Особенности выбора источника финансирования нефтегазовых проектов с учетом фактора неопределенности Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 338.2

ОСОБЕННОСТИ ВЫБОРА ИСТОЧНИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ НЕФТЕГАЗОВЫХ ПРОЕКТОВ С УЧЕТОМ ФАКТОРА НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

Наталья Сергеевна Селиванова

Новосибирский национальный исследовательский государственный университет,

630090, Россия, г. Новосибирск, ул. Пирогова, 2, магистрант, тел. (383)363-43-33, e-mail: [email protected]

Проведен обзор инвестиционной деятельности в нефтегазовой отрасли России, разработана модификация модели инвестиционного проекта с учетом волатильности цены на нефть, апробированная в расчетах на примере малой нефтегазовой компании Республики Татарстан.

Ключевые слова: финансирование инвестиций, нефтегазовый комплекс, оценка инвестиционного проекта.

CHOOSING A SOURCE OF FUNDS FOR OIL AND GAS PROJECT IN CONDITION OF RISK AND UNCERTAINTY

Natalia S. Selivanova

Novosibirsk National Research State University, 630090, Russia, Novosibirsk, 2 Pirogova St., undergraduate, tel. (383)363-43-33, e-mail: [email protected]

The review of investments in the oil and gas industry in Russia is given, it is developed a modification of a simulation model of the project, tested in calculations on the example of oil and gas company of Republic of Tatarstan.

Key words: the financing of investments, the oil and gas industry, assessment of investment project.

Нефтегазовый комплекс является важнейшим структурным элементом экономики России, одним из ключевых факторов преодоления кризисных явлений. Доходы нефтегазовых компаний формируют около 50 % федерального бюджета, обеспечивают более половины экспортного потенциала страны. Нефтегазовый комплекс является капиталоемкой отраслью, требующей значительных инвестиций как в секторе разведки и добычи, так и переработки. В секторе разведки и добычи в связи с истощением ресурсно-сырьевой базы традиционных районов добычи углеводородов, недропользователи вынуждены осваивать более труднодоступные месторождения в северных широтах, либо на шельфах морей, что связано с дополнительным объемом капитальных вложений. Период с 2000 по 2005 г. характеризуется сдержанным ростом объема капиталовложений в нефтегазовый комплекс России, при этом доля капиталовложений в НГК в общем объеме инвестиций сократилась с 17,7 % в 2000 г. до 12,6 % -в 2005 г. С 2005 г. процесс инвестирования осуществлялся более интенсивно, и к 2014 г. доля нефтегазовой промышленности возросла до 17 % (рис. 1).

90 П% I х 1»/,.

2500,0

2000,0

1500,0

1000,0

500,0

0,0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Инвестиции в НГК, млрд. руб.

Доля инвестиций в НГК в общем объеме инвестиций

Рис. 1. Инвестиции в нефтегазовый комплекс России в 2000-2014 гг.

Объем и доступность финансирования инвестиционного проекта напрямую влияет на разработку и успешную реализацию проекта. Инвестиционные проекты в нефтегазовой отрасли экономики имеют длительные сроки реализации и высокую степень риска в связи с этим важно определить наиболее выгодные источники финансирования проектов и их рациональное сочетание. Таким образом, проблема выбора источника финансирования является актуальной на сегодняшний день для капиталоемких и фондоёмких отраслей.

Целью исследования является разработка и обоснование методического подхода к оценке инвестиционных проектов с учетом вариантов финансирования в нефтегазовой отрасли в условиях неопределенности и риска. В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи:

- совершенствование методического подхода к оценке инвестиционных проектов с учетом вариантов финансирования в условиях неопределенности и риска;

- апробирование разработанного методического подхода в рамках исследования эффективности разработки нефтяного месторождения в зависимости от выбора источника финансирования;

- анализ чувствительности критериев эффективности проекта к ключевым параметрам источников финансирования.

В качестве объекта исследования выбраны малые нефтяные компании Республики Татарстан. В Республике Татарстан активно развивается малый и средний бизнес в нефтегазовой отрасли, созданы новые нефтедобывающие компании, разрабатывающие малые месторождения. Именно малые нефтяные компании дают основной прирост добычи в Республике Татарстан, более того,

доля добычи нефти на малых и средних месторождениях будет неуклонно возрастать (рис. 2).

Малые нефтяные компании не всегда имеют возможность финансировать нефтяные проекты за счет собственных ресурсов. Кроме того, особенностью малых нефтяных компаний является высокий уровень выручки от реализации сырья, что затрудняет отнесение их к числу субъектов малого или среднего предпринимательства. Поэтому малые нефтяные компании в большинстве случаев не могут претендовать на государственную поддержку, которую государство гарантирует малому и среднему бизнесу. В связи с этим возникает проблема привлечения внешних ресурсов и эффективного распределения финансовых средств.

Рис. 2. Прогноз доли добычи нефти на мелких и средних месторождениях в Республике Татарстан в 2015-2040 гг.

Источник: составлено автором на основе [ 1]

Для того чтобы рассмотреть влияние выбора различных источников финансирования на конечные показатели эффективности разработки нефтяного месторождения выбраны следующие варианты схем: финансирование проекта за счет собственных средств; заемное финансирование с учетом реинвестирования; финансирование проекта только за счет привлечения заемного капитала.

Для сравнения разных вариантов финансирования разработана модификация модели инвестиционного проекта с учетом волатильности цены на нефть, апробированная в расчетах на примере малой нефтегазовой компании Республики Татарстан.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Природные ресурсы России: территориальная локализация, экономические оценки / Буданов В. И., Вальтух К. К., Дементьев Н. П. и др. ; отв. ред.: К. К. Вальтух, В. М. Соколов. - Новосибирск, 2007. - (Сер. Интеграционные проекты, Вып. 12).

2. Коржубаев А. Г., Филимонова И. В., Эдер Л. В. О концепции развития нефтегазового комплекса востока России // Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. -2010. - № 1. - С. 30-38.

3. Коржубаев А. Г., Эдер Л. В., Проворная И. В. Нефтеперерабатывающая промышленность России: тенденции, угрозы, перспективы // Бурение и нефть. - 2012. - № 1. - С. 16-19.

4. Коржубаев А. Г., Филимонова И. В., Эдер Л. В. Формирование новых центров нефтегазового комплекса на востоке России // Таможенная политика России на Дальнем Востоке. - 2013. - № 1. - С. 34-45.

5. Конторович А. Э., Эдер Л. В., Филимонова И. В. Состояние и прогноз развития нефтегазового комплекса (добыча, переработка, транспорт) // Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. - 2013. - № 5. - С. 51-61.

6. Современное состояние и основные тенденции развития нефтяной промышленности / Эдер Л. В., Филимонова И. В., Немов В. Ю., Проворная И. В. // Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. - 2014. - № 3. - С. 40-51.

7. Эдер Л. В., Филимонова И. В., Немов В. Ю. Современное состояние нефтяной промышленности россии // Бурение и нефть. - 2013. - № 5. - С. 8-13.

8. Эдер Л. В., Филимонова И. В., Моисеев С. А. Нефтегазовый комплекс Восточной Сибири и Дальнего Востока: тенденции, проблемы, современное состояние // Бурение и нефть. - 2015. - № 12. - С. 3-12.

9. Коржубаев А. Г., Филимонова И. В., Эдер Л. В. Светлое будущее в углеводородных тонах // Нефть России. - 2007. - № 7. - С. 37.

10. Эдер Л. В., Проворная И. В., Филимонова И. В. Добыча и утилизация попутного нефтяного газа как направление комплексного освоения недр: роль государства и бизнеса, технологий и экологических ограничений // Бурение и нефть. - 2016. - № 10. - С. 8-15.

© Н. С. Селиванова, 2017