CC BY
60
РОССИЙСКОЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО
Том 19 • Номер 1 • январь 2018
ISSN 1994-6937 Russian Journal of Entrepreneurship
^^^^ издательство
Креативная экономика
0 необходимости развития методологии оценки эффективности инвестиций
Вякина И.В\ Александров Г.А.1
1 Тверской государственный технический университет, Тверь, Россия
аннотация:_
Сегодня Россия находится в поиске новой парадигмы социально-экономического развития. Произошедшие кардинальные сдвиги в условиях функционирования предприятий и их отношений с органами власти предопределили изменения в методологии мониторинга и оценки эффективности инвестиционной деятельности с позиций стратегической безопасности экономики страны. При этом особую актуальность приобретают исследования в области понимания процессов, связанных с изменениями социальных, политических и экономических отношений.
ФИНАНСИРОВАНИЕ. Исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ в рамках научного проекта «Разработка комплексного метода диагностики инвестиционного климата, оценки и диверсификации инвестиционных рисков» №17-02-00185.
ключевые слова: инвестиции, экономическая безопасность, оценка эффективности инвестиций, инвестиционные риски
on the need to develop a methodology for evaluation of investment performance
Vyakina I.V.1, Aleksandrov G.A.1
1 Tver State Technical University, Russia
введение
Воспроизводственные процессы играют ключевую роль в стратегической безопасности и устойчивом развитии национальной экономики. Эффективность инвестиционных процессов, направленных на воспроизводство основного капитала, определяет безопасность долгосрочного экономического развития страны, ее регионов и хозяйствующих субъектов.
В соответствии со Стратегией научно-технологического развития Российской Федерации (утвержденной Указом Президента РФ от 01.12.2016 № 642) особое внимание уделяется готовности страны к потенциальным вызовам и угрозам и своевременной оценке рисков, обусловленных научно-технологическим развитием.
Проблема создания среды, благоприятной для осуществления технологических инноваций, поднималась в нашей статье, опубликован-
ной в 2010 году. Настоящая статья подготовлена в продолжение наших исследований [1] (А1вк$апйтоу, Ууакта, 2010) в изменившихся экономических условиях и в свете произошедших в нашей стране событий. Продолжающееся с 2014 года политическое противостояние с рядом ведущих стран, необходимость перепозиционирования в глобальном пространстве, финансовые и технологические санкции усложняют формирование новой экономической модели и выход из сложившегося структурного кризиса. Проблемы обеспечения экономической безопасности и инновационного развития экономики предполагают поиск новых подходов к практической реализации обновления основного капитала реального сектора и активизации инвестиционной и инновационной деятельности.
Значимость методологии оценки эффективности инвестиций увеличивается с точки зрения стратегической безопасности национальной экономики. Очевидно, что воспроизводство основного капитала в реальном секторе позволяет сохранить экономическую независимость страны и возможность противостояния внешним и внутренним угрозам в важнейших сферах.
Необходимость воспроизводства основного капитала как условие реализации национальных стратегических интересов и экономической безопасности
В ходе трансформации системы хозяйствования в Российской Федерации существенно изменилась система общественных отношений, в том числе и по поводу инвестирования. Это вызывает необходимость создания адекватной методология оценки экономической эффективности инвестиций в основной капитал и, соответственно, подхода к выбору инвестиционных проектов. Как известно, экономические отношения проявляются как интересы. В этой связи важнейшим требованием инвесторов
abstract:_
Today Russia's searching for a new paradigm of socio-economic development. The significant changes in the conditions of the functioning of enterprises and their relation with public authorities predetermined the changes in the methodology for monitoring and evaluating the performance of investment activities from the standpoint of strategic security of the country's economy. At the same time, research in understanding the processes related to changes in social, political and economic relations becomes especially relevant.
keywords: investment, economic security, evaluation of investment performance, investment risks JEL Classification: D92, G32, H56 Received: 18.12.2017 / Published: 31.01.2018
© Author(s) / Publication: CREATIVE ECONOMY Publishers For correspondence: Vyakina I.V. (vyakina0yahoo.com)
citation:_
Aleksandrov G.A., Vyakina I.V. (2018) 0 neobkhodimosti razvitiya metodologii otsenki effektivnosti investitsiy [On the need to develop a methodology for evaluation of investment performance]. Rossiyskoe predprinimatelstvo. 19. (1). - 195-206. doi: 10.18334/rp.19.1.38697
является получение адекватного дохода в обмен на предоставляемые инвестиционные ресурсы при условии минимизации рисков. Собственно говоря, риски и экономическая безопасность на всех уровнях хозяйственной иерархии становятся для инвесторов важнейшими факторами при принятии решения об инвестировании.
Рост интереса к проблеме экономической безопасности со стороны отечественных авторов наблюдается с начала 1990-х годов. В настоящее время проблема экономической безопасности во все большей мере становится предметом дискуссий на разного рода площадках. В условиях прежней социально-экономической системы термина «экономическая безопасность» вообще не существовало, поскольку предполагалось, что плановая экономика в противоположность рыночной экономике по известным причинам, обусловленным господством общественной собственности на средства производства, a priori снимает эту проблему.
С началом перехода экономики России к рыночной модели, в которой ведущая роль по определению отводится конкуренции во всех ее формах, отношение к безопасности социально-экономических систем разного иерархического уровня существенно изменилось.
В целом можно выделить три основных направления в понимании экономической безопасности как экономической категории.
Первое направление представляет категорию «экономической безопасности» как совокупности условий и факторов, обеспечивающих развитие, эффективность экономики и защиту хозяйства от внешних и внутренних угроз (Л. И. Абалкин [2] (Abalkin, 1994), А. И. Илларионов [3] (Illarionov, 1998), Т. Н. Агапова [4] (Agapova, 2001), А. И. Татаркин, А. А. Куклин [5] (Tatarkin, Kuklin, 2012) и др.).
Второе направление формулирует экономическую безопасность как состояние экономики, при котором обеспечивается социально-экономическое развитие, защита экономических и национальных интересов, а также устойчивость к воздействию негативных и дестабилизирующих факторов (В. К. Сенчагов [6] (Senchagov, 1995), С. Ю. Глазьев [7] (Glazev, 1997), Г.С. Вечканов [8] (Vechkanov, 2007), Д. В. Гордиенко [9] (Gordienko, 2009), И. Я. Богданов [10] (Bogdanov, 2001), В. С. Загашвили [11] (Zagashvili, 1997), А. А. Пороховский [12] (Porokhovskiy, 1995), А. П. Градов [13] (Gradov, 2005) и др.).
об авторах:_
Вякина Ирина Владимировна, кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры экономики и управления производством (vyakina0yahoo.com)
Александров Геннадий Аркадьевич, доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры экономики и управления производством (g-a[exandrov0rambLerru)
цитировать статью:_
Александров ГА., Вякина И.В. О необходимости развития методологии оценки эффективности инвестиций // Российское предпринимательство. - 2018. - Том 19. - № 1. - С. 195-206. doi: 10.18334/rp.19.1.38697
Третье направление трактует понятие «экономическая безопасность» как свойство или характеристику экономической системы (В. Л. Тамбовцев [14] (Tambovtsev, 1994), С. А. Афонцев [15] (Afontsev, 2001), В. А. Савин [16] (Savin, 1995), А. В. Возжеников [17] (Vozzhenikov, 2000) и др.).
Определения экономической безопасности в зарубежной экономической литературе несколько отличаются от отечественных. Так, американские ученые часто рассматривают экономическую безопасность на национальном уровне, делая упор на обороноспособность страны и политический аспект экономической безопасности, и определяют ее как государственную политику, направленную на сохранение жизни и благосостояния граждан в условиях активно действующих угроз [18] (Kevin, Topel, 2013). Кроме того, часто в исследованиях иностранных авторов проблема обеспечения экономической безопасности рассматривается в социальном аспекте, через благосостояние, уровень и качество жизни населения [19, 20] (Krueger, Kubler, 2006; Hines, Taylor, 2005), то есть в контексте финансового обеспечения населения. Тем не менее, при внимательном взгляде на приведенные здесь трактовки все они отражают возможные те или иные аспекты экономической безопасности.
Всем очевидно, что наличие конкурентоспособной промышленности сегодня является не только фактором устойчивого экономического развития, но и важнейшим условием обеспечения стратегической безопасности Российской Федерации.
Реформы, направленные на построение в нашей стране рыночной экономики, должны были обеспечить желаемое ускорение технического прогресса и модернизацию народного хозяйства. Однако эффективные механизмы перемещения финансовых потоков внутри страны и привлечения инвестиций в реальный сектор экономики пока не созданы.
В ходе реформирования российской экономики предполагалось, что ориентация на рынок, конкуренция и личная заинтересованность предпринимателей в создании конкурентных преимуществ и обеспечении устойчивого развития должны были привести к активизации инвестиционных процессов, формированию системы эффективных собственников, заинтересованных в конкурентоспособной промышленности и инновациях, однако сегодня этого не происходит.
Внутренние причины глубокого трансформационного спада при переходе к рыночному хозяйству связаны с отсутствием долгосрочных инвестиционных планов развития у большинства новых собственников предприятий. В результате «в деятельности фирм краткосрочный аспект преобладает над долгосрочным, а мотив личного обогащения новых владельцев доминирует над целями развития производства» [21] (Nureev, 2008).
Подобный феномен развития, когда личный интерес обособляется от интересов предприятий или коллективных общественных интересов, стремление к личному обогащению превалирует над целями развития, был охарактеризован Г. Б. Клейнером как «экономика физических лиц» [22] (Kleyner, 1996). Это парадоксальная с точки зрения
обеспечения развития предприятий ситуация, когда сделки заключаются в интересах отдельных лиц в ущерб интересам самого предприятия. В качестве причины подобных решений следует назвать отсутствие ощущения безопасности и высокий уровень экономического и политического риска, когда высока вероятность потери бизнеса, а следовательно, забота о личной собственности оттесняет на задний план заботу о предприятии.
Долговременным следствием незначительности воспроизводства основного капитала стал нарастающий износ промышленно-производственных основных фондов. При этом наблюдается значительная неравномерность технико-технологического уровня производства в разных регионах и различных видах экономической деятельности.
Кардинальные сдвиги в системе экономических отношений и насущная необходимость обеспечения защиты национальных интересов требуют изменения методологии мониторинга и оценки эффективности инвестиционной деятельности с позиций стратегической безопасности экономики страны. Это обусловлено целым рядом причин.
Во-первых, изменилась целевая направленность организации инвестиционных процессов эффективного обновления капитала и мотивация инвесторов. Следовательно, изменились инструменты и механизмы стимулирования инвестиционной активности.
Во-вторых, разнообразие форм собственности и различные организационные модификации хозяйственной деятельности в российской экономике предъявляют иные требования к методологии оценки эффективности инвестиционной деятельности.
В-третьих, в связи с необходимостью защиты национальных интересов и обеспечения безопасности в сфере экономики изменился круг рассматриваемых вопросов и решаемых задач. К ним относятся проблемы интеграции России в мировое хозяйство, влияния глобализационных процессов на экономическую безопасность страны и позиционирования экономики России в процессе глобализации, которые требуют научного обоснования механизмов защиты национальных интересов в области экономики и систематизации национальных целей развития общества и государства.
Вышеперечисленные причины доказывают необходимость формирования методологии оценки эффективности капитальных вложений и выбора инвестиционных проектов в соответствии с приоритетными стратегическими задачами обеспечения безопасности национальной экономики.
исторический аспект развития методологии оценки эффективности инвестиций
В Институте экономики Академии наук СССР в конце 1950-х годов начались активные научно-исследовательские работы в области разработки методологии оценки эффективности капитальных вложений. В 1961-ом году был создан Научный совет
АН СССР по проблеме «Экономическая эффективность основных фондов капитальных вложений и новой техники», возглавлявшийся академиком Т. С. Хачатуровым с 1961-го по 1989-ый год.
В историческом аспекте изменение методологии оценки экономической эффективности инвестиций на воспроизводство основного капитала отражено в работе [23] (Baтanovskaya, Chzhan, 2013).
Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений и новой техники в народном хозяйстве СССР опубликована Госпланиздатом в 1960 году и утверждена Госпланом СССР в 1961 году.
Величину экономического эффекта по народному хозяйству в целом измеряют приростом объема национального дохода. Экономический эффект по народному хозяйству складывается из эффектов, полученных в его звеньях: отраслях, объединениях, предприятиях, организациях.
Во второй редакции типовой методики методы расчета эффективности конкретизированы и распространяются на капитальные вложения, новую технику и проектные решения. Вторая редакция была опубликована в 1969 году и утверждена Постановлением Госплана СССР, Госстроя СССР и Президиума АН СССР от 8 сентября 1969 г.
На основе положений Типовой методики определения экономической эффективности капитальных вложений 1969 г. министерствами и ведомствами были разработаны отраслевые инструкции по определению эффективности капитальных вложений с учетом специфики отраслей.
Третье издание Типовой методики определения экономической эффективности капитальных вложений подготовлено Научным советом по экономической эффективности основных фондов, капитальных вложений и новой техники Академии наук СССР и утверждено Госпланом СССР и Госстроем СССР в 1981 г. В ней изложены методы обоснования экономической эффективности капитальных вложений в комплексные и целевые программы в развитие и размещение отраслей народного хозяйства, мероприятия по улучшению планирования и усилению воздействия хозяйственного механизма на повышение эффективности общественного производства и качества работы.
Существенно изменились методические подходы к оценке эффективности в «Методических рекомендациях по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса», утвержденных в 1988 г. постановлением ГКНТ СССР и Президиумом АН СССР. В этих рекомендациях предлагается: определять эффект по разности результатов и затрат, приведенных к единому моменту времени методом дисконтирования; использовать цены на новую технику, определяемые с учетом эффекта у потребителя; исчислять эффект за расчетный период, равный жизненному циклу новой техники.
Вхождение России в рыночную экономику с начала 1990-х г. характеризуется применением стандартизированных в международном масштабе методов оценки эффек-
тивности инвестиционных проектов и может быть охарактеризовано как начало нового этапа формирования методологии оценки эффективности инвестиций в воспроизводство основного капитала.
В условиях рынка требуют отдельной проработки вопросы учета факторов риска, неопределенности и инфляции, анализа устойчивости проекта, оценки участия в проекте государства и других субъектов инвестиционной деятельности.
В этой связи Госстроем РФ, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомпромом России были утверждены «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» (№ 7-12/47 от 31 марта 1994 г.).
Они являлись первой российской версией «Руководства по оценке эффективности инвестиций», опубликованного Организацией Объединенных Наций по промышленному развитию (ЮНИДО - United Nations Industrial Development Organization (UNIDO). «Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований» впервые было опубликовано ЮНИДО в 1978 г. На русском языке это руководство было издано в 1995 г.
Однако в указанной методике были упущены вопросы оценки социальной составляющей эффекта от реализации инвестиционного проекта, методы оценки сравнительной эффективности проектов.
В качестве методологической основы оценки эффективности инвестиций гораздо большее использование получили «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция)», официально утвержденные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ и Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике (№ ВК 477 от 21.06.1999 года).
В соответствии с Методическими рекомендациями эффективность проекта оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования и включает в себя общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность проекта.
Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе «внешние эффекты» в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для инвестора.
В этих Рекомендациях методы оценки эффективности инвестиционных проектов были усовершенствованы и дополнены в части вопросов расчета общественной эффективности, учета инфляции и факторов риска. Но издание Рекомендаций вызывало многочисленную критику, связанную с принятой терминологией и недостаточно корректными названиями показателей (смешение понятий дохода и прибыли); недостаточной проработкой вопросов экологической и социальной эффективности, методов оценки инвестиций в непроизводственную сферу.
В 2008 г. сотрудники Института системного анализа РАН подготовили третью редакцию, которая официально так и не была утверждена. Третья редакция основана на тех же методологических и методических принципах, но учитывает изменения в экономике и законодательстве (в том числе налоговом). По сравнению со второй редакцией в третьей большее внимание уделено расчету общественной эффективности, основной для некоторых типов проектов; подробнее освещены методы учета инфляции и различных аспектов фактора времени. Методы учета факторов риска и неопределенности уточнены и приближены к используемым в развитых странах.
Существует также ряд альтернативных методик, принятых Минэкономразвития России и Минфином России, которые применяются для расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств Инвестиционного фонда Российской Федерации. Но они обоснованно критикуются целым рядом исследователей, в том числе в работе В. Н. Лившица, А. Н. Швецова [24] (Livshits, Shvetsov, 2011). По мнению авторов статьи, практика инвестиционного проектирования сегодня изобилует стереотипными экономико-методическими заблуждениями, приводящими к серьезным расчетно-оценочным ошибкам.
Заключение
Учитывая необходимость учета факторов стратегического характера и общественную значимость инвестиционных процессов, направленных на модернизацию производственной базы и технологическое развитие российской экономики, в настоящее время и в обозримой перспективе в России оценку эффективности инвестиционных проектов следует проводить с учетом значительной макро- и микроэкономической специфики нестационарной отечественной экономики.
К основным вызовам и угрозам экономической безопасности, сформулированным в Стратегии экономической безопасности Российской Федерации на период до 2030 года, утвержденной Указом Президента РФ от 13.05.2017 № 208, относятся, в числе прочих, недостаточный объем инвестиций в реальный сектор экономики, обусловленный неблагоприятным инвестиционным климатом, высокими издержками бизнеса, избыточными административными барьерами, неэффективной защитой права собственности; слабая инновационная активность и низкие темпы экономического роста.
Реализация Стратегии предполагается в два этапа. На первом этапе наряду с разработкой и реализацией мер организационного, нормативно-правового и методического характера, направленных на обеспечение экономической безопасности, необходимо совершенствовать механизмы мониторинга и оценки ее состояния. При этом особую роль, по нашему мнению, следует уделить развитию методологии определения эффективности инвестиций в основной капитал с позиций экономической и стратегической безопасности страны. Это определяет наличие практического и научного смысла в продолжении дальнейших исследований в данной области.
ИСТОЧНИКИ:
1. Александров Г.А., Вякина И.В. Модернизация российской экономики: проблемы и
решения // Российское предпринимательство, 2010. - № 8-2.
2. Абалкин Л.И. Экономическая безопасность России. Угрозы и их отражение //
Вопросы экономики, 1994. - № 12. - с. 4-13.
3. Илларионов А.И. Критерии экономической безопасности // Вопросы экономики,
1998. - № 1.
4. Агапова Т.Н. Методика и инструментарий для мониторинга экономической без-
опасности региона // Вопросы статистики. - 2001. - № 2.
5. Татаркин А.И., Куклин А.А. Изменение парадигмы исследований экономической
безопасности региона // Экономика региона, 2012. - № 2.
6. Сенчагов В.К. О сущности и основах стратегии экономической безопасности России
// Вопросы экономики, 1995. - № 1..
7. Глазьев С.Ю. Основы обеспечения экономической безопасности страны - альтерна-
тивный реформационный курс // Российский экономический журнал, 1997. - № 1.
8. Вечканов Г.С. Экономическая безопасность: Учебник для вузов. - СПб.: Питер, 2007.
9. Гордиенко Д.В. Основы экономической безопасности государства. Курс лекций:
Учебно-методическое пособие. - М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2009.
10. Богданов И.Я. Экономическая безопасность России: теория и практика. - М.: ИСПИ РАН, 2001.
11. Загашвили В.С. Экономическая безопасность России. - М.: Юристъ, 1997.
12. Пороховский А.А. Россия и современный мир // Вопросы экономики,1995. - № 1.
13. Градов А.П. Национальная экономика. 2-е изд.- СПб.: Питер, 2005.
14. Тамбовцев В.Л. Объект экономической безопасности России // Вопросы экономики, 1994. - № 12.
15. Афонцев С.А. Дискуссионные проблемы концепции национальной экономической безопасности // Россия XXI, 2001. - № 2.
16. Савин В.А. Некоторые аспекты экономической безопасности России // Международный бизнес России, 1995. - № 9.
17. Возжеников А.В. Парадигма национальной безопасности реформирующейся России. 2-е изд., испр. и доп. - М.: ЭДАС-ПАК, 2000.
18. Kevin M.M., Topel R.H. Some Basic Economics of National Security // American Economic Review, 2013. - № 103..
19. Krueger D., Kubler F. Pareto-Improving Social Security Reform when Financial Markets are Incomplete!? // American Economic Review, 2006. - № 96(3).
20. Hines J. R. Jr., Taylor T. Shortfalls in the Long Run: Predictions about the Social Security Trust Fund // Journal of Economic Perspectives, 2005. - № 19(2).
21. Нуреев Р.М. Экономика развития: модели становления и модернизации рыночной экономики. - М.: Норма, 2008.
22. Клейнер Г.Б. Современная экономика России как «экономика физических лиц //
Вопросы экономики, 1996. - № 4.
23. Барановская Н.И., Чжан Н.Н. Развитие методов оценки эффективности инвестиционных проектов в России // Вестник гражданских инженеров, 2013. - № 6(41).
24. Лившиц В.Н., Швецов А.Н. Каких ошибок надо избегать при оценке инвестиционных проектов с участием государства // Вопросы экономики, 2011. - № 9.
REFERENCES:
Abalkin L.I. (1994). Ekonomicheskaya bezopasnost Rossii. Ugrozy i ikh otrazhenie [Economic security of Russia. Threats and ways to adress them]. Voprosy Ekonomiki. (12). (in Russian).
Afontsev S.A. (2001). Diskussionnye problemy kontseptsii natsionalnoy ekonomicheskoy bezopasnosti [Discussion problems of national economic security concept]. Rossiya XXI. (2). (in Russian).
Agapova T.N. (2001). Metodika i instrumentariy dlya monitoringa ekonomicheskoy bezopasnosti regiona [Methodology and tools for monitoring the economic security of the region]. "Bulletin of Statistics\. (2). (in Russian).
Aleksandrov G.A., Vyakina I.V. (2010). Modernizatsiya rossiyskoy ekonomiki: problemy i resheniya [Modernization of the Russian Economy: Problems and Solutions]. Russian Journal of Entrepreneurship. (8-2). (in Russian).
Baranovskaya N.I., Chzhan N.N. (2013). Razvitie metodov otsenki effektivnosti investitsionnyh proektov v Rossii [Development of methods for efficiency assessment of investment projects in Russia]. Herald of Civil Engineers. (6(41)). (in Russian).
Bogdanov I.Ya. (2001). Ekonomicheskaya bezopasnost Rossii: teoriya i praktika [Economic security of Russia: theory and practice] M.: ISPI RAN. (in Russian).
Glazev S.Yu. (1997). Osnovy obespecheniya ekonomicheskoy bezopasnosti strany -alternativnyy reformatsionnyy kurs [Fundamentals of economic security of the state - an alternative reform course]. Russian Economic Journal. (1). (in Russian).
Gordienko D.V. (2009). Osnovy ekonomicheskoy bezopasnosti gosudarstva [Fundamentals of economic security of the state] M.: Finansy i statistika; INFRA-M. (in Russian).
Gradov A.P. (2005). Natsionalnaya ekonomika [National economy] SPb.: Piter. (in Russian).
Hines J. R. Jr., Taylor T. (2005). Shortfalls in the Long Run: Predictions about the Social Security Trust Fund Journal of Economic Perspectives. (19(2)).
Illarionov A.I. (1998). Kriterii ekonomicheskoy bezopasnosti [Criteria for economic security]. Voprosy Ekonomiki. (1). (in Russian).
Kevin M.M., Topel R.H. (2013). Some Basic Economics of National Security American Economic Review. (103).
Kleyner G.B. (1996). Sovremennaya ekonomika Rossii kak «ekonomika fizicheskikh lits [The modern Russian economy as "the economy of individuals"]. Voprosy Ekonomiki. (4).. (in Russian).
Krueger D., Kubler F. (2006). Pareto-Improving Social Security Reform when Financial Markets are Incomplete!? American Economic Review. (96(3)).
Livshits V.N., Shvetsov A.N. (2011). Kakikh oshibok nado izbegat pri otsenke investitsionnyh proektov s uchastiem gosudarstva [What mistakes must be avoided when assessing investment projects involving the State]. Voprosy Ekonomiki. (9). (in Russian).
Nureev R.M. (2008). Ekonomika razvitiya: modeli stanovleniya i modernizatsii rynochnoy ekonomiki [Economy of development: models of formation and modernization of market economy] M.: Norma. (in Russian).
Porokhovskiy A.A. (1995). Rossiya i sovremennyy mir [Russia and the modern world]. Voprosy Ekonomiki. (1). (in Russian).
Savin V.A. (1995). Nekotorye aspekty ekonomicheskoy bezopasnosti Rossii [Some aspects of economic security in Russia]. Mezhdunarodnyy biznes Rossii. (9). (in Russian).
Senchagov V.K. (1995). O suschnosti i osnovakh strategii ekonomicheskoy bezopasnosti Rossii [On essence and fundamentals of strategy of Russian economic safety]. Voprosy Ekonomiki. (1). (in Russian).
Tambovtsev V.L. (1994). Obekt ekonomicheskoy bezopasnosti Rossii [The object of economic security of Russia]. Voprosy Ekonomiki. (12). (in Russian).
Tatarkin A.I., Kuklin A.A. (2012). Izmenenie paradigmy issledovaniy ekonomicheskoy bezopasnosti regiona [The paradigm shift in the region's economic security research]. Economy of the region. (2). (in Russian).
Vechkanov G.S. (2007). Ekonomicheskaya bezopasnost [Economic security] SPb.: Piter. (in Russian).
Vozzhenikov A.V. (2000). Paradigma natsionalnoy bezopasnosti reformiruyuscheysya Rossii [National security paradigm of the reforming Russia] M.: EDAS-PAK. (in Russian).
Zagashvili V.S. (1997). Ekonomicheskaya bezopasnost Rossii [Economic security of Russia] M.: Yurist. (in Russian).
