CC BY
106
УДК 332
Перцева Светлана Юрьевна
кандидат экономических наук, доцент, кафедра международных финансов, Московский государственный институт международных отношений (университет) Министерства иностранных дел Российской Федерации [email protected]
Ткачев Василий Николаевич
кандидат экономических наук, доцент, кафедра международных финансов, Московский государственный институт международных отношений (университет) Министерства иностранных дел Российской Федерации [email protected]
Svetlana Yu. Perzeva
PhD, Associate Professor Moscow State Institute for International Relations (University) International Finance Chair [email protected]
Vasily N. Tkachev
PhD, Associate Professor Moscow State Institute for International Relations (University) International Finance Chair [email protected]
Особенности регулирования
финансовых рынков в цифровой экономике
Features
of the regulation of financial markets in the digital economy
Аннотация. Финансовый рынок является драйвером воспроизводственных процессов, обусловливает поступательное развитие мировой и национальных экономик. Многократное усложнение технологических процессов и архитектуры, появление инновационных инструментов и способов осуществления операций диктуют новые требования к системе регулирования финансового сектора. В данной статье рассмотрены основные зарубежные подходы к регулированию финансового рынка в условиях цифровизации экономики, проанализированы возможности и перспективы их внедрения в России и обобщены инициативы Банка России по стимулированию использования новейших финансовых технологий.
Ключевые слова: финтех, цифровизация, финансовые рынки, регулирование, Банк России.
Annotation. The financial market is the driver of reproduction processes, which determines the progressive development of the world and national economies. The repeated complication of technological processes and architecture, the emergence of innovative tools and methods for carrying out operations dictate new requirements for the system of regulation of the financial sector. The article discusses the main foreign approaches to regulating the financial market in the conditions of digitalization of the economy, analyzes the possibilities and prospects for their implementation in Russia and summarizes the recent initiatives of the Bank of Russia to encourage the use of the latest financial technologies.
Keywords: FinTech, digitalization, financial markets, regulation, Bank of Russia.
Современные финансовые рынки и мировая финансовая сфера являются наиболее динамично развивающимся сегментом всей мировой экономики. Происходит постоянная трансформация глобальных финансов, наблюдается многократное усложнение технологических процессов и мировой финансовой архитектуры, возникают новые инновационные инструменты и способы осуществления операций. На этом фоне резко возрастает волатильность финансовых рынков, что диктует необходимость разработки новых подходов к системе регулирования финансового сектора, учету данных процессов для укрепления национальной экономической безопасности страны. [1], [2], [4], [5], [6].
В «Основных направлениях развития финансового рынка Российской Федерации на период 2019-2021 годов» ЦБ РФ отмечает, что «внедрение технологических инноваций в финансовую индустрию является важнейшим глобальным феноменом последних лет, и его темп с каждым годом ускоряется. Применение цифровых технологий (цифровизация) для предоставления финансовых услуг стимулирует инновации в финансовой сфере». При этом, по мнению регулятора, «помимо открывающихся возможностей, широкое внедрение финансовых технологий несет в себе потенциальные риски для участников рынка и стабильности финансового рынка, управление которыми может потребовать
нестандартных методов. Очевидно, что оптимальные меры по регулированию данной сферы не должны сдерживать инновации, что потребует достижения разумного баланса между защитой прав потребителей, их персональных данных и рыночной эффективностью [7].
Отмеченные тенденции обуславливают необходимость внедрения в практику деятельности центральных банков новых технологий для повышения эффективности их деятельности как регуляторов финансовой сферы. По мнению руководства Европейского центрального банка страны должны активнее внедрять цифровые технологии в практику их деятельности, чтобы соответствовать изменениям в мировой финансовой сфере. Совершенствование существующих методов надзора и регулирования с помо-
щью новых технологий для обеспечения эффективных способов выявления и оценки рисков, сбора и анализа данных получило название Supervisory technology или, сокращенно SupTech -технологии надзора и регулирования [7], [9], [10].
Опыт стран по внедрению отдельных элементов новых технологий в практику деятельности их центральных банков представлен в таблице 1. На российском финансовом рынке данная тенденция внедрения технологии SupTech выражается в совершенствовании механизмов взаимодействия Банка России и поднадзорных организаций в таких аспектах, как развитие личного кабинета участника информационного обмена и в использовании новых форматов предоставления надзорной информации [7].
Таблица 1
Стадии внедрения новых технологий регулирования финансового сектора центральными банками и регулирующим организациями*
Область регулирования Центральный банк /регулирующий орган**
ASIC BoI BNR BSP CNBV DNB MAS OeNB SEC
Автоматизированная отчетность Э О О О
Мониторинг в режиме реального времени О Э Э
Проверка Р Р О Э О
Консолидация О О О
Визуализация О Р О О О
Виртуальная помощь Э Р
Машиночитаемые правила
Манипуляции О Р Р
Инсайдерская торговля О Р
ПОД/ФТ О Э Р Р
Мошенничество Р Р Р
Мис-продажи Э
Оценка кредитного риска Э
Оценка риска ликвидности О
Макро-финансовые риски Р Э Р Р
Появившиеся риски Р
Оценка политики Э Э Э
Финансовая стабильность Р Э
*О - операционная стадия; Э - экспериментальная стадия; Р - стадия разработки.
**ASIC - Австралия, BoI - Италия, BNR - Руанда, BSP - Филиппины, CNBV - Мексика, DNB - Нидерланды,
MAS - Сингапур, OeNB - Австрия, SEC - США. Источник: «Innovative technology in financial supervision (SupTech) - the experience of early users». Bank for International Settlements. Financial Stability Institute. FSI Insights on policy implementation № 9, July 2018.
Встречное направление - РедТесЬ| - предполагает использование поднадзорными финансовыми организациями инновационных технологий для повышения эффективности выполнения ре-гуляторных требований и управления рисками, что позволяет финансовым организациям быстрее и с меньшими затратами осуществлять требования внутреннего контроля [7], [11]. Причем технологии РедТесЬ| развиваются в последние годы настолько стремительно, что специалисты аудиторско-консалтинговой компании КПМГ предрекают в ближайшее время даже революцию в этой области [12].
Рассматривая новации в сфере регулирования финансовых рынков в условиях цифровизация финансовой сферы следует отдельно остановиться на мировом опыте создания регулятив-
ных «песочниц» (sandbox) - особого правового механизма, позволяющего развивать финтех и стимулировать его внедрение в финансовую систему. Это подход облегченного регулирования, который позволяет инновационным компаниям тестировать свои продукты и услуги в специальной ограниченной среде без риска нарушить финансовое законодательство. Первым такой подход применила Великобритания, которая на сегодняшний день является признанным мировым хабом, т.е. узловым центром взаимодействия технологических стартапов с регулятором. С 2018 года подобный подход начинает реализовывать и Банк России [3] [8].
Регулятивные «песочницы» существуют сегодня более чем в 20 странах мира. При этом наметилась тенденция к специализации подобных пра-
вовых площадок. Так, например, регулятор Южной Кореи сделал основной упор на пилотирование сервисов в сфере автоматизированного консультирования - робо-эдвайзинга; в Гонконге -на дистанционное открытие банковского счета, платежные платформы и мобильные кошельки, в Сингапуре - на р2р-кредитование и краудфан-динг. [3] [8].
Банк России создает регуляторную «песочницу» для тестирования инновационных финансовых технологий, продуктов и услуг с привлечением экспертов ассоциации «Финтех». Ассоциация открыта для сотрудничества со всеми компаниями, предлагающими инновационные решения для финансового рынка. Важно отметить, что применение данного механизма позволит оперативно проверять гипотезы об эффективности
Литература:
1. Завьялова Е.Б. Национальная экономическая безопасность России / Внешнеэкономические связи. 2005. № 5. С. 54-59.
2. Завьялова Е.Б. Национальная экономическая безопасность России // Научно-аналитический журнал Обозреватель Observer. 2008. № 1. С. 22
3. Как обустроить «песочницу» для финтеха. Ведомости. 4 сентября 2018. URL : https:// www.vedomosti.ru/opinion/articles/2018/09/04/7799 37-kak-obustroit
4. Парамонова В.Е. Волатильность фондового рынка США и производные для торговли ею // Экономика и предпринимательство 2017 № 9.
4. 3. С. 1107-1110.
5. Петров М.В. Мировая финансовая система: долгий путь к многополярности // Финансовый журнал. 2018. № 2. С. 47-58.
6. Петров М.В. Трансформация глобальных финансов / М.В. Петров, Д.Е. Плисецкий // Мировая экономика и международные отношения. 2010. № 7. С. 3-22.
7. Центральный банк Российской Федерации. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 20192021 гг. URL : https://www.cbr.ru/finmarket/ development/develop/main_directions/
8. Центральный банк Российской Федерации. Мировой опыт использования регулятивной площадки и предложения по ее внедрению в Банке России. Аналитическая записка. М., декабрь 2017.
9. Innovative technology in financial supervision (SupTech) - the experience of early users. Bank for International Settlements. Financial Stability Institute. FSI Insights on policy implementation. № 9. July 2018.
10. Central banking in times of technological progress. Speech by Yves Mersch, Member of the Executive Board of the ECB, at the Bank Negara Malaysia Monetary Policy Conference, Kuala
внедрения инновационных финансовых технологий и анализировать риски их использования [3], [8].
Подводя краткий итог проведенному анализу можно отметить, что система регулирования финансового рынка в мире динамично трансформируется под воздействием достижений индустрии финансовых технологий. Создание эффективных и стимулирующих механизмов регулирования является ключевой задачей монетарных властей. Мировой опыт свидетельствует о позитивных эффектах внедрения инновационных финансовых технологий. Для России стратегически важным является создание дружественной среды для развития инноваций на финансовом рынке и перехода к цифровой экономике.
Literature:
1. Zavyalova E.B. National economic security of Russia / Foreign economic relations. 2005. № 5. P. 54-59.
2. Zavyalova E.B. National economic security of Russia. The scientific and analytical Observer magazine. Observer. 2008. № 1. P. 22.
3. How to equip «sandbox» for a fintekh. Sheets. On September 4, 2018. URL : https://www. vedomosti.ru/opinion/articles/2018/09/04/779937-kak-obustroit.
4. Paramonovo V.E. Volatilnost of the stock market of the USA and derivatives for trade in it // Economy and business. 2017. № 9. Ch. 3. P. 1107-1110.
5. Petrov M.V. World financial system: long way to multipolarity // Financial magazine. 2018. № 2. P. 47-58.
6. Petrov M.V. Transformation of global finance / M.V. Petrov, D.E. Plisetsky // World economy and international relations. 2010. № 7. P. 3-22.
7. Central bank of the Russian Federation. Main directions of development of the financial market of the Russian Federation for 2019-2021. URL : https://www.cbr.ru/finmarket/development/develop/ main_directions/
8. Central bank of the Russian Federation. International experience of use of the regulatory platform and the offer on its introduction in the Bank of Russia. Analytical note. M., december, 2017.
9. Innovative technology in financial supervision (SupTech) - the experience of early users. Bank for International Settlements. Financial Stability Institute. FSI Insights on policy implementation. № 9. July 2018.
10. Central banking in times of technological progress. Speech by Yves Mersch, Member of the Executive Board of the ECB, at the Bank Negara Malaysia Monetary Policy Conference, Kuala
Lumpur. 24 July 2017. URL : https://www.ecb.
europa.eu/press/key/date/2017/html/ecb.sp170724.
en.html
11. RegTech is the new FinTech. How agile regulatory technology is helping firms better understand and manage their risks. URL : https://www2.deloitte.com/ie/en/pages/financial-services/articles/RegTech-is-the-new-FinTech.html
12. There's a revolution coming. Embracing the challenge of RegTech 3.0 Report of the KPMG company, September, 2018.
Lumpur. 24 July 2017. URL : https://www.ecb.
europa.eu/press/key/date/2017/html/ecb.sp170724.
en.html
11. RegTech is the new FinTech. How agile regulatory technology is helping firms better understand and manage their risks. URL : https://www2.deloitte.com/ie/en/pages/financial-services/articles/RegTech-is-the-new-FinTech.html
12. There's a revolution coming. Embracing the challenge of RegTech 3.0 Report of the KPMG company, September, 2018.
