CC BY
29
Раздел III. АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ
УДК 336
С.З. Ачба ОБЗОР РЫНКА КОРПОРАТИВНОГО ПЕНСИОННОГО
ОБЕСПЕЧЕНИЯ: ТЕНДЕНЦИИ
Аннотация. В статье рассмотрены тенденции развития российского рынка корпоративных пенсионных программ - низкий охват предприятий корпоративными пенсионными фондами, отсутствие специализированных фондов по корпоративному пенсионному обеспечению, слабое развитие контроля за деятельностью фондов, присутствие банков и страховых компаний среди учредителей корпоративных пенсионных фондов, краткосрочный характер инвестирования, ограниченный масштаб использования инструментов инвестирования, низкая доходность, низкое соотношение инвестиций корпоративных пенсионных фондов к ВВП по сравнению сразвитыми странами мира.
Ключевые слова: корпоративное пенсионное обеспечение, корпоративные пенсионные фонды, инвестирование, пенсионные активы, доходность.
Sabina Ac№a OVERVIEW OF THE MARKET OF CORPORATE
PENSION ENSURING: TRENDS
Annotation. The article examines trends in the development of the Russian market of corporate pension plans - low coverage of companies by corporate pension funds, the lack of dedicated funds for corporate pensions, poor development of control over the funds, the presence of banks and insurance companies among the founders of corporate pension funds, short-term investments, the limited scale of tools of investment, low profitability, low investment ratios of corporate pension funds to GDP compared with the developed countries of the world.
Keywords: corporate pensions, corporate pension funds, investment, pension assets, profitability.
Развитие корпоративного пенсионного обеспечения названо в числе основных направлений реализации «Стратегии долгосрочного развития пенсионной системы Российской Федерации» (далее - Стратегия) [1]. Создание и развитие корпоративного пенсионного обеспечения рассматривается в Стратегии как необходимое условие построения полномасштабной системы пенсионного обеспечения в рамках трехуровневой модели (государственное, корпоративное и личное пенсионное обеспечение). Цель корпоративного пенсионного обеспечения состоит в обеспечении нормальной жизнедеятельности индивидуумов, вступивших в пенсионный возраст.
Корпоративное пенсионное обеспечение (КПО) способствует решению следующих основных
задач:
- формированию уровня пенсий, обеспечивающих приемлемый коэффициент замещения для лиц с уровнем заработной платы выше среднего;
- развитию инструментов управления персоналом в целях повышения его мотивации к качественному исполнению трудовых обязанностей и закреплению на рабочих местах лучших работников.
В настоящий момент российскую систему корпоративного обеспечения отличает ряд тенденций, которые препятствуют достижению ее основных задач. Сравнительная характеристика основных показателей систем корпоративного пенсионного обеспечения России и стран с развитой системой корпоративного пенсионного обеспечения представлена в таблице. Количественные показатели по
© АчбаС.З., 2014
РФ для расчета взяты из отчетов по основным показателям деятельности негосударственных пенсионных фондов, публикуемых на сайте ЦБ РФ [10]. Количественные показатели по странам Запада взяты из статических данных организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) [13].
Таблица
Сравнительная характеристика корпоративных пенсионных систем
России и стран Запада
№ п/п Особенности Россия Запад
1 Охват предприятий корпоративными пенсионными фондами 12 % 75 %
2 Количество специализированных фондов по КПО Отсутствуют
3 Наличие внутреннего контроля (профсоюзы и аналогичные организации) за деятельностью корпоративных пенсионных фондов В 1 % корпоративных пенсионных фондов В каждом корпоративном пенсионном фонде
4 Присутствие банков и страховых компаний среди учредителей корпоративных пенсионных фондов Есть Полностью отсутствуют
5 Характер инвестирования Краткосрочная перспектива Долгосрочная
6 Масштаб использования инструментов инвестирования Запрет индексированных облигаций, инфраструктурных облигаций, инструментов хеджирования, производных финансовых инструментов Практически не ограничен (использование всех возможностей финансового рынка)
7 Средняя доходность, % 4,9 9,5
8 Уровень инфляции, % 6,45 0,99
9 Отношение инвестиций корпоративных пенсионных фондов к ВВП, % 2,1 104,9
Отсутствие специализированных корпоративных пенсионных фондов вытекает из незначительного, по сравнению с западным опытом, охватом российских предприятий корпоративным пенсионным обеспечением [2]. Специализированные корпоративные пенсионные фонды не получают распространения ввиду низкого спроса со стороны предприятий и потому вынуждены предоставлять
Вестник Университета№ 13, 2014
несколько видов пенсионного обеспечения в целях диверсификации своей деятельности. Эти тенденции обусловлены историческим развитием нашей страны. Пенсионные средства рассматривались как инструмент покрытия дефицита денежных средств в других сферах общественной жизни. Превалировало государственное пенсионное обеспечение [7]. Как мощный инструмент финансового рынка корпоративное пенсионное обеспечение стало рассматриваться сравнительно недавно, с 1990-х гг. [4]. В таких странах, как Германия, Италия, Япония, с 1930-х гг. активное развитие получила система корпоративного пенсионного обеспечения, которая существовала в условиях отсутствия государст-венного социального обеспечения [6].
Внутренний контроль за деятельностью фондов в России не получает должного развития [11]. В развитых странах профсоюзы выдвигают требования о включении в коллективные договоры планов пенсионного обеспечения от предприятий.
В России характерно присутствие банков и страховых компаний в составе учредителей корпоративных пенсионных фондов. Целью их создания является получение прибыли за счет спекуляции со средствами клиентов. В развитых странах не принято создавать корпоративные пенсионные фонды на базе банков и страховых компаний. Корпоративные пенсионные фонды, созданные на базе предприятий, создаются изначально для нужд самих предприятий, для реализации корпоративных пенсионных программ, входящих в социальный пакет [3].
Характер инвестирования традиционно в России остается на кратко- или среднесрочном уровне, что касается как инвестиций в общем, так и инвестиции в пенсионные активы, в частности. В нашей стране не принято рассчитывать на долгосрочную перспективу, однако в развитых странах давно пришли к выводу о целесообразности обеспечения высокой доходности пенсионных активов в долгосрочной перспективе [5].
Масштаб использования инструментов инвестирования средств корпоративных пенсионных активов в России существенно уступает ведущим мировым странам [8]. Это связано с ограничениями законодательства в отношении способов инвестирования корпоративных пенсионных активов.
Средняя доходность корпоративных пенсионных фондов в России значительно уступает мировому опыту. Средняя доходность по корпоративным фондам значительно поднялась в 2012 г., но затем упала до 4,9 %. На макроэкономическом уровне это было вызвано неудовлетворительными по -казателями национального ВВП и инфляции в 2013 г. [9].
Для оценки влияния ВВП на душу населения на доходность инвестиций обратимся к работе трех профессоров Лондонской школы бизнеса Димсона, Марша и Стаунтона. Они исследовали связь между темпом роста ВВП и доходностью портфеля акций. Результатом было то, что с ростом ВВП ожидаемая доходность акций падает. Соотношение реальной доходности акций и подушевого ВВП представлено на рисунке.
Однако Димсон, Марш и Стантон обнаружили, что ситуация улучшается, если сравнивать рост акций с ростом подушевого ВВП не того же, а следующего года: так, для США корреляция растет с 0,06 до 0,46. Этот факт подтверждает роль рынка акций, впитывающего всю информацию из экономики и отражающего ее в ценах часто задолго до того, как она появится в балансах и отчетах [12].
Исходя из этого неблагоприятные темпы роста ВВП России напрямую снижают вероятность повышения доходности от инвестирования корпоративных пенсионных средств. Снижение ресурсов предприятий для инвестирования влечет за собой снижение имеющегося потенциала в объеме инвестирования корпоративных пенсионных средств, что в условиях повышенной инфляции ведет к «съеданию» полученной доходности. На микроэкономическом уровне 2013 г. ознаменовался низким сальдированным результатом корпоративного сектора экономики (0,3 %), что повлияло и на уровень доходности инвестиций в данном секторе экономике [11].
Ireland/Ирландия Japan/Япония Norway/ Норвегия Finland/Финляндия Italy/Итэлия Sweden/ Швеция Portugal/Португалия USA/США Canada/KaHafla Austria/Австрия France/Франция Spain/Испэния Belgium/Бельгия Denmark/ Дания Netherlands/ Нидерланды Australia/Австралия Germany/Гермэния UK/Великобритания Switzerland/ Швейцария New Zealand/Новэя Зеландия South Africa/ ЮАР
0 2 4 6 8 10
Рис. Зависимость подушевого ВВП от доходности рынка акций в 1990-2013 гг.
Несмотря на имеющиеся негативные тенденции в состоянии рынка корпоративного пенсионного обеспечения в России, необходимо отметить, что данный рынок находится в фазе бурного развития. В настоящее время реформированию подвергается как государственное, так и корпоративное пенсионное обеспечение.
Библиографический список
1. Стратегия долгосрочного развития пенсионной системы Российской Федерации, утв. распоряжением Правительства Российской Федерации № 2524-р от 25 декабря 2012 г. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: Справочно-правовая система «КонсультантПлюс».
2. Баженов A.B. Перспективы развития корпоративной системы пенсионного обеспечения // Кадровик. Кадровый менеджмент (управление персоналом). - 2012. - № 10. - C. 2-3.
3. Белобабченко М.К. Тенденции и перспективы развития корпоративного пенсионного обеспечения в Российской Федерации // Журнал российского права. - 2013. - № 7. - С. 3.
4. Коновалова В. Настоящее и будущее корпоративных пенсий // Кадровик. Кадровый менеджмент. - 2007. -№ 9.
2,2%
■ Growth rate of per capita real GDP/Poct реального ВВП на душу населения
■ Real total return on equities/Реальная доходность акций
Вестник Университетам» 13, 2014
5. Куценко В.В. Пенсионное обеспечение в России: история, состояние, перспективы: текст лекций /
B.В. Куценко [и др.]. - Новосибирск: НГАЭиУ, 1996. - 46 с.
6. Люблин Ю.З. Пенсионная система: иное мнение // Социальное и пенсионное право. - 2011. - № 4. -
C. 4-5.
7. Маслова Т.А. Ваша пенсия в Ваших руках: как ориентироваться в пенсионной системе, как позаботиться о собственной пенсии, рассчитать и увеличить ее // Библиотечка Российской газеты. - 2012. - Вып. 10. -C. 1-2.
8. Мачульская Е.Е. Негосударственные формы социального обеспечения в зарубежных странах / E.E. Ма-чульская. - М.: ИНИОН РАН, 1995. - 28 с.
9. Колобаев О.М. Корпоративные пенсионные программы и Стратегия долгосрочного развития пенсионной системы Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.pensionobserver.ru/arxiv/214-aprel-iyun-2013-g/v-czentre vnimaniya/korporativnyie-pensionnyie-programmyi-i-strategiya-dolgosrochnogo-razvitiya-pensionnoj-sistemyi-rossijskoj-federaczii (дата обращения: 18.08.2014).
10. Сведения о деятельности негосударственных пенсионных фондов [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/sbrfr/?PrtId=polled_investment (дата обращения: 18.08.2014).
11. НосковаЕ. Инфляция «съела» прирост [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rg.ru/2014/08/05/pensii.html (дата обращения: 18.08.2014).
12. Dimson E., Marsh P., Staunton M. Global Investment Returns Yearbook 2014 // Credit Suisse Research Institute. 2014. Pp 15-65.
13. Statistics [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.oecd.org/statistics
