CC BY
64
ОБОСНОВАНИЕ КРИТЕРИЕВ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ
Н.Н. Муравьева, канд. экон. наук, доцент В.С. Полякова, студент
Волжский филиал Волгоградского государственного университета (Россия, г. Волжский)
DO1: 10.24411/2411 -0450-2019-11363
Аннотация. В данной статье рассмотрены базовые подходы к оценке финансовой устойчивости предприятий: традиционный, ресурсный, комплексный и системный. Определены специфические параметры, используемые для оценки в рамках каждого подхода. Обоснованы критериальные значения выделенных параметров, достижение которых характеризует состояние финансово устойчивого предприятия, функционирующего в условиях относительной финансовой безопасности.
Ключевые слова: оценка финансовой устойчивости, подходы к оценке, финансовые коэффициенты, интегральный показатель, критериальные значения показателей.
Финансовая устойчивость представляет собой одну из важнейших характеристик финансового состояния предприятия, его возможности функционировать во внешней нестабильной среде в условиях относительной финансовой самостоятельности хозяйствующего субъекта. Обеспечение необходимого уровня финансовой устойчивости характеризует предприятие как стабильно действующую экономическую единицу, ориентированную на перспективное развитие. Поэтому проведение регулярной оценки финансовой устойчивости является необходимой аналитической процедурой, позволяющей определить эффективность управления финансами предприятия с точки зрения обеспечения финансовой безопасности его деятельности.
Результаты оценки финансовой устойчивости организации сопоставляются с определенными количественными или качественными значениями параметров, установленными нормативными документами или определенными в результате хозяйственной практики, т.е. с четко обозначенными критериями. В качестве таких параметров традиционно используются отдельные финансовые коэффициенты (автономии, соотношения собственных и заемных средств, маневренности собственного капитала, обеспеченности собственными оборотными средствами и др.), критериальные значения которых пред-
ставлены в Методологических рекомендациях по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций [1], рассмотрены в многочисленных работах по финансовому анализу и финансовому менеджменту. Указанные параметры применяются и коммерческими организациями при составлении ими ежегодных отчетов о своем финансовом положении.
Однако вопросы оценки финансовой устойчивости по-прежнему представляют интерес для исследователей, которые, выявляя новые грани в определении и обосновании сущности данной экономической категории, рассматривают ее с различных позиций и, соответственно, обосновывают в качестве значимых дополнительные параметры, в том числе комплексные показатели, необходимого или желаемого уровня финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.
Финансовая устойчивость организации рассматривается уже не только как соотношение собственного и заемного капитала, «оптимальное соотношение между видами активов организации и источниками их финансирования на определенную дату, но и как итоговый результат всей финансово-экономической деятельности организации, на который оказали влияние различные внутренние и внешние факторы [2, с. 26]. И, соответственно, оценка финансовой устойчивости «только посредством
анализа структуры источников финансирования... может дать искаженные результаты» [3, с. 46], не отражающей реальной картины.
Целесообразность и практическая значимость этих исследований подтверждается таким немаловажным фактом, как утрата универсальности традиционного подхода и применяемых в его рамках параметров и их критериев для оценки финансовой устойчивости организаций, функционирующих в различных условиях, обусловленных и отраслевой спецификой, и размером предприятия (крупное, среднее или малое), когда применение рекомендуемых значений базовых финансовых коэффициентов становится некорректным, не отражающим реальную картину эффективности финансовой деятельности хозяйствующих субъектов. Поэтому разработка и использование на практике иных методических подходов к оценке финансовой устойчивости предприятий (помимо традиционного) представляется объективной необходимостью, так как позволяет учесть помимо состояния и структуры активов-пассивов организации на определенный момент времени те обстоятельства ее финансово-хозяйственной деятельности, которые послужили причиной и непосредственной предпосылкой формирования такой структуры.
Среди авторов, уделивших существенное внимание проблемам оценки финансовой устойчивости организаций в нестабильных экономических условиях и представивших собственное видение методических аспектов проведения такой оценки, следует выделить Д.А. Ендовицкого и А.В. Ендовицкую [4], Н.П. Любушина, Н.Э. Бабичеву, А.И. Галушкину и Л.В. Козлова [5], В.В. Ковалева и О.Н. Волкову [6], С.М. Бухонову, Ю.А. Дорошенко и О.Б. Бендер-скую [7], Т.А. Полещук и А.М. Лазареву [8] и ряд других. Изучение работ указанных авторов, а также критический анализ многочисленных статей, посвященных систематизации существующих подходов к оценке финансовой устойчивости организаций, позволили сформировать собственное мнение по данному вопросу и вы-
делить следующие подходы к указанной оценке:
- традиционный подход: оценка проводится на основе сложившейся структуры активов и пассивов организации, параметрами выступают коэффициенты финансовой устойчивости, критериальные значения которых определены и активно используются в хозяйственной практике;
- ресурсный подход: ориентируется на оценку эффективности использования ресурсов (материальных, финансовых, трудовых), необходимых для осуществления производственно-хозяйственной деятельности; параметрами выступают коэффициенты ресурсоотдачи (фондоотдачи, мате-риалоотдачи, трудоотдачи), критериальными значениями которых является их стабильность в течение определенного периода либо увеличение;
- комплексный подход: базируется на использовании интегрального показателя, в расчет которого включаются и коэффициенты финансовой устойчивости и платежеспособности организации, и результаты ее операционной и инвестиционной деятельности, и показатели стоимости бизнеса [3], т.е. учитывается весь набор внутренних финансовых параметров деятельности хозяйствующего субъекта, который определяет стабильность (устойчивость) его функционирования;
- системный подход: помимо совокупности внутренних параметров, характеризующих специфику хозяйственной деятельности предприятия, учитывает влияние и отдельных внешних факторов (инфляции, изменения валютных курсов, изменение издержек на налоговые платежи, ставки по кредитным ресурсам и пр.), а также позволяет определить чувствительность финансовой устойчивости организации к изменению внешних факторов.
Использование того или иного подхода зависит от конкретной ситуации и определяется целями проводимой оценки. Так, если речь идет о необходимости предоставления стандартных отчетов по итогам очередного финансового года, констатации факта сложившейся структуры источников финансирования, выявлении проблем, обусловленных нерациональной
структурой, то применение традиционного подхода является вполне достаточным. Оценка в рамках ресурсного подхода представляется целесообразной для выявления существующих в организации проблем, определения резервов роста и путей повышения финансовой устойчивости; применяется как дополнение к традиционному подходу. Комплексный и системный подходы к оценке являются необходимой аналитической процедурой для прогнозирования финансовой устойчивости организации на ближайший перспективный период; процедурой, позволяющей установить тесную взаимосвязь между текущими результатами операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и будущем финансовым состоянием предприятия, определить и учесть влияние внешних параметров хозяйственной деятельно-
сти, рассмотреть возможности нивелирования их негативного воздействия.
В рамках каждого из представленных подходов используются специфические параметры оценки, позволяющие определить уровень финансовой устойчивости по установленным количественным критериям. И если для традиционного подхода набор таких параметров с критериальными значениями представляется достаточно очевидным, а ресурсный подход, выступающий в качестве вспомогательного, ориентируется исключительно на показатели качества использования ресурсов (табл. 1), то для комплексного подхода в связи с неоднозначностью взглядов, мнений, предлагаемых вариантов расчета интегральных показателей, использование тех или иных параметров обусловлено спецификой той или иной методики (табл. 2).
Таблица 1. Критерии оценки финансовой устойчивости организаций в рамках традиционного и ресурсного подходов_
Показатели финансовой устойчивости Критериальные значения
Традиционный подход
Собственный оборотный капитал > 0
Коэффициент финансовой независимости e [0,5; 0,7]
Коэффициент обеспеченности собственными средствами > 0,1
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств < 0,7
Ресурсный подход
Материалоотдача, фондоотдача, трудоотдача увеличение
В рамках системного подхода могут быть использованы и традиционные коэффициенты финансовой устойчивости, и интегральные показатели, но при их расчете и планировании на перспективный период учитывается степень влияния на них наиболее значимых внутренних и внешних факторов. Реализация такого подхода к оценке финансовой устойчивости возможна в рамках двух базовых вариантов:
1) посредством анализа чувствительности финансовой устойчивости к изменяемым внешним параметрам. В этом случае параметрами оценки будет выступать размах отклонений прогнозируемых значений выбранных коэффициентов от установленного показателя устойчивости. Критериями оценки выступают незначительные отклонения (в пределах 5-10%), демонст-
рирующие небольшое влияние факторов-причин на результирующий показатель, что свидетельствует об устойчивости экономической системы - предприятия;
2) посредством построения регрессионных моделей, которые позволяют оценить уровень и тесноту связи между выделенными факторами, характеризующими состояние и изменение внешней экономической среды, и выбранными коэффициентами оценки финансовой устойчивости [9, с. 18]. Отметим, что построение таких моделей является сугубо индивидуальным для каждого хозяйствующего субъекта, так как должна быть всемерно учтена специфика его деятельности. Критерии оценки: достижение фактических показателей выбранных коэффициентах в пределах интервала «оптимальных значений»
.Таблица 2. Критерии оценки финансовой устойчивости организаций в рамках комплексного подхода
Автор(ы) методики Параметры, включаемые в расчет интегрального показателя Комплексный показатель (ККФУ) и его критериальное значение
Ковалев В.В., Волкова О.Н. [6] - коэффициент оборачиваемости запасов; - коэффициент текущей ликвидности; - коэффициент структуры капитала; - коэффициент рентабельности; - коэффициент эффективности. ККФУ > 100
Гукова А.В., Аникина И.Д., Киров А.В. [3, с. 51] 1. Показатели финансовой гибкости (темпы роста экономической добавленной стоимости, рентабельности активов, рентабельности продаж, рентабельности инвестированного капитала и пр.). 2. Показатели финансовой стабильности (коэффициенты ликвидности, текущей и перспективной платежеспособности). 3. Показатели финансового равновесия (собственный оборотный и рабочий капитал больше нуля, рентабельность больше средневзвешенной стоимости капитала и пр.). ККФУ(max) = 30 (высокая ФУ: от 21 до 30)
Барашьян А.М. [10] - рентабельность совокупного капитала; - коэффициент текущей ликвидности; - коэффициент финансовой независимости. ККФУ > 100
Окунева А.А. [11, с. 101] - коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности; - коэффициент обеспеченности собственными средствами; - коэффициент чистой прибыли; - удельный вес денежных средств в выручке; - коэффициент финансовой независимости; - коэффициент маневренности собственных средств. ККфу > 1
Информация, представленная в таблице 2, позволяет утверждать, что, независимо от количества используемых коэффициентов при расчете интегрального показателя и его критериального значения, обоснованного в рамках той или иной методики, использование такого показателя при оценке финансовой устойчивости позволяет учесть все значимые показатели финансовой деятельности организации и зафиксировать их непосредственное воздействие на итоговый коэффициент. Соответственно, критерием такой оценки выступает достижение определенного установленного значения (максимального или в пределах границ «рекомендуемых значений»).
Библиографический список
1. Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций (утв. Госкомстатом России 28.11.2002). - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/ cons_doc_LAW_142116.
2. Муравьева Н.Н. Исследование основных подходов к оценке финансовой устойчивости коммерческих организаций // Проблемы экономики и менеджмента. - 2014. - №9 (37). - С. 26-31.
3. Гукова А.В., Аникина И.Д., Киров А.В. Финансовая устойчивость организации: модель оценки и прогнозирования // Финансы и бизнес. - 2013. - №3. - С. 46-53.
Таким образом, в результате проведенного исследования было установлено, что для оценки финансовой устойчивости предприятия могут быть использованы показатели, различающиеся в зависимости от применяемого подхода к оценке: традиционного, ресурсного, комплексного (интегрального) и системного. Для показателей каждого из выделенных подходов обоснованы их критериальные значения, достижение которых характеризует состояние финансово устойчивого предприятия, функционирующего в условиях относительной финансовой безопасности.
4. Ендовицкий Д.А., Ендовицкая А.В. Системный подход к анализу финансовой устойчивости коммерческой организации // Экономический анализ: теория и практика. - 2005. -№5 (38). - С. 7-13.
5. Любушин Н.П., Бабичева Н.Э., Галушкина А.И. Козлова Л.В. Анализ методов и моделей финансовой устойчивости организаций // Экономический анализ: теория и практика. -2010. - №1 (66). - С. 3-11.
6. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: ООО «ТК Велби», 2002. - 424 с.
7. Бухонова С.М., Дорошенко Ю.А., Бендерская О.Б. Комплексная методика анализа финансовой устойчивости организации // Экономический анализ: теория и практика. -2004. - №7 (22).
8. Полещук Т.А., Лазарева Е.М. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия // Азимут научных исследований: экономика и управление. - 2016. - Т. 5. № 4 (17). -С. 231-233.
9. Муравьева Н.Н., Талалаева Н.С., Мурдасова М.О., Холодова Т.П. Методический инструментарий оценки эффективности управления финансами на предприятиях малого и среднего бизнеса Волгоградской области: монография / Волж. фил. ФГАОУ ВО «Волгогр. гос. ун-т». - Волгоград: Сфера, 2019. - 168 с.
10. Барашьян А.М. Развитие методики комплексной оценки финансовой устойчивости коммерческой организации // Финансовые исследования. - 2011. - №4 (33). - С. 67-75.
11. Окунева А.А. Методика оценка аэропортового предприятия на основе интегральных показателей // Экономика и управление. - 2013. - №11. - С. 100-103.
JUSTIFICATION OF CRITERIA FOR ASSESSING OF THE ENTERPRISE'S
FINANCIAL STABILITY
N.N. Muraveva, Candidat of Economic Sciences, Associate Professor V.S. Polyakova, Student
Volzhskiy branch of Volgograd State University (Russia, Volzhskiy)
Abstract. This article discusses the basic approaches to assessing of enterprises' financial stability: traditional, resource, complex and system. The specific parameters used for evaluation in each approach are defined. Criteria values of the selected parameters are substantiated. Achievement of these criteria characterizes a condition of the financially steady enterprise functioning in the conditions of relative financial security.
Keywords: assessment of financial stability, approach to evaluation, financial ratios, integral indicator, criteria values of indicators.
