CC BY
39средств частных или государственных благотворительных фондов. При этом, основным источником финансирования лиц, имеющих российское гражданство, остаются зарубежные гранты. В этом смысле, наибольшее количество стипендиальных программ предлагает американское правительство, и кандидатов отбирают несколько организаций, такие как Совет по международному образованию, Международный совет по научным исследованиям и обменам, Институт международного образования. В России объявляются открытые конкурсы на бесплатное обучение, например в Германии (большинство программ администрирует Немецкая служба академических обменов), Великобритании (Британский совет), Швеции и других странах Европы. Стипендии предоставляют также частные фонды, имеющие представительства в России. Международная программа стипендий есть в Фонде Форда - стипендиатов отбирает Институт международного образования. DAAD распределяет стипендии различных частных фондов Германии. Обратившись в Британский совет, можно получить стипендию от нефтяной компании «Бритиш Петролеум». Институт «Открытое общество» (Фонд Сороса) финансирует обучение в Центрально-Европейском университете в Будапеште.
Как частные, так и государственные фонды, финансируют в основном изучение гуманитарных наук, экономики и менеджмента, гораздо реже - здравоохранения и точных наук. Каждая из финансируемых программ имеет строго определенный формат: это может быть учеба, научные исследования, практика в компаниях или их сочетание. В рамках указанных программ больше всего стипендий выделяют на постдипломное образование, например, на степень магистра по экономике, экологии, международным отношениям, здравоохранению и другим специальностям. Британский совет предлагает стипендии для постдипломного обучения в Великобритании.
Для молодых российских менеджеров предназначена президентская программа подготовки кадров для народного хозяйства. Ста-
жеры сначала бесплатно повышают квалификацию или проходят профессиональную переподготовку в российских вузах и бизнес-школах, после чего едут за рубеж на курсы менеджмента или на непродолжительную стажировку в компаниях. Российская часть программы оплачивается за счет государственного бюджета, зарубежная - за счет западных благотворителей. Для того, чтобы иметь возможность бесплатно стажироваться за границей, нужно, прежде всего, соответствовать формальным требованиям (возраст, образование, место работы и т.п.).
Важным источником финансирования сферы образования, эффективным видом использования отношений договорного типа остается кредитование обучения в отечественных образовательных учреждениях. По мере снижения процентных ставок на подобные кредиты, они получат более широкое распространение.
Литература:
1. Распоряжение Правительства РФ «О перечне видов платной деятельности, которую вправе осуществлять некоммерческая организация - собственник целевого капитала, за исключением специализированной организации» № 1227 - р от 13.09. 2007 г.
2. Архипова М.Ю. Денежные потоки в инвестиционной деятельности. М.: 2010.
3. Баринова Т.А. Финансовое обеспечение социальной сферы на региональном уровне. СПб., ун-т эконом. и финансов, 2007.
4. Баханькова Е.Р. Некоммерческие организации: финансовое управление. М., 2011.
5. Болдырева Н.Б. Управление финансовыми инвестициями. Тюмень. Изд-во Тюменского гос. ун-та, 2010.
6. Гамольский П.Ю. Финансовые механизмы деятельности неправительственных некоммерческих организаций. М.:ГУУ, 2002.
7. Кафидов В.В. Финансовые инвестиции (монография). Калининград, изд-во СПбГУСЭ, 2009.
8. Князев Е.А. и др. Диверсификация финансирования вузовской науки. М.:Логос, 2007.
НАПРАВЛЕНИЯ И МЕТОДЫ ОПТИМИЗАЦИИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
Климанов Р.И., аспирант МЭСИ
В данной статье автором рассматриваются методы сбалансирования дефицитного денежного потока различных организаций в процессе ведения ими хозяйственной деятельности. Автором оценивается влияние комплекса различных мероприятий на рост объема денежного потока в перспективе.
Ключевые слова: денежный поток, оптимизация, ликвидность, платежеспособность, финансовые ресурсы, рыночная стоимость предприятия, экономическое развитие предприятия.
DIRECTIONS AND METHODS OF OPTIMIZING CASH FLOW BUSINESS
Klimanov R., The post-graduate student, MESI
In this article the author describes how to balance the cash flow deficit of the various organizations in the process of conducting their business activities. The author of the estimated effect of a combination of various activities on the growth of cash flow in the future.
Keywords: cash flow, optimization, liquidity, solvency, financial resources, the market value of the company, the economic development of the enterprise.
Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация.
Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.
Основными направлениями оптимизации денежных потоков предприятия являются:
1. Сбалансирование объемов денежных потоков. Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить необходимую пропорциональность объемов положительного и отрицательного их видов.
На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежный потоки.
Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособно-
сти предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.
Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.
Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на обеспечение роста объема положительного и сни-
жение объема отрицательного их видов.
Рост объема положительного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:
• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
• дополнительной эмиссии акций;
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;
• продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.
Снижение объема отрицательного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
• сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;
• отказа от финансового инвестирования;
• снижения суммы постоянных издержек предприятия.
Методы сбалансирования избыточного денежного потока
предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:
• увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;
• ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала и реализации;
• осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;
• активное формирование портфеля финансовых инвестиций;
• долгосрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.
2. Синхронизация денежных потоков во времени. Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить необходимый уровень его платежеспособности в каждом из интервалов перспективного периода при одновременном снижении размера страховых резервов денежных активов.
В процессе синхронизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:
1) по уровню «нейтрализуемости» (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся и непод-дающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон. Примером денежного потока второго вида, являются налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть предприятием нарушен;
2) по уровню предсказуемости денежные потоки подразделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).
Объектом синхронизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе синхронизации денежных потоков во времени используются два основных метода - выравнивание и повышение тесноты корреляционной связи между отдельными потоками.
Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.
Повышение тесноты корреляционной связи между потоками достигается путем использования «Системы ускорения - замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат в отдельные интервалы времени для повышения синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков.
Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном
периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
• увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;
• обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
• сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
• ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;
• использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга, форфейтинга;
• открытия «кредитной линии» в банке, обеспечивающее оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов;
• ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).
Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
• использования флоута. Флоут представляет собой сумму денежных средств предприятия, связанную уже выписанными им платежными документами - поручениями (чеками, аккредитивами и т.п.), но еще не инкассированную их получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без дополнительного вложения финансовых средств. В зарубежной практике финансового менеджмента флоут является одним из эффективных инструментов управления остатком денежных активов компаний и фирм;
• сокращения расчетов наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;
• увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;
• замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);
• реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов долгосрочные.
Результаты этого направления оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+ 1».
3. Максимизация чистого денежного потока. Это направление оптимизации является наиболее важным и отражает результаты предшествующих ее этапов. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.
Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:
• снижения суммы постоянных издержек;
• снижение уровня переменных издержек;
• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;
• осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;
• использования метода ускоренной амортизации используемых предприятием средств;
• сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;
• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;
• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.
Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.
