CC BY
74
ОСОБЕННОСТИ РЕГУЛИРОВАНИЯ ТОРГОВОГО ПОСРЕДНИЧЕСТВА НА
РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
В.А. Никоненко, студент
Кубанский государственный университет
(Россия, г. Краснодар)
DOI: 10.24411/2411-0450-2020-10493
Аннотация. В данной статье проанализированы наиболее значимые особенности регулирования торговых посредников на рынке ценных бумаг. Выделены ключевые особенности, позволяющие дифференцировать финансовых и торговых посредников. Рассмотрена специфика деятельности брокеров, доверительных управляющих и дилеров на рынке ценных бумаг. Сформулированы обобщённые тенденции регулирования торгового посредничества на рынке ценных бумаг в рамках действующего законодательства.
Ключевые слова: рынок ценных бумаг, регулирования рынка ценных бумаг, брокеры, дилеры, доверительные управляющие.
Брокеров, доверительных управляющих и дилеров часто называют финансовыми посредниками, но более корректно называть их рыночными посредниками [1, 2]. Чтобы выделить особенности торговых посредников, сравним их с классом фи-
нансовых посредников, наиболее характерными представителями которых являются банки при выполнении своих традиционных функций. Системно значимые отличия между двумя группами представлены в таблице 1.
Таблица 1. Особенности финансовых и рыночных посредников
Критерий Финансовый посредник Торговый (рыночный) посредник
Фундаментальное отличие Перепродажа активов невозможна (допускается закрытие вклада, как правило, с потерей заработанных процентов) Торговый посредник снабжает инвесторов ценными бумагами, которые можно перепродать
Суть совершаемой операции Трансформация не принадлежащих ему активов (депозитов) в собственные активы (кредиты и ценные бумаги). Мобилизация активов на рынке и передача их эмитентам ценных бумаг
Источники формирования дохода Доходы от кредитных и депозитных операций, с иностранной валютой, с драгоценными металлами, с ценными бумагами, а также от деятельности по предоставлению банковских гарантий и поручи-гельств и неоперационные доходы Комиссионные за агентские услуги, дилерская прибыль, проценты и дивиденды от ценных бумаг на балансе фирмы, плата за кастодиальные услуги, надбавка к процентам по ссудам клиентам на покупку ценных бумаг
Примеры институтов Коммерческие банки Брокеры, дилеры, доверительные управляющие
Рассмотрим особенности каждого вида деятельности в сфере торгового посредничества на рынке ценных бумаг - брокеров, доверительных управляющих и дилеров.
Традиционно брокеры минимизируют риски инвесторов на рынке ценных бумаг, связанные с поиском необходимой информации для принятия инвестиционных решений и сокращают для инвесторов издержки, связанные с поиском контрагентов по сделке. Брокеры принимают на себя ответственность за своевременное и над-
лежащее исполнение сделки купли-продажи финансовых инструментов и гарантируют своевременное получение ценных бумаг и их встречную оплату В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг», при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг брокеры обязаны [3]:
- добросовестно исполнять поручения клиентов;
- совершать сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиентов в
приоритетном порядке по отношению к собственным сделкам.
На основе принятого поручения (приказа) брокер подбирает контрагента по сделке, далее заключает с ним договор купли-продажи, осуществляет расчеты, в отдельных случаях - обеспечивает переход (перерегистрацию) права собственности на ценные бумаги [4]. После исполнения поручения на совершение сделки брокер предоставляет клиенту отчеты, выписки по движению денежных средств и ценных бумаг и иные документы, связанные с исполнением поручений клиента. За свои услуги брокер получает вознаграждение путем списывания со специального брокерского счета оговоренной в договоре с клиентом суммы [5].
Далее рассмотрим деятельность по управлению ценными бумагами как вид доверительного управления портфелями ценными бумагами, осуществляемого в интересах физических и юридических лиц. На деятельность управляющего ценными бумагами законом наложены ограничения [6]. Это определяется спецификой данного вида профессиональной деятельности. В частности, доверительным управляющим запрещено совершать действия, которые потенциально могут спровоцировать контфликт интересов и злоупотребления, ввиду относительной самостоятельности управляющего при принятии инвестиционных решений.
Весомая проблема в сфере регулирования торгового посредничества - новые сервисы инвестирования (робо-эдвайзеры, различные калькуляторы для расчета портфеля и т.д.). По своей сути они находятся на грани брокерской деятельности и доверительного управления, а фактически не подпадают под регулирование ни одной из них [7]. В этом случае торговый посредник оказывает существенное влияние на принятие клиентом решения по инве-
стированию, но не несёт при этом никакой фидуциарной ответственности.
Дилеры фондового рынка - это инвестиционные компании, которые осуществляют торговлю ценными бумагами за свой счет, и от своего имени. Исследователи отмечают, что дилеры как торговые посредники на рынке ценных бумаг имеют весомые преимущества, так как они непосредственно функционируют на рынке. На основании этого к дилерам предъявляются требования, призванные нивелировать потенциальные источники конфликта интересов, а именно: дилер должен всегда действовать в интересах своего клиента, независимо от масштабов проводимых операций, в приоритетном порядке выполнять поручения клиента, своевременно и без искажений передавать клиентам информацию по выполняемым операциям.
За период функционирования модели мегарегулирования на финансовом рынке в Российской Федерации можно выделить следующие обобщенные тенденции регулирования торгового посредничества на рынке ценных бумаг. Отметим данные факторы, которые способствуют развитию отечественного финансового рынка в целом.
1. Расширение требований к раскрытию информации торговыми посредниками на рынке ценных бумаг;
2. Унификация механизмов учета в кредитных и некредитных финансовых организациях;
3. Введение института саморегулируемых организаций, задачей которого является повышение качества деятельности посредников на рынке ценных бумаг.
Поступательное развитие института торгового посредничества на рынке ценных является залогом поступательного развития финансового рынка России и совершенствования системы управления финансовыми институтами в целом.
Библиографический список
1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для вузов / Б.И. Алехин. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: Изд-во Юрайт, 2020. - 497 с.
2. Гусева И.А. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для вузов. - М.: Изд-во Юрайт, 2020. - 347 с.
3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-Ф3. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/, дата обращения - 25.05.2020.
4. Разумовская Е.А. Правовые основы брокерской деятельности в РФ: основные проблемы и возможные пути их решения / Разумовская Е.А., Крылатков Н.Д. // В сборнике: Наука и образование: сохраняя прошлое, создаём будущее - сборник статей XXI Международной научно-практической конференции. - 2019. - С. 150-152.
5. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для вузов / Н.Б. Болдырева [и др.]; под редакцией Н.Б. Болдыревой, Г.В. Черновой. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Юрайт, 2020. - 403 с.
6. Положение Банка России от 03.08.2015 N 482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего». - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_190355/, дата обращения - 25.05.2020.
7. Морозова Н.Е. Совершенствование механизма защиты частных инвесторов на финансовом рынке РФ / Морозова Н.Е., Аль-Згуль С.Х. // Международный научно-исследовательский журнал. - 2017. - № 4-3 (58). - С. 100-104.
FEATURES OF REGULATION OF TRADE MEDIATION IN THE SECURITIES
MARKET
V.A. Nikonenko, Student Kuban State University (Russia, Krasnodar)
Abstract. This article analyzes the most significant features of regulation of trade intermediaries in the securities market. The key features that allow differentiating financial and trade intermediaries are highlighted. The specifics of the activities of brokers, trust managers and dealers in the securities market are considered. Generalized tendencies of regulation of trade mediation in the securities market within the framework of the current legislation are formulated. Keywords: securities market, securities market regulation, brokers, dealers, trust managers.
