CC BY
29
УДК 338.22.021.4:330.322.5:510.22
И.В. Ильин, Ю.С. Суомалайнен
ОПЦИОНАЛЬНО-НЕЧЕТКАЯ МОДЕЛЬ ПОДДЕРЖКИ ПРИНЯТИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ ДЛЯ ОЦЕНКИ ВНЕДРЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Сегодня одним из наиболее перспективных направлений научных исследований в области анализа, прогнозирования и моделирования экономических явлений и процессов является разработка систем поддержки принятия решений на основе реальных опционов [2] с использованием систем нечеткого вывода [1].
Управление хозяйственной деятельностью предприятия представляет собой управление контрактной системой предприятия [4], описывающей инвестиционные проекты, т. е. координирование системы материально-вещественных и денежных потоков с учетом их возможной изменчивости, обусловленной риском частичного или полного неисполнения части контрактов, а также возможности заключения контрактов в определенной форме на определенные промежутки времени. При этом в качестве инструмента управления могут быть использованы реальные опционы, которые при осуществлении управляющего воздействия (решения ЛПР) принимают форму контрактов. В процессе управления реальными опционами менеджер может применять заранее спроектированную гибкость в условиях неопределенной и зачастую непрогнозируемой внешней и внутренней среды. Концепция реальных опционов позволяет количественно оценить имеющиеся в проекте возможности и тем самым включить их в расчет стоимости инвестиционного проекта. Таким образом, заключение каждого контракта - это осуществление реального опциона [4].
В свою очередь, подготовка управленческих решений на основе нечетко-множественных моделей позволяет принимать экономически обоснованные решения, учитывающие неопределенность информации и хозяйственный риск [1].
В данной статье представлена разработанная нами единая модель оценки инвестицион-
ных проектов на основе соединения контрактной системы предприятия, опционального подхода (метод реальных опционов), элементов теории нечетких множеств и трансфертного ценообразования.
Ранее нами была предпринята попытка применить некоторые понятия теории нечетких множеств и элементы нечетко-множественного подхода для уменьшения объема вычислений количества итераций (шагов) в биномиальной модели для определения стоимости реального опциона типа deferral на покупку базисного актива путем замены дискретного стохастического распределения рыночной цены базисного актива реального опциона непрерывным «возмож-ностным» распределением. В результате разработан механизм для формирования и принятия управленческих решений об исполнении реального опциона и процедуры оценки его стоимости на основе понятий теории нечетких множеств [5].
Однако работа с традиционными методами и моделями использования нечетких множеств также не является актуальной для задач обоснования гибких управленческих решений на основе метода реальных опционов из-за отсутствия у теории нечетких множеств стандартной унифицированной методики конструирования нечетких систем и невозможности математического анализа нечетких систем существующими традиционными методами [1].
С учетом трудностей использования биномиальной модели [2] и элементов нечеткой логики для оценки инвестиционных проектов нами сделана попытка формализовать применение теории нечетких логики (некоторые понятия теории нечетких множеств и элементы нечетко-множественного подхода) и разработать методику оценки инвестиционных проектов
^ЖаучнО-Технические^ведомости^СПбГПуб'^20
Да
Анализ текущего состояния предприятия и принятие решения о необходимости расширения деятельности
Реализации выбранного метода стратегии расширения
Покупка актива с использованием
механизма трансфертных цен
Выбор метода - стратегии расширения деятельности
Объединенный подход
\ Продолжение
Нет текущей деятельности
Американский опцион на расширение (опцион типа defelтal на покупку актива)
Оценка реализации выбранного метода стратегии расширения
Применение управленческого решения о реализации
выбранного метода стратегии расширения
Модель формирования и поддержки принятия управленческих решений для оценки внедрения инвестиционных проектов
Метод 1
на основе соединения опционального подхода (метод реальных опционов), элементов теории нечетких множеств и трансфертного ценообразования.
Для решения поставленных задач нами разработана опционально-нечеткая модель (ОНМ) (см. рисунок), демонстрирующая процесс рационального и наиболее выгодного выбора пути для внедрения одного или группы инвестиционных проектов (альтернатив из возможных решений) с целью достижения максимизации прибыли.
Модель отображает процесс, порядок действий управленческого персонала при принятии решения о целесообразности внедрения инвестиционного проекта (своего рода стратегия расширения деятельности) посредством анализа эффективности возможных методов реализации данного внедрения. Этот процесс можно описать следующим образом: руководство предприятия, проанализировав текущее состояние, приходит к выводу о необходимости расширения деятельности (внедрения одного или группы инвестиционных проектов). Затем, чтобы принять решение о наиболее эффективном методе реализации данной стратегии расширения, происходит оценка каждого выбранного метода (способа). После чего руководством компании принимается решение о наиболее эффективном пути (способе, методе) внедрения инвестиционного проекта или портфеля инвестиционных проектов.
В ОНМ-модели рассматриваются следующие методы (способы) реализации стратегии расширения деятельности.
Метод 1. Покупка базисного актива (товара) с использованием детерминированного механизма трансфертных цен.
Реализацию метода можно приставить в виде процесса (блок-схемы и математической интерпретации) принятия решения по предоставлению товарного и/или банковского кредита на покупку базисного актива (товара). Оценка эффективности выбранного метода происходит на основе оценки прибыли от реализации инвестиционного проекта (внедрения инвестиционного проекта или портфеля инвестиционных проектов) [3].
Метод 2. Американский опцион (опцион, реализация которого может быть осуществлена в любое время до окончания его срока) [2] на расширение, например опцион типа deferral на покупку базисного актива (товара).
Реализацию метода можно представить в двух вариантах: дискретном и непрерывном распределениях стоимости базисного актива с последующей процедурой оценки стоимости реального опциона (опцион типа deferral) на покупку базисного актива (товара) [1, 5]. Оценка эффективности любого варианта - дискретного или непрерывного [5] выбранного метода будет происходить на основе оценки экономического эффекта от реализации инвестиционного проекта (внедрения инвестиционного проекта или портфеля инвестиционных проектов), который выражен в стоимости реального опциона [2, 3].
Метод 3. Объединенный подход методов 1 и 2 - опциональный механизм трансфертного ценообразования.
Реализацию данного метода стратегии расширения можно также представить в двух вариантах (см. метод 2). Оценка эффективности любого способа (по дискретному или непрерывному варианту) выбранного метода будет также происходить на основе оценки экономического эффекта от реализации инвестиционного проекта (внедрения инвестиционного проекта или портфеля инвестиционных проектов), который выражен в стоимости реального опциона [1, 5], являющегося размером товарного кредита Т„ предоставляемого покупателю базисного актива (товара) [2, 3].
Методы (способы) реализации стратегии расширения деятельности, формирующие данную ОНМ-модель, имеют одно существенное сходство - опциональность принятия управленческого решения. Так, в методе 1 (трансфертное ценообразование) опциональность рассматривается в виде возможности «отсрочки» платежа за приобретаемый актив (товарный кредит), а в методах 2 и 3 - как возможность принятия решения о приобретении актива (или отказ от него) в будущие моменты времени при благоприятном состоянии рынка (или при неблагоприятном). Таким образом, опциональность всей ОНМ-модели позволяет «зафиксировать» контракт с контрагентом для будущей его возможной реализации. Это позволяет спрогнозировать и оценить размер трансакционных издержек при реализации опционального подхода, что обычно невозможно сделать традиционными методами оценки инвестиционных проектов.
Таким образом, предложенная опционально-нечеткая модель формирования и поддержки принятия управленческих решений для оценки
внедрения инвестиционных проектов включает пять традиционных методов оценки эффективности внедрения инвестиционных проектов -метод реальных опционов, метод «дерева решений», методы нечеткой логики и нечетких множеств и механизм трансфертных цен.
Многие опциональные модели (например, для оценки инвестиционных проектов или управления биржевыми контрактами), зачастую представленные в виде специализированного программного обеспечения для персональных компьютеров, позволяют как менеджерам различного уровня, так и собственникам предприятий принимать не только экономически грамотные, но и гибкие управленческие решения по вопросам развития компании. Применение методов, формирующих опциональные модели, в экономике, бизнесе и других сферах деятельности человека становится сегодня все более актуальным. А использование в дополнение основ нечеткой логики и механизма трансфертных цен способствует сокращению времени и сил сотрудников самых различных организаций.
С помощью разрабатываемого в настоящее время специализированного программного продукта для опционно-нечеткой модели удастся приблизить процесс компьютерной обработки и анализа данных к человеческому мышлению. Это позволит автоматизировать и ускорит предоставление информации для принятия гибких оперативных управленческих решений, будет способствовать повышению их качества, снижению затрат и сокращению времени, значительно упростит работу управленческого персонала по принятию стратегически важных решений.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Алтунин, А.Е. Модели и алгоритмы принятия решений в нечетких условиях [Текст] / А.Е. Алтунин, М.В. Семухин. - Тюмень: Изд-во ТГУ, 2000. - 352 с.
2. Бухвалов, А.В. Реальные опционы в менеджменте: введение в проблему [Текст] / А.В. Бухвалов // Российский журнал менеджмента. - 2004. - № 1.
3. Виленский, П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика [Текст] / П..Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. - М.: Дело, 2004. - 888 с.
4. Ильин, И.В. Управление деятельностью предприятия как объекта контрактного взаимодействия [Текст] / И.В. Ильин, А.И. Левина // Научно-технические ведомости СПбГПУ. - 2007. - № 1.
5. Ильин, И.В. Разработка методики оценки инвестиционных проектов на основе метода реальных опционов с использованием элементов теории нечетких множеств [Текст] / И.В. Ильин, Ю.С. Суо-малайнен // Научно-технические ведомости СПбГПУ. -2009. - № 6/2. - 114 с.
