CC BY
32Abstract. The purpose of the article is to substantiate variable approaches to the formation of regional strategies, and their approbation on the example of Kantemirovsky district of the Voronezh region. Variable approaches to the formation of regional strategies allowed us to identify the characteristics and conditions for the development of the municipal economy under various development scenarios. The implementation of all strategy options should coincide with the main provisions of the proposed strategy: consolidation of the upward trend of economic development, ensuring a stable position of the region in the group of regions - leaders in terms of economic growth and quality of life; activization of joint actions of authorities and businesses for the effective use of traditional and new competitive advantages; mobilization of a complex of endogenous and exogenous factors of socio-economic development of the Voronezh region, with the priority of the first.
Keywords: Keywords: municipal development strategy, strategy option, scenario approach.
УДК 330.101.52
О ПРОГНОЗИРОВАНИИ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ ООО ТСК «ВЕСТА» Осиневич Людмила Михайловна, к.э.н., доцент Курский государственный университет, г.Курск, Россия (e-mail: [email protected]) Брюханова Юлия Николаевна, магистр (e-mail: [email protected]) Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Курский филиал в , г.Курск, Россия
В данной статье рассматриваются аспекты оценки финансового состояния предприятия и прогнозирование вероятности банкротства с целью обеспечения его экономической безопасности в сложившейся рыночной конъюнктуре.
Ключевые слова: финансовое положение, финансовая состоятельность, рентабельность, экономический анализ, вероятность банкротства.
Значение оценки финансового состояния предприятия в России достаточно велико. Во время процесса финансово-хозяйственной деятельности каждое предприятие, независящее от рода его деятельности, преодолевает и периоды подъема и спада, может улучшаться и ухудшаться его финансовое благополучие, так как любое осуществление в социально-экономических системах происходит циклично.
Выявим признаки банкротства исследуемого предприятия ООО ТСК «ВЕСТА» за 2015-2017 годы. Для этого воспользуемся методикой, которые разработали Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков:
Z = 2K1 + 0,1К2 + 0,08К3 + 0,45К4 + К5 (1)
где Z-результативный признак должен быть больше 1.
В таблице 1 представим прогнозирование банкротства на основе пятифакторной модели Сайфуллина и Кадыкова за 2015-2017 гг.
Таблица 1 - Прогнозирование банкротства ООО ТСК «ВЕСТА» на основе пятифакторной модели Сайфуллина и Кадыкова
Наименование коэффициента 2015 г. 2016 г. 2017 г.
К1 - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,04 0,03 0,02
К2 - коэффициент текущей ликвидности 1,04 1,03 1,02
КЗ - коэффициент оборачиваемости активов 1,63 1,86 2,13
К4 - Коэффициент продукции 11,18 10,70 10,66
К5 - рентабельность собственного капитала 37,83 47,09 64,89
Ъ - результативный признак 43,17 52,22 70,00
Как видим, из таблицы 1 , по пятифакторной модели Сайфуллина и Кадыкова в 2015-2017 гг. финансовое состояние предприятия оценивается как удовлетворительное, поскольку /-результативный признак больше 1.
Далее используем модель Лиса. Она является четырехфакторной и используется для оценки вероятности банкротства компаний Великобритании.
Ъ = 0,063К1 + 0,092К2 + 0,057К3 + 0,001К4 (2)
где Ъ-результативный признак должен быть больше 0,037.
В таблице 2 представим прогнозирование банкротства ООО ТСК «ВЕСТА» за 2015-2017 гг. по Лису.
Таблица 2 - Прогнозирование банкротства ООО ТСК « ВЕСТА» по Лису
Наименование коэффициента 2015 г. 2016 г. 2017 г.
К1 - отношение оборотных активов к валюте баланса 0,48 0,48 0,43
К2 - отношение прибыли от продаж к валюте баланса 0,19 0,23 0,28
К3 - отношение чистой прибыли к валюте баланса 0,15 0,16 0,17
К4 - отношение собственного капитала к заемному 1,02 0,97 0,80
Ъ - результативный признак 0,06 0,06 0,07
Как видим, из таблицы 2, по четырехфакторной модели Лиса в 20152017 гг. у ООО ТСК «ВЕСТА» финансовое состояние оценивается как фи-
нансово устойчивое предприятие, поскольку /-результативный признак больше 0,037.
Ъ = 0,53К1 + 0,13К2 +0,18К3 + 0,16 К4 Если Ъ больше 0,3, то у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, если Ъ меньше 0,2, то банкротство более, чем вероятно.
Представим в таблице 3 расчет модели прогнозирования банкротства по Таффлеру.
Таблица 3 - Расчет модели прогнозирования банкротства ООО ТСК _«ВЕСТА» по Таффлеру_
Наименование коэффициента 2015 г. 2016 г. 2017 г.
К1 - отношение прибыли от продажи к краткосрочным обязательствам 0,39 0,46 0,50
К2 - отношение оборотных активов к заем- 0,98 1,03 1,02
ному капиталу
К3 - отношение краткосрочных обязательств к валюте баланса 0,49 0,51 0,56
К4 - отношение выручки от продаж к валюте баланса 1,63 1,84 2,02
Ъ - результативный признак 0,69 0,75 1,22
Как видим, из таблицы 3 , по модели Таффлера в 2015-2017 гг. у ООО ТСК «ВЕСТА» неплохие долгосрочные перспективы, так как Ъ-результативный признак больше 0,3.
В таблицу 4 сведем результаты использования различных методик оценки вероятности банкротства ООО ТСК «ВЕСТА».
Таблица 4 - Результаты оценки вероятности банкротства
ООО ТСК «ВЕСТА»
Наименование методики 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Четырехфакторная модель Таффлера (Великобритания) 0,69 0,75 1,22
Четырехфакторная модель Лиса (Великобритания) 0,06 0,06 0,07
Пятифакторная модель Сайфулли-на - Кадыкова (Россия) 43,17 52,22 70,00
Система критериев оценки удовлетворительной (неудовлетворительной) структуры активов и обязательств по данным ф. 1 Структура баланса удовлетворительная, вероятность потери платежеспособности низкая
Следовательно, по зарубежным методиками, а также по официальной российской методике, структура баланса предприятия ООО ТСК «ВЕСТА» за 2015-2017 годы признана удовлетворительной и предприятию не грозит банкротство.
Подводя итоги проведенного анализа, можно сделать вывод, что, несмотря на низкое значение некоторых финансовых показателей, наблюдается тенденция улучшения финансового состояния предприятия в целом. Кроме того, стоит обратить внимание на многолетнюю работу предприятия на рынке.
Существует множество сведений, характеризующих ООО ТСК «ВЕСТА» с положительной стороны: уверенное положение, надежность поставок и в целом благоприятная деловая репутация.
Несмотря на то, что у предприятия есть проблемные зоны, в качестве контрагента его можно рассматривать, сотрудничество с исследуемым предприятием не влечет опасных последствий.
Ниже речь пойдет о применении индикатора финансового состояния предприятия ООО ТСК «ВЕСТА, рассчитываемого на основе данных официальной бухгалтерской отчетности. Применив стандартизированный алгоритм расчета, нетрудно определить финансовое положение исследуемого предприятия и выявить тенденции ее развития.
Аналитики всегда обращают внимание на показатели прибыли предпри-ятй и их производные, такие как рентабельность активов, рентабельность капитала, операционную прибыль (EBIT, EBITDA) и т.д. В отчетах, публикуемых публичными компаниями, много места уделено расшифровке данных показателей. Но не меньшую ценность (а порой и большую) для принятия финансовых решений имеет информация о структуре активов и пассивов компании, отражения в бухгалтерском балансе.
Важно понимать, как соотносится прибыль компании со структурой активов и пассивов ее баланса. Сбалансированное распределение активов и пассивов баланса является и пассивов баланса является основой надежности компании в плане погашения своих обязательств установленные сроки, что дает основания спрогнозировать стабильное развитие и будущую прибыльность. Несбалансированное распределение активов и пассивов баланса сигнализирует о невозможности компанией погашать свои обязательства в срок, что рано или поздно приведет к штрафам, неустойкам, приостановкам контрактов с поставщиками, судебными издержками, расходам с реструктуризацией задолженности, судебным издержкам, расходам, связанным с реструктуризацией задолженности, и прочим непредвиденным расходам. Определенно эти факторы негативно скажутся на будущей рентабельности. Это значит, что сбалансированная структура активов и пассивов баланса - залог стабильных прибылей в компании в будущем, а несбалансированная структура активов и пассивов - гарант непредвиденных издержек.
Для оценки финансового состояния компании обычно применяется коэффициентный анализ. Но коэффициентный поход обладает рядом недостатков. Проблема заключается в трудности сведения целого ряда показателей в один, пригодный для сравнительного анализа, в нелинейности коэффициента как функции от знаменателя, а также в опасности невычислимости при нулевом значении знаменателя коэффициента. Все эти проблемы легко можно обойти, если применить иной подход, описанный ниже.
Для оценки финансового состояния предприятия ООО ТСК «ВЕСТА» предложен алгоритм вычисления индикатора, характеризующего сбалансированность структуры активов и пассивов. Индикатор финансового состояния компании вычисляется по формуле:
& / §к / п / Б х 100 % (3)
где & - сумма, характеризующая стоимость активов соответствующей группы ликвидности;
gк - сумма, характеризующая объем обязательств соответствующей срочности;
п - количество групп ликвидности, на которые разбит баланс для последующего анализа;
Б - валюта баланса (сумма всех активов).
По своей сути это интегральный показатель, характеризующий взаимную меру асимметрии структуры активов и пассивов баланса. В перечень его положительных особенностей входят: строго линейная реакция на линейные изменения отдельных статей баланса; нулевое нейтральное значение, исходящее из экономической сущности и потому не нуждающееся калибровке статистическими методами; строго нормированный диапозон значений от - 100 % до +100 % (в редких случаях отрицательное значение индикатора может принимать значения ниже - 100 % при больших убытках, сумма которых превышает сумму всех активов компании). В целях практического применения достаточно воспользоваться стандартным алгоритмом расчета индикатора. Стандартизированная форма отчетности позволяет легко автоматизировать вычислительный процесс. Ниже представлены расчетные таблицы, иллюстрирующие алгоритм вычисления
Таблица 5 - Алгоритм вычисления индикатора финансового состояния _предприятия ООО ТСК «ВЕСТА» за 2016 год_
Актив Пассив Актив -пассив А-П нарастающая итогом
А1 3281 П1 66132 -62851 -62851
А2 27284 П2 0 27284 -35567
А3 37578 П3 0 37578 2011
А4 62446 П4 64457 -2011 0
Баланс: 130589 Баланс: 130589 Сумма: -96407
Среднее покрытие = сумма /3 - 32135
Индикатор, % = Сумма/3/баланс х 100 % -24,61
Таблица 6 - Алгоритм вычисления индикатора финансового состояния _предприятия ООО ТСК «ВЕСТА» за 2017 год_
Актив Пассив Актив -пассив А-П нарастающая итогом
А1 4070 П1 81175 -77105 -77105
А2 39690 П2 0 36690 -40415
А3 38880 П3 0 38880 -1535
А4 63307 П4 64772 -1465 -3000
Баланс: 145947 Баланс: 145947 Сумма: -122055
Среднее покрытие = сумма /3 -40685
Индикатор, % = Сумма/3/баланс х 100 % -27,88
В данных таблицах разделение активов и пассивов по группам ликвидности производится согласно классической схеме, применяемой в практике финансового анализа. А 1 - активы высокой ликвидности, куда входят денежные средства и финансовые вложения; А2 - активы умеренной ликвидности, такие как дебиторская задолженность; А3 - активы низкой ликвидности, куда относятся запасы, прочие оборотные активы; А4 - все необоротные активы; П1 - кредиторская задолженность; П2 - краткосрочные обязательства и прочие будущих периодов и краткосрочные оценочные обязательства; П4 - собственный капитал и резервы. Дальнейшие вычислительные операции приводят к нахождению величины среднего покрытия обязательств активами соответствующего уровня ликвидности, выраженного в процентах от общей суммы активов компании.
Значение индикатора может быть как положительным, так и отрицательным. Слишком большое положительное значение индикатора может указывать на эффективное управление финансами, например, когда деньги в больших объемах подолгу «висят» на счетах компании. Это означает, что большая часть активов компании образует «подушку безопасности» избыточной ликвидности, которая позволяет гарантированно расплатится в срок по всем обязательствам.
В нашем примере предприятия ООО ТСК «ВЕСТА» результаты за 2015-2017 годы (-23,80 %; -24,61 %; -27,88 %). Отрицательное значение индикатора свидетельствует о неспособности предприятия ООО ТСК «ВЕСТА» погашать все свои обязательства в установленные сроки.
Использование единственного обобщающего индикатора вместо целого набора различных коэффициентов удобно для сравнительного анализа по отрасли. Дополнительная надежность его применения состоит в том, что данный индикатор можно упрощенно считать линейной функцией в отличие от коэффициентов, которые являются гиперболами со всеми сопутствующими неудобствами их нелинейности и опасностью обнуления знаменателя. А для линейного сравнения и определения линейного тренда пра-
вильнее пользоваться именно линейной функцией. Продемонстрируем это на примере.
Рассмотрим практическое применение индикатора на примере предприятия ООО ТСК «ВЕСТА». В таблицу 7 сведем динамику финансовых показателей ООО ТСК «ВЕСТА» за 2015-2017 годы.
Таблица 7 - Финансовые показатели ООО ТСК «ВЕСТА»
за 2015-2017 годы_
Показатель 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Индикатор финансового состояния, % -23,80 -24,61 -27,88
Чистая прибыль, тыс. руб. 18546 20951 25305
Следует обратить внимание на то, как вел себя индикатор финансового состояния в сочетании с заявленной прибылью в рассматриваемых периодах. Индикатор планомерно уходил в минус, медленно сползая от уровня «плохо» к «очень плохо». При этом в отчетах о финансовых результатах предприятие ООО ТСК «ВЕСТА» продолжала показывать положительную прибыль. Это значит, что рост долговой нагрузки превышал рост капитала предприятия. Компания испытывала трудности с погашением текущих обязательств, и, видимо имело место неоднократное перекредитование ранее взятых займов в сочетании с политикой, направленной на расширение бизнеса и вложения в низколиквидные активы. Но реальные доходы не окупали всех затрат, и постепенно кредитный долг накапливался безнадежным бременем на плечах компании. Какое-то время действительно возможно выдавать операционную прибыль компании за ее совокупный финансовый результат, тем самым искусственно завышая свой биржевой рейтинг. Но рано или поздно руководству компании придется показать реальную сумму убытков, накопленную за весь период неэффективного управления. Так произошло с ООО ТСК «ВЕСТА», когда платежеспособность стала значительно снижаться и ухудшение финансового состояния компании приняло катастрофический характер.
Взаимные катастрофические санкции западных стран и России, обвал курса рубля в 2015 году были весомым вкладом в ухудшение финансового состояния многих предприятий. Но в случае с ООО ТСК «ВЕСТА» это не было решающим фактором, пришедшим к снижению ликвидности и платежеспособности. Проследив за изменением индикатора финансового состояния во времени, можно убедится, что уже в 2015-2017 заметна тенденция серьезного ухудшения финансового состояния предприятия. К снижению финансовой устойчивости и платежеспособности привели не столько внешние экономические обстоятельства 2014-2015 года, сколько другие причины, начавшиеся проявляться еще задолго до этого. Тенденция ухудшения финансового состояния ООО ТСК «ВЕСТА» с помощью представленного метода анализа могла быть замечена заблаговременно.
Список литературы
1. Зарецкая В.Г., Дремова Л. А., Осиневич Л.М. Отраслевая конвергенция производительности труда как залог восприимчивости экономики РФ к инновациям // Региональная экономика: теория и практика. 33(312) - 2013. С.38-44.
2. Осиневич Л.М., Спицина О.И. Развитие Российского кредитного рынка и эффективность работы агропромышленного комплекса // Вестник Курской государственной сельскохозяйственной академии. 2017. № 7. С. 74-77.
3. Осиневич Л. М. Факторы экономического роста Курской области и ее аграрного сектора // Вестник Курской государственной сельскохозяйственной академии. 2013. № 6. С. 26-28.
Osinevich Lyudmila Mikhaelovna, Cand. Econ.Sci., associate professor
(e-mail: [email protected])
Kursky state university, Kursk, Russia
Yuliya Bryukhanova Nikolaevna, master
(e-mail: [email protected]
Finance University under the Government of the Russian Federation, Kursk, Russia THE FORECASTING OF PROBABILITY OF BANKRUPTCY OF OOO TSK "WEST»
Abstract: this article discusses the aspects of assessing the financial condition of the enterprise and predicting the probability of bankruptcy in order to ensure its economic security in the current market conditions
Keywords: financial position, financial stability, profitability, economic analysis, probability of bankruptcy.
