Мировой финансовый кризис 2008-2009 годов: причины и последствия для мировой экономики Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС 2008-2009 ГОДОВ: ПРИЧИНЫ И ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

© Бабаева Э.Э.*

Южный федеральный университет, г. Ростов-на-Дону

Данная статья посвящена проблеме мирового финансового кризиса 2008-2009 г. Мировой финансовый кризис 2008-2009 годов принято считать самым глубоким экономическим спадом со времен Великой Депрессии 30-х годов. Вспыхнув в США, он быстро распространился по всему миру, оказывая пагубное влияние на экономику всех стран и неся серьезнейшие последствия на развитие всего мирового хозяйства.

В данной работе рассмотрены основные причины, послужившие началу финансового кризиса в США и в мире, выстроена хронологическая цыпочка событий, обусловивших обострение проблемы, раскрыты сущности основных финансовых механизмов, используемых в Американской банковской практике, а так же перечислены последствия экономического спада для мировой экономики.

Ключевые слова: мировой финансовый кризис, денежно-кредитная политика США, финансовые инструменты, ипотека.

В основе мирового финансового кризиса, вспыхнувшего в 2008 году в США и молниеносно распространившегося по всему миру, лежит крах банковской системы. Точкой отсчета, послужившей началу бурных изменений, стали, так называемые, «дешевые кредиты». Известно, что в США изменение ставки рефинансирования является основным инструментом денежнокредитной политики государства. В 2003 году ФРС принимает решение понизить ставку рефинансирования до 1 %, с целью стимулировать кредитную экспансию банков и обеспечить, тем самым, быстрый выход из кризиса, вызванного экономическим спадом 1995-2001. В результате этих мер в течение 2004-2006 г. в США наблюдался экономический рост: ВВП увеличился от 11797 трлн. дол. до 13314 трлн. долл., что составило 3 % годового прироста ВВП. Экономический бум сопровождался полной занятостью населения, высокой инвестиционной политикой и бурным развитием наукоемкой промышленности. Пониженная ставка рефинансирования дала возможность коммерческим банкам увеличить их кредитную экспансию путем выдачи кредитов под низкими процентными ставками. Дешевые кредиты привели к росту спроса на ипотечном рынке и, как следствие, к повышению цен на недвижимость. С 2004 по 2006 годы цены на недвижимость увеличивались в среднем на 10 % в год, что привело к удваиванию цен на жилье к 2007 году. Недостаточное регулирование банковской системы позволяло финансо-

* Студент Экономического факультета (направление «Мировая экономика»).

Мировая экономика и международные экономические отношения

13

вым агентам создавать новые инструменты максимизации прибыли, проводя довольно рискованные операции. Одним из таких инструментов стал субстандартный ипотечный кредит (англ. sub-prime mortgage). Субстандартные кредиты имеют пониженный первоначальный взнос или не имеют его вообще, выдаются без гарантий и поручительств, не требуют от кредитополучателя документальных подтверждений его доходов и имущества. Фактически, субстандартный кредит может получить любой гражданин США, не зависимо от его доходов, финансового состояния и репутации. Особенность субстандартных кредитов заключается в том, что они представляют собой разновидность ипотечных кредитов с плавающей процентной ставкой (англ. adjustable interest rates). Прибегая к данному виду кредитования, банки не видели огромной опасности, таившейся в предоставлении данного вида ссуды, так как в случае дефолта заемщик мог всегда продать имущество по более высокой рыночной цене и закрыть кредит. Таким образом, ипотека становится общедоступным финансовым средством, феноменом, создавшим как новые перспективы, так и противоречия. С целью увеличения кредитоспособности, банки начинают искать новые пути привлечения финансовых ресурсов для расширения своей кредитной экспансии. Таким новым инструментом становится секьюритизация (англ. securitization). Если ранее выданные ссуды составляли активную часть банковского баланса, то теперь их начинают использовать в качестве пассивов, тем самым еще более увеличивая денежную массу. Банки «продают» выданные ипотечные кредиты финансовым институтам, специализирующимся на секьюритизации, тем самым восполняя свои кредитные возможности и хеджируя риск контрагента. Секьюритизированные ипотечные займы (ипотечные облигации) затем скупаются инвестиционными банками и другими финансовыми институтами, которые, в свою очередь, собирают их все в пул, а затем сортируют (тран-шируют) в зависимости от диверсификации риска на менее рискованные, со средней степенью риска и рискованные. Этот вид ценных бумаг получил название СДО (collateralized debt obligations). Уменьшение ставки рефинансирования до 1 % означало не только дешевые кредиты, но и депозиты с низкой процентной ставкой. В поисках более прибыльных размещений своих финансовых ресурсов инвесторы начинают скупать СДО, веря, что вложения в ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью менее рискованно, чем другие ценные бумаги, например, акций. Спрос на облигации, обеспеченные долговыми обязательствами, стимулирует рост предложения со стороны инвестиционных банков, а те, в свою очередь, создают условия для выдачи большего числа ипотечных кредитов. Таким образом, Американская экономика становится долговой экономикой, основанной на кредитной экспансии и молниеносно растущей безналичной денежной эмиссии.

Данная финансовая модель не ведет к устойчивому экономическому развитию, а, напротив, таит в себе реальную угрозу дефолта. Что и произошло в 2008 году.

14

ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ В XXI ВЕКЕ: ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ

С 2006 г цены на недвижимость стали падать. Согласно данным Standard & Poor's, падение составляло 20 % от рыночной стоимости 2006 г. Кроме того, убедившись в том, что экономика США уже вышла из рецессии и встала на путь экономического роста, ФРС изменяет финансовую политику в пользу ограничения кредитной экспансии банков, повышая ставку рефинансирования от 1 до 5,25 %, что приводит к увеличению процентной ставки по кредитам. Изменение экономической конъюнктуры привело и к росту процентной ставки по уже выданным субстандартизированным кредитам. Все эти изменения привели к тому, что заемщики с низкой платежеспособностью не смогли отвечать по своим кредитным обязательствам. Низкая рыночная стоимость дома так же не давала им закрыть кредит, путем продажи собственности. Данная экономическая ситуация привела к возрастанию числа дефолтов и, как следствие, к переходу недвижимого имущества в собственность банка. Часть платежеспособных заемщиков, проанализирую сложившуюся проблему на рынке недвижимости, просто перестали платить проценты по кредиту, не видя смысла в уплате суммы, во многом превышающей реальную рыночную стоимость дома. Дефолт заемщиков привел к краху не только ипотечного рынка, но и рынка ценных бумаг, обеспеченных ипотекой и, как следствие, к падению инвестиций и банкротству многих финансовых компаний.

Таким образом, к 2008 году в США сложилась непростая ситуация, своего рода «долговая яма», повлекшая за собой самый разрушительный кризис со времен Великой депрессии.

Мировой финансовый кризис имел серьезнейшие последствия на функционирования всей мировой экономике. Мировой ВВП к 2009 году снизился на 5.8 % от уровня 2007. По данным МОТ, мировой уровень безработицы вырос на 0.8 % по сравнению с 2008, составив 6.6 %. К 2008 году безработные составили около 15 мил. Государственный долг резко увеличился за счет заимствований на покрытия бюджетного дефицита, связанного с крушением национальных валют, а также резким сокращением доходов. К прямым последствиям кризиса также относятся - снижение объема торговли, неустойчивость цен на сырье, падение стоимости финансовых активов, мировое падение цен на недвижимость, отток капитала, низкая ликвидность, дефицит по текущим счетам платежного баланса, удорожание кредитов, резкое снижение прямых инвестиций, сокращение доходности от туристической индустрии, уменьшение поступлений по линии денежных переводов, резкое снижение доходов от экспорта и платежный дисбаланс. По оценкам ОПЕК, общемировой спрос на сырую нефть сократился на 1.3 млн. баррелей в день, что привело к сокращению ее добычи.

Согласно мнению ООН, отличительной особенностью данного кризиса является то, что в силу высокой степени глобализации и интеграции национальных экономик, кризис затронул в равной степени, как развитые, так и

Мировая экономика и международные экономические отношения

15

развивающиеся страны. Однако, самыми уязвимыми в условиях экономического спада оказались беднейшие страны, чья экономика зависит от внешнего финансирования и международной торговли.

В Европе и Северной Америке темпы роста снизились в среднем с 3.2 % до 0.9 % в 2008 году и до -3.7 % в 2009. Лишь к 2010 году экономически развитым странам удалось побороть кризисные явления в экономике и выйти на путь экономический роста с приростом ВВП до 2.6 %. В большинстве развитых стран сохраняется довольно высокий уровень безработицы, в среднем около 10 %. Самый высокий показатель приходится на Испанию, в которой доля безработных составила на 2009 г. 14 %. Самый низкий уровень безработицы замечен в Нидерландах, где он составил на 2009 г. 2.9 %. В 2008 году на ПРС пришлось почти 1,5 трлн. долл. США, или более 76 % от мирового объема прямых внешних иностранных инвестиции- В 2009 году их общий объем снизился почти вдвое, составив 780 млрд. долл. США. В 2008 году в страны ЕЭК были направлены прямые иностранные инвестиции на сумму почти в 1,1 трлн. долл. США; это составило более 61 % мирового притока прямых иностранных инвестиции Кризис также негативно повлиял на развитие торговли. В США объем экспорта сократился на 15 %, а импорта - на 17 %, в ЕС объемы, как экспорта, так и импорта сократились на 15 %. В некоторых странах, таких как Ирландия, Испания, Греция, Португалия и Италия отмечался рост дефицита государственного бюджета, что привело к новому витку экономического спада, но уже в ЕС.

Согласно данным ЭКОСОС, с 2008 по 2009 в Латинской Америке и странах Карибского бассейна был отмечен спад ВВП на 1.9 % или 3 % на душу населения. Снижение экономического роста отразилось на структуре занятости населения, увеличении безработицы до 8.3 %. Вследствие снижения цен на сырье и товары материального производства, повышения валютных курсов, в странах Латинской Америки наблюдается резкое падение совокупного спроса и, как следствие, снижение инфляции с 8.3 % в 2008 до 4.3 % к 2009 году. Прямые иностранные инвестиции сократились на 39.1 %. Также экспертами было отмечено снижение предпринимательских и потребительских ожиданий, что еще более ухудшило инвестиционный климат и повлияло на изменения в структуре спроса.

Вовлеченность во внешнюю торговлю делает страны Азии зависимыми от экономической конъюнктуры в мире. Резкое падение спроса на Американском рынке повлияло на сокращение производства в азиатских странах и, как следствие, оказало негативное влияние на развитие региона. Отмечается резкое падение цен на сельскохозяйственную продукцию, в частности, на злаковые до 50 %, тем самым подрывая экономику ряда азиатских стран, главной отраслью специализации которых остается сельское хозяйство. Экономический спад повлиял на падение роста ВВП по региону с 6.8 % до 4.1 %. Снижение экономической активности привело к резкому скачку безработицы

16

ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ В XXI ВЕКЕ: ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ

и, как следствие, к социально-политическим неспокойствиям в регионе. Демонстрации волной прокатились по ряду азиатских стран, еще более обостряя экономическую ситуацию в регионе и подрывая государственный авторитет.

Таким образом, кризис 2008-2009 годов, вспыхнувший в США, в связи с крахом банковской системы, эхом откликнулся во все мире, приведя к резкому упадку мирового ВВП, увеличению безработицы, сокращению прямых иностранных инвестиций, падению мировых валютных и фондовых рынков и нарастанию социально-экономической напряженности в мире. Этот кризис показал уязвимость национальных экономик и их зависимость от мировой конъюнктуры в условиях интеграции и глобализации, доказав тем самым низкую эффективность нынешнего регулирования финансовых потоков.

Список литературы:

1. DULLIEN Sebastian, KOTTE J. Detlef, MARQUEZ Alejandro, PRIEWE Jan. The financial and economic crisis of 2008-2009 and developing countries. United Nations New York and Geneva, 2010.

2. LOTHIAN, James R. US Monetary Policy and the Financial Crisis. The Journal of Economic Asymmetries, 2009, 6 (2), 25-40.

3. O’GRADY, Mary Anastasia. Don’t Monetize the Debt: The president of the Dallas Fed on inflations risk and central bank independence. Wall Street Journal, 2009, May 23, p. A9.

4. POSNER, Richard A. A Failure of Capitalism: The crisis of ’08 and the Descent into Depression, MA: Harvard University Press.

5. CHAKO, George. Liquidity Risk in Financial Markets, Chapter 7 in: Innovations in Investment Management, edited by H. Gifford Fong, Bloomberg Press, 2008.

6. International Monetary Fund [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.imf.org.

8. The World Bank [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.world-bank.org.

ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ АФГАНИСТАНА ЗА СЧЕТ МЕЖДУНАРОДНОГО СОТРУДНИЧЕСТВА

© Гул Мохаммад Кайс*

Российский университет дружбы народов, г. Москва

Данная статья посвящена анализу потенциала развития экономики Афганистана, связанного с международным сотрудничеством. Для роста

Аспирант кафедры Международных экономических отношений.