CC BY
326
О НЕКОТОРЫХ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫХ ПРИЧИНАХ ФИНАНСОВОГО
КРИЗИСА 2008 ГОДА
Д.А. Рогатых, студент
Научный руководитель: Д.Ю. Десятниченко, канд. экон. наук, доцент Северо-Западный институт управления филиал Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ (Россия, г. Санкт-Петербург)
Аннотация. В статье исследуются фундаментальные причины финансового кризиса 2008 г. Авторы приходят к выводам, что важнейшей его причиной является появление в США субстандартных кредитов, приведших к формированию «финансового пузыря», схлопывание которого в рамках финансовой системы одного государства спровоцировало рост проблема в финансовом векторе по всему миру.
Ключевые слова: банк, банкротство, кредит, кризис, финансовый кризис.
В данной статьи мы анализируем финансовый кризис 2008 года и те последствия, к которым он привел. В своей работе мы постараемся рассмотреть следующие аспекты: что такое финансовый кризис?; основные причины, повлекшие за собой кризис 2008 года; этапы кризиса; последствия кризиса.
Актуальность работы мы связываем с тем, что, знание совершенных в прошлом ошибок дает шанс предотвратить их появление в будущем, а также помогает в исправлении текущего положения.
Под финансовым кризисом понимается глубокое расстройство и дисфункция основных элементов финансовой системы государства. В течение XIX и XX веков большинство финансовых кризисов ассоциировалось с банковскими кризисами и возникающей при этом паникой. Наиболее известным кризисом этого рода является Великая депрессия 1929-33 гг. в США.
Из этого термина следует, что природа финансового кризиса кроется, в основном, в проблемах, возникающих, в первую очередь, в реальном секторе и обслуживающей его банковской сфере, и во вторую - в многочисленных проблемах на всех уровнях экономики государства. Банковская система, призванная среди прочего аккумулировать и перераспределять финансовые ресурсы [2, с. 89] перестает эффективно выполнять данную функцию. Вслед ст-вие в том числе этих причин возник кризис
2008 года. Но какие же именно проблемы привели к этому?
Все началось с человека по имени Льюис Раньери. Он стал настоящей легендой финансового рынка, а в американском бизнесе котировался на одном уровне с Биллом Гейтсом и Стивом Джобсом. Он стал автором крылатого высказывания "ипотека - это математика" и выступил пионером в отрасли ипотечных облигаций. Этот человек навсегда изменил жизнь всех людей, больше, чем УоиТиЬе ДРаё, и МасБопаЫ'Б, вместе взятые. В чем же заключалась его идея?
В конце 70-х годов банки представляли из себя «сборище неудачников», однако после того как этот человек придумал ипотечные облигации, ситуация резко изменилась. Суть идеи Льюиса Раньери заключалась в следующем: все платят ипотеку, поэтому риск потери средств, а также не окупаемости маленький, и, хотя процент небольшой, но из-за большого объема поступающих средств в сумме получается большой приток капитала - как следствие много заработанных денег. Первое время так и было, банки получали миллиард за миллиардом и механизм ипотечных облигаций работал, как часы, крупные банки имели 2% с каждой проданной облигации. Затем обеспечивающих их кредитов стало мало, но банкирам казалось, что еще много домов и много людей, которые их покупают. И банки начали раздавать субстандартные кредиты.
Субстандартные кредит - это кредит, который может быть выдан заёмщику с ненадёжной или весьма короткой кредитной историей. Для банков привлекательность в выдаче таких кредитов заключается в высоких процентах по кредиту, которые мотивируются дополнительным риском в работе с такими заёмщиками. Таким образом, они спасли свои доходы, сохранив рынок ипотечных облигаций. Но они не понимали, что рынок недвижимости держался на невозвратных кредитах и что вот-вот этот финансовый пузырь может лопнуть.
Дальше - больше, финансовый пузырь нарастал благодаря тому, что такие рейтинговые агентства, как Standard & Poor's, Moody's и тому подобные, поддерживали этот пузырь, продавая рейтинги тех самых кредитов, выдавая облигации категории B за AAA, что являлось практически открытым мошенничеством, а так как за этим не следили, да и более того - множество таких кампаний было государственных, это было большим упущением правового аппарата государства. Так мы получаем картину обвала экономики многих мировых держав.
Но стоит задать вопрос: из-за чего же кризис 2008 года разросся до таких размеров?
Всё просто - он равен размеру «финансового пузыря», и чтобы понять, какого он размера, перейдем к понятию CDO. CDO (Collateralized debt obligation) - облигация, обеспеченная долговыми обязательствами. Основной фокус этих структурированных долговых инструментов заключается в том, что банк упаковывал в CDO активы (ипотечные пулы) с разной степенью риска. За счет смешивания плохих (рискованных) активов с хорошими общий котел получал наивысший кредитный рейтинг ААА, при этом, за счет более высоких платежей по рискованным долям, этот актив обладал намного более привлекательной доходностью, чем другие долговые инструменты, обладающие тем же кредитным рейтингом [6].
Проще говоря, картина следующая: представьте, что мы имеем кредит, кото-
рый никогда не сможем выплатить, наш кредит при этом является, в общем-то, фиктивным, то есть "субстандартным".
1. Наш Банк продает этот кредит в виде облигации (долговой бумаги) крупному банку под категорией C-B (самые низкие категории) и получает при этом "премию" - деньги (получаемые, по своей сути, из воздуха).
2. Далее, более крупный банк смешивает долговые облигации (кредиты) уровня AAA (самого высокого рейтинга, т.е. кредиты с хорошей историей и малым риском) с уровнем C и B (являющимися фиктивными), при этом у нас получается пакет облигаций с общим уровнем AAA. (В этом помогают и рейтинговые агентства, которые также получают за это деньги "из воздуха").
3. Далее этот банк выпускает этот портфель с облигациями на рынок, собственно, предоставляя его инвесторам, которые скупают их. Крупными игроками, который скупают эти портфели, являются различные государственные фонды, к примеру, пенсионный. Но это еще не все, они решают застраховаться от случая дефолта, и тут выступает следующее понятие - синтетическое CDO.
Синтетическое CDO - это кредитный дериватив, справочным активом которого выступает другой дериватив. То есть мы получаем долговую облигацию, смешанную с разными фиктивными долговыми облигациями, подкреплённую уже третьей долговой облигацией.
4. И дальше этот пузырь растет, появляется инфляция (ведь эти деньги ничем не подкреплены - взяты из воздуха) и, когда процент по невыплатам достигает определенного уровня, начинается резкое схло-пывание малых банков, но рейтинговые агентства, дабы поддержать уровень, выдают долговые облигации уровня C and B за AAA.
Теперь мы имеем тысячи домов и квартир, не подкрепленных ничем. И когда процент по невыплатам достигает критического уровня, весь пузырь лопается и эта пирамида падает. Миллионы людей оказываются без работы, домов и денег. И тут
на сцену выходит государство, которое поддерживает банки деньгами налогоплательщиков, т.е. тех же людей. При этом банки остаются безнаказанными, а люди мало того, что остаются в бедственном положении, так еще и их же деньгами государство исправляет ошибки тех, кто этих людей обманул.
Так перед нами предстает печальная картина краха экономической системы, которая затронула все уровни экономики многих стран. А если еще учесть, что многие страховые кампании занимались и занимаются страхованием физических лиц от невыплаты долга, а также есть более крупные страховые кампании, которые страхуют эти же самые кампании, то они тоже схлопываются. Так по цепной реакции взрывается вся финансовая система. И это затронуло все страны мира, в том числе и Россию. Ее накрыло «ударной волной» этого «взрыва».
А так как западу понадобились дополнительные средства на закрытие этой "финансовой дыры", он стал не в состоянии закупать сырье по старой цене. Поскольку доходы нашей экономики напрямую зависят от экспорта сырья, то мы вынуждены понижать цены на него. И опять же, как по цепочке, нарастает нехватка (которая уже существовала со времен так называемой "перестройки") денег в бюджете, что приводит к снижению социальных выплат (пенсий, пособий и т.п.), а это неизменно приводит к понижению уровня жизни страны в целом.
Итак, основное разрушительное влияние кризиса 2008 года:
1. Результатом банкротства банков явилась массовая потеря рабочих мест.
2. Банкротство банков приводит к тому, что люди, бравшие ипотеку, остаются без домов и квартир. В итоге - массовое лишение жилишь и, как следствие, увеличение случаев суицида. Не менее печальным результатом является и снижение поступлений налогов в казну, что отрицательно сказывается на статье доходов государства.
3. Схлопывание «финансового пузыря» приводит к дефолту валюты, миллионы и
миллиарды денег просто сгорают, от чего национальная экономика такой державы терпит крах.
4. В результате банки оказываются практически неспособны кредитовать малый бизнес, из-за этого самый главный сектор, фактически опора, капиталистической экономики рушится, что приводит к резкому понижению поступления денег в бюджет и снижению уровня жизни в целом.
5. Поскольку это событие массовое, то оно плачевно сказывается на экономиках практически всех государств мира, в том числе и на России.
Мнения экономистов, исследующих причины и последствия финансового кризиса 2008 г. разнятся. 13 октября 2008 года The Times писала, что в мире последует постепенный отход от однополярной глобальной валютной системы, основанной на долларе. Ссылаясь на «Жэньминь жибао» газета привела мнение китайского экономиста Ши Цзяньсюня, призвавшего к «диверсификации валютной и финансовой системы и справедливому финансовому порядку, который не будет зависеть от Соединённых Штатов».
Американский финансист Джордж Сорос в Die Welt от 14 октября 2008 года предрекал относительное ослабление экономики и упадок США и возвышение Китая: «В то время как у нас накапливались долги, они (китайцы) экономили и копили богатство. Китайцам через какое-то время будет принадлежать большая часть мира, поскольку они переведут свои долларовые резервы и вклады в США в настоящие активы. Это изменит расстановку сил. Сдвиг власти в сторону Азии произойдет в результате совершённых Америкой за последние 25 лет грехов».
По мнению Фрэнсиса Фукуямы (ноябрь 2008): «это не конец капитализма. Я думаю, это конец „рейганизма". У Рейгана было несколько идей, одна из которых состояла в том, чтобы сократить налоги, но траты оставить на прежнем уровне: считалось, что это приведёт к экономическому росту. И привело, но это же породило и множество проблем. Другая идея состояла
в дерегуляции, в том числе и в дерегуля-ции финансовых рынков... Я думаю, что вероятность того, что США потеряют позицию мирового экономического лидера, очень мала».
Некоторые российские экономисты (Михаил Хазин, Михаил Леонтьев) считают, что одним из вариантов выхода из экономических кризисов является мировая война. Некоторые из экономистов предполагают, что в развязывании третьей мировой войны могут быть косвенно заинтересованы США, которые будут рассматривать новую мировую войну как эффектив-
ный выход из мирового финансового кризиса конца 2000-х годов, по сценарию, сработавшему во времена второй мировой войны как выход из состояния великой депрессии. Однако, большинство экономистов полагают, что сейчас мировая война невыгодна никому.
Для того, чтобы понять масштабность банкротств банков США, мы приведем данные в таблице 1. Данные показывают стремительный рост числа банкротств банков за период 2008-2012 гг.
Таблица 1. Таблица банкротств американских банков
Год на дату с начала года с 2007 года
2007 3 3
2008 25 28
2009 25 мая 36 64
25 июля 64 92
1 августа 69 97
29 августа 84 109
3 октября 98 123
23 октября 106 131
14 ноября 123 148
6 декабря 130 155
31 декабря 140 165
2010 23 января 5 170
24 февраля 20 190
8 мая 68 233
26 июля 100 265
29 ноября 153 318
30 декабря 157 322
2011 5 февраля 14 336
19 февраля 20 342
26 марта 26 348
9 июля 51 373
6 августа 63 385
1 октября 74 396
2012 27 апреля 21 460
20 октября 46 485
График на рис. 1 показывается рост баланса банковской системы в период с середины 2003 г до середины 2008 г. И рез-
кое ухудшение стояние состояние баланса банковской системы со второй половины 2008г.
07/2003 01/2004 07/2004 01/2005 07/2005 01/2006 07/2006 01/2007 07/2007 01/2008 07/2008 01/2009 07/200i
Monetarism.Ru - Графики
Рисунок 1. Баланс банковской системы
лее эффективному прогнозированию подобных возможных сценариев развития негативных процессов в будущем, и принятию необходимых мер по недопущению их реализации.
В заключение необходимо отметить, что финансовый кризис 2008 года негативно повлиял на финансы большинства государств, корпораций, и отдельных граждан. Изучение и переосмысление негативного опыта должно способствовать бо-
Библиографический список
1. «Долларовый лохотрон», или Финансовое порабощение мира, Сенченко М.И., 2014.
2. Десятниченко Д.Ю., Десятниченко О.Ю. О необходимости учета ресурсных ограничений микроуровня при реализации стратегии модернизации экономики России // Управленческое консультирование. - 2015. - №9 (81). - С. 87-95.
3. Десятниченко Д.Ю., Десятниченко О.Ю. Управление процессом организации инвестирования инноваций в регионе. Монография. Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, Северо-Западный институт управления. Санкт-Петербург, Изд-во Астерион, 2014.
4. Рейганомика. Материал из Википедии. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A0%D0%B5%D0%B9%D0%B3%D0%B0%D0%BD%D0 %BE%D0%BC%D0%B8%D0%BA%D0%B0
5. Финансовый кризис 2007—2008 годов. Материал из Википедии. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0 %BE%D0%B2%D1%8B%D0%B9_%D0%BA%D1%80%D0%B8%D0%B7%D0%B8%D1%8 1_2007%E2%80%942008_%D0%B3%D0%BE%D0%B4%D0%BE%D0%B2
6. Финансовый словарь Smart-Lab. URL: http://smart-lab.ru/finansoviy-slovar/CDO
- экономика u ynpaeaenue -
BOUT SOME OF THE FUNDAMENTAL CAUSES OF THE FINANCIAL
CRISIS OF 2008
D.A. Rogatkh, student
Supervisor: D.Y. Desyatnichenko, candidate of economic sciences, associate professor North-West institute of management branch of the Russian academy of national economy and state service under the RF President (Russia, Saint-Petersburg)
Abstract. The article examines the fundamental causes of the 2008 financial crisis, the Authors come to the conclusion that its most important cause is the emergence of US subprime mortgages, which led to the formation of a financial bubble, the collapse of which in the context of the financial system of one state provoked a growth problem in the financial vector worldwide.
Keywords: bank, bankruptcy, credit, crisis, financial crisis.
