Оценка эффективности деятельности предприятия с использованием системы сбалансированных показателей Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 658.5 ББК 65.053

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ СИСТЕМЫ СБАЛАНСИРОВАННЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

В.А. Коровина

Статья посвящена проблеме формирования системы сбалансированных показателей для оценки эффективности деятельности промышленного предприятия. Авторами представлены три составляющих системы: традиционная финансовая составляющая, авторская финансовая составляющая, авторская нефинансовая составляющая. В рамках каждой составляющей представлена методика анализа и оценки основных показателей с использованием системы рейтингов. В заключение представлена логика проведения комплексной оценки эффективности управления промышленным предприятием с использованием системы сбалансированных показателей.

Ключевые слова: финансовый анализ, сбалансированная система показателей, модель Дюпона, рейтинг, оптимизация денежных потоков, операционная (основная) деятельность, инвестиционная деятельность, финансовая деятельность, прибыльность, рентабельность, самоокупаемость, платежеспособность, финансовая устойчивость.

В условиях глобализации интеграция российских промышленных предприятий в мировую экономику управление бизнес-про-цессами требует разработки комплексной методологии и адекватных инструментов управления, которые позволяли бы вести бизнес в соответствии с международными стандартами со стратегической линией развития, не снижая при этом качества оперативного управления.

Активизация стратегического и оперативного уровней управления позволяет промышленным предприятиям наращивать оборот, повышать объемы прибыли, осуществлять реинвестиции, как следствие, обеспечивать новые конкурентные преимущества. Эффективная система оценки качества стратегического и оперативного управления позволит предприятиям принимать своевременные управленческие решения.

В мировой практике широкое применение нашла система сбалансированных показателей - Balanced scorecard, которая представляет собой финансовый инструмент, позволяющий оценить финансовое управление, управление персоналом, бизнес-процессами и клиентской базой. Внедрение данной системы на отечественных промышленных предприятиях затруднено вследствие отсутствия необходимых для анализа статистических данных по клиентам и политике взаимодействия с ними, четкого описания бизнес-процессов, узостью методов мотивации и стимулирования персонала.

Специалисты отмечают, что для оценки и стратегического, и оперативного уровней управления результатов только финансово-экономического анализа недостаточно. Требование расширения набора ключевых показателей, позволяющих принимать адекватные управленческие решения, ведет к необходимости разработки системы показателей, адаптированной к отечественной бизнес-практике. При этом актуальным является соблюдение баланса между финансовыми и нефинансовыми показателями.

Таким образом, актуальным является изучение систем стратегического и оперативного управления промышленными предприятиями, сложившихся в настоящий момент, и прогнозирование направлений их развития, определяющих совершенствование методов и инструментария управления.

Поскольку система управления любым предприятием содержит императивные элементы: прогнозирование, планирование, организацию, мотивацию, координацию, учет и анализ, имеются объективные основания говорить о создании универсального инструментария для оценки их эффективности. Вместе с тем понятно, что особенности производственно-хозяйственной деятельности создают специфические требования к стратегическому и оперативному уровням управления конкретным предприятием. Поиск взаимодействия этих двух обстоятельств и должен привести к появлению комплексной системы сбалансиро-

ванных показателей, являющейся основой управления промышленным предприятием. Исследование направлено на совершенствование теоретических подходов и разработку методических рекомендаций по проведению оценки эффективности стратегического и оперативного управления промышленными предприятиями на основе системы сбалансированных показателей, оценка которых основана на принципах проведения рейтингов.

В ходе научного исследования определены критерии сбалансированности показателей оценки эффективности стратегического и оперативного управления деятельностью предприятия.

Соблюдение представленных в табл. 1 критериев позволяет провести многоплановую оценку эффективности управления предприятием и обосновать планируемые управленческие воздействия.

Система сбалансированных показателей, предложенная авторами, отличается использованием рейтинговой оценки, а также систематизацией показателей финансовой и нефинансовой составляющих с использованием диа-

Критерии сбаланси|

грамм Исикавы. Рейтинговая оценка подразумевает наделение каждого показателя весом, учитывающим его важность для хозяйствующего субъекта, а также оценку каждого показателя по пятибалльной шкале. Вес показателя умножается на его оценку, а результаты интегрируются в показатель более высокого уровня (рис. 1, 2, 4) на основе представленных диаграмм Исикавы. Использование диаграмм Исикавы позволяет установить четкую взаимосвязь и взаимное влияние показателей низшего уровня на показатели более высокого уровня.

При разработке авторской системы сбалансированных показателей использованы как традиционные подходы к оценке, так и авторские методики оценки финансовых и нефинансовых показателей. Мы используем накопленный опыт в части оценки экономической и финансовой рентабельности, баланс факторов, влияющих на которую, представлен на основе моделей Дюпон. В части оценки финансовой составляющей используем методику оценки эффективности формирования финансовых потоков предприятия, включающую две составляющие. Первая составляющая ка-

Таблица 1

юности показателей

Признак Балансируемые факторы Критерий

Уровень управления Стратегический. Оперативный Сбалансированными считаются показатели, группируемые и приводимые к совокупной оценке стратегического и оперативного уровней управления. Критерием надежности является отсутствие дублирования показателей и учет их взаимного влияния

Показатели Финансовые. Нефинансовые Сбалансированными считаются показатели, охватывающие весь спектр финансовой и нефинансовой сфер деятельности предприятия. Финансовые: ресурсы, затраты результаты. Нефинансовые: характеристика бизнеса, отрасль предприятия; партнеры, менеджмент и персонал предприятия

Временной фактор Краткосрочный период. Долгосрочный период Учет временных аспектов деятельности, применение концепции временной стоимости денежных потоков (дисконтирование; наращение)

Привязка к конкретному хозяйствующему субъекту Внешняя информация. Внутренняя информация При оценке должна учитываться информация, необходимая для принятия решений, как внутренними пользователями, так и внешними контрагентами предприятия

Полнота охвата показателей Статика. Динамика Сбалансированными считаются показатели, позволяющие при принятии решений учесть не только их статическое значение, но и тенденции изменений, происходящих в динамике

Виды деятельности хозяйствующего субъекта Основная (операционная). Инвестиционная. Финансовая Сбалансированность показателей заключается в учете влияния каждого вида деятельности на прибыль, а также в выявлении ресурса, требуемого для обеспечения каждого вида деятельности

Виды целей По объемам. По срокам. В стоимостном выражении Сбалансированность показателей выражается в учете изменения стоимостных показателей в зависимости от динамики объемов и сроков деятельности

сается методики оценки рентабельности основной, инвестиционной и финансовой видов деятельности, позволяющей определить влияние каждого вида деятельности на общий уровень рентабельности, с учетом результатов оценки денежных потоков предприятия, и предложить рекомендации по повышению эффективности оперативного управления деятельностью предприятия. Вторая составляющая включает уточненную методику оценки уровня самоокупаемости предприятия, бази-

рующуюся на основе концепции временной стоимости денежных потоков и учитывающую тип платежной дисциплины предприятия и его контрагентов.

Графическая интерпретация традиционной финансовой составляющей системы сбалансированных показателей с использованием диаграммы Исикавы представлена на рис. 1. Авторская составляющая оценки эффективности формирования финансовых потоков предприятия графически представлена на рис. 2.

Рис. 1. Диаграмма Исикавы для составления рейтинга ключевых традиционных показателей финансовой составляющей экономической оценки

Финансовые показатели представлены Нпр- норма прибыли (коммерческая маржа);

Кдак - коэффициент деловой активности;

С№ист - чистая прибыль;

Азоо - активы (имущество) предприятия;

П470 - нераспределенная прибыль;

Пего - кредиторская задолженность;

А240 - дебиторская задолженность;

<ЗС - себестоимость реализованной продукции; СОС - собственные оборотные средства;

Ксам - коэффициент самоокупаемости;

П7оо - капитал предприятия;

Щю - собственный капитал;

идентификаторами, включая:

П590 - долгосрочный заемный капитал; П690 - краткосрочные обязательства; А190- внеобротные активы;

МД - маржинальный доход;

ОР - операционный рычаг;

А29о - оборотные активы;

(Щ - выручка от реализации продукции; <ЗП - прибыль до налогообложения;

ФР - Финансовый рычаг;

Яц - рентабельность оборота;

Яск - финансовая рентабельность;

Як - экономическая рентабельность

QJ-jOcн деят Qj-|Инв деят

Коэффициенты повышения и понижения

КВі КВ2 КВ3 КВ4

Ш уровень

П уровень

I уровень

НАЯ I уровень

дцОсіуеят I дЩ |^0сн деят

' НАЛИЧНЫЕ і 'ПРЕДОПЛАТА О&РЕДИТС*. ЗАДОДЖ.

Коэффициенты повышения и пониження

Т/-Инв деят ту*Финдеят

к к КС! КС2 КСз КС4

II уровень

III уровень

Рис. 2. Диаграмма Исикавы для составления рейтинга ключевых авторских показателей финансовой составляющей экономической оценки

Финансовые показатели представлены идентификаторами, включая:

С>Ц - выручка от реализации продукции;

<ЗП - прибыль до налогообложения;

^СКОРРЕКТИРОВАННАЯ _ рентабельносхь оборота с

учетом влияния рентабельности оборота видов деятельности;

Як

СКОРРЕКТИРОВАННАЯ

- экономическая рентабель-

ность с учетом влияния экономической рентабельности видов деятельности;

^СКОРРЕКТИРОВАННЫЙ _ коэффициент деловой

активности с учетом влияния коэффициентов деловой активности видов деятельности;

К - капитал по виду деятельности;

В1'"4 - выручка по видам платежной дисциплины;

Рейтинг финансовых составляющих (традиционной и авторской) определяется путем суммирования рейтингов, присвоенных показателям финансовой и экономической рентабельности, максимально возможное значение рейтинга составляет 5 баллов, минимально возможное -1 балл.

Эффективное управление финансовыми потоками предприятия требует принятия управленческих решений на основе комплексного анализа ликвидности и рентабельности, в рамках которого необходимым явля-

С1'"4 - себестоимость по видам платежной дисциплины;

КВЬ КС3, КС4 - коэффициенты повышения стоимостной оценки выручки по предоплате, себестоимости в части кредиторской задолженности и бартера;

КВ2, КС2 = 1,000 - коэффициенты, отражающие текущую стоимость наличности;

КВ3, КВ4, КС! - коэффициенты понижения стоимостной оценки выручки в части дебиторской задолженности и бартера, себестоимости в части предоплаты

ется выявление в отчетности не только поступлений и выплат, но и соответствующих доходов и расходов по трем видам деятельности предприятия. Это потребовало разработки модифицированного Отчета о прибылях и убытках, по форме сопоставимого с Отчетом

о движении денежных средств, составленного прямым методом. Информационной базой для составления отчета является модифицированная бухгалтерская отчетность и данные внутрифирменного учета одного из предприятий группы «Теплоприбор».

Таблица 2

Отчет о прибылях и убытках по видам деятельности: извлечения

Категория Вид деятельности Базовый период Проектный период. Индекс роста

Доходы Основная деятельность 647 156,6 575 868,0 0,890

Расходы 582 131,4 407 372,2 0,700

Доходы Инвестиционная деятельность 112 281,4 193 011,0 1,719

Расходы 29 933,7 86 441,6 2,888

Доходы Финансовая деятельность 0,0 0,0 X

Расходы 70 486,8 39 113,2 0,555

Прибыль до налогообложения (осн. деятельность) 65 025,2 168 495,8 2,591

Прибыль до налогообложения (инвест, деятельность) 82 347,7 106 569,4 1,294

Прибыль до налогообложения (фин. деятельность) -70 486,8 -39113,2 0,555

Согласно данному отчету расчет рентабельности оборота Яц по основной деятельности проводится по формуле

Ппибыпт. лп ня nnrnr.fiттп-ж-рыиа"0 основной деятельности , ОСН ДЕЯТ _ Р Д НЯЛОГОООЛОЖСНИЯсиоррдугированная на убыток по фин.;

R,

деят.

х100%, (1)

“"Ц ДОХОДЫ П0 основной деятельности

расчет рентабельности оборота Лц по инвестиционной деятельности проводится по формуле

(2)

ТТпибытп, ттп няггпгпп(=!ппжрнияпоинвестиционнойдеятельнос™

^ИНВДЕЯТ _ ириОЫЛЬ ДО НаЛОГОООЛОЖеНИЯСКОрре[СГИр0ванная дд убыток по фин. деят ^ ^рро/

Ц ДОХОДЫ П0 инвестиционной деятельности

Рентабельность оборота Яц по финансовой деятельности проводится после анализа коэффициентов деловой активности и экономической рентабельности по основной и инвестиционной деятельности.

Учитывая привязку статей динамического баланса к видам деятельности, представленную на рис. 3, предположим, что и в статике данные виды капитала (активов) характеризуют объем ресурсов, привлекаемых для осуществления соответствующего вида деятельности.

Капитал, связанный с инвестиционной деятельностью (без учета денежных средств), К1 инвдеят равен внеоборотным активам.

Капитал, связанный с финансовой деятельностью, Кфин деят состоит как из собственного капитала (уставный капитал), так и заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные кредиты).

Капитал, связанный с основной деятельностью (без учета денежных средств), К!0™*” определяется как сумма оборотных активов без учета денежных средств.

Денежные средства распределяются по инвестиционной и основной видам деятельности, увеличивая суммы Кинв де1ГГ, К0*" деят пропорционально доле К1 инв деет, К, “"«""в сумме К, инвдеят+К| осндеят (табл. 3).

При этом сумма Кивдиг+ К00" деят включает все активные статьи баланса, а Кфин деят - часть пассивных статей. То есть сумма капитала по видам деятельности превышает сумму реального капитала предприятия на объем капитала, привлекаемого по финансовой деятельности.

Для определения дохода по финансовому виду деятельности необходимо выявить части капитала, направленные на финансирование инвестиционной и основной деятельности. Для

Инвестиционная

деятельность

<

Основная деятельности

Инвестиционная и основная деятельность

Внеоборотные активы Собственный капитал (без П410)

Долгосрочный заемный капитал

Оборотные активы

-Кредиты Краткосрочный заемный капитал

Ден. средства

Основная деятельность

деятельность

Основная

деятельность

Рис. 3. Связь динамического матричного баланса с видами деятельности

этого используют стандартные правила финансирования активов, предполагающие, что:

1) внеоборотные активы должны быть профинансированы за счет перманентного капитала (собственного и долгосрочного заемного капитала);

2) оборотные активы - преимущественно -за счет краткосрочного заемного капитала;

3) часть перманентного капитала, оставшаяся после финансирования внеоборотных активов, должна сформировать предприятию собственные оборотные средства.

Если (П490-П410) > А190, то весь капитал по финансовой деятельности привлечен для финансирования основной деятельности.

Если (П490-П410)+Кфин деят < А190, то весь капитал по финансовой деятельности привлечен для финансирования инвестиционной деятельности.

Если (П490-П410)+Кфин деет > А190, то часть капитала по финансовой деятельности в объеме Кфин деяТосн деят, определяемая как:

Кфин деятос„ деят = А190 - (П490-П410) (3)

привлечена для финансирования основной деятельности, а оставшаяся часть в объеме кФин деятинв деят, определяемая как:

деят _

инв деят

= Кфин деят _(А190_ (П490-П4 1 0)) (4)

привлечена для финансирования инвестиционной деятельности (табл. 4).

Проблема заключается в том, что финансовая деятельность, как таковая, возникает лишь в том случае, если поступлений от ос-

новной и инвестиционной деятельности не хватает для осуществления выплат по ним. В этом случае за счет дополнительной эмиссии акций наращивается собственный капитал, привлекаются долгосрочные и краткосрочные кредиты, то есть привлекаются дополнительные финансовые источники, которые через определенный промежуток времени приведут к соответствующему оттоку капитала на погашение дивидендов и кредитов. Таким образом, капитал по финансовой деятельности сам по себе не приносит предприятию выручку и прибыль. Но опосредованно несет ее, поскольку «вкладывается» в доходные и прибыльные активы - внеоборотные и оборотные. Тем не менее, для осуществления финансовой деятельности предприятие несет ряд затрат. В результате по финансовой деятельности формируется отрицательное значение прибыли до налогообложения. Убытки должны распределяться на прибыль до налогообложения по основной и инвестиционной деятельности согласно доле капитала по финансовой деятельности, привлеченного для финансирования основной и финансовой деятельности соответственно.

Для определения коэффициентов деловой активности по основной и инвестиционной видам деятельности применимы следующие формулы:

по сновной деятельности ргОСН ДЕЯТ _ ДОХОДЫ_______________________

ДАК ту-осн деят ’ ' '

Таблица 3

Результаты анализа капитала по видам деятельности, тыс. руб.

Показатель Иденти- фикатор Базовый период Проектный период

Капитал по основной деятельности ^осн деят 157 516,5 162 580,9

Капитал по инвестиционной деятельности Л^ИНВ деят 212 241,0 254 577,6

Капитал по финансовой деятельности І^фИН деят 138 291,0 207 156,5

Капитал к 369 757,5 417 158,5

Таблица 4

Определение объемов капитала по финансовой деятельности для обеспечения основной и инвестиционной деятельности

Показатель Идентификатор Базовый период Проектный период

тыс. руб. доля тыс. руб. доля

Капитал по финансовой деятельности, привлеченный для обеспечения основной деятельности ^ фин деят ^ оси деят 68 498 0,495 148 160,5 0,715

Капитал по финансовой деятельности, привлеченный для обеспечения инвестиционной деятельности тгфин деят ^ инв деят 69 793 0,505 58 996 0,285

Итого капитал по финансовой деятельности ^фин деят 138 291 1,000 207 156,5 1,000

Таблица 5

Корректировка прибыли до налогообложения по основной и инвестиционной деятельности

Показатель Вид деятельности Итого

основная инвестици- онная финансовая

Базовый период

Прибыль до налогообложения 65 025,2 82 347,7 -70 486,8 76 886,0

Распределение убытка -34 913,4 -35 573,4 0 -70 486,8

Прибыль до налогообложения скорректированная 30 111,8 46 774,2 0 76 886,0

Проектный период

Прибыль до налогообложения 168 495,8 106 569,4 -39 113,2 235 952,0

Распределение убытка -27 974,2 -11 139,0 0 -39 113,2

Прибыль до налогообложения скорректированная 140 521,7 95 430,3 0 235 952,0

тл ИНВ ДЕЯТ _ ДАК

Доходы

по инвестиционной деятельности

-----------------. (6)

^•инвдеят 4 7

Коэффициент деловой активности по финансовой деятельности определяется посредством следующих действий:

1) определяется выручка (доход) по основной деятельности, финансирование которой осуществлялось за счет финансовой деятельности:

Дфин тг ОСН ДЕЯТ т/* ФИН ДЕЯТ ✓«ч

оси ДАК ХК ОСН ДЕЯТ, (7)

2) определяется выручка (доход) по инвестиционной деятельности, финансирование которой осуществлялось за счет финансовой деятельности:

Д^,=К^дютхКфшди1„шдеЯг, (8)

3) определяется часть выручки (дохода), приходящегося на капитал по финансовой деятельности:

дф-=дгг+дг, <9>

4) определяется коэффициент деловой активности по финансовой деятельности:

Дфин

______________

ДАК |£фин деят

(10)

Следующим этапом анализа является определение экономической рентабельности по основной и инвестиционной видам деятельности посредством умножения рентабельности оборота по виду деятельности на коэффициент деловой активности по ней:

КОСН ДЕЯТ т> ОСН ДЕЯТ „ ту-ОСН ДЕЯТ л п

К Ц ДАК »

К ИНВ ДЕЯТ т) ИНВ ДЕЯТ .. тгИНВ ДЕЯТ /1Ъ\

К Ц ДАК • Уи)

Экономическая рентабельность по финансовой деятельности определяется посредством следующих действий:

1) определяется прибыль до налогообложения по основной деятельности, финансирование которой осуществлялось за счет финансовой деятельности:

гтфин _т\ ОСН ДЕЯТ у ФИН ДЕЯТ /ПЧ

Иосн =КК ХК ОСН ДЕЯТ, (13)

2) определяется прибыль до налогообложения по инвестиционной деятельности, финансирование которой осуществлялось за счет финансовой деятельности:

гтфин _т> ИНВ ДЕЯТ ту ФИН ДЕЯТ /л

11^та = Кк хК инвдеят, (14)

3) определяется часть прибыли до налогообложения, приходящейся на капитал по финансовой деятельности:

П*""=П£,"+П£:, (15)

4) определяется экономическая рентабельность по финансовой деятельности:

ттфнн

КФИНДЕЯТ= и--------- (16)

К ту* фин деят 4 '

На следующем этапе определяется рентабельность оборота по финансовой деятельности, посредством умножения экономической рентабельности на коэффициент деловой активности по финансовой деятельности:

^ФИН ДЕЯТ ФИН ДЕЯТ / КФИН деят (17)

На заключительном этапе выявляется

влияние рентабельности или коэффициента

деловой активности по основной и инвестиционной видам деятельности на совокупные показатели:

ОСН ДЕЯТ

+

^СКОРРЕКТИРОВАННАЯ _ рОСНДЕЯТ х Д

Д

ИНВ ДЕЯТ

ц

,д

ИНВ ДЕЯТ

д

(18)

У ОСН ДЕЯТ ту СКОРРЕКТИРОВАННЫЙ т/-ОСНДЕЯТ .. К-ДАК -Л-паіґ х ~

ДАК

К

-пч Л —

ИНВДЕЯТ

ДАК

К

(19)

1/-0СН ДЕЯТ

^СКОРРЕКТИРОВАННАЯ _^ОСНДЕЯТ х_^_______________+

К

+КИНВДЕЯТХ

^ИНВДЕЯТ

К

(20)

В табл. 6 представлены результаты анализа показателей рентабельности оборота, экономической рентабельности и коэффициента деловой активности по трем видам деятельности.

Таким образом, в базовом периоде на итоговый показатель рентабельности оборота и показатель экономической рентабельности большее влияние оказала рентабельность соответствующих видов по инвестиционной деятельности, а в проектном периоде - по ос-

новной деятельности. На итоговый показатель коэффициента деловой активности и в базовом, и в проектном периоде наибольшее влияние оказывает коэффициент деловой активности по основной деятельности.

Показатели финансовой деятельности прямого влияния на совокупный показатель не оказывают, но, тем не менее, представляют ценность для определения эффективности управления заемным платным капиталом, позволяя сравнивать стоимость такого капитала с отдачей на него, выражаемой экономической рентабельностью по финансовой деятельности.

Скорректированный коэффициент самоокупаемости, включаемый в авторский блок оценки финансовых показателей, определяется по формуле:

1Г

л-,

СКОРРЕКТИРОВАННЫЙ _

САМООКУПАЕМОСТИ “

^1 х ^ПРЕДОПЛАТА + КВ X В НАЛИЧНЫЕ + КВ X ВдЕБИТОр задолж + КВ4 X В^дртер

КС, х С'предоплдтд + КС2 х С^длщщые + КС3 х СкРЕдИТОр. задолж + КС4 х Стартер где приведенные в формуле коэффициенты повышения и понижения являются условными.

Таблица 6

Результаты анализа показателей авторской финансовой составляющей по видам деятельности

Показатель Базовый период Проектный период

Рентабельность оборота по основной деятельности 4,7 24,4

Рентабельность оборота по инвестиционной деятельности 41,7 49,4

Рентабельность оборота по финансовой деятельности -4,2 14,4

Доля дохода по основной деятельности в общем доходе 0,852 0,749

Доля дохода по инвестиционной деятельности в общем доходе 0,148 0,251

Влияние рентабельности оборота по основной деятельности на итоговый показатель 4,0 18,3

Влияние рентабельности оборота по инвестиционной деятельности на итоговый показатель 6,2 12,4

Рентабельность оборота итоговая 10,1 30,7

Коэффициент деловой активности по основной деятельности 4,108 3,542

Коэффициент деловой активности по инвестиционной деятельности 0,529 0,758

Коэффициент деловой активности по финансовой деятельности 2,302 2,749

Доля капитала по основной деятельности в совокупном 0,426 0,390

Доля капитала по инвестиционной деятельности в совокупном 0,574 0,610

Влияние коэффициента деловой активности по основной деятельности на итоговый показатель 1,750 1,380

Влияние коэффициента деловой активности по инвестиционной деятельности на итоговый показатель 0,304 0,463

Коэффициент деловой активности итоговый 2,054 1,843

Экономическая рентабельность по основной деятельности 19,1 86,4

Экономическая рентабельность по инвестиционной деятельности 22,0 37,5

Экономическая рентабельность по финансовой деятельности -23,1 53,6

Влияние экономической рентабельности по основной деятельности на итоговый показатель 8,1 33,7

Влияние экономической рентабельности по инвестиционной деятельности на итоговый показатель 12,6 22,9

Экономическая рентабельность итоговая 20,8 56,6

В'предоплата - часть выручки, полученная в виде предоплаты (повышающий коэффициент КВ) основан на показателе наращения с учетом разницы срока предоплаты и момента осуществления отгрузки).

Разумеется, что в течение отчетного периода может происходить значительное количество отгрузки на условиях предоплаты. Для каждого случая вычисляется свой повышающий коэффициент.

В2наличные - часть выручки, полученная в виде наличных денежных средств в момент отгрузки продукции, то есть временной интервал между оплатой и отгрузкой менее

1 дня. КВ2 равен 1,000.

В3дебитор задолж - часть выручки от продаж продукции в кредит. Понижающий коэффициент КВ3 основан на показателе дисконтирования с учетом разницы срока оплаты и момента осуществления отгрузки.

В течение отчетного периода может происходить значительное количество отгрузки, на условиях возникновения дебиторской задолженности. Для каждого случая вычисляется свой понижающий коэффициент.

В4бартер - часть выручки, полученная в форме бартера. Понижающий коэффициент КВ4 рассчитывается на основе коэффициентов дисконтирования с учетом времени перепродажи бартера, либо с учетом сокращения его стоимости при немедленной реализации. Для каждого случая бартера вычисляется свой понижающий коэффициент.

с'предоплата - часть затрат, входящих в себестоимость реализованной продукции, платежи по которым осуществлены в виде предоплаты поставщикам (понижающий коэффициент КС, основан на показателе дисконтирования с учетом разницы срока предоплаты и момента реализации готовой продукции). Коэффициент дисконтирования учитывает также стоимость заемных денежных ресурсов, которые необходимо привлекать для финансирования деятельности предприятия в период между осуществлением предоплаты и поступлением ресурсов. Если в течение отчетного периода оплата ресурсов происходит на условиях предоплаты неоднократно, то для каждого случая вычисляется свой понижающий коэффициент КС).

С2наличные - стоимость ресурсов, включающаяся в себестоимость реализованной продукции, оплаченная за наличный расчет в момент получения ресурсов, то есть времен-

ной интервал между оплатой и получением менее 1 дня. КС2 равен 1,000.

Сокредитор, задолж - стоимость ресурсов, включающаяся в себестоимость реализованной продукции, оплата которых происходит на условиях формирования кредиторской задолженности. Повышающий коэффициент КСз основан на показателе наращения с учетом разницы срока оплаты и момента поступления ресурсов. В течение отчетного периода может происходить значительное количество поступления ресурсов на условиях возникновения кредиторской задолженности. Для каждого случая вычисляется свой повышающий коэффициент.

С4бартер - стоимость ресурсов, включающаяся в себестоимость реализованной продукции, оплаченная в форме бартера. Повышающий коэффициент КС4 обусловлен экономией времени, связанной с традиционной схемой реализации объекта бартера (собственной готовой продукции и иных товаров, приобретенных для последующей перепродажи). Для каждого случая бартера вычисляется свой повышающий коэффициент.

Пример анализа скорректированного коэффициента самоокупаемости приводится в табл. 7.

Рост скорректированного коэффициента самоокупаемости свидетельствует о значительном улучшении платежной дисциплины предприятия в проектном периоде по сравнению с базовым.

Нефинансовая составляющая системы сбалансированных показателей включает четыре важнейших направления:

1) характеристика бизнеса;

2) оценка отрасли и отраслевого положения предприятия;

3) оценка партнеров предприятия;

4) оценка уровня менеджмента и оценка персонала предприятия.

Графически подсистема сбалансированных нефинансовых показателей представлена с использованием диаграммы Исикавы на рис. 4.

Бизнес предполагается оценивать по стабильности доходов и бизнес-процессов. Стабильность доходов, в свою очередь, зависит от жизненного цикла продукции и динамики цен, уровня спроса, конкуренции и объема продаж. Бизнес-процесс предприятия разделен нами на инновационный и операционный процессы, которые могут быть оценены с помощью показателей эффективности.

Таблица 7

Анализ скорректированного коэффициента самоокупаемости

Показатель Базовый период Проектный период

Коэффициент самоокупаемости скорректированный 1,456 1,598

Скорректированная выручка 592 216,0 431 728,6

Выручка (1), полученная по предоплате 37 330,9 45 565,3

КВ1, повышающий коэффициент 1 1,0108 1,0105

Выручка (2), полученная наличными 17 076,8 8 805,2

КВ2, единичный коэффициент 1,000 1,000

Выручка (3), с учетом дебиторской задолженности 531 691,1 373 750,6

КВЗ, понижающий коэффициент 0,9879 0,9872

Выручка (4), полученная за счет бартера 12 248,2 7 994,0

КВ4, понижающий коэффициент 0,9905 0,9906

Скорректированная себестоимость 406 872,9 270 240,1

Себестоимость (1), авансовые платежи 45 748,6 32 242,7

КС1, понижающий коэффициент 0,9918 0,9915

Себестоимость (2),наличные 3 024,2 1 543,5

КС2, единичный коэффициент 1,000 1,000

Себестоимость (3), с учетом кредиторской задолженности 347 173,2 228 852,7

КСЗ, повышающий коэффициент 1,0176 1,0171

Себестоимость (4), с учетом бартера 5 146,0 3 940,0

КС4, повышающий коэффициент 1,00571 1,00570

К качественным (нефинансовым) показателям относится принадлежность предприятия к определенной отрасли, где наиболее значимыми являются инвестиционный климат и тенденции развития. Составляющие инвестиционного потенциала включают традиционные блоки, ежегодно используемые при составлении Рейтинга 100 или 200 наиболее инвестиционно привлекательных предприятий, публикуемого журналом «Эксперт».

Тенденции развития отрасли зависят от региональных, федеральных и международных рычагов влияния, которые, в свою очередь, определены конкретными факторами каждого аспекта.

Следующим показателем I уровня в рейтинге нефинансовой составляющей представлены партнеры предприятия. Оценка здесь касается трех направлений: банков, а именно, кредитной истории предприятия; поставщиков и покупателей (II уровень). Показатели III уровня представлены: наличием залога, своевременностью погашения, штрафами, санкциями, существенной зависимостью и своевременностью погашения дебиторской задолженности. IV уровень показателей рассматривает: качество залога, оборачиваемость капитала, дополнительные затраты, ограниченность ресурсов, потенциал роста

объемов сбыта и оборачиваемость активов.

Менеджмент и персонал оценивается с позиции качества. Важными и требующими оценки здесь становятся следующие показатели: наличие управленческого учета и бюджетирования, частота переобучения, производительность труда и экономия/перерасход ресурсов, получаемые в результате реализации факторов III уровня. В данном случае количественная оценка усложняется, поскольку требуется разработка достаточно большого объема критериев для оценки каждого из показателей по 5-балльной шкале, а также участие менеджеров компании и прочих специалистов в данной области исследования для выявления степени влияния каждого показателя на рейтинг показателя более высокого уровня. В авторской методике максимально возможное значение рейтинга нефинансовой составляющей равно 5 баллам, минимально - 1 баллу.

Итоговым параметром в предложенной нами системе сбалансированных показателей выступает рейтинг экономического состояния. При этом, используя диаграмму Исика-вы, выделяем финансовые и нефинансовые показатели I, II, III и IV уровней влияния, а также показатели, определяющие эффективность стратегического и оперативного уровней управления.

-ТР?2Й.....Ш уровень.

оно^ия/

>ход ~,

1СОВ-..........1У-уровеиь

Рис. 4. Диаграмма Исикавы для составления рейтинга ключевых показателей нефинансовой составляющей оценки

Авторская методика работы с предложенной системой сбалансированных показателей включает следующие этапы.

Составляются три таблицы показателей:

1) традиционных финансовых показателей,

2) дополнительных финансовых показателей, предложенных авторами; 3) показателей нефинансовой составляющей экономической оценки.

Задаются критерии оценки каждого показателя системы по пятибалльной шкале.

Выделяются парные параметры, оказывающие влияние на показатель высшего уровня, например рентабельность оборота Яц и коэффициент деловой активности Кддк оказывают влияние на экономическую рентабельность Як-

Экспертным путем (на основе анкетирования работников финансовых служб и бан-

ковских работников) определяется вес каждого параметра. Сумма весов параметров 1 уровня, оказывающих влияние на параметр 0-го уровня всегда должна быть равна 1,0 (например, вес Яц = 0,45, вес Кддк = 0,55).

Каждый параметр с учетом его динамики оценивается по 5-балльной шкале (например, Яц оценен на 2,82; Кддк на 4,00) На эту оценку повлияли параметры более высокого уровня (II и Ш-го).

Определяется оценка искомого показателя. Например,

Як = 0,45x2,82 + 0,55x4,0 = 3,469.

Определяется вес и оценка двух финансовых и одной нефинансовой составляющих. Пусть вес традиционной финансовой составляющей 0,5; авторской финансовой составляющей 0,2; нефинансовой 0,3; оценка традиционной финансовой составляющей 3,5485,

авторской финансовой составляющей 3,8533 и нефинансовой - 3,480 соответственно.

Определяется совокупная экономическая оценка предприятия: 0,5 х 3,5485 +0,2x3,8533 + + 0,3x3,480 = 1,7743 + 0,7707 + 1,0440 =

= 3,5889. Экономическая оценка интерпретируется с использованием следующей шкалы: От 0 до 1,5 балла - кризисное (предбан-кротное)состояние.

От 1,5 до 3 баллов - необходимо срочное реструктурирование системы управления (финансами, персоналом, маркетингом...).

От 3 до 4,5 баллов - нормальное состояние. Необходимо укреплять позиции в перспективе.

От 4,5 до 5 баллов - завышенная оценка. Необходимо более объективно подходить к ее проведению.

Определяются конкретные причины снижения или роста показателя по сравнению с предыдущим периодом, разрабатываются корректирующие или стимулирующие мероприятия.

Данный подход позволяет учесть взаимное влияние и значимость каждого ключевого критерия при оценке уровня эффективности управления. Следовательно, цель исследования достигнута.

Поступила в редакцию 18 марта 2008 г.

Коровина Валентина Александровна. Старший преподаватель кафедры финансового менеджмента Уральского социально-экономического института Академии труда и социальных отношений, г. Челябинск. Область научных интересов - финансы и корпоративное управление.

Korovina Valentina Aleksandrovna. Assistant Professor of the Financial Management Department of the Ural Social-Economic Institute of the Academy of Labor and Social Relations, Chelyabinsk. Professional interests: finance and corporate management.

E-mail: [email protected]