CC BY
419
~ 112 ~
В I С Н И К Кивського нацюнального унiверситету iMeHi Тараса Шевченка ISSN 1728-3817
УДК 330.332 иБЬ 324
Н. Плешакова, асист., асп.
КНУ iменi Тараса Шевченка, КиТв
М1ЖНАРОДН1 РЕЙТИНГИ У ВИЗНАЧЕНН1 Ф1НАНСОВО1 СТАБ1ЛЬНОСТ1 УКРА1НИ
У статт/' до^джуеться проблема глобально)' фнансово) стабiльностi i позиця Укра)ни у мiжнародних кредитных рейтингах, що складаються мiжнародними органзацями та установами, та аналiзуеться вплив рейтингово/ оцнки на фнансову стабльнсть кра)ни в цтому.
Ключовi слова: кредитн рейтинги, ндекс "Ведення бiзнесу", ндекс глобально)' конкурентоспроможност/', ндекс економ/'чно) свободи, спекулятивний клас, фнансова стабшьшсть, фнансова криза.
Постановка проблеми. Проблеми глобально! фь нансовоТ стабтьност почали активно дебатуватися з розвитком фшансовоТ глобалiзацiТ та формуванням передумов ТТ неоднозначного впливу на усю свтову економку, окремi репони чи певн краТни. ФЫансова нестабiльнiсть як результат дм фiнансовоТ глобалiзацiТ та лiбералiзацiТ несе в собi валютнi, банковi та борп^ складовi, взаемне переплетення яких паралiзуe функць онування окремих сегмен^в фiнансового ринку, таким чином порушуючи виконання ним розподiльних та пе-рерозподiльних функцiй. В пiдсумку все це призводить до коливань в рiвновазi економiчних систем краТн, про-вокуючи появу фiнансових криз. Тому стабтьнють теоретично може бути ототожнена з наднацюнальним ви-мiром функцiонування глобальноТ економiки, а отже, можна було би припустити, що i виршення основних проблем ТТ забезпечення також повинно здмснюватись на мiжнародному рiвнi.
Головною метою кожноТ краТни е забезпечення ста-лого економiчного зростання. З метою пщтримки стабь льностi в економiцi можуть використовуватися рiзнi н струменти, тому рейтингу належить особлива роль у забезпеченн економiчноТ сталостi, що пщкреслюе акту-альнiсть обраноТ теми дослщження.
Анал1з останн1х публ1кац1й. Проблематицi досль дження кредитних рейтингiв та Тх впливу на iнвестицiйнi рiшення присвячена велика гальгасть праць, вагомий внесок у цш сферi зробили тага вчеш, як Л.Долiнський, 1.Лютий, З.Варналм, В.Нiколаев, О.Василик, В. Шелудь-ко, Д.Фельдман, М.Хоу^ та iншi.
Не вир1шеш ран1ше частини загальноТ проблеми. Разом з тим юнуе потреба у вивчення зарубiжного до-свщу реалiзацiТ рейтингового оцiнювання та його впливу на фЫансову стабтьнють.
Метою статт е дослiдження впливу мiжнародних рейтингiв на фiнансову стабтьнють УкраТни.
Виклад основного матер1алу. Сьогодн у свiтi iснуе велика гальгасть рiзних iндексiв i рейтингiв: глобальних i локальних, комплексних i спецiалiзованих, регулярних i одноразових. Аналiз найбтьш вiдомих пiдходiв до оцiнки ЫвестицмноТ привабливостi краТни показуе, що мiжнаро-днi агентства та органiзацiТ як основы параметри викори-стовують показники макроекономiчного та соцiального розвитку, використовуючи при цьому рiзну кiлькiсть та рiзнi складовi для розрахунку рейтингу держав [3].
Мiжнароднi рейтинги е важливим джерелом Ыфор-мацiТ для великих свтових компанiй та Ывестицмних фондiв, вони дають характеристику рiзним сторонам економiчних процесiв в державах, та допомагають шве-сторам визначити найбтьш привабливi краТни для сво-Тх капiталовкладень. Така рейтингова оцшка присвою-еться державам-емiтентам боргових зобов'язань, органам мюцевоТ влади i допомагае окремим суб'ектам н вестицмного процесу у прийняттi iнвестицiйних ршень. Мiжнароднi рейтинги допомагають визначити стутнь
довiри до кредитора, i чим вш вищий, тим на триваль ший термЫ та на дешевшi ресурси може розраховувати позичальник [6]. Разом i3 цим формуеться адекватний попит i цЫа на борп^ зобов'язання. При цьому встано-влена доходнють на них е обернено пропорцшною зна-ченню кредитного рейтингу. Уряд чи компашя з низьким рейтинговим показником, звичайно, мають шанс розмю-тити весь випуск облгацм, але якщо Тм забезпечена до-статня доходнiсть. Сдиним обмежуючим фактором емь тентiв боргових зобов'язань iз низьким кредитним рейтингом е вщсутнють серед потенцiйних покупцiв Ывестгрв iз консервативною iнвестицiйною полiтикою (пенсмш фонди, окремi страховi та Ывестицмы компанiï).
Таким чином, кредитний рейтинг являе собою неза-лежну суб'ективну якiсну оцiнку, якою iнвестори керують-ся при визначеннi ступеня довiри до кредитора i допомагае приймати ршення про здiйснення Ывестицм.
Суверенний кредитний рейтинг, котрий отримують держави-емiтенти боргових зобов'язань, е системою умовних показнигав оцiнки можливостi i готовности уряду краïни погашати випущен борговi зобов'язання в нацю-нальшй i iноземних валютах у вщповщност до умов ïх випуску, тобто кредитний ризик краши-емтента.
Суверенний кредитний рейтинг розробляеться спе-цiалiзованими рейтинговими агентствами за певною рейтинговою шкалою. У мiжнародному рейтинговому бiзнесi домЫуе невелика кiлькiсть компанiй. Ключовими факторами потужност компанiй е загальновизнанiсть 1х рейтингiв серед мiжнародних iнвесторiв, емтен^в i ре-гулюючих органiв. До свтових лiдерiв вiдносяться: "Standard and Poor's Corporation" ("S&P") i "Moody's Investors Service, Inc." ("Moody's"), яга займаються рейтинговою справою понад 50 рогав i юторично орiентова-нi на американський ринок США, Fitch Ratings Ltd. ("FITCH"), що створилося у на основi злиття трьох агентств: американських Fitch Investor Services (США) i Duff & Phelps Credit Rating Co. ("DCR"), що мали велику розгалужену мережу по всьому св^у i мщш позицiï у Латинсьгай Америцi, i IBCA (Великобриташя), методоло-гiя якого бiльше прийнятна для европейських краТн, Rating & Investment Information Inc. (Япошя), створене на основi злиття провiдних японських агентств "Nippon Investor Service" i "Japan Bond Reserch Institute" i рейтинг якого е Ыдикатором стабтьносл та платоспромо-жностi емтента для iнвесторiв азiатського регiону [10].
Глобальн мiжнароднi рейтинговi агентства регулярно публкують так звану "статистику дефол^в", яка формуеться в результат обробки значних обсягiв накопи-чених статистичних даних щодо погашення (або не по-гашення) в час боргових зобов'язань позичальниками в розрiзi ïх кредитних рейтингiв. Ц дослiдження вiдносять до актуарних методiв, якi серед професiоналiв фЫан-сового ринку отримали назву "аналiз виживання" [1].
Для iнвестора рейтинги, що обчислюються рейтинговими агентствами допомагають скласти уявлення про
© Плешакова Н., 2014
Ывестицмний клiмат краТни знаходження емiтента, самого ем^ента, та його цЫних паперiв. Рейтинги для iнвесторiв являються простим та зручним iнструментом визначення кредитного ризику та преми за ризик [10].
Що стосуеться УкраТни, то спiвробiтництво з мiжна-родними кредитними рейтинговими агентствами розпо-чалось у 1997 рощ коли вперше було здiйснено випус-ки зовшшшх боргових зобов'язань, що вимагало отри-мання кредитних рейтингiв. На жаль, за весь перюд спiвпрацi уряду з мiжнародними рейтинговими агентствами, кредиты рейтинги боргових зобов'язань УкраТни жодного разу не знаходились в Ывестицшшй категори.
Розглядаючи детально останн кредитнi рейтинги коро-ткострокових та довгострокових боргових зобов'язань УкраТни в нацюнальшй та Ыоземшй валютах, слщ за-значити, що мiжнароднi рейтинге^ агентства вiдносять Тх до середнього або низького рiвня спекулятивного класу. Присвоенi рейтинги свiдчать, що короткострою^ та довгостроковi борговi зобов'язання УкраТни в Ыозем-нiй та нацюнальнм валютах мають спекулятивний характер, емггент мае можливостi для Тх погашення, однак цi можливостi е дуже чутливими до несприятливих еконо-мiчних умов, настання яких негативно вплине на подальше обслуговування боргових зобов'язань (табл. 1) [4].
Таблиця 1. Пopiвняння кpeдитниx peйтингiв piзниx aгeнтcтв для Укpaïни*
PeMTMHroBe areHTCTBO Оcнoвний peйтинг Пpoгнoз для Укpaïни
Moody's Суверенний рейтинг краТни B2, прогноз стабiльний
Standart and Poor's Довгостроковий рейтинг за зобов'язаннями в нацю-нальнш валютi B+, прогноз стабтьний
Fitch Довгостроковий рейтинг дефолту емтента в нацюна-льнш валютi B, прогноз позитивний
Japan Raiting and Investment Information, Inc. Рейтинг за зобов'язаннями в нацюнальнм валютi BB-, прогноз стабтьний
*Джерело: побyдовано авторами на основi даних Miжнародниx агенцiй.
Присвоення мiжнародними агентствами борговим зобов'язанням УкраТни рейтинпв спекyлятивного класy зyмовлене наявнiстю багатьох негативних факторiв y вiтчизнянiй економiчнiй та полiтичнiй сферах, зокрема:
- постмна економiчна та полiтична нестабiльнiсть в краТш;
- негативна iсторiя реструктуризацп державного 6оргу;
- проблеми неплатежiв y народномy господарствi;
- низький рiвень прямих iноземниx iнвестицiй, а та-кож, наявнiсть переважно дефiцитy поточного раxyнкy платiжного балансy краТни;
- залежнiсть вiд експортy металопродyкцiï;
- свiтова фiнансова криза 2GG8 року та поширення на цм основi кризових явищ в УкраТ'ш;
- наявнiсть ризикiв у банювському та корпоративному секторах;
- високий рiвень державного боргу, дефщиту бюджету, iнфляцiï;
- незначн обсяги мiжнародниx резервiв Нацюнально-го банку УкраТни, що пщвищуе ризик невиконання державою своТ'х зобов'язань за зовншыми запозиченнями;
- низька передбачуванють полiтичноï ситyацiï в краТш [4].
SO SO 4O З0 2O 1O O
З2
SS
48
З4
З8
В Kaзaxcтaн 80
□ Пoльщa SO
Ш Тypeччииa 40
□ Po^ 20
□ УкpaïИa 0
Iндeкc кoнкypeнтocпpoмoжнocтi kparn csiry у 2012 po^
S7
7З
S1
41
4З
Iндeкc глoбaльиoï кoнкypeнтocпpoмoжнocтi у 2012 poцi
2OO 1S0 100 SO O
13S 1З9
1S4 1S1
29
21
ЕЗ S
I
Iндeкc eкoнoмiчнoï cвoбoди у 2012 po^
□ Гpyзiя
□ Чexiя ЕЗ Kитaй
□ Pociя
□ Бiлopycь
□ Укpaïнa
1S0 100 SO 0
137
91
112
SS
i
S8
I^ekc лeгкocтi ведения бiзнecy у 2012 pow
Puc.1. flMHaMÎKa no3M^Ñ YKpaïHU b MÎWHapoflHMX rngeKcax*
*fíxepeno: Institute for Management Development, The World Competitiveness Yearbook, 2007-2012; World Economic Forum, The Global Competitiveness Report, 2007-2012.
Зпдно з проектом Св^ового банку та Miжнародноï фЫансовоТ' корпораци Doing Business розраховуеться
щорiчний iндекс "Ведення бiзнесy", який е iнтегральним показником iз дев'яти складових, що впливають на його
9
~ 114 ~
В I С Н И К Кивського нацiонального унiверситету iMeHi Тараса Шевченка ISSN 1728-3817
формування (табл. 2) [11]. Серед 189 дослщжуваних держав станом на 2013 piK УкраТна отримала 1l2 мюце за легкiстю ведення бiзнесу. Найближчими сусiдами
Таблиця 2. Динамка nозицiй УкраТни в 1ндекс ведення 6i3Hecy (у po3pi3i окремих показникв)
нашоТ краТни е Лiван (111 мiсце), Пакiстан (110 мiсце) та Папуа-Новая Гвинея (114 мюце).
№ Показник 2009 р. 2010 р. 2011 р. 2012 р. 2013 р. +/-
1 Започаткування бiзнесу 126 134 136 118 112 -6
2 Дозвтьна система у будiвництвi 181 181 181 179 186 +7
3 Реестра^я власност 144 141 160 164 158 -6
4 Доступ до кpедитiв 27 30 30 32 24 -8
5 Захист прав Ывест^в 143 109 108 109 127 +18
6 Система оподаткування 182 181 181 181 168 -13
7 Мiжнаpодна торпвля 139 139 139 139 148 +9
8 Забезпечення виконання контpактiв 46 43 43 43 45 +2
9 Лiквiдацiя пщприемств 145 145 145 150 157 +7
Ведення бiзнеcу 146 142 147 145 140 -5
*Джерело: побудовано авторами на основi даних [10].
Поpiвнюючи наведенi данi, необхщно вiдмiтити де-яке полiпшеннi позицш нашоТ держави з реестраци 6i3-несу (пiдпpиемства) та системи оподаткування, у зв'яз-ку i3 уведенням Податкового кодексу, що, фактично, i вплинуло на пщняття рейтингу шдексу "Ведення бiзне-су" для УкраТни на 28 позицш у поpiвняннi з початком 2013 року. Одним з найслабших мюць УкраТни серед позицш у мiжнаpодному пpостоpi е захист прав Ывесто-piв. Також слщ зазначити, що серед дев'яти складових цього рейтингу сiм знаходяться нижче сотого мюця. Для Ыоземного iнвестоpа така ситуацiя е фактором високо-го ризику ведення бiзнесу в нашiй краТн i.
Окpiм даних iндексiв у свтовш пpактицi активно почали застосовувати методологю SEDA (Аналiз ста-лостi економiчного розвитку краТни), розроблену ком-пашею The Boston Consulting Group, що стала шстру-ментом дiагностики i поpiвняльного аналiзу, викорис-товуваним для оцшки сталостi економiчного розвитку краТни й устшност перетворення ТТ економiчного зро-стання в добробут громадян.
Деяк особливостi SEDA вiдpiзняють ТТ вщ наявних аналогiв. По-перше, це широке охоплення. Щоб оцiнити основы складовi добробуту, використовуються десять вимipiв соцiально-економiчного розвитку. По-друге, SEDA оцЫюе розвиток за трьома часовими горизонтами: поточ-
ний piвень добробуту, недавнм прогрес (за останнi п'ять рогав) i довгострокова сталiсть. По-трете, SEDA демон-струе поpiвняльну ефективнiсть краТни в переведены ВВП i зростання ВВП в добробут ТТ населення. По-четверте, вона дае можливють вибрати будь-яку референтну групу краТн i поpiвняти ТТ з дослщжуваною краТною.
Оцшка поpiвняльноТ ефективностi краТни. До методологи SEDA введено два важливi поняття - вщношен-ня добробуту до багатства i вщношення зростання добробуту до зростання багатства.
• Коефiцiент вщношення добробуту до багатства дозволяе поpiвняти piвень добробуту населення з piв-нем доходiв краТни (ВВП на душу населення за паритетом кутвельноТ спроможност^. Чим вищий коефiцiент, тим кpащi вигоди добробуту пропонуе краТна при фксо-ваному piвнi розвитку економки.
• Коефiцiент вiдношення зростання добробуту до зростання багатства показуе, насктьки ефективно краТна переводить зростання ВВП у пщвищення piвня добробуту. Знову ж таки, чим вищий коефiцiент, тим ще бтьше покращав добробут населення краТни за останн п'ять pокiв при фксованому зpостаннi ВВП (Табл.3).
Таблиця 3. Показники i коесфценти SEDA для референтних краТн*
КраТна Поточний бал SEDA Оцнка динамки розвитку Коефщieнт багатства до добробуту Коефщieнт зростання багатства до зростання добробуту
Роая 54,4 64,3 0,95 0,96
Бpазилiя 47,8 100 1,05 1,45
Канада 88,4 64,4 1,02 1,17
Китай 37,4 70,7 1,03 0,75
Мала1^я 57,3 58,8 1,05 0,87
УкраТна 49,7 71 1,51 1,19
ГПвденна Корея 82,2 82,4 1,01 1,19
*flxepeno: CKnafleHO aBTopaMM Ha 0CH0Bi The Boston Consulting Group, SEDA Ukraine country report, 2013.
Попри те, що отриман результати в цтому позитивно характеризуюсь соцiально-економiчну ситуацiю в краТш, до них треба пщходити з деякою обеpежнiстю. Не зростання продуктивности а зростання добробуту населення е юнцевою метою, тому для подальшого збiльшення добробуту уряд з-помiж iншого повинен пpидiляти бiльше уваги пщтримц високого piвня еконо-мiчного зростання.
Проте державна полiтика краТни не стоТть на мiсцi, так Програма економiчних реформ на 2010-2014 роки "Заможне суспiльство, конкурентоспроможна економка,
ефективна держава", започаткувала проведення струк-турних змiн в економiчному та со^альному життi краТни шляхом пщвищення ефективност державного управ-лiння, модершзацп базових галузей економiки, формування сприятливого економiчного середовища для розвитку бiзнесу та приватноТ ^^ативи. В рамках pеалiза-цiТ останньоТ була створена Державна програма активь зацiТ розвитку економiки на 2013-2014 роки, що повинна забезпечити прискорення розвитку прюритетних галузей нацюнальноТ економки, сприяти позитивним струк-турним зрушенням в економiцi, дивеpсифiкацiТ та зни-
женню eHeproeMHOCTi виробництва з метою пiдвищення добробуту громадян Украши. Так уряд до ключових cboïx завдань вiднoсить якнайширше залучення Ывестицмних капiталiв, якi стануть джерелом нових знань, технолопй i пpинципiв управлЫня, пiдвищeння зайнятoстi.
Висновки. Таким чином, мiжнаpoднi рейтинги e ефективними Ыструментами, що сприяють eлiмiнуван-ню ЫформацмноТ асиметри, а велика кiлькiсть методик ранжування дозволяе iнвeстopу отримати Ыформацю стосовно всiх аспeктiв iнвeстицiйнoï привабливост краТни; мiсця в рейтингах формують iнвeстицiйний iмiдж краТни, а ^норування peзультатiв peйтингiв здатне при-звести до фiнансoвoï iзoляцiï краТни;
Свтова фiнансoва криза суттево вплинула на пози-цiю УкраТ'ни у мiжнаpoдних рейтингах. Падiння рейтин-пв УкраТ'ни зумовлюе зниження ïï швестицшноТ приваб-ливoстi та, як наслщок, зменшення у майбутньому потоку Ыоземних iнвeстицiй. Окpiм того рейтинги мiжна-родних opганiзацiй та установ дозволяють побачити реальну ситуацiю у краТы, виявити слабкi сторони.
Список використаних джерел:
1. Долшський Л. Моделювання кредитних рейтинг1в за нацюналь-ною та м1жнародною рейтинговими шкалами/ Л. Дол1нський// В1сник НБУ. - №10 - 2010р. - С.50-54.
2. Варналш З.С. Ринок суверенних еврообл1гац1й УкраТни: проблеми становлення та перспективи розвитку [Текст]: [монограф1я]
Н. Плешакова, ассист., асп. КНУ имени Тараса Шевченко, Киев
/ З.С. Варналш, С.М. Марченко; Держ. податк. адм1н. УкраТни [та ¡н.] -К.: Знання УкраТни, 2010. - 311 с.
3. Марченко Н. А. Рейтингова оц1нка УкраТни за р1внем Ывестицш-ноТ привабливосп/ Н. А. Марченко// Науковий вюник ЧД1ЕУ. - № 2 (10), 2011.
4. Могилко Л.В. Кредиты рейтинги боргових зобов'язань УкраТни та чинники Тх пол1пшення/ Л. Могилко// Науковий вюник: Ф1нанси, банки, швестицп - 2012 - №4. - с. 91-95.
5. Николайчук О. 1нвестицшна привабливють УкраТни кр1зь призму м1жнародних рейтинг1в / О. Николайчук// Науковий вюник Житомирсько-го национального ушверситету. - 2009. - № 3 (15). - С.197-201.
6. Онопр1енко О. Д. М1жнародний рейтинг УкраТни як критер1й ïï ¡н-вестицшноТ пpивабливoстi. - Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/e-journals/PSPE/2011_3/ Onoprienko_311.htm. - Назва з екрана.
7. Пластун О.Л. Мiжнаpoднi Ывестицты рейтинги як заЫб усунення ^формац^но!' асиметри' на макpoeкoнoмiчнoму piвнi/ О.Л. Пластун, О.В. Дудюн// Маркетинг i менеджмент Ыновацш, 2012, № 3. - с.191-198.
8. Украина в мире: обзор международных индексов 2013 [сайт]: Фонд ефективне управлшня. - Режим доступу: http://www.feg.org.ua/ docs/ukraine_inthe_world_2013_rus_web.pdf. - Назва з екрана.
9. Що таке кредитний рейтинг? [сайт]: МЫютерство фшанЫв УкраТни. - Режим доступу: http://www.minfin.gov.ua/control/publish/article/ main? art_id= 63151&cat_id=63150. - Назва з екрана.
10. Юркевич О.М. Кредиты рейтиги як шструмент оцЫки кредитного ризику/ О.М. Юркевич // Збipник наукових праць КНЕУ "ФЫанси облк i аудит". - 2009. - Випуск 13. - С. 130-135.
11. Ease of Doing Business in Ukraine [сайт]:Режим доступу: http://doingbusiness.org/data/exploreeconomies/ukraine. - Назва з екрана.
Надшшла до редакцп 23.12.13
МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЕЙТИНГИ В ОПРЕДЕЛЕНИИ Ф1НАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ УКРАИНЫ
В статье исследуется проблема глобальной финансовой стабильности и позиция Украины в международных кредитных рейтингах, состоящих международными организациями и учреждениями, и анализируется влияние рейтинговой оценки на финансовую стабильность страны в целом.
Ключевые слова: кредитные рейтинги, индекс "Ведение бизнеса", индекс глобальной конкурентоспособности, индекс экономической свободы, спекулятивный класс, финансовая стабильность, финансовый кризис.
N. Plieshakova, assistant, post-graduate student Taras Shevchenko National University of Kyiv, Kyiv
INTERNATIONAL RATINGS IN DETERMINING THE FINANCIAL STABILITY OF UKRAINE
Problem of the global financial stability and position of Ukraine in international ratings are considered in the paper. Impact of ratings assessment on the financial stability of the country in general is analysed.
Keywords: credit rating, index "Doing Business", Global Competitiveness Index, Economic Freedom Index, speculative grade, financial stability, financial crisis.
УДК 336.77.067
^ 3 21
Н. Шпигоцька, асп.
КНУ iменi Тараса Шевченка, КиТв
РОЛЬ БАНК1ВСЬКО1 СИСТЕМИ УКРА1НИ У Ф1НАНСУВАНН1 КАП1ТАЛЬНИХ 1НВЕСТИЦ1Й
В НАЦЮНАЛЬНУ ЕКОНОМ1КУ
Розглянуто структуру фнансування капталу втчизняних пiдприемств за джерелами, формами та строками ф-нансування. Досл/'джено структуру фiнансування каптальних /нвестицш в економ/'ц/' Укра/ни. Визначено роль банкв-ського кредитування у фнансуванн поточно)' та нвестицшно)' дiяльностi втчизняних пдприемств. Визначено ос-новн напрями стимулювання банювського кредитування нацюнально)' економки.
Ключовi слова: банквська система, кредити, депозити, фiнансовi ресурси, нвестици.
Постановка проблеми. Бангавська галузь у сучас-них умовах суттево змшюеться внаслщок глобалЬаци фЫансових рингав, зростання промислового катталу та розвитку Ыформацмних технолопй, появи нових бан-гавських продукта та поширення новп"шх Ыформацмних технолопй, диверсифкаци бангавськоТ дтльносп та посилення банювськоТ конкуренци, змЫ у закoнoдавств¡ тощо. Одшею з найпомп"шших ознак банювськоТ галуз¡ сьогодн стала консолща^я, або зменшення ктькосл бангавських установ, що одночасно супроводжуеться
збтьшенням обсяпв банювських активв та нарощен-ням обсяпв банювського кредитування. Розширення poл¡ бангав полягае у концентрацп та цeнтpалiзацiï банювського катталу. У першому випадку маеться на уваз¡ збiльшeння бангав за рахунок власних джерел, тобто катталЬаци прибутку. Цeнтpалiзацiя банкiвськoгo кат-талу означае збтьшення за рахунок оргашзацмних за-хoдiв, у тому чи^ злиття й поглинання бангав, що роз-ширюе ресурсну базу та посилюе ринкову пoзицiю окремих бангавських установ.
© Шпигоцька Н., 2014
