш]^ qпp6птпLрJпL^р ^LшsшpЬLпL

^ЬцfпLJ» 1: и. U.Lqh^P ишhJш^пLJ t п^и|р hЬmUJШL |Ьр^. «^Ьи|р qпp6пL-t, ш^^пLишфЬLh р^mpпLрJШ^ щшJdшhhЬpпLd ш^пpп2пL-

р|ш^ hшт.ршhшpJш^ hЬm, пр^ р^ршдfпLJ h^шpш4пp t рш^ш|шцЬи и прш|шщЬи q^шhшmЬL итшд^Ь hш4ш^шLш^пL-

PJпL^р, ^^^цЬи ^ши ш^ш2пт^р]ш^ и ^цштш|Ьд hш4ш^шLш^пL-

1 Чалый-Прилуцкий В.А., Рынок и риск. М.: НИУР, Центр СИНТЕК, 1994, с. 15.

136 РиЪРЬР 2022.1

^т^р» 2: ПК Сшрщр, 9-. ЩЬриш^Ьрр и 2. РЬд^ ^Ьр^рт^^Ь п^и^р uшhdшhпLd ЬЬ прщЬи «ш^прп2тр]т^, прр ^шщ^шй t 4Ьp2nLJ ^Ьр^р^^ шр^шЬр^ hЬm» 3: Сит К Рш|шршЬпф' «п^и^р ^ршб Lшd hшиg4ш6 фши^ йип^ ^р^ит^Ьр^ р^пур^ и бш^шф фш щшmшhшp^ h^шpш4np шq^.ЬдпLpjшh ршдшhшJmdшh рhpшд£пLd шпш2шдшй ш^прп2тр]т^ Ь> 4:

^шpq ^ пр uшhdшhпLdhЬp^д ^ршрш^утрр ^шрп^ t Ь^-пр

^шфп^ рЬ^ш^Ьф [Ь^Ь а^Ъ прп2ш^^ р^шцш^шпЬЬр^ hшJшp, иш^^, рЬфшЬшр шпdшdр, ^.рш^р Ьршр hш^шипLJ ЬЬ, |ш4шqпLJh

^ЬщfпLJ, JшишJp ЬЬ hшJр^^^пLJ, тит^, uшhdшhпLdhЬpр ^

hшJшpЬL фшр^Ьр:

ПL2шqpш4 t 4. Сш^пф, 4. ^Ь^^Ь^и^ и и. ^Р, прр фршрЬрта t ^Ьш]^ шщшhп4шqpпLpJш^ р^ш^ш^шп^^: Ц|итЬ^ hЬфhшLhЬpр h^dhшLшhпLd ЬЬ шщшhп4шqpшLшh п^и^Ьр^

qhшhшmпLdр, 2. фп^ и 0. фт^д

шпш2шр^шй oqmш^шpпLpJш^ фт^д^ш^ и ^рш hш4ш^ш^ш^пLpJпL^^Ьp^ фт^д^ш^ d^2пдп4 шпш2шр^п^ qhшhшmш-

^ш^Ьр^ oqmшqпp&пLdр5: Пфиф ^шиш^ш^ mЬuпLpjпLhпLd h^dhшLшh ^шpЙ4пLJ t oqпLm итш^шщ hш4шhшLшhпLpjшhр Lшd р^-hш^шпш^р, фр^ит L^pЬLпL hш4ш^ш^ш^пLpJш^р, прп^д qпLdшpр hш4ш-ишр t 1-Ь6: ЦпшЦЬ фршпш^Ъ ЬЬ 4. Чрш^шттрпф7 LпqJ^д ^Ьр^]шд-hЬmUJШL h^dhшLшh дтдшф2^Ьрр, прп^р hЬpLшJпLdu фpшпфLd ЬЬ фифр^ рш^ш^^Ь qhшhшmdшh ^.Ьщ£пLd, dшpЬdшm^-

uщшuпLd, hЬp^.pпLdhЬp^ фищЬри^ш ^ £шпшфLuШJ^

2Ь^пLd, ф^шр^шд^ш^ qпp&шфд: ^шрф, р^шрфшй дтдшф2^Ьрр рЬф t фршпЬ[ прщЬи фиф рш^ш^^Ь qhшhшmdшh ^прб^р^Ьр d^ШJh dшutlшф ^ЬщfЬpпLJ:

^^иЦЬр^ qhшhшmdшh ршр^т^тф, рит 4.ииртф, ршдшmpфLd t П-рш^д ршqdшqшhпLpjшdр, ^щЬи ^ши фифр^ ^пр тЬишфЬр^ шпш2шд-JшJр, прщЬи ^шЪш^фд ш2^шph^ т^тЬиш^Ь, ипд^ш|ш^Ь, тЬ^-Ьп^^ш^Ь qшpqшдdшh hЬmUшф8:

и.пшф[ hш2п^4ш6 LшpЬLh t hшJшpЬL ш]^ hЬmшqпmп^^Ьp^ шпш2шр-^^т^Ьрр, прп^д ^рш tL LшппLд4ш6 t ипуЪ hЬmшqпmпLpJШ^ mpшJш-рш^пLpJпL^р, пфЬр п^иLр hшJшpпLJ Ь^ hшиLшдпLpJпL^,

пLиm^ и ^рш fш^шLшLш^ qhшhшmшLшhр фпpЙпLJ Ь^ итш^ш[ прщЬи hhшpш4пp ш^дш^LшLh hpш^шpЙпLpJШ^ hш4ш^шLш^пLpJпL^: и.]и тЬиш^-

2 Альгин А.П., Риск и его роль в общественной жизни. М.: Мысль, 1989, с. 19-20.

3 Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В., Инвестиции. М.: ИНФРА. М., 1999, 1028 с.

4 Балабанов И.Т., Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996, с. 21-22.

5 SЬ'u Нейман Дж. Фон, Моргенштерн О., Теория игр и экономическое поведение. М.: Наука, 1970, ^2 41-56:

6 SЬ'u Вентцель Е.С., Овчаров Л.А., Теория вероятностей. М.: Наука, 1973, ^2 21:

7 SЬ'u Гранатуров В. М., Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения, 2-е издание, переработанное и дополненное. М.: Дело и сервис, 2002, ^2 45:

8 ;5Ь'и <шpnLpJnLfaJшfa Ь., S., ^Ьирпщ|шЬ Ъ., UuшmpJшfa П-., <шpnLpJnLfaJшfa Uшhш^|шfa CшhnLriJшb <., и ^Ьршпш^шЬ фбш^ш^рп^пьЬ шЬтЬ-uшqЬmbЬp^ т qпp&шpшpbЬp^ Иш^р, Ьр., « Чии, «Ч^ттр]^^», 2000, ^2 24:

шпш^Ь t Ь. ит^ш^п^щф шпш2шр|^ш6 uшhdш-

lnLdр. «^и|р |пр^ит!Ьр |рЬ|т LшJ |ш1^штЬи^ш&^д щш|ши ЬLшJnLm

итш^ш|т hшL.шlшLшlnLрJnLll I;»9:

^Ьр п^и|Ьр^ рш!ш|ш|ш1 qlшhшmdшl шпш^Ь шрп^-

!ш^Ьт JnmЬдnLJр hшdшLшpqшJ^II ^ прр Ьhрш^.pnLd t п^и|Ьр^ ^шфЬф^-р^! и П-рш^д hшdЬdшmdшl hlшpшLnpnLрJnLl: 'Ъdшl р!фш1рш|ш1 Jn-mЬдnLJр, hЬmшqшJnLJ 1ши ^рпф шпш2шпpnLJр hlшpшLnp Ь1 П■шpйlnLd п^и|Ьр^ JшрЬJшm^LшLш^ dnп.Ь|шL.npnLdр и hЬmшqnmnLJр: ^шр|Ь, |ш1 п^и|Ьр^ рш!ш|ш|ш1 qlшhшmdшl шпш!Й^1, шпш^Ь ^пр титЛши^рт-р]т11Ьр, рш]д прш^р 4ЬpшpЬpnLJ Ь1 d^ШJl шпш!Й^1 plшqшL.шпlЬpnLd п^и|Ьр^ тишЛши^ршр]ш! hшpдЬp^l: ипш^Ь Ь1 ш]1 hЬmшqn-

тпфЬр^ шпш2шр|тр]т!1Ьрр, п^рЬр п^и|р hшJшpnLJ Ь1 hшL.шlшLшlш-hшuLшдnLрJnL^, тит^ и прш рш!ш|ш|ш1 qlшhшmшLшlр фnpЙnLd Ь1 итш!ш[ прщЬи hlшpшL.np ш1дш1|шф ЬршП-шрЙтр]ш1 hшL.шlшLшlnL-

<Ьmшqnmшpjшb йЬрп^шршЬш^тЬ: Ц^ш^шЪрт!] и шпш-

2шр|^Ь[. t п^и|Ьр^ qlшhшmdшl УаР ^рпф h^dшl фш Йиш-

^пр^шб 1пр JЬрnп, oqmшqnp&L.Ьl. t 4Ьр|.™&тр]ш1 и

^dpшL.npdшl hшJшp |Ьршп^пт qnp6^fшLшqJ, прш П■PuUnpdшl

йиЬр^ и &шqdшl штдтр1Ьр^ П■ШuшLшpqdшl Ьтш1ш|1Ьр, ^щЬи 1ши щшhnLumlЬp^ hшdшщшpфшL прпЫш! JЬрnп: ^шиЬш^пршщЬи' hЬmшqnmnLрJnL^nLJ |Ьршп^Ь[ t hшJшLшpqшJ^^ П■ШuшLшpqdшh JЬрnпр, П-Ш пЬтшр|^Ь[ t шпитрш^! рш!|Ь ФЬ!ш1иш|ш! |ш_|п1тр]ш1 и LшпшL.шpdшl тЬиш!||^-

фд, шишЛши^рЦЬ[ t п^и|Ьр^ П■ШuшLшpqnLdl рит qnp&lшLшlnLd

|Ьршп^пт 2шрр h^dlшLшl ^рп^Ьр^:

Ч^ршпш|ш! JnmЬдnLJ t д^дшрЬр^Ь п^и|Ьр^ 4Ьр|.™&тр]ш1р, р11шр|4Ь[ t hшdш^шпl hш2L.шpLdшl ш|qnp^рdр, ф-

тшр|4Ь|. Ь1 прш рш!ш|шщЬи ^шфdшl ^Ьрп^^Ьр^ Lhpшпdшl

П^Цшршр^ИЬрр' щш^ш^ш^пр^шб рlршд£nLd 1пр п^и|Ьр^ ^

hшJm qш|nL и п^и|Ьр^ ш^^штшррЬр ^.Ьршфп^тЛЬрпф ^итЛш-и^р^Ь[ Ь1 ^ши hшJшLшpqЬpnLJ прш^д Lшпш4шpJш^ hшJшp шпш2шр|-^пт. пшqJш4шpnLрJnL^^Ьpр, Jшu^ш4npшцЬu, ш^npn2nLрJШ^ щшJdшhhЬpnLd fштшfшLш^nLрJnL^^Ьp^ J2шLdш^ dшJш^шL |ш_|^прЬЬ |Ьршп-^пт. пшqJш4шpnLрJnL^^Ьp^ рш^ тЬиш|^Ьр. L|ЬpLnL6^ЬL Ь^ шит^-

бш^п^ tшLш^npЬ^ тшррЬр^пт. hЬmUJШL ЬрЬр пшq-

JшLшpnLрJnL^^Ьpр. 1. рш^ш|ш^ш^шф qqnLJ2, 2. ^шфш^пр qqnLJ2, 3. hшJЬ-Jшmшpшp hшJшpЙшL:

<nпL.ш6nLJ oqmшqnp6LЬL Ь^ hшLш^шLш^nLрJnL^^Ьp^ mЬunLрJШ^ и L.hбшLшqpnLрJШ^ тшррЬр, Jшu^шL.npшцЬu, щшmшhш-JЬ6nLрJnL^^Ьp^, прш^д и орЬ^р^Ьр^, р^ш]^^

p^nLршqp^^^Ьp^ и фт1||дЬш1|ЬрЬ qштшфшp^Ьp, ^шф-

и qlшhшmJшl mlmЬuшJшрЬJшm^LшLшl ^рпп1Ьр nL JnпЬLlЬp:

9 Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент /6-е издание/. М.: Перспектива, 2010, 656 с.

138 PUbPbP 2022.1

b|hb|n4 тЬиш^ш^ U Jbpnrçw^h phnyp^g' ^bh oqmшqnpöфL

pшh^ШJф, фóш^шqpш^шh U шд тЬ^Ь^шт^ш^ш^ шrçpJnLphЬp^ фш^шh mфшLhЬp:

4bpinLÖnLpjnLb: Пфmшpфhg т^тЬиш^ш^ фиф рш^ш^ш^ш^ qhшhшm-Jшh d■шJшhш^шфg U |mjhnpbh mшpшö4шö VaR Jbpnrç.Q, npQ pшnшg^ h2шhшфLJ t «фиф тш^ qmh^n^. шpdЬf» ^hq|bpbh' Value at risk, VaR) U hшJшpфLJ t фиф Jbômp^h gnLgшh^210: иш JbönLpjmh t П^ш^^ш^ шp-dbfn^, np^h dшJшhш^шhшm4шönLJ ^npnLumQ ^ qЬpш-

qшhgЬL, mp^ô hш4шhш^шhnLpjшJp: VaR-Q phnLpшqpфLJ t bpbf щшpш-Jbmpn^.

• hnp^qnh, npQ t пhmшp^4n^. фшф6шфg (PшqЬuшh фшümшp^pЬpn4, 10 op, RiskMetrics Jbpnnn^' 1 op): UnUmpшJ^h pшhфp^ hшJшp шJЬh^g hш6ш^ ^^ШП^П^Д 1 op^ dшJшhш^ШJ^h hnp^qnhn^ hш24шpф t: £hшpшфp ^npnLumhbpQ бшбф^ ^шщ^тшф ^шфд hш24шpф|nL hшJшp oqmшqnpöфLJ t шфф bp^p d■шJфm, 10 op:

• 4ümшhnLpJшh Jш^шpпш^, Qh^nhb^ п^иф Jш^шpп.ш^: PшqЬuшh фшümшprçpЬph oqmшqnpönLJ bh 99% фmшhnLpjшh Jш^шpп.ш^, RiskMetrics-Q1 95%:

• <^Jhш^шh шpdnLJpQ, npn^ ^шффLJ t gnLgшh^2Q:

9njnLpjnLh rnh^ VaR-^ hш24шpфшh bpbf Ь^^ш^' 1. щшт^^ш^ 2. ф4шp^шgфh U 3. Unhmb Чшпщф:

Ujü Jbpn^Q mшppЬp unLpjb^mhbp^ фф^ ^pn^ t фpшnфL mшppЬp hщшmшфЬpnф

• pшhфp^ фф^' шnшhфh pшфhhЬp^ ^J шJpnrç2 pшhф Qh^-g^ n^u^bp^ npn2nLJ,

• ppbjnbphbp^ фф^ VaR-^ фpшnJшJp шnUmpшJф nшqJш4шpnL-pjrnhhbp^ ^h^npn2nLJ ^J ^шh^шmЬünLJ ^фш^' npn2b|nL hш-Jшp, pb bpp щЬтр t nnLpu qшL qnpöшpфg ^J фш^шhшghЬL 2-pn mpшhüшф^шh),

• Jшühшфp hbpnpn^hbp^ фф^' щш^ши n^u^jhmp^h шüm^6шh rnhbgn^ hbpnpnLJhbp^ QhrnpnLpjnLh:

ФшumnpЬh, VaR-h ШJh ^npnLumhbp^ £шhшф t, npQ ^ ^pn^ qЬpш-qшhgфL фmшhnLpjшh mp^ô hш4шhш^шhшJф Jш^шpп.шф ^фш^' 99%) nb4fnLJ: <ЬmUшpшp, nb4fbph 1%-h ЧшpшqшJnLJ ^npnLumQ ^ФЬ шфф Jbö, ^h VaR-Q: ^шpq t, np VaR-Q ^pb[h t hш24шpфL Ьqpш^шgnL-p^h hшJшp. «Чш X% фmшhnLpjnLh (^J X/100 hш4шhш^шhnLpJnLh), np ^npnLumQ ^ qЬpшqшhg^ Y rçn^pQ hш2npп шhQhп.JЬ2 N op^ Qh^gpmJ»: Ujumb^ шhhшjm Y-q hbhg VaR-h t: VaR-Q pш4ш^шh hb2s JЬфшpшhф^ фиф gnLgh^ t, npQ phnL^qpmJ t nLünLJhшüфф^ pш2^nLJQ np^bu шJ-pn^2nLpjnLh, üш^Шjh, Jbp пш nLh^ J^ 2шpf tш^шh pbpnLpjnLh-

hbp.

U"Uß-bU"USh4U4Ub SLSbUU4-hSn^3nhb 139

• VaR-n[ шhhhшp t qhшhшmЬL ^nprnurn^ph ^шфр LumшhnLpjшh Jш-^prçw^hg rçrnpu: П^ш hшdшp urnhu^ö Ь^р ^hpшnЬL LPшgnLgh^ дшдш^2* ицши^п^. ^nprnurn^pQ,

• VaR-h QÙrç^hmp rç^^mJ nhu^hh ^nhbpb^m ^шф^ ^t, ршф np odrn[mö ^t ^huшqnLJшpшJhnLpjшh hшm^nLpjшJр,

• ^npnLum^bpQ ^t, np рш2^[ш6 ЬЬ hnpJшL рш2^ш^ opb^fn^, murnh ш^ Ьhpшrç.pnLpjшJр ^шmшpLшö hш2Lшp^Ьph, шJЬhшJh hш-L[шhш^шhnLpjшJр, ш^рш^ t[ ^Ь^ mhmЬuш^шh

• VaR йЬрп^р, фшumnpЬh, n^ рЬ mhmЬuш^шh nhu^h t ршhш^шцЬu qhшhшmnLJ, шд nhu^h rnp[mô ^^prçw^ qhшhшmnLJ t uцшuLnq ^npumh шnшLЬ|шqnLJh JЬönLpjnLhQ, npn2Ш^h dшJ^ЬmnLJ:

и^тЬ^ JЬhр шnш2шp^nLJ U шпш[Ь[ ^^шпш^ш^ nL hpшmЬuш^шh Ь^р hшJшpnLJ VaR ^pn^n^ |nLÖ[nq hш^шrç.шpö ÖUш^Ьp-

uunLJh nL [nLÔnLjQ, npmЬq uшhJшhLnLJ t ^nprnurn^ph шnшLЬ|шqnLJh ^ôm-pjnL^Q, U hшdшuшmшu^шl nhu^h ^^prçw^Q npn2[nLJ t np^u ШJrç.цhuh ^npmurn ^Ьщ hшLш^ш^ш^nLpJnL^:

Рш^ф фшб ^nprnurn^ph рш2^nLJhЬpQ 2шт hш6ш^ qqшLhnpЬh mшpрЬpLnLd Ь^ hnpJшL рш2^ш^ ^тт^шЬ оpЬhрhg, тЬЬЬшщЦ, oph^^, ^nLШunhh, П-Ь|Ь^, UшрuLЬLh U шд рш2^nLJhЬp, murnh, шhhpшdЬ2m t [Ь-pш^шJЬL mhmЬuш^шh nhu^h рш^ш^ш^ш^ qhшhшmJшh JЬpnrç.hЬpQ, рш^ np Ь^шб U ^hpшnLnq JЬpnrç.hЬpQ ЬpрЬJh ^Ь^ hшJшцшmшu^шhnLJ ф-mшp^Lnq hшJш^шpqh оphhш^шфnLpjnLhhЬphh:

CVhu^Q hшJшpЬ|nL np^u npn2nLJ^ph ^ШJшgJшh hЬmUшhрnL шp^.JnL^рQ ^тшЬшщ hшLш^ш^ш^nLpJnL^, ^mnLpjnLhhЬph рш2-^ш^ шпш[Ь[ hш6ш^ hшhrç.hцnq Jh ршф ^nL^g^^p^ rç^^mJ ÖUш-^p^^ hш^шrç.шpö ^ph |nLÖJшh Ь^ш^ш^р:

и^тЬ^ ^Ь^р, np ^p^^g^nq Ь^ш^ш^р ^p^h t ^hpшnЬL ^ШJШJШ-^ш^ фnL^^ghшJh ^^^J: Ujuuhun[' npn2nLJ ^ш]шд-

h^hu nhu^h шnшЦlЬ|шqnLJÙ шpdЬрQ, Rmax -Q, hшJшpЬhр uцшuLnq Q0 шp^.JnL^рQ ^тшЬшщ h ш [ш^ш 1|ш^п Lpj nL^Q.

Rmax = P(Ç < Qo)=.G>(Q)dQ (1)

huL| nhu^h qhшhшmш^шhQ, uцшuLnq шprç.JnLhрh а Jшuh hhшpшLnp ^npumh hшLшhш^шhnLpJnLhQ, шJuhhрh, aQ0 -hg Jh^U Q0 uшhJшhhЬpnLJ шp^.JnLhрh umшgJшh hшLшhш^шhnLpJnLhQ, npmЬq 0<а<1, ^шpЬLh t npn2ЬL hЬmUJШL ршhшÖUnL.

Ra=P(Q< aÇo)=r*XQ)dQ (2)

(1) U (2) ршhшÖUЬpnL hш2Lшp^Ьhр nhu^Q npn2nLJhЬph ^ШJшgJшh mшpрЬp nшqJшLшpnLpJnLhhЬph ^ЬuрnLJ,11 hш2Lh ШП^Ь[П[ nhu^h unLрJЬ^-mhL ^nqjQ1 QhmpLшö nшqJшLшpnLpJnLhQ.

1. рш[ш^ш^ш^шф qqnLj2,

2. ^шфшLnp qqnLj2,

3. hшJЬJшmшршp hшJшpÖш^:

11 S^u http://alternative.am/wp-content/uploads/2022/04/Narek-KES0YAN-Mesrop-MESR0PYAN-Quantitative-assessment-of-credit-risk.pdf; DOI 10.55528/18292828-2022.1-86

14G PULPbP 2Q22.1

Рш^ш^Ьш^шф qqnLj2 ^mp^jhh nшqdш4шpnLpjшh, gmg^jhh

pш2^dшh ^тш^шЬ U 2шhnLJph q^jhh opbhfh T-b^prnd Rmax-p l^qdh.

Rmax = P(Q< ?0)=1-e-Q0A/¿ (3)

nprnb^ A-h ^pl|bph ^фшй Jh2h^ p4шpшhшlшhh hшlшrç.шpö dbönLpjmhh t, i-h' ^plbph mnlnuшrç.pnLJ£hЬph 12фш6 dh2hhp:

(3) pшhшÖUhg bpUnLJ t, np Rmax-p ицши^п^. шprç.JnLh£h Q0 dbônL-pjnL^hg dnhnmnh шбп^, n^ qöшJhh фnLhlghш t, hul i-hg

h^qn^, n^ qöшJh^ фnLhlghш:

(2) pшhшÖUhg umшg4nLd t вши Ra nhulh qhшhшmdшh hЬmUJШL pшhшÖUp.

Ra=P(Q< aÇ0)=1-e-aQoA/i (4)

ЧшpЬLh t gnLjg тш[, np a-h [G;1] hшm4шönLd фпфп^Ь|^ nhulh ^ш-^prçwlp dnhnmnh ш6п^ tgu^nhbhrnhbph phmшhh£ t: UnLÔbhp hЬmUJШL ^hrçhpp:

bh^^pbhf pшhlp ^pnLd t pш4шlшhш^шф qqnLj2 ^p^jhh рш^ш-^^hnLpjrnh, ^plbph dh2hh p4шpшhшlшhp 1GG dhш4np t, ^p-

lbph mnlnuш^pnLJfhЬph dh2hhp' 8%, тфш1 щшhhh mpшdшrç.p4n^

^plh 6ш4ш[р' 12G dhш4np: 4шplh шщшhnфшö t qpш4n4, hul umшg-^b[hf mnlnuшqnLdшpp, n^: ^шhшh24nLd t npn2b ш^ щшmшhшph nhulp ^d hш4шhшlшhnLpjnLhp, np ^mp^nrnh ^h 4Ьpш^шpÖhh uщшu4n^ snln-uшqnLdшph (2шhnLJph) lbup:

Lmâmd: Uщшu4n^ mnlnuшqnLdшphЬpp lшqdnLd bh 12G*G.G8=9,6 dhш4np, ^ш lbup lihhh 9,6/2=4,8 dhш4np, hЬmUшpшp,

Rmax=1-e-4'8/i00*0.08=e-06«1-G,549=G,451 итшд^Ьд 2шт pшpöp nhul pш4шlшhш^шф qqnLj2 nшqdш4шpnLpjшdp pшhlh mЬuшlЬmhg, nLush pшhlp щЬтр t hp nhulp h^qbghb|nL hшdшp щшJdшhhЬp шnш2шrç.ph, oph^l' щшhшh2h ^p^nmhg qpшф бш^шф dЬöшgnLd U шф:

ОДшщшт^Ьр 1. n-b[bjfi faipmpjiuh фтЬ^д^ш12

Qшфшфp ^шр^ш^Ь пшqdш4шpпLpjшh ^.Ьщ£пLd фтшдф^.

ш) фши^' ^тш^шЬ фтфд^ш^ ^бшщштфр 2) и

2шhnLJp^ орЬф^ ^.Ьщ£пLd Ятах-р фтшдф.

1 Q )2

^тах=Р(^< * е 2ст212 dQ (5)

ОДшщшт^Ьр 2. Ьпр^ш[ ^цтт^шЬ фтЬ^д^ш13

<ш]тф ^ пр (5)-р ^ шpmшhшJmфLd щшpqшqпLJh фтфд^ш^Ьрпф рш]д ш^тиш^шфр^шб ^ hЬmUшршp, фиф рш^ш^ш^ш^ qhшhшmш^ш-ф ^шрЬф t тр^шб а и Я ^бт^т^Ьр^ ^.Ьщ£пLd, ор^ш^, Цш-

щши^ ф2пдп^14: итшд^шб рш^шЙф hЬmшqпmпLJр дпуд t

тшфи, пр фиф dпhпmпh шбп^ t рит а и 1/Я dЬ&пL-

р) фтфд^ш^ ^бшщштфр 1) и

2шhпLJp^ орЬ^ф ^.Ьщ£пLd Ятах -р фтшдф.

^■тах = Р(0< Со)=1-б-2^ (6)

ЧшрЬф t ш]итЬ^ ии фтшрф[ ищшиф^ шр^тф^ а ^ир Цпрд^Ь[р.

=Р(0< аСоН-е-а22 (7)

'Ъш^фhпLd ^фрр |т&Ьф ш^щ^и^ рш^ф тЬишфт^д, пр^

тф ^шфшфр qqпLJ2 ^шр^ш^Ь пшqdш4шpпLpjпLh фши^' рш2^ш^

фтфд^ш^ и 2шhпLJp^ q&ШJ^ орЬф^ ^.Ьщ£пLd: Ъш^ hш24шp-

фф ф2^ ршпш^^ишфЬ 2Ьт.^ф. а=1/ Юо=80: <Ьтишршр, рит

(6)-^, фиф рш^ш^ш^ш^ qhшhшmш^шф фшqф.

^тах=1-е-4'8 !2*8о2*о.о82=е-0-27«1-0,763=0,237 Ц|ищ^ип^ ьрЬЦ. ^пщЪ тфш^Ьрп^ ^ффр LпL6ЬL^и ^шфшфр qqпLJ2 ^шр^ш^Ь пшqJш4шpпLpJпL^ т^Ьдп^ рш^ф тЬишфт^д фиф

13 SЬ'и ЬпуЬ ш^дтрр:

14 SЬ'и Вентцель Е.С., Теория вероятностей. М.: Наука, 1964, 122-127, Ишф[фш& 1, 560564:

142 PUbPbP 2G22.1

pjmhh ^^hnpbh' qpbpb 2 шhqшd шЦЬф фп^ t, ^h pш4шlшhш^шф qqnLj2 ^mp^jhh nшqdш4шpnLpJnLh nLhbgn^ pшhlh hшdшp:

Pшhlh hшdЬdшmшpшp hшdшpöшl ^mp^jhh nшqdш4шpnLpJшh тЬщ-fnLd nhulh fшhшlшlшh qhшhшmdшh pшhшÖUp umшhшhf 4hшuhЬph pш2^dшh ^rnmp^h hbmU^L фnLhlghшJh hшdшp.

ф(0) = - .e-12-^2 (8)

(8)-p П-Ь|Ьф pш2^dшh ^rnmp^h фnLhlghшJh (qöшщшmlЬp 1) ÖUшфn-^nLpjnLhh t' Çmaz ^ШФП^ T-b^h ш2 mЬ^Ш2шpd4шö, ш2-0ш^ nL^rçnLp^dp

hшJЬ|ШJhh шpmшщшmlЬp4шö, uЬфшlшh Çmax - cj^ dh2hh шpdЬ£h

hlшmdшdp: П-hulh pшhшÖUp hhmЬqpnLdhg U шhhpшdЬ2m ÖUшфn^nLpJnLh-hЬphg hЬmn фтшдф.

(Q^2

Rmax = P(Q< Q0)=1-e" 2-2i2 (9)

Ц^тЬ^ Uu тhmшplЬLn4 lnpnLumhЬph a qnpöшlhgp, lnLhЬhшhf.

(«Q~X )2

Rmax=P(Q< aQ0)=1-e- 2^2i2 (1G)

итшд^шб (9) U (1G) pшhшÖUЬphg hЬmUnLd t, np ш^тЬ^, hh^щЬu U hш^npт T^^prnd, lшnш4шpdшh щшpшdЬmph ш6hh qmqph^g, nhulh ш6nLd t n^ qönpЬh: ^hшdшdшhшl, щшhщшh4nLd t hшU a-h h4шqdшh 2hnphh^ nhulh h4шqdшh ophhш^шфnLpjnLhp: LlшmЬhf, np hшdЬdшmшpшp hшdшpöшl ^mp^jhh nшqdш4шpnLpJшh rç^pnLd npщЬu lnpnLumhЬph pш2^dшh ^rnmp^h фnLhlghш hhшpш4np tp lhpшnЬL hшU Umpu^ih pш2^dшh ^mnLp^h фnLhlghшJh hшJЬLШJhh ÖUшфn^nLpJnLhp U T^h Ш2 mЬrçшфn^nLdp, lшd lhpшnЬL ШJhщhuh pЬmш-фnLhlghш, nph шnш2hh щш-pшdЬmpp tшlшhnpЬh dЬö lLhhh Ьplpnpтhg, ШJuhhfh, шфш lLhhh qqшLh Öш^шln^dJшh шuhdЬmphш:

<ш^Ь|фр, np ^h^ph LnLÖdшh lшpUnpшqnLJh ^j^phg t pшhlh ^p-nhulh pш2^dшh ^rnmp^h фnLhlghшJh ^h^npn2nLdp, npp ^pn^ t mшppЬp4ЬL шnшhöhh pшhlЬph rç^pnLd:

Ьqpш^шgmpJnLbbЬp: ShmЬuшqЬmhЬpp U pшhlшJhh n|npmh dшuhшqЬm-hЬpp ^nLhЬh ^mp^jhh nhulh fшhшlшlшh qhшhшmdшh dhшuhшlшh тф-hh2hЬp, nLush nhulh шnlшJnLpJшdp hшdшlшpqЬph lшnш4шpdшh шпш^ Öhh ^^ph hшdшp hшpl t d2шlЬL hnp dnmЬgnLdhЬp U dn^i^p:

ПpщЬu ^hnh, unLpJЬlmp urnh4^ô t [hhnLd ^^gh^ hш4шuшpш-12^^Ш0, nшghnhшL U шpт.JnLhш4Ьm npn2nLdhЬp, ш^ щшhhh hp nLhЬgшö n^ pш4шpшp mЬ^Ьlшm4nLpJшh щшJdшhn4, ШJuhhfh, unLpJЬlmp щЬтр t npn-2nLd lшJшghh шhnpn2nLpJшh щшJdшhhЬpnLd, pшqdшph4 фn^lшщшlg4шö шpmшfhh qnpönhhЬph шqтЬgnLpJшh hЬpfn, npnhg шqт.ЬgnLpjnLhhЬpp 62qpmnpЬh hш2ф ш^Ь|д pш4шlшhhh pшpт t, hul dh 2шpf T^^prnd' hnLjhhul ulqpnLhfnpЬh шhhpшqnpöЬLh: ^шpq t, np nhulp lшpЬLh t hшdш-pЬL hшU mЬ^Ьlшm4nLpJшh n^ pш4шpшp LhhЬ[nL hЬmUшhf: faЬ|шdhm npn-2nLdhЬph lшJшgdшh hшdшp npn2nLd ^^ghnrç^h шhhpшdЬ2m Ьh nhulh fшhшlшlшh qhшhшmшlшhhЬp, hш2ф nhulh pnLJ|шmpЬLh dш-

^prçwlp: <nT^ônLd фnpö t шp4ЬL dn^^^p^^ ^mp^jhh nhulh unLp-^lmh^ ln^dp' тhmшplЬLn4 pшhlh ln^dhg lhpшфnrç. dhdJшhghg ulqpnLh-

рпрЬ^ тшррЬрф^ ^шр^ш^Ь пшqJш4шpпLpJпL^^Ьp, рит фи|Ь фшmdшdр тшррЬр qqшJпL^пLpJШ^ и hшL4ш&пLрJшh: Ц|итЬ^ фи|р ф-

тшр|ф[. t шфш^ ^рш шпш2шgпLJ^g, иш|ш^ hш2ф Ь^ итшдф^

hЬmUшфhЬpр: U.p^.JпLфпLd, ^.ршф^д ^ршрш^утр^ hшJшp итшдф[ ЬЬ фиф qhшhшmdшh hш24шpLшJ^ рш^шйиЬр' прп2шф рф-

hшhпLp и h^dhшфp Ь^рш^рт^т^Ьр^ пL Ьш^шщш^ш^Ьр^ шп|ш]т-PJшdр: PшдшhшJmфL t пф|Ь рЪпурр и qqшJпLhпLрJшh шит^бшф' ^шб пpп2пLJ |ш]шд^пф Ьщштш|Ьд и hшdш^шpq^ ^шпш4шpJш^ щшрш-dЬmpЬp^д:

^тЬдт^Ьрр |ЬршпЬф Ь^ ^ши фши^Ьр^ и П-ршф &ш-рш2^ш^ орЬфп^ qhшhшmdшh щшpшqшJпLd: Ц|и ^.Ьщ£пLd ии hhшpшфp t итш^ш[ фиф hш24шpфшh hшdшщшmши^шh рш^шйиЬр:

<шф|Ьф, пр ^Ьр|ш]шд^ш& JпmЬдпLJр |шрЬф t оqmшqпp6ЬL шdЬhш-тшррЬр фшфбшLhЬpпLd и п|пpmhЬpпLd |ш]шд^ш& пpп2пLdhЬp^д р^п^ фи|р рш^ш|шщЬи qhшhшmЬ|пL, hЬmUшршp ^ши' ^.ршфд hhшpшфp^и ^шишфЬщ hшJшp:

Я-рш^шЬш^шЬ дшЬ^

1. Ч-шии|шр]ш1| С, "ЪЬpq.pпLdшJ|1tl п|пи||1 q'tlшhшmпLdQ и mЬипLdQ « т1|1Т|Ьитр|ш1| dЬ2, рЬ|1|ш&тш|ш1| штЬЪш^пит-р|тЬ, Ьр., 2001:

2. <шршр.|шЦ|шЬ Ь., Яи^шЪушЪ Б., иЬирпиишЪ Ъ., Циштр]шЬ Т., <шршр.|шЦ|шЬ и., иш1пш|.|ш1| и., CшhпLdJшb С, <шфш1|ш-

и 1||пршпш1|ш1| фби^ш^ртр^'и тЪтЬии^ЬтЪЬр^ пL qпp&шpшptlЬp|1 Ьих^шр, « ^ЦЦ, «Чфттр^Ъ», Ьр., 2000:

3. Альгин А.П., Риск и его роль в общественной жизни. М.: Мысль, 1989.

4. Балабанов И.Т., Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

5. Вентцель Е.С., Теория вероятностей. М.: Наука, 1964.

6. Вентцель Е.С., Овчаров Л.А., Теория вероятностей. М.: Наука, 1973.

7. Гранатуров В.М., Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. М.: Дело и сервис, 2002.

8. Колемаев В.А., Староверов О.В., Турундаевский В.Б., Теория вероятностей и математическая статистика. М.: Высшая школа, 1991.

9. Нейман Дж. Фон, Моргенштерн О., Теория игр и экономическое поведение. М.: Наука, 1970.

10. Севрук В.Т., Банковские риски /2-е изд., перераб./. М.: Дело ЛТД, 2001.

11. Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент /6-е издание/. М.: Перспектива, 2010.

12. Чалый-Прилуцкий В.А., Рынок и риск. М.: НИУР, Центр СИНТЕК, 1994.

13. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В., Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2018.

144 РЦЪРЬР 2022.1

14. Шахов В.В., Медведев В.Г., Миллерман А.С., Теория и управление рисками в страховании. М.: Финансы и статистика, 2003.

15. https://habr.com/ru/post/315154/

16. http://alternative.am/wp-content/uploads/2022/04/Narek-KES0YAN-Mesrop-MESR0PYAN-Quantitative-assessment-of-credit-risk.pdf; Р0!: 10.55528/18292828-2022.1-86

НАРЕК КЕСОЯН

Доцент кафедры экономико-математических методов АГЭУ,

кандидат экономических наук

МЕСРОП МЕСРОПЯН

Студент 3-го курса отделения финансовой и актуарной математики

факультета математики и механики ЕГУ

Оценка кредитного риска в соответствии с выбранной стратегией.- Принятие решений, как правило, происходит в условиях значительной неопределенности внешней среды. Кроме того, информация, которой обладает субъект на момент принятия решения, обычно является неполной. Эти два фактора неизбежно создают уровень риска для субъекта, принимающего решения. Как известно, очень сложно учесть влияние множества внешних взаимосвязанных факторов на систему, поэтому риск можно рассматривать как следствие недостатка информации. Для субъекта очень важно иметь количественную оценку риска, поскольку только тогда можно принимать обоснованные решения с учетом допустимого уровня риска. В статье предпринята попытка с помощью моделирования оценить субъективную сторону кредитного риска по трем основным типам применяемым банками стратегии: 1. достаточно осторожный, 2. умеренно осторожный, 3. относительно смелый.

Ключевые слова: риск, оценка, стратегия, распределение, плотность, вероятность, процентная ставка. JEL: G21, G32

DOI: 10.52174/1829-0280_2022.1-134

NAREK KESOYAN

Associate Professor of the Chair of

Mathematical Methods in Economics of ASUE,PhD in Economics

MESROP MESROPYAN

3rd year Student of the Department of Mathematics and Mechanics of YSU,

Specialization - Actuarial and Financial Mathematics

Credit Risk Assessment According to the Chosen Strategy.- Decision making usually takes place in a highly uncertain external environment. In addition, the information possessed by the subject at the time of decision making is usually

incomplete. These two factors inevitably create some level of uncertainty for the decision-maker. It is known that it is difficult to take into account many external interrelated factors, so the risk is considered as a consequence of lack of information. So, it is very important for the decision maker to have a quantitative assessment of the risk, as in that case reasonable decisions can be made taking into account the acceptable level of risk. In this paper, an attempt of assessment of the subjective side of credit risk by modeling is made, in terms of banks three main strategies: 1. Fairly cautious, 2. moderately cautious, 3. relatively brave.

Keywords: risk, assessment, strategy, distribution, density, probability, interest rate. JEL: G21, G32

DOI: 10.52174/1829-0280_2022.1-134