CC BY
55
подтверждается тем фактом, что на сегодняшний день основным источником финансирования инвестиций в основной капитал являются собственные средства предприятий, на которые приходится 30% инвестиций [2].
В сложившихся в настоящее время экономических условиях абсолютное большинство российских
сельхозтоваропроизводителей не могут использовать собственные средства на развитие и реинвестирование. Это связано, прежде всего, с проблемой долгов в бюджеты различных уровней и, как следствие, блокировкой банковских счетов предприятий. Проблема реструктуризации долга предприятий АПК носит затяжной характер и связана с противоречивостью существующего законодательства. Данное обстоятельство характерно и для элеваторных комплексов.
На рынке акций зернопродуктовых логистических компаний в торгах представлены контрольные и миноритарные пакеты акций. Приобретение контрольного пакета акций элеваторного комплекса предполагает получение широких возможностей контроля над деятельностью предприятия, начиная от избрания директоров и установления размера их вознаграждения, заканчивая влиянием на определение стратегии развития предприятия, принятие решения о реорганизации или ликвидации общества, о проведении сделок с активами общества, о выплате дивидендов и многое другое. Теоретически контрольный пакет акций составляет не менее половины всех выпускаемых голосующих акций. Практически при широком распространении акций владение даже 20% акций (и менее) дает в руки их владельца контрольный пакет, так как не все акционеры представлены на собрании и не все будут голосовать против предложений такого владельца. Данный аспект делает привлекательными акции элеваторных комплексов для клиентов (приобретателей услуг) элеваторов.
Приобретение же миноритарного пакета акций предприятия-элеватора таких возможностей не предоставляет. Миноритарный акционер, хотя и принимает участие в управлении акционерным обществом, не в состоянии сколько-нибудь значимо влиять на управление обществом. Данное обстоятельство находит свое отражение в разнице между рыночной стоимостью акций, входящих в миноритарный пакет, которые стоят меньше акции в составе контрольного пакета. Таким образом, приобретение миноритарного пакета акций сторонними инвесторами обусловлено, как правило, целью получения прибыли в виде дивидендов или спекулятивными мотивами (для дальнейшей перепродажи по более высокой цене). Следует отметить, что иногда для этих целей приобретается и контрольный пакет, например, в случае диверсификации деятельности. Данная тенденция была характерна для 90х годов ХХ века, когда акции элеваторов активно приобретались различными компаниями из отраслей промышленности (металлургической, газовой, нефтяной) с целью диверсификации своей деятельности или выгодного вложения свободного капитала, а также в рамках создания агрохолдингов.
Одной из основных причин приобретения контрольного пакета акций элеваторного комплекса является тот факт, что приобретение акций уже существующего элеваторного комплекса проще, чем создание элеватора с нуля: ведь вместе с контрольным пакетом приобретаются помещения, оборудование, технологии, обученный персонал. Кроме того, покупая контрольный пакет, инвестор выигрывает во временном ресурсе (временные затраты на регистрацию предприятия, строительство и так далее). К тому же, в большинстве случаев, покупатель приобретает и клиентскую базу, которая формируется за время существования данного элеватора.
Частным случаем является приобретение собственником миноритарного пакета акций с целью максимизации прибыли или следование стратегии формирования контрольного пакета для расширения финансового влияния.
Инвестирование в уставные капиталы элеваторных комплексов, ведущие к образованию новых (зависимых или дочерних) предприятий близко к реальным инвестициям, однако оно менее капиталоемкое. Следует отметить, что в данном случае максимизация прибыли зачастую не является основной целью инвестирования, которая заключается в стабилизации текущей производственной деятельности и расширении сферы влияния при получении прибыли хотя бы на минимальном уровне. Как правило, данный вид инвестиций осуществляется на длительный период, что позволяет отнести его к долгосрочным инвестициям.
В настоящее время отдельная продажа материальных активов получила широкое распространение на российском рынке. Причем в некоторых случаях они могут стоить дороже, чем бизнес в целом, например, если продаваемое предприятие имеет долги. Отдельная продажа материальных активов также рекомендуется в случаях, когда компании принадлежат неиспользуемые ликвидные объекты недвижимости - они не оказывают большого влияния на стоимость предприятия, но имеют самостоятельную ценность. Данное обстоятельство следует учитывать собственникам элеваторного комплекса, решая вопрос о продаже контрольного пакета или, как альтернативы, имущественного комплекса предприятия-элеватора.
Для собственника же элеваторного комплекса решение о продаже миноритарного пакета означает привлечение дополнительных инвестиций для дальнейшего развития предприятия без потери основных управленческих функций. Среди основных причин, по которым собственник решает продать контрольный пакет акций элеваторного комплекса, можно выделить следующие:
- убыточность работы предприятия, когда ресурсов недостаточно, чтобы переломить ситуацию,
- разногласия, конфликт между собственниками бизнеса,
- потребность в финансах для решения других, более приоритетных проблем или задач.
Акциям элеваторных комплексов, как и другим ценным бумагам, присущи следующие инвестиционные качества: надежность, безопасность, ликвидность, доходность, степень инвестиционного риска. Особое внимание уделяется деловым качествам, репутации эмитента, его специализации, инвестиционному климату и потенциалу его месторасположения, перспективности бизнеса, которым он занимается. Управленческие возможности ценных бумаг характеризуются мерой контроля, набором определенных прав по владению, распоряжению, управлению активами, которые лежат в основе конкретной ценной бумаги. Чем больше управленческие возможности и выше инвестиционные качества, тем выше стоимость ценной бумаги [3]. Инвестиционные качества и управленческие возможности различаются в зависимости от вида ценных бумаг, а также тесно связаны с инвестиционным риском, который отражает вероятность получения доходов или убытков от фондовых операций.
Разнообразие подходов к определению понятия и структуры инвестиционной привлекательности обуславливает появление множества подходов к выделению факторов, характеризующих инвестиционную привлекательность рынка акций агропродовольственных логистических компаний.
Литература
1. Маслова В.В., Кузнецова Н.А. Особенности инвестиционного развития в сельском хозяйстве на современном этапе // «АПК: экономика, управление», № 11, 2011 г., http://www.vniiesh.ru/publications/Stat/9628.html
2. Инвестиции в АПК: игра на чужом поле 05.07.2010 http://www.sfera.fm/tema-nomera/investicii-v-apk-igra-na-chujom-1.html
3. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учеб.пособие. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 144 с.
Мелкумян В.М.
Кандидат экономических наук, Московский городской педагогический университет О НЕКОТОРЫХ ПОЛОЖЕНИЯХ ТЕОРИИ РАВНОВЕСИЯ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА
35
Аннотация
В статье анализируется механизм функционирования денежного рынка с позиции теории равновесия денежного рынка и теории Маркса. Автор обосновывает положение о том, что исходные понятия спроса и предложения на деньги, которыми оперирует теория равновесия денежного рынка, при их анализе оказываются неприменимы к описанию ситуаций изменения денежного предложения на реальном рынке. Определениям теории равновесия денежного рынка, которая пропагандируется в современных учебниках, автор противопоставляет определения теории Маркса.
Ключевые слова: функция предложения денег, функция спроса на деньги, спрос на деньги для сделок, спрос на деньги со стороны активов, теория равновесия денежного рынка.
Melkumyan V.M.
candidate of economy sciences, Moscow City Teachers Training University OF SOME PROVISIONS OF THE THEORY OF EQUILIBRIUM IN THE MONEY MARKET
Abstract
The article analyzes mechanism of functioning of the money market with the position of the theory of equilibrium in the money market and the theory of Marx. The author substantiates the provision that the original concept of supply and demand for money, which operates a theory of equilibrium in the money market, in their analysis are not applicable to the description of situations change of the money supply on the real market. Definitions of the theory of equilibrium in the money market, which is propagandized in modern textbooks, the author contrasts the definitions of the theory of Marx.
Keywords: function of the offer of money, function of demand for money, demand for money for transactions, demand for money from assets, a theory of equilibrium of the monetary market.
В современной макроэкономической теории господствующей парадигмой выступает теория равновесия, в которой принимается, что денежный рынок неизбежно достигается состояния равновесия. Это положение обосновывается на основе использования функций спроса и предложения на деньги. В теории Маркса обосновываются альтернативные определения механизма функционирования денежного рынка и утверждается, что данный рынок не может достигнуть состояния “равновесия”.Но теория денежного рынка, основанная на положениях теории Маркса, исключается из рассмотрения во многих курсах макроэкономической теории[3;4]. Проф. В.Я.Иохин, Б.Ф.Андреев, В.З.Баликоев, В.Д.Руднев, А.А.Кочетков и другие некоторые авторы включают в курс экономической теории основные положения марксистской экономической теории, но не выделяют основных отличий в определениях механизма функционирования данной теории и теории равновесия денежного рынка[1; 2; 5; 6; 7].
Во-первых, проф. В.Я.Иохин, Б.Ф.Андреев и другие марксистские авторы не выделяют отличий в определении ситуации равенства спроса и предложения на денежном рынке в марксистской экономической теориии в теории равновесия денежного рынка. Во-вторых, проф. В.Я.Иохин, Б.Ф.Андреев и другие марксистские авторы не выделяют отличий в определении исходного состояния “неравновесия” денежного рынка в марксистской экономической теории и теории равновесия денежного рынка.В-третьих, проф. В.Я.Иохин, Б.Ф.Андреев и другие марксистские авторы не выделяют отличий в определении марксистской экономической теории итеории равновесия денежного рынка механизма формирования предложения на денежном рынке. В-четвертых, проф. В.Я.Иохин, Б.Ф.Андреев и другие марксистские авторы не выделяют отличий в определении марксистской экономической теории и теории равновесия денежного рынка макроэкономических условий формирования и изменения переменных денежного рынка. В-пятых, проф. В.Я.Иохин, Б.Ф.Андреев и другие марксистские авторы не выделяют отличий в определениях марксистской экономической теории и теории равновесия денежного рынка процесса форм и механизмов перехода денежного рынка от одного состояния неравновесия к другому.
Данные отличия в определении теории Маркса и теории равновесия денежного рынка форм взаимосвязей макропеременных денежного рынканаходят свое выражение при рассмотрении ситуаций изменения денежного предложения. Проф. В.Я.Иохин, Б.Ф.Андреев и другие марксистские авторы не выделяют некорректных допущений в определении в теории равновесия механизмов перехода данного рынка от одного соотношения спроса, предложения и процентной ставки к другому в результате изменения предложения денег, причинами которого выступают действия органов денежного регулирования (правительства и ЦБ). В теории равновесия принимается, что при увеличении денежного предложения органами денежного регулирования происходит образование дополнительной величины предложения денег у участников рынка, что приводит к размещению резервов в процентные активы. Но так как спрос на дополнительные ресурсы отсутствует, то на денежном рынке происходит падение процентных ставок, что приводит к уравниванию величины индивидуального предложения денег и спроса на них со стороны владельцев денежных резервов. В теории Маркса в данной ситуации изменения денежного предложения происходит рост спроса на заемные ресурсы в результате падения процентных ставок. Т.е.с позиции данной теории происходит падение процентных ставок, что выражается в росте спроса на денежные резервы или кредиты. В этой ситуации происходит перераспределение избыточного предложения между держателями сбережений и потенциальными заемщиками, что приводит рынок к состоянию равновесия, которое представляет собой ситуацию равенства спроса и предложения на денежные резервы по реальной процентной ставке. В теории равновесия денежного рынка, напротив, утверждается, что в данной ситуации происходит уравнивание денежного предложения владельцев сбережений и их спроса на деньги в результате снижения процентной ставки, которая не отражает реальных сделок купли-продажи денежных ресурсов. Эти отличия в положениях данных теорий выступают при рассмотрении такой формы роста денежного предложения как кредитование коммерческих банков ЦБ по учетной ставке. Снижение учетной ставки ЦБ приводит к росту резервов коммерческих банков, снижению цены кредитов и расширению объемов кредитования предприятий и индивидов. В результате индивидуальное денежное “предложение” у данной категории участников денежного рынка увеличивается при неизменных объемах “предложения” денег у владельцев денежных резервов, которые получателями кредитов не являются. Т.е., во-первых, получатели кредитов не будут в данной ситуации предпринимать действий, которые принимаются в определении механизма “корректировки” денежного рынка в теории равновесия денежного рынка. Во-вторых, увеличение денежных резервов не приводит к падению процентной ставки, как это принимается в теории равновесия, а напротив, падение процентной ставки приводит к увеличению денежных резервов или денежного предложения у отдельных участников денежного рынка. В теории равновесия принимается, что в ситуациях увеличения денежного предложения происходит своеобразное “поглощение” избыточного денежного предложения спросом на деньги со стороны активов, что достигается в результате падения процентной ставки. В данной ситуации с позиции теории Маркса происходит “поглощение” дополнительной величины денежного предложения спросом на кредиты, величина которогопредставляет собой обратную функцию от процентной ставки при некоторых прочих равных условиях. Эти отличия в определении теории Маркса и теории равновесия денежного рынка процессов перехода данного рынка от одного состояния к другому проявляются и при рассмотрении ситуации уменьшения денежного предложения при повышения учетной ставки ЦБ. Отличия в положениях теории Маркса и теории равновесия денежного рынка проявляются и в определении итогового результата данных изменений денежного предложения. В теории равновесия
36
денежного рынка принимается, что в результате изменения денежного предложения рынок переходит от одного состояния равновесия к другому, которое может быть нарушено только в результате изменения величины ВВП или денежного предложения. С позиции теории Маркса рассмотрение механизма функционирования денежного рынка при допущении данной и неизменной величины ВВП представляется некорректным, так как в реальной рыночной экономике денежный рынок обеспечивает удовлетворение спроса на инвестиции у производителей различных отраслей производства. Из этого следует вывод, что функционирование денежного рынка необходимо рассматривать применительно не к статической модели рыночной экономики, как это принимается в теории равновесия, а в динамической модели, как это принимается с позиции теории Маркса. Т.е. с позиции теории Маркса денежный рынок, как и вся рыночная экономика, движется от одного состояния неравновесия к другому, а ситуация равенства спроса и предложения на данном рынке, которая достигается в данный момент времени (промежуточное равновесие) представляет собой временное явление, которое неизбежно будет нарушено в результате изменения спроса и предложения на денежный капитал.
Итак, проведенный анализ определений теории равновесия денежного рынка показывает, что ее положения оказываются неприменимыми для объяснения механизмов функционирования денежного рынка.
Литература
1. Андреев Б.Ф. Системный курс экономической теории. - СПб.: Бизнес-пресса, 2000.- 506с.
2. Иохин В.Я. Экономическая теория. - М.: Экономист, 2007.- 861с.
3. Макроэкономика: учебник для бакалавров/ А.В.Аносова, И.А.Ким, С.Ф.Серегина. - М.: Издательство Юрайт, 2011.- 522с.
4. Никифоров А.А. Макроэкономика: научные школы, концепции, экономическая политика: учебное пособие.- М.: Издательство “Дело и Сервис”, 2008.- 534с.
5. Политическая экономия (экономическая теория): Учебник/ Под общей редакцией д.э.н., проф.В.Д.Руднева. - М.: Издательско-торговая корпорация “Дашков и К”, 2012.- 856с.
6. Экономическая теория: Учебник/ Под ред. А.Г.Грязновой, Т.В.Чечелевой. - М.: Издательство “Экзамен”, 2005. - 592 с.
7. Экономическая теория: Учебник для бакалавров/ Под общ. ред. А.А.Кочеткова. - М.: Издательско-торговая корпорация “Дашков и К”, 2013.- 696с.
Мельникова Т.А.1, Демченко С.К.2
'Аспирант, Торгово-экономического института «Сибирский федеральный университет», 2Доктор экономических наук, доцент, кафедра экономики и планирования Торгово-экономического института «Сибирский федеральный университет» ОЦЕНКА СОЦИАЛЬНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ЕЕ ВЛИЯНИЕ НА УДОВЛЕТВОРЕНИЕ СОЦИАЛЬНО -ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОЖИДАНИЙ (НА ПРИМЕРЕ КРАСНОЯРСКОГО КРАЯ)
Аннотация
В экономической системе страны и региона можно выделить экономические пропорции, которые определяют качество и эффективность экономических процессов. К таковым относятся, например, структура собственности, доходов, потребления и национального богатства.
Анализ социальной эффективности как экономической категории предполагает необходимость выяснения некоторых методологических вопросов, имеющих непосредственное отношение к понятию самой категории.
Ключевые слова: социальная эффективность, экономическая эффективность, экономические пропорции
Melnikova T.A.1, Demchenko S.K.2
'Post-graduate student Trade and economic institute «Siberian federal university», 2doctor of Economics associate professor Trade and
economic institute «Siberian federal university»
ASSESSMENT OF SOCIAL EFFICIENCY AND ITS INFLUENCE ON SATISFACTION SOCIALLY - ECONOMIC EXPECTATIONS (ON THE EXAMPLE OF KRASNOYARSK KRAI)
Аннотация
In economic system of the country and the region it is possible to allocate economic proportions which define quality and efficiency of economic processes. The structure of property, the income, consumption and national wealth treat that, for example.
The analysis of social efficiency as economic category assumes need of clarification of some methodological questions which are directly related to concept of the category.
Keywords: social efficiency, economic efficiency, economic proportions
Отличительной чертой современной экономической системы стало активное воздействие государства на развитие национальной экономики. Важнейшими рычагами государственного регулирования являются прогнозирование и планирование социально-экономического развития в целом и, прежде всего, здравоохранения.
Объективная необходимость прогнозирования и планирования в условиях рыночной экономики обусловлена следующими обстоятельствами: общественным характером производственных отношений и неспособностью рыночной экономики к саморегулированию, особенно в кризисных ситуациях.
При этом не надо забывать о двух крайностях в воздействии государства на экономику: первое - государственное регулирование тех экономических процессов, которые более эффективно могут управляться рыночными механизмами, второе -полагаться исключительно на рыночные механизмы в тех случаях, когда вмешательство государства необходимо.
В экономической системе страны и региона можно выделить экономические пропорции, которые определяют качество и эффективность экономических процессов. К таковым относятся, например, структура собственности, доходов, потребления и национального богатства.
Анализ социальной эффективности как экономической категории предполагает необходимость выяснения некоторых методологических вопросов, имеющих непосредственное отношение к понятию самой категории.
Оценка эффективности отрасли здравоохранение, представляет собой структурный анализ взаимосвязанных, (иногда разнонаправленных и противоречащих друг другу) процессов и пропорций социально-экономического развития макросистемы, создает основу для повышения качества государственной экономической, финансовой, бюджетной и социальной политики и представляет существенный теоретический и практический интерес.
Под понятием «эффективность» в здравоохранении понимают отношение результатов медицинской и экономической деятельности, выраженных в определенных показателях к произведенным затратам.
Развитие здравоохранения, рост материальных, финансовых, трудовых и информационных затрат на медицинскую помощь ставят перед экономикой здравоохранения задачу не только оценки эффективности этой отрасли, но и требуют поиска новых путей достижения максимального эффекта при минимальных затратах всех видов ресурсов. При этом понятие эффективности медицинской помощи не следует сравнивать с общепринятой в сфере материального производства категорией эффективности. В здравоохранении, даже при применении самого квалифицированного труда и использовании современной медицинской техники,
37
