CC BY
42
Проблемы экономики и менеджмента
УДК 332.142.4
Ю.А. Куликов
канд. экон. наук, доцент, кафедра менеджмента и маркетинга, ФГБОУВПО «Российский химико-технологический университет им. Д.И. Менделеева»,
г. Москва e-mail: [email protected]
А. О. Корончик
аспирант,
кафедра менеджмента и маркетинга, ФГБОУ ВПО «Российский химико-технологический университет им. Д.И. Менделеева»,
г. Москва
e-mail: alex-koronchik@yandex. ru
ОПТИМИЗАЦИИ СТРАТЕГИИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ В ОСВОЕНИЕ МАЛЫХ МЕСТОРОЖДЕНИЙ НЕФТИ
Аннотация. В статье рассматривается механизм реализации проекта освоения малых месторождений нефти, основанный на построении моделей оптимизации инвестирования, исследовании инвестиционных возможностей и выбора путей исполнения рассматриваемого проекта. В качестве методов оценки эффективности проекта могут быть использованы методы без дисконтирования денежных потоков (показатель - срок окупаемости) и с дисконтированием (ЧДД, ВНД, ИД). Приведены критерии принятия управленческого решения о целесообразности выполнения проекта на основе нормы чувствительности и социальной значимости.
Ключевые слова: освоение месторождений нефти, оптимизация стратегии инвестирования, критерии эффективности проекта.
Yu.A. Kulikov, D.I. Mendeleev University of Chemical Technology of Russia, Moscow
A.O. Koronchik, D.I. Mendeleev University of Chemical Technology of Russia, Moscow THE OPTIMIZATION STRATEGY OF INVESTING FUNDS IN THE DEVELOPMENT OF SMALL OIL FIELDS
Abstract. The article discusses the mechanism of realization of the project of development of small oil fields, based on the construction of optimization models, investment, research, investment opportunities and choices execution of the project under consideration. As methods of evaluating the effectiveness of the project can be used in methods without the discounted cash flow (rate - payback period) and discounted (NPV, IRR, PI). Criteria for acceptance of administrative decisions on the feasibility-based standards of sensitivity and social significance.
Keywords: development of oil, optimization of investment strategies, performance criteria of the
project.
Макроэкономическая политика России последних 20 лет строилась на добыче и экспорте углеводородов, вследствие неуклонного роста мировых цен на энергоносители. Освоение нефтяных месторождений России проводилось такими темпами и в таких масштабах, что с одной стороны, затронуло огромные площади, а с другой - не позволило своевременно разработать стратегию работ, которая бы обеспечила щадящую природоохранную технологию и разумное сохранение природных комплексов. При бурении, добыче, транспорте и переработке нефти
№ 1 (41) - 2015
61
Проблемы экономики и менеджмента
происходит образование различных отходов, которые в течение длительного времени просто накапливались в хранилищах и никаких попыток их утилизации не предпринималось. Согласно данным Госкомстата РФ за 2008-1013 гг., ежегодно в результате деятельности предприятий нефтегазового комплекса образуется от 200 до 500 тысяч тонн нефтешламов, что составляет порядка 3-5% от общего объема образования токсичных отходов всех отраслей производства. Конъюнктура рынка, складывающая в 2012-2014 гг. в основных странах-потребителях нефти и стратегия нефтедобычи стран-членов ОПЕК, диктует экономическую целесообразность инвестиций в разработку и освоение малых нефтяных месторождений [1].
На наш взгляд, алгоритм оптимизации решения задач освоения нефтяных месторождений укрупнено может быть представлен следующим образом:
1. Проводится анализ топливно-энергетического баланса региона для определения целесообразности использования малых ресурсов нефти.
2. Формулируется инвестиционный замысел проекта.
3. Проводится исследование объектов и инвестиционных возможностей для
оптимизации стратегии инвестирования: способов организации нефтедобычи,
обустройства нефтепромыслов, типов перерабатывающих заводов, способов организации переработки нефти и ее транспортировки, мест для размещения объектов производства.
4. Выбирается оптимальная стратегия инвестирования средств в организацию освоения малых месторождений.
Последний шаг представляет собой построение моделей оптимизации инвестирования в рассматриваемый проект и решение задач оптимизации стратегии инвестирования.
Анализ инвестиционных возможностей состоит в определении различных альтернатив и вариантов проекта. Выбор оптимальной стратегии инвестирования может проводиться с учётом любой из альтернатив или их комбинации. Полное исследование охватывает и стадии от сбора информации при построении моделей до выбора оптимальной стратегии инвестирования [2].
С помощью разработанных вариантов и альтернатив осуществления проекта освоения малых месторождений нефти представляется возможным построение моделей оптимизации инвестирования, полное исследование инвестиционных возможностей и выбора оптимальных путей реализации рассматриваемого проекта.
Специфичность каждого проекта формирует индивидуальные методы управления инвестиционными исследованиями.
Для освоения малых месторождений нефти мы предлагаем использовать методы оптимизации инвестирования, представленные в виде алгоритма (рис. 1).
Фактически, алгоритм содержит 14 основных этапов:
На первом этапе для определения эффективного режима нефтедобычи задается ряд интервалов сроков и дебитов (объемов добычи) месторождения в зависимости от существующей потребности в регионе и геологических особенностей залежи.
62
№ 1 (41) - 2015
Проблемы экономики и менеджмента
Рисунок 1 - Алгоритм решения задач оптимизации стратегии инвестирования средств в освоение малых месторождений нефти
№ 1 (41) - 2015
63
Проблемы экономики и менеджмента
На втором этапе строится укрупненная модель оптимизации инвестирования средств в нефтедобычу. Здесь учитывается множество альтернатив разработки (m) малого месторождения нефти, которые определяются количеством скважин, сроками их ввода в эксплуатацию, системами воздействия на пласт и др. Для каждой из альтернативы определяется оптимальный объем добычи во времени, размеры капитальных и эксплуатационных затрат.
В рамках модели оптимизации добычи для заданных интервалов дебитов и срока эксплуатации выбирается наилучший объем добычи по годам, определяется наилучший способ организации эксплуатации месторождения во времени (m) для обеспечения этого объема добычи. Задача решается в цикле для каждого m-го способа разработки.
На третьем этапе решается задача выбора варианта разработки (m), объема добычи, срока отработки месторождения. Определяются необходимые капитальные вложения, текущие затраты, платежи за загрязнение окружающей среды, связанные с нефтедобычей.
На четвертом этапе строится модель оптимизации инвестирования средств в транспортировку, переработку и использование нефти малых месторождений.
Среди альтернатив и инвестиционных возможностей рассматривается поставка нефти на собственные проектируемые, собственные действующие и независимые нефтеперерабатывающие предприятия; поставка произведенного котельного топлива на собственные проектируемые, собственные действующие и независимые энергопроизводства. Учитываются различные варианты типов и классов производственных мощностей вновь строящихся объектов. В модели накладывается ограничение на производство тепла, электроэнергии и продукции, не являющейся котельным топливом, в соответствии с потребностью на локальных региональных рынках. Ограничение устанавливается для всех типов предприятий (проектируемых, действующих собственных и независимых), обслуживающих определенный регион.
Учитываются капитальные вложения, связанные со строительством собственных объектов, системы транспорта нефти; текущие затраты, платежи за загрязнение окружающей среды и доход для каждого из направлений организации использования нефти.
В модели подразумевается «очищенность» денежных потоков от выплат процентов по кредитам коммерческих банков. Для дисконтирования денежных потоков может использоваться нормативный срок окупаемости проекта. Для выбора оптимальных направлений использования нефти малых месторождений применяется рыночная норма дисконта. Критерием эффективности принимается максимальный интегральный эффект.
Пятый этап - решение задачи оптимизации инвестирования средств в организацию транспортировки, переработки и использования нефти малого месторождения. Анализируются возможные направления движения материального потока. Анализируются типы и производственные мощности проектируемых перерабатывающих предприятий и энергопроизводств.
64
№ 1 (41) - 2015
Проблемы экономики и менеджмента
Инвестор получает возможность найти оптимальный вариант организации переработки нефти в нефтепродукцию и тепло-электроэнергию, найти оптимальные объемы производства на действующих собственных и проектируемых предприятий, определить мощности строящихся предприятий в соответствии с показателями производства действующих предприятий и потребностью регионов в нефтепродукции, тепле и электроэнергии. В случае реализации проекта в рамках программы развития регионов задача решается в установленном интервале потребности (min-max), в случае решения коммерческой задачи устанавливается интервал 0-max. Max - потребность, определяемая рынком; min - потребность, определяемая региональной программой.
Решение задачи позволяет определить необходимые капитальные, текущие затраты, затраты на транспортировку нефти с месторождений на перерабатывающие предприятия, возможные доходы для выбранного направления использования.
В результате формируется проект организации использования нефти малых месторождений, учитывающий операционную и инвестиционную деятельность по денежным потокам, оцененным в зависимости от выбранного варианта.
Проведённые процедуры позволят сформировать проект организации разработки месторождений и использования нефти с учётом двух видов деятельности (инвестиционной и операционной) на основе оценки эффективности проекта.
Последующие этапы предназначены для формирования проекта организации освоения малых нефтяных месторождений, удовлетворяющего требованиям
реализуемости. Проводятся реальная оценка показателей эффективности проекта и проверка оптимальности сформированного проекта инвестирования средств в организацию сетей в выбранных регионах.
На шестом этапе составляется план реализации сформированного проекта, осуществляет прогнозирование денежных потоков.
Седьмой этап - производится оценка эффективности сформированного проекта, требуемые инвестиции с учётом возможных изменений организации освоения, способных повлиять на денежные потоки проекта. В качестве методов оценки эффективности проекта могут быть использованы методы без дисконтирования денежных потоков (показатель - срок окупаемости) и с дисконтированием (ЧДД, ВНД, ИД). С точки зрения ЧДД инвестор определяет более точный интегральный эффект от осуществления уже сформированного проекта организации освоения малых месторождений нефти [2, 3].
На восьмом этапе проводится анализ условий предоставления кредитов коммерческими банками. Для этого необходимо собрать информацию по предельному размеру кредита, предельному сроку кредита, уровню, форме и виду кредитной ставки, условиям выплаты процента и погашения (амортизации) основного долга, формам обеспечения кредита, нормам дисконта на заёмные средства каждого возможного источника кредитования.
Девятый этап представлен построением модели для обеспечения реализуемости сформированного проекта, которая учитывает положительность сальдо накопленных
№ 1 (41) - 2015
65
Проблемы экономики и менеджмента
реальных денег (условие финансовой реализуемости). Денежные потоки от всех 3-х видов деятельности предусматриваются в каждый конкретный момент времени расчётного периода. Критерием эффективности является минимум выплат процентов по кредиту. Рассматриваемая модель - модель линейного частично-целочисленного программирования, т.е. представляет собой решение оптимальной задачи, имеющей множество допустимых решений, на основе системы линейных равенств и неравенств с использованием переменных больше или равных нулю, целочисленных переменных и с функционалом как линейной функции переменных [3].
На десятом этапе проводится выбор оптимальных вариантов кредитования проекта организации освоения малых месторождений нефти (количества коммерческих банков, к которым будет обращаться за кредитом на определённых условиях), объемов и времени поступления собственных средств различных инвесторов с учётом прогнозных показателей денежных потоков при реализации проекта. Необходимо отметить, что в проекте может участвовать ряд инвесторов, например, в случае реализации региональной программы с привлечением различных организаций. Далее осуществляется проверка оптимальности сформированного проекта организации освоение малых месторождений нефти.
На одиннадцатом этапе осуществляется корректировка нормы дисконта на основе полученных прогнозных показателей капитальных вложений, операционных затрат и доходов, условий кредитования у коммерческих банков с соответствующей нормой дисконта на заёмные средства для каждого банка, у которого берётся кредит, размеров собственных средств и нормой дисконта для каждого инвестора. Здесь учитывается потребность в инвестициях, интерес инвесторов получить определённый доход от использования собственных и заёмных средств при реализации проекта.
Двенадцатый этап - рассчитываются новые показатели эффективности проекта на основе полученных прогнозных показателей денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности при осуществлении проекта организации освоения малых месторождений нефти и скорректированной нормы дисконта, учитывающей реализуемость проекта.
Тринадцатый этап — проверка оптимальности сформированного проекта относительно чувствительности к различным изменениям. Если разница между нормами дисконта Е0 и Екорр достаточно удовлетворяет требованию к точности (величина e - норма нечувствительности проекта), то проект можно считать
оптимальным, а, значит, окончательно сформированным. Если условие точности не соблюдается, то необходимо произвести повторную итерацию - повторную оценку величин показателей денежных потоков и решение задачи для оптимизации инвестирования средств в организацию нефтедобычи и использования нефти в регионах с откорректированной нормой дисконта.
Четырнадцатый этап - если проект отвечает оптимальности, то на следующем этапе проводится экспертно-аналитическая оценка полученного решения и принимается решение о его реализации.
66
№ 1 (41) - 2015
Проблемы экономики и менеджмента
В заключение следует отметить, что на формирование окончательного решения относительно реализации проекта влияют не только показатели эффективности, но и различные внешние факторы (политические, социальные, макроэкономические и др.) и внутренние факторы (профессиональный опыт и интуиция лиц, принимающих решение и др.). Например, выбор может быть сделан в пользу менее эффективного проекта с целью решения социальных проблем регионов [3].
Список литературы:
1. Нефтехимия и нефтепереработка. Процессы, технологии, интеграция: пер. с англ. / под ред. О.Ф. Глаголевой, И. А. Голубевой. - М.: ЦОП «Профессия», 2014. -
432 с.
2. Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций: учебник для вузов. - 3-е изд., перераб. и доп. - СПб.: Питер, 2010. - 416 с.
3. Теплова Т.В. Инвестиции: учебник для бакалавров / Т.В. Теплова. - М.: Юрайт, 2012. - 724 с.
№ 1 (41) - 2015
67
