CC BY
183
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ЭКОНОМИКИ
А.В. Красникова, канд. экон. наук, доцент e-mail: anna-solomka@yandex.ru
Воронежский государственный технический университет
В статье представлена методика оценки эффективности финансовой стратегии, определены основные элементы системы оценки: качество финансовой стратегии, качество механизма реализации финансовой стратегии, стратегическая эффективность финансовой стратегии
Ключевые слова: финансовая стратегия, эффективность финансовой стратегии, качество финансовой стратегии, качество механизма реализации финансовой стратегии, стратегическая эффективность финансовой стратегии
ORGANIZATIONAL ASPECTS OF INCREASE OF LABOUR PRODUCTIVITY IN THE CONDITIONS OF INNOVATIVE ECONOMY
A.V. Krasnikova, Candidate of Economic Science, Associate Professor
e-mail: anna-solomka@yandex.ru
Voronezh State Technical University
The article presents a methodology for assessing the effectiveness of the financial strategy identifies the main elements of the evaluation system: as a financial strategy, as a mechanism for implementation of financial strategy, strategic financial efficiency strategy
Key words: financial strategy financial strategy financial strategy, efficiency strategy
Одним из важнейших элементов общекорпоративной стратегии предприятия выступает финансовая стратегия. Особенностью данной стратегии является то, что при ее разработке принимаются в тесной взаимосвязи финансовые и инвестиционные решения. Это позволяет получить синергетический эффект, что приведет к качественному изменению и росту стоимости капитала предприятия [4].
При разработке финансовой стратегии особенно актуальным является оценка эффективности разработанной стратегии. Вопросы оценки эффективности финансовой стратегии отражены во многих трудах отечественных экономистов [2,3,5]. Так, по мнению И.Д. Аникиной оценка эффективности финансовой стратегии организации представляет собой систему наблюдений, анализа, оценки, диагностики и коррекции инвестиционных и финансовых решений, реализация которых приводит к изменению стоимости капитала предприятия. Оценка позволяет учесть влияние, которое оказывает реализация финансовой стратегии на увеличение стоимости капитала предприятия с учетом субъективных оценок инвесторов и прочих контрагентов [1].
as a mechanism for implementation of financial strategy, strategic financial
Перспективным в настоящее время является методики оценки эффективности стратегии, в которой интегрируются система экономических индикаторов в комплексный показатель эффективности стратегического решения. В этой связи автором предлагается рассмотреть трехмерную модель интегральной оценки, которую рекомендуется представить в виде трехмерной системы координат, заданной формулой:
Эфс = f(So Мi; Es) (1)
где 5j - качество финансовой стратегии;
Mi - качество механизма реализации финансовой стратегии;
Es- стратегическая эффективность финансовой стратегии.
Таким образом, нами предлагается ввести интегральный показатель эффективности реализации финансовой стратегии организации.
Качество реализации финансовой стратегии рекомендуется оценивать с помощью системы частных индикаторов. Основные индикаторы для комплексной оценки представлены на рис. 1.
Рис. 1. Частные индикаторы оценки качества финансовой стратегии предприятия
В связи с тем, что часть частных индикаторов имеют разнонаправленною динамику, то автор предлагает проводить нормирование полученных значений с использованием кусочно-линейной функции. Схема
вычисления значения частной нормированной оценки I] по каждому значению х^ соответствующего индикатора с помощью кусочно-линейной функции преобразования представлена на рис. 2.
YkJ 1
ma
х
У„
Хт;п Х
Хт
Рис. 2. Схема расчета частной оценки 1к| в некотором интервале изменений
Индикатор х^ принял значение X из интервала [Хт1П; Хтах], то есть нормированная оценка У попадает в интервал [Ут1п; Утах] и может быть рассчитана по следующей интерполяционной формуле (2):
У = У +■
1 1тт 1
Х(Ут
)
(2)
Итак, будем считать, что от исходных значений Хк перешли к нормированным частным оценкам 1к| в некоторой количественной дискретной (балльной) или непрерывной шкале.
Для устранения статического аспект ряда показателей при оценке автором предлагается учитывать динамику индикаторов качества финансовой стратегии. Предлагается следующая шкала: «крайне положительная динамика показателя» - плюс 10 %; «положительная динамика показателя» - плюс 5 %; «стабильная динамика» - 0; «отрицательная динамика финансового показателя» - минус 5 %; «крайне отрицательная» - минус 10 %.
Для решения задачи интегральной качества финансовой стратегии предприятия воспользуемся методом «свертки» частных оценок в интегральную. Формула имеет вид:
^фш
г" , -'1=1'
(3)
териального снабжения, процесса реализации продукции, процесса и управления производством продукции, управления финансами, инвестиционных процессов, управления персоналом;
п - количество частных индикаторов. Так как различные оценки качества финансовой стратегии отличаются с точки зрения их важности, то для расчета интегрального показателя финансового положения предприятия рекомендуется воспользоваться следующей формулой:
I = ^фп1 х Ч1+ 1фп2 х Чг + !фпз х Ча + 1фп4 х
45 + 1фпв х Чв (4)
где q1 - весовые коэффициенты, обладающие следующими свойствами:
о
0 < д, < 1, I = 1,6, £ д, = 1
где 1фп1 - уровень качества финансовой стратегии по показателям эффективности системы материального снабжения, процесса реализации продукции, процесса и управления производством продукции, управления финансами, инвестиционных процессов, управления персоналом.
У1 - частные индикаторы качества финансовой стратегии по показателям эффективности системы ма-
Для сопоставимости частных индикаторов их значения преобразовываются в нормированные величины, изменяющиеся непрерывной на интервале от 0 до 1. При этом используется предложенный выше подход, основанный на построении кусочно-линейных функций преобразования. Критические значения каждого частного индикатора в исходной шкале определены экспертным путем, а также с учетом нормативных значений показателей.
Далее представим критические значения частных индикаторов для комплексной оценки финансового состояния. Следует отметить, что критические значения даны для промышленного предприятия. Результаты представлены в табл. 1 - 6.
1
х-х
X
п
Таблица 1
Критические значения частных индикаторов для показателей эффективности системы материального снабжения _В единицах измерения
Критические значения в нормированной шкале Критические значения в исходной шкале индикатора
Ме, руб / руб. Мо, руб / руб. Оз, об.
0,0 0,9 1,15 2
0,2 0,8 1,25 2,5
0,4 0,7 1,45 3
0,6 0,6 1,70 3,5
0,8 0,5 2 4
1,0 0,4 2,2 5
Таблица 2
Критические значения частных индикаторов для показателей эффективности процесса
и управления производством продукции _В единицах измерения
Критические значения в нормированной шкале Критические значения в исходной шкале индикатора
Рп, % Фо, руб. / руб. Оа, об. Ооа, об. Кизн, %
0,0 0 1 0,5 0,75 70
0,2 5 6 0,75 1 60
0,4 10 9 1 2 50
0,6 15 12 1,25 3 45
0,8 20 20 2 3,5 40
1,0 25 25 2,5 4 30
Таблица 3
Критические значения частных индикаторов для показателей эффективности процесса реализации продукции _В единицах измерения
Критические значения в нормированной шкале Критические значения в исходной шкале индикатора
З1 рубль, руб / руб. Рпр, % Тр пр , % Одз, об.
0,0 1 0 < темпа роста выручки (Тр В) 1
0,2 0,95 4 = Тр В 3
0,4 0,90 9 > Тр В на 1 % 4
0,6 0,85 13 > Тр В на 10 % 5
0,8 0,80 17 > Тр В на 15 % 6
1,0 0,70 20 > Тр В на 20 % 7
Таблица 4
Критические значения частных индикаторов для показателей эффективности управления финансами _В единицах измерения
Критические значения в нормированной шкале Критические значения в исходной шкале индикатора
Рск, % Ка 1Г Ктл Кал 7-счет 1Г Ксос Доа
0,0 0 0,1 или 3 0,6 0,03 1,5 -0,1 0
0,2 15 0,2 или 2,25 1 0,08 1,8 0 0,05
0,4 20 0,3 или 1,5 1,5 0,13 2 0,1 0,0,45
0,6 30 0,35 или 1 1,75 0,17 2,765 0,2 0,3
0,8 40 0,4 или 0,75 2 0,2 2,99 0,25 0,4
1,0 50 0,5 2,2 0,25 3,2 0,3 0,5
Таблица 5
Критические значения частных индикаторов для показателей эффективности инвестиционных процессов _В единицах измерения
Критические значения в нормированной шкале Критические значения в исходной шкале индикатора
Ри, % wa.cc, % Кв Ко Фв, руб. / чел
0,0 0 18 0,25 0 100
0,2 6 16 0,17 0,03 150
0,4 8 10 0,1 0,06 200
0,6 10 8 0,05 0,1 250
0,8 12 6 0,02 0,15 300
1,0 15 4 0 0,25 350
Таблица 6
Критические значения частных индикаторов для показателей эффективности управления персоналом _В единицах измерения
Критические значения в нормированной шкале Критические значения в исходной шкале индикатора
Ззп, тыс. руб. / чел Вср, тыс. руб. / чел
0,0 50 5000
0,2 45 6000
0,4 35 7000
0,6 25 8000
0,8 15 9000
1,0 5 10000
Для оценки качества механизма реализации финансовой стратегии рекомендуется использовать показатели, представленные в табл. 7.
Критерии оценки качества механизма реализации финансовой стратегии предприятия
Таблица 7
Критерии качества механизма реализации финансовой стратегии Характеристика критерия
1 Реальность Характеризует возможность реализации финансовой стратегии, оцениваемый экспертами, либо уровень фактического выполнения стратегического плана (как формализованного представления стратегии)
2 Обоснованность Определяет степень соответствия показателей, отражающих содержание финансовой стратегии нормативным или прогнозируемым
3 Оптимальность Если организация использует методы оптимизации для разработки финансовой стратегии, то данная стратегия может быть признана эффективной
4 Точность В процессе разработки финансовой стратегий важно обеспечить баланс между уровнями их иерархии (от общекорпоративной до функциональной): чем ниже уровень, тем точнее, конкретнее должны быть показатели, определяющие их содержание
5 Сбалансированность Для успешной реализации финансовой стратегии важна не только иерархическая взаимоувязка, но и горизонтальные связи, которые в совокупности отражает показатель
6 Корректируемость В процессе реализации финансовая стратегия должна иметь возможность корректироваться. Поэтому, для отражения способности стратегического плана оставаться актуальным, несмотря на возможные изменения, целесообразно использовать этот показатель
7 Адаптивность Предполагает наличие на предприятии системы адекватного мониторинга внешней среды, способной отслеживать в первую очередь стратегии конкурентов и модифицировать собственную финансовую стратегию
Итого
Для оценки данных критериев используется шкала от 0 до 1, где 0 - это худшее значение критерия, а 1 - это лучшее значение критерия оценки качества механизма реализации финансовой стратегии.
Для оценки стратегической эффективности финансовой стратегии рекомендуется использовать критерий «прирост экономической добавленной стоимости». Он отражает эффективность создания стоимости предприятия в процессе реализации финансовой стра-
тегии; перспективы функционирования бизнеса на рынке. Коэффициент прироста показателя EVA рассчитывается по формуле [2]: _ (EVA1-EVA0) KEVA — '
(5)
(6)
EVA0
при EVA — NOPAT - WACC X IC, где КЕуд - коэффициент прироста показателя экономической добавленной стоимости, %;
EVA - экономическая добавленная стоимость в плановом периоде;
EVA0- экономическая добавленная стоимость в базовом периоде;
ЫОРАТ - чистая операционная прибыль за вычетом налогов, но до выплаты процентов;
ШАСС - средневзвешенная стоимость капитала;
1С - стоимостная оценка капитала.
Для перевода коэффициента экономической добавленной стоимости в балльную оценку рекомендуется использовать шкалу, представленную в таблице 8.
Таблица 8
Шкала Значение коэффициента экономической добавленной стоимости, %
0,0 -10 % и меньше
0,2 0
0,4 10 %
0,6 20 %
0,8 30 %
1,0 50 %
Для получения итоговой оценки значение коэффициента экономической добавленной стоимости также необходимо пронормировать с использованием интерполяционной формулы.
Для расчета интегрального показателя эффективности финансовой стратегии необходимо воспользоваться следующей формулой. Данные показатели определяются с учетом значимости (весов) отдельных показателей по формуле:
Эфс = 5;Х№5+М;Х№т+Е5Х№е, (7)
где ws, wm, we - значимость показателей оценки эффективности финансовой стратегии;
Результаты расчета обобщающего показателя можно интерпретировать следующим образом:
1) если Эфс находится в диапазоне от 0 до 0,33, то это соответствуют низкому уровню эффективности финансовой стратегии;
2) если Эфс находится в диапазоне от 0,33до 0,66, то это соответствуют среднему уровню эффективности финансовой стратегии;
3) если Эфс находится в диапазоне от 0,66 до 1 , то это соответствуют высокому уровню эффективности финансовой стратегии.
Произведем оценку качества финансовой стратегии АО «ОЭМК», предварительно произведем расчет основных индикаторов.
Динамика уровня качества финансовой стратегии представлена на рис. 3.
4. Показатели эффективности управления финансами
Рис. 3. Пентаграмма качества финансовой стратегии предприятия
В табл. 9 представим результаты оценки ка- АО «ОЭМК». Для оценки воспользовались эксперт-чества механизма реализации финансовой стратегии ным методом.
Таблица 9
Оценка качества механизма реализации финансовой стратегии, в баллах_
Критерии качества механизма реализации финансовой стратегии Оценка Значимость критерия Взвешенная оценка
1 Реальность 0,7 0,15 0,105
2 Обоснованность 0,5 0,1 0,05
3 Оптимальность 0,5 0,1 0,05
4 Точность 0,6 0,15 0,09
5 Сбалансированность 0,4 0,15 0,06
6 Корректируемость 0,6 0,15 0,09
7 Адаптивность 0,8 0,2 0,16
Итого * 1 0,605
Для оценки стратегической эффективности фи- ской добавленной стоимости и коэффициента приро-нансовой стратегии произведем расчет экономиче- ста экономической добавленной стоимости.
Результаты расчета представим на рис. 4.
15000000 10000000 5000000 0
-5000000 -10000000 -15000000 -20000000 -25000000 -30000000
8639189
2014 г. »579780,5 2015 г. 2016 г.
-6 4
-25639247
Рис. 4. Расчет экономический добавленной стоимости АО «ОЭМК»
В табл. 10 представим расчет интегрального показателя эффективности финансовой стратегии предприятия.
Таблица 10
Расчет интегрального показателя эффективности финансовой стратегии АО «ОЭМК», в баллах
Критерии оценки эффективности Эффективность финансовой стратегии
Значения показателя Значимость показателя Взвешенная оценка
Качество финансовой стратегии 0,590 0,4 0,24
Качество механизма разработки финансовой стратегии 0,605 0,3 0,18
Стратегическая эффективность 1 0,3 0,30
Обобщающий показатель 1 0,72
Таким образом, наибольший вклад в общий показатель эффективности финансовой стратегии вносит результативность стратегии. В целом, полученные комплексные показатели свидетельствуют о высокой эффективности финансовой стратегии.
Таким образом, разработанная автором методика комплексной оценки эффективности финансовой стратегии обладает рядом отличительных особенностей, которые отличают ее от разработанных ранее, а именно:- для интегральной оценки эффективности финансовой стратегии используются три показателя: качество финансовой стратегии, качество механизма реализации финансовой стратегии и стратегическая эффективность финансовой стратегии.
- расчет индикаторов качества финансовой стратегии производится по шести м блокам: показатели эффективности системы материального снабжения, эффективности процесса реализации продукции, эффективности процесса и управления производством продукции, эффективности управления финансами, эффективности инвестиционных процессов, эффективности управления персоналом;
- частные индикаторы для оценки качества финансовой стратегии нормируются с использованием кусочно-линейной функции преобразования;
- методика универсальна, поскольку критические значения могут быть пересмотрены для предприятий различных сфер деятельности;
- учитывается положительная и отрицательная динамика показателей при расчете интегрального уровня финансового положения предприятия.
Литература
1. Аникина, И.Д. Финансово-инвестиционная стратегия корпорации в социально ориентированной экономике [Текст] [монография] / И.Д. Аникина. -Волгоград : Волгоградский институт экономики, социологии и права, 2011. - 312 с.
2. Варшавская, В.В. Подходы к вопросам об эффективности финансовой стратегии на примере ОАО АНК «Башнефть» [Текст] / В.В.Варшавская, Е.А. Яковлева // Неделя науки СПбГПУ материалы научно-практической конференции с международным участием. Инженерно-экономический институт СПбГПУ. - 2014. - С. 371-373.
3. Воробьев, А.В. Определение эффективности разработки и реализации финансовой стратегии предприятия (на материалах ОАО «СК «Волжское пароходство») [Текст] / Воробьев А.В. // Финансы и кредит. -2012. - № 21 (501). -С. 63-68.
4. Дударева О.В. Финансовая стратегия промышленного предприятия: учеб. пособие/О.В. Дуда-рева, А.В. Красникова. -Воронеж: ФГБОУ ВПО «Воронежский государственный технический университет», 2015. -121 с.
5. Журова, Л.И. Механизм формирования финансовой стратегии предприятия [Текст] / Л.И. Журова // Финансы и кредит. — 2011. — №6(438). — С.38-45.
