CC BY
48
Список литературы
1. Афанасьев Е. В. Совершенствование механизма функционирования валютного рынка (с использованием опыта валютных бирж) М.: Рос. экон. акад. 2002.
2. Братимов О. В., Горский Ю. М., Делягин М. Г., Коваленко А. А., Практика глобализации: игры и правила новой эпохи. М.: Инфра-М., 2000.
3. Моисеев С. Р. Международные валютно-кредитные отношения. М.: ДиС, 2003.
С. П. Постнов
ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
Рассматриваются важнейшие тенденции в инвестиционной сфере России в условиях расширяющейся глобализации мировой экономики.
Одна из черт современной глобализации - возрастание роли прямых иностранных инвестиций - свидетельствует о переходе мировой экономики от стадии мирового рынка к стадии мирового производства. В роли прямого инвестора чаще всего выступают транснациональные корпорации, которые таким образом стараются использовать ресурсы и конкурентные преимущества многих стран в своих интересах. Количественной характеристикой этого процесса служит рост масштабов сети предприятий ТНК (табл. 1).
Т а б л и ц а 1
Транснационализация мировой экономики*
___ (в млрд. долл.)
Показатель 1980 1990 1995 2000
Годовые прямые иностранные вложения инвестиции 57 172 331 1 271
Накопленные прямые иностранные инвестиции 615 1 496 2 937 6 314
Международные слияния и поглощения** 151 141 1 144
Число родительских ТНК, единиц 36 600 44 508 63 312***
Число зарубежных филиалов ТНК, единиц 174 900 276 659 821 818***
Активы зарубежных филиалов ТНК 1 888 5 744 7 091 21 102
Объем продаж зарубежных филиалов 2 465 5 467 5 933 15 680
Объем экспорта зарубежных филиалов 637 1 166 1 841 3 572
Число занятых в зарубежных филиалах, млн. человек 17,5 23,7 30,8* 45,6
Доля зарубежных филиалов ТНК, %:
в мировом экспорте 31,8 34,0 37,0 54,8
в мировом производстве 5,2 6,3 4,9 10,3
*Источник: World Investment Report. 1993, 1998, 2001.
** статистика по международным слияниям и поглощениям имеется только с 1987 г.
*** с 1999 г., из них ~ 270 тыс. в развитых странах, ~ 360 тыс. - в развивающихся странах, ~ 170 тыс. - в странах с переходной экономикой. * с 1996 г.
Современное развитие глобального экономического пространства формирует новый тип экономики, основанный на приоритете инвестиционных связей в международных отношениях (табл. 2).
Т а б л и ц а 2
Сравнительная характеристика двух моделей мирового хозяйства*
Модель, основанная на преобладании торговых связей в международных отношениях (19601980-е гг.) Модель, основанная на преобладании инвестиционных связей в международных отношениях (признаки - 1990-е гг.)
Преобладающий вид международных отношений Экспорт товаров и услуг Прямые иностранные инвестиции
Синхронность темпов роста экономик разных стран Темпы роста большинства стран совпадают, но возможно и асинхронное развитие Высокая степень синхронности темпов роста экономик разных стран, приводящая к их большой взаимозависимости
Рост объемов прямых иностранных инвестиций Быстрый рост, опережение международной торговли примерно в 2,5 раза Беспрецедентный рост, опережение международной торговли почти в 9 раз
Развитие сети филиалов ТНК Умеренными темпами Быстрыми темпами
Изменение в расстановке сил на международной арене Государства - основные субъекты международных отношений, повышающаяся роль международных организаций Ослабление роли национальных государств на международной арене в пользу международных фирм
Распространение в мире единых стандартов в социальной и экономической сферах Умеренное Очень широкое
Распространение информационных технологий Затраты на приобретение информации и информационных технологий стали расти в 80-е гг. Затраты на приобретение информации и информационных технологий превышают затраты на приобретение производственных технологий и основных фондов
Развитие бизнеса через электронные телекомму -никационные сети Не имело места Набирает широкие масштабы
Уровень инфляции Умеренный Очень низкий
Соотношение роста потребления и сбережений Умеренный рост личного потребления по сравнению со сбережением Опережающий рост личного потребления по сравнению со сбережением
*Источник: Мировая экономика и международные отношения. 2003. № 2. С. 46.
Выявление детерминант развития инвестиционных процессов в условиях глобализации экономики показывает, что перемещение капиталов подчиняется определенным закономерностям.
Глобальный инвестиционный климат определяют транснациональные корпорации, на долю которых приходится 4/5 всех прямых иностранных инвестиций в мире. ТНК действуют в рамках проводимой развитыми государствами экономической политики, направленной на защиту интересов своих стран. Такое положение дел объективно выгодно ТНК. Так, говоря о финансовом капитале, Р. Гильфердинг отмечал, что «он нуждается в политически сильном государстве. Ему нужно государство, которое повсюду в мире может осуществлять вмешательство, чтобы весь мир превратить в сферу приложения своего финансового капитала» [12. С. 397].
При этом поддержание конкурентоспособности ТНК как совокупности предприятий, реализующих собственную стратегию развития в рамках государственной политики, рассматривается в качестве одной из важнейших задач государств. «ТНК непосредственно или через всевозможные филиалы, дочерние компании и т. п. контролируют значительную часть инвестиций и международной торговли, осуществляют политику ликвидации реальных и потенциальных конкурентов в различных странах на основе конкурентных преимуществ, а также путем образования холдингов, скупки акций, слияний, поглощения конкурирующих компаний, осуществления демпинговых операций и другими методами» [9. С. 51-52].
Таким образом, инвестиционные процессы имеют в своей основе и конкурентные начала, которые должны быть учтены при разработке национальной инвестиционной стратегии. При этом инвестиционные потребности экономики в силу специфики развития стран могут существенно различаться.
В последнее десятилетие в экспорте капиталов возросла роль новых индустриальных стран (НИС) и Китая. Однако и НИС, и Китай, занявшие свои ниши в мировом рыночном хозяйстве в результате взаимодействия с ТНК и усвоившие уроки промышленно развитых стран, продолжают оставаться в определенной зависимости от развитых стран. Конкуренция развивающихся стран за иностранные инвестиции ведет к снижению требований к размещению бизнеса ТНК с точки зрения экологических стандартов и соответственно к увеличению загрязнения окружающей среды в отдельных странах.
Глобализация экономики основывается на приоритете инвестиционных связей, «оттеснив» на второй план международную торговлю. Но в этом процессе проявляется двойственный характер современного инвестирования. С одной стороны, инвестиционные потоки «подстегивают» инновационную составляющую современного экономического развития и ускоряют внедрение достижений научно-технического прогресса не только в форме технологических нововведений, но и в форме управленческих технологий; с другой - значительная часть инвестиционных ресурсов обращается на фондовом рынке, где доминирует спекулятивная составляющая.
Инвестиционные процессы имеют в своей основе конкурентные начала, которые и определяют взаимодействие развитых и развивающихся стран и в области вложения капиталов в определенные сектора экономики, и в сфере передачи технологий как материального наполнения инвестиционных потоков. Так, хотя преимущества прямых иностранных инвестиций очевидны, значительный их приток не всегда положительно влияет на платежный баланс стран-реципиентов. С одной стороны, филиалы иностранных компаний, ориентированные на экспорт, положительно влияют на сальдо торгового баланса. С другой - иностранные филиалы гораздо больше местных производителей зависят от импорта услуг, а их прибыли довольно часто репатриируются и направляются головному предприятию за рубеж. Главным мотивом вложения капитала в бывшие соцстраны является возможность приобретения за относительно низкую цену наиболее эффективных предприятий, а также использование таких конкурентных преимуществ страны, как сравнительно низкая стоимость квалифицированной рабочей силы, электроэнергии и других ресурсов.
Прилив иностранных инвестиций в страны Центральной и Восточной Европы создал для них немало проблем, связанных с национальной безопасностью. За последние годы возросла зависимость их экономик от колебаний конъюнктуры на рынках Евросоюза, от деятельности и решений транснациональных компаний. Банкротства, слияния и поглощения крупнейших промышленных гигантов, которые
раньше происходили только где-то на Западе, теперь непосредственно касаются и стран Восточной Европы, оказывая большое влияние на их социально-экономическое положение. Например, банкротство концерна Daewoo Motor в ноябре 2000 г. привело к остановке конвейера на его заводе в Варшаве. Бывшие социалистические страны, особенно Чехия, Венгрия и Польша, весьма чувствительно отреагировали на недавнее ослабление деловой активности в западных странах, куда направляется львиная доля их экспорта. В целом прирост их ВВП в 2001 г. не превысил 2,3% [4]. В последующем ситуация несколько улучшилась, однако рост экспорта по-прежнему сдерживается слабой экономической конъюнктурой в странах ЕС.
Для активизации инвестиционной деятельности исключительное значение имеет развитие инвестиционных институтов, аккумулирующих свободные инвестиционные ресурсы. В современных условиях все больший вес приобретают коллективные инвесторы, и в развитых странах формированию механизмов гармонизации интересов индивидуальных инвесторов уделяется особое внимание. С одной стороны, проводимая работа по унификации правил и процедур деятельности организаций, аккумулирующих средства коллективных инвесторов, позволяет облегчить перемещение капиталов, способствуя усилению степени глобализации экономических процессов. С другой - жесткий контроль государства, в том числе надзор за соблюдением правил построения системы контроля над менеджментом, распоряжающимся коллективными средствами, позволяет избежать конфликта интересов и не допустить роста социальной напряженности.
И наконец, современная мировая экономика требует такого надзора, при котором глобализация не вела бы к бесконтрольному перемещению капитала. Мировая интеграция изменила конкурентные позиции национальных финансовых институтов, практически превратив их из защищенных национальным законодательством в участников международного рынка капиталов, т. е. включив в международную конкуренцию. Поэтому законодательство финансового рынка должно, с одной стороны, унифицировать, а с другой - сохранить (или даже ужесточить) контроль над международным движением капитала, чтобы предотвратить системные кризисы путем повышения прозрачности операций, усиления защиты инвесторов, установления единой структуры контроля над рынком.
Что касается России, то часть иностранных инвестиций поступает в страну именно от коллективных инвесторов. Но важно не само их участие, а то, что накопленный опыт формирования юридической структуры коллективных инвесторов, механизмы повышения их ответственности и смягчения конфликтных интересов - вот та теоретико-
эмпирическая база, которая может лечь в основу создания аналогичных отечественных институтов и облегчить их интеграцию в глобальную экономику. Ведь многочисленные конфликты, связанные с несоблюдением интересов индивидуальных инвесторов, остаются характерной чертой отечественного инвестиционного процесса.
Анализ состояния, тенденций и перспектив развития инвестиционных процессов в реальном секторе экономики России показывает, что ряд инвестиционных проблем можно отнести к «наследию» административно-командной экономики, усугубленных инвестиционной политикой, реализуемой в постсоветский период. Так, проблемы внедрения достижений научно-технического прогресса, характерные для 1970-1980 гг., привели к тому, что технический уровень производственного аппарата в большинстве отраслей народного хозяйства России к началу 1990-х гг. значительно уступал аналогичным секторам в странах с развитой рыночной экономикой. Либерализация внешней торговли вызывала противостояние отечественных и зарубежных товаропроизводителей даже в том случае, когда российские фирмы и не помышляли о выходе на внешний рынок. В 1986-1990 гг. целый ряд гражданских отраслей был переоснащен современным оборудованием, что, в совокупности с высоким техническим потенциалом ВПК, позволяло надеяться на более безболезненную интеграцию страны в мировое рыночное хозяйство. Однако последовавшие процессы не позволяют говорить о том, что инвестиционная составляющая экономического развития принималась во внимание. Конкурентные преимущества, связанные с технической базой производства, были во многом растеряны, износ основных фондов в отдельных отраслях приблизился к критическому уровню, поставившему под вопрос само существование этих отраслей (табл. 3).
В значительной мере такое положение связано с невниманием государства к инвестиционной деятельности, что негативно влияет на инвестиционный климат и условия для инвестирования. По оценкам, на замену физически устаревших производственных мощностей в российской экономике (без учета морального износа) требуется 350 млрд. долл. США [11]. Значительная часть основного капитала вообще не подлежит какой-либо модернизации и нуждается в полном замещении.
Т а б л и ц а 3
Износ основных фондов по отраслям экономики, крупным и средним коммерческим организациям*
_(в % на начало года)
1995 1998 2000 2002
Все основные фонды 38,6 42,2 42,4 47,9
из них
Промышленные организации, 46,2 52,4 52,4 52,9
в том числе
машины и оборудование 62,9 68,4 66,5 61,9
Сельскохозяйственные организации 37,6 46,9 50,4 50,4
в том числе
машины и оборудование 51,2 64,4 67,9 62,1
Строительные организации 37 35,6 44,8 43,9
в том числе
машины и оборудование 60,8 65,5 62,1 50,5
Транспортные организации 40,1 44,3 47,8 54,1
в том числе
машины и оборудование 60,7 64,1 62,4 54,3
Организации торговли и общественного пи- 33,6 41,4 38,2 28,9
тания
в том числе
машины и оборудование 50,0 46,5 37,5 29,0
*Источник: Российский статистический ежегодник. 2002 / Госкомстат России. М., 2002. С. 304.
«Особенно тревожит предельный износ основных фондов в ряде отраслей промышленности, превысивший 60%, в первую очередь в машиностроении (около 80%), химической и нефтехимической промышленности (примерно 70%). Наиболее опасное положение складывается в сфере коммуникаций, особенно на железнодорожном транспорте (изношенность 70-80%), а также в отраслях теплообеспечения (80%), газоснабжения (70%), городского электроснабжения (80%) и водоснабжения социальной сферы (78%)» [6. С. 23].
Низкий уровень выбытия был связан с нехваткой собственных и недоступностью заемных средств. В результате средний возраст оборудования возрос в 2001 г. по сравнению с 1990 г. почти в два раза (табл. 4).
Т а б л и ц а 4
Ввод, выбытие и возрастная структура основных фондов _промышленности России*__
Показатель 1990 1994 1996 1998 2000 2002
Коэффициент обновления основных фондов 6,9 1,8 1,4 1,0 1,3 1,4
Коэффициент выбытия основных фондов 1,8 2,0 1,5 1,4 1,2 1,1
Средний возраст производственного оборудования, лет 10,8 13,41 14,98 16,0 18,68 20,1
* Источники: Российский статистический ежегодник. 1999 / Госкомстат России. М., 1999. С. 311, 312; Россия в цифрах. 2003 / Госкомстат России. М., 2003. С. 178, 184; Инвестиции в России / Госкомстат России. М., 2003. С. 136; Статистический бюллетень № 6 (99). 2003. Декабрь / Госкомстат России. М., 2003. С. 10.
Считается, что для успешного социально-экономического развития в эпоху ускорения научно-технического прогресса необходимы крупные инвестиции. Эта в общем-то правильная предпосылка породила, на наш взгляд, представление о необходимости создания группы крупных собственников с помощью приватизации. Однако главным следствием приватизации «по-российски» явилась концентрация богатства в руках очень узкого слоя и формирование класса неэффективных собственников (с одной стороны, рентоориентированные собственники, реально управляющие приватизированными предприятиями и использующие их потенциал «до последнего»1, с другой - работники этих предприятий, формальные собственники, но фактически отстраненные от участия в управлении предприятиями).
Ускоренная приватизация не только не привела к активизации инвестиционной деятельности, а, напротив, оказала на нее негативное влияние в плане как формирования класса эффективных собственников, так и создания условий для образования массового контингента индивидуальных инвесторов.
1 В таких условиях надеяться на инвестирование вряд ли можно. И практика 1996-1998 гг., связанная с привлечением банками свободных средств предприятий для игры на спекулятивных рынках государственных ценных бумаг (с выплатой вознаграждения «черным налом» верхушке менеджмента предприятий), это подтверждает.
Что же касается иностранных инвестиций, то они во многом определили сырьевую ориентацию российской экономики (табл. 5), хотя изначально рассматривались как инструмент ускорения технического прогресса и механизм цивилизованного вовлечения России в мировое хозяйство.
Т а б л и ц а 5
Структура инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов*
(в % ко всему объему ^ инвестиций)
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Промышленность 43,3 32,7 29,3 39,9 51,0 43,1 39,7 37,1
В том числе:
топливная 8,8 7,4 13,6 16,0 17,8 5,7 7,2 9,8
машиностроение и металлообработка 6,6 2,8 2,2 2,6 4,1 4,3 4,9 2,5
химическая и
нефтехимическая деревообрабаты- 5,8 1,5 0,7 0,4 1,1 2,2 1,9 1,7
вающая и целлюлоз-
но-бумажная 5,8 4,5 1,6 2,0 2,0 2,3 1,7 1,6
пищевая 9,9 11,2 5,7 12,5 0,5 16,3 10,9 6,1
Строительство 7,3 1,4 2,2 2,0 1,0 0,8 0,7 0,6
Транспорт и связь 3,3 3,9 1,6 5,0 9,5 17,8 8,8 3,1
Торговля и общепит 17,0 5,4 6,0 10,2 17,0 17,8 37,1 44,5
Финансы, кредит, страхование, пенси- 13,6 29,0 38,7 7,6 1,2 2,5 0,9 0,7
онное обеспечение
Общая коммерческая деятельность по 4,9 23,4 18,7 12,1 2,0 2,5 5,6 6,9
обеспечению функ-
ционирования рынка
Прочие отрасли 10,6 4,2 3,5 23,2 18,3 15,5 7,2 7,1
* Источники: Российский статистический ежегодник. 1999 / Госкомстат России. М., 1999. С. 539; Россия в цифрах. 2003 / Госкомстат России. М., 2003. С. 332.
Увеличение доли иностранных инвестиций не существенно изменит пропорции вложений в экономику России между отечественными и зарубежными инвесторами. «России не следует рассчитывать на получение крупных кредитов под инвестиции от зарубежных банков или значительных прямых иностранных инвестиций компаний. По геополитическим причинам нельзя в этом вопросе ориентироваться на Китай, импортировавший инвестиционных кредитов, ссуд и прямых инвестиций из-за ру-
бежа в среднем около 50 млрд. долл. в год в 1993-1998 гг. Дело в том, что 70% этих средств - деньги этнических китайцев [10]. Оставшиеся 30% иностранных инвестиций составляют 15 млрд. долл. в год, но нужно внимательно изучить, на какие направления идут эти средства. Страны-лидеры не заинтересованы в развитии производств, конкурентоспособных на мировом рынке, ни в КНР, ни в России. Более того, они вообще не заинтересованы в развитии российской обрабатывающей промышленности и стремятся расширить сбыт продукции своих компаний на внутреннем рынке России. В этой связи Россия должна ориентироваться в инвестиционной политике на внутренние источники финансирования, что предполагает повышение нормы накопления» [9. С. 328].
Что касается отечественных кредитных учреждений, то они в очень малой степени ориентированы на вложения в техническое развитие российских предприятий. Поэтому основную роль в инвестировании реального сектора отечественной экономики по-прежнему играют собственные средства предприятий и вложения из государственного бюджета. Но и тот, и другой источник ограничен и не обеспечивает современные инвестиционные потребности. Кроме того, использование бюджетных средств трудно назвать эффективным, что проявляется в хроническом невыполнении федеральной инвестиционной программы.
Хотя после кризиса 1998 г. наметились определенные положительные тенденции в инвестиционной сфере, значительная часть инвестиций в 1999-2001 гг. представляла собой установленное еще в советское время, но неиспользуемое оборудование, физически хорошо сохранившееся, но морально устаревшее. В условиях, когда внедрение достижений научно-технического прогресса резко ускорилось, что стало одним из характерных признаков процессов глобализации, такое положение можно рассматривать в качестве своеобразного российского инвестиционного парадокса. Но в целом рост масштабов инвестирования свидетельствовал как о позитивных изменениях в экономике в целом, так и о стремлении отечественных товаропроизводителей повысить свои конкурентные позиции.
Благоприятная мировая конъюнктура также оказала свое влияние на повышение инвестиционной активности российских товаропроизводителей. Рост цен на углеводородсодержащее сырье позволил добывающим компаниям больше средств направлять в процессы добычи и переработки, что обеспечило заказами часть обрабатывающей промышленности. Однако следует понимать, что: а) сырьевая ориентация экономики сохраняется, и «нефтяной» мультипликатор инвестиционных процессов ничего в этом плане не меняет; б) зависимость от внешней конъюнктуры - не лучший вариант роста масштабов и повышения динамики инвестиционных процессов.
Тенденции, проявившиеся в 2003-2004 гг., позволяют говорить об определенных положительных изменениях в сфере инвестирования, которые, пусть пока незначительно, позитивно меняют сырьевую ориентацию экономики России. В целом 2003 г. характеризовался как благоприятной внешнеэкономической конъюнктурой, так и высоким темпом роста внутреннего инвестиционного спроса. Этому способствовали увеличение национальных ресурсов, направляемых на валовые накопления; улучшение финансового состояния организаций за счет роста объема производства не только в промышленности1, но и в сфере рыночных и нерыночных услуг; рост реальных доходов населения и укрепление национальной валюты. Подобные тенденции стимулировали инвестиционные настроения как юридических, так и физических лиц; некоторый рост долгосрочного кредитования банками организаций; увеличение притока иностранного капитала в форме прямых инвестиций; удешевление импортных машин и оборудования вследствие укрепления рубля. Одновременно продолжали действовать и негативные факторы, влияющие на инвестиционные процессы, такие, как сохранение значительной налоговой нагрузки на реинвестируемую прибыль; нехватка собственных средств на инвестиционные цели у многих предприятий и при этом ограниченные возможности получения и использования кредитных ресурсов из-за сохранения относительно высокой стоимости банковского кредита; уменьшение доли инвестиций (особенно в промышленности), финансируемых из бюджетных ресурсов; отсутствие эффективного механизма капитализации сбережений населения и трансформации их в инвестиции; сохраняющиеся инвестиционные риски.
В 2003 г. в сфере инвестиционной деятельности:
- значительно вырос объем инвестиций в основной капитал;
- объем финансовых вложений превысил объем инвестиций в основной капитал почти в два раза (в составе финансовых вложений продолжали преобладать краткосрочные вложения);
- в структуре инвестиций по источникам финансирования в основной капитал в целом по экономике привлеченные средства превысили собственные средства предприятий, в промышленности же наблюдалась противоположная картина, т. е. доля собственных средств была выше, чем привлеченных;
- в территориальной структуре инвестиций в основной капитал наибольший удельный вес по-прежнему имел Центральный федеральный округ, где около половины вложений приходилось на Москву;
- продолжавшееся недофинансирование инвестиционных процессов оказывало негативное влияние на состояние основных фондов:
1 В частности, в экспортоориентированных отраслях.
снизился коэффициент обновления, повысилась степень их износа, доля наиболее старого оборудования, прослужившего свыше 20 лет, составила почти 45%;
- наблюдался значительный рост объема работ, выполненных по договорам строительного подряда;
- более высоким темпом увеличивался объем жилищного строительства;
- возрос объем иностранных вложений, поступивших в нефинансовый сектор экономики страны, увеличилась доля прямых инвестиций, поступивших из-за рубежа.
Сохранение положительных тенденций требует определения государственных приоритетов в области инвестирования и разработки механизмов, позволяющих активизировать инвестиционную деятельность.
Список литературы
1. Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2003.
2. Губайдуллина Ф. Прямые иностранные инвестиции, деятельность ТНК и глобализация // Мировая экономика и международные отношения. 2003. № 2.
3. Инвестиции в России / Госкомстат России. М., 2003.
4. Иностранные инвестиции в бывших социалистических странах // БИКИ. 2002. № 77. 20 июня.
5. Кондратьев В. Особенности инвестиционной модели России // Проблемы теории и практики управления. 2004. № 3.
6. Новицкий Н. А., Курнышева И. Р. Вызовы XXI века: инновационный и инвестиционный ответ, ИЭ РАН. М., 2002.
7. Путь в XXI век. Стратегические проблемы и перспективы российской экономики. М.: Экономика, 1999.
8. Российский статистический ежегодник. 2003. / Госкомстат России М., 2003.
9. Стратегический ответ России на вызовы нового века / Под общ. ред. Л. И. Абалкина. М.: Экзамен, 2004.
10. Стратегия экономического развития КНР 1996-2020 годы / Институт Дальнего Востока РАН. М., 2001.
11. Финансовые известия. 1997. 4 февраля.
12. Экономическая теория: Хрестоматия. М., 1995.
