Особенности и проблемы управления денежными потоками в филиале коммерческого предприятия Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 658.1

ОСОБЕННОСТИ И ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ФИЛИАЛЕ КОММЕРЧЕСКОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

CASH FLOW MANAGEMNT IN SUBSIDIARY

Л.В. Завьялова, А.Е. Антонова L.V. Zavyalova, A.E. Antonoiva

Омский государственный университет им. Ф.М. Достоевского

Управление денежными потоками является одним из наиболее востребованных направлений финансового менеджмента, особенно в условиях инфляции и кризиса неплатежей. В настоящее время для ряда предприятий характерна тенденция к формированию и расширению их филиальной сети. Филиалы коммерческих предприятий имеют собственную специфическую систему управления денежными потоками ввиду невозможности головной компании осуществлять все полномочия по управлению денежными потоками филиала. В статье представлены различные подходы к определению категории денежных потоков, охарактеризовано управление денежными потоками с позиции системного и процессного подходов, а также выявлены особенности и проблемы управления денежными потоками филиала коммерческого предприятия.

The article gives various ways to break down cash flows, identifies the system and process management and reveals the nature and issues of the latter within a subsidiary. Currently this form of finance management seems to be an urgent one under crisis and increasing company tends to expand subsidiaries, the latter having their own specific finance management as parent co is not able to control cash flows entirely.

Ключевые слова: денежные потоки, управление денежными потоками, система, процесс, филиал коммерческого предприятия, централизованные и децентрализованные денежные потоки.

Key words: cash flow, cash flow management, system, process, subsidiary, centralized and decentralized cash

flow.

Любое современное предприятие для обеспечения эффективного функционирования осуществляет управление денежными потоками, поскольку денежные активы обслуживают все сферы деятельности организации (операционную, финансовую, инвестиционную), опосредуют кругооборот капитала на всех его стадиях, а также способствуют повышению ликвидности, платежеспособности и сохранению финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. Более того, в условиях реалий финансового кризиса и высокой степени предпринимательского риска управление денежными потоками приобретает особую актуальность и приоритетность.

В научной литературе существуют три основных подхода к трактовке понятия «денежные потоки».

В рамках первого подхода денежные потоки определяются как разность между всеми поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. Его сторонниками являются

© Л.В. Завьялова, А.Е. Антонова, 2011

A.Н. Азрилиян [1], М.Г. Лапуста [2], М.И. Че-рутова [3].

Так, А.Н. Азрилиян под денежными потоками понимает «разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, обычно за финансовый год» [1, с. 613]. Согласно М.И. Черутовой, «поток денежных средств -разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени по всем видам деятельности» [3, с. 94].

Экономисты, являющиеся сторонниками второго подхода, определяют денежные потоки как совокупность поступлений (притоков) и выплат (оттоков) денежных средств за определенный период времени. К ним относятся

B.В. Бочаров [4], А.А. Володин [5], Е.М. Сорокина [6].

В. В. Бочаров под денежными потоками понимает «объем денежных средств, который получает или выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого периода» [4, с. 70]. Е.М. Сорокина определяет денежные потоки как «движение денежных средств, т. е.

их поступление и использование за определенный период времени» [6, с. 31].

В рамках третьего подхода денежные потоки определяются как совокупность распределенных по отдельным временным интервалам поступлений и выплат денежных средств. Такого подхода придерживаются И.А. Бланк [7], Е.М. Григорьева [8], Р.Г. Попова [9]. Так, И.А. Бланк определяет денежный поток как «совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых хозяйственной деятельностью» организации [7, с. 469]. Согласно Р.Г. Поповой, «денежный поток - совокупность поступлений и расходований денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов» [9, с. 153].

Проанализировав представленные в специальной литературе точки зрения, следует отметить, что первые два подхода к определению денежных потоков недостаточно полно отражают сущность данной экономической категории. Они отражают узкую трактовку этого термина, поскольку характеризуют лишь отдельные виды денежного потока, определяемые в зависимости от метода исчисления его объема. Так, первый подход характеризует денежный поток как чистый денежный поток, т. е. как объем всех поступлений денежных средств за вычетом их выплат. В рамках второго подхода денежный поток рассматривается как валовой денежный поток, т. е. как совокупность всех денежных поступлений и выплат. Недостаток данных подходов заключается в том, что они не учитывают существование других видов денежных потоков и не отражают такого значимого свойства денежного потока, как распределение во времени, здесь отсутствует привязка денежного потока к временным интервалам. Третий подход к характеристике денежного потока акцентирует внимание на данном свойстве и учитывает различную стоимость денег во времени, т. е., по мнению авторов, наиболее достоверно отражает сущность понятия «денежный поток».

Таким образом, в рамках настоящего исследования под денежными потоками организации рассматриваются распределенные по отдельным временным интервалам и ограниченные во времени поступления (денежные притоки) и выплаты (денежные оттоки) денежных средств, генерируемых хозяйственной деятельностью предприятия.

Денежные потоки предполагают формирование денежного остатка, представляющего

собой временно свободные денежные средства на банковских счетах и в кассе предприятия. В результате и денежные потоки, и денежный остаток являются взаимосвязанными и взаимозависимыми характеристиками денежных активов предприятия. При этом денежный поток представляет собой динамический, а денежный остаток статический показатели денежных активов хозяйствующего субъекта. В силу этого управление денежными потоками предполагает воздействие как непосредственно на денежные потоки, так и на денежные остатки, поскольку невозможно управлять, не воздействуя одним на другое.

Структура денежного потока как динамического показателя предполагает наличие следующих составных элементов: денежный приток (положительный денежный поток) - совокупность поступлений денежных средств предприятия от всех видов хозяйственных операций, денежный отток (отрицательный денежный поток) - это совокупность выплат денежных средств в процессе осуществления всех видов хозяйственных операций [8, с. 171]. Разность между денежным притоком и денежным оттоком образует чистый денежный поток (разница между поступлением и расходованием денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов).

Существуют различные классификации денежных потоков, но в практике управления российских предприятий наиболее востребовано деление денежных потоков на виды в зависимости от видов деятельности предприятия: денежные потоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Это официально подтверждается структурой формы № 4 «Отчет о движении денежных средств», в которой денежные потоки разделены по этим трем видам деятельности. Денежные потоки по операционной деятельности представляют собой поступления и выплаты денежных средств по основной (уставной) деятельности предприятия [5, с. 60]. Денежные потоки по инвестиционной деятельности - это поступления и расходования денежных средств, связанные с процессом реального и финансового инвестирования. Денежные потоки по финансовой деятельности - потоки, связанные с привлечением и погашением заемного капитала, а также с формированием и использованием собственного капитала.

Термин «управление денежными потоками» в экономической литературе рассматривается с двух позиций: как система и как процесс.

В рамках первого подхода под управлением денежными потоками подразумевается система принципов, методов, инструментов целенаправленного воздействия финансовых менеджеров на движение денежных средств для обеспечения финансового равновесия и устойчивого роста предприятия. Сторонниками этого подхода являются И.А. Бланк [7], А.В. Гу-това [10]. Так, И. А. Бланк считает, что «управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста» [7, с. 481]. А.В. Гутова определяет управление денежными потоками как «совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели» [10].

Экономисты, являющиеся сторонниками второго подхода, определяют управление денежными потоками как процесс. С точки зрения этого аспекта управление денежными потоками включает в себя последовательные этапы. Такого подхода придерживаются А.Н. Гаврилова [11], М.Г. Лапуста [2], М.И. Черуто-ва [3, с. 95]. Так, согласно А.Н. Гавриловой, «управление денежными средствами предполагает анализ и планирование движения денежных средств, моделирование чистых денежных потоков, планирование краткосрочного финансирования, определение оптимального уровня остатков денежных средств на расчетном счете» [11, с. 108]. С точки зрения М.Г. Лапусты, «управление денежными потоками включает в себя: учет движения денежных средств; анализ потоков денежных средств; планирование денежных потоков организации; регулирование и контроль денежных потоков» [2, с. 309].

Изучив точки зрения различных специалистов, необходимо отметить, что оба подхода к определению понятия «управление денежными потоками» не позволяют сформировать комплексного представления относительно исследуемой категории. Следовательно, целесообразно использовать двухаспектный (системно-процессный) подход для определения сущности данной категории, т. е. рассматривать управление денежными потоками и как систему, и как процесс.

Таким образом, управление денежными потоками представляет собой систему мето-

дов, инструментов и специфических приемов воздействия субъектов управления на движение денежных средств, осуществляемых посредством выполнения последовательных этапов, направленных на повышение эффективности функционирования денежных потоков.

Система управления денежными потоками предполагает наличие взаимосвязанных между собой элементов. К ним относятся цели, задачи, объекты, субъекты, методы и информационное обеспечение.

Характеристика элементов системы управления денежными потоками организации представлена на рис.

На объекты системы управления денежными потоками воздействуют субъекты управления денежными потоками. В субъектах управления денежными потоками выделяются финансовые менеджеры - руководители и работники функциональных служб финансово-экономического блока и функциональные службы, представленные центрами финансовой ответственности. К числу руководителей в области управления денежными потоками относятся генеральный директор, финансовый директор, находящийся в его непосредственном подчинении, начальники отделов, секторов, групп подразделений, осуществляющих управление денежными потоками. Под центром финансовой ответственности (ЦФО) в системе управления денежными потоками подразумевается подразделение, которое инициирует оплату счетов, обосновывает ее необходимость и несет ответственность за своевременное предоставление всех документов по оплаченным счетам (актов, счетов-фактур, накладных) [12, с. 94]. К числу основных ЦФО в системе управления денежными потоками относятся финансовая служба, бухгалтерия, коммерческий отдел. Финансовой службой руководит финансовый директор. В ее составе управление денежными средствами осуществляют казначейство, финансовые аналитики, финансовые контролеры.

Управление денежными потоками как процесс представляет собой реализацию определенных этапов управления, таких как:

• анализ и оценка денежных потоков;

• планирование денежных потоков, включающее оптимизацию денежных потоков и остатка денежных средств;

• учет движения денежных средств;

• контроль за движением денежных средств охватывает все этапы управления денежными потоками предприятия;

• корректировка показателей движения денежных средств.

Улучшение платежеспособности компании посредством более рационального использования денежных средств, снижения дисбаланса объемов поступления и расходования денежных средств, необходимых для обеспечения максимизации прибыли и роста рыночной стоимости компании

к

г

э

со

Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его хозяйственной деятельности [7, с. 481]

Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования [7, с. 481]

Повышение эффективности использования денежных средств в обороте предприятия, ускорение их оборачиваемости [5, с. 57]

Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования [7, с. 481]

Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии [7, с. 481]

Субъекты управления

ЦФО: финансовая служба, бухгалтерия, коммерческий отдел Менеджеры: генеральный директор, финансовый директор, начальники отделов, секторов, групп

Организационно-

распорядительная

документация

Прямой

информационный

поток

Финансовые методы: система расчетов с дебиторами и кредиторами, кредитование, финансирование, фондообразование, инвестирование, страхование, налогообложение, факторинг и т. д. [10]

Оправдательная

документация

Обратный

информационный

поток

Объекты управления

Положительный денежный поток Отрицательный денежный поток Чистый денежный поток Остаток денежных средств

Рис. Система управления денежными потоками организации

В настоящее время для ряда предприятий характерна тенденция формирования и расширения межрегиональной филиальной сети, в результате которой образуются территориально удаленные филиалы. Филиалом является обособленное подразделение юридического лица, расположенное вне места его нахождения и осуществляющее все его функции или их часть [13, ст. 55].

Поскольку филиал является зависимым подразделением предприятия, то его денежные потоки подразделяются на два типа: централи-

зованные и децентрализованные. Централизованные потоки - это платежи филиала, производимые через расчетный счет головной компании, децентрализованные представляют собой платежи филиала, осуществляемые через расчетный счет филиала. Возникновение децентрализованных потоков обусловлено тем, что головная компания вследствие территориальной удаленности не может взять на себя все полномочия по управлению денежными потоками филиала, следовательно, часть действий закрепляется за филиалом и в рамках установ-

ленной компетенции внутреннее подразделение должно изыскивать способы эффективного управления денежными потоками. Таким образом, полномочия и ответственность по управлению децентрализованными платежами полностью передаются филиалу, поэтому данное направление менеджмента осуществляется без вмешательства головной компании. Результатом проводимых операций с денежными средствами полностью распоряжается филиал. В части централизованных платежей филиал имеет ограниченное управление в пределах установленных полномочий. Полномочия распределены между административным управлением головной компании и филиалом, действия филиала проходят обязательную процедуру согласования с административным управлением центра.

К особенностям управления денежными потоками филиала коммерческого предприятия можно отнести следующее:

• в части операционной деятельности, как правило, поступления от ее основных видов и выплаты внешним контрагентам являются централизованными. Поступления от прочих видов операционной деятельности и выплаты для финансирования необходимых текущих расходов филиала (выплата заработной платы, уплата налога на доходы физических лиц) являются децентрализованными;

• денежные оттоки по финансовой деятельности носят только централизованный характер, на децентрализованном уровне отсутствуют. Это связано с тем, что филиал не формирует пассивы в виде собственного капитала, долгосрочных обязательств, займов и кредитов, следовательно, финансовую деятельность как таковую он не осуществляет;

• денежные оттоки по инвестиционной деятельности существуют только на централизованном уровне, поскольку в филиале не формируется собственный капитал и долгосрочные обязательства, следовательно, отсутствует финансирование основных средств и нематериальных активов. Однако при этом к децентрализованным денежным потокам по инвестиционной деятельности будут относиться поступления от реализации основных средств и нематериальных активов, числящихся на балансе филиала. Централизованные денежные притоки по инвестиционной деятельности отсутствуют;

• остаток денежных средств на расчетном счете филиала рассчитывается без учета централизованных денежных потоков. Если осуществляется финансирование текущей деятельности филиала со стороны головной ком-

пании, то управление денежным остатком считается наиболее сложным;

• к субъектам управления децентрализованными денежными потоками относятся только руководство и финансово-экономическая служба филиала, к субъектам управления централизованными денежными потоками, кроме того, - центральный аппарат управления головной компании (руководство и финансовоэкономическая служба);

• методами управления централизованными денежными потоками, применяемыми филиалом, является только система расчетов с дебиторами и кредиторами, поскольку дебиторская задолженность, как правило, числится на балансе филиала и работу с дебиторами по ее взысканию осуществляет филиал. Методы, используемые для управления децентрализованными денежными потоками: система расчетов с дебиторами и кредиторами, коммерческое кредитование, налогообложение.

В отношении централизованных платежей филиал может выполнять только такие управленческие функции, как анализ, управленческий учет в целях оценки эффективности деятельности, планирования поступлений и выплат денежных средств, контроля за их поступлением и расходованием. В отношении децентрализованных платежей филиал осуществляет все функции управления: анализ, планирование, осуществление платежей, корректировку, учет, контроль.

Характеристика особенностей управления денежными потоками филиала коммерческого предприятия представлена в таблице.

Эффективное управление денежными потоками является одной из главных задач финансовой службы любого коммерческого предприятия, поскольку напрямую влияет, с одной стороны, на уровень его ликвидности, а с другой - на эффективность деятельности хозяйствующего субъекта и его финансовое состояние. Однако управление денежными потоками в территориально удаленных филиалах сопряжено с рядом проблем.

Например, в филиале коммерческого предприятия зачастую не разрабатываются специальные внутренние документы, регламентирующие управление денежными потоками, а используется документация головной компании. Поскольку в управлении денежными потоками филиал имеет ограниченные полномочия, то регламенты головной организации не могут быть полностью применимы в территориально удаленном подразделении и требуют дополнительной модификации для использо-

вания на децентрализованном уровне. Отсутствие специализированного внутрифилиаль-ного регламента не позволяет сформировать в подразделении системное представление об управлении платежами как о структурированном процессе. В результате в филиале наблюдается недостаточное качество контроля за процессами управления денежными потоками.

Кроме того, анализ движения денежных средств в филиале проводится, как правило, только в рамках традиционного анализа финансового состояния предприятия на основе

специальных коэффициентов - показателей ликвидности, в расчете которых основной составляющей является показатель размера остатка денежных средств. Вместе с тем в теории финансового менеджмента не разработана методика проведения анализа децентрализованных денежных потоков (так как филиал может управлять только децентрализованными денежными потоками), специальные коэффициенты, характеризующие состояние денежных средств и их движение не определены.

Особенности управления денежными потоками филиала коммерческого предприятия

Признак Централизованные денежные потоки Децентрализованные денежные потоки

Объекты управления Операционная деятельность

Притоки: • поступления от основных видов деятельности. Оттоки: • ключевые выплаты (большинство расчетов с поставщиками и подрядчиками) Притоки: • поступления от прочих видов деятельности. Оттоки: • выплаты по прочим видам деятельности; • расчеты с персоналом по оплате труда; • НДФЛ, взносы на социальное страхование; • прочие выплаты

Инвестиционная деятельность

Притоки: • отсутствуют. Оттоки: • инвестиции в основной капитал Притоки: • поступления от реализации основных средств и нематериальных активов. Оттоки: • отсутствуют

Финансовая деятельность

Притоки: • кредиты и займы полученные; • прочие поступления от финансовой деятельности. Оттоки: • возврат кредитов и займов и процентов по ним; • прочие платежи по финансовой деятельности Притоки: • отсутствуют. Оттоки: • отсутствуют

Остаток денежных средств

Не рассчитывается Рассчитывается с учетом поступлений денежных средств, осуществляемых через расчетный счет головной компании, в результате сложность управления остатком денежных средств, планирования ожидаемого уровня абсолютной ликвидности предприятия

Субъекты управления Руководство, финансовоэкономическая служба филиала совместно с центральным аппаратом управления головной компании Руководство, финансово-экономическая служба филиала

Методы управления Система расчетов с дебиторами и кредиторами (управление дебиторской и кредиторской задолженностью)

Коммерческое кредитование, налогообложение

Этапы управления Анализ, планирование, управленческий учет, контроль Анализ, планирование, осуществление платежей, корректировка, учет, контроль

В настоящее время в ряде российских пользуется кодировка, отличная от кодировки,

предприятий, в том числе в их филиалах, в бюд- применяемой для целей бухгалтерского учета,

жетах движения денежных средств (БДДС) ис- имеет место несовпадение кодов разделов и

статей рабочего плана счетов бухгалтерского учета и кодов разделов и статей БДДС. Данное обстоятельство затрудняет оперативное проведение план-факт анализа денежных потоков, поскольку данные приходится переносить из плана счетов в БДДС и наоборот ручным образом.

Зачастую на практике наблюдается применение разных программных продуктов для составления платежных документов в филиале коммерческого предприятия и в головной компании, что снижает оперативность процесса обмена документами, содержащими информацию о потоках наличности.

Главной причиной обозначенных выше и иных проблем можно считать тот факт, что финансовый менеджмент в России еще не полностью сформирован и не получил достаточного развития. В отличие от западных стран Россия сравнительно недавно перешла к рыночной экономике, и, как следствие, не до конца разработаны адаптированные для российской специфики концептуальные основы и методология системы управления финансами в целом и денежными потоками в частности, отсутствует практический опыт применения методов и инструментов управления денежными потоками. Накопленный мировой опыт в управлении денежными средствами должен быть существенно скорректирован с учетом сложившегося финансово-экономического положения в России.

1. Новый экономический словарь / под ред. А.Н. Азрилияна. - 2-е изд., доп. - М.: Институт новой экономики, 2007. - 1088 с.

2. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Ска-май Л.Г. Финансы организаций (предприятий): учебник. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 575 с.

3. Черутова М.И. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. - 2-е изд., испр. - М.: Флинта: МПСИ, 2008. - 104 с.

4. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 144 с.

5. Управление финансами (финансы предприятий): учебник / под ред. А.А. Володина. -М.: ИНФРА-М, 2006. - 504 с.

6. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. -М.: Финансы и статистика, 2003. - 176 с.

7. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. - 2-е изд., перераб. и доп. - Киев: Эльга, Ника-Центр, 2004. - 656 с.

8. Григорьева Е.М., Перепечкина Е.Г. Финансы корпораций: учеб. пособие / под ред. Г.А. Тактарова. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 288 с.

9. Попова Р.Г., Самсонова И.Н., Добро-сердова И.И. Финансы предприятий. - 2-е изд.

- СПб.: Питер, 2008. - 208 с.

10. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // Финансовый менеджмент. - 2004. - № 4. - URL: http:// www.finman.ru, свободный.

11. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов и др. - 5-е изд. - М.: КНОРУС, 2008.

- 432 с.

12. Филичкин Н. Как упорядочить платежи // Финансовый директор. - 2008. - № 7-8.

- С. 92-111.

13. Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 21 октября 1994 г. № 51-ФЗ // Правовая справочно-информационная система «Консуль-тантПлюс».