CC BY
41
ЭКОНОМИКА, ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО И ПРАВО
Том 8 • Номер 2 • Апрель-июнь 2018 ISSN 2222-534Х Journal of Economics, Entrepreneurship and Law
издательство
Креативная экономика
Операции рефинансирования Банка России и их влияние на кредитно-инвестиционный потенциал банковской системы
Назаренко В.С. 1
1 Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации - Липецкий филиал, Липецк, Россия
АННОТАЦИЯ:_
В статье рассматривается система операций рефинансирования Банка России в рамках политики тар-гетирования инфляции и ее влияние на кредитно-инвестиционный потенциал банковской системы. Стабилизация финансового сектора, снижение инфляции, формирование предпосылок восстановления внутреннего спроса приближает переход экономики к росту. Банк России, смягчая денежно-кредитную политику и продолжая деятельность в рамках существующих инструментов, акцентирует внимание на эффективном использовании потенциала банковской системы.
КЛЮЧЕВЫЕ СЛОВА: рефинансирование, кредитно-инвестиционный потенциал, банковская система, Центральный банк, кредитные организации
Operations of refinancing of Bank of Russia and their impact on loan and investment potential of the banking system
Nazarenko KS. 1
1 Financial University under the Government of the Russian Federation - Lipetsk branch, Russia
С введением в отношении России санкций, ограничивающих доступ к долгосрочному финансированию, возросло значение внутренних источников, предоставляемых банковской системой. Эффективность системы рефинансирования кредитных организаций (КО) выступает в качестве одного из базовых факторов ускоренного развития отечественной экономики, обеспечивая устойчивость банковской системы, сохранение ее кредитно-инвестиционного потенциала и стабильности национальной экономики. Рассматривая кре-дитно-инвестиционный потенциал как источник средств банковской системы, направляемых на кредитование и долгосрочные инвестиции, следует отметить, что именно развитая и эффективно функционирующая система рефинансирования позволяет КО управлять ресурсной базой, восполняя дефицит ликвидности.
В рамках существующей системы рефинансирования Банк России
предоставляет КО внутридневные, овернайт, ломбардные и обеспеченные нерыночными активами и поручительствами кредиты [1]. Динамика рефинансирования Банком России КО представлена в таблице 1.
Таблица
Объем операций кредитования Банка России, млрд руб.
Год Внутридневные кредиты Кредиты овернайт Ломбардные кредиты Обеспеченные активами или поручительствами кредиты
2007 13 499,63 133,28 24,15 32,76
2008 17 324,35 230,24 212,68 445,53
2009 22 832,69 311,42 308,85 2 419,36
2010 28 359,58 229,94 74,99 334,56
2011 38 189,24 208,96 112,74 431,31
2012 52 673,67 172,28 211,23 1 520,37
2013 57 773,13 146,48 224,89 1 904,10
2014 60 742,86 203,87 113,26 12 144,81
2015 53 120,33 180,90 238,63 9 902,99
2016 49 600,17 214,54 84,73 10 542,69
2017 55 263,03 166,26 0,12 2 369,83
Источник: данные Банка России [9].
ABSTRACT:_
The article deals with the system of refinancing operations of the Bank of Russia in the framework of inflation targeting policy and its impact on the credit and investment potential of the banking system. Stabilization of the financial sector, reduction of inflation, formation of preconditions for the recovery of domestic demand brings the economy closer to growth. The Bank of Russia, to soften monetary policy and continuing its activities within the framework of existing instruments, focuses on the effective use of the potential of the banking system.
KEYWORDS: refinancing, loan and investment potential of the banking system, Central bank, credit institution
JEL Classification: Received: 26.03.2018 / Published: 30.06.2018
© Author(s) / Publication: CREATIVE ECONOMY Publishers For correspondence: Nazarenko V.S. (vs_nazarenko0mail.ru)
CITATION:_
Nazarenko V.S. (2018) Operatsii refinansirovaniya Banka Rossii i ikh vliyanie na kreditno-investitsionnyy potentsial bankovskoy sistemy [Operations of refinancing of Bank of Russia and their impact on loan and investment potential of the banking system]. Ekonomika, predprinimatelstvo i pravo. 8. (2). - 135-142. doi: 10.18334/epp.8.2.39090
В условиях таргетирования инфляции основным каналом воздействия на управление внутренним спросом, а, следовательно, и на инфляцию являются процентные ставки. Банк России осуществляет данное воздействие через ключевую ставку, устанавливаемую на регулярной основе и влияющую не только на краткосрочные ставки денежного рынка, но и на весь диапазон процентных ставок в финансовом секторе посредством трансмиссионного механизма.
Система причинно-следственных связей, происходящая от решений в сфере денежно-кредитной политики, начинается с определения ключевой ставки и влияет на ставки сегмента однодневных кредитов - «овернайт». В дальнейшем с определенным временным лагом за изменением ставок в краткосрочном сегменте происходит изменение в среднесрочном и долгосрочном сегменте, а так же ставок по кредитам и депозитам нефинансовых организаций и физических лиц. При этом не оказывается прямого воздействия на процентные ставки по длительным финансовым инструментам, которые в большей степени зависят от рыночных ожиданий темпов роста и тенденций инфляции.
Эффективность работы данного механизма влияния изменения ключевой ставки на инфляцию зависит от роли финансового сектора в движении денежных ресурсов, направления макроэкономической политики, ее особенностей, а также различных факторов, присущих как финансовому, так и реальному сектору.
Снижение процентных ставок (проявляется, как правило, в большей степени в снижении депозитных ставок, нежели кредитных) повышает доступность кредитов и мотивирует к сокращению сбережений, тем самым стимулируя внутренний спрос, однако в некоторой степени увеличивает инфляционное давление. Повышение процентных ставок оказывает противоположное воздействие, снижая инфляционное давление, оно ослабляет кредитную и инвестиционную активность, сдерживает спрос на товары и услуги, тем самым влияя на темпы роста цен. Повышение ставки косвенно может способствовать укреплению национальной валюты, вследствие увеличения привлекательности рублевых вложений. И все же увеличение кредитных ставок, естественно, превышает и опережает рост депозитных, инспирируя снижение доступности заемных средств и замедляя активность в реальном секторе.
Определенную эластичность управлению ликвидности придает механизм усреднения, суть которого заключается в возможности КО использовать денежные средства при сохранении обязательных резервов в среднем за период.
ОБ АВТОРЕ:_
Назаренко Владислав Сергеевич, студент (vs_nazarenko0mai1.ru)
ЦИТИРОВАТЬ СТАТЬЮ:_
Назаренко В.С. Операции рефинансирования Банка России и их влияние на кредитно-инвестиционный потенциал банковской системы // Экономика, предпринимательство и право. - 2018. - Том 8. - № 2. -С. 135-142. doi: 10.18334/epp.8.2.39090
Регулятор посредством аукционов репо и кредитных аукционов - операций на возвратной основе - предоставляет денежные средства, обеспечивая периодичность обращения в условиях дефицита ликвидности и воздействие на ставки овернайт. Оптимальным сроком по предоставлению ликвидности Банк России считает одну неделю - период, позволяющий по мере необходимости реагировать на динамику ликвидности. При наличии значительных отклонений Центральный банк применяет аукционы сроком от одного до шести дней, а при существенном дефиците предоставление ликвидности осуществляется под нерыночные активы.
Также стоит отметить и нововведенный Банком России инструмент преодоления временного дефицита ликвидности у системно значимых и финансово устойчивых КО - механизм экстренной поддержки ликвидности (МЭПЛ). Персональный характер МЭПЛ характеризуется индивидуальным порядком принятия решения об его использовании в отношении конкретной КО и случаях его применения - при отсутствии прочих источников привлечения средств.
Согласно Основным направлениям ДКП на период до 2020 г., Банк России продолжит придерживаться контрцикличного подхода к содержанию Ломбардного списка и планирует постепенное сокращение перечня активов, являющихся обеспечением по операциям рефинансирования. Данное решение вызвано сохранением профицита ликвидности и первоначально будет выражаться в повышении дисконта применительно к определенным группам активов. При сокращении Ломбардного списка Центральный банк анализирует динамику объема обеспечения как на уровне банковского сектора, так и на уровне отдельных КО, что минимизирует риски для банковской системы.
На уровне ключевой ставки определяются минимальные ставки при предоставлении ликвидности и максимальные - при ее абсорбировании. При привлечении денежных средств на длительный период применяется плавающая ставка, представляющая собой нефиксированную величину, изменяющуюся в течение периода и равную действующей ключевой ставке.
Инфляционные ожидания и ожидания изменения ключевых ставок в будущем закладываются в процентные ставки по долгосрочным договорам. Таким образом, изменение уровня ключевой ставки может сказываться на ставках по долгосрочным кредитам только при условии модулирования изменения рыночных ожиданий долгосрочных экономических тенденций Банком России. При этом Банк России полагает, что при сохранении инфляции на уровне целевого показателя и нивелирования инфляционных ожиданий долгосрочные ставки по кредитам будут неизменно формироваться на низком уровне, поддерживая экономический рост.
Кредитно-инвестиционный потенциал банковской системы выступает важнейшим фактором развития реального сектора экономики и стимулирования потребительского спроса. На рисунке 1 представлены объемы операций рефинансирования Банка России и объемы размещения средств КО за период 2014-2017 гг. За рассмотренный
период вследствие притока ликвидности в банковский сектор КО существенно снизили объем кредитования у Банка России и преимущественно перешли на рыночные источники фондирования.
2017 г.
2016 г.
2015 г.
2014 г.
177 345.32 1
57 799.24
435 562.24 1
60 442^
4СЗ 524,114
63 442,04
390 930,37
73 204,80 '
0,00
100000.00 200000.00 300000.00 100000.00 500000.00
■ кредиты, депозиты и прочие размещенные кредитными организациями средства и Объемы операций кредитования Банка России
Рисунок 1. Объемы операций рефинансирования Банка России и размещения средств
кредитными организациями, млрд руб.
Источник: составлено автором по данным Банка России
Начало 2017 г. характеризовалось наличием предпосылок восстановления внутреннего спроса и, в частности, инвестиционного. Стабилизация финансового сектора, снижение инфляции, процентных ставок и общей неопределенности привело к активизации бизнеса, увеличению инвестиционных проектов и росту инвестиций (рис. 2).
Рисунок 2. Динамика инвестиций в основной капитал в Российской Федерации (в сопоставимых ценах, в % к 2010 году).
Источник: составлено автором по данным Банка России
Также Банк России уделяет внимание и организации доступа КО к инструментам рефинансирования, акцентируя внимание на упрощении процедуры и оперативности проведения операций. В 2017 г. был продлен временной регламент приема заявлений и заключения сделок, положено начало созданию личных кабинетов КО, внедрению электронного документооборота операций рефинансирования. Планируемый на вторую половину 2018 г. переход на новую платежную систему должен обеспечить КО участие в завершающем сеансе, где проведение платежей возможно исключительно банками. В рамках урегулирования ликвидности КО будут иметь возможность скорректировать позиции по ликвидности, а также воспользоваться инструментами Банка России.
Таким образом, развитая система рефинансирования Банка России позволяет своевременно оказывать поддержку КО, обеспечивать сохранение ликвидности, предотвращая формирование и проявление негативных тенденций как на денежном, так и на финансовом рынках.
В условиях ограничения внешнего финансирования, при сохранении неопределенности относительно дальнейшего развития ситуации в экономике колоссальная роль отводится взвешенной и грамотной денежно-кредитной политике Банка России. В качестве перспективной цели Банк России рассматривает создание единого механизма рефинансирования, позволяющего финансово стабильным КО получать кредиты на срок до 1 года под любой вид обеспечения, входящий в «единый пул обеспечения» кредитов [2]. В обозримой перспективе это должно повысить эффективность системы рефинансирования Банка России и увеличить кредитно-инвестиционный потенциал банковской системы.
ИСТОЧНИКИ:
1. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на
2018 год и период 2019 и 2020 годов. Cbr.ru. [Электронный ресурс]. URL: http:// www.cbr.ru/publ/ondkp/on_2018(2019-2020).pdf .
2. Информация по отдельным инструментам ДКП и другим операциям. Обеспеченные
кредиты Банка России. Cbr.ru. [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/DKP/ instruments_dkp/other_operations/.
3. Годовой отчет Банка России за 2016 год. Cbr.ru/. [Электронный ресурс]. URL: http://
www.cbr.ru/publ/God/ar_2016.pdf .
4. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2016 г. Cbr.ru.
[Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/publ/bsr/bsr_2016.pdf.
5. Статистический бюллетень Банка России № 1, 2018. Cbr.ru. [Электронный ресурс].
URL: http://www.cbr.ru/publ/BBS/Bbs1801r.pdf.
6. Статистический бюллетень Банка России № 2, 2018. Cbr.ru. [Электронный ресурс].
URL: http://www.cbr.ru/publ/BBS/Bbs1802r.pdf.
7. Статистический бюллетень Банка России № 1, 2017. Cbr.ru. [Электронный ресурс].
URL: http://www.cbr.ru/publ/BBS/Bbs1701r.pdf.
8. Статистический бюллетень Банка России № 2, 2017. Cbr.ru. [Электронный ресурс].
URL: http://www.cbr.ru/publ/BBS/Bbs1702r.pdf.
9. Объем операций кредитования Банка России. Cbr.ru. [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/s/statistics/instr_dkp/credit/cred_01.xls.
10. Доклад о денежно-кредитной политике № 1, март 2018. Cbr.ru. [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/publ/ddcp/2018_01_ddcp.pdf.
11. Доклад о денежно-кредитной политике № 4, декабрь 2017. Cbr.ru. [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/publ/ddcp/2017_04_ddcp.pdf.
12. Банк России. Показатели деятельности кредитных организаций Cbr.ru. [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=pdko_sub.
13. Федеральная служба государственной статистики Инвестиции в нефинансовые активы. Gks.ru. [Электронный ресурс]. URL: http://www.gks.ru/wps/ wcm/connect/ rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise/investment/nonfinancial/#.
peer-reviewed journal
