CC BY
68
О. С. Хлусова
К.э.н., ст. преподаватель кафедры Информатики и математики, филиал ФГБОУ ВПО «КубГУ» в г. Новороссийске
O.S. Khlusova candidate of economic sciences KUBGUFGBOU VPO branch in Novorossiysk (oksana-vitt@rambler. ru, 89883226180)
М.И. Бирюлина
Студентка 4 курса ОФО направления Экономика, филиал ФГБОУ ВПО «КубГУ» в г. Новороссийске
M.I. Biryulina
Student KUBGU FGBOU VPO branch in Novorossiysk
ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ, ВОЗНИКАЮЩИЕ ПРИ
УПРАВЛЕНИИ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В СТРОИТЕЛЬНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ
Аннотация. В статье выявлены основные проблемы управления денежными активами отечественных предприятий. Рассмотрены основные методические подходы к управлению операционными денежными потоками, а также возникающих при этом проблем.
Annotation. In article the basic problems of management of monetary assets of domestic enterprises. Describes the main methodological approaches to the management of operating cash flows, as well as the problems.
Ключевые слова: денежный поток, инфляция, проблемы, финансирование, активы предприятия, издержки.
Key words: cash flow, inflation, problems, funding, assets, costs.
Несмотря на высокий уровень разработанности инструментария управления денежным капиталом, существует множество проблем в данной области. Полагаясь на результаты теоретических и практических исследований, можно выделить следующие основные проблемы управления денежными активами многих отечественных предприятий отраслей сферы материального производства:
1. Несовершенство методов и рычагов управления денежными потоками предприятия, в том числе бюджетирования денежных средств, регулирования денежных операций.
2. Недостаток или полное отсутствие собственных источников формирования денежных средств.
3. Неэффективность стратегии финансирования и контроля оборотного капитала предприятия и, как следствие, увеличение потребности в дополнительном финансировании роста дебиторской задолженности.
4. Несовершенство политики коммерческого кредитования контрагентов.
5. Невысокий уровень договорной и платежной дисциплины.
6. Низкое качество или полное отсутствие налогового планирования на предприятии.
7. Влияние инфляции на управление денежными потоками.
Анализ приведенных выше проблем позволяет нам сделать вывод о том, что эффективное управление финансами предприятия требует совершенствования методологических основ и практических методов управления денежным капиталом с позиции эффективного управления операционными денежными потоками предприятия.
Основной проблемой, на наш взгляд, с которой сталкиваются предприятия при управлении и планировании денежных потоков является фактор инфляции, так как качество управления денежными потоками предприятия является особенно актуальным в условиях инфляции [5]. Достаточно сильно этот фактор воздействует на предприятия строительной отрасли, где производственный цикл составляет от нескольких месяцев до нескольких лет. В среднем производственный цикл строительного предприятия составляет календарный год.
В большинстве случаев инфляция негативно отражается на благосостоянии предприятия. Поэтому, для эффективного управления денежными потоками приходится считаться с фактором инфляции, который с течением времени обесценивает стоимость находящихся в обращении денежных средств [3]. Различают следующие виды потерь от инфляции [2]:
1. Возникают так называемые издержки «составления меню», связанные с необходимостью часто изменять номинальные ставки оплаты труда и номинальные цены на товары и услуги. Это усложняет финансовую отчетность и планирование, вынуждает переходить к менее удобным «альтернативным» единицам расчетов, пример которых - «доллар США».
2. Из-за того, что цены растут неравномерно, появляются диспропорции в относительных стоимостях товаров и услуг [1]. Это искажает экономические сигналы, получаемые предприятиями.
3. Темп инфляции обычно непостоянен. Его сложно предвидеть с точностью, необходимой для расчетов при долгосрочных строительных контрактах и заключения кредитных договоров. И наконец, последний вид потерь от инфляции, который необходимо рассмотреть наиболее подробно, - это потери, связанные с увеличением альтернативной стоимости денег [7].
Чтобы совершать сделки, предприятия должны вкладываться в ликвидные, но не приносящие доход активы. Часть средств приходится держать в форме денег, как уже говорилось ранее (наличными или на текущих и расчетных счетах). Доход, который был бы получен, если бы эти ликвидные активы были вложены под соответствующий рыночный процент, называется альтернативной стоимостью денег.
Значительная часть ликвидных активов - наличность и средства банков на резервных счетах - формально являются обязательствами (пассивами) государственных органов кредитно-денежного регулирования. Потерь благосостояния можно было бы избежать, если бы на эти пассивы выплачивался процент. В условиях инфляции потери от хранения денег увеличиваются, так как государ-
ство не выплачивает процент по своим «обязательствам».
Увеличившийся разрыв между доходностью денег и других финансовых активов побуждает организации уменьшать вложения в наличность и на текущие счета. Предприятия стараются сразу после получения денежных средств производить покупки или конвертировать деньги в иностранную валюту, чтобы по необходимости менять ее обратно на рубли. Предприятия как можно больше увеличивают скорость оборота активов. В результате экономические агенты тратят время и силы (альтернативная стоимость которых также входит в состав общественных потерь) на попытки предотвратить уменьшение своих реальных кассовых остатков. В строительстве этот процесс наиболее усложнен, так как даже при получении авансов от покупателей, очень сложно определить конечную стоимость объекта при его сдаче. При планировании цены по затратному методу, то есть по ожидаемым затратам, необходимо учитывать коэффициент инфляции, в этом случае цены сильно повышаются и становятся не конкурентно способными. Но, даже при таком планировании правильно вычислить, какой будет инфляция в ближайший год довольно сложно, так как ожидания правительства и исследования органов статистики не всегда соответствуют действительности.
Наиболее важный фактор в формировании инфляционных ожиданий -темпы роста цен, усредненные на некотором промежутке времени, предшествующему данному моменту. Если на этом промежутке наблюдались высокие темпы инфляции, то субъекты хозяйствования будут закладывать эти темпы в свои планы на будущее, что приведет к дальнейшему росту цен и усилению инфляционных ожиданий.
Ожидаемая инфляция влечет за собой серьезные издержки, которые приходится нести практически всем экономическим агентам, т.е. клиенты чаще посещают банк, так как невыгодно хранить денежные средства на руках, а строительные фирмы вынуждены изменять конечную стоимость объектов при повышении цен. Неустойчивость темпов инфляции связана с дополнительным инфляционным риском.
Влияние инфляции на показатели финансовой эффективности можно рассматривать в двух аспектах:
- влияние на показатели работы предприятия в натуральном выражении: следует учитывать тот факт, что инфляция ведет не только к переоценке финансовых результатов, но и к изменению плана реализации строительным предприятием.
- влияние на показатели работы предприятия в денежном выражении. В России к наиболее значительным трудностям, отражающимся на деятельности компаний в условиях инфляции, являются [6]:
1. Обесценение валюты.
2. Установление более жесткого контроля за капиталом и введение экспортных и импортных пошлин.
3. Снижение доступности кредитов и повышение процентов по займам.
4. Накапливание счетов дебиторов.
5. Введение ценового контроля, с намерением взять под контроль инфляцию.
6. Экономический и политический хаос и волнения среди населения.
7. Бегство капитала.
8. Усложнение оценки эффективности работы.
Для анализа воздействия инфляции на прогноз денежных потоков недостаточно просто увеличивать статьи по текущему году. Это связано с тем, что темп инфляции по различным видам ресурсов неодинаков. Учет фактора инфляции может оказать как положительное, так и отрицательное воздействие на фактические показатели эффективности работы предприятия.
Возникает инфляционный эффект утраты оборотных средств, это происходит по следующим причинам:
- из-за запаздывания последующих расходов относительно полученных доходов и затрат на формирование запасов. В резерве строительных предприятий накопления материалов и оборотных средств обычно незначительны. Это связано, во-первых, с тем, что хранить большие партии материала на строительных площадках не представляется возможным, а аренда складов и дальнейшая транспортировка запасов до стройки ведет к удорожанию конечного продукта. Во-вторых, не всякий материал подлежит длительному хранению в соответствии со своими физическими свойствами, например, бетонный раствор, поступает на строительные площадки равномерно в течение всего периода строительства, напрямую с завода- изготовителя бетона.
- из-за инфляционного роста прибыли, значительная часть которой поступает в виде налогов в бюджет. Исчисление налога на прибыль у строительных организаций производится в момент государственной регистрации недвижимости, но предприятие отвлекает значительные денежные средства для уплаты в бюджет авансовых платежей по налогу на прибыль.
С другой стороны, если инфляция носит умеренный характер и, главное, она предсказуема, то можно с достаточной степенью точности предвидеть и ее влияние на величину оборотных средств.
Неопределенность всегда влечет издержки. Инфляция несет с собой изменения фактических условий предоставления займов и кредитов, причем часто бывает невозможно предсказать, в чью пользу изменяются условия кредитования, что влияет на инвестиционные вложения, финансируемые за счет заемных источников.
Инфляционное изменение цен является одной из наиболее существенных причин искажения информации, представленной в финансовой отчетности предприятий. Различная покупательная способность денежных единиц, в которых выражена бухгалтерская отчетность, в разные отчетные периоды и даже в разные моменты времени внутри одного и того же отчетного периода требует соответствующей корректировки отчетных данных. Все это обуславливает необходимость в процессе принятия управленческих решений использовать методы, позволяющие оценить потери предприятия в результате воздействия факторов, влияющих на уровень инфляции.
В настоящее время можно выделить два основных метода, призванных
учесть фактор инфляции в оценке денежных потоков: метод текущих и метод постоянных цен.
Метод текущих цен является более простым, но не дающим точную оценку вариантом. Метод предполагает абстрагироваться от инфляции и принять за денежную единицу всех расчетов доллар США [8].
Принимая во внимание, что экономическая ситуация в России характеризуется не только высоким уровнем инфляции, но и серьезными структурными изменениями в ценообразовании, последние окажутся не учтены, если не использовать основную валюту. И хотя уровень издержек неумолимо стремиться к мировым ценам, с каждой из статей поступлений и затрат это происходит по-разному. В указанном методе при учете инфляции основной валюты следует разделить показатели инфляции на несколько составляющих, характеризующих определенную группу (статью затрат). В идеальном случае следует прогнозировать изменения затрат на каждую составляющую (материал, продукт, услуга). Необходимость этого подтверждается тем, что индексы инфляции на различные группы товаров, участвующих в одном производственном процессе, различаются в несколько раз.
В связи с тем, что прогнозировать развитие макроэкономической ситуации не в состоянии ни один эксперт, анализ по методу текущих цен может привести к ошибочным результатам, несмотря на все плюсы указанного метода. Это связано с тем, что в нашей стране очень трудно достаточно точно прогнозировать темпы инфляции, как и все остальное. Поэтому, по мнению сторонников данного метода, недостаточно полагаться на метод текущих цен. Главное требование ко второй валюте - ее более высокая стабильность. Остальные выделяемые преимущества данного метода следующие:
- сопоставимость разделенных во времени показателей;
- простота подготовки требующейся информации.
Изучение воздействия инфляции на характеристики работы предприятия и выполнение расчетов в текущих оценках должно носить вспомогательный характер и может производиться, например, в рамках выполнения анализа чувствительности.
Перечисленные выше методы учета фактора инфляции можно использовать, в основном, для расчета денежных потоков прямым методом, что не позволяет полностью учитывать инфляцию при расчете косвенным методом.
Для расчета денежного потока косвенным методом необходимо откорректировать бухгалтерскую отчетность в соответствии с темпом инфляции.
В практике бухгалтерского учета в различных странах выделяются два основных подхода к решению этой проблемы. Первый подход основан на концепции финансового поддержания капитала и основывается на применении к неденежным балансовым статьям общего индекса цен (обычно потребительских цен).
Второй подход основан на концепции физического поддержания капитала и заключается в пересчете данных отчетности в соответствии с изменениями цен конкретных активов.
Анализируя место инфляции и ее значение при управлении денеж-
ными потоками, мы приходим к выводу, что инфляция - как экономический показатель имеет свое первостепенное значение при управлении будущими денежными потоками, то есть при планировании и прогнозировании. В текущей деятельности, или другими словами, в определенный конкретный момент времени управления денежными потоками мы уже имеем дело с последствиями инфляции, более или менее ярко выраженными, в зависимости от того, насколько точно составлены прогнозные планы и насколько соответствуют запланированные показатели текущим. При текущем управлении денежными потоками мы, безусловно, можем снизить влияние фактора инфляции, но незначительно. Поэтому, на наш взгляд, первостепенной задачей при эффективном управлении денежными потоками и проведении мер по оптимизации их величины, является правильное прогнозирование и планирование будущих денежных потоков с учетом фактора инфляции. В дальнейших исследованиях будет показано влияние эффективного прогнозирования и проанализированы результаты применения методики составления прогнозных планов денежных потоков. Также будут оцениваться последствия применения различных методик планирования и влияние фактора инфляции на эффективность управления денежными потоками на строительном предприятии.
Выводы. Подводя итог анализу методических подходов отечественных и зарубежных экономистов к управлению операционными денежными потоками, а также возникающих при этом проблем, можно сделать следующие выводы:
1. Экономический рост и повышение инвестиционной привлекательности российских строительных предприятий требуют совершенствования научно-практических подходов к управлению денежными потоками. В процессе совершенствования системы управления денежными потоками, внедрения эффективных методик на предприятии, одним из основных объектов анализа и стратегического управления должны стать операционные денежные потоки.
2. Необходимо отметить, что в результате рассмотрения показателей и денежного потока, его классификации и соотнесения их со строительной отраслью, была выявлена необходимость практического анализа сущностных характеристик денежного потока, присущих строительной отрасли в силу ее специфики.
3. Из общей системы управления денежными потоками, выделен отдельный элемент - управление денежным остатком. Показана его важная роль в общем управлении денежными потоками и необходимость выявления методики, позволяющей наиболее эффективно управлять денежным остатком на предприятиях строительной отрасли.
4. Выявлено значительное влияние фактора инфляции на величину будущих денежных потоков и возможность сведения к минимуму негативного воздействия фактора инфляции при внедрении эффективной системы прогнозирования, являющейся составной частью общего управления денежными потоками.
Таким образом, управление денежными потоками представляет со-
бой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств организации и осуществлением оборота. Главная цель управления денежными потоками неразрывно связана с главной целью финансового менеджмента и реализуется совместно с ней. Основной целью управления денежными потоками является не просто увеличение денежного потока, но и обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития, путем сбалансированности объемов поступления и расходования средств и их синхронизации во времени. Список источников:
1. Жарковская Е.П., Бродский Б.Е., Бродский И.Б. Антикризисное управление. М.: Оме-
га - Л, 2011. - 472 с.
2. Игнатов А.В. Анализ финансового состояния предприятия. / А.В. Игнатов. // Финан-
совый менеджмент. - №4. - 2008. - с. 3-20.
3. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие /
коллектив авторов. - 3 е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2011. - 712 с.
4. Кришнан М.С., Прахалад К.К. Пространство бизнес-инноваций. Создание ценности
совместно с потребителем М.: Альпина Паблишерз, 2011. - 258 с.
5. Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Инвестиции: Учебное пособие. - М.:
Инфра-М. 2010.-416 с.
6. Морозов С. Денежные потоки предприятия // Аудит и налогообложение. - 2008. -
№1. - С. 14-17.
7. Найдёнова Р.И. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Найдёнова А.Ф. Вино-
ходова, А.И. Найдёнов. - М.: КНОРУС, 2011. - 208 с.
8. Статистика финансов и кредита: учебник / Д.В. Дианов, Е.А. Радугина, Е.Н. Степа-
нян; под ред. Д.В. Дианова. - М.: КНОРУС, 2011. - 328 с.
9. Хлусова О.С. Оптимизация денежных потоков страховых организаций. Сборник публикаций центра экономических исследований: «современные подходы к формированию концепции экономического роста: теория и практика» С-П.: Центр экономических исследований, 2014.-2104 с. ISSN: 6827-0151
