CC BY
12ЭКОНОМИКА ТОПЛИВНО-ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО КОМПЛЕКСА
ECONOMICS OF THE FUEL AND ENERGY COMPLEX
Экономические системы. 2024. Том 17, № 1 (64). С. 132-140. Economic Systems. 2024;17(1(64)):132-140.
Научная статья 5.2.3 - Региональная и отраслевая экономика
УДК 338
DOI 10.29030/2309-2076-2024-17-1-132-140
Обоснование методов выбора инвестиционных решений нефтегазовых компаний в условиях декарбонизации
Евгения Александровна Попова
Финансовый университет при Правительстве РФ, ООО «Имплемента», Москва, Россия, [email protected], ORCID: 0000-0001-8400-8365
Аннотация. Появление инструментов углеродного регулирования и высокая углеродо-емкость нефтегазовых компаний приводит к необходимости реализации проектов, направленных на снижение углеродного следа, что является неотъемлемой частью стратегии устойчивого развития предприятия.
Уже на стадии предынвестиционной оценки возникает потребность в учете фактора декарбонизации: его влияния на эффективность решений и на будущую хозяйственную деятельность предприятия.
Для корректного принятия инвестиционных решений в условиях декарбонизации должны быть учтены адаптированные методические подходы в части набора показателей ранжирования проектов.
Цель статьи. Предложить методы выбора инвестиционных решений нефтегазовых компаний в условиях декарбонизации.
Задачи. Рассмотреть место инвестиционного планирования в механизме устойчивого развития предприятия. Предложить модель выбора варианта декарбонизации при оценке агрегированного инвестиционного проекта.
Результаты. В статье предложены трактовка понятия «механизм устойчивого развития» и декомпозиция основных составляющих его элементов. В частности, определено место инвестиционного планирования.
© Попова Е.А., 2024
Предложена экономико-математическая модель, позволяющая выбрать вариант декарбонизации, и представляющая собой метод математической оптимизации с рядом дискретных критериев, рассчитанных в рамках финансово-экономической модели инвестиционного проекта. Модель позволяет учесть изменение эффективности будущей хозяйственной деятельности компании и ее устойчивого развития в случае реализации инвестиционного проекта.
Ключевые слова: планирование, эффективность, инвестиционные решения, декарбонизация, механизм устойчивого развития, экономико-математическая модель
Для цитирования: Попова Е.А. Обоснование методов выбора инвестиционных решений нефтегазовых компаний в условиях декарбонизации // Экономические системы. 2024. Том 17, № 1 (64). С. 132-140. 00110.29030/2309-2076-2024-17-1-132-140.
Original article
Substantiation of methods for choosing investment decisions of oil and gas companies in the context of decarbonization
Evgeniya A. Popova
Financial University under the Government of the RF, Implementa LLC, Moscow, Russia, [email protected], ORCID: 0000-0001-8400-8365
Abstract. The emergence of carbon regulation instruments and the high carbon intensity of oil and gas companies leads to the need to implement projects aimed at reducing the carbon footprint, which is an integral partofthe enterprise's sustainable development strategy.
Already at the stage of pre-investment assessment, there is a need to take into account the decarbonization factor: its impact on the effectiveness of decisions and on the future economic activities ofthe enterprise.
To correctly make investment decisions in the context of decarbonization, adapted methodological approaches mustbe taken into account in terms of a set of indicators for ranking projects.
Purpose of the article. Propose methods for selecting investment decisions of oil and gas companies in the contextofdecarbonization.
Tasks. Consider the place of investment planning in the mechanism of sustainable development of an enterprise. Propose a model for choosing a decarbonization option when assessing an aggregated investmentproject
Results. The article proposes an interpretation ofthe concept of «sustainable development mechanism» and a decomposition of its main elements. In particular, the place of investment planning has been determined.
An economic and mathematical model is proposed that allows you to choose a decarbonization option and is a method of mathematical optimization with a number of discrete criteria calculated
within the framework of the financial and economic model of the investment project. The model allows us to take into account changes in the efficiency of the company's future economic activities and its sustainable developmentin the eventofthe implementation ofan investmentproject.
Keywords: planning, efficiency, investment decisions, decarbonization, sustainable development mechanism, economic and mathematical model
For citation: Popova E.A. Substantiation of methods for choosing investment decisions of oil and gas companies in the context of decarbonization. Economic Systems. 2024;17(1(64)):132-140. (In Russ.). DOI 10.29030/2309-2076-2024-17-1-132-140.
Введение
Актуальность. Актуальность выбранной темы обусловлена необходимостью совершенствования методических подходов в части выбора варианта реализации инвестиционного проекта с декарбонизационной составляющей и оценки его эффективности с точки зрения механизма устойчивого развития компании.
Изученность проблемы. Различные аспекты данной темы освещаются в работах Н.М. Абдикеева, О.Н. Григоровой, С.Б. Зайнуллина, Л.А. Костыгова, О.В. Лосевой, Е.В. Романовской и др. [1-6].
Целесообразность разработки темы обусловлена необходимостью обоснования методов выбора вариантов реализации инвестиционных проектов с декарбонизационной составляющей.
Научная новизна. Предложены определение механизма устойчивого развития нефтегазовой компании, а также экономико-математическая модель выбора варианта реализации инвестиционного проекта с декарбонизационной составляющей.
Практическая значимость - возможность внедрения предложенных методических подходов и экономико-математической модели в механизм устойчивого развития нефтегазовой компании.
Основная часть
Концепция устойчивого развития, получившая широкое распространение, неизбежно оказывает влияние на деятельность промышленных компаний [7]. Нефтегазовых компаний так или иначе касается большая часть целей устойчивого развития, однако ввиду высокой углеродоемкости промышленных процессов наиболее актуальными являются ЦУР 7, ЦУР 13, отражающие эколого-экономические проблемы.
Имплементация устойчивого развития в деятельность промышленного предприятия осуществляется через механизм устойчивого развития.
Определение механизма устойчивого развития промышленной компании находит отражение в трудах многих исследователей. Так, механизм устойчиво-
го развития трактуется как «взаимосвязанная многоуровневая система экономических конструкций, форм и методов управления, соединенная в регулируемый правовыми нормами механизм, обеспечивающий предприятию стабилизацию производственно-хозяйственной деятельности, позволяющий определить новые возможности организации и значительно увеличить ее способность к обновлению» [5].
С учетом того, что основным инструментом для поддержания и развития промышленного предприятия (в том числе в части декарбонизации] являются инвестиционные проекты, предлагается выделение структурных элементов механизма устойчивого развития, представленных на рис. 1.
Рис. 1. Элементы механизма устойчивого развития промышленной компании Источник-, разработано автором.
Концепция устойчивого развития определяет общий контекст механизма устойчивого развития компании и приводит к возникновению факторов, оказывающих влияние на ее деятельность: структурных, регуляторных, технологических, рыночных, финансово-экономических, прочих.
Появление механизмов углеродного ценообразования приводит к формированию понятия «цена углерода», являющегося экономическим стимулом снижения углеродного следа компании и производимой промышленной продукции [8]. Применяя инновационные технологии, предприятия могут выпускать новую низкоуглеродную продукцию или традиционные товары со сниженным углеродным следом. В нефтегазовых компаниях с помощью набора методов и инструментов происходит изменение сегмента downstream (переработки]. Налаживается производство низкоуглеродных топлив (биодизеля, метанола,
этанола, нафты, синтетического керосина и т. д.], углубляется переработка углеводородного сырья (УВС] в сочетании с технологиями снижения углеродного следа (низкоуглеродные аммиак, карбамид, водород, полиолефины].
Учитывая отраслевую специфику (большой срок реализации проектов, высокую капиталоемкость и неопределенность, связанную с освоением ресурсной базы], одним из основных инструментов воздействия на бизнес-модель для нефтегазовых компаний является долгосрочное планирование, включающее в себя инвестиционное планирование.
Появление новых факторов - декарбонизации и возникновения проектов с декарбонизационной составляющей - требует адаптации методических подходов оценки эффективности инвестиционных проектов.
При реализации капиталоемких инвестиционных проектов на балансе компании возникают активы. Прибыль, которую они будут приносить после начала операционной деятельности, будет свидетельствовать об эффективности хозяйственной деятельности компании.
Так, набор реализуемых инвестиционных проектов определяет эффективность хозяйственной деятельности промышленного предприятия в будущем и его устойчивое развитие.
В ходе исследования выявлено, что в качестве показателя, отражающего устойчивое развитие промышленного предприятия, может использоваться экономическая добавленная стоимость (УА], а для оценки эффективности хозяйственной деятельности - показатель (АЯОА], характеризующий изменение рентабельности активов предприятия в случае реализации инвестиционного проекта с декарбонизационной составляющей [8].
Таким образом, механизм устойчивого развития - это система взаимосвязанных элементов, включающая в себя:
• факторы, влияющие на деятельность компании;
• методы и инструменты воздействия на бизнес-модель, включая планирование;
• бизнес-модель, позволяющую компании быть устойчивой в каждый рассматриваемый промежуток времени, и при этом непрерывно развиваться, создавая добавленную экономическую стоимость.
Учет декарбонизационной составляющей в инвестиционных проектах приводит к возникновению вариативности в части конфигурации и необходимости выбора варианта декарбонизации.
Выбор варианта декарбонизации при реализации инвестиционного проекта
Проекты с декарбонизационной составляющей являются составными и требуют уточнений в части порядка оценки эффективности и ранжирования вариантов.
При решении задачи выбора варианта декарбонизации использовались методы математической оптимизации с рядом дискретных критериев, рассчитанных в рамках финансово-экономической модели инвестиционного проекта.
При выборе варианта важным является не только максимизация денежного эффекта от декарбонизации (ЕМУ(1ес, УА], но и учет ограниченности ресурсов -выбор оптимального варианта декарбонизации по эффективности отдачи инвестиций (тР1, тРЫес], а также учет изменения эффективности будущей хозяйственной деятельности АЯОА.
Предлагается следующая экономико-математическая модель выбора варианта инвестиционного проекта с декарбонизационной составляющей (рис. 2].
Рис. 2. Экономико-математическая модель выбора варианта и конфигурации инвестиционных проектов с декарбонизационной составляющей
Источник-, разработано автором.
1. Инвестиционный проект декомпозируется на составляющие (при их наличии]: проект без декарбонизационной составляющей (по материально-техническому балансу проекта не происходит снижение углеродного следа при сравнении вариантов «с проектом» и «без проекта»], производство низкоуглеродной продукции (по материально-техническому балансу проекта происходит снижение углеродного следа при сравнении вариантов «с проектом» и «без проекта»], климатический проект (по материально-техническому балансу проекта происходит снижение углеродного следа при сравнении вариантов «с проектом» и «без проекта», в результате реализации проекта не происходитсоздание новой продукции].
2. Происходит ранжирование вариантов и конфигураций в следующем порядке: ранжирование вариантов проекта без декарбонизационной составляющей; ранжирование вариантов производства низкоуглеродной продукции; ранжирование вариантов климатических проектов. На каждой следующей стадии ранжирования учитываются результаты, полученные на предыдущей. Помимо использования количественных критериев, на каждом этапе ранжирования
производится качественная оценка: проверка наличия доступных технологий, инфраструктурных решений, маркетинговой составляющей (ниши, конкурентоспособности продукции) и пр.
3. Агрегируются выбранные варианты и конфигурации по декомпозированным проектам, оценивается эффективность интегрального проекта с декарбонизационной составляющей.
Математически модель выбора варианта декарбонизации может быть записана в виде следующей формулы (количественная оценка):
( max mPI, где mPI = EMVdec/IC;
i,j=l..n
VA > 0, где VA = EMVdec - EMV-, mPIdec > mPI;
AROAi > 0, где ROAp - ROA.
v Op<i<n
В рамках рассматриваемой модели максимизируется модифицированный индекс доходности инвестиций, накладывается ограничение - неуменьшение экономической добавленной стоимости, а также неухудшение индекса доходности при реализации проекта с декарбонизационной составляющей и рентабельности активов.
Предложенная экономико-математическая модель позволяет рассмотреть инвестиционный проект с декарбонизационной составляющей с точки зрения механизма устойчивого развития.
Заключение
В статье предложено определение механизма устойчивого развития и его декомпозиция на следующие элементы: факторы, влияющие на деятельность компании; методы и инструменты воздействия на бизнес-модель, включая инвестиционное планирование; непосредственно бизнес-модель компании. С учетом специфики инвестиционных проектов нефтегазовых компаний предложена экономико-математическая модель выбора варианта реализации инвестиционного проекта с декарбонизационной составляющей, позволяющей учесть изменение эффективности будущей хозяйственной деятельности промышленного предприятия при реализации проекта и его устойчивого развития.
Список источников
1.АбдикеевН.М., Абросимова О.М. Анализ зарубежного опыта использования инвестиционных моделей промышленной политики для обеспечения устойчивого развития // Modern EconomySuccess. 2023. № 6. С. 298-304. EDN CQZLSR.
2. Григорова О.Н. Построение модели механизма устойчивого развития предприятия на основе регулирования инновационной деятельности // Актуальные проблемы менеджмента, маркетинга и информационных технологий : сборник науч. тр. Вып. 5. Воронеж : ИММиФ, 2014. С. 162-166.
3. Зайнуллин С.Б., Черняев М.В. Пути повышения экономической и экологической эффективности процесса утилизации попутного метана при добыче энергоресурсов // Экономические системы. 2023. Т. 16, № 2 (61). С. 155-165.
4. Костыгова Л.А. Устойчивое развитие российской промышленности в современных условиях // Экономика и управление в машиностроении. 2022. № 5. С. 52-55.
5. Романовская Е.В., Козлова Е.П. Содержание механизма устойчивого развития промышленного предприятия II Вестник Нижегородского университета им. Н. И. Лобачевского. 2018. № 2 (50). (Серия: Социальные науки). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ soderzhanie-mehanizmaustoychivogo-razvitiya-promyshlennogo-predpriyatiya (дата обращения: 06.02.2024).
6.Лосева О.В., Федотова М.А. Модели интегрированной оценки инвестиционных проектов для различных субъектов экономики // Проблемы экономики и юридической практики. 2019. Т. 15, № 5. С. 11-17. EDN VBMFMF.
7. Развитие предпринимательства: инновации, технологии, инвестиции / А.В. Шарко-ва [и др.]. 4-е изд. М.: ИТК «Дашков и К°», 2023. 352 с. EDN EBVBTG.
8. Попова Е.А. Трансформация инвестиционного планирования нефтегазовой компании при реализации проектов в условияхдекарбонизации // Инновации и инвестиции. 2024. № 2. С. 40-44. EDN YJYHON.
References
1. Abdikeev N.M., Abrosimova О.М. Analysis of foreign experience in using investment models of industrial policy to ensure sustainable development. Modern Economy Success. 2023;(6):298-304. EDN CQZLSR.
2. Grigorova O.N. Building a model of the mechanism of sustainable development of an enterprise based on the regulation of innovative activity. Actual problems of management, marketing and information technologies : collection of scientific tr. Issue 5. Voronezh : IMMiF, 2014. P. 162-166. (In Russ.).
3. Zainullin S.B., Chernyaev M.V. Ways to increase the economic and environmental efficiency of the associated methane utilization process in the extraction of energy resources. Ekonomicheskie sistemy = Economic Systems. 2023;16(2(61)):155-165. (In Russ.).
4. Kostygova L.A. Sustainable development of Russian industry in modern conditions. Ekonomika i upravlenie v mashinostroenii=Economics and management in mechanical engineering. 2022;(5):52-55. (In Russ.).
5. Romanovskaya E.V., Kozlova E.P. The contentof the mechanism of sustainable development of an industrial enterprise. Vestnik Nizhegorodskogo universiteta im. N.I. Lobachevskogo = Bulletin of the Nizhny Novgorod University named after N.I. Lobachevsky. 2018;(2(50)). (Series: Social Sciences). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/soderzhanie-mehanizmaustoychivogo-razvitiya-promyshlennogo-predpriyatiya. (In Russ.).
6. Loseva O.V., Fedotova M.A. Models of integrated assessment of investment projects for various economic entities. Problemy ekonomiki i yuridicheskoj praktiki = Problems of economics and legal practice. 2019;15(5):11-17. EDN VBMFMF. (In Russ.).
7. Developmentof entrepreneurship: innovations, technologies, investments / A.V. Sharkova [et al.]. 4th ed. Moscow : PTC «Dashkov & Co.», 2023. 352 p. EDN EBVBTG. (In Russ.).
8. Popova E.A. Transformation of investment planning of an oil and gas company in the implementation of projects in conditions of decarbonization. Innovacii i investicii = Innovations and investments. 2024;(2):40-44. EDN YJYHON. (In Russ.).
Информация об авторе / Information about the author
E.A. Попова - старший преподаватель кафедры отраслевых рынков, консультант ООО «Имплемента».
E.A. Popova- senior lecturer at the Department of industrial markets, consultant Implementa LLC.
Статья поступила в редакцию 10.02.2024; одобрена после рецензирования 24.02.2024; принята к публикации 02.03.2024.
The article was submitted 10.02.2024; approved after reviewing 24.02.2024; accepted for publication 02.03.2024.
