CC BY
20
капитал хозяйственных обществ, создаваемых в соответствии с ФЗ № 217, на законодательном уровне не предусмотрено. Порядок выплаты вознаграждения авторам в таком случае оговаривается отдельно с каждым автором и определяется:
- исходя из степени участия автора в деятельности хозяйственного общества. (В редких исключениях автор не имеет никакого отношения к деятельности предприятия).
- в соответствии с долей автора в уставном капитале создаваемого хозяйственного общества. (Как
правило, авторы являются одними из учредителей хозяйственного общества).
Одной из многочисленных проблем для успешного развития малых инновационных предприятий является неумение вести инновационный бизнес. В большинстве случаев директорами таких предприятий становятся авторы РИДов, которые не умеют коммерциа-лизовать инновационную продукцию. В работу таких инновационных предприятий необходимо привлекать бизнесменов, тех людей, которые успешно реализуют свой бизнес на современном рынке.
1. О порядке инвентаризации и стоимостной оценки прав на результаты научно-технической деятельности [Электронный ресурс]: постановление Правительства Рос. Федерации от 14.0102 г. № 7 (с изм. и доп., внесенными постановлением Правительства РФ от 29.04.2006 г. № 265, от 09.06.2007 г. № 366, от 12.09.2008 г. N 673). Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
2. О внесении изменений в отдельные законодательные акты по вопросам создания бюджетными научными и образовательными учреждениями хозяйственных обществ в целях практического применения (внедрения) результатов интеллектуальной деятельности: федер. закон от 02.08.2009 г. № 217-ФЗ // Российская газета. 2009. 4 августа. №4966. Федеральный выпуск.
\ский список
3. Об утверждении Единого плана счетов бухгалтерского учета для органов государственной власти (государственных органов), органов местного самоуправления, органов управления государственными внебюджетными фондами, государственных академий наук, государственных (муниципальных) учреждений и Инструкции по его применению: приказ Министерства финансов Российской Федерации (Минфин России) от 1 декабря 2010 г. № 157н // Российская газета. 2011. 19 января. №5384. Федеральный выпуск.
4. Об обществах с ограниченной ответственностью [Электронный ресурс]: федер. закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
5. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. 4. М.: Патент, 2007. 200 с.
УДК 330.334
ОБОСНОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ КАПИТАЛИЗАЦИИ ОБЪЕКТОВ СТРОИТЕЛЬСТВА М.П. Бовсуновская1
Московский государственный строительный университет, 129337, г. Москва, Ярославское шоссе, 26.
Статья посвящена проблеме выравнивания норм прибыли различных участников инвестиционно-строительной деятельности. В качестве решения данной проблемы предлагается выделить и обосновать основные факторы, оказывающие влияние на норму прибыли в строительстве. Ил. 3. Табл. 2. Библиогр. 6 назв.
Ключевые слова: инвестиционно-строительная деятельность; капитализация; прибавочная стоимость; прибыль; норма прибыли; субъекты инвестиционно-строительной деятельности; экономический интерес.
JUSTIFICATION OF CAPITALIZATION INDICES OF CONSTRUCTION OBJECTS M.P. Bovsunovskaya
Moscow State Building University, 26 Yaroslavskoe Shosse, Moscow, 129337.
The article deals with the problem of equalization of profit rates of different participants of the investment and construction activity. As a solution to this problem it is proposed to specify and justify the main factors influencing the profit rate in construction.
3 figures. 2 tables. 6 sources.
Key words: investment and construction activity; capitalization; surplus value; profit; profit rate; subjects of investment and construction activity; economic interest.
Капитализация объектов строительства в широком смысле представляет собой прирост их стоимости. Категория «стоимость», представляющая собой общественно-необходимые издержки на строитель-
1 Бовсуновская Мария Петровна, аспирант. Bovsunovskaya Maria, Postgraduate.
ство, отражает, в первую очередь, объективные экономические интересы различных субъектов инвестиционно-строительной деятельности (ИСД).
Взаимодействуя между собой, участники ИСД со-
здают единый продукт - объект строительства. Каждый из участников стремится извлечь из инвестиционно-строительного процесса максимальные экономические выгоды, то есть прирастить стоимость как конечный результат своей деятельности в отношении данного объекта строительства. При этом капитализация для каждого из участников определяется индивидуально и может быть оценена абсолютным и относительным показателем - прибылью и нормой прибыли соответственно.
Прибыль как категория рыночной экономики имеет многофункциональный характер. Одним из важнейших значений прибыли в условиях рыночной экономики является роль критерия в оценке предпринимательской активности и хозяйственной деятельности собственника средств производства. Ее масса и норма выступают факторами, определяющими конкурентоспособность фирмы на рынке, увеличивая или сокращая возможности расширения производства и оплаты труда наёмных работников и т.д.
Количественно прибыль равна общей выручке за реализованную продукцию за минусом совокупных издержек производства, в которые входят кроме материально-производственных и затраты на заработную плату.
Экономическая природа прибыли по-разному
трактуется представителями экономических теорий стоимости (рис. 1). Однозначного понимания сущности прибыли и экономического источника ее образования экономисты не дают. При этом очевидно, что прибыль не является лишь результатом труда наемных работников.
В соответствии с постулатами синергетики допустимо рассмотрение прибыли как формы синергетиче-ского эффекта от взаимного влияния ряда факторов, таких как, например, многоаспектное влияние на деятельность капитала, инновационные и прорывные идеи, передовые технологии их воплощения и др.
Заметим, что прибыль не только источник увеличения личного богатства собственника капитала, но и ресурс расширения и обновления производства, создания новых рабочих мест. Масса и норма прибыли предприятия определяют реальные возможности собственника капитала для увеличения заработной платы и иных форм экономического стимулирования работников предприятия в следующем воспроизводственном цикле.
Масса прибыли, то есть прибыль как таковая, является абсолютным показателем капитализации, в то время как норма прибыли служит относительным показателем.
Норма прибыли - экономическая характеристика,
*
Экономист, экономическая теория
Содержание понятия «прибыль»
К. Маркс (1818-1838) (Трудовая теория стоимости)
Прибыль - превращенная форма прибавочной стоимости, представляющей собой разницу между созданной в процессе труда новой стоимостью и стоимостью использованной для этого рабочей силы (обычно выражена в форме заработной платы).
Прибыль - прибавочная стоимость, принявшая форму происхождения и прироста всего авансированного капитала (переменного и постоянного).
Дж. С. Милль (1806-1838) (Теория издержек производства)
Прибыль - экономия капиталиста вследствие уменьшения расточения имеющегося у него капитала на собственные нужды и разрешения им непосредственным производителям потреблять этот капитал для удовлетворения их нужд.
А. Маршалл (1842-1924) (Теория предельной полезности)
П. Самуэльсон (1915-2009) (Теория предельной полезности)
Прибыль - разница между чистым законом капиталиста от функционирования его предприятия и процента на капитал по текущему курсу.
Прибыль - часть дохода предприятия от факторов производства, используемых непосредственно самими предпринимателями. Прибыль -процент, рента и заработная плата.
Рис. 1. Основные подходы к содержанию понятия «прибыль»
являющаяся отношением прибыли за некоторый период к авансированному перед началом этого периода капиталу (как правило, продолжительность периода принимают равным году):
т' = т/у,
(1)
где m' - норма прибыли; m - масса прибыли (прибыль); V - авансированный капитал.
Вследствие того, что масса прибыли и норма прибыли являются величинами прямо пропорциональными (1), от величины прибавочной стоимости будет зависеть и норма прибыли.
Приведем основные характеристики нормы прибыли (рис. 2).
Представляя собой величину прибыли на вложенный капитал, норма прибыли как показатель, в инвестиционно-строительной сфере отражает, во-первых, эффективность функционирования отрасли в целом, во-вторых, эффективность деятельности каждого конкретного участника инвестиционно-строительного процесса и, в-третьих, результат их взаимодействия.
В условиях сбалансированной экономики уровень нормы прибыли в целом по инвестиционно-
строительной сфере должен быть на уровне других эффективно развивающихся отраслей, в то время как уровни нормы прибыли различных субъектов инвестиционно-строительного процесса должны быть сопоставимы по величине между собой при условии, что риски их деятельности соизмеримы. Таким образом, мы предполагаем, что норма прибыли в ИСД может выступать критерием обоснованности (оптимальности) процесса капитализации.
Совокупность интересов участников ИСД формирует общие тенденции строительства. Они влияют на стратегию и тактику действий различных экономических единиц в процессе их функционирования. Пренебрежение экономическими интересами одного из участников не позволит другим создать объект с так называемой допустимой или инновационной капитализацией, лежащей в основе справедливой стоимости строительства.
Экономические интересы участников ИСД определяются их функциональной нагрузкой в рамках реализуемого проекта. С целью оценки нормы прибыли в ИСД осуществим декомпозицию участников строительства с учетом увязки их функциональной нагрузки (табл. 1).
Таблица 1
Декомпозиция субъектов ИСД и их функций
Субъект ИСД Функции
Инвесторы (частные, корпоративные, институциональные) Привлечение инвестиций в проект, достижение спланированного уровня доходности. Возможно осуществление всего спектра работ по проекту.
Застройщики Получение и оформление исходных данных для проектирования и строительства. Разработка ТЭО. Подготовка задания на проектирование. Подписание договора на проектные работы. Контроль за осуществлением проектной стадии. Получение градостроительного и архитектурно-планировочного заданий. Обеспечение освобождения территории строительства, в том числе оформление документов на право пользования земельным участком. Контроль за строительством и сдачей объекта в эксплуатацию.
Заказчики Разработка и согласование исходно-разрешительной документации, подготовка и проведение тендеров. Организация, разработка, приемка, согласование, утверждение проектной организации. Согласование разрешительной документации на строительство. Технический надзор (строительный контроль), организация тендеров по выбору поставщиков, координация деятельности участников ИСП. Участие в работе проверочных комиссий. Подготовка и сдача в эксплуатацию готового объекта. Управление проектом.
Проектные организации Разработка проектной документации (в том числе исполнительной и сметной), авторский надзор, координация деятельности субпроектировщиков
Подрядные организации Производство работ согласно проектной документации, в том числе исполнительной и сметной. Составление графиков субподрядных работ и координация действий субподрядчиков. Обеспечение строительства необходимыми ресурсами, в том числе техникой. Обеспечение мероприятий по технике безопасности и рациональному использованию территории. Передача застройщику законченного объекта строительства.
Девелоперские компании (девелопер-собственник, профессиональный девелопер, специализированный девелопер, девелопер-спекулянт) Эффективное осуществление и координация стадий проектирования и строительства, участников проекта, сокращение инвестиционного цикла - управление проектом.
Финансово-промышленные группы (ФГП) Повышение потенциала и производственной мощности участников. Стабилизация отношений между участниками ФПГ и органами власти. Повышение уровня конкурентоспособности ее организаций. Налаживание и стабилизация необходимых технологических связей.
Изыскательские организации Выполнение изыскательских работ по проекту.
Производители материально-технических ресурсов Производство строительных материалов, изделий и конструкций, а также строительных машин и механизмов, технологического энергетического и другого оборудования.
Логистические и транспортные компании Оптимальные планирование, закупка и поставка ресурсов. Управление запасами. Распределение ресурсов по работам проекта. Доставка ресурсов.
Эксплуатирующие организации Обеспечение высокой эффективности деятельности по эксплуатации объекта. Обеспечение высокого уровня сервиса для работающих/проживающих людей. Снижение до минимума вероятности наступления аварий, экстремальных событий, а в случае их наступления - экстренная ликвидация.
Инженерные службы Обеспечение высокого уровня работы инженерных систем. В случае аварийных ситуаций - экстренное устранение неполадок.
Саморегулируемые организации (СРО) Осуществление контрольных и надзорных функций, формирование стратегии развития, координация деятельности субъектов ИСД.
Банки и другие кредитные организации Сбережение денежных средств. Регулирование денежного оборота. Исполнение посреднической функции между субъектами ИСД (проведение платежей, расчеты). Кредитование участников ИСД.
Юридические компании Сопровождение сделок, контрактов. Участие в решении судебных споров.
Маркетинговые и рекламные организации Создание имиджа компании, логотипа. Исследование рынка реализации продукции.
Компании-аудиторы Проведение процедуры независимого контроля деятельности организации.
Риэлторские организации Оказание помощи участникам ИСД при заключении договоров и сделок с недвижимостью.
Страховые компании Страхование рисков в условиях реализации инвестиционно-строительного проекта.
Оценочные компании Оценка объектов строительства и недвижимости с целью определения их стоимости.
Государство (федеральный, региональный, местный уровни) Включение объектов в списки программ и их финансирование. Выдача разрешений. Финансирование инфраструктуры.
Общественные организации Формирование общественного мнения. Регулирование планов застройки. Обеспечение соблюдения действующих норм и правил.
Потребители (коллективные, частные, индивидуальные) Инвестирование в объект строительства с целью максимального удовлетворения потребительских предпочтений.
В зависимости от представленных в табл. 1 функ- симального дохода от вложения инвестиций в мини-ций каждый участник преследует свои экономические мальные сроки. Застройщик - владелец или аренда-интересы. Инвестор заинтересован в получении мак- тор земельного участка под застройку - инициирует
наиболее выгодный по всем показателям проект. Экономический интерес Заказчика концентрируется на получении максимального вознаграждения за эффективную работу.
Проектные, подрядные, изыскательские организации акцентируют свои интересы на росте объемов выполняемых работ и одновременном снижении себестоимости продукции. Производители материально-технических ресурсов также стремятся к сокращению издержек производства.
Эксплуатирующие организации снижают затраты за счет более экономного потребления ресурсов, рационального размещения объектов, систем, оборудования, материалов, персонала. Инженерные службы стремятся к наибольшему вознаграждению за счет качественно выполненных работ.
Банки и другие кредитные организации специализируются на получении процентов за использование выданных средств, а также реинвестируют вложенные средства.
Страховые, юридические, маркетинговые и рекламные компании, а также аудиторы видят свой экономический интерес в увеличении количества и совокупности стоимости заключенных договоров на производимые ими работы.
СРО стремятся к росту потенциала развития отрасли, к привлечению дополнительных участников, к реализации совместных с другими организациями проектов.
Девелоперы снижают затраты на реализацию проекта (его части) за счет экономии времени в процессе принятия управленческих решений. Финансово-промышленные группы максимизируют прибыль входящих в них организаций, повышают эффективность производственно-хозяйственных операций.
Государственные органы стремятся к обеспечению бюджетной эффективности строительства и эксплуатации объекта, решению социальных задач.
Общественные организации нацелены на обеспечение соответствия проводимых работ действующим нормам и правилам, а также улучшение состояния внешней среды объекта.
Наконец, потребители строительной продукции к своему основному экономическому интересу могут отнести снижение рыночной стоимости объекта строительства, эффективную организацию процессов строительства и эксплуатации.
С целью оценки нормы прибыли отразим также (в общем виде) способы расчета прибавочной стоимости (табл. 2).
Проводя аналогию между экономическими интересами участников и способами расчета их прибавочной стоимости, заметим, что зачастую между этими категориями возникают противоречия. Так, экономический интерес Заказчика заключается в получении вознаграждения за эффективно проделанную работу, при этом его прибавочная стоимость строго определена процентом договорной стоимости работ. Из этого
Таблица2
Способы расчета прибавочной стоимости в ИСД
Субъект / группа субъектов ИСД Способ расчета прибавочной стоимости
Инвестор Разница рыночной стоимости объекта и суммарных издержек на осуществление инвестиций
Застройщик, Заказчик Выделение доли договорной стоимости (% от сметной стоимости)
Подрядные, проектные, изыскательские организации Разница договорной стоимости и совокупных издержек на производство работ
Производители материально-технических ресурсов Разница договорной цены и совокупных издержек производителей
Эксплуатирующие организации, инженерные службы Разница договорной цены и совокупных издержек
Банки и другие кредитные организации Проценты за пользование кредитом
Страховые компании, юридические организации, маркетинговые и рекламные организации, компании-аудиторы, оценочные компании Разница договорной стоимости и совокупных издержек на осуществление работ
СРО Разница договорной стоимости и совокупных издержек на осуществление деятельности
Общественные организации Отсутствует
Государство Пополнение федерального, субфедерального и муниципального бюджетов
Потребители Разница между совокупностью потребительских свойств объекта в стоимостном выражении и его рыночной стоимостью
К) К)
о
го т
0
ч
1 ^
ТЗ —1
Н
<
■г.
ю
сл 3 ю о
Г Л, Субъект _)
Государство
Стадии ИСД
1С
Начальная
Инвестор
Заказчик-Застройщик
^Производители ^ материально-технических ресурсов у
Проектные организации
^Создание и регуляция эффективной нормативной и^ законодательной базы. Администрирование на административном и местных уровнях власти. Создание инфраструктуры для строительства. Предпочтение высокотехнологичным и инновационным проектам. Определение экономического и социального эффектов проекта.
/Снижение стоимости капитала. Подбор эффективныхЧ исполнителей (в т.ч. Заказчика). Тщательные прединвестиционные исследования. Предпочтение инновационным проектам. Обеспечение Ч^ инвестиционной привлекательности проекта.
Эффективное управление проектом, координация участников ИСД. Эффективная работа с информацией. Эффективные коммуникации - выбор лучших исполнителей (подрядчиков и \___проектировщиков).__
эгс
Инвестиционная
лч
Создание качественных, инновационных проектов
Подрядные организации
П\
огистические и транспортные компании
Потребитель
Эффективный надзор за ходом строительства (технический и законодательный; контроль за сроками).
Мониторинг и контроль инвестиций в проект.
Строительный контроль: контроль качества. Управление сроками проекта. Координация участников ИСД.
' Расширенное производство и сбыт. Отсутствие искусственных спекуляций. Качество, высокотехнологичность продукции, соблюдение норм при ее __производстве.__
Осуществление авторского надзора за строительством.
Достижение эффективности функционирования фондов. Соблюдение качества продукции.
Достижение максимальной производительности труда за счет высоких технологий и инноваций. Снижение себестоимости строительства.
' Достижение эффективности функционирования фондов. Квалифицированность, качество ____обслуживания.__,
3!С
Эксплуатационная
)
Прием в эксплуатацию исключительно качественного продукта. Эффективный надзор за ходом эксплуатации (технический и законодательный).
Оценка эффективности проекта. Высвобождение денежных средств для инвестирования в будущие проекты.
ч_У
'---V
Контроль за качеством выполнения работ. Сдача объекта в эксплуатацию.
Современные проектные решения. Повышение качественных характеристик объекта. Наличие инфраструктуры объекта.
Правовая и финансовая защищенность заключения сделки.
Рис. 3. Факторы, влияющие на норму прибыли различных участников ИСД
следует, что, получая установленный процент, Заказчик может пренебрегать эффективностью своей работы.
Нивелирование такого рода противоречий можно осуществить путем установления некой оптимальной нормы прибыли по отрасли. Качество и эффективность работы должны соотноситься с объективно высокой (но не завышенной) нормой прибыли.
Установление оптимальной нормы прибыли связано с выравниванием существующих норм прибыли основных участников ИСД. Основная идея выравнивания заключается в том, чтобы в итоге все субъекты были удовлетворены установленной нормой, а сама норма позволяла достигать одновременно эффективного уровня потенциалов развития всех участников ИСД. Заметим, что решение данной задачи носит комплексный характер.
В первую очередь, необходимо синтезировать основных участников ИСД. К их составу отнесем государство, инвестора, заказчика-застройщика, производителей материально-технических ресурсов, проектные организации, подрядные организации, потребителя. Далее выделим факторы, оказывающие влияние на норму прибыли основных участников ИСД. Данные факторы классифицируем по стадиям ИСД, чтобы обосновать их влияние на норму прибыли в динамической развертке (рис. 3).
Среди факторов, влияющих на норму прибыли различных участников ИСД, можно выделить домини-
рующие, влияющие на норму прибыли в инвестиционно-строительной сфере. К их числу отнесем:
• технологии;
• инновации;
• качество;
• инвестиционная привлекательность;
• коммуникации;
• сроки;
• информация;
• мониторинг, контроль, надзор;
• безопасность;
• производительность труда.
Таким образом, для совместного интенсивного развития основным участникам ИСД необходимо учитывать факторы, влияющие на норму прибыли. При этом нормы прибыли основных участников ИСД должны быть сопоставимы по отрасли, что обусловлено их практически равной значимостью в реализации проекта.
Экономические интересы субъектов не должны ущемляться отдельными участниками строительного рынка, а конечные потребители должны оплачивать справедливую (инновационную) капитализацию объекта строительства, обеспечивающую оптимальную норму прибыли по отрасли. Это приведет к расширению спроса на строительные объекты и сделает эффективным и доступным ряд уже существующих программ в инвестиционно-строительной сфере.
Библиографический список
1. Воронин В.А. Интеграция: сущность, стратегия, механизмы. М.: ИПО «У Никитских ворот», 2010.
2. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г., Забродин А.Ю. Инвестицонно-строительный инжиниринг: учеб. пособие / под общ. ред. И.И. Мазура. М.: Экономика, 2009.
3. Экономическая теория: учебник / под ред. А.Г. Грязновой, Т.В. Чечелевой. М.: Экзамен, 2005.
4. Яськова Н.Ю. Очерки экономической науки. Актуальные
проблемы. Ч. I. М.: КЦ МАГМУ, 2005.
5. Яськова Н.Ю. Развитие инвестиционно-строительных процессов в условиях глобализации. М.: МАИЭС, ИПО «У Никитских ворот», 2009.
6. Меньшиков С. Наш капитализм: между олигархическим и бюрократическим. [Электронный ресурс] URL: http://www.gumer.info/bibliotek_Buks/Polit/Article/mensh_kap.ph Р
УДК 658.15
ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИННОВАЦИОННОГО ПОКАЗАТЕЛЯ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА КОМПАНИИ В.И. Буньковский1
Национальный исследовательский Иркутский государственный технический университет, 664074, г. Иркутск, ул. Лермонтова, 83.
Рассмотрены традиционные подходы к оценке стоимости компании. Отмечена значимость показателя оценки стоимости бизнеса компании. Уделено внимание использованию моделей дисконтированного денежного потока. Показана особенность использования инновационного показателя - экономической добавленной стоимости при оценке бизнеса компании. Библиогр. 2 назв.
Ключевые слова: оценка стоимости компании; оценка стоимости бизнеса компании; дисконтированный денежный поток; экономическая добавленная стоимость.
USE OF THE INNOVATION INDICATOR OF COMPANY'S BUSINESS VALUATION
1 Буньковский Владимир Иосифович, доктор экономических наук, профессор кафедры управления промышленными предприятиями, тел.: (3952) 4051l4, 89645492005, e-mail: bunkerб9@mail.ru Bunkovsky Vladimir, Doctor of Economics, Professor of the Department of Management of Industrial Enterprises, tel.: (39б2) 40б174, 89б4б49200б, e-mail: bunker59@mail.ru
