CC BY
57
что в конечном итоге позволит значительно снизить количество совершаемых налоговых правонарушений.
Список литературы
1. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 № 146-ФЗ (ред. от 28.12.2016). Собрание законодательства РФ, 1998. № 31. Ст. 3824; 2017. № 1 (Часть I). Ст. 16.
2. Официальный сайт Федеральной налоговой службы. Раскрытие информации. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.nalog.ru/ (дата обращения: 21.09.2017).
НЕДОСТАТКИ РОССИЙСКОЙ СИСТЕМЫ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ АКЦИОНЕРНЫМИ ОБЩЕСТВАМИ С ГОСУДАРСТВЕННЫМ УЧАСТИЕМ Гармаш Л.Г.
Гармаш Лейла Григорьевна - магистрант, кафедра государственного и муниципального управления, Институт открытого образования Государственный университет управления, г. Москва
Аннотация: в статье анализируются система корпоративного управления акционерными обществами с государственным участием. Особое внимание уделено реализации механизмов корпоративного управления в отечественной практике взаимодействия органов исполнительной власти. Типичные механизмы корпоративного управления сопоставлены с алгоритмами их реализации. Установлено, что решение всех важных вопросов на заседаниях совета директоров или собраниях акционеров, исключение зависимости директоров от менеджмента и информационная прозрачность деятельности ОАО недостаточно эффективно реализованы в отечественной практике. Особенно остро такие проблемы проявляются в акционерных обществах со 100% участием государства. Ключевые слова: корпорации, акционерные общества, государственное управление, корпоративное управление, органы исполнительной власти.
Под системой корпоративного управления акционерными обществами с государственным участием следует понимать совокупность механизмов взаимодействия органов государственной власти между собой и с исполнительными органами акционерных обществ, направленных на эффективную реализацию прав собственности Российской Федерации на пакеты акций, посредством инструментария, предусмотренного законодательством Российской Федерации (подготовка решений годовых общих собраний акционеров, (участие в собраниях), избрание (участие в избрании) членов советов директоров, ревизионных комиссий и исполнительных органов, подготовка директив членам советов директоров, контроль предоставляемой органами управления и контроля обществ отчетности).
Основные элементы системы корпоративного управления, при управлении акционерными обществами с государственным участием, реализуются следующим образом.
Таблица 1. Реализация основных элементов системы корпоративного управления при управлении акционерными обществами с государственным участием
Элемент системы корпоративного управления Реализация при управлении акционерными обществами
Формализация отношений между участниками корпоративного управления Наличие нормативной базы регулирующей отношения по управлению акционерными обществами с государственным участием
Представительство в совете директоров всех групп акционеров Наличие механизмов избрания членов СД, предусматривающих учет коллегиального мнения Росимущества, отраслевого федерального органа и членов профессиональных ассоциаций
Жёсткая подотчётность менеджмента совету директоров, а совета директоров -собранию акционеров Закрепленные в законодательстве полномочия собрания акционеров и совета директоров, позволяющие осуществлять контрольные и управленческие функции
Решение всех важных вопросов на заседаниях совета директоров или собраниях акционеров
Избегание конфликтов интересов и отношений аффилированности Установленные требования к лицам, избираемым в советы директоров
Исключение зависимости директоров от менеджмента Решение вопросов вознаграждений совета директоров, общим собранием акционеров
Разделение «контроля и контролируемых» Наличие ревизионной комиссии, необходимость проведения ежегодного аудита бухгалтерской и финансовой отчетности
Информационная прозрачность деятельности ОАО Наличие требований о публикации годового отчета общества и годовой бухгалтерской отчетности, необходимость ежеквартальной отчетности членов совета директоров перед собранием акционеров
Детальный анализ реализации основных элементов системы корпоративного управления при управлении акционерными обществами с государственным участием показывает, что такие элементы, как решение всех важных вопросов на заседаниях совета директоров или собраниях акционеров, исключение зависимости директоров от менеджмента и информационная прозрачность деятельности ОАО недостаточно эффективно реализованы на практике [1].
Кроме того, слабость механизмов контроля за деятельностью менеджмента, характерная для «инсайдерской» модели корпоративного управления», сформировавшейся в Российской Федерации, не позволяет вывести деятельность акционерных обществ с государственным участием на уровень акционерных обществ, не относящихся к государственному сектору.
Также немаловажной проблемой корпоративного управления акционерными обществами с государственным участием является возложение основных полномочий по управлению пакетами акций находящимися в федеральной собственности на Росимущество.
На первый взгляд может показаться, что это несущественная проблема, так как на Росимущество возложена обязанность, согласовывать проекты решений по управлению акционерными обществами с государственным участием с отраслевыми федеральными органами. Однако, наряду с этим в Положении Росимущества указано, что оно выступает от имени Российской Федерации учредителем открытых
акционерных обществ, осуществляет от имени Российской Федерации права акционера и полномочия собственника акций.
Таким образом, указанные полномочия позволяют выносить решения по управлению акционерными обществами с государственным участием без учета мнения отраслевого федерального органа, что зачастую и происходит на практике.
Проведенный анализ позволил заключить, что выявленные недостатки проявляются наиболее остро в акционерных обществах со 100% участием государства. Это можно объяснить наличием в других обществах долей частных инвесторов, чья заинтересованность в эффективном управлении своими активами значительно превосходит заинтересованность чиновников [2].
Список литературы
1. Слезко Л.В. Проблемы принятия управленческих решений по вопросам приватизации субъектов коммерческого блока государственного сектора экономики // Вестник Университета (Государственный университет управления), 2015. № 6. С. 74-78.
2. Слезко Л.В. Пути реформирования государственного сектора экономики // NovaInfo.Ru, 2017. Т. 5. № 58. С. 194-206.
АНАЛИЗ ПРИМЕНИМОСТИ ФАКТОРНЫХ МОДЕЛЕЙ ДОХОДНОСТИ НА РОССИЙСКОМ ФОНДОВОМ РЫНКЕ
Вилейшикова А.А.
Вилейшикова Александра Андреевна - студент,
кафедра финансов и кредита, Институт экономики и предпринимательства Национальный исследовательский Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского, г. Нижний Новгород
Аннотация: для демонстрации существующей тесной взаимосвязи между риском финансового инструмента и его нормой доходности применяются различные модели оценки фондовых активов. Одним из наиболее широко распространенных в мире способов обоснования необходимого уровня доходности на собственный капитал в свете оценки эффективности инвестиционных проектов являются однофакторные и многофакторные модели доходности фондовых активов. Цель работы -проанализировать применимость факторных моделей доходности на российском фондовом рынке. После изучения данной темы и построения моделей был сделан вывод о том, что самостоятельная разработка многофакторной модели является более достоверной, чем использование уже известных методик построения однофакторных и многофакторных моделей.
Ключевые слова: факторные модели, доходность акции, финансовый инструмент, финансовый риск, инвестор, финансовый актив.
На рынке ценных бумаг любая акция обладает определенной степенью риска. Для того чтобы данный финансовый инструмент оставался привлекательным для инвесторов, риск должен покрываться доходностью, при этом норма доходности складывается из двух частей - безрискового и премиального дохода.
Иными словами, любая прибыль от финансового инструмента включает в себя прибыль безрисковую, рассчитываемую по ставкам государственных облигаций, и прибыль рисковую, зависящую от степени риска финансового инструмента.
