Научная статья на тему 'Модель среднесрочного экономического цикла и ее предварительная проверка с помощью индекса опережающих индикаторов и некоторых других показателей'

Модель среднесрочного экономического цикла и ее предварительная проверка с помощью индекса опережающих индикаторов и некоторых других показателей Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

CC BY
76
26
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Ключевые слова
ТЕОРИЯ УЭСТА-РИКАРДО / ПРИНЦИП УБЫВАЮЩЕЙ ДОХОДНОСТИ / ИНДЕКС ОПЕРЕЖАЮЩИХ ИНДИКАТОРОВ / ТЕМПЫ ПРИРОСТА РЕАЛЬНОГО ВВП ПЕРЕД НАСТУПЛЕНИЕМ КРИЗИСА / MALTHUS-WEST-RICARDO THEORY / LAW OF DIMINISHING RETURNS / INDEX OF LEADING INDICATORS / GROWTH RATE OF REAL GDP BEFORE THE ONSET OF THE CRISIS

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Петухов Валерий Александрович

Показана основная структура авторской модели среднесрочного экономического цикла. Автором приводятся доказательства, что эта модель в целом соответствует современным эмпирическим показателям: различным компонентам индекса опережающих индикаторов и темпам прироста реального ВВП. С данной статьей будет полезно ознакомиться специалистам по современной экономической цикличности и по истории экономической мысли.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Model of medium-term economic cycle and its preliminary verification using the index of leading indicators and some other indicators

The article shows the main structure of the author’s model of medium-term economic cycle. The author provides the evidence that this model corresponds on the whole to modern empirical indicators: to various components of the index of leading indicators and to growth rates of real GDP. This article will be useful experts in modern economic cycles and in history of economic thought.

Текст научной работы на тему «Модель среднесрочного экономического цикла и ее предварительная проверка с помощью индекса опережающих индикаторов и некоторых других показателей»

РОССИЙСКОЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО

Том 18 • Номер 13 • июль 2017

ISSN 1994-6937 Russian Journal of Entrepreneurship

издательство

Креативная экономика

модель среднесрочного экономического цикла и ее предварительная проверка с помощью индекса опережающих индикаторов и некоторых других показателей

Петухов В.А. 1

1 Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия

АННОТАЦИЯ:_

Показана основная структура авторской модели среднесрочного экономического цикла. Автором приводятся доказательства, что эта модель в целом соответствует современным эмпирическим показателям: различным компонентам индекса опережающих индикаторов и темпам прироста реального ВВП. С данной статьей будет полезно ознакомиться специалистам по современной экономической цикличности и по истории экономической мысли.

КЛЮЧЕВЫЕ СЛОВА: теория Уэста-Рикардо, принцип убывающей доходности, индекс опережающих индикаторов, темпы прироста реального ВВП перед наступлением кризиса

Model of medium-term economic cycle and its preliminary verification using the index of leading indicators and some other indicators

Petukhov V.A. 1

1 The Financial University under the Government of the Russian Federation , Russia

введение

Экономическая цикличность всегда вызывала значительные споры среди специалистов. Автор уточняет, что в данной статье речь пойдет не о цикличности в экономике вообще, а о среднесрочных циклах Жюгляра.

Автор ставит задачу проверить, насколько выдвинутая им теория среднесрочного экономического цикла соответствует реальной экономической практике при вычислении различного рода основных опережающих экономических индикаторов и некоторых других показателей. При этом он будет, в первую очередь, опираться на наиболее популярные на Уолл-стрит экономические индикаторы, так как цикличность в экономике США имеет долгую историю, а сама экономика США ока-

зывает значительное влияние на мировую экономику, и к тому же статистика этих явлений и их анализ находятся в этой стране на высоком уровне.

Начальные положения авторской модели

В упрощенном виде графически начало авторской модели выглядит так (рис. 1).

По мнению автора, колебания средней нормы прибыли в экономике (верхний график) вызывают колебания объемов производства (нижний график). Когда норма прибыли достаточно высокая, то (при прочих равных условиях) это является определяющим стимулом для инвесторов, которые стремятся увеличить свои вложения (тем самым увеличивая реальный ВВП общества). По мере уменьшения нормы прибыли стимул для инвестиций уменьшается, что приводит к замедлению темпов роста инвестиционной активности. Это приводит к замедлению темпов роста реального ВВП, -что проявляется в том, что наклон кривой объемов производства становится на нижнем графике более пологим. В конце концов норма прибыли падает до такого уровня (в развитых странах этот уровень равен 3-5%), что вложения становятся невыгодными, и производство останавливается, что приводит к массе негативных последствий (рост вынужденной безработицы, падение реальных доходов, реальной прибыли и т.д.). Данная авторская модель имеет ряд ограничений: предполагается отсутствие военных действий, социальная стабильность, уважение прав частной собственности, средняя степень риска при осуществлении предпринимательской деятельности, отсутствие крупных техногенных катастроф, т.е. ситуация, характерная для современных развитых стран.

В основе колебаний деловой активности в экономике в целом находятся колебания нормы прибыли

ABSTRACT:_

The article shows the main structure of the author's model of medium-term economic cycle. The author provides the evidence that this model corresponds on the whole to modern empirical indicators: to various components of the index of leading indicators and to growth rates of real GDP This article will be useful experts in modern economic cycles and in history of economic thought.

KEYWORDS: Malthus-West-Ricardo theory, law of diminishing returns, index of leading indicators, growth rate of real GDP before the onset of the crisis.

Received: 26.06.2017 / Published: 16.07.2017

© Author(s) / Publication: CREATIVE ECONOMY Publishers For correspondence: Petukhov V.A. (va1eripetuhov0mai1.ru)

CITATION:_

Petukhov V.A. (2017) Model srednesrochnogo ekonomicheskogo tsikla i ee predvaritelnaya proverka s pomoschyu indeksa operezhayuschikh indikatorov i nekotoryh drugikh pokazateley [Model of medium-term economic cycle and its preliminary verification using the index of leading indicators and some other indicators]. Rossiyskoe predprinimatelstvo. 18. (13). - 2021-2034. doi: 10.18334/rp.18.13.38070

Норма 1^

Л])ИОЫ.1Н

I <И|Н'МЮ

Рисунок 1. Экономический среднесрочный цикл (цикл Жюгляра) как следствие колебаний

средней нормы прибыли в экономике Источник: Петухов В.А. Особенности экономических циклов в условиях глобальных технологических сдвигов: [Электронный ресурс]: дис...канд. экон. наук: спец. 08.00.01 / В.А. Петухов - М.:

РГБ, 2013. - С. 24.

Идея о том, что подъемы и спады в экономике вызываются колебаниями нормы прибыли, вовсе не нова. Эту идею в разной форме высказывали практически все экономисты.

Так, Давид Рикардо, имевший большой практический опыт в бизнесе, писал: «Фермер и фабрикант так же мало могут жить без прибыли, как рабочий без заработной платы. Их побуждение к накоплению будет уменьшаться с каждым уменьшением прибыли. Оно совершенно прекратится, когда их прибыль будет так низка, что не будет давать им надлежащего вознаграждения за хлопоты и риск, которому они необходимо должны подвергаться при производительном применении своего капитала» [6, с. 470] (Rikardo D., 1993). Джону Мейнарду Кейнсу принадлежат замечательные слова: «.я утверждаю, что главные черты промышленного цикла и особенно регулярность в последовательности и продолжительности отдельных фаз - что и оправдывает название цикл, - связаны с механизмом колебаний предельной эффективности капитала» [3, с. 303] (^ут Dzh.M., 1949).

ОБ АВТОРЕ:_

Петухов Валерий Александрович, старший преподаватель Департамента экономической теории, кандидат экономических наук (va1eripetuhov0mai1.ru)

ЦИТИРОВАТЬ СТАТЬЮ:_

Петухов В.А. Модель среднесрочного экономического цикла и ее предварительная проверка с помощью индекса опережающих индикаторов и некоторых других показателей // Российское предпринимательство. - 2017. - Том 18. - № 13. - С. 2021-2034. Сог 10.18334/гр.18.13.38070

Г. Хаберлер отмечал как общее положение, разделяемое значительным большинством экономистов, то обстоятельство, что кризис в значительной степени возникает из-за того, что издержки производства начинают превышать продажные цены. Он пишет: «.. .Когда мы говорим, что какая-либо отрасль достигла пределов расширения, мы должны понимать это в широком смысле слова. Правда, это не значит, что увеличение производства физически абсолютно невозможно, но это означает такой рост издержек производства, при котором дальнейшее увеличение производства перестает быть прибыльным» [7, с. 229] (Khaberler G., 2008). Он также отмечает: «.Сказать, что причина кризиса заключается в перенакоплении, равносильно утверждению о том, что были совершены вложения, которые впоследствии оказались невыгодными, т.е., другими словами, сумма, полученная от реализации товаров, не покрывает издержки их производства» [7, с. 105] (Khaberler G., 2008).

Из подхода Г. Шермана вытекает, что «.the main thrust of business cycles is the squeeze of the profit margin» (сущность деловых циклов заключается в сокращении прибыли) [10, с. 51] (Onwumere Remigius, Roy Stewart, Su Yu, 2011). К. Эрроу полагает, что «.у всех [владельцев фирмы - В.П.] одна цель - максимизация совокупной дисконтированной прибыли» [8, с. 12] (Errou K., 2010). А. Дагаев, исследуя действие венчурного акселератора, отмечает: «.ожидание высокой нормы прибыли инновационными инвесторами, ведет к притоку новых средств. Это в свою очередь повышает курс акций и приводит к новым ожиданиям высокой нормы прибыли. Отрезвление наступает тогда, когда вместо прибыли получают убытки» [1, с. 76] (Dagaev A., 2003).

В. Костюк отмечает, что в отношении «новой» экономики: «.основные принципы ведения бизнеса остаются неизменными. Компании по-прежнему нужно генерировать поток прибыли, чтобы иметь рыночную стоимость; ежегодный рост доходов и рентабельность остаются главными показателями того, создают компании реальную стоимость и богатство или нет» [2, с. 165] (Kostyuk V.N., 2004). В докладе ЮНЕСКО отмечается, что «мотив прибыли остается внутренним законом технологического и промышленного развития» [13, с. 21].

Автор в своей диссертации также приводит 4 доказательства (логическое, статистическое, графическое, математическое) положения о том, что деловая активность в экономике (при прочих равных условиях) зависит от колебаний нормы прибыли [4] (Petukhov V.A., 2013).

Однако многие экономисты просто отмечали, что колебания нормы прибыли определяют колебания деловой активности в экономике в целом, и не задавались вопросом - что обуславливает волнообразное движение нормы прибыли?

Теория Уэста-Рикардо о колебаниях нормы прибыли

Наверно, единственной теорией, которая дает определенный ответ на данный вопрос является теория Уэста-Рикардо. Так, Д. Рикардо указывал, что трудность добывания последней тонны зерна все увеличивается при переходе к менее плодородным

землям, а это ведет к росту доли затрат и падению доли прибыли в стоимости произведенного продукта, т.е. к падению нормы прибыли. Иными словами, он на конкретном примере говорил о принципе убывающей доходности, который признают все экономисты. Но он также (можно сказать, гениально) говорил о том, что эта отрицательная тенденция приостанавливается за счет внедрения новых сельскохозяйственных орудий, использования новых видов удобрений, мелиорации земли и т.д. Внедрение этих новых технологий понижало затраты на производство зерна, а значит, увеличивало норму прибыли. Данный подход Д. Рикардо формализовал в известном утверждении: созданная стоимость распадается в обратной пропорции между прибылью и заработной платой, причем рост доли затрат на рабочую силу (вследствие действия принципа убывающей доходности) уменьшает долю прибыли, а внедрение новых технологий позволяет снизить стоимость рабочей силы, что, соответственно, увеличивает долю прибыли. Но Рикардо полагал, что не все нововведения увеличивают прибыль, а только те, которые удешевляют стоимость жизненных средств, потребляемых рабочими. Поэтому он считал, например, что прокладка каналов прибыль не увеличивает.

Развитие автором теории Уэста-Рикардо

Автор постарался доказать в своей работе несколькими методами, что в отношении прочих затрат (за исключением стоимости рабочей силы) также действует принцип убывающей доходности, а внедрение новых технологий в отношении другой продукции, не входящей в жизненные средства, потребляемые наемными работниками, ведет к росту доли прибыли в производимом продукте [5] (Petukhov V.A., 2014). Следовательно, в основе авторской модели лежит следующее положение - созданная стоимость распадается на прибыль и затраты (куда входят все виды затрат - зарплата, амортизация, стоимость сырья, транспортные расходы и т.д.). При применении все тех же технологий доля затрат растет, а доля прибыли падает вследствие действия принципа убывающей доходности. Применение новых технологий позволяет снизить долю затрат в производимом продукте и тем самым увеличить долю прибыли. (В данном изложении автор для простоты опускает ряд дополнительных моментов данной модели - например, действие положительного эффекта масштаба производства и ценовой механизм распределения средней нормы прибыли в экономике в целом). Подобный подход находит хорошее эмпирическое подтверждение при рассмотрении механизма действия среднесрочного экономического цикла - так, на практике в конце спада и начале подъема наблюдается массовое внедрение новых технологий в ряде отраслей (что и должно быть в соответствии с авторской моделью, когда внедрение новых технологий вызывает рост нормы прибыли, который и ведет к началу экономического подъема). В то же время основная часть экономического подъема вплоть до пика характеризуется только чисто количественным увеличением имеющихся технологий (экстенсивный тип роста).

Подобную ситуацию авторская модель объясняет тем, что главной целью предпринимателя является увеличение прибыли, и в условиях достаточно высокой нормы

прибыли (это примерно 10-15% годовых в современных развитых странах) самое простое - чисто количественно увеличивать свой капитал (больше магазинов, заводов и т.д.). Но применение все тех же технологий ведет в силу действия принципа убывающей доходности к постепенному уменьшению нормы прибыли, когда она, наконец, не опустится до критической величины (опыт показывает, что это примерно 5-3% годовых). Начинается кризис.

Подводя итог вышеприведенным рассуждениям, авторскую модель среднесрочного цикла можно выразить следующим образом (рис. 2).

Эмпирическая проверка авторской модели при анализе падения темпов прироста реального ввп

Необходимо проверить, насколько авторская модель соответствует эмпирическим данным. Для этого рассмотрим рисунки 3 и 4, которые на примере экономики США показывают поквартальную динамику колебаний реального ВВП (динамика показана в % по отношению к предыдущему кварталу).

Рисунки вполне явно показывают первоначальное увеличение темпов роста реального ВВП в начале экономического подъема, потом некий более-менее стабильный участок, а затем значительное снижение темпов в конце экономического подъема. Потом темпы прироста становятся отрицательными, что свидетельствует о наступившем кризисе. С точки зрения авторской модели, рост темпов прироста реального ВВП в начале подъема обусловлен положительным эффектом внедрения новых технологий и сильным влиянием эффекта масштаба производства, что приводит к значительному повышению нормы прибыли и следующему за этим экономическому росту. Здесь также начинает отрицательно действовать принцип убывающей доходности в противоположном направлении, но влияние двух вышеуказанных факторов перевешивает. По мере того, как начинает снижаться эффект от масштабов производства (постоянные затраты на единицу продукции продолжают снижаться, но все более и более медленно) действие принципа убывающей доходности начинает преобладать, что понижает норму прибыли, а это ведет к снижению количества инвестиций и к снижению темпов прироста реального ВВП. На рисунках 3 и 4 явно видно данное снижение темпов прироста ВВП перед кризисом. По мнению автора, это явное проявление принципа убывающей доходности. Подобная закономерность служит хорошим индикатором надвигающегося кризиса. Нью-йоркские биржевики при анализе на фондовых рынках давно заметили данную взаимосвязь. Так, Ричард Ямароне (специалист с Уолл-стрит) пишет: «.. .в течение последних двадцати лет экономика США пережила два спада. и в обоих случаях спадам предшествовало значительное снижение темпа роста реального и номинального ВВП. В среднем годовой темп роста ВВП начинает снижаться за четыре-пять кварталов до спада» [9, с. 54-55] (Yamarone, Richard E., 2010).

Таким образом, авторская модель дает хорошие результаты при работе с данным конкретным индикатором.

Авторская модель среднесрочного экономического цикла

Колебания нормы прибыли порождают колебания деловой активности (среднесрочный экономический цикл)

I

Общая производительность труда определяет величину прибыли и величину нормы прибыли. Данная производительность труда испытывает волнообразные колебательные движения. Увеличение общей производительности труда происходит за счет внедрения новых технологий (но не во всех случаях) и за счет падения удельных издержек при росте производства, падение же - за счет того, что прежние неизменные технологии перерабатывают все более истощающиеся ресурсы. Колебания общей производительности труда порождают колебания нормы прибыли.

_1_

"Участки, на которых происходит преимущественно интенсивный тип развития. Внедрение новых технологий увеличивает общую производительность труда, что ведет к увеличению нормы прибыли, которая поднимаясь выше определенного минимума , стимулирует приток инвестиций._

Минимальная норма прибыли, достаточная для поощрения инвестиций

О

Объем

производства

Инфляция (дефляция) могут

присутств ова тъ на .любой фазе цикла

I (время)

"Участок, на котором из-за истощения ресурсов происходит падение нормы прибыли, а значит и уменьшение темпов

прироста ВВП

Участки, на которых наблюдается преимущественно экстенсивный тип развития. Достаточно высокая норма прибыли по зволяет увеличивать прибыль самым простым путем -чисто количественным увеличением уже имеющихся технологий. Однако это постепенно приводит к падению нормы прибыли, т.к. происходит все большее истощение ресурсов, доступных данным технологиям. Из-за того, что техническое строение капитала остается неизменным, изменение числа безработных происходит в той же пропорции что и изменение капитала._

При подъеме наблюдается рост различных доходов - прибыли, зарплаты, дивидендов и т.д., что вызывается высокой общей производительностью труда. При спаде - противоположная картина. ¿Она возникает вследствие низкой пронзв од нтельно стн труда._,

Рисунок 2. Авторская модель среднесрочного экономического цикла Источник: Петухов В.А. Особенности экономических циклов в условиях глобальных технологических сдвигов: [Электронный ресурс]: дис...канд. экон. наук: спец. 08.00.01. / В.А. Петухов - М.:

РГБ, 2013. - С. 79-80.

Рисунок 3. Темпы прироста реального ВВП с 2001 г. по 2008 г. (в процентном отношении к предыдущему кварталу) (на рисунке плавной выпуклой линией показаны усредненные темпы прироста) Источник: Составлено автором на основании данных The Bureau of Economic Analysis (the United States Department of Commerce). - Режим доступа: URL: htpp://www.bea.gov/national/pdf/nipaguid.pdf.

Рисунок 4. Темпы прироста реального ВВП с 1991 г. по 2001 г. (в процентном отношении к предыдущему кварталу) (на рисунке плавной выпуклой линией показаны усредненные темпы прироста) Источник: Составлено автором на основании данных The Bureau of Economic Analysis (the United States Department of Commerce). - Режим доступа: URL: htpp://www.bea.gov/national/pdf/nipaguid.pdf.

Эмпирическая проверка авторской модели при использовании индекса опережающих индикаторов

Далее автор считает нужным рассмотреть, как работает индекс опережающих индикаторов, и насколько авторская модель соответствует экономической практике в данном направлении.

Тут сразу нужно заметить, что до сих пор не найден (или не определен) один единственный опережающий индикатор, так как экономика очень сложная система. Поэтому аналитики, как правило, берут набор наиболее точных индикаторов и сводят их в обобщенный индекс опережающих экономических индикаторов (напоминаю, что речь идет об американской экономике). Этот индикатор публикуется в ежемесячном отчете «Индикаторы экономического цикла» исследовательской организацией Conference Board спустя 4-5 недель после отчетного месяца. Здесь следует отметить, что концепция сложных опережающих экономических индикаторов выдвинута еще в начале 1930-х Артуром Бернсом (Arthur Burns) и Уэсли Митчеллом (Wesley Mitchell). В дальнейшем различного рода сложные экономические индикаторы публиковались совместно Министерством торговли США и Национальным бюро экономических исследований.

С 1995 г. эту обязанность взяла на себя некоммерческая исследовательская группа Conference Board. Следует заметить, что из сложного опережающего индикатора периодически исключаются некоторые простые индикаторы и добавляются новые. Согласно Conference Board, десять компонентов опережающего индекса следующие [12]:

1) среднее количество рабочего времени в неделю в обрабатывающей промышленности;

2) среднее количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю;

3) новые заказы производителям на потребительские товары и материалы;

4) индекс распространения увеличения сроков поставок в работе поставщиков;

5) новые заказы производителям на необоронные средства производства;

6) ежемесячные разрешения на новое частное строительство;

7) биржевой курс обычных акций по индексу S&P500 агентства Standard & Poor's;

8) М2 денежная масса;

9) разница между ставкой процента на 10-летний казначейский билет и ставкой федерального финансирования;

10) индекс намерений потребителей.

Изменение первого индикатора отражает оптимизм или пессимизм компаний в отношении ближайшего будущего экономики. Явное замедление темпов прироста данного индикатора отражает нарастающий пессимизм бизнеса, что в целом и должно происходить в соответствии с авторской моделью, когда уменьшение нормы прибыли и явное замедление темпов инвестиций ведет к замедлению роста среднего количества рабочего времени. Это явный сигнал неблагополучия в экономике.

Второй индикатор - среднее количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю - отражает состояние на рынке труда. Рост обращений обычно происходит на ранних стадиях экономических спадов. Однако, как отмечает Ричард Ямароне: «Связь между обращениями за пособиями по безработице и экономикой, однако, не является точной, поскольку статистика по безработице искажается различными требованиями, диктуемыми различными штатами» [9, с. 79] (Yamarone, Richard E., 2010). Следует признать, что рост второго индикатора не соответствует авторской модели, согласно которой число обращений за пособиями при экономическом росте (в том числе и на последних стадиях экономического роста) должно уменьшаться, а не расти. Однако тут нужно учитывать замечание Р. Ямароне, а также то, что данный индикатор по экономической логике должен быть ближе к индикаторам совпадения, чем к опережающим индикаторам, так как рост обращений - это уже начало спада, а не его прогнозирование.

Третий и пятый индикаторы отлично предсказывают ситуацию того, как бизнес оценивает будущий экономический климат. Компании не размещают заказы на потребительские товары, если не предвидят спроса на эти товары. Компании не вкладывают в дорогостоящие средства производства, если полагают, что им не понадобятся дополнительные производственные мощности. Пятый индикатор очень хороший опережающий индикатор, так как инвестиции предприятий составляют около 15% в ВВП США. Использование данных индикаторов вполне вписывается в авторскую модель, так как уменьшение нормы прибыли должно вызывать уменьшение темпов прироста инвестиций, а также темпов прироста потребительских расходов.

Четвертый индикатор измеряет, сколько времени уходит у поставщиков на доставку запчастей и материалов. Значения выше 50% указывают на замедление поставок, что обычно считается признаком здоровой экономической активности, а значения ниже 50% показывают на более быстрые поставки и экономическую стагнацию. Исходя из авторской модели, замедление поставок указывает на явное увеличение загрузки производственных мощностей, что возможно только при приближении к концу экономического подъема. И наоборот, быстрые поставки указывают на недо-загрузку производства, что характерно для экономического спада. Однако данный индикатор является весьма неопределенным: так, Р. Ямароне пишет: «До 80-х годов, действительно, каждый раз, когда индекс менеджеров по закупкам падал ниже 50, экономика входила в период спада. Однако после 80-х годов значения ниже 50 были связаны только с двумя короткими и слабыми спадами. Если бы у нас была возможность вернуться назад и просмотреть вырезки из прессы о значениях индекса ниже 50, что имело место, например, в 1995-1996 гг. и в конце 1998 г., то мы бы обнаружили много заметок, в которых экономисты предсказывают спад. Эти спады так никогда и не получили развития - вновь подчеркнув тот факт, что резкие спады в обрабатывающей промышленности больше не означают всеобщего спада. Тем не менее, сектор обрабатывающей промышленности может испытать спад, хотя более широкий спектр экономики его не испытывает» [9, с. 154] (Yamarone, Richard E., 2010).

Следующий шестой индикатор - ежемесячные разрешения на новое частное строительство. Практически для всех людей покупка или строительство дома - большое дело, и это подразумевает уверенность в хорошем и стабильном заработке, а также подразумевает хорошую экономическую ситуацию. В свою очередь, неуверенность в вышеуказанной ситуации вызывает уменьшение данного индикатора, что сигнализирует о приближающемся экономическом спаде. Колебания данного индикатора вполне вписываются в авторскую модель: достаточно высокая норма прибыли в экономике создает оптимистические настроения, что ведет к довольно высокому уровню разрешений на новое частное строительство.

Седьмой индикатор (биржевой курс обычных акций по индексу S&P500 агентства Standard & Poor's) в целом отражает уровень информированности опытных игроков биржи. Растущие курсы акций указывают на ожидаемый рост корпоративной прибыльности, что подразумевает рост экономики, а падение курса акций свидетельствует о снижении прибыльности, что означает, как минимум, замедление роста экономики. Этот индикатор, в первую очередь, отслеживает прибыльность бизнеса. Падение прибыльности в конце концов приводит к замедлению темпов прироста реального ВВП и к кризису, что полностью соответствует авторской модели.

Следующий индикатор - М2 (денежная масса). Р. Ямароне отмечает, что в США помимо денежных средств, находящихся в обороте и на сберегательных вкладах, он включает в себя акции денежного рынка и другие ликвидные активы (например, соглашения о покупке ценных бумаг с последующим выкупом через сутки). На графике в своей работе Р. Ямароне приводит следующие данные - с 1960 г. по 2005 г. темпы прироста М2 составляли от 13 до 0,5%, а темпы прироста ВВП от 9 до -3% [9, с. 83] (Yamarone, Richard E., 2010). Значит речь здесь идет только о следующей закономерности - увеличение темпов прироста ВВП сопровождается увеличением темпов прироста М2 и наоборот.

На том же графике зачастую встречаются периоды, когда темпы прироста М2 увеличиваются, а темпы прироста ВВП падают [9, с. 83] (Yamarone, Richard E., 2010). Исходя из количественной теории денег, это можно объяснить только изменением скорости обращения денег. При постоянной скорости обращения денег номинальный ВВП (правая часть уравнения количественной теории денег) четко соответствует изменениям в М2, а изменение скорости обращения денег эту взаимосвязь резко ослабляет (если не уничтожает). Тем более надо учитывать, что Р. Ямароне пишет только о номинальном ВВП, хотя колебания в экономике экономисты в первую очередь оценивают по изменениям в реальном ВВП. Динамика же изменения реального ВВП далеко не всегда соответствует динамике номинального ВВП. (Хорошим примером является стагфляция, при которой реальный ВВП падает, а номинальный ВВП растет).

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Отсюда следует, что, по мнению автора, М2 нельзя считать надежным индикатором. Например, из вышеуказанного графика Р. Ямароне видно, что с 1991 г. по 1994 г. (период уверенного экономического роста) темпы прироста ВВП росли, а темпы при-

роста М2 падали [9, c. 83] (Yamarone, Richard E., 2010). (В одной из своих работ с помощью математических расчетов автор пришел к выводу, что небольшие темпы инфляции и дефляции (которым соответствуют колебания М2) могут соответствовать любым фазам экономического цикла - в том числе, и на отрезке наивысшего подъема, предшествующего спаду [4] (Petukhov V.A., 2013)).

Девятым индикатором является разница между ставкой процента на 10-летний казначейский билет (вексель) и ставкой федерального финансирования (имеется в виду однодневная процентная ставка, по которой банки расплачиваются друг с другом за однодневные займы в соответствии с требованиями, устанавливаемыми ФРС). Динамика ставки федерального финансирования в целом соответствует следующей схеме: в период экономического подъема она растет, а в период спада уменьшается. (Хотя в этой схеме наблюдается ряд исключений). Следовательно, если принять с определенной долей условности ставку процента на 10-летний казначейский вексель за фиксированную величину, то вышеуказанная разница между двумя видами ставок во время экономического подъема плавно и умеренно уменьшается (т.е. наблюдается меньший разброс и соответствующая ей более плоская кривая), а в период спада резко вырастает (что находит выражение в большей крутизне соответствующей кривой).

В первом случае небольшая разница вышеуказанных ставок обеспечивается достаточно высокой нормой прибыли, так как в целом процентная ставка федерального финансирования зависит от величины нормы прибыли в экономике, хотя здесь наблюдается достаточно много исключений: например, изменения данной ставки могут значительно зависеть от личных предпочтений руководства ФРС. В начальный период спада вышеуказанная разница процентных ставок значительно вырастает, так как низкая норма прибыли довольно быстро приводит к уменьшению процентной ставки федерального финансирования. Однако зачастую резкий рост вышеуказанной разницы процентных ставок начинается уже во время кризиса. Поэтому автор скорее бы отнес данный индикатор к индикаторам совпадения.

Десятым индикатором является индекс намерений потребителей. Он составляется на основе опроса Исследовательского центра Университета Мичигана. При опросе задаются вопросы о личном финансовом положении, общеэкономических условиях и т.д. Этот индекс отражает тенденции в экономике с точки зрения опрашиваемых. Они на своем рабочем месте видят изменение темпов работы, инвестиционную активность, динамику заказов и т.д. Замедление темпов прироста ВВП, темпа инвестиций, потребительских расходов находит негативное отражение во взглядах респондентов. Следовательно, данный индекс вполне соответствует авторской модели.

заключение

1. Предположение в авторской модели о том, что в основе падения темпов прироста ВВП в конце экономического подъема лежит принцип убывающей доходности, вполне подтверждается эмпирическими данными. Падение темпов прироста ВВП в течение ряда кварталов служит одним из основных индикаторов грядущего кризиса.

2. Анализ 10 компонентов опережающего индекса показывает, что авторская модель в целом соответствует конкретным эмпирическим показателям, с которыми ежедневно работают специалисты фондового рынка.

ИСТОЧНИКИ:

1. Дагаев А. Венчурный бизнес: управление в условиях кризиса // Проблемы теории и

практики управления. - 2003. - № 3. - с. 74-80.

2. Костюк В.Н. Нестационарные экономические процессы. - М.: Едиториал УРСС,

2004. - 240 с.

3. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. / пер. с анг. проф. Н.Н.

Любимова; вступительная статья проф. И.Г. Блюмина. - М.: Государственное изд-во иностранной литературы, 1949. - 398 с.

4. Петухов В.А. Особенности экономических циклов в условиях глобальных техно-

логических сдвигов. / дис...канд. экон. наук: спец. 08.00.01. - М.: РГБ, 2013. - 192 с.

5. Петухов В.А. Модернизированная теория Давида Рикардо (часть2) // Новое слово

в науке и практике: гипотезы и апробация результатов исследований: сборник материалов XII Международной научно-практической конференции. Новосибирск, 2014. - с. 212.

6. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения/. / Антология

экономической классики/предисл. И.А. Столярова. - М.: МП «ЭКОНОВ», «КЛЮЧ», 1993. - 397-473 с.

7. Хаберлер Г. Процветание и депрессия. Теоретический анализ циклических коле-

баний. / пер. с англ. О. Г. Клесмент, И. М. Осадчей, Р. Х. Хафизовой. - Челябинск: Социум, 2008. - 402 с.

8. Эрроу К. Развитие экономической теории с 1940г.: взгляд очевидца // Вопросы эко-

номики. - 2010. - № 4. - с. 4-23.

9. Ямароне, Ричард Э. Основные экономические индикаторы. / пер. с англ. [Н. Запорович]. - М.: СмартБук, 2010. - 320 с.

10. Onwumere Remigius, Roy Stewart, Su Yu Remigius Onwumere A Review of Business Cyde Theory and Forecast of the Current Business Cyde // Journal of Business. - 2011. - № 2. - p. 49-59.

11. The Bureau of Eranomk Analysis. [Электронный ресурс]. URL: htpp://www.bea.gov/ national/pdf/nipaguid.pdf ( дата обращения: 07.07.2010 ).

12. Сайт исследовательской организации Confere^e Board. [Электронный ресурс]. URL: http://www.conferenceboard.org.

13. Goals of development. UNESKO. , 1988.

REFERENCES:

Goals of development. UNESKO (1988). Paris.

Dagaev A. (2003). Venchurnyy biznes: upravlenie v usloviyakh krizisa [Venture business: management in times of crisis]. Issues of theory and practice of management. (3). 74-80. (in Russian).

Errou K. (2010). Razvitie ekonomicheskoy teorii s 1940g.: vzglyad ochevidtsa [The development of economic theory since 1940: view of an eyewitness]. Voprosy Ekonomiki. (4). 4-23. (in Russian).

Keyns Dzh.M. (1949). Obschaya teoriya zanyatosti, protsenta i deneg [General theory of employment, interest and money] M.: Gosudarstvennoe izd-vo inostrannoy literatury. (in Russian).

Khaberler G. (2008). Protsvetanie i depressiya. Teoreticheskiy analiz tsiklicheskikh kolebaniy [Prosperity and depression. Theoretical analysis of cyclic oscillations] Chelyabinsk: Sotsium. (in Russian).

Kostyuk V.N. (2004). Nestatsionarnye ekonomicheskie protsessy [Non-stationary economic processes] M.: Editorial URSS. (in Russian).

Onwumere Remigius, Roy Stewart, Su Yu (2011). Remigius Onwumere A Review of Business Cycle Theory and Forecast of the Current Business Cycle Journal of Business. (2). 49-59.

Petukhov V.A. (2013). Osobennosti ekonomicheskikh tsiklov v usloviyakh globalnyh tekhnologicheskikh sdvigov[Features of economic cycles in the context of global technological shifts] M.: RGB. (in Russian).

Petukhov V.A. (2014). Modernizirovannaya teoriya Davida Rikardo (chast2) [The modernized theory of David Ricardo (part 2)] A new word in science and practice: hypothesis and approbation of results of research.. 212. (in Russian).

Rikardo D. (1993). Nachala politicheskoy ekonomii i nalogovogo oblozheniya/ [The Principles of Political Economy and Taxation] M.: MP «EKONOV», «KLYuCh». (in Russian).

The Bureau of Economic Analysis. Retrieved July 07, 2010, from htpp://www.bea.gov/ national/pdf/nipaguid.pdf

Yamarone, Richard E. (2010). Osnovnye ekonomicheskie indikatory [Key economic indicators] M.: SmartBuk. (in Russian).

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.