Мировые центры торговли физическим золотом: Швейцария, Китай Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

WORLD ECONOMY

УДК [339.56:549.2](494+510) ББК 65.9(4Шва+5Кит) П 38

А.А. Плешивцева,

соискатель Института управления в экономических, экологических и социальных системах Инженерно-технологической академии Южного федерального университета, г. Таганрог. Тел. + 7 (928) 820-06-00, e-mail: [email protected]

МИРОВЫЕ ЦЕНТРЫ ТОРГОВЛИ ФИЗИЧЕСКИМ ЗОЛОТОМ: ШВЕЙЦАРИЯ, КИТАЙ

(Рецензирована)

Аннотация. В статье выявлены современные тенденции развития мирового рынка физического золота. Проанализирован опыт становления ведущих на сегодняшний день центров торговли физическим металлом. Дана прогнозная оценка относительно расстановки сил на международном рынке золота в будущем.

Ключевые слова: золото, мировая торговля, экспорт/импорт золота, золотая биржа, либерализации рынка золота, золотой запас, аффинаж, золотодобыча, золотые слитки, SGE, Шанхайский золотой фиксинг.

A.A. Pleshivtseva,

Applicant for Degree of the Institute of Management in Economic, Ecological and Social Systems, Engineering and Technological Academy, Southern Federal University, Taganrog. Ph.: + 7 (928) 820-06-00, e-mail: [email protected]

WORLD CENTERS OF PHYSICAL GOLD TRADE: SWITZERLAND, CHINA

Abstract. The purpose of the work is to reveal the current trends in the development of the world market of physical gold. The experience of becoming the leading centers of trade in physical metals is analyzed. Predictive assessment of the alignment of forces in the international gold market in the future is made.

Keywords: gold, world trade, gold export / import, gold exchange, gold market liberalization, gold reserves, refining, gold mining, gold bars, SGE, Shanghai gold fixing.

Исторически статус ведущего центра мировой торговли золотом был закреплен за Великобританией. Благодаря колонизации золотые потоки концентрировались в Лондоне, прибывая из различных

юрисдикций Британской империи. Самым знаковым поставщиком золота в страну являлась Южно-Африканская Республика - ведущий производитель золота на протяжении многих десятилетий 20-го века:

совокупный объем добытого за всю современную историю человечества золота на территории ЮАР составил 52700 тонн [1].

После окончательного демонтажа Бреттон-Вудской системы, ознаменовавшегося отказом США от золотого обеспечения своей денежной единицы, у лондонской биржи металлов появился серьезнейший соперник в лице швейцарского рынка золота. В конце 1960-х годов банки Цюриха воспользовались ситуацией роста цены на золото, возникшей в результате ее искусственной поддержки, схлопыванием предложения металла на официальном рынке и приостановкой работы лондонского рынка. В короткое время Цюрих снискал себе роль лидера в торговле драгоценным металлом, чему способствовали заключенные напрямую контракты с золотодобытчиками из Южно-Африканской Республики и Советским Союзом, на тот момент вторым после ЮАР продуцентом золота.

Политическая нейтральность Швейцарии, стабильность швейцарского франка только закрепляли за страной статус ведущего мирового центра торговли золотом. Кроме того, на фоне существующих принципов организации лондонской площадки торговли золотом, базирующихся на участии брокера как основного официального представителя в ходе заключения сделок между сторонами, устройство цюрихского рынка золота основано на объединении крупнейших банков в пул, выступающих в роли дилеров.

Организация швейцарских банков по принципу пула предполагает, что его члены проводят операции с драгметаллами за свой счет и получают не комиссионные, а прибыль от разницы в цене. Поставщики предпочитают работать по схеме с участием дилера, что оказывается проще и выгоднее, чем через посредника [2].

Сегодня фактически две трети физического золота, добываемого

в мире, пребывает какое-то время в границах Швейцарии, проходя обработку на одном из четырех аффинажных предприятий, являющихся крупнейшими в мире центрами по переработке драгоценного металла и входящими в Список Хорошей поставки (Good Delivery List

- система сертификации качества Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (London Bullion Market Association

- LBMA), индустриальной ассоциации рынка золота). Следует упомянуть, что в этом списке фигурируют лишь шесть аффинажных компаний с оборотом в 90% мирового объема физического металла.

С учетом текущей конъюнктуры обработки физического металла существует высокая вероятность, что ювелирное украшение или слиток золота, хранимый в банковской ячейке, произведен аффина-жерами «Valcambi» (г. Балерна), «Pamp» (г. Кастель Сан Пиетро), «Argor-Heraeus» (г. Мендрисио) или «Metalor» (г. Нюшатель) [3]. Аффинажные заводы в Швейцарии работают по принципу сервисов: золото клиентов обрабатывается до необходимой степени чистоты. Затем клиент распоряжается металлом по своему усмотрению.

Благодаря репутации самой безопасной страны в мире, эффективной логистической и безупречно работающей финансовой системам Швейцария стала безусловным мировым лидером в индустрии драгоценных металлов. На территории Швейцарии находятся крупнейшие и самые надежные в мире хранилища, предназначенные для частных клиентов. Кроме того, качество швейцарских золотых слитков ассоциируется с исключительной степенью чистоты металла, поскольку соответствует правилу «четырех «9», или 99,99%. Гарантия качества, основанная на принадлежности к торговой марке «made in Swiss», распространяется также на монеты, медали,

требующие высокой точности степени исполнения.

Согласно таможенной статистике, в 2017 году Швейцария экспортировала 1564,8 тонны золота на сумму 62,2 млрд франков, импорт составил 2349,9 тонны на сумму 68,4 млрд франков (рис. 1). Нетто-импорт золота составил 785,1 тонны (6,2 млрд франков) [4].

Из приведенных на рис. 1 поставщиков золота в альпийскую республику только два государства являются добывающими данный металл: США с добычей в 209 тонн и Перу с 150 тоннами в 2016 году. Лондон и Дубаи уже давно известны как мировые центрыторговли золотом.

В списке ведущих экспортеров золота в Швейцарию по итогам 2017 года попала Аргентина с показателем в 316,9 тонны. Этот факт сам по себе достаточно удивителен, поскольку годовая добыча в стране находится на отметке около 60 тонн, а сколько-нибудь заметной торговой площадки по золоту в этой стране Латинской Америке не имеется. Таким образом, Аргентина, Великобритания и ОАЭ - транзитные страны, ре-экспортеры драгоценного металла.

Сейчас особое место в торговых отношениях Швейцарии с другими странами занимает Гонконг, который по показателю общего объема торзовли золотом в 2017 году стал

450 400 350 300 250 200 150 100 50 О

406,4

314,6

10,2

244,5

44,4

IL

s

s

Е i в

43,9

IJ

—

и

=t з S

ЭКСПОРТ ЗОЛОТА В 2017 ГОДУ, тонн

29,5

40,fl

IJ

S

£ ■

63

IL

s

и

102,5 Ю5,9

. i г Lb Ii

ï a-a.

n

s

s

< =

<j

! г

l

ИМПОРТ ЗОЛОТА В 2017 ГОДУ, ТОНН

1141,7

316,9

Ü <

шл

205,9

146,1

< э

—

и

a

■в

3

s

137,1

1B9,9

........

!

т

а

Рис. 1. Экспорт и импорт золота из/в Швейцарию в 2017 году

безусловным партнером-лидером: суммарная величина экспортных и импортных операций в физическом эквиваленте в прошлом году составила 434,4 тонны (244,5 тонны экспортировано из Швейцарии в Гонконг; 189,9 тонны экспортировано из Гонконга в Швейцарию). Статус Гонконгской товарной биржи растет с каждым годом благодаря усилиям официального Пекина, который через эту ведущую торговую площадку Азиатско-Тихоокеанского региона импортируетна территорию материкового Иитаязначитеиьные объемы драгоценного металла.

До недавнего времени офици-альнрястиерстикр ротношениа зо-лотыа оттриеиа Шнсйцарии Оь-ла закрыта. Только в 2014 году стала приподниматься завеса тайны от-нзгиитльнофазичетких транзокций

осущоствля-е^лзи15тне]^о^]о^,оствеЕ^1^опрг[р^чаотьи шогй]иоако^з^]оас^е^^ртс^^ь^1а зтидпеур.

сиаттом и отзикжия собствеиноти фоннтмзрорзроых ситтом иереайт о ряда национальных общественных организаций и партий, напри-мep,Швeйцрpcкoйнapoдиеа псртшо 8УР, ттакжеот ооденьнытноии-pихотннк сил извнк, фрктичтеки

требующих отмены банковской тайны. Так или иначе, официально публикуемая Швейцарским правительством информация о проводимых операциях с драгоценным металлом дает более основательную базу для анализа текущих глобальных тенденций в отношении перемещения физического золота.

Статистика указывает на то, что Швейцария является нетто-импор-золота. Часть золотого ветто-импорта используется в ювелирной и ^гсииой пpoмышлeниoттиШвeйкPс pаиPEOKнpрзтанeизлыгтpдныаод содом г^сл^с^^!^^?) тккpиoв.Подт[eькpм, на этот сегмент приходится около 25eоpи.ДрyоPячpceнмeтpлан нтйтс дится н xppиапйщpxшвeйцтрeкpи банков. Ориентируясь на данные по 2017 году, можно предположить, что эта т;рфрн cиcтовилaнeмонзe пид-70а^(^нн.ш^^я итвpамpppe с трукту-ио ектpopтр эещры фиг^), можыо oдаoзpхнрт cкpтдтт,ает Швейгиррр — это гeрpитopлилcтoл(атпpoчз-тEдcтвpвакцир, трерпотых чдеыв д выcиидкpчтггeеppыоppоеyитит] но и господства золота [5]. Причем экспортные операции с золотом в ьздельныи гоны могуи гревышрть отъемы cдeлoк,oppepонкc)вppныx за эксптрз фтpмккoлтeирeзкpx

Рис. 2. Структура швейцарского экспорта в 2016 году

препаратов, или быть им сопоставимы. Учитывая, что в 2016 году мировая золотодобыча была зафиксирована на отметке 3,1 тысячи тонн (по данным Геологической службы США), напрашивается однозначный вывод об исключительном положении Цюриха в качестве торговой площадки физическим золотом: две трети извлеченного из разных уголков планеты металла пересекли границы Швейцарии.

Подобная исключительность положения страны в отношении золота обусловлена в немалой степени спектром услуг и особенностями налогообложения сделок с желтым металлом. Среди «трех китов» в сфере оказания банковского сервиса с золотом - UBS, Swiss Bank Corporation (SBC) и CreditSwiss - лидером долгое время оставался SBC, который в 1998 году вошел в UBS путем слияния и поглощения. Сегодня уже «двойка» в лице UBS и CreditSwiss предоставляет широчайший диапазон услуг в отношении сделок с золотом, как физическим, так и бумажным.

Например, банк CreditSwiss предлагает своим клиентам следующие услуги: 1) продажа спот с зачислением на металлические счета; 2) покупка спот с поставкой физического золота; 3) срочные операции (форвардные и опционные); 4) предоставление ссуд под залог золота; 5) структурированные по заказу сделки на короткие и длительные сроки исполнения; 6) операции «золотой своп»; 7) открытие и ведение металлических счетов; 8) аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов [6].

Большинство сделок с золотом заключаются на условиях предоставления льгот по уплате налогов или вовсе освобождения от их уплаты. Кроме того, подобные «оффшорные» преференции не ограничиваются лишь территорией Швейцарии, а имеют место быть в любых местах присутствия швейцарских банков, география которых представлена всеми регионами мира.

Таким образом, Швейцария стала прекрасным образцом становления ведущего центра мировой торговли золотом за очень короткое время. Безусловно, это становление основано на предыстории финансовых и политических свершений и событий, превративших в конечном итоге Швейцарию в исключительно привлекательный финансовый анклав.

Многие эксперты сегодня склонны полагать, что конкуренцию Швейцарии рано или поздно составит КНР, официальная политика которой в отношении золота направлена на создание регионального центра торговли золотом. Основанием для подобных суждений служит явная ориентация швейцарского золотого рынка на восточное направление. Обращают на себя внимание объемы поставок золота в Китай и Гонконг, последний из которых является лишь транзитной территорией для дальнейшей доставки металла на материковый Китай. Беря во внимание статистику экспорта швейцарского золота (рис. 1), отметим, что фактически в Китай с учетом Гонконга только в 2017 году поступило 559,1 тонны золота, что составило почти 36% золотого экспортного объема Швейцарии.

Китай сегодня - не только крупнейший импортер золота в мире, но еще и безоговорочный лидер в производстве драгоценного металла. Быстрому становлению рынка золота Китай обязан скрупулезно и методично внедряемой политике Китайского Центробанка (People's Bank of China, PBOC). В 2002 году, в целях формирования условий прямого открытого доступа населения Китая к оптовому рынку золота с гарантированным качеством драгоценного металла, была учреждена Шанхайская биржа золота (Shanghai Gold Exchange, SGE). До ее появления граждане КНР не имели возможности инвестировать в золото, кроме как в ювелирные украшения, поскольку только за PBOC было

закреплено монопольное правотор-говли желтым металлом. Веха либерализации национального рынка золота под эгидой работы SGE наст епила для китайаррс 2СЮ4года: с аторов°еленилюбоа житель Килйй можетакладл1валь свои соопоженкя в золлво (рис. ее.

Так, полупка аалота иторговлр производными золотыми инструмен тами на SGE для любого гражданина Китая обеспечивается на сегодняш-нейдено дс^ниш лесложпо°

процадуры регилтрацритарфир;нале-ной&фжевв4 площодка^редоолага-ющейаа небольш ую плату получение

Рис. 3. Процедура открытия счетаторговлизолотомчастныминвестором

10-значного уникального номера, который не подлежит замене в случае смены банка клиентом. Обладание этим номером означает возможность доступа к аккаунту на SGE, включающему в себя счет физического металла и маржинальный счет.

Уже к 2007 году механизмы функционирования физического обращения золота в Китае сформировались по ранее определенному плану: объемы изъятия физического металла из хранилищ SGE стали равны оптовому национальному спросу.

Правила организации обращения физического металла в Китае определяют прохождение всех физических потоков металла через хранилища SGE. Так или иначе, все импортируемое золото, внутренняя добыча и вторичное производство, представляющие собой совокупное предложение металла в КНР, оборачиваются через запасники биржи в Шанхае.

С большой степенью точности для китайского рынка золота справедлива следующая формула [7]: Предложение физ. золота на SGE =

Изъятия из SGE = Китайский оптовый спрос на золото

ль Помимо Швейцарии и Гонконга, в поставке золота в Китай участвуют Великобритания, Австралия, США и Канада, которые в совокупности дают приращение к китайскому показателю импорта золотых слитков в 60-80 тонн ежегодно.

Импортируемое золото подлежит строгому контролю и учету со стороны китайских властей. Только пятнадцать банков Китая, деятельность которых осуществляется в рамках специальной лицензии, выданной РВОС, имеют право осуществлять импортные сделки с золотом. Согласно действующему законодательству, каждый из слитков, пересекающий извне границу Китая, должен поступить на SGE. Дальнейшая процедура торговли ими предполагает проверку на соответствие стандартам Шанхайской золотой биржи. Так, стандартным золотом в Китае считается слиток аффинаже-ра, имеющего одобрение LBMA или SGE. Экспорт слитков с внутреннего рынка Китая запрещен. Граждане Китая могут официально вывозить 50 граммов золота. Аналогичная норма действует и в отношении

импорта золота для физических лиц, но она на практике не соблюдается. Ввиду более благоприятного налогового режима в отношении золота, установленного в Гонконге, китайцы скупают и привозят на материк значительные объемы золота в виде ювелирных изделий.

Согласно докладу представителя компании Chow Sang Sang Jew-erly (Гонконг), в отношении золота в Гонконге действует льготный налоговый режим. Так, ювелирные изделия не облагаются ни НДС, ни налогом на потребление, в отличие от Китая, где ставки на украшения равны, соответственно, 17,5% и 5%. Согласно данным о потреблении «нестандартного» (ювелирного) золота, в Гонконге более половины продаж приходится как раз на покупателей с материкового Китая, причем многие китайцы не вывозят приобретенный товар на родину, а хранят в депозитных сейфах в месте приобретения. Это, пожалуй, одно из немногих направлений в движении золота с участием китайских субъектов рынка, которое идет в обход SGE (также существует контрабанда золота из Китая в Индию, которую нельзя измерить по понятным причинам).

Еще одним правилом организации торговли на SGE стала норма, при которой слиток, вышедший из стен хранилищ SGE, больше туда не возвращается (золотой слиток, единожды покинувший сертифицированное хранилище, не должен попасть снова внутрь). На практике это значит, в случае продажи какого-либо золота через SGE оно должно быть переплавлено в новые слитки и получить подтверждение стандарта чистоты.

Реализовав все вышеизложенные принципы обращения золота, Шанхайская Золотая биржа работает с 2007 года в границах ранее приведенного равенства: Импорт золота + Добыча золота + Лом = Полное Предложение = = Изъятие из SGE = Оптовый спрос

Таким образом, с начала 2000 года, когда впервые была опубликована стратегия либерализации рынка золота в Китае, в Поднебесной более чем успешно реализовывается политика перехода от монополии PBOC на рынке золота к свободному рынку золота, предполагающему распределение золотых потоков через SGE (рис. 4). Руководству Китая понадобилось лишь 6 лет, чтобы достичь этапа, на котором биржа полностью играла бы роль распределения [8]. В период становления SGE (2002-2006) PBOC удовлетворял остаточный совокупный спрос на золото, о чем свидетельствуют расхождения в показателях вывода металла из SGE и совокупного внутреннего спроса на металл.

Начиная с 2008 года, национальный спрос на золото в Китае ежегодно рос, достигнув своего апогея в 2015 году (рис. 5). В течение двух последующих лет объем выводимых из SGE золотых слитков несколько упал, однако остается на уровне, демонстрирующем высокую активность субъектов китайского рынка золота [7].

По показателям годовых оборотов золота, характерным для других золотых центров, в стоимостном выражении масштаб Китайской биржи выглядит более чем скромным. Но в отличие от Лондона, Нью-Йорка и Чикаго, где превалирует торговля «бумажным» золотом без реальных поставок, SGE является физической биржей золота, которое покидает пределы одного из 61 хранилища на самом деле и остается во владении покупателя.

Делая сегодня ставку на торговлю физическим металлом с условием его приобретения всеми сегментами китайской экономики и фактического запрета на вывоз за пределы страны, власти Китая, тем не менее, обозначают четко визуализируемую стратегию придания SGE статуса полноценной площадки торговли всем спектром «золотых» продуктов. Так, с 2014 года на базе отдельной торговой площадки SGEI, являющейся

Импорт

(через Гонконг и напрямую в Китай)

Предложение

Золотой лом: отходы производства и скупка лома

~Г

Консигнация

Переплавка

Экспорт в Гонконг

Внутренняя золотодобыча

Шанхайская биржа золота (вСЕ)

Биржа золота

Золотой лом:отходы производства

Поставка с БвЕ

Производители ювелирных изделий с лицензией импорта/зкспорта

ф

Спрон

Золотой лоъ: скупка у населения

Банковый Ювелирный Промышленный

сектор сектор сектор

Экспорт в другие страны мира

Потоебительскей спрос

Рис. 4. Распределение золота в Китае через

201$ год: январь-июль

2596

1043

1139

599 832 а в

В В 1 1

219? 2102 П 1970 2030 11111 ■

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Рис. б.Динамика изъятия аатлвта паНСВЕъ тонн

2018

дочелней стртктулоЛ злклюаа.ъ

ютадсмки м ззлотоминостраншвеинъ тесеоры0

с(^р«итьм^ем^ънсим^ън()а^нк и.НВаснота сдс-ллд -юанд(виды отращ™ - «0]«иои(нр)е сы и опционы, не предполагающие поставлуфсоитемког'о металле.

Стремление стать более значимым мировым игроком на международном золотом рынке проявляется в учреждении весной 2016 года Шанхайского золотого фиксинга, нонинк°ованкот4>в ъеалзх. Районом дт«ъ от°>едс41енъия нлиы не металл служит контракт на 1 кг золота, цена на который определяется восемнадцатью участниками, среди

козорыхкропиеивдие лплударомвзн-ные Менко Китая, инзлимеиныл банки0вотущдл торавтцыювелпр-нымиизделиями, лолоноц4>бьоваю-оцил и^(^юопанис^,.М1 хота на текущий момент Шанхайская биржа не определяв о миропую цедупледлото(ие сключен сценарий формирования на SGE общепризнанной процедуры установления стоимости металла. Сегодня за формирование этого показателя отвечает Лондонский элек-не>тнньейфиксинл,или электроиный сукл;ионОиукцион ЬВМАОоЫ 1ин^с.34^Ъе сменивший в 2015 году Лондонский золотой фиксинг. Стоит обратить внимание, что в состав тринадцати

участников электронного фиксинга в Лондоне вошла тройка ведущих банков Поднебесной.

Серьезность намерений Китая в части утверждения себя лидером на мировом рынке золота подтверждается, помимо прочего, покупкой хранилищ драгметаллов в местах локации ведущих торговых площадок. Примерами здесь служит покупка китайскими финансовыми учреждениями хранилищ в Нью-Йорке (2013 год) и Лондоне (2016 год).

Инициализация торговли золотом в Китае способствует решению задачи интернационализации китайского юаня. По мнению В.Ю. Ка-тасонова, «...развитие золотой торговли в Китае можно рассматривать как повышение международного статуса юаня и мягкую форму золотого стандарта. А укрепление позиций Шанхайской золотой биржи - ещё одно из направлений невидимой борьбы Пекина против доллара США» [10].

Результаты исследования показали, что Швейцария была и остается сегодня крупнейшей мировой площадкой по операциям с физическим металлом. С учетом международного масштаба функционирования глобального рынка золота Швейцария выполняет распределительную функцию, и сегодня через эту страну значительная часть физических объемов металла направляются на Восток (Индию и Китай). Физическое золото зримо и незримо оседает в границах стран Тихо-Азиатского региона, среди которых беспрецедентным образом выделяется Китай. В отличие от Швейцарии, довольствующейся уже долгие годы

исключительно статусом «золотого хаба», Китай стремится создать в границах своей территории глобальный универсальный плацдарм для торговли желтым металлом, опираясь, прежде всего, на существенное присутствие физического золота, находящегося во владении различных сегментов китайской экономики.

С момента начала работы Шанхайской золотой биржи произошла коренная трансформация китайского рынка золота, новая архитектура которого ликвидировала запрет на операции с золотом для частных инвесторов, инициировала значительные объемы импорта физического металла в страну и закрепила за страной статус лидера по объемам внутренней добычи. Практическое воплощение амбиций и проявление политической воли китайского руководства создать крупнейший в Азиатско-Тихоокеанском регионе плацдарм для торговли золотом, а также шаткость глобального рынка золотых деривативов заставляют многих экспертов склоняться к мнению, что в скором будущем SGE займет центральное место на международных золотых торгах. Несмотря на то, что текущий формат Шанхайского фиксинга пока никак не учитывается в мире при заключении сделок с золотом по причине того, что цена на металл определяется не рынком физического золота, а спекулятивными биржевыми сделками, первым кандидатом на роль флагмана глобального рынка золота - в случае обвала «бумажного» - смело может претендовать золотая биржа в Шанхае.

Примечания:

1. ЮАР - исторический лидер по добыче золота в мире // Информационный портал Gold.ru. URL: http://gold.ru/news/yuar-istoricheskij-lider-po-dobyche-zolota-v-mire.html.

2. Мировой рынок золота // Информационный портал Inzoloto.ru. URL: http:// inzoloto.ru/investicii-v-zoloto/mirovoj-rynok-zolota.

3. Mariani Daniele. Switzerland: the world's gold hub // Информационный портал Swissinfo.ch. URL: http://www.swissinfo.ch/eng/business/precious-goods_ switzerland--the-world-s-gold-hub/33706126.

4. Золото Швейцарии: таможенные данные за 2017 год // Информационный портал Gold.ru. URL: http://gold.ru/news/zoloto-shvejcarii-itogovye-dannye-za-2017-god.html.

5. Шрепфер-Проскуряков А. Экспорт Швейцарии // Информационный портал «Моя Швейцария». URL: http://my-swiss.ru/ekonomika-i-finansy/eksport-shvejca-rii.html.

6. Катасонов В. Кто делает погоду на рынке золота // Информационный портал «РИА Новости». URL: https://ria.ru/economy/20180305/1515802640.html.

7. Manly R. Chinese Gold Market: Still in the Driving Seat // Информационный портал BullionStar Singapore. URL: https://www.bullionstar.com/blogs/ ronan-manly/chinese-gold-market-still-driving-seat.

8. Китайский рынок золота. Все, что вы хотели знать // Goldena.ru. URL: https://goldena.ru/analytics/kitajskij-rynok-zolota-vse-chto-vy-hoteli-znat.

9. Как биржа золота в Шанхае влияет на цены золота? // Информационный портал Gold.ru. URL: http://gold.ru/news/kak-birzha-zolota-v-shanhae-vlijaet-na-mirovye-ceny-zolota.html.

10. Катасонов В.Ю. Шанхайский золотой фиксинг вместо Лондонского? URL: https://www.fondsk.ru/news/2018/04/07/shanhajskij-zolotoj-fiksing-vmesto-london-skogo -45908. html.

References:

1. South Africa is the historical leader in gold mining in the world // Information portal Gold.ru. URL: http://gold.ru/news/yuar-istoricheskij-lider-po-dobyche-zolota-v-mire.html.

2. World market of gold // Information portal Inzoloto.ru. URL: http: //inzoloto. ru/investicii-v-zoloto/mirovoj-rynok-zolota.

3. Mariani Daniele. Switzerland: the world's gold hub // Information portal Swissinfo.ch. URL: http://www.swissinfo.ch/eng/business/precious-goods_switzerland --the-world-s-gold-hub/33706126.

4. Gold of Switzerland: customs data for 2017 // Information portal Gold.ru. URL: http://gold.ru/news/zoloto-shvejcarii-itogovye-dannye-za-2017-god.html.

5. Schrepfer-Proskuryakov A. Export of Switzerland // Information portal "My Switzerland". URL: http://my-swiss.ru/ekonomika-i-finansy/eksport-shvejcarii.html.

6. Katasonov V. Who makes the weather in the gold market // Information portal "RIA Novosti". URL: https://ria.ru/economy/20180305/1515802640.html.

7. Manly R. Chinese Gold Market: Still in the Driving Seat // Information portal BullionStar Singapore. URL: https://www.bullionstar.com/blogs/ronan-manly/ chinese-gold-market-still-driving-seat.

8. Chinese gold market. Everything you wanted to know // Goldena.ru. URL: https://goldena.ru/analytics/kitajskij-rynok-zolota-vse-chto-vy-hoteli-znat.

9. How does the gold exchange in Shanghai affect the price of gold? // Information portal Gold.ru. URL: http://gold.ru/news/kak-birzha-zolota-v-shanhae-vlijaet-na-10. mirovye-ceny-zolota.html.

Katasonov V.Yu. Shanghai gold fixing instead of London? URL: https://www. fondsk.ru/news/2018/04/07/shanhajskij-zolotoj-fiksing-vmesto-londonskogo-45908. html.