CC BY
41Основные способы формирования финансовых ресурсов предприятий в условиях нестабильной экономической ситуации
Basic Methods of Generating Corporate Financial Resources in an Unstable Economy
Румянцева Анна Юрьевна
директор Института международных программ Санкт-Петербургского университета технологий управления и экономики, кандидат экономических наук, доцент
190103, Санкт-Петербург, Лермонтовский пр., д. 44, лит. А
Удк 658.14
Anna Yu. Rumyantseva
Institute of International Program of St. Petersburg University of Management Technologies and Economics
Lermontovskiy Ave 44/A, St. Petersburg, Russian Federation, 190103
<
0.
Ш ©
0 о; с
1
ci ш 0.
I
О m О
0
1 с
s
е
Настоящее исследование направлено на изучение источников финансирования деятельности предприятий, как фактора, влияющего на формирование доходов и расходов компании.
Цель. Проанализировать основные тенденции в области формирования финансовых ресурсов, которые влияют на процесс функционирования предприятия.
Задачи. Определить основные способы финансирования деятельности компаний; изучить совокупность применяемых инструментов; уточнить результаты использования различных источников пополнения оборотных активов предприятия.
Методология. В настоящей работе с помощью общих методов научного познания в различных аспектах рассмотрены способы финансирования деятельности предприятий, выявлены тенденции, характерные для современного процесса формирования финансовых ресурсов.
Результаты. В последние годы в Российской Федерации все большее внимание уделяется вопросам повышения эффективности формирования финансовых ресурсов предприятий как важнейшего фактора экономического развития компании. Таким образом, в условиях нестабильной экономической ситуации поиск способов пополнения источников финансирования деятельности предприятий становится ключевым моментом в области финансового менеджмента.
Выводы. Уделение внимания различным способам финансирования на предприятии позволяет не только выявить специфику проблем повышения эффективности использования финансовых продуктов, но и сформировать представление о факторах, обеспечивающих формирование финансовых ресурсов.
Ключевые слова: способы финансирования, финансовые ресурсы, банковское кредитование, дебиторская задолженность
The present study examines the sources of corporate funding as a factor that affects a company's revenue generation and expenditure. Aim. The study analyzes the major trends in generation of financial resources that affect the operation of an enterprise. Tasks. It identifies the basic funding methods, examines the applicable tool set, and specifies the data on the use of different sources of working capital funding.
Methods. This study uses general scientific methods of cognition to examine funding methods from various aspects and to identify current trends in corporate financial resource generation.
Results. Russian Federation is focusing on improving the efficiency of corporate financial resource generation as a critical factor for company's economic development. In an unstable economy, financial management plays a vital role in finding additional methods of funding.
Conclusion. Focus on finding additional sources of funding allows to identify specific problems in efficient utilization of financial products and provides insight into factors that ensure generation of financial resources. Keywords: funding methods, financial resources, bank lending, book debts
В период кризисных явлений в экономике в центре внимания финансовых менеджеров находится поиск источников финансирования деятельности предприятия. В период снижения ликвидности спектр классических источников сокращается, и на первый план выходят
2 другие способы формирования финансовых е ресурсов.
^ Управление финансовыми ресурсами под-
^ разумевает поиск дополнительных ресурсов на
-
^ выгодных для компании условиях, инвестиро-£ вание и осуществление определенных опера-^ ций на финансовом рынке для увеличения по-^ ложительного результата функционирования.
Существует точка зрения, что для кратко-^ и среднесрочных потребностей предприятия | правильнее было бы использовать кредиты банков. Для долгосрочных операций необходимо привлекать денежные средства на финансовом рынке и использовать собственный капитал. В условиях нестабильной экономической ситуации меняются основные источники финансирования деятельности предприятий. Уменьшается доля государственного финансирования предприятий и увеличивается доля заемного капитала.
Основными способами финансирования являются самофинансирование, финансирование через рынки капиталов, заемное финансирование посредством банковского кредитования и лизинговых операций, государственное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Рассмотрим подробнее каждый из названных способов финансирования.
Самофинансирование представляет собой финансирование деятельности предприятия за счет собственных средств, в виде прибыли как результата его основной деятельности. Основными преимуществами самофинансирования являются увеличение финансовой независимости и устойчивости предприятия, сохранение контроля над его деятельностью со стороны его собственников, отсутствие дополнительных затрат при мобилизации ресурсов и отсутствие кредитного обеспечения.
В 2017 г., по данным Федеральной службы государственной статистики, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций в действующих ценах составил + 10 320,5 млрд руб. (34 800 организаций получили прибыль в размере 12 276,1 млрд руб., 12 400 организаций имели убыток на сумму 1955,6 млрд руб.). В 2016 г. сальдированный финансовый результат (по сопоставимому кругу организаций) составлял +11 285,1 млрд руб. [1]. При этом доля убыточных организаций по сравнению с 2016 г. увеличилась на 0,3 процентных пункта и составила 26,3%.
Объем полученной прибыли, равно как и объем самофинансирования, зависит от эффективности функционирования предприятия. На стимулирование предприятий к использованию этого источника финансирования направлены государственные меры по созданию благоприятных условий ведения бизнеса (например,
определенные налоговые режимы). Прибыль предприятий, направляемая на самофинансирование, остается в бизнес-среде и способствует дальнейшему развитию экономики.
Прогноз объема прибыли в долгосрочном периоде представляет собой неразрешимую или чрезвычайно трудную задачу. К тому же размеры прибыли всегда так или иначе ограничены. Поэтому самофинансирование является не единственным источником пополнения финансовых ресурсов предприятий.
Финансирование через рынки капиталов предполагает использование соответствующих инструментов. На данном рынке используются два основных метода привлечения денежных средств: долговое и долевое финансирование.
По официальным данным Центрального банка Российской Федерации (рис. 1), объем выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг за период с 1 февраля 2017 г. по 1 февраля 2018 г. вырос на 20,2% и составил 18 357,4 млрд руб. (для сравнения: за аналогичный период предыдущего года рост составлял 15,0%). При этом доля долговых ценных бумаг нефинансовых организаций в общей структуре за год выросла на 2,08 пункта и составила 34,07% [2].
В 2017 г. привлечение денежных средств российскими эмитентами восстановилось посредством первичного размещения акций публичных акционерных компаний (IPO). Этот способ, несомненно, является не самым простым. Однако, обращаясь к нему, компании не только привлекают финансовые ресурсы, но и подкрепляют престиж и доверие к своему бренду.
Финансирование деятельности через механизмы рынка капитала значительно масштабнее по размерам, чем самофинансирование. При этом предприятие должно отвечать определенным требованиям инвесторов, чтобы они были заинтересованы во вложении своих средств. Большое количество компаний не могут воспользоваться данным источником, поскольку не соответствуют основным требованиям инвесторов. Для того чтобы компания могла стать участником рынка капитала, необходимо произвести внутреннюю реорганизацию предприятия и раскрыть информацию для инвесторов, что ограничивает использование этого источника.
Третьим способом финансирования деятельности предприятий является заемное финансирование, в первую очередь — банковское кредитование. По данным официальной статистики Центрального банка России (рис. 2), объем кредитов, предоставленных юридическим лицам, ежегодно увеличивается [3].
По состоянию на 1 января 2018 г. объем кредитов юридическим лицам составил
а 20
и ч
£ 18
16
14 12 10
пПП
СО О ь- ь- 1> ь- ь- 00 00
1-4 1-4 тН 1-4 1-4 тН тН 1-4 1-4 1-4 1-4 тН 1-4 1—1
О О о О О о О О О О О О о О О
сд сд <М_ <м_ О] N <м_ сд оа <м_ сд сд <м_ сд О]
<м" гН сд' со Ю со 00 С5 о гН сд' гН сд
1-4 о о о О О о о о О 1-4 1-4 Т-Ч О о
гН гН гН гН гН гН гН гН гН гН гН гН гН гН гН
О О О о О О о О о О О о О О О
ос <
О о
Рис. 1. Объем выпущенных на внутреннем рынке Российской Федерации долговых ценных бумаг, млн руб.
Источник: [2].
ю
а 35 000
ч а
ч
. 25 000
30 000
п о
Ен Я ч си а к
г
ш ^
ю О
20 000 15 000 10 000 5000 0
28 010
29 556
30 528
01.01.2012 01.01.2013 01.01.2014 01.01.2015 01.01.2016 01.01.2017 Дата
Рис. 2. Объем кредитов, предоставленных юридическим лицам, млрд руб.
Источник: [3].
34 818 млрд руб. При этом сумма просроченных кредитов также увеличивается (рис. 3). На 1 января 2018 г. объем задолженности по кредитам достиг 22 880 млрд руб.
На рис. 4. сравниваются объем кредитования и объем задолженности по кредитам в 20122017 гг. При этом сумма просроченной задолженности по кредитам на конец 2017 г. составила 1802 млрд руб., или 5,9% от суммы предоставленных кредитов.
Альтернативным способом привлечения заемного финансирования является рынок синдицированных кредитов. В 2013 г. российские заемщики привлекли синдицированные кредиты на сумму более 40 млрд долл. США. После 2014 г. общие объемы финансирования компаний в валюте сократились. В 2016 г. российские заемщики получили синдицированных кредитов на 16 млрд долл. При этом в 20162017 гг. усилилась конкуренция среди банков, традиционных игроков рынка синдицированного кредитования в России, за заемщиков с хорошим кредитным качеством. Более того, к ним прибавились некоторые иностранные банки, которые в 2014 г. сократили активное кредитование российских компаний, но сейчас постепенно возвращаются в этот сегмент.
Лизинговые операции в составе источников формирования финансовых ресурсов выступают источником финансирования воспроизводства основных средств предприятий. Наиболее эффективным способом финансирования растущей экономики является лизинг. Действующая политика импортозамещения дает возможность лизинговому сектору поставлять оборудование для переоснащения производств, что стабилизирует и лизинговый сектор, и экономику в целом [5].
По данным рейтингового агентства «Эксперт-РА» [6], объем лизингового бизнеса в Российской Федерации за 2016 г. показал рост на 36% и достиг 742 млрд руб. Рост объема лизинговых операций был достигнут благодаря сделкам с железнодорожной техникой, самолетами, а также водным транспортом. На их долю пришлось почти 39% сделок в 2016 г. Кроме того, сильным драйвером для рынка лизинга в 2016 г. явился лизинг автотранспорта. Его доля в сегменте продаж автомобилей выросла до 10%. Динамика российского лизингового рынка в 2011-2017 гг. представлена на рис. 5.
Данные за 2017 г также свидетельствуют о тенденции к дальнейшему росту лизинго-
к <
О
о
ю
а 25 000
ч
а
ч
20 000
>4
Ей и
0 Я
к а
X ч
1 10 000
га
5000
15 000
20 367
21 739
22 793
18 324
15 951
01.01.2012 01.01.2013 01.01.2014 01.01.2015 01.01.2016 01.01.2017 Дата
Рис. 3. Задолженность по кредитам, предоставленным юридическим лицам, млрд руб.
Источник: [4].
ю
>>
ч 35 000 ч" 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5000 0
ю да ю
со 00 со
1М
<м со 00
00
ь-
со со о
<м
со ю ю
О! N
СО СО
со ь-
со см
со
<м ю
ОЗ
СО (М
<М
со
ОЗ
ь-N
1М
X N
ю о со
01.01.2012 01.01.2013 01.01.2014 01.01.2015 01.01.2016 01.01.2017 Дата — задолженность по выданным кредитам О — сумма выданных кредитов
Рис. 4. Сумма выданных кредитов и задолженность по кредитам юридических лиц, млрд руб.
Источники: [3; 4].
вого рынка в России. Вместе с тем операциями лизинга пользуются не все предприятия; в большинстве случаев пользователями этого источника финансирования воспроизводства основных средств являются крупные предприятия, нуждающиеся в дорогостоящем оборудовании.
Следующим источником финансирования является государственное финансирование. Около 80% инвестиционных ресурсов, централизованных в федеральном бюджете, используются на финансирование таких сфер, как здравоохранение, строительство, наука, культура и др., а остальные — на стимулирование инновационных частных и зарубежных проектов в области развития национальной экономики.
Данный источник финансирования деятельности является относительно дешевым, однако доступ к нему постоянно сужается и является главным источником увеличения экономического потенциала предприятия в условиях нестабильной экономики. Согласно расходной части консолидированного бюджета, на поддержание проектов по программам националь-
ной экономики пришлось 4332,0 млрд руб. расходов федерального бюджета в 2017 г., а в 2016 г. расходы составили 3889,8 млрд руб. (табл. 1) [7].
Структура расходов на поддержку реального сектора экономики показывает, что в 2017 г. наибольший объем финансовых ресурсов был направлен на дорожное хозяйство (34,3% от общей суммы расходов). Следующими по величине отраслями стали транспорт (19,1%), а также сельское хозяйство и рыболовство (7,9%). При этом по состоянию на конец 2017 г. расходная часть бюджета по статье «Национальная экономика» была исполнена на 95,3%. Таким образом, данный источник формирования финансовых ресурсов является строго целевым и не доступен всем предприятиям национальной экономики.
Следующим источником финансирования является взаимное финансирование хозяйствующих субъектов, которое возникло как результат оплаты продукции с отсрочкой платежа. Отличительной особенностью данного способа является краткосрочный характер финансирования, в свою очередь другие способы явля-
9М2011 9М2012 9М2013 9М2014 9М2015 9М2016 9М2017 Период
I | — объем нового бизнеса (стоимость имущества), млрд руб. -•--темпы прироста нового бизнеса, %
ос <
О о
Рис. 5. Динамика российского лизингового рынка в 2011-2017 гг.
Источник: [6].
Таблица 1
Распределение расходов федерального бюджета Российской Федерации по статье «Национальная
экономика», млрд руб.
Сфера расходов 2017 г. 2016 г. Отклонения
Млрд руб. Удельный вес, % Млрд руб. Удельный вес, % Млрд руб. В удельном весе, %
Национальная экономика, всего 4332,0 100,0 3889,8 100,0 442,2 -
Топливно-энергетический комплекс 74,7 1,7 65,6 1,7 9,1 0
Сельское хозяйство и рыболовство 343,8 7,9 331,7 8,5 12,1 -0,6
Транспорт 825,8 19,1 693,7 17,8 132,1 1,3
Дорожное хозяйство (дорожные фонды) 1488,4 34,3 1366,2 35,1 122,2 -0,8
Связь и информатика 114,7 2,6 97,4 2,5 17,3 0,1
Прикладные научные исследования в области национальной экономики 210,4 4,9 251,7 6,5 -41,3 -1,6
Другие статьи в области национальной экономики 1036,5 23,9 898,8 23,1 137,7 0,8
Рассчитано: автором по данным Федеральной службы государственной статистики [7].
ются долгосрочными и имеют стратегическую направленность.
Наличие и объем данного источника зависят от перспективности, потенциала и динамики бизнеса, поэтому данный источник можно назвать спонтанным. Выражается этот источник в дебиторской и кредиторской задолженности предприятий. В табл. 2 представлен анализ дебиторской задолженности предприятий в России.
Сумма дебиторской задолженности предприятий России на протяжении последних 5 лет непрерывно увеличивалась; при этом в 2016 г. темп роста суммы задолженности несколько замедлился по сравнению с предыдущими годами и составил 3,7%. Аналогичные тенденции отмечены и по сумме задолженности покупателей и заказчиков, которая также увеличивалась на протяжении анализируемого периода, но в 2015-2016 гг. ее рост замедлился (рис. 6).
Важной характеристикой качества дебиторской задолженности является доля просрочен-
ной задолженности, изменение которой по предприятиям России отражено в табл. 3.
Доля просроченной задолженности предприятий РФ увеличивалась в 2012-2014 гг. и составила в 2014 г. 6,5% от общей суммы задолженности. Затем в 2015-2016 гг. происходило снижение доли просроченной задолженности до 6,0%, что свидетельствует об укреплении платежной дисциплины. Нужно отметить, что сумма просроченной задолженности достигла своего пика в 2015 г., составив 2276 млрд руб.
Доля просроченной задолженности покупателей и заказчиков у российских предприятий в целом выше, она составляла от 8,0 до 10,2% за исследуемый период. Также пик доли просрочек приходился на 2014 г., а затем показатель уменьшался и в 2016 г. составил 8,4% (рис. 7).
Рассмотрим также баланс дебиторской и кредиторской задолженностей предприятий РФ (табл. 4).
Кредиторская задолженность предприятий РФ на протяжении 2012-2016 гг. превышала дебиторскую; при этом значение рассматри-
к <
О о
Таблица 2
Изменение суммы дебиторской задолженности предприятий РФ в 2012-2016 гг.
Годы Сумма дебиторской задолженности, млрд руб. В % к предыдущему году В том числе покупателей и заказчиков В % к предыдущему году
2012 22 867 — 11 824 —
2013 26 264 114,9 13 420 113,5
2014 31 014 118,1 16 074 119,8
2015 35 736 115,2 17 259 107,4
2016 37 053 103,7 18 388 106,5
Источник: [8].
*
о.
ч а 40 000
ч 9 35 000
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5000
0
«о
X
2012
ч1 со
Сд СО см
<м сд
оа
00
тН
гЧ
о
<м 00
2013
те
тН
О
тН
00
ь-о
СО 00 ь-
2014
2015
со ю о о со
№
Ю
<М
Ь-
гЧ
00 00 00 00
2016
^ — дебиторская задолженность, всего
— задолженность покупателей и заказчиков
Год
Рис. 6. Изменение суммы дебиторской задолженности предприятий России в 2012-2016 гг.
Источник: [8].
Таблица 3
Просроченная дебиторская задолженность предприятий России в 2012-2016 гг.
Годы Просроченная дебиторская задолженность В том числе просроченная задолженность покупателей и заказчиков
Объем, млрд руб. Доля, % Объем, млрд руб. Доля, %
2012 1225 5,4 946 8,0
2013 1483 5,6 1199 8,9
2014 2016 6,5 1635 10,2
2015 2276 6,4 1731 10,0
2016 2241 6,0 1544 8,4
Источник: [8].
ваемого соотношения увеличивалось. Если в 2012 г. на 100 руб. дебиторской задолженности приходилось 103,3 руб. кредиторской задолженности, то в 2016 г. — уже 114,1 руб. В целом такое соотношение благоприятно для отдельных предприятий, однако для экономики в целом это свидетельствует о росте долгов предприятий перед бюджетом, оплате труда и других видов задолженности (рис. 8).
Таким образом, в последние 5 лет дебиторская задолженность предприятий РФ увеличивается, при этом доля просроченной задолженности за 2015-2016 гг. уменьшилась, что говорит о росте платежной дисциплины предприятий.
Анализ статистических данных позволяет сделать вывод о том, что предприятия продолжают активно использовать взаимное фи-
нансирование как источник формирования финансовых ресурсов. Однако проблема «плохих» долгов является угрозой для всей национальной экономики. Несмотря на то что в настоящее время происходит снижение их объема, вероятность возобновления роста проблемной задолженности по прежнему велика [9, с. 189].
В период развития цифровых технологий взаимоотношения между контрагентами стали более обезличенными, что облегчает рационализацию плохого поведения. Это затруднит определение пострадавших от неэтичных действий. Мощные стимулы к оплате, связанные с краткосрочной прибылью, в сочетании с гибким и ликвидным рынком труда способствовали уменьшению лояльности фирмы, а иногда и игнорированию закона с целью получения более крупных бонусов [10, с. 649]. Эти обсто-
« 12
ч
Ч Ю 8 6 4 2 0
8,0
5,4
2012
8,9
5,6
2013
10,2
6,5
2014
О — всего
О — покупатели и заказчики
10,0
8,4
6,4
6,0
2015
2016 Год
ос <
О о
Рис. 7. Доля просроченной дебиторской задолженности предприятий России в 2012-2016 гг.
Источник: [8].
Таблица 4
Дебиторская и кредиторская задолженность предприятий России в 2012-2016 гг.
Годы Сумма дебиторской задолженности, млрд руб. Сумма кредиторской задолженности, млрд руб. Кредиторская задолженность в % к дебиторской
2012 22 867 23 632 103,3
2013 26 264 27 532 104,8
2014 31 014 33 174 107,0
2015 35 736 38 925 108,9
2016 37 053 42 280 114,1
Источник: [8].
ю >> 45 000
а
ч а 40 000
ч § 35 000
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5000
§ 2 3 -
£ 10
м с-
£ N
Оч]
тс
тН тН
О со
тН со
00
ю
Е «
ю со
со ю о
со
о
00 <м <м
2012 2013 2014 2015
— дебиторская задолженность
— кредиторская задолженность
2016
Год
Рис. 8. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности предприятий в 2012-2016 гг.
Источник: [8].
ятельства способствуют увеличению долговой нагрузки предприятий в целом.
В современном долговом кризисе возрастает роль обязательств корпоративного сектора. Долговая устойчивость национальных предприятий, многие из которых обладают значительным экономическим потенциалом, имеет большое значение для функционирования банковской системы и макроэкономической стабильности [11, с. 281].
Большие размеры долга увеличивают риски финансовой нестабильности и могут оказывать ограничивающее влияние на устойчивое разви-
тие предприятия. Поэтому доля задолженности на предприятии не должна быть значительной.
Все рассмотренные выше способы финансирования имеют как преимущества, так и ограничения. Отметим, что наиболее рациональным считается диверсифицированный портфель, когда предприятие использует все виды источников финансовых ресурсов. Основная цель создания такого портфеля — достижение оптимального соотношения между собственными и привлеченными средствами, что позволяет организации сохранять устойчивое положение.
g Литература
ш
® 1. О финансовых результатах деятельности органист заций в 2017 году: [Электронный ресурс]. URL: Í http://www.gks.ru/bgd/free/b04_03/IssWWW.exe/ х Stg/d03/42.
uj 2 Статистика по ценным бумагам // ЦБ РФ: [Элек-V тронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/statist-о ics/?PrtId=sec_st.
0 3. Объем кредитов, предоставленных юридическим х лицам — резидентам и индивидуальным предпри-
1 нимателям в рублях, по видам экономической ^ деятельности и отдельным направлениям использования средств // ЦБ РФ: [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/statistics/UDStat.aspx? TblID=302-01&pid=sors&sid=ITM_27910.
4. Задолженность по кредитам, предоставленным юридическим лицам — резидентам и индивидуальным предпринимателям в рублях, по видам экономической деятельности и отдельным направлениям использования средств // ЦБ РФ: [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/statist-ics/UDStat.aspx?TblID=302-05&pid=sors&sid=ITM_ 52941.
5. Aleksandrova E., Ivleva О., Sukhacheva V., Rumyan-tseva A. Leasing instruments of high-rise construction financing // E3S Web of Conferences 33, 03057 (2018).
6. Жолобов П., Коршунов Р., Сараев А. Обзор «Рынок лизинга по итогам 9 месяцев 2017 года: новый рубеж»: [Электронный ресурс]. URL: https://ra-expert.ru/docbank/e14/67f/460/5304f37bf0fa056 0a62f651.pdf.
7. Исполнение бюджета в 2017 г. // Федеральная служба государственной статистики: [Электронный ресурс]. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/con-nect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/finance.
8 Динамика дебиторской задолженности организаций (без субъектов малого предпринимательства) Российской Федерации // Федеральная служба государственной статистики: [Электронный ресурс]. URL: http://www.gks.ru/free_doc/new_site/ finans/dindz.htm.
9. Лудинова Ю. В., Румянцева А. Ю. Проблемы управления задолженностью российских предприятий в современных условиях // Вестник ИНЖЭКОНа. Серия: Экономика. 2013. № 1 (60). С. 186-190.
10. Проскурина А. А., Румянцева А. Ю. Влияние финансовой культуры на финансовые организации // Проблемы обеспечения финансовой безопасности и эффективности экономических систем в XXI в.: Мат-лы Междунар. науч.-практ. конф. / Под науч. ред. А. Ю. Румянцевой [и др.]; СПбУТУиЭ. СПб.: Изд-во СПбУТУиЭ, 2017. C. 648-651.
11. Румянцева А. Ю. Неплатежи как инструмент государственной политики формирования финансовых ресурсов // Развитие финансовых отношений в период становления цифровой экономики: Мат-лы Междунар. науч.-практ. конф. / СПбУТУиЭ. СПб.: Изд-во СПбУТУиЭ, 2018. 716 с.
References
1. On the financial performance of organizations in 2017. Available at: http://www.gks.ru/bgd/free/ b04_03/IssWWW.exe/Stg/d03/42.htm. Accessed 12.03.2018. (in Russ.).
2. Statistics on securities. The Central Bank of the Russian Federation. Available at: http://www.cbr.
ru/statistics/?PrtId=sec_st. Accessed 12.03.2018. (in Russ.).
3. The volume of loans granted to legal entities - residents and individual entrepreneurs in rubles, by types of economic activities and individual areas of use of funds. The Central Bank of the Russian Federation. Available at: https://www.cbr.ru/sta-tistics/UDStat.aspx?TblID=302-01&pid=sors&sid= ITM_27910. Accessed 13.03.2018. (in Russ.).
4. Debt on loans granted to legal entities — residents and individual entrepreneurs in rubles, by economic activities and individual areas of use of funds. The Central Bank of the Russian Federation. Available at: https://www.cbr.ru/statistics/UDStat.aspx? TblID=302-05&pid=sors&sid=ITM_52941. Accessed 13.03.2018. (in Russ.).
5. Aleksandrova O., Ivleva E., Sukhacheva V., Rumyan-tseva A. Leasing instruments of high-rise construction financing. E3S Web of Conferences, 2018, vol. 33, no. 03057. Available at: http://www.readcube.com/ articles/10.1051/e3sconf/20183303057. DOI: https:// doi.org/10.1051/e3sconf/20183303057.
6. Zholobov P., Korshunov R., Saraev A. Overview "The leasing market following the results of 9 months of 2017: A new frontier". Moscow: RAEX, 2017. 60 p. Available at: https://raexpert.ru/docbank/ e14/67f/460/5304f37bf0fa0560a62f651.pdf. Accessed 14.03.2018. (in Russ.).
7. Budget execution in 2017. RF Federal State Statistics Service. Available at: http://www.gks.ru/ wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statis-tics/finance. Accessed 12.03.2018. (in Russ.).
8. Dynamics of accounts receivable of organizations (without small business entities) of the Russian Federation. RF Federal State Statistics Service. Available at: http://www.gks.ru/free_doc/new_site/ finans/dindz.htm. Accessed 12.03.2018. (in Russ.).
9. Ludinova Yu. V., Rumyantseva A. Yu. Problemy up-ravleniya zadolzhennost'yu rossiyskikh predpriyat-iy v sovremennykh usloviyakh [The problems of debt management of Russian enterprises in modern conditions]. Vestnik INZhEKONa. Seriya: Ekonomika, 2013, no. 1 (60), pp. 186-190.
10. Proskurina A. A., Rumyantseva A. Yu. Vliyanie fi-nansovoy kul'tury na finansovye organizatsii [The impact of financial culture on financial institutions]. Problemy obespecheniya finansovoy bezopasnosti i effektivnosti ekonomicheskikh sistem v XXI v.: Mat. Mezhdunar. nauch.-prakt. konf. (Sankt-Peterburg, 27 oktyabrya 2017 g.). [Problems of ensuring financial security and the efficiency of economic systems in the 21st century: Proc. Int. sci. and pract. conf. (St. Petersburg, 27 Oct., 2017)]. St. Petersburg: SPb. Univ. of Technology Management and Economics, 2017, pp. 648-651. Available at: http://www. spbume.ru/file/pages/1197/1-imp_201718_probl_ fin_b.pdf.
11. Rumyantseva A. Yu. Neplatezhi kak instrument go-sudarstvennoy politiki formirovaniya finansovykh resursov [Non-payments as an instrument of state policy for the formation of financial resources]. Raz-vitie finansovykh otnosheniy v period stanovleniya tsifrovoy ekonomiki: Mat. Mezhdunar. nauch.-prakt. konf. [The development of financial relations in the period of the formation of the digital economy: Proc. Int. sci. and pract. conf.]. St. Petersburg: SPb. Univ. of Technology Management and Economics, 2018. 716 p.
