CC BY
58
РЕГИОНАЛЬНАЯ И МЕЖДУНАРОДНАЯ ЭКОНОМИКА
УДК 339.7
Ф. А. Васильева
Волгоградский государственный университет пр. Университетский, 100, Волгоград, 400062, Россия
E-mail: fno@volsu.ru
ОСОБЕННОСТИ СОВРЕМЕННОГО ПОДХОДА К КЛАССИФИКАЦИИ ВАЛЮТ
На современном этапе интеграции мировой экономики валютно-финансовая компонента имеет неодинаковую интенсивность использования и различную степень ее востребованности в странах. В связи с этим функции международных валют по обслуживанию международного производства, торговли и накоплению резервов Центральными банками претерпели дифференциацию. Существующая классификация валют по степени их интернационализации (замкнутая, внутренняя, международная, ключевая, доминирующая, ведущая) является лишь качественной характеристикой денежных единиц. Содержание предлагаемой статьи отражает взгляд автора на проблему современного подхода к классификации валют с учетом трансформации терминов и закреплением конкретных количественных значений, таких как размер географической территории, на которой валюта выполняет все функции денег; степень конвертируемости.
Современный этап развития мирового хозяйства характеризуется активизацией процессов международной валютной интеграции и созданием условий для интернационализации денежного обращения. Данная статья дает возможность более глубокого подхода к исследованию классификации валют мировой экономики и обобщения признаков взаимосвязи между их классами.
Проблема возникновения и обращения международных денег стала актуальна в связи с отменой золотого стандарта, при котором основные национальные денежные единицы свободно конвертировались в золото, а в большинстве своем изготавливались из него, что позволяло сохранять их востребованность даже в случае развала страны-эмитента. Ликвидность денежной единицы определялась ее золотым содержанием и не зависела от экономической политики, проводимой государством. Трансформация золотомонетного стандарта в золотодевизный, а затем в Бреттон-вудскую валютную систему, привела к полному прекращению расчетов между участниками внешнеэкономических связей с помощью золота. Ведущее положение в расчетах заняли национальные кредитные деньги со статусом международной резервной валюты. Использование денег за пределами страны-эмитента служит логическим продолжением их функций, относящихся к внутренней экономике? - меры стоимости, средства обращения, средства сбережения и средства платежа. На международном уровне функция меры стоимости проявляется в курсах валют и мировых ценах. Необходимость осуществления международных платежей и расчетов обусловливает существование мировых денег как всеобщего платежного средства. Функция средства накопления реализуется в процессе резервирования Центральными банками стран-участниц мировой экономики ликвидных ресурсов. В международном обороте связь валюты с реальным сектором значительно слабее, чем во внутреннем, а требования к ее способности выполнять функцию средства обращения гораздо выше. В отличие от внутреннего платежного оборота специфика обращения валют на внешних рынках определяется особенностями, которые присущи расчетам между странами. Неодинаковая ин-
ISSN 1818-7862. Вестник НГУ. Серия: Социально-экономические науки. 2007. Том 7, выпуск 2 © Ф. А. Васильева, 2007
тенсивность использования валют за пределами стран-эмитентов обусловила различную степень их востребованности, что определило дифференциацию выполняемых функций.
Вследствие этого перед экономической наукой стоит проблема разработки единого подхода к классификации международных денежных единиц. Наиболее детальной является классификация, основанная на степени интернационализации валют, предложенная О. В. Буториной [1. С. 131] (рис. 1). Подобная система, на наш взгляд, наиболее полно описывает существующую на сегодняшний день структуру мировой валютной системы с точки зрения особенности обращения денежных единиц стран-участниц мирового хозяйства.
Валюты, не обращающиеся Валюты, обращающиеся
на внешних рынках на внешних рынках
Рис. 1. Классификация валют по степени интернационализации
Предложенная классификация иерархична, и в ее основании лежит многочисленный класс, представленный неконвертируемыми валютами. Они выполняют функции денег внутри страны, не выходя на международный уровень, за исключением случаев, когда на них существует спрос за пределами страны, в районах, граничащих с государством-эмитентом.
Денежные единицы, обращающиеся на внешних рынках, представлены, в первую очередь, международными валютами, выполняющими одну или несколько денежных функций за пределами национальных границ страны-эмитента, что подразумевает их полную конвертируемость. В отличие от международных, ключевые валюты в значительных объемах выполняют функции денег за пределами национальных границ. Они также составляют значительную долю общемировых валютных резервов. В современной экономике, ключевыми являются евро, японская йена, фунт стерлингов и швейцарский франк. Доминирующая валюта выполняет большинство функций денег в международном обороте в значительно более крупных масштабах, чем ключевая. Для ее становления необходима высокая степень широты, глубины и ликвидности национальных финансовых рынков государства-эмитента.
В отличие от уже рассмотренных характеристик международных денег, отражающих масштаб их использования на внешних рынках, понятие ведущей валюты связанно с характером обращения, что позволяет отнести к ней денежную единицу, используемую во внешнеэкономических расчетах странами, не являющимися ее эмитентами. Следовательно, ведущей может стать как денежная единица, имеющая международный статус, так и внутренняя, но на практике, валюта становится ведущей, только когда она является ключевой, а доминирующая валюта автоматически является как ведущей, так и ключевой и международной.
Недостатком предложенной классификации является сложность ее практического применения к анализу функционирования современной валютной системы. Такие понятия, как «ведущая», «ключевая» и «доминирующая валюта» представляют собой не что иное, как качественные характеристики денежных единиц, вытекающие из выполняемых ими функций. Зачастую эти определения отождествляются с понятием мировой валюты или используются как синонимы, а вкладываемый в них смысл, как правило, зависит от автора и от контекста каждого конкретного исследования.
Этот недостаток позволяет исправить классификация, в основе которой лежат такие критерии, как размер географической территории, на которой валюта выполняет все функции денег, степень конвертируемости, объем и количество обслуживаемых международных операций, а также степень интернационализации денежной единицы. Необходимо также учесть, что в настоящее время евро является международной региональной валютой не только по исполнению функций денег, но закреплено институционально созданием ЕЦБ, тогда как Бреттон-Вудская и Ямайская мировые валютные системы базировались на долларе США, а СДР и экю являются производными денежными единицами, основанными на ряде национальных валют.
Васильева Ф. А. Особенности современного подхода к классификации валют
Итак, можно сделать вывод о том, что, валюты подразделяются на внутренние, региональные и мировые. Назовем основные признаки трех классов валюты:
Признак Класс валюты
внутренняя региональная мировая
Ареал обращения Ограничена страной-эмитентом. Четкие географические границы Распространяется на соседние государства. Относительно четкие географические границы Большинство стран мирового хозяйства. Географические границы неопределенны
Доля в мировых валютных резервах Незначительна Зависит от конвертируемости валюты Основная
Конвертируемость В большинстве случаев неконвертируема, реже конвертируется по статье «текущие операции» Полностью конвертируема или конвертируется по статье «текущие операции» Полностью конвертируема
Готовность третьих стран к использованию валюты во внешних и внутренних расчетах Незначительная Колеблется от низкой до высокой Высокая
Устойчивость к агрессивной политике со стороны других валют Незначительная (исключение составляют конвертируемые валюты, к примеру фунт стерлингов) Низкая (исключение составляют конвертируемые валюты, например евро, японская йена) Высокая
Повышение статуса денежной единицы в мировой экономике определяет увеличение количества выполняемых ими функций. Границы обращения внутренней валюты не выходят за пределы страны-эмитента и приграничных регионов соседних государств, на международном уровне она может выполнять лишь роль ведущей валюты. Региональные денежные единицы обращаются на территории, ограниченной государственными границами нескольких стран, используются ими в качестве резервных активов, а также в качестве международных и ключевых валют. Мировую валюту можно определить как денежную единицу, используемую в международных расчетах и применяемую государствами в качестве резервного актива. Ее функции в современной экономике обусловлены ее доминирующим статусом и высокой степенью интернационализации (рис. 2).
Разделение денежных единиц на внутренние, региональные и мировые позволяет исследовать особенности обращения денежных единиц как на внутреннем, так и на международном валютном рынке. С увеличением спроса на региональные и мировые валюты на внешних рынках сильнее проявляет себя проблема асимметрии сфер обращения денежных единиц. Страны с внутренними валютами, как правило, имеют неглубокие и сравнительно неразвитые финансовые рынки. Большая разница в ликвидности между национальными и иностранными деньгами создает благоприятную почву для вытеснения первых из внутреннего обращения, особенно в условиях инфляции или инфляционных ожиданий. Как только включается механизм вытеснения, ситуация на внутреннем валютном рынке обостряется еще больше, события приобретают характер цепной реакции: дополнительный спрос на иностранную валюту повышает ее цену, отчего она становится еще более выгодным вложением, что приводит к новому расширению спроса и повышению цены. Чем большую долю занимает иностранная валюта в общей денежной массе страны, тем труднее финансовым властям контролировать ситуацию, ведь они могут управлять только отечественной денежной единицей [1].
В современных условиях востребованность региональных и мировых валют со стороны правительств и граждан государств-участников международных экономических отношений, зиждется лишь на доверии, основанном на уверенности в стабильности развития экономики
Внутренняя
валюта
Региональная
валюта
Замкнутая
валюта
у
Ключевая
валюта
Международная
валюта
-----------► Ведущая валюта <--------------
Рис. 2. Основные валюты мировой экономики
Мировая
валюта
Доминирующая
валюта
страны-эмитента. Статус мировой валюты создает для эмитирующей ее страны ситуацию естественной монополии. Она включает в себя возможность проводить полностью независимую экономическую политику, обеспечивает получение доступа к дешевому внешнему финансированию [2]. К примеру, по оценкам экспертов, американская экономика, превратив доллар в монопольную резервную мировую валюту, обеспечила свое благосостояние за счет чистой эмиссии. В настоящее время он обеспечен реальными активами лишь на 5 % [3], т. е. почти 95 % эмитируемых долларов представляют собой чистый доход от сеньоража. К прочим преимуществам, извлекаемым государством-эмитентом мировой валюты, относятся получение дополнительных доходов отечественных финансовых центров, минимизация курсового риска и расходов на конвертирование для отечественных компаний. Помимо этого, применение национальных валют в качестве международных платежных средств позволяет оказывать влияние на направление развития мировой экономики.
К отрицательным последствиям использования национальных денежных единиц в качестве мировых денег относится дефицит платежного баланса страны-эмитента мировой валюты, что увеличивает ее подверженность спекулятивным колебаниям [4]. В случае проявления тенденций, подрывающих стабильность мировой экономики, дефицит платежного баланса может подорвать устойчивость мировой валюты, что свидетельствует об имманентной неспособности национальных денег в условиях отсутствия золотого стандарта быть основой стабильного развития мировой валютной системы. Вследствие того, что государство-эмитент мировой резервной валюты не несет никакого бремени финансирования собственного платежного баланса, оно оказывает значительное давление на остальные страны и зачастую перекладывает на них ответственность за поддержание определенного валютного курса. Но благодаря дополнительным источникам спроса мировые валюты более устойчивы по сравнению с национальными денежными единицами к действию девальвирующих факторов и спекулятивным атакам.
Отсутствие золотого стандарта как стабилизирующего фактора мировой валютно-финансовой системы вынуждает страны, испытывающие значительные трудности в проведении валютно-финансовой политики, привязывать свои национальные валюты к сильной денежной единице. В настоящее время доля доллара США составляет примерно 65 % в мировых валютных резервах, евро - примерно 12 %, а японской йены - 5 % 1. В современной экономической науке существует устойчивое мнение, что каждая из этих денежных единиц уравновешивает остальные две и делит с ними влияние на мировую валютную систему [5]. Учитывая негативные тенденции в японской экономике, а также тот факт, что область обращения йены ограничена азиатским регионом, к мировым валютам мы можем отнести лишь доллар США и евро. Экспансия доллара стала результатом проведения последовательной агрессивной внешнеэкономической политики и привела к появлению валютной зоны, на пространстве которой он
1 Данные официального сайта Международного валютного фонда (www.imf.org).
Васильева Ф. А. Особенности современного подхода к классификации валют
обращается параллельно с национальными валютами. Введение евро привело к образованию относительно однородной валютной области в европейской части континента. Страны Евросоюза обладают значительной по масштабам экономикой и составляют достаточную долю в мировой торговле, но объем финансового рынка региона сильно уступает американскому.
Территория бывшего СССР и Азиатско-Тихоокеанский регион являются ареной конкурентной борьбы между долларом, евро и рублем в первом случае и долларом и национальными валютами (к примеру, японской йеной и китайским юанем) - во втором. Исход этой борьбы будет определять соотношение между лидерами в ближайшем будущем. Успехи в экономических преобразованиях и постоянное увеличение влияния Китая как в мировой экономике, так и в политике создают условия для выдвижения юаня в число региональных, а впоследствии и мировых валют.
В связи с тем что современные мировые валюты выполняют все функции денег на надгосударственном уровне, сложно определить, труд граждан какой страны в них овеществлен. В целях поддержания стабильности мировой валютной системы в условиях растущей интернационализации мировой экономики, на наш взгляд, целесообразным является ввод в обращение наднациональной валюты. Принимая во внимание успешный опыт единой европейской валюты, а также многочисленные попытки формирования региональных валютных объединений, можно прогнозировать скорое появление нового класса - класса наднациональных денежных единиц.
Исходя из анализа особенностей современной валютной системы, можно выделить следующие классы валют: внутренние, региональные и мировые. Это выделение базируется, в первую очередь, на величине территории, на которой валюты выполняют основные денежные функции, что непосредственным образом влияет на объем обслуживаемых операций. В то же время использование необеспеченных реальными активами национальных денежных единиц в качестве международных резервов несет в себе опасность проведения неконтролируемой валютной политики со стороны страны-эмитента мировой валюты, что может стать источником дестабилизации мировой валютной системы. Усиление нестабильности мировой валютной системы может в перспективе привести к появлению нового класса валют, чье значение будет усиливаться, - класса наднациональных денежных единиц.
Список литературы
1. Буторина О. В. Международные валюты: интеграция и конкуренция. М.: Деловая литература, 2003. 366 с.
2. Hanke S. H. How to abolish currency crises // Forbes Global. 2001. № 2 (21). P. 93-98.
3. Леонтьев М. Доллар, евро, юань // Компания. 2006. № 1 (397). C. 10-19.
4. Tiffin R. Europe and the money muddle. Yale, 1959. 320 р.
5. Бондаренко А. А. Какие современные валюты можно считать мировыми // Мировая экономика и международные отношения. 2003. № 9. С. 48-52.
Материал поступил в редколлегию 24.05.2007
F. A. Vasilyeva
Features of the Modern Approach to Currency Classification
Monetary and financial constituent has at present stage of the world economy integration a different use intensity and different grade of its relevance in countries. In view of this were the functions of international currency for servicing of international production, trade and reserves accumulation by Central banks experienced a differentiation. Existing currency classification according its grade of internationalization (closed, internal, international, key, dominant, leading) is only quality characteristic of monetary units. Content of the offered article reflects an author opinion concerning the problem of modern approach to the currency classification, with regard for terms transformation and fixing of concrete quantitative meanings, like the size of geographical territory, where the currency fulfils all money functions; convertibility grade; volume and quantity of serviced international operations.
