CC BY
52
Человек
против
робота
Биржевые роботы способны обрабатывать гигабайты и терабайты информации за считанные секунды, они не поддаются панике, не устают, никогда не спят. Идеальная машина для зарабатывания денег — подумают о роботах многие и будут правы. Но лишь отчасти.
Татьяна Автоматическая коробка передач
Наумова Сама идея автоматизации процесса получения прибыли
на фондовом рынке появилась сразу же после того, как стало возможным совершать сделки через интернет. Затем последовала почти «биологическая эволюция» биржевых роботов, которая сопровождалась изменением генетического состава популяций автоматических торговых систем, а также образованием и вымиранием отдельных их видов.
Сейчас на рынке существует великое множество различных торговых роботов, которые различаются по способам и степени автоматизации биржевой торговли. Иногда торговая система представляет собой всего лишь трудолюбивого помощника, благодаря которому трейдер может быстрее совершать сделки, не тратя лишнее время на ввод заявки вручную. В то же время есть системы, которые способны обрабатывать информацию, выдавать сигнал к покупке/продаже и даже самостоятельно выставлять заявки (правда, зачастую они не способны к «обратной связи» — то есть не могут самостоятельно отсле-
V
МЕХАНИЧЕСКАЯ (АВТОМАТИЧЕСКАЯ, АЛГОРИТМИЧЕСКАЯ) ТОРГОВАЯ СИСТЕМА, она же БИРЖЕВОЙ РОБОТ, — это программа, предназначенная для полной или частичной автоматизации торговых процессов на финансовых рынках.
Уровень автоматизации зависит от сложности системы и, как правило, представляет собой помощь трейдеру в принятии инвестиционного решения -вплоть до автономного выставления и снятия заявок на бирже.
дить, заключена ли сделка или сигнал запоздал). Относительно недавно стали разрабатывать и внедрять и вовсе «революционные» разновидности, основанные на нейронных сетях. Они могут без помощи человека анализировать гигантские объемы информации, выдавать осмысленные решения, самостоятельно их реализовывать, а также контролировать состояние портфеля.
К простейшим средствам автоматизации биржевой торговли (упомянутым трудолюбивым помощникам) относятся так называемые скальперские приводы — чаще всего они представляют собой самую обычную «надстройку» для торговых терминалов. Цель этой торговой системы — сыграть на минимальных колебаниях цен, ухватить хоть бы маленькую прибыль, но зато много раз. Очевидно, что традиционный способ ввода заявки «живым трейдером», при котором необходимо указать направление сделки («покупка» или «продажа»), ввести количество ценных бумаг, цену и т. д., — для скальперов не подходит.
Тогда на помощь приходят роботы, которые помогают заключать необходимое количество сделок одним нажатием кнопки компьютерной мыши. Автоматические торговые системы более высокого уровня вообще не требуют нажатия кнопок. Они анализируют информацию по заранее заданным инвестором (а точнее разработчиком) параметрам и, когда срабатывает сигнал, совершают сделку.
Тем не менее уровень развития «автопилотов» для биржевой торговли в России сильно отстает от общемирового. «На текущий момент рынок механических торговых систем можно оценивать как находящийся в стадии становления, и отставание этого рынка в России по отношению к Западу можно обозначить как весьма сильное», — отмечает специалист информационно-аналитического отдела агентства Derivative Expert Денис волков. Согласен с ним и портфельный менеджер ИФК «опцион» владимир Бачурин: «Уровень у нас достаточно высокий, но отставание от Запада остается. Прежде всего, это происходит из-за вопросов технологии доступа к биржевым данным. У нас технологии выставления/снятия заявок с биржи еще довольно молодые и необкатанные. А момент скорости доступа в этом вопросе один из решающих».
многоликие бойцы невидимого фронта
Среди всего разнообразия биржевых роботов можно выделить четыре наиболее часто встречающихся «подвида»: арбитражные, трендовые, контртрендовые и паттерновые торговые системы.
РИСУНОК ВЛАДИМИРА ХАХАНОВА
В случае арбитража для получения прибыли используется люфт в цене одного и того же актива на разных рынках. Например, это может быть различие в котировках акций российского эмитента на московских биржах и торговых площадках в Лондоне или Нью-Йорке или разница в котировках акций эмитента и фьючерсных контрактов на эти акции.
Самыми популярными торговыми системами по праву считаются системы, работающие по тренду. Их задача — определить текущую тенденцию на рынке и совершать сделки по направлению движения цены на графике. Такая торговая система не старается отловить максимумы и минимумы, а пытается захватить более или менее заметные движения на графике и держаться в их русле. Обычно трендовые торговые системы совершают большое количество мелких убыточных сделок (до 70% от общего числа), которые затем компенсируются несколькими крупными выигрышами. Для получения дохода с помощью контртрендовых торговых систем необходимо использовать коррекции. Подобные торговые стратегии часто идут в паре с трендовыми, что-
Проблемой чрезмерной активности автоматических трейдеров обеспокоены почти все финансовые регуляторы мира: от США и Великобритании до Евро-^-комиссии и России.
бы предохранить инвесторов от слишком больших просадок в цене. Они позволяют пересидеть коррекцию, не теряя и рубля или даже делая прибыль.
И наконец, паттерновые торговые системы: их суть в том, что рынок формирует неизменно одни и те же фигуры (паттерны), перед тем как сделать новое сильное движение. В техническом анализе существует множество описаний соответствующих движений рынка, которые служат торговыми сигналами. Поэтому в рамках этой
стратегии робот, используя различные фильтры и анализ дальнейшего движения рынка, с помощью заложенного в него алгоритма, находит оптимальную точку входа и определяет направление открытия позиции.
Посадить на цепь
Сбой в работе автоматических торговых систем, как уверяют многие эксперты, на самом деле может привести к масштабным продажам акций и даже обвалу рынка. Поэтому тот факт, что гиперактивные биржевые роботы иногда выставляют до 90% заявок на торгах, конечно же, не мог остаться без внимания международных регуляторов. Первыми войну роботам объявили США. Причиной стало рекордное падение американских индексов в конце этой весны.
Сбои в работе автоматических торговых систем могут привести к масштабным продажам акций и даже обвалу рынка.
6 мая 2010 года многие международные трейдеры, работающие на Уолл-стрит, запомнят как «черный четверг». Из-за массовых распродаж капитализация около трех сотен компаний снизилась более чем на 60%, а бумаги отдельных эмитентов, таких как крупнейшая в мире консалтинговая компания Accenture или известная корпорация Procter & Gamble, потеряли практически 100% своей рыночной цены. Ходили слухи, что провал индексов был вызван опечаткой в торговых отчетах, допущенной каким-то невнимательным банкиром.
Однако до октября специалисты все же терялись в догадках: кто же в действительности виноват в случившемся 6 мая фондовом коллапсе? И вот в середине осени при-
Обмани робота
14 октября этого года два норвежских трейдера были приговорены к условному сроку за то, что сумели перехитрить компьютерные системы высокочастотного трейдинга, принадлежащие одному крупному брокеру США. Несмотря на получение срока Свенд Эгли Ларсен и Педер Вейби, по мнению многих «живых» игроков рынка, стали героями, олицетворившими собой победу человеческого разума над машиной. Смысл их действий состоял в том, чтобы посылать ложные сигналы о спросе, предложении и ценах на акции нескольких норвежских компаний с малыми объемами торгов. Которые потом «съедались» роботами. Отдельного упоминания стоит адвокат норвежских трейдеров Адерс
Бросвит. В защиту своих подопечных он сказал следующее: «Да, они понимали, как компьютер будет менять цены, но это не делает их ответственными за то, что делал компьютер». Тем не менее судьи к доводам Бросвита о том, что, в общем-то, манипуляций не было как таковых, остались глухи. В итоге г-н Вейби приговорен к 120 дням тюрьмы и двум годам условно, а также обязан выплатить штраф в размере 165 тыс. норвежских крон ($28,5 тыс.). Его сообщник г-н Ларсен получил 90 дней тюрьмы и штраф в размере 105 тыс. норвежских крон. Размеры штрафов (как не трудно догадаться) отражают ту самую прибыль, которую два трейдера получили в результате своих манипуляций.
шла долгожданная новость. Комиссия по ценным бумагам США нашла виновника обвала рынка в «черный четверг». Его имя — высокочастотный трейдинг.
По данным отчета SEC, в 14.30 североамериканского восточного времени индекс Dow Jones Industrial Average опустился на 276 пунктов, снижение Standard & Poor's 500 было сопоставимым. В 14.32 крупный трейдер (в отчете SEC компанию не называют, однако, по данным газеты The Wall Street Journal, это была Waddell & Reed Financial) принял решение о продаже значительного объема фьючерсных контрактов: более 75 тыс. штук, общая стоимость которых превышала $4 млрд., через компьютерную систему с использованием автоматического алгоритма.
В тот же момент на рынке торговали шесть из 12 крупных фирм, пользующихся высокочастотным трейдингом, а значит — предпочитали максимально быстро выходить из приобретенных позиций. И вот после мгновенных покупок последовали мгновенные продажи... За считанные минуты Dow Jones рухнул на 998,5 пункта, продемонстрировав самое резкое падение в истории; S&P 500 провалился сразу на 8,6%, и, по оценкам экспертов, за четверть часа рынок потерял более $1 трлн.
«Высокочастотные трейдеры начали быстро покупать и перепродавать контракты друг другу, одни и те же позиции мгновенно меняли владельцев», — говорится в отчете SEC. В определенный момент торгов за 14 секунд трейдеры заключили 27 тыс. контрактов.
Вслед за США проблемой чрезмерной активности автоматических трейдеров обеспокоились и на Туманном Альбионе. В конце сентября Министерство финансов Великобритании объявило о ревизии практики сверхбыстрой торговли на фондовых рынках при помощи роботов. Кроме того, параллельные исследования на эту тему сейчас проводит и Еврокомиссия. По словам официального представителя Брюсселя марии велен-цы, речь не идет о полном запрете роботов — важно, чтобы все возможные нарушения на финансовых рынках были предотвращены.
Российская блокировка
В России от международных биржевых инициатив стараются не отставать. Летом этого года ММВБ разослала профессиональным участникам предложения по внесению изменений в правила торгов биржи, «направленных на управление рисками, связанными с ростом гиперактивных торговых автоматов». Согласно новым правилам биржевой игры ММВБ может блокировать наиболее активных торговых роботов в случае неполадок, создающих угрозу нормальной работе биржи. На сторону ММВБ встал и глава ФСФР владимир миловидов. «Действительно, проблема алгоритмической торговли существует, большое количество роботов начинает пугать. Рост их числа загружает шлюзы бирж, что теоретически может привести к технологическим проблемам», — заявил г-н миловидов и напомнил, что сбои в работе бирж в последнее время участились.
Поддерживают новые инициативы и некоторые российские аналитики, хотя и подчеркивают, что нововведения — это отнюдь не конец истории. «Биржам лучше повышать свою эффективность, увеличивать
производительность и скорость совершения транзакций. Также необходимы стабильные каналы связи и возможность устанавливать серверы брокеров на самой бирже. Тем не менее новая документация необходима, поскольку ситуации с угрозой работе бирже из-за неполадок торговых роботов хоть и редки, но возможны, и бирже необходимо разработать способы защиты от них», — считает аналитик «Инвесткафе» Антон Сафонов. «Хочется, чтобы наши биржи выдерживали большие нагрузки от торговых роботов, тогда всем будет лучше — и трейдерам и спекулянтам. Биржа получит комиссии за сделки, спекулянты — ликвидность, а трейдеры — прибыль», — добавляет владимир Бачурин.
Ряд специалистов отнеслись к подобной инициативе нейтрально. «На данный момент неизвестны критерии, по которым будут отлавливаться чрезмерно активные роботы, и степень негативного их влияния. Дело в том, что существует ограничение на количество отправляемых заявок на один логин, соответственно биржа для ликвидации неполадок из-за активности участников торгов, скорей всего, оптимизирует квоты на количество транзакций в секунду», — отмечает Денис волков.
Тотальная роботизация
Летом этого года председатель правления РТС Роман Горюнов высказал мнение, что через 3 года 100% оборота на российских биржах будет роботизировано. Пока же, по данным РТС, на долю роботов в обороте на срочном рынке РТС FORTS приходится примерно 50%.
Правда, учитывая тот факт, что некоторые российские инвесткомпании уже используют системы с лингвистическим анализом, позволяющие читать и анализировать биржевые новости, — прогноз о стопроцентной роботизации биржевой торговли не кажется уж столь фантастичным. Хотя специалисты просят не спешить с выводами, особенно по части массового тиражирования биржевых автоматических помощников.
«Массовый характер использование механических торговых систем (МТС) и роботов приобретет нескоро, так как создание системы требует определенных навыков, которыми обладает не каждый инвестор. В основном они используются при доверительном управлении и крупными трейдерами, а для большинства частных участников рынка использование МТС затруднительно», — уверен Антон Сафонов. Кроме того, развитие МТС будет зависеть и от развития биржевой инфраструктуры. «Перспективы у биржевых роботов очень хорошие. Правда, многое будет зависеть от развития бирж (ФОРТС, ММВБ), от их содействия в этом вопросе. Не секрет, что сейчас есть плата за большое количество заявок, не приводящих к сделкам. Биржам не очень выгодна большая нагрузка на сервер, то есть огромное количество роботов в этом плане будет создавать дополнительные трудности. Все в конечном итоге будет зависеть от развития технологии», — подчеркивает владимир Бачурин.
Тем не менее на данный момент можно почти с уверенностью сказать, что робот — не враг, а полезный инструмент трейдера. С его помощью можно экономить время и самое главное — нервы. Но если вы завели себе подобного биржевого «трудягу» — не расслабляйтесь и хотя бы раз в неделю проверяйте, как работает ваш станок для печатания денег.
февраля
Русская школа управления приглашает главных экономистов предприятий на пятидневный семинар по управлению экономикой. Основные темы курса: «Профессиональные и личностные компетенции главного экономиста», «Контроллинг: современная методология координации управленческого учета», «Практика бюджетирования на основе сбалансированной системы показателей (BSC)», «Бюджетирование: построение эффективной системы материального стимулирования», «Бизнес-процессы: информационная база контроллинга». По всем темам предусмотрены вводные лекции и практикумы. Преподаватели: И.Н. Варфоломеева, А.С. Ильдеменов, М.П. Мацаевский. Участники семинара получат сертификат Русской школы управления, папку с учебным материалом по теме и право бесплатного доступа к другим учебным материалам на сайте школы. Стоимость — 39 900 руб. Оплата гостиницы в эту сумму не входит.
февраля
Ассоциация тренинговых компаний проводит в Санкт-Петербурге семинар «Электронные торги (аукцион). Новации законодательства в размещении госзаказа». На семинаре расскажут об основных направлениях реформы в сфере размещения заказа для государственных и муниципальных нужд, познакомят с правилами проведения электронных аукционов, о площадках, на которых они проводятся. Слушатели узнают, какие документы необходимы для аккредитации на торговой площадке, как подготовить и подать заявку на участие в электронном аукционе, как оформляются итоги аукциона, как заключать контракт после аукциона. Будут рассмотрены новые требования к поручителям и банковским гарантиям. Стоимость семинара — 14 500 руб., НДС не облагается. В эту сумму включены обед, кофе-брейки, информационные материалы по теме семинара. Проживание в гостинице оплачивается отдельно. Каждому участнику будет выдано свидетельство о прохождении курса.
февраля ИгадНк
э марта
Московская бизнес-школа проводит трехдневный семинар «Измерение стоимости нематериальных активов». Задача семинара — вооружить современного топ-менеджера методикой и приемами учета нематериальных активов с элементами материальных активов для грамотного принятия инвестиционных решений. В первый день будут рассмотрены темы: «Анализ цепочек создания нематериальной ценности» и «Методы развития цепочек создания ценности». Во второй день — «Развитие структурированных моделей принятия решений» и «Применение релевантных бизнес-теорий к практическим ситуациям». В третий день — «Применение релевантных бизнес-теорий к практическим ситуациям» и «Измерение нематериальной стоимости элементов в цепочке создания ценности как цельной системе». Темы раскрываются на практических примерах и кейсах. Занятия проходят с 10:00 до 17:30. Стоимость участия — 47 000 руб. с учетом всех налогов. В стоимость входят: собственно обучение, комплект авторских материалов, ресторанное питание, кофе-паузы. Каждому участнику будет выдан сертификат Московской бизнес-школы.
