CC BY
98
ISSN 2304-120X
ниепт
научно-методический электронный журнал
Козловская А. И., Юдин С. В. Направления системы управления финансовыми рисками организации // Научно-методический электронный журнал «Концепт». - 2019. - № 4 (апрель). - 0,4 п. л. - URL: http://e-kon-cept.ru/2019/194024.htm.
ART 194024 DOI 10.24411/2304-120X-2019-14024 УДК 336.144.2
Козловская Анна Игоревна,
магистрант Тульского филиала ФГБОУ ВО «Российский экономический университет им. Г. В. Плеханова», г. Тула [email protected]
Юдин Сергей Владимирович,
доктор технических наук, профессор, профессор кафедры финансов и информационных технологий управления Тульского филиала ФГБОУ ВО «Российский экономический университет им. Г. В. Плеханова», г. Тула [email protected]
Направления системы управления финансовыми рисками организации
Аннотация. Актуальность исследуемой проблемы обусловлена тем, что на современном этапе развития предприятия сталкиваются с финансовыми рисками, которые вызывают вероятность наступления потерь от финансовых операций. Цель статьи заключается в оценке финансового положения ООО «Тульская типография». В статье были рассмотрены модели по оценке и управлению финансовыми рисками, проанализировано финансовое состояние предприятия ООО «Тульская типография», выявлены зоны существующих финансовых рисков. Материалы статьи могут быть полезными для предприятий любой организационно-правовой формы деятельности, функционирующих в России.
Ключевые слова: финансовые риски, управление, предприятие, направление, типография.
Раздел: (04) экономика.
Современная экономическая платформа характеризуется высокой степенью неопределённости, то есть принятие управленческих решений сопряжено с существенным риском в связи с макроэкономическими колебаниями, воздействием факторов политической, институциональной и социальной среды. Вместе с тем высокую риско-вость функционирования организаций предопределяет экономическая нестабильность в стране. С другой стороны, такая дестабилизация может привести к возможностям роста и пониманию в необходимости модернизации производственных процессов в предпринимательской деятельности.
Несомненно, что неотъемлемой составляющей предпринимательской деятельности в рамках операционного, инвестиционного, финансового функционирования является именно риск, выступающий в качестве возможности отклонения полученных финансовых результатов от планируемых. Присутствующая неопределённость в предпринимательстве усиливает угрозу невыполнения принятых на себя финансовых обязательств, даже может стать причиной «финансового провала» или так называемого банкротства.
Вместе с тем постоянное избегание рисков влечёт отказ от высокой доходности в деятельности, что обусловливает уменьшение объёмов производства, качества изготовленной продукции, постепенное сокращение торговых операций с различными контрагентами компании [1].
Следует отметить, что на возникающие в процессе функционирования организации финансовые риски накладывает отпечаток также и организационно-правовая форма предприятия [2].
ISSN 2Э04-120Х
ниепт
научно-методический электронный журнал
Козловская А. И., Юдин С. В. Направления системы управления финансовыми рисками организации // Научно-методический электронный журнал «Концепт». - 2019. - № 4 (апрель). - 0,4 п. л. - URL: http://e-kon-cept.ru/2019/194024.htm.
Как считает Е. В. Теплякова, причиной возникновения финансовых рисков на микроэкономическом уровне может стать неверно выбранная или разработанная стратегия развития, слишком агрессивная финансовая политика, быстро изменяющаяся внешняя среда [3].
Теоретические подходы многих учёных, связанные с вопросами по финансовому риску, не имеют единого мнения. Обобщая различные источники экономической тематики, можно говорить о том, что любой риск взаимосвязан с неопределённостью, с одной стороны, но, с другой стороны, присутствуют факторы, в той или иной степени влияющие на степень его возникновения на предприятии:
1. Случайность.
2. Возможности в определении вероятности наступления риска.
3. Наличие альтернатив.
4. Вероятность получения как финансового убытка, так и прибыли, расцениваемой в качестве главного компонента финансовых результатов компании [4-7].
Отдельно следует рассмотреть теоретическую взаимосвязь близких друг другу понятий «неопределённость» и «риск».
В соответствии с научным исследованием М. В. Грачёвой и А. Б. Секериной, теоретический смысл употребления термина «неопределённость» в дефиниции «риск» проявляется в следующих аспектах:
- Неопределённость - это неполнота или неточность информационных данных, отражающих деловую среду компании. Неопределённость прослеживает объективное существование факторов неизвестной природы, которые так или иначе воздействуют на конечный финансовый результат от принятого решения.
- Риск представляет собой неопределённость, связанную с возможным отклонением от намеченной цели, которая была поставлена перед организацией с помощью субъективного решения [8].
Таким образом, взаимосвязь риска и неопределённости может описываться формулой (1):
Риск = субъективное решение + неопределённость (1)
Поскольку здесь рассматривается финансовый риск как компонент совокупного риска организации, то следует опираться на его микроэкономическую оценку по следующему алгоритму:
1. Анализ возможности появления финансового риска.
2. Метод расчёта (количественный или качественный) финансового риска, который даст возможность формализовать существующую угрозу.
3. Прогноз изменения финансовых потерь при построении многообразных сценариев стратегического развития компании с разработкой соответствующих управленческих решений с целью минимизации отрицательного результата.
Следовательно, финансовое положение любой компании базируется на целенаправленной стратегии развития, включающей своевременную и чёткую оценку финансовых рисков, на системе их управления с учётом формирования комплекса мер, способных нивелировать последствия потенциальных рисковых событий.
Проанализируем структуру финансовых рисков в деятельности полиграфической организации ООО «Тульская типография» (см. рис. 1).
ООО «Тульская типография» функционирует на рынке полиграфических услуг с 2013 г.
На протяжении нескольких лет главными заказчиками выступают следующие организации: «Эксмо», «Вече», «Просвещение», «Дрофа», «Азбука-Аттикус», «АСТ».
ISSN 2304-120X
ниепт
научно-методический электронный журнал
Козловская А. И., Юдин С. В. Направления системы управления финансовыми рисками организации // Научно-методический электронный журнал ««Концепт». - 2019. - № 4 (апрель). - 0,4 п. л. - URL: http://e-kon-cept.ru/2019/194024.htm.
Производственная база ООО «Тульская типография» состоит из следующих компонентов:
- Участок подготовки форм.
- Печатный цех.
- Переплётный цех [9].
Виды финансовых рисков
Риск ликвидности
Рис. 1. Структура финансовых рисков, подлежащих оценке
Оценка риска ликвидности (неплатёжеспособности) основана на группировке активов и пассивов с последующим анализом зоны допустимости или недопустимости исследуемой группы финансового риска (см. рис. 2).
Распределение активов и пассивов ООО «Тульская типография» представлено в табл. 1.
Из рассмотрения полученных результатов в табл. 1 следует следующее соотношение активов и пассивов ООО «Тульская типография»: А1 < П1, А2 ^ П2; Аз ^ Пз, А4 > П4.
Сопоставляя современное соотношение активов и пассивов полиграфического предприятия с представленной моделью оценки риска ликвидности, получаем следующий результат:
1. А1 < П1. Такое неравенство соответствует зонам допустимого риска, критического риска и катастрофического риска, но с точностью свидетельствует о том, что абсолютной ликвидностью ООО «Тульская типография» не обладает.
2. А2 ^ П2. Такое неравенство соответствует зонам отсутствия риска и допустимого риска. Притом что ранее была отвергнута возможность абсолютной ликвидности полиграфической организации, то такое соотношение будет находиться в границе зоны допустимого риска.
3. Аз ^ Пз. Такое неравенство соответствует зоне отсутствия риска, однако данный факт опровергается с учётом вышеизложенных аспектов.
4. А4 > П4. Такое неравенство соответствует зоне катастрофического риска.
Таким образом, в соответствии с проведённой оценкой риска неплатёжеспособности ООО «Тульская типография» принимаем, что деятельность компании находится в зоне допустимого риска, однако необходимо обратить пристальное внимание на отсутствие собственного капитала и возобновить действия по его наращиванию.
ISSN 2Э04-120Х
ниепт
научно-методический электронный журнал
Козловская А. И., Юдин С. В. Направления системы управления финансовыми рисками организации // Научно-методический электронный журнал ««Концепт». - 2019. - № 4 (апрель). - 0,4 п. л. - URL: http://e-kon-cept.ru/2019/194024.htm.
Группировка активов и пассивов
Группировка активов в зависимости от степени быстроты их превращения в денежные средства Группировка пассивов в зависимости от степени срочности выполнения обязательств
А1 - наиболее ликвидные активы П1 - наиболее срочные обязательства
А2 - быстрореализуемые активы П2 - краткосрочные обязательства
АЗ - медленно реализуемые активы П3 - долгосрочные пассивы
А4 - труднореализуемые активы П4 - постоянные активы
Тип состояния ликвидности
Условия
А1 > П1; А2 > П2; A3 > ПЗ; A4 < ГЦ А1 < П1; А2 > П2; A3 « П3; A4 « П4 А1 < П1; А2 < П2; A3 « ПЗ; A4 « П4 А1 < П1; А2 < П2; A3 < П3; A4 > П4
Абсолютная ликвидность Допустимая ликвидность Нарушенная ликвидность Кризисная ликвидность
Оценка риска ликвидности
Зона отсутствия риска Зона допустимого риска Зона критического риска Зона катастрофического риска
Рис. 2. Модель оценки риска неплатёжеспособности [10]
Таблица 1
Распределение активов и пассивов предприятия, тыс. руб. [11]
Платёжный излишек
Актив 2016 2017 Пассив 2016 2017 (недостаток)
2016 2017
А1 7780 2824 П1 266982 389605 -259202 -386781
А2 24634 115955 П2 2046 2379 22588 113576
A3 231893 264328 П3 99 174 231794 264154
A4 1364 3096 П4 -3456 -5955 4820 9051
Баланс 265671 386203 Баланс 265671 386203 - -
ISSN 2304-120X
ниепт
научно-методический электронный журнал
Козловская А. И., Юдин С. В. Направления системы управления финансовыми рисками организации // Научно-методический электронный журнал «Концепт». - 2019. - № 4 (апрель). - 0,4 п. л. - URL: http://e-kon-cept.ru/2019/194024.htm.
В рамках исследования рыночных рисков необходимо оценить именно валютный риск, поскольку деятельность ООО «Тульская типография» связана с закупкой материалов на производство полиграфической продукции за иностранную валюту - суммы в долларах США и евро.
Здесь необходимо учитывать, что колебания в валютном сегменте могут по-разному воздействовать на предпринимательскую деятельность. Так, импорт сырья, материалов и прочих запасов воздействует на изменение себестоимости (переменных затрат), привлечение финансирования из зарубежных компаний - на проценты к уплате, импорт нематериальных активов - на непосредственно стоимость нематериальных активов ООО «Тульская типография», экспорт товаров и услуг - на величину НДС, коммерческое кредитование зарубежных клиентов - на уровень дебиторской задолженности, стимулирование сбыта на внешнем рынке - на коммерческие расходы, что подтверждается данными табл. 2.
Таблица 2
Воздействие валютных колебаний на деятельность организации [12]
Бизнес-операция Ключевой показатель
Импорт материалов Себестоимость продаж
Привлечение иностранных ресурсов Проценты к уплате
Импорт технологий, патентов Нематериальные активы
Экспорт товаров и услуг НДС
Коммерческое кредитование зарубежных клиентов Дебиторская задолженность
Инвестиции в зарубежные активы Финансовые вложения, проценты к получению
Стимулирование сбыта Коммерческие расходы
В табл. 3 представлены показатели, по которым, согласно табл. 2, можно оценить присутствие валютного риска в ООО «Тульская типография».
Таблица 3
Показатели, подлежащие оценке с точки зрения присутствия валютного риска,
тыс. руб. [13, 14]
Показатель 31.12.2015 31.12.2016 31.12.2017
Себестоимость 163253 189402 187594
Проценты к уплате 0 0 0
Нематериальные активы 0 0 0
НДС 309 2265 44
Дебиторская задолженность 31793 24291 115941
Финансовые вложения 4625 7160 2590
Проценты к получению 141 319 125
Коммерческие расходы 456 524 1742
Курс доллара США, руб. 72,88 60,66 57,60
Курс евро, руб. 79,70 63,81 68,87
В рамках сопоставления данных можно увидеть следующие результаты:
- Сокращение себестоимости продаж в соотношении с курсом доллара США свидетельствует о зависимости ООО «Тульская типография» от покупки сырья и материалов за иностранную стоимость с целью обеспечения непрерывной производственной деятельности.
- В системе управления дебиторской задолженностью предприятие стремится выстраивать отношения с отечественными потребителями.
- Существенное повышение коммерческих расходов свидетельствует о стимулировании сбыта продукции за счёт таких технологий, как реклама. В сопоставлении
ниегп
issn 2304-120X Козловская А И., Юдин С. В. Направления системы управления финансовыми рисками организации // Научно-методический электронный журнал «Концепт». - 2019. - № 4 (апрель). - 0,4 п. л. - URL: http://e-kon-cept.ru/2019/194024.htm.
научно-методический электронный журнал
с курсами иностранных валют данный факт обусловлен формированием нового проекта за рубежом.
Таким образом, в соответствии с проведённой оценкой валютного риска в организации ООО «Тульская типография» принимаем, что функционирование предприятие находится в зоне допустимого риска.
Не менее значимым для реализации финансово-экономической деятельности является и кредитный риск, который необходимо оценить посредством модели Альтмана по формуле (2):
г = 1,2КХ + 1,4К2 + 3,3К3 + 0,6К4 + К5 (2)
где К - отношение функционирующего капитала к имуществу; К2 - отношение чистой прибыли к имуществу; К3 - отношение прибыли до налогообложения к имуществу; К4 - отношение рыночной стоимости акций к заёмному капиталу; К5 - отношение выручки к активам. Оценить расчётный результат в оценке кредитного риска по модели Альтмана поможет расшифровка данных, представленная в табл. 4.
Таблица 4
Расшифровка данных по модели Альтмана [15]
Критерий Вероятность банкротства
1,8 и меньше Очень высокий риск
1,81-2,7 Высокий риск
2,8-2,9 Умеренный риск
Свыше 2,9 Низкий уровень риска
Соответственно, расчёт 7-фактора по ООО «Тульская типография» приведён в табл. 5.
Таблица 5
Расчёт И-фактора по модели Альтмана для ООО «Тульская типография»
Показатель 2015 2016 2017
Ki -0,01 -0,02 -0,02
К2 0,00 -0,01 -0,01
Кз 0,00 -0,01 -0,01
К4 0,00 0,00 0,00
Кб 0,93 0,76 0,50
Z 0,92 0,70 0,43
Сопоставляя результаты по финансовым данным ООО «Тульская типография» с расшифровкой по модели Альтмана, принимаем, что по кредитному риску функционирование предприятия находится в зоне катастрофического риска.
Подытоживая процесс оценки финансовых рисков, обозначим следующие результаты:
1. Риск неплатёжеспособности допустим.
2. Валютный риск в рамках производственной деятельности допустим.
3. Катастрофическую зону составляет кредитный риск.
Резюмируя вышеизложенный материал, можно прийти к выводу, что в управлении финансовыми рисками на предприятии особая роль должна быть отведена именно своевременной и чёткой оценке существующего финансового положения на
ISSN 2304-120X
ниепт
научно-методический электронный журнал
Козловская А. И., Юдин С. В. Направления системы управления финансовыми рисками организации // Научно-методический электронный журнал ««Концепт». - 2019. - № 4 (апрель). - 0,4 п. л. - URL: http://e-kon-cept.ru/2019/194024.htm.
основе утверждённого индивидуального подхода в анализе финансовых рисков. Следует отметить, что в современных условиях присутствует доля свободы руководства со стороны построения стратегической политики, но она обязательно должна включать алгоритм анализа и оценки финансовых рисков, а также своевременную корректировку деятельности в соответствии с изменяющимися условиями внешней среды.
Ссылки на источники
1. Денисов В. Н., Журавлева Н.С. Эффективность производства и ее измерители // Инновации в бизнесе, науке и технологиях: сб. научных работ по итогам очно-заочной научно-практической конференции. - Тула: Изд. ТулГУ, 2016. - С. 20-23.
2. Денисов В. Н. Финансовый аспект некоторых организационно-правовых форм организаций // Научно-методический электронный журнал «Концепт». - 2015. - № S9. - С. 31-35. - URL: https://e-koncept.ru/2015/75150.htm.
3. Теплякова Е. В. Финансовые риски: сущность, классификация и методы их оценки // Молодой учёный. - 2016. - № 8. - С. 673-676.
4. Шапкин В. А., Шапкин А. С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций. - М.: Дашков и Ко, 2014. - 880 с.
5. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента: в 2 т. Т. 2. - М.: Омега-Л, 2012. - 674 с.
6. Гришина А. Финансовые риски, связанные с финансовыми вложениями // Финансовая газета. -2010. - № 16. - С. 14-18.
7. Виханский О. С., Наумов А. И. Менеджмент. - М.: Магистр: ИНФРА-М, 2014. - 576 с.
8. Грачева М. В., Секерина А. Б. Риск-менеджмент инвестиционного проекта. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 544 с.
9. Козловская А. И., Якушин Д. И. Управление финансовыми рисками на предприятии // Современные научные исследования в сфере экономики: сб. ст. - Киров: Изд-во МЦИТО, 2018. - С. 610.
10. Зотова Е. В., Дворецкая Т. В. Оценка финансовых рисков предприятия. - URL: http://saransk.ruc.su/upload/Upload_Saransk/Studium_2017/Vipusk_2/Zotova_Dvoreckaya.pdf.
11. ООО «Тульская типография». - URL: httpY/тульская типография.рф.
12. Балабуркина Д. С. Оценка валютных рисков и управление ими на примере телекоммуникационного предприятия // Молодой учёный. - 2015. - № 3. - С. 384-389.
13. ООО «Тульская типография». - URL: httpY/тульская типография.рф.
14. Официальные курсы валют на заданную дату, устанавливаемые ежедневно ЦБ РФ. - URL: https://www.cbr.ru/curren cy_base/daily/?date_req=31.12.2015.
15. Ляшенко А. Д. Скоринговая модель Э. Альтмана для оценки кредитного риска заёмщиков // Молодой учёный. - 2019. - № 6. - С. 138-142.
Anna Kozlovskaya,
Graduate Student, Tula branch of Plekhanov Russian University of Economics, Tula
Sergei Yudin,
Doctor of Engineering Sciences, Professor, Finance and Management Information Technologies Chair, Tula
branch of Plekhanov Russian University of Economics, Tula
Organization's financial risk management system trends
Abstract. The urgency of the investigated problem is due to the fact that at the present stage of development, companies face financial risks that cause the likelihood of losses from financial transactions. The purpose of the article is to assess the financial position of the Open Company "Tula Printing House". The article reviews models for assessing and managing financial risks, analyzes the financial condition of the company "Tula Printing House", identifies areas of existing financial risks. The article materials may be useful for companies of any kind functioning in Russia.
Key words: financial risks, management, company, trend, printing-house. References
1. Denisov, V. N. & Zhuravleva, N.S. (2016). "Effektivnost' proizvodstva i ee izmeriteli", Innovacii v biznese, nauke i tekhnologiyah: sb. nauchnyh rabot po itogam ochno-zaochnoj nauchno-prakticheskoj konferencii, Izd. TulGU, Tula, pp. 20-23 (in Russian).
ISSN 2Э04-120Х
ниепт
научно-методический электронный журнал
Козловская А. И., Юдин С. В. Направления системы управления финансовыми рисками организации // Научно-методический электронный журнал ««Концепт». - 2019. - № 4 (апрель). - 0,4 п. л. - URL: http://e-kon-cept.ru/2019/194024.htm.
2. Denisov, V. N. (2015). "Finansovyj aspekt nekotoryh organizacionno-pravovyh form organizacij", Nauchno-metodicheskij elektronnyj zhurnal "Koncept", № S9, pp. 31-35. Available at: https://e-kon-cept.ru/2015/75150.htm (in Russian).
3. Teplyakova, E. V. (2016). "Finansovye riski: sushchnost', klassifikaciya i metody ih ocenki", Molodoj uchy-onyj, № 8, pp. 673-676 (in Russian).
4. Shapkin, V. A. & Shapkin, A. S. (2014). Teoriya riska i modelirovanie riskovyh situacij, Dashkov i Ko, Moscow, 880 p. (in Russian).
5. Blank, I. A. (2012). Osnovy finansovogo menedzhmenta: v 2 t. T. 2, Omega-L, Moscow, 674 p. (in Russian).
6. Grishina, A. (2010). "Finansovye riski, svyazannye s finansovymi vlozheniyami", Finansovaya gazeta, № 16, pp. 14-18 (in Russian).
7. Vihanskij, O. S. & Naumov, A. I. (2014). Menedzhment, Magistr: INFRA-M, Moscow, 576 p. (in Russian).
8. Gracheva, M. V. & Sekerina, A. B. (2012). Risk-menedzhment investicionnogo proekta, YUNITI-DANA, Moscow, 544 p. (in Russian).
9. Kozlovskaya, A. I. & Yakushin, D. I. (2018). "Upravlenie finansovymi riskami na predpriyatii", Sovremen-nye nauchnye issledovaniya v sfere ekonomiki: sb. st., Izd. MCITO, Kirov, p. 610 (in Russian).
10. Zotova, E. V. & Dvoreckaya, T. V. Ocenka finansovyh riskov predpriyatiya. Available at: http://sa-ransk.ruc.su/upload/Upload_Saransk/Studium_2017/Vipusk_2/Zotova_Dvoreckaya.pdf (in Russian).
11. 000 "Tul'skaya tipografiya". Available at: http://tul'skaya tipografiya.rf (in Russian).
12. Balaburkina, D. S. (2015). "Ocenka valyutnyh riskov i upravlenie imi na primere telekommunikacionnogo predpriyatiya", Molodoj uchyonyj, № 3, pp. 384-389 (in Russian).
13. 000 "Tul'skaya tipografiya". Available at: http://tul'skaya tipografiya.rf (in Russian).
14. Oficial'nye kursy valyut na zadannuyu datu, ustanavlivaemye ezhednevno CB RF. Available at: https://www.cbr.ru/currency_base/daily/?date_req=31.12.2015 (in Russian).
15. Lyashenko, A. D. (2019). "Skoringovaya model' E. Al'tmana dlya ocenki kreditnogo riska zayomshchikov", Molodoj uchyonyj, № 6, pp. 138-142 (in Russian).
Рекомендовано к публикации:
Некрасовой Г. Н., доктором педагогических наук, членом редакционной коллегии журнала «Концепт»
Поступила в редакцию Received 29.12.18 Получена положительная рецензия Received a positive review 15.02.19
Принята к публикации Accepted for publication 15.02.19 Опубликована Published 30.04.19
Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0) © Концепт, научно-методический электронный журнал, 2019 © Козловская А. И., Юдин С. В., 2019
www.e-koncept.ru
